Tabii ki, 6! Az önce, ilk yüzen net değerli kargo üsleri grubu onay aldı! Çin Çin Evrensel Kalkınma Bankası Jiashihua Baohuaan "erken benimseyenler"
Çin Fon Haberleri muhabiri Fang Li, Li Shuchao, Lu Huijing
Tianhong Yu'ebao ve Licaitong Para Fonu'na ek olarak, yatırımcıların yeni seçenekleri var!
Bugün, Çin Evrensel Varlık Yönetimi, Penghua, Harvest, Huaan, Bank of China, Huabao ve diğer fon şirketlerinin değişken net değerli döviz fonları onaylandı ve bir başka yenilikçi halka arz ortaya çıktı.
Değişken net değerli para fonlarının ilk partisi burada! 6 halka arz onaylandı
Bugün, China Universal Asset Management, Penghua, Huaan, Bank of China, Huabao, Harvest ve diğer fon şirketlerinin değişken net değerli döviz fonları onay aldı. Onaylanmış ürün adları:
UTI FCS Değişken Net Değerli Para Piyasası Fonu,
Penghua Yüzer Net Değer Tipi Para Piyasası Fonu,
Huabao Yüzer Net Değer Tipi Para Piyasası Fonu
Bank of China Ruifu Dalgalı Net Değer Başlatılan Para Piyasası Fonu
Hasat Yüzer Net Değer Tipi Para Piyasası Fonu
Huaan Cash Profit Floating Net Initiated Money Market Fund
Ocak 2018'in sonundan bu yana Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonunun resmi web sitesinde yayınlanan fon toplama başvurularının onay ilerlemesinin duyurusuna bakılırsa, E Fund'un ilk piyasa değeri beyanı yöntemi (şu anda değişken net değer türü olarak standartlaştırılmıştır) bu yılın Haziran ayı sonu itibariyle toplam 40 halka arz açıkladı. Yalnızca Fransız para fonunun piyasa değerinin 11 olduğu ve değişken net değerli para fonunun 26 olduğu bildirilen kargo bazlı ürünler. Fransız para fonunun piyasa değeri, değişken net değerli para birimi fonunun yeniden adlandırılmasından önceki isimdir. İki tür fonun toplam bildirilen tutarı yaklaşık olarak Yalnızca 37.
Uluslararası deneyimlerden yola çıkarak, yüzer net değerli kargo üssü, Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri gibi olgun pazar ülkelerinde başarıyla uygulanmıştır.
Fon endüstrisindeki kıdemli bir araştırmacı, para piyasası fonlarının doğduğu yer olan Amerika Birleşik Devletleri, Birleşik Devletler gibi olgun piyasalar açısından bakıldığında, sabit net değerli erken para fonlarına sahip olduğuna inanmaktadır. 14 Ekim 2016'da yeni 2a-7 düzenleyici şartların uygulanmasında, Amerika Birleşik Devletleri kurumsal yüksek kaliteli parasal fonlar için değişken net değer düzenleyici gereklilikleri uygulamaya başladı. Avrupa Para Fonu en erken değişken net değeri kullandı ve 1980'lerin sonunda sabit net değer getirildi ve bundan sonra iki değerleme yöntemi bir arada var oldu.
Değişken net değerli kargo bazlı ürünlerin ayrıntılarını tartışmak için çeşitli seminerler
Yeni bir şeyler sınıfı olarak, operasyonunu daha istikrarlı ve standart hale getirmek için dalgalı net değerli bir para fonunun nasıl tasarlanacağı, endüstride birçok kez tartışıldı.
Muhabir, en son dalgalı net değer seminerinin, pilot proje olarak altı değişken net değerli para fonu için, seçilen fon yöneticilerinin hepsinin büyük ölçekli para fonlarının yönetiminde deneyime sahip fon yönetim şirketleri olduğunu ortaya çıkardığını öğrendi.
6 aylık pilot dönem boyunca, benzer ürünler artık eklenemez. 6 değişken net değerli para fonundan oluşan ilk parti, istikrarlı operasyon, iyi likidite yönetimi ve uyumun alt satırına bağlılığı vurguladı. Yeni fonun 6 aylık pilot dönemi boyunca, en iyisi büyük ölçekli bir operasyona sahip olmamaktır.Diğer gereksinimler için, önceki dönemde yayınlanan iç denetim yönergelerine bakın.
