Hareket etmeye hazır şeker, yılın ikinci yarısında şafakla birlikte başlayacak
1. Yılın ilk yarısında piyasa incelemesi
18'inci yılın sonunda bir düşüş yaşanmasının ardından, yurt içi şeker fiyatları, 4718'den başlayarak üç ayı aşkın süredir uluslararası ham şeker fiyatlarındaki toparlanmanın ardından 2019'un başında yükselmeye başladı. Ortada bazı kıvrımlar ve dönüşler olsa da, katma değer vergisinin düşürülmesi, Mart ayında aracıların malları satın alıp istiflemesine neden oldu ve bu da pazarı 5000-5100 seviyesinde etkin bir şekilde destekledi. Nisan ayına girerken, aracılık fonlarının akışı, şeker fiyatlarını tek seferde 5,300'ün üzerine çıkardı ve uzun vadeli kontrat 5.500 sınırını kırdı. Bununla birlikte, sektördeki fonların geri dönüşü ve temel hedging ile disk, yüksek bir noktadan 5100 platformuna tekrar düştü. Mayıs ayı sonlarında bir yabancı raporu, piyasayı bir kez daha sakinleştirdi.Brezilya'dan gelen haberler, Çin'in Mayıs 2020'den önce ticaret telafi tedbirlerini iptal edeceğini söyledi. Yerli şeker fiyatı bir anda yaklaşık 200 puan düşerek 4.900 çizgisine geriledi.Bununla en çok ilgili olan 2005 sözleşmesinde doğumundan sadece 5 gün sonra hayat trajedisi yaşandı ve bir kez 4650'nin altına düştü. Akabinde piyasa kademeli olarak rasyonaliteye döndü Şeker fiyatları 5000-5100 aralığında dalgalandı. Nihai şeker fiyatı, Haziran ayının son işlem gününde 5018'de kapanarak, yarı yıllık 300 puanlık bir artışı tamamladı.
Uluslararası pazarda, yeni yılın başında, kuzey yarımküredeki ezilme zirveye ulaşmaya başladı, ancak Tayland ve Hindistan'dan gelen üretimin küçümsenmesi haberleri, Ocak ayının başlarında ham şeker artışını sürdürdü. Hindistan'ın Şubat ayında yurt içi minimum satış fiyatını artırması da ham şekerin bir miktar yükselmesine katkıda bulundu. Ancak, kuzey yarım küredeki ana üretim bölgeleri ezici verilerde beklentileri aşmaya devam ederken, küresel fiyatlar Şubat ayı sonunda gerilemeye başladı. Gerçeğin devalüasyonuyla şeker fiyatları desteklenmeden 12 sent çizgisine geriledi. Nisan ayında güney yarımkürede yeni ezilme mevsiminin gelmesiyle birlikte, Brezilya'da etanol fiyatı düşmeye başladı ve şeker fiyatı Nisan sonundan itibaren aşağıya doğru ayarlanmaya başladı. Haziran ayına kadar, Hindistan muson temasının ortaya çıkışı pazara parlak bir yer verdi. Güneybatı musonunun geç gelmesi, Hindistan'ın üretim kesintisi beklentilerini bir kez daha pazarın odağı haline getirdi. Fonun boş sipariş karşılaması sayesinde ham şeker fiyatı Haziran ayında 1 sentten fazla toparlandı ve nihayet yılın ilk yarısında yaklaşık 30 puan artarak 12,32 sentten kapandı.
Ham şeker pozisyonları açısından, Haziran ayı sonu itibariyle fon halen 80.000 lottan fazla net açık pozisyon tuttu. Geçtiğimiz ay, fon varlığını 100.000'den fazla boş lot ile önemli ölçüde azalttı ve ham şeker fiyatı yaklaşık 50 puan arttı. Son iki benzer durum, Nisan-Haziran ve Eylül-Ekim 2018'de meydana geldi. Fon, tüm boşluğunu doldurdu ve uzamaya çalıştı, ancak sonunda ticari piyasadan güçlü bir dirençle karşılaştı.
