Kazançlarla İlgili Önemli Noktalar | Panel işinin net karı yarıya indirildi, TCL Teknolojisi gerçekten bir "değer depresyonu" mu?
China Times (chinatimes.net.cn) muhabiri Sui Pingping Yang Shisheng, Shenzhen'den haber veriyor
"Panel endüstrisi tarihindeki en uzun ve en derin krizi yaşayan bir şirketin yıllık raporu" doğdu. 31 Mart'ta, TCL Technology'nin 2019 yıllık çevrimiçi performans değişim toplantısında, şirketin başkanı ve CEO'su Li Dongsheng bu yıllık raporu aradı. Bu aynı zamanda TCL'nin varlıklarını yeniden düzenlemesini tamamladıktan, akıllı terminal işini elden çıkardıktan ve yarı iletken ekran endüstrisine odaklanmaya dönüşmesinden sonraki ilk yıllık rapordur.
TCL Technology'nin mevcut iş düzeni
Yıllık rapor, proforma kalibreye göre, TCL Technology'nin 2019'daki gelirinin yıllık% 18,7 artışla 57,27 milyar yuan olduğunu; net kârın 3,56 milyar yuan olduğunu ve yıllık% 0,53'lük hafif bir artış olduğunu gösteriyor. Ana işletme TCL Huaxing'in net karı, yıllık% 58.5 düşüşle 2.32 milyar yuan'dan 964 milyon yuan'a düştü.
Her zaman "sıçrayarak ilerleyen" TCL Huaxing, bu tür sonuçlara ulaştı.Yatırımcılar açıkçası satın almıyor, ayrıca şirket sermayesini TCL Huaxing'e kendi fonlarıyla 5 milyar yuan artırmayı planladığını açıkladı. Bu bağlamda, TCL Technology'nin başkan yardımcısı ve sekreteri Liao Qian, çevrimiçi performans değişim toplantısında şunları söyledi: "Kâr, esas olarak büyük boyutlu panellerin fiyatındaki keskin düşüşten etkileniyor. Büyük boyutlu panellerin fiyatı, Q32019'da tarihi düşük bir seviyeye düştü."
Pek çok yatırımcının TCL Technology'nin hisse senedi fiyatı ile ilgili şikayetleri karşısında Liao Qian, "yeniden yapılanma sonrasında şirketin değerlemesinin sektördeki hala düşük seviyede olması salgından etkilendiğini" söyledi. 1 Nisan'daki işlemlerin kapanışı itibariyle, TCL Set Technology'nin hisse fiyatı 4.14 yuan olarak bildirildi ve en son toplam piyasa değeri 57.9 milyar yuan idi.
Ana iş kolunun zayıflığını gizlemek zordur ve endüstriyel finans "kaçakla eşleşir"
TCL teknolojisi söz konusu olduğunda, şirketin yeniden yapılanma geçmişinden bahsetmek zorundayım.
Aralık 2018'in sonunda, TCL Group, 8 şirketin hisselerini toplam 4,76 milyar yuan karşılığında TCL Holdings'e satmayı amaçlayan gişe rekorları kıran bir yeniden yapılandırma planı çıkardı. Nisan 2019'da TCL Group, yeniden yapılanmayı tamamladı ve akıllı terminalini ve destekleyici işletmeleri elden çıkardı. O zamandan beri, TCL Group, çeşitlendirilmiş operasyonlardan yarı iletken ekran ve malzeme endüstrisine odaklandı ve ana işinin gelişimini desteklemek ve güçlendirmek için endüstriyel finans ve yatırım işleri geliştirdi.
Şubat 2020'de, şirketin durumunu doğru bir şekilde yansıtmak için TCL Group, adını resmi olarak "TCL Technology Group Co., Ltd." olarak değiştirdi ve şirketin menkul kıymetler kısaltması da "TCL Group" iken "TCL Technology" olarak değiştirildi.