Aslında, geçen yıldan bu yana, sektörde dalgalı net değerli döviz fonları ile ilgili birçok tartışma yapıldı. Geçen yılın ortasında, Fon Sanayicileri Derneği piyasa değerine dayalı parasal fonlar üzerine iki seminer düzenledi.Toplantıda, piyasa değeri para fonları için ilgili yönergeler tartışıldı. Ana odak noktası, piyasa değerine dayalı para fonlarının değişken net parasal fonlara dönüştürülmesiydi. Cezalandırıcı bir itfa ücreti uygulanıp uygulanmayacağı, başlangıçtaki net değer 100 yuan, vb. Olarak belirlenir. Geçen yılın sonunda, endüstri dalgalı net değerli para birimi fonlarının temettü sayısı ve büyük itfalar için cezaların nasıl toplanacağı konusunda küçük ölçekli bir tartışma yürüttü.
Değişken Net Değer Kargo Tabanı Denetimi Kılavuzunun "9 Anahtar Noktası"
Bu yılın Nisan ayında, denetim otoritesi dalgalı net değerli para piyasası fonları için iç denetim kılavuzunu yayınladı ve pilot için aşağıdakiler dahil ilgili gereklilikleri ortaya koydu:
1. Karşılıklı kurumlar ve 1 milyonluk eşik
1. Sadece kurumsal müşteriler tarafından kullanılabilir ve abonelik miktarı 1 milyondan fazladır ve lansman fonu modeli benimsenebilir;
2. İlgili fon yöneticisi, para fonu yönetiminde 5 yıldan fazla deneyime sahip olmalıdır.
2. Ad, "kayan net değer türü" ve diğer kelimeler olmalıdır
Değişken net değerli para piyasası fonları, özellikle ürün tasarımı, yatırım düzenlemeleri, değerleme muhasebesi, promosyon ve bilgi açıklamasında para piyasası fonlarının ilgili hükümlerine uygundur, değişken net değerli para piyasası fonlarının özellikleri tam olarak dikkate alınmalı ve önemli bir ayrım yapılmalıdır. Günlük değere göre düzenlenen döviz fonları için düzenlemeler.
Değişken net kıymetli para piyasası fonları, fon adına "değişken net değer" ibaresini kullanmalı ve fon sözleşmesinde, izahnamede, fon ürünlerinde ve diğer belgelerde fonu satın alan yatırımcıların net değer dalgalanmaları ve anapara zararları riskini taşıyabileceğini belirtmelidir. .
3. Fon ihraç biriminin nominal değeri 1 yuan'dır ve hisseye dönüştürülmesi gerekir
Değişken net değerli para piyasası fonunun nominal değeri 1 yuan'dır.Fon sözleşmesi yürürlüğe girdikten sonra yönetici fon birimlerini dönüştürmelidir.Dönüştürme sonrası fon birimlerinin net değeri, dönüştürme öncesi fon birimlerinin net değerinin 100'üne eşittir ve 4 ondalık basamağa ayrılmıştır. Fon yöneticisi, büyük itfalar durumunda net değerin doğruluğu için bir acil durum düzeltme mekanizması kuracak ve fon koruyucusu, acil durum ayarlama mekanizmasını gözden geçirip değerlendirecek ve yöneticinin yürütülmesini denetleyecektir.
4. Fon değerlemesi
Fon yöneticisi, varlıkları ölçmek için Çin Menkul Kıymetler Yatırım Fonu Endüstrisi Birliği tarafından yayınlanan sabit gelirli değerleme standartlarına başvurabilir.Üçüncü taraf bir değerleme kuruluşu tarafından sağlanan değerleme fiyatı kullanılırsa, fon yöneticisi değerlemeden sorumlu ilk kişinin görevlerini etkin bir şekilde yerine getirecektir ve Üçüncü taraf değerleme fiyatlarına aşırı bağımlılık.