2. Küresel pazar arz ve talep analizi
Green Poolun son küresel üretim ve satış tahminlerine göre, küresel şeker tüketimi istikrarlı büyümeyi sürdürürken, son yıllarda gelişmiş ülkeler sağlık kaygıları nedeniyle şekere bağımlılıklarını kademeli olarak azaltarak şeker tüketimindeki artışta düşüşe neden oldu. Mevcut tüketim artış hızı yaklaşık% 1 seviyesinde tutulurken, yıllık yaklaşık 2 milyon ton artış. Dünya, önümüzdeki mahsul sezonunda dünyanın önde gelen üretici ülkelerinin üretim tahminlerini düşürmeye devam ederken, 19/20 mahsul sezonunun uzun süredir kayıp bir üretim ve satış açığına yol açması bekleniyor ve envanter üretim-satış oranı da yaklaşık üç yıldır ilk kez düşecek. Dünyanın önde gelen kurumlarının 19/20 yılındaki şeker arzı ve talebi tahminleri 1,5 milyon ton ile 6,7 milyon ton arasında değişiyor. Başlıca üretici ülkelerdeki üretim değerlememizin düşük bir aralıkta olduğu göz önüne alındığında, biz daha meyilliyiz. 4-5 milyon.
Küresel ticaret akışları açısından, ham şeker ve beyaz şekerde hala hafif bir fazla görebiliriz. Hindistan'ın yeni kırma sezonunda ham şeker üretimini artırabileceği düşünüldüğünde, 19/20 kırma sezonunda hala yaklaşık 800.000 ton ham şeker fazlasına sahibiz. Tayland'daki üretimin azalmasıyla, şeker ticaretinin fazlası biraz iyileşti, ancak Hindistan ve Tayland'daki yüksek şeker stokları ve Çin'in kayıt dışı ticaret akışının etkili bir şekilde kontrol altına alınması, büyük miktarda şekeri hala evsiz bıraktı.
1. Brezilya
Her yılın üçüncü çeyreği, güney yarımkürede geleneksel ezilme zirvesidir ve orta ve güney Brezilya'daki ezici ilerleme, önümüzdeki birkaç ay içinde ham şeker pazarına hakim olacaktır. Haziran ayının ikinci yarısından itibaren, Brezilya'nın şeker kamışı ezme ilerlemesi temelde bir önceki yıla göre sabit kaldı. Ancak, Temmuz ayındaki nemli hava nedeniyle baskı seyri bir ölçüde etkilenecek.
Brezilya'nın şeker kamışı şeker oranı düşük seviyede ve bu da yetersiz şeker üretimiyle sonuçlanıyor. Haziran ayının ikinci yarısı itibarıyla, orta ve güney Brezilya'da şeker üretimi 6,7 milyon ton, yıllık bazda 760 bin ton ve 16/17 ezme sezonunun aynı dönemine göre yaklaşık 1,5 milyon ton düşüş kaydetti. Temmuz ayında şekerli alkol fiyat oranı artmaya devam ederken, şeker-alkol oranının daha da düşmesi bekleniyor. 19/20 ezme sezonunda Brezilya şeker üretimi konusunda pek iyimser değiliz.
Etanol fiyatları, Brezilya benzin istasyonlarında benzine göre hala daha büyük bir avantaja sahip, bu da tüketicileri yakıt olarak uygun maliyetli etanolü seçmeye daha istekli hale getiriyor ve etanol tüketimi bu yıl önemli ölçüde arttı. Mevcut şeker-alkol fiyat oranı hala etanol için 2 sentten fazla önyargılı ve Brezilya şeker fabrikaları hala etanol üretmeye daha istekli.
Brezilya'nın Haziran ayı şeker ihracat hacmi bir ayda yıllık bazda% 20 düştü ve limanın ham şeker stoğu yüksekti Pazar, küresel ham şeker talebi konusunda endişelenmeye başladı. Brezilya ve Tayland spot primleri ve indirimleri gevşemeye başladı.
Etanol fiyatının hala nispeten iyi bir seviyede olduğu ve son yıllarda Brezilya'daki şeker fabrikalarının etanol üretim kapasitesi ve depolama kapasitesine yatırım yapmaya devam ettiği göz önüne alındığında, Brezilya'da bu yıl şeker üretim oranının% 36 ve hatta daha düşük olacağına inanıyoruz. Dolayısıyla 19/20 sezonu Brezilya Orta ve güney bölgelerdeki şeker üretimi için, temelde bir önceki yıl 26,5 milyon ton olan üretimle aynı veya biraz daha düşük olan şeker üretimi için temkinli bir tahminde bulunuyoruz Bu tahmin, çoğu piyasa tahminlerinin ortalamasından daha düşüktür.