TCL Technology, 30 Mart'ta yeniden yapılanma ve isim değişikliğinden sonra ilk yıllık raporunu yayınladı. Yıllık rapor, 31 Aralık 2019 itibariyle, TCL Technology'nin proforma kalibresinin (yani, iş verilerinin yeniden yapılandırılmasının etkisi hariç, şirketin raporlama dönemi ve bir önceki yılın aynı dönemine ilişkin mali raporu, yeniden yapılanma sonrası yeniden yapılanma kapsamına göre derlediğini) ve 18,7 artışla 57,27 milyar yuan işletme gelirini tamamladığını göstermektedir. %; Yıllık net kar, yıllık% 0,53'lük hafif bir artışla 3,56 milyar yuan oldu. Ancak muhabir, şirketin yarı iletken işinin durgun olduğu gerçeğini örtbas etmek için finansal yatırım gelirini kullanmayı planladığını keşfetti.
TCL Technologynin 3,56 milyar yuan net kârından 2,62 milyar yuan, borsaya kayıtlı şirketlerin adi hissedarlarına aitti, yıllık% 17 düşüş. Tekrar etmeyen kazançlar ve zararlar düşüldükten sonra, bu rakam yalnızca 235 milyon yuan oldu ve bir önceki yıla göre% 85.19 keskin bir düşüş oldu. Yani, TCL teknoloji geliri büyüme kaydetmiş olmasına rağmen, atfedilebilir net kar ile net olmayan kar indirimi arasındaki fark çok büyüktür ve büyüme oranı birbirinden sapmaktadır.Net kar esas olarak tekrar etmeyen kazanç ve zararlardan kaynaklanmaktadır.
Peki, bu tekrar etmeyen kazançlar ve kayıplar nereden geliyor? Muhabir, 2019'da TCL Technology'nin çok sayıda likit olmayan varlığı artırmak için kredi hibelerine, borç yatırımlarına ve diğer yatırım faaliyetlerine güvendiğini ve böylece yarı iletken işindeki düşüşün neden olduğu kayıpları dengelediğini keşfetti. Liao Qian performans değişim toplantısında, endüstriyel finans ve yatırım işinin 2019'un sonunda 999 milyon yuan kar elde ettiğini ve bunun "düşük ana sayfa döneminde grubun genel karlılığının istikrarını sağladığını" söyledi.
TCL Technologynin ikinci büyük işi olan "Endüstriyel Finans ve Yatırım" şirkete cari olmayan varlıkları ekler
Aslında, yatırım yoluyla istikrarlı performansı sürdürmek, TCL Teknolojisinin zayıflığını, yani panel endüstrisine aşırı bağımlılığı da ortaya çıkardı. 2019'u örnek olarak ele alırsak, yarı iletken endüstrisinin o yılki zayıf talebi, TCL teknolojisinin kârının ana kaynağı olan TCL Huaxing'in net karının yarıya düşmesine ve yıllık% 58,5 düşüşle yalnızca 964 milyon yuan'a; brüt kar marjı ise yıllık% 8,42 düşüşle% 10,34'e geriledi. .
2020'de salgının gelişmesi panel fiyatlarını etkilemeye devam edecek. Üst düzey ev aletleri endüstrisi gözlemcisi Liu Buchen, "Küresel salgından etkilenen bu yıl paneller için akıllı terminallere yönelik talepte beklenen büyüme gelmeyebilir veya gecikebilir ve beklenen fiyat artışı muhtemelen yerinde olmayacak."
Liao Qian, yatırımcılara cevap verirken, açıkçası sektör yapısının iyileşmesinin uzun vadeli olacağını belirtti. "Salgından etkilenen bazı panel üreticilerinin mülk sigortası kullanım oranı düştü, yeni hat kapasitesi artırma planları yavaşladı, üretim süresi ertelendi, genel panel arzı bir önceki yıla göre azaldı ve kısa vadeli panel tedariki kısıtlandı."