İtfa edilmiş maliyet yöntemi ile ölçülen banka mevduatları, ters repo ve alacak hesapları vb. İşletmeler için Muhasebe Standartları hükümlerine göre değerlendirilir ve değer düşüklüğü sağlanır.
5. Temettülerin yeniden yatırımı üzerinde anlaşmaya varılabilir
Değişken net değerli bir para piyasası fonu, gelir dağıtım yöntemini fon sözleşmesinde temettü yeniden yatırımı olarak şart koşabilir, ancak temettü yeniden yatırım yöntemleriyle net değerini nominal değere döndüremez. Fon gelir dağıtım oranı, dönem sonunda dağıtılmaya hazır kar esas alınarak hesaplanır.Dönem sonunda dağıtılmaya hazır kar, dönem sonunda bilançoda yer alan dağıtılmamış kârdan, dağıtılmamış kardan gerçekleşen gelirden düşük olanı ifade eder. Fon geliri dağıtıldıktan sonra fon birimlerinin net değeri, nominal değerden düşük olamaz.
Bu tür bir fonun gelir dağılım sıklığı ayda bir defadan fazla değildir Fon yöneticileri, prensip olarak, hak ve faiz kayıt tarihinden en az 10 iş günü önce büyük miktardaki fon aboneliklerini askıya alırlar.
6. Fon yatırımı
Vadeli mevduata yatırım yapan değişken net değerli para piyasası fonlarının yatırım oranı (anlaşmada mutabık kalınan koşulsuz peşin çekilen banka mevduatları dahil)% 30'u geçmeyecektir.
Yedi, likidite yönetimi gereksinimleri
Fon yöneticileri, değişken net değerli para piyasası fonlarının yatırımcı yoğunlaşmasını ve portföy varlığı likidite yönetimini güçlendirmelidir:
İlk olarak, 5 işlem günü içinde vadesi gelen nakit, hazine bonoları, merkez bankası bonoları, poliçe mali tahvilleri ve diğer finansal araçlar fonun net aktif değerinin% 5'inden daha azını oluşturduğunda, fon yöneticisi o gün tek bir fon payına sahip olmalıdır. % 1 zorunlu geri ödeme ücreti üzerinden% 1 zorunlu itfa ücreti alınacak ve tutarın tamamı fonun mülküne dahil edilecektir;
İkincisi, ilk 10 fon birimi sahibi, toplam fon paylarının% 50'sinden fazlasına sahip değişken net değerli para piyasası fonlarına sahiptir.Yatırım portföyü nakit, hazine bonoları, merkez bankası bonoları, politika finansal bonoları ve 5'i içerdiğinde Diğer finansal araçların işlem günü içerisinde fonun net aktif değerine toplam oranının% 10'dan az olması durumunda, fon yöneticisi o gün toplam fon paylarının% 1'ini aşan fon paylarının itfası için tek fon payı tutma başvurusu için itfa başvurusu için vergi uygular. % Zorunlu itfa ücreti ve tamamen fon mülküne dahil;
Üçüncüsü, fon yöneticisi ve fon koruyucusunun müzakere ettiği ve yukarıdaki uygulamaların fonun faydalarını maksimize etmeye elverişli olmadığını teyit ettiği durumlar hariç.
8. Açık gün fonu net değerinin açıklanması
Değişken net değerli para piyasası fonu, açılış gününde fon paylarının net değerini ve fon paylarının kümülatif net değerini, 10.000 hisse başına net karı ve 7 günlük yıllık getiri oranını açıklayamaz.
IX. Özel bir risk kontrol mekanizması oluşturun
Fon yöneticileri, değişken net değerli para piyasası fonları için özel bir risk yönetimi ve kontrol mekanizması oluşturmalı ve likidite riski, faiz oranı riski, kredi riski, karşı taraf riski ve ahlaki tehlike gibi çeşitli risklerin yönetimini ve kontrolünü güçlendirmelidir.
Aşırı durumlarda, fon yöneticileri, yatırımcıların ilk önce itfa yapmalarını önlemek için, itfa işleminin askıya alınması gibi likidite riski yönetimi araçlarını makul bir şekilde uygulamalı ve riskli menkul kıymetlerin değerlemesinde kredi riski ve likidite eksikliğinin etkisini tam olarak dikkate almalıdır.