2. Hindistan
18/19 ezme sezonunda, Hindistan, piyasayı şaşırtacak şekilde tek bir hamlede küresel şeker üretim listesinin zirvesine çıktı. Güneybatı musonunun Hindistan'a bu yıl geç gelmesi, Hindistan'ı bir kez daha pazarın ilgi odağı haline getirdi ve beklenen üretim düşüşü, bir zamanlar pazara bir umut ışığı getirdi. Haziran ayı sonu itibariyle, resmi Hindistan verileri, muson ilerlemesinin tarihsel ortalamadan yaklaşık 1-2 hafta sonra olduğunu gösterdi. Yağış açısından, Mabang'daki yağış hızla toparlandı Hindistan'ın merkezindeki kümülatif yağış, Haziran ortasından 10 Temmuz'a kadarki tarihsel ortalamaya temelde -% 70'e eşit oldu. Bununla birlikte, erken kuru havanın Mabang ve diğer büyük üretim bölgelerinde şeker kamışı üzerindeki etkisini telafi etmek zordur Mabang'daki üretimdeki azalma neredeyse kaçınılmaz bir sonuçtur. Bununla birlikte, Uttar Pradesh musondan daha az etkileniyor ve üretimin artması bekleniyor. Temmuz'dan Ağustos'a kadar olan muson yağışlarının daha sonraki dönemde şeker kamışı üzerindeki etkisi de özellikle kritiktir. Değerlendirmek için henüz çok erken. Hindistan musonunun ilerleyişini yakından takip etmeye devam edeceğiz.
Üretim tahminleri açısından ISMA, geçtiğimiz ay 19/20 kırma sezonu için 28,2 milyon tonluk en son tahminini açıkladı ve mevcut kırma sezonuna göre yaklaşık 5 milyon ton düşüş gösterdi. Bununla birlikte, 26 milyon ton tüketen ve 14 milyon tonun üzerinde stok taşıyan büyük bir şeker üreticisi ülke için, yeni kırma sezonundaki 28 milyon tonluk üretim, stokları artırmaya devam ediyor. Hindistan, 2017'den bu yana iki yıl üst üste yaklaşık 15 milyon ton fazla arz ve talep biriktirdi.İhracat sübvansiyonları ve lojistik darboğazlar dikkate alındığında, bu stoklar, uzun süre küresel şeker piyasasında asılı kalacak Damocles'ın kılıcı olacak. .
Politika açısından, Hindistan hükümeti, yerel şeker fabrikalarının tampon stok politikasını sürdürmeyi düşünüyor ve toplam sübvansiyon 3 milyon tondan 5 milyon tona çıkarılacak. Bir dereceye kadar bu, Hindistan'daki yerel şeker fabrikalarının şeker kamışı için mümkün olan en kısa sürede ödeme yapmasına yardımcı olacak, ancak bilanço açısından 5 milyon tonluk tampon stoku yalnızca bir yıl erteleniyor. Ayrıca, 5 milyon tonluk ihracat sübvansiyonu politikasına dayanarak Hindistan'ın 18/19 sezonundaki net şeker ihracatının 3,5 milyon tonu aşması bekleniyor. Hindistan şu anda DTÖ'deki birçok ülkeden sübvansiyon politikası hakkında şikayetlerle karşı karşıya olsa da, Hindistan hükümetinin ihracatı teşvik etmeye devam etmek için yeni sezonda nispeten güçlü bir politika uygulamaya devam edeceğine inanıyoruz. Hindistan'da hava durumu ile ilgili hala belirsizlikler olduğu düşünüldüğünde, yeni politikanın Ağustos ayı sonundan önce başlatılmasını bekliyoruz.