Ayrıca, "Panel fiyatları 2020'de önemli bir kümülatif artış görmesine rağmen, önceki fiyat düşüşü nedeniyle mevcut sektörün brüt kar marjı normal seviyeye geri dönmedi. Aynı zamanda sektörün karı 2019'da düştü. Tarihin sonunda, arz tarafı, Güney Kore'nin Samsung ve LCD TV'si de dahil olmak üzere, denizaşırı üretim kapasitesinde büyük bir geri çekilme görmeye başladı. "
Ancak, TCL Huaxing'in büyük ölçekli iş grubunun kıdemli başkan yardımcısı ve genel müdürü Zhao Jun, yatırımcılara güvence vermek için bir dizi veri kullandı: "2019'da TCL Huaxing, TV gönderilerini dördüncüden üçüncüye yükseltti. Ayrıca, pozitif sevkiyat büyümesi ve pazar payı (% 14) ile ilk altı panel üreticisi arasında yer alan tek şirket. "
Görünen o ki TCL Huaxing'in gücünü gören TCL Technology, 2019 mali raporu gününde TCL Huaxing'in sermayesini kendi fonlarıyla 5 milyar yuan artırmayı planladığını açıkladı. Sermaye artışı başarılı olduktan sonra TCL Technology'nin TCL Huaxing'deki payı% 88,82 artacak. % 90,72'ye.
Sermaye piyasasında birikim artışı olarak değerlendirilen TCL Teknoloji, şirketi çevreleyen uzun süredir devam eden soruları cevaplamadı: Gücü iyi olduğu için TCL Technology'nin değerlemesi neden açıklanmadı?
Hisse senedi fiyatı sakin, değerleme açıklaması yapılacak
Bu çevrimiçi performans değişim toplantısında, birçok küçük ve orta ölçekli hissedar, TCL Technology'nin hisse senedi fiyatı hakkında kalplerini ve zihinlerini ifade etti: "Hisse fiyatının iki büyük sorununu neden çözemediler? Biri zayıf değerleme, diğeri ise perakende yatırımcılar için birçok üst düzey yorganın neden olduğu büyük iniş çıkışlar."
Küçük ve orta ölçekli hissedarların şikayetleri sebepsiz değildir. 2004 yılında, TCL Teknolojisi (o zaman "TCL Grubu") 4.26 yuan ihraç fiyatıyla halka açıldı ve hisse senedi fiyatı, listelemeden sonraki on yıl içinde 4 yuan'ı geçmedi ve hatta bu dönem boyunca "1 yuan hisse" oldu. Bu yılın başında, şirketin hisse senedi fiyatı bir bütün olarak yükseliş eğilimi gösterdi ve 25 Şubat'ta zirveye ulaştı. Hisse senedi fiyatı 7,36 yuan oldu ve ardından ihraç fiyatına düşmeye devam etti.
TCL Technology'nin son 5 yıldaki hisse senedi fiyat eğilimi
Cevap olarak, Liao Qianın cevabı, grubun mevcut gelişim yolunun açık olduğu ve büyüme potansiyelini tamamen serbest bırakacağı ve yeniden yapılanmanın olumlu etkilerinin gelecekte de kendini göstermeye devam edeceği yönünde. "Bununla birlikte, şu anda salgının panik zihniyetinden etkilenen şirketin değerlemesi sektörde hala düşük bir seviyede." Ayrıca şirketin rekabet gücünü artırmaya ve hissedar getirilerini artırmaya devam edeceğini söyledi.
Li Dongsheng, performans değişim toplantısının sonunda da vurguladı: "TCL Technology'nin stoğu son zamanlarda baskı altında olsa da, TCL Technology, tüm pazardaki teknoloji sektörünün değerlemesinde hala bir depresyon, bu yüzden bize güvenmeyi umuyorum. "
Ancak Liu Buchen'in görüşüne göre, TCL teknolojisinde "değer düşüşü" yoktur. Bir yıl önce TCL Group ile karşılaştırıldığında, TCL teknoloji sermayesinin çok optimize edildiğine ve kapsamlı rekabet gücünün önemli ölçüde iyileştirildiğine, ancak emsal şirketlerin yatay karşılaştırmasından sonra, TCL'nin rekabet gücünün çok açık olmadığına inanıyor. China Times'tan bir muhabire, "Haier, Midea, Gree ve diğer beyaz güç devleriyle karşılaştırırsanız, TCL'nin endüstriyel düzeni, kurumsal karlılığı ve marka etkisi arasında büyük bir boşluk olduğunu düşünüyorum."