Ayrıca, fon yöneticilerinin ve fon satış acentelerinin yatırımcılara, yatırımcıların değişken net değerli para piyasası fonlarını satma sürecinde katlanabilecekleri net değer dalgalanmaları ve anapara kayıpları risklerini hatırlatmaları ve 10.000 hisse başına net geliri ve 7 günlük yıllıklandırma yapmamaları gerekmektedir. Getiri oranı gibi getiri oranı göstergeleri.
Değişken net değerli kargo üssü ihraç süresinin ilk partisi henüz belirlenmedi
Sektördeki uzmanlara göre, süper büyük fon şirketinin eksiksiz bir ürün yelpazesi var ve para fonunun geleneksel amorti edilmiş maliyet yöntemi son zamanlarda düşüş eğilimi gösterdi ve fon şirketinin risk rezervinin üst sınırının 200 katı arasında bir mesafe var. Bu, dalgalı net para fonu pilot döneminin sonu olabilir. Bundan sonra, duruma bağlı olarak, düzenleyip düzenlemeyeceğinize karar verin.
Bazı fon şirketleri, para fonlarının şu anda fon şirketleri ölçeğine dahil olmadığını, bu nedenle yeni para fonlarını dağıtmak için acele etmeyeceklerini söyledi.
Halihazırda, ilgili ürün onaylarını beklediklerini bildiren dalgalı net değerli para fonlarını bildirmiş olan fon şirketleri de vardır, ancak, para-fonların geri dönüş oranı son zamanlarda düşmüştür ve şu an için, para fonlarını dağıtmak ve dalgalı net değerli para birimleri almak konusunda özellikle endişeli değillerdir. Fon onaylanmadan önce, şirket önce kısa vadeli borç fonlarını kullanabilir.
Bazı fon şirketleri, değişken net değerli döviz fonlarının fon şirketleri için yeni likidite yönetimi gereklilikleri ortaya koyduğunu söyledi. Değişken net değerli para fonları şu anda sadece kurumlara satılmaktadır ve kurumsal fonlar daha esnektir Bu aynı zamanda fon şirketlerinin kurumsal fonlar girip çıkmadan önce likidite yönetimi konusunda iyi bir iletişim işi yapmasını gerektirir. Aksine, geleneksel amorti edilmiş maliyet yönteminin parasal fonlar için daha fazla müşterisi vardır.Bazı fonlar birbirine girip çıktıktan sonra, bazı fonlar her zaman hesaba yatırılır.
Fon şirketlerinden, halihazırda onaylanmış olan dalgalı net değerli döviz fonlarının ihraç zamanının hala belirsiz olduğuna ve erken aşamada kurumsal yatırımcılara danışılacağına dair geri bildirimler var.
8 Soru ve 8 Cevap Değişken net değerli döviz fonlarının en eksiksiz yorumu
Değişken net değerli para fonu nedir? Mevcut kargo üssünden farkı nedir? Uluslararası olgun pazardan yararlanarak, Çin neden bu yenilikçi fon ürününü kurdu? Fon yöneticisi, bu yenilikçi ürünün tarihsel geçmişini, amorti edilmiş maliyet Fransız kargo üssünün risk olaylarındaki eksikliklerini ve reformdan sonra ne üretilebileceğini kapsamlı bir şekilde yorumlamak için aşağıdaki soru ve cevapları derledi. Etki vb.
1. Değişken net değerli para fonu nedir?
Farklı muhasebe yöntemlerine göre, para fonları iki türe ayrılabilir: sabit net değer ve değişken net değer. Sabit net değer türü, para fonlarının sabit bir nominal değeri korumak için amortize edilmiş maliyet yöntemini (ve yuvarlama yöntemini) kullanmasına izin verirken, dalgalı net değer türü, para fonu hisselerinin fiyatlandırmasının, aboneliğinin ve itfasının fon varlıklarının piyasa değerine (veya yönetici tarafından belirlenen gerçeğe uygun değere) dayalı olmasını gerektirir. Değere bağlı olarak), net değer dalgalanacaktır.