Şu anda, Hindistan'ın yeni baskı sezonunun çıktısı konusunda temkinli davranıyoruz. ISMAnın geçmiş üretim değerlendirme geçmişine ve hükümeti mevcut koruma politikasını sürdürmeye teşvik etmeye yönelik hususlara referansla, 28,2 milyon tonluk tahmini üretimde hala çok fazla su olabilir. Yeni ezilme sezonunda 4 milyon ton ihracat hacmi tahminimizi koruyoruz, ancak ihracat politikasının lansman süresinin ihracat hacmi üzerinde önemli bir etkisi olacak. 18/19 öğütme sezonundaki gecikmeli ihracat politikası nedeniyle Hintli şeker fabrikaları sipariş vermeden büyük miktarlarda ham şeker üretmeye cesaret edemedi ve bu da ihracat hacminin beklentilerin altında kalmasına neden oldu. Son tahminlerimize göre, Hindistan'dan ham şekerin acil ihracat maliyeti yaklaşık 13,3 sent ve ham şeker pazarı hala baskı altında.
3. Tayland
Tayland'ın 18/19 ezme sezonu Mayıs ayında sona erdi ve yaklaşık 14,5 milyon tonluk üretim, bir kez daha önceki piyasa beklentilerinin çok üzerinde gerçekleşti.Çin'deki kayıt dışı kanallardan gelen talebin keskin düşüşü nedeniyle, şeker üretim oranı son yıllarda tarihi düşük bir seviyede.
Tayland'ın Haziran ayında yeni açıklanan ihracat hacmi, pazarın Asya'daki stok baskısı endişesini sürdürmesine neden oldu.Taylan, Haziran ayında yıllık yaklaşık 600.000 ton düşüşle tek bir ayda 920.000 ton ihracat yaptı. Önceki dönemde biriken avantajlara dayanarak, 18/19 ezme sezonunun kümülatif ihracat hacmi, geçen yıla göre hala 300.000 tonun üzerinde, ancak bu avantaj her an tükenecek. Temmuz ayında teslim edilen 600.000 ton Tayland şekeri ve Ağustos ayında teslim edilen yaklaşık 800.000 ton Tayland beyaz şekerinin ortaya çıkmasıyla, tüccarların gelecekteki Tayland şeker talebine ilişkin karamsar beklentileri şüphesiz ortaya çıkıyor ve Tayland'ın bu sezon için ihracat beklentileri oldukça karamsar. Tayland şekerinin sevkiyata katılımı, Tayland üzerindeki baskıyı ve dördüncü çeyrekte ham şeker kontratını hafifletse de, dördüncü çeyrekte pazar tarafından eleştirilen Tayland'da ham şeker kalitesi hala var. Önümüzdeki birkaç aydaki ihracat önemli bir referans haline gelecek. Zamanla Tayland şekerinin envanter baskısı ve kalite sorunları yavaş yavaş ortaya çıkacak ve pazarın bunu tekrar çözmek için muhtemelen 10/3 ham şeker dağılımına ihtiyacı olacak.
Tayland'da 19/20 ezme sezonunun üretiminin 1-1,5 milyon ton düşüşle 13-13,5 milyon tona gerileyeceğine inanıyoruz. Bu mahsul sezonunda diğer mahsullerin fiyatlarının artması nedeniyle şeker kamışı ekim alanının biraz azalmasını bekliyoruz. Aynı zamanda, Tayland'da bu yıl hava çok kurak ve gelecekteki üretim konusunda temkinli davranıyoruz.
3. Küresel pazar görünümü
Düşük oynaklığın uzun süre küresel şeker piyasasının ana teması olacağına ihtiyatla inanıyoruz. 19/20 ezme sezonunda beklenen küresel üretim kesintileri ve boşlukları yakın olsa da ve dünyadaki başlıca üretici ülkelerin üretimine ilişkin tahminlerimiz, ana akım değerlendirme kuruluşlarınınkinden bile daha düşük olsa da, küresel stoksuzlaştırma üzerindeki baskı, önceki dönemde biriken aşırı stok nedeniyle hala ağır. . Ham şeker fiyatlarının üst kısmı, Hindistan ihracatından ve Brezilya'nın şeker-alkol oranından kaynaklanan baskıyla karşı karşıya kalırken, alt kısmı Brezilya'nın üretimindeki düşüş ve büyük tüketici ülkelerden gelen düşük satın alma talebi ile destekleniyor. Şu anda, büyük küresel tedarikçilerin (Hindistan hariç) üretimindeki beklenen azalma, Hindistan'ın ihraç edilebilir hacminden hala daha küçük. Önümüzdeki dönemde yalnızca orta ve güney Brezilya'nın üretimi azaltmaya devam edeceğine ve Hindistan ve Tayland'ın tahmini üretiminin düşük kalacağına inanıyoruz, pazar test etme cesaretini toplayabilir. 13.5-14 sent. Yine ham petrol veya real yardımı ile karşılaşırsanız, küresel şeker fiyatı büyük olasılıkla ortadan kalkacaktır.