Liu Buchen, "TCL Technology, geçen yılki varlık yeniden yapılandırması yoluyla değerlemesini yayınladı ve bu yıl şirketin adı değiştirildi. Bu yıl, büyük faydalar olmadan önce, değerlemedeki önemli artışın nedeni yetersiz." Diyor Liu Buchen.
Muhabir, bu performans değişim toplantısında, birçok küçük ve orta ölçekli yatırımcının, TCL Technology'nin yatırımcı güvenini artırmak için uzun vadeli bir hisse geri satın alma mekanizması başlatabileceğini umduğunu gözlemledi. Cevap olarak Liao Qian, hisse geri alımının 14 Şubat 2019'da başladığını ve 31 Aralık 2019'a kadar TCL Technology'nin özel bir menkul kıymet geri alım hesabı aracılığıyla merkezi bir ihale işlemi aracılığıyla toplam 565 milyon hisseyi geri satın aldığını söyledi. Şirketin toplam sermaye sermayesinin% 4.18'ini oluşturan ortalama işlem fiyatı hisse başına 3.42 yuan ve toplam işlem tutarı 1.934 milyar yuan (işlem maliyetleri hariç) idi.
Yeni yılın geri satın alma planı için TCL Technology yanıt vermedi.
Mürekkep püskürtmeli baskı OLED üzerine yapılan bahisler teknik zorlukları karşılayabilir
OLED panellerinin geliştirme beklentilerini gördükten sonra, birçok panel şirketi BOE, TCL China Star ve AU Optronics dahil olmak üzere ilgili ürünler geliştirdiklerini duyurdu. TCL Huaxing ayrıca baskılı OLED ve mini LED'in şirketin yeni nesil teknolojisinin iki ana rotası olacağını duyurdu.
DisplaySearch'ün pazarlama direktörü Zhang Bing OLED panellerin avantajlarıyla ilgili olarak, bir keresinde Electric Magazine'e OLED panellerin renkli TV endüstrisi tarafından kendiliğinden aydınlatıldıkları, arka ışık gerektirmedikleri ve istenildiği zaman bükülebilecekleri için görüldüğünü ifade etti. LCD panellerin yerini alacak yeni nesil ekran teknolojisi.
Bununla birlikte, OLED panellerin fiyatı LCD TV'lerin fiyatının üç katı olduğu ve tedarikçi yalnızca sınırlı üretim kapasitesine sahip LG Display olduğundan, renkli TV pazarındaki pazar payı hala küçük olduğundan, fiyat OLED panellerin büyük ölçekli uygulanmasını engelleyen önemli bir faktördür.
TCL Huaxing'in büyük ölçekli iş grubunun kıdemli başkan yardımcısı ve genel müdürü Zhao Jun, ayrıca basılı OLED ve mini LED ekran işinin genel maliyetinin nispeten yüksek olduğunu vaaz etti. "Basılı OLED, ilk aşamada hala üst düzey ekranlara odaklanıyor ve henüz ana akım ekrana girmedi. Bu iki teknoloji kapsamındaki ürünlerin 2023 yılında kademeli olarak ticari uygulamalara girmesini bekliyoruz. "Dedi.
Zhang Bing, mürekkep püskürtmeli OLED panelleri büyük ölçekte başarıyla uygulandığında, her bir OLED TV'nin üretim maliyetinin% 15 -% 25 oranında düşeceğini tahmin ediyor. Ancak açıkça şunları söyledi: BOE, China Star Optoelectronics, AU Optronics ve diğer panel şirketleri ilgili ürünlerin geliştirildiğini duyursa da, mürekkep püskürtmeli OLED panel teknolojisi hala yeterince olgun değil ve hala çözülmesi gereken birçok teknik zorluk var. Ne zaman büyük ölçekte uygulanabileceğini söylemek zor. "
Açıkçası, yeni teknoloji hala zorluklarla dolu ve ne zaman seri üretileceğini garanti etmek zor. Liu Buchen, "Seri üretim ne kadar geç olursa, belirsizlik de o kadar artar" diye düşünüyor.
Baş Editör: Xu Yunqian Baş Editör: Qin Ling