2. Neden dalgalı net değerli para fonu oluşturmalı?
Çin'de faiz oranlarının serbestleştirilmesi süreciyle birlikte, para piyasası fonlarının ölçeği genişledi ve parasal fonların denetimi daha sıkı hale geldi. Yeni varlık yönetimi düzenlemelerinden sonra, varlık yönetimi ürünlerinin net değer dönüşümünü uygulamak ve katı ödemeyi kırmak genel eğilimdir. Geleneksel amorti edilmiş maliyet yöntemi Nominal değeri 1 yuan olan istikrarlı bir kargo üssünü korumak, ilgili reformları gerektiren katı bir ödeme ve anapara garantili mekanizma anlamına gelir.
3. Yurtdışı pazarlar nasıl düzenlenir?
Farklı muhasebe hesaplamalarına göre, ABD para fonları iki türe ayrılabilir: sabit net değer ve değişken net değer. 2a-7 Yasası uyarınca para fonları için değişken net değer muafiyeti nedeniyle, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ilk para fonlarının tümü sabit net değer türleriydi.
2014 yılında yapılan ikinci para fonu düzenlemesi reformunda, değişken net değere dayalı para fonu değerlemesi muafiyeti kaldırılmıştır: hükümet Para birimi benzeri fonların (yüksek kaliteli para fonları ve vergiden muaf para fonlarındaki kurumsal fonlar dahil) değerleme için amortize edilmiş maliyet yöntemini kullanmasına izin verilmez ve birim başına 1 ABD doları sabit fiyat tutmak yerine değişken net değerle fiyatlandırılmalıdır; hükümet Para fonları ve perakende para fonları sabit bir net değer kullanabilir.
4. ABD pazarındaki kargo bazlı yatırımcıların yapısı nasıldır?
ICI tarafından yayınlanan verilere göre, 29 Haziran 2017 itibarıyla Amerika Birleşik Devletleri'nde toplam 2,62 trilyon ABD doları büyüklüğünde 421 para fonu bulunuyordu. ABD Para Fonu'nun ilk yatırımcı grubu,% 80 gibi yüksek bir oranla esas olarak bireysel perakende yatırımcılardı.
Çeşitli kurumsal yatırımcıların katılımıyla, bireysel yatırımcıların oranı yıldan yıla azalmıştır ve şu anda sadece yaklaşık% 40'tır. ABD Para Fonu, artan ürün konsantrasyonunun eşlik ettiği bireysel yatırımcılardan kurumsal yatırımcılara doğru bir geçiş yaşadı. Parasal fonların toplam büyüklüğü artarken fon sayısı azalmaya devam etti.
5. ABD pazarında kargoya dayalı değişken net değer reformunun önemi
ABD Para Fonu tarihinde iki olay "nominal değerin altında" olmuştur. Özellikle 2008'de, bir prim para fonu olan Rezerv Birincil Fon nominal değerinin altına düştüğünde, büyük bir etki yarattı, Amerika Birleşik Devletleri'nde bir finansal piyasa likidite krizleri zincirini tetikledi ve nihayet Amerika Birleşik Devletleri'ni zorladı. hükümet Piyasayı istikrara kavuşturmak için bir dizi önlem getirildi. O zamandan beri, döviz fonlarının riski denetimin odağına neden oldu Dikkat .
Birincisi, kredi olayı krizin önemli bir fitiliydi. 2008 yılında Lehman Brothers iflas etti.Yüksek kaliteli bir para fonu olan Rezerv Birincil Fonu, Lehman Brothers ticari senetlerinin büyük holdingleri nedeniyle değersiz olabilecek büyük kayıplarla karşılaşacak. Yatırımcılar paniğe kapılmadan çok sayıda fon hissesini geri almaya başladılar.Sadece iki gün içinde, Rezerv Birincil Fon yaklaşık 4 milyar ABD doları tutarında büyük bir itfa başvurusu aldı. Aşırı kayıplar nedeniyle fon yöneticisi likidite desteği sağlayamadı ve fonun nominal değerinin altına düştüğünü duyurmak zorunda kaldı.