16 Temmuz itibarıyla CFTC pozisyonundan itibaren, fon yaklaşık iki ay boyunca tavan boşluğunu azaltmaya devam etti ve ardından tavan boşluğunu bir haftada yaklaşık 30.000 ila 110.000 el artırarak tekrar yükseltti. Son yıllarda fonun 200.000 el açıklığının hedeflenen aşırı değeri ile ilgili olarak, yeni bir yükseliş haberi gelmeden önce, ham şeker Ekim sözleşmesinin 11,3 hatta 11 sent seviyesine ulaşması muhtemeldir.
Şu anda 10/3 spread konusunda çok iyimser değiliz. Dördüncü çeyrekteki Tayland şeker baskısı daha çok 10/3 spread şeklinde yansıyacak. Gelecekte Taylandın ihracatının ilerlemesine daha fazla dikkat etmemiz gerekiyor. Başlangıçtaki beyaz şeker fiyat farkı konusunda iyimseriz Hindistan'ın ihracat politikasının zamanında uygulamaya konması, orijinal beyaz şeker fiyat açığı üzerinde önemli bir etkiye sahip olacaktır. Hindistan'ın ham şeker ihracatının artması ve buna bağlı olarak beyaz şeker ihracatının azalmasıyla küresel şeker ticareti üzerindeki baskı bir nebze olsun hafifleyecektir.
Dördüncüsü, iç pazar arz ve talep analizi
1. Yerli üretim
18/19 kırma sezonunda yerli şeker üretimi bir önceki yıla göre 450.000 ton artışla 10.76 milyon tonu buldu. 19/20 ezme sezonunda Guangxi'de şeker kamışı fiyatı sabit kalacak ve 490 yuan'ın üzerinde iyi bir getiri fiyatı sürdürecek, alan ve şeker veriminin biraz artması bekleniyor. 19/20 ezme sezonunun mevcut üretiminin, 200.000 tonun üzerinde hafif bir artışla 11 milyon ton olduğu tahmin ediliyor.
2. İç tüketim
İç tüketimin istikrarlı ve hafif bir büyüme kaydetmesini bekliyoruz. Yılın ilk yarısında ana ikame fruktoz şurubunun üretimi, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık 100.000 ton (+% 6) arttı, ancak yazdan sonra büyüme hızı önemli ölçüde yavaşladı. Şeker fiyatlarının gerilemesi ve alternatiflerle fiyat farkının daralması dikkate alındığında, fruktoz şurubu üretiminin bu yıl geçen yıla göre aynı veya biraz artması bekleniyor.
3. Yerli üretim ve satış verileri
Son üretim ve satış verilerine göre haziran ayı sonu itibarıyla şeker fabrikası haziran ayında 950.000 ton şeker (bir önceki yıla göre +19), kırma mevsiminde kümülatif 7,61 milyon ton şeker satışı (yıllık +110) ve ulusal sanayi envanteri 3,15 milyon ton (-65 ). 3.15 milyon tonluk sanayi envanteri, 2013'ten bu yana Haziran sonunda en düşük stok yılıdır. Sezon sonu envanterinin 500.000 tonun altında olacağı ve yıllık 400.000 tondan fazla azalacağı tahmin edilmektedir.
4. İçe aktar
Haziran sonu itibarıyla 18/19 ezme sezonunda (+7 yıldan yıla) toplam 1,91 milyon ton şeker ithal edildi. Bunların arasında 2019 yılında 1.06 milyon ton (-32 yıl) ithal edildi. Lisansların verilmesi ile birlikte, son zamanlarda dünyanın her yerinden Çin'e büyük miktarda ham şeker gönderildiğini gördük. Üçüncü çeyrekte ithal şekerin 1 milyon tonu aşacağını tahmin ediyoruz (Pakistan şekeri vb. Hariç). 18/19 ezici mevsim ithalatının, yıllık yaklaşık 600.000 ton artışla yaklaşık 3 milyon ton olması bekleniyor. Bu yıl verilen 1,35 milyon ton izin hesaplamasına göre, dördüncü çeyrekte halen en az 400 bin ton ham şeker ithal edilmektedir. Ham şekerin 10/3 yaygınlaşmasıyla, Hong Kong'a ham şeker girişlerinin dördüncü çeyrekte artmaya devam edeceğini tahmin ediyoruz.
