Finans dünyasında uzun yıllardır "her 8 bir felaket olmalı" diye bir söz var, sistemik riskler gelecek mi?
2018 uğursuz bir yıl gibi görünüyor ... Uzun yıllardır finans dünyasında "her 8 bir felaket olmalı", 2008'deki küresel mali kriz, 1998'deki Asya mali krizi, 1988'deki büyük enflasyon, 1978'deki ikinci petrol krizi ...
Peki 2018'de hangi felaketle karşı karşıya kalacağız?
Peygamberi tanımayan tanrıların olmaması üzücü ve bundan sonra ne olacağını yalnızca Tanrı biliyor. Bununla birlikte, meydana gelen çeşitli işaretlere bakılırsa, harika Tencent ve Alibaba da dahil olmak üzere herkes için zor olabilir.
Şimdiye kadar, Tencent'in hisse senedi fiyatı bu yılın başındaki zirvesinden% 25 düşerken, Alibaba'nın hisse senedi fiyatı biraz daha iyi performans gösterdi, ancak aynı zamanda zirvesinden% 11.6 düştü.
Refah ve düşüş geliyor
Yıllar süren hızlı büyümenin ardından, Tencent ve Ali'nin hisse fiyatları da yükseldi, birçok kez büyümeye devam etti ve çok sayıda hayat kazanan yarattı.
ancak Bu yılın başından bu yana, bir büyüme "tavan" ile karşılaşmış görünüyorlar, hisse senedi fiyatları zirvede geziniyor ve son zamanlarda haftalık ve aylık bir zirve sinyali var.
Haftalık seviye perspektifinden bakıldığında, Tencent'in K-hattı kısa bir pozisyonda göründü ve Alibaba daha iyi olmasına rağmen, hisse senedi fiyatı birkaç önemli hareketli ortalamanın altına düştü.
Tencent Haftalık
Alibaba Haftalık
Aylık seviye perspektifinden bakıldığında, Tencent'in macd göstergeleri yüksek bir seviyede yayınlandı ve Alibaba'nın macd göstergeleri de yüksek bir seviyede görünmek üzere.
Tencent Aylık
Alibaba aylık hattı
Yatırım dünyasında, insanlar genellikle hisse senedi fiyatlarının orta-uzun vadeli eğilimini haftalık ve aylık satırlara göre yargılamayı ve buna göre büyük sermayeli yatırım düzenlemeleri yapmayı severler.
ve bu yüzden Tencent ve Alibaba haftalık veya aylık düzeyde zirve sinyalleri gösterdikten sonra, sürekli büyük ölçekli satış baskısı bu iki şirketin hisse senedi fiyatları üzerinde muazzam bir baskı oluşturacaktır.
Yatırım camiasında iyi bilinen iki söz olduğunu biliyoruz: "Pazar her zaman haklıdır" ve "piyasa davranışı tüm bilgileri kucaklar ve sindirir". Hisse senedi fiyatlarının trendi, piyasadaki birçok faktörün birleşik güçlerinin bir sonucu olduğu için, piyasanın iradesini temsil eder ve sıradan insanların bilemeyeceği birçok bilgi içerir.
Günümüzde Tencent ve Alibaba'nın hisse fiyatları orta ve uzun vadede zirve işaretleri gösteriyor ki bu da pazarda zaten önemli miktarda fon olduğunu gösteriyor ki bu iki şirketin büyümesi sona eriyor ve bir refah ve düşüş olgusu olabilir. Bu yüzden yavaş yavaş stoklarını satmaya başladılar.
Tekel kırıldı
BAT modelinin oluşumundan bu yana, üç dev Baidu, Ali ve Tencent'in her biri bir alanı işgal etti ve çok sağlam bir tekel pozisyonu oluşturdu.
Baidu'nun düşmesinden sonra bile, Tencent ve Ali kendi alanlarında hala benzersizdir ve hiç kimse onların tekel konumlarına meydan okuyamaz.
Bununla birlikte, 2018'e girdikten sonra durum hızla kötüye gitti ve iki dev aynı anda güçlü rakiplerle karşılaştı ve eski tekel konumu anında istikrarsız hale geldi.