Kredi tahvillerinin neden olduğu kredi riski, para fonu krizinin doğrudan nedenidir, ancak köklü neden, yüksek getirili varlıkların yeniden yapılandırılması ve vade uyumsuzluğunun para fonu yatırım portföyü riskini artırmasıdır. Buna ek olarak, parasal fonlar, ölçeğindeki büyümeyle ABD finans piyasasında önemli bir rol oynamıştır: parasal fonlar yoğun itfaya sahip olduğunda, finansal piyasada kolayca bir şoka neden olabilirler.
6. İtfa edilmiş maliyetli para fonunun dezavantajları nelerdir? ?
O dönemde Amerika Birleşik Devletleri'ndeki sistemik krizden yola çıkarak, parasal fonlar nominal değerde ödeme sözü vermelerine rağmen, banka mevduatları gibi bir sermaye tamponu (rezervler) oluşturmadılar. Büyük bir itfa (işlem) gerçekleştiğinde, bunu telafi etmek için yeterli abonelik yoksa, yönetici işlem karşısında fonun net değerinin istikrarını koruyamayacak ve fon büyük likidite riskleriyle karşı karşıya kalacaktır.
Şu anda, itfa edilmiş maliyet yöntemi altında, itfa sırasında yatırımcılara haksız muamele yapılmasına açıktır. Para fonunu ilk kez kullanan yatırımcılar, parayı 1 $ 'lık nominal değerde kullanabilir. Para fonlarının itfa edilmesine yanıt olarak, çoğu likit varlıklar sıklıkla kullanılır ve daha az likit varlıklar kalır.Tüm likidite riskleri ve olası zararlar kalan yatırımcılar tarafından karşılanır.
Yatırımcılar tahvillerdeki düşüşün sürekli olduğuna ve hatta kalıcı kayıplara neden olabileceğine ikna olursa, olası kayıplardan kaçınmak için önce onları geri almak için güçlü bir teşvike sahip olacaklar ve bu da para fonunda bir kaçışa yol açacaktır. Ekstrem durumlarda, para fonu daha fazla zarara uğramasa bile, sürekli itfalar nedeniyle fon büyüklüğünü küçültebilir ve örtülü olarak negatif sapmayı artırabilir. Fon varlıkları daha fazla zarara uğramamasına rağmen, bunun nedeni sadece "nominal değerin altına düştüğü" büyük itfadan kaynaklanıyordu.
7. ABD düzenleyici politika reformunun özel içeriği
2008'deki para fonu krizinden sonra, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), para fonlarının düzenleyici politikalarında art arda iki tur önemli reformlar gerçekleştirdi. Bunlar arasında, 2010'da başlatılan ve 5 Mayıs 2010'da yürürlüğe giren ilk reform turu, döviz fonu çiftlerini geliştirmek amacıyla, varlık kalitesi, portföy vadesi, likidite ve döviz fonu yatırım portföylerinin fon bilgisi ifşasına ilişkin daha fazla kısıtlama ve düzenlemeye odaklandı. Sistemik risklere direnme yeteneği.
2014'te başlatılan ve 14 Ekim 2016'da yürürlüğe giren ikinci reform turu, yatırımcıların itfa isteğini azaltmak için tartışmalı iki konuya, yani değişken net değer, itfa ücretleri ve kısıtlamalara odaklandı.
8. ABD düzenleyici politikalarının etkisi
Yukarıdaki reformların ABD Para Fonu'nun genel büyüklüğü üzerinde fazla bir etkisi olmamıştır. Bunun temel nedeni, kurumsal yatırımcıların Amerika Birleşik Devletleri'nde nicel genişleme politikasının uygulanmasından sonra düşük faizli para piyasası ortamına alışması ve para fonlarının gelirinin birkaç BP'de uzun süredir dalgalanmasıdır. Reformdan sonra, sabit net değerli para fonu, yatırımcıların hesap tutması için uygun olan sabit bir net değeri uygulamaya devam eder ve aynı zamanda, kurumsal yatırımcılar için hala çok cazip olan banka karşı taraf riski yoktur.
"
Çin Fon Haberleri: Raporlama Fonu Dikkat herşey
Chinafundnews