5. İşleme kapasitesi
İthal ham şeker yavaş yavaş Hong Kong'a ulaştı ve yerel işleme tesisleri denemeye istekli. İstatistiklerimize göre, bu sezon Haziran ayı itibariyle, işlenmiş şeker üretimi yaklaşık 1 milyon ton oldu (Eyalet Rezervinden işleme hariç), bir önceki yıla göre yaklaşık 250.000 ton düşüş oldu. Ancak, Hong Kong'a büyük miktarda ham şekerin gelmesi ile işleme kapasitesi üçüncü çeyrekte kademeli olarak artacaktır. Çeşitli işleme tesislerinin ham şeker ithalatına göre, üçüncü çeyrekte işleme tesislerinin üretiminin yıllık yaklaşık 300.000 ton artışla 800.000-900.000 tona (Devlet Rezervinden işleme hariç) ulaşması bekleniyor. Bu ezme mevsiminde işlenmiş şeker üretiminin 50.000-100.000 ton artması ve ham şeker taşınmasının 200.000 tonun üzerinde artması bekleniyor.
6. Düzensiz ithalat
Son üç yılda, kayıt dışı ithalat iç piyasada bir kabusa dönüştü. İstatistiklerimize göre 15/16 sıkma sezonundan başlayarak, iç piyasaya gayri resmi kanallardan giren şeker miktarı yılda 3 milyon ton civarındayken, bunun 15/16 sıkma sezonunda yaklaşık 3,3 milyon ton şeker en şaşırtıcı olanıdır. 2.9 milyon ton. Ancak ticaret akışı 18/19 ezme sezonunda aniden durdu.En son verilere göre Haziran sonu itibariyle bu ezme mevsiminin değeri sadece 750.000 tondu ve toplam ezilme mevsiminin yaklaşık 1.3 milyon ton olduğu tahmin ediliyor. 1,6 milyon ton. Ancak son iki ayda aniden ortaya çıkan Tayland'dan Güney Kore'ye alışılmadık ticaret akışı, ihtiyatlı olunması gereken, yıllık artış sadece 100.000 ila 200.000 ton arasında olsa da göz ardı edilmemelidir.
5. İç pazar görünümü
Geçtiğimiz birkaç ayda, pek çok kişi, yılın ilk yarısında yerel şeker fabrikalarının satışlarındaki büyük artışı, önceden stoklamak için Mart ayındaki vergi indirimi ve ileride baz alımları çekmek için Nisan ayında yükselen vadeli işlemlere bağlıyor. Ancak, yılın ilk yarısında yurt içi satışlarda görülen keskin artışın, esas olarak kayıt dışı ithalattaki keskin düşüşten kaynaklandığını düşünüyoruz. Haziran sonu itibarıyla 18/19 ezme sezonunda kayıt dışı ithalat hacmi bir önceki yıla göre yaklaşık 1 milyon ton azalırken, yurt içi şeker fabrikalarının satışları ise 1,1 milyon ton artarken, aynı dönemde işlenmiş şeker üretimi 250 bin ton azaldı. Yurt içi şeker fabrikalarının satışlarındaki artış, bu iki boşluğu doldurmuştur. Tüm ezilme sezonu hesaplandığında, kayıt dışı ithalatın 1,5 milyon tonun üzerinde azalması bekleniyor, boşluğu doldurmak için iç piyasadan yeni arz bulmamız gerekiyor. Yerli şeker, ulusal rezervden ham şeker, Pakistan şekeri, ulusal rezervden beyaz şeker, işlenmiş şeker üretimindeki artış ve söylentilere göre Myanmar şekerini içeren tüm değişkenleri göz önünde bulundurduktan sonra, beklenmedik değişkenler olmadıkça bu sezonun arz ve talebinin devam edeceğini gördük. Küçük bir boşluk var.