Zhang Yiming'den Douyin, Tencent'e meydan okurken Huang Zheng'in Pinduoduo, Ali'ye meydan okudu.
Her iki ürünün de ortak bir özelliği var, yani kullanıcı büyümesinin hızı inanılmaz ... Sadece birkaç ay içinde Tencent ve Ali birkaç yıldır gittiler.
WeChat'in 1 milyar kullanıcı biriktirmesi 7 yıl sürdü, Douyin ise 500 milyon kullanıcı kazanmak için sadece bir yıldan fazla sürdü. Taobao'nun 600 milyon kullanıcı biriktirmesi 15 yılını alırken, Pinduoduo'nun 300 milyon kullanıcı kazanması yalnızca iki buçuk yıl sürdü.
Yılların deneyimi herkesin bilmesini sağladı, Bu dünyadaki tekel işi en karlı olanıdır ve gençler için meydan okuma en korkunç olanıdır.
Tekel statülerini kaybederlerse, Tencent ve Ali'nin sadece geçmişte yaptıkları kadar para kazanamayacakları, hızlı düşüş tehlikesiyle bile karşı karşıya kalabilecekleri düşünülebilir. Bu kesinlikle telaşlandırıcı bir açıklama değil, çünkü Tencent ve Alibaba seleflerini bu şekilde öldürerek büyüdüler.
Sistemik riskler gelebilir
Douyin ve Pinduoduo'nun yükselişi sadece tesadüfi faktörler ise, o zaman Tencent ve Alibaba daha da büyük bir zorlukla, yani teknoloji hisse senedi balonunun patlayabileceği sistemik riskle karşı karşıyadır.
2008'deki mali krizden bu yana, ABD borsası 10 yıllık bir süper boğa piyasası yaşadı ve önemli bir balon biriktirdi. Dow Jones ve S&P 500 endeksleri ayı piyasasının en düşük seviyesinden 3 kattan fazla yükseldi ve Nasdaq endeksi ayı piyasasının en düşük seviyesinden 5 kattan fazla yükseldi.
ABD hisse senetlerindeki bu süper boğa piyasasında, teknoloji hisse senetleri şüphesiz endeksi yukarı çekme öncülüğünü oynuyor ve kaçınılmaz olarak balonların ana toplanma yeri haline geliyor.
Teknoloji hisse senetlerinin hisse fiyatları yeni zirvelere ulaşmaya devam ederken, beş Amerikan teknoloji devi, Apple, Google, Microsoft, Amazon ve Facebook ile iki Çinli teknoloji devi, Tencent ve Alibaba, piyasa değerine göre dünyanın en büyük on şirketinden yedisinde yer alıyor. .
Belirli bir endüstrinin piyasa değeri listesindeki yüksek derecede tekelleşmesi olgusu tarihte çok nadirdir ve geçmişte ortaya çıktığında, genellikle balonun patlamasının arifesindeydi.
Tencent ve Alibaba'nın 2018'in ilk çeyreğine ilişkin önceki mali raporuna göre, iki şirketin net karı sırasıyla 23.29 milyar yuan ve 6.641 milyar yuan idi. Bu hesaplamaya göre, Tencent ve Alibaba'nın dinamik P / E oranları sırasıyla 31.6 kat ve 123 kat.
Geleneksel ana akım değerleme yöntemine göre, fiyat-kazanç oranı 0 ile 13 katı arasında, düşük değerde, 14 ile 20 katı arasında normal seviyedir, 21 ile 28 katı arasında değer aşırı değerlenir; 28 defadan fazla spekülatif balonlar olabilir.
Geçmiş deneyimlere dayanmasına rağmen, Tencent ve Ali'nin yılın ikinci yarısındaki performansı daha güzel olma eğilimindedir, ancak endüstrinin tekel pozisyonuna meydan okunduğunda bile başarılıp başarılamayacağı hala büyük bir bilinmemektedir.
Yazar | Zhou Songtao
Kaynak | Baş Mali Gözlemci