İşleme tesisi üretimine ilişkin önceki tahminimize göre, Hong Kong'a büyük miktarda ithal ham şeker geldikten sonra, işleme tesisinin fiili maksimum işleme kapasitesi bir önceki çeyrekte yaklaşık 300.000 ton arttı.Ancak, yılın ilk yarısındaki düşüş göz önüne alındığında, tüm sezon boyunca işlenen toplam şeker miktarı. Artış hala sınırlıdır. 2019'da ilave lisanslarla birlikte 1,35 milyon ton, işleme tesislerine buharlı bir şekilde teslim edildi.Yerel işleme tesisleri, önümüzdeki 10 ay içinde 1,35 milyon ton ham şeker tedarik edecek (depolama olmadığı varsayılarak). 2020 kotasında çok az miktarda ham şeker bulunmaktadır (Mayıs ayındaki tarife ayarlaması ve 2020'deki ek lisansın Mayıs ayından önce kullanılması olasılığı). Bazı işleme tesislerinin kışın belediye ısıtması sağlama talebini dikkate aldığımızda, işleme tesislerinin kısa vadede ham şekeri işlemek için büyük miktarda üretim kapasitesi açmaya odaklanmayacağına ve bitmiş işlenmiş şekerin pazara büyük ölçüde akmayacağına ve bu da spot baskıya neden olacağına inanıyoruz. Gelecekteki işlenmiş şeker satışlarının ana tonu. Önümüzdeki yıl Mayıs ayından sonraki politikaya gelince, sansasyon yaratmak için sorumsuzca spekülasyonlar yapmayacağız. Tespit edilebilecek tek şey, iç piyasada uzun süre arz ve talep arasında büyük bir uçurum olacağı, sürekli ve istikrarlı ithalat takviyesinin vazgeçilmez olduğudur.
İthalat politikası nedeniyle son yıllarda ithalat kar analizine dayalı yurt içi ve yurt dışı fiyat farkı artık iyi değil. Ancak 2005 sözleşmesi, politikanın serbestleştirilmesi beklentisi olan tek sözleşmedir. Pazarın, tarifelerin% 85'ten% 50'ye düşürülmesi konusunda yüksek bir fikir birliği beklentisi var, ancak ithalat kısıtlamalarının kaldırılıp kaldırılmayacağı konusunda hala ciddi bir anlaşmazlık var. Mart ayındaki ham şeker sözleşmesinin 12,5 senti baz alınarak hesaplanan, Mart ayında Brezilya'nın% 50 tarifeli ham şekerinin ithalat işleme vergisi maliyeti yaklaşık 4,500 yuan iken, Şubat ayında Brezilya ham şekerinin% 85 tarifesiyle işleme maliyeti sadece bir ay arayla. 1.000 yuan kadar. Aynı sezonda ve sadece 4 ay arayla iki sözleşme olduğu için, fiyat farkı bu kadar büyük bir ithalat maliyet düşüşünü yansıtamaz. 2005 sözleşmesinin cari fiyatı 5000'in ilk satırında ve hala yaklaşık 500 yuan (ithalat karı) risk primi var, bu da piyasanın ithalatın serbestleştirilmesi riskinde hala muhafazakar olduğunu gösteriyor. Şaka yaparsak, bu primin adını, Haziran başında 30 civarında en düşük değer olan "2020'de İthalat Politikasında Serbestleşme Beklenti Endeksi" olarak değiştirebiliriz. İthalat politikasındaki netlik eksikliği nedeniyle, önümüzdeki yılın Mayıs ayındaki mevcut ticaret fiyatı farkı temelde gelecekteki ithalat politikaları için bir oyundur ve şu an için güvenlik marjını teyit edemiyoruz.
18/19 ezici sezonun ilk dönemindeki arz kaynağı ve arz ritmi muazzam değişikliklere uğramış olsa da, 18/19 ezme sezonunun sonunda piyasanın endişe duyduğu yoğun tedarik sıkıntısı yaşanmayacağına inanıyoruz, bu da spot çöküşe ve 9/1 yaygın indirim teslimatına neden oluyor. durum. Bu sezon kayıt dışı kanallardan yapılan ithalatın etkin kontrolü, yurt içi şeker arzı ve talebi dengesini büyük ölçüde iyileştirerek yurt içi spot fiyatları bu sezon istikrarlı hale getirdi. Ancak yeni sıkma sezonunun gelmesiyle birlikte, yurt içi şeker fabrikaları doğrudan kayıpla sıkmaya başlayacak ve sermaye durumundaki bozulma son yılların en şiddetli yılı olacak. Şeker fabrikalarının bu kritik dönemi sorunsuz bir şekilde atlatıp kaldıramayacağı, yeni ezme sezonunun başlamasının anahtarı olacak. İç piyasanın Devlet Rezervinin dördüncü çeyreğine ilişkin beklentileri ve önümüzdeki yıl Mayıs ayında ithalat vergilerinin düşürülmesine ek olarak, ham şeker fiyatlarında etkin bir artış yoksa, yurt içi şeker fiyatları için kısa vadeli yukarı yönlü alanın çok sınırlı olduğuna inanıyoruz. Şu anda, küresel pazar hala envanterin zirvesinde ve arz ile talep arasındaki boşluk bir ışık parıltısı ortaya çıkardı Küresel şeker fiyatlarındaki hızlı ve önemli artış, Hindistan ihracatı ve Brezilya'da artan üretim gibi birçok engelle karşılaşacak. İç pazar, yakın gelecekte hala dibe vurma sürecinde olacak, ancak iç pazarın etkin kontrol altında sürekli olarak stoktan arındırılması önümüzdeki birkaç yıl içinde ana model olacak. Devlet Rezervinden şeker ihracatı, tüm düzenleyici politikaların nihai hedefi olan zorunludur. .
İç bilançoya dönersek, ülkenin dış politika yönelimini dikkate alarak, 19/20 ezme sezonunda 3,3 milyon tonluk daha büyük bir ithalat tahmini kullandık (tümü kota dahilinde kullanıldı, ancak ithalat hacmi serbestleştirilmedi) ve kayıt dışı ithalat Ulusal kontrolün etkin olmaya devam ettiği ve ulusal rezerv miktarının geçici olarak en düşük tekerlek deposu beklentilerinde tutulduğu varsayımıyla 1,2 milyon tona ayarlandı. Üretim ve tüketimde hafif bir artış öngörüsü altında, 18/19 ve 19/20 ezme sezonları stokları azaltmaya devam edecek. Ancak, önceki dönemdeki aşırı stok birikimi nedeniyle, mevcut iç pazar hala aktif stok eritme çalkantılı aşamasındadır.
Fiyatlar açısından, 19/20 mahsul sezonu için nispeten iyimser beklentiler sürdürüyoruz. İthalat politikalarında küçük bir değişiklik ve gayri resmi ithalat kanallarının sıkı kontrolü öncülüğünde, iç pazarın ticari stokları yok ederken arz ve talep arasındaki boşluğu doldurmak için arzı artırması gerekiyor. Yurt içi ticari kanal envanterinin son yıllarda azalmakta olduğu ve içme potansiyelinin sınırlı olduğu düşünüldüğünde, Devlet Rezervinden şeker arzındaki artış gelecekte ilk tercih olacaktır. Önümüzdeki sezonun ikinci yarısında, Ulusal Rezerv'i çekmek veya beklenmedik yeni arz arzını artırmak için yurt içi fiyatların bir miktar toparlanması ve sabit kalması gerekiyor.
İç ve dış fiyat açıkları açısından bakıldığında, ham şeker fiyatlarının sürekli olarak düşük dalgalanması ve 10/3 fiyat farkının genişlemesi, küresel piyasanın dördüncü çeyrekte talepten endişe duyduğunu gösterdi.Dördüncü çeyrekte fazla nasıl çözülür şu anda dünyanın en önemli endişelerinden biri. Geleneksel bir tüketici ithalatçısı olarak Çin, her zaman dünyanın en çok beklenen potansiyel alıcılarından biri olmuştur. Dördüncü çeyrekte yurt içi ve yurt dışı fiyat farklılıkları ve ithalat kârlarının genişlemeye devam etmesi ve Çin'den ve diğer bölgelerden alıcıları çekmek için yüksek kalması gerektiğine inanıyoruz. Dördüncü çeyreğin ikinci yarısında iç ithalat da buna bağlı olarak artacak.
Kaynak: Poker Yatırımcısı
Daha fazla finansal bilgi için Tonghuashun Finance WeChat Resmi Hesabını (ths518) takip edin
