Guosheng Securities: Zoom'dan Cloud Video'ya bakıldığında, B-end'in sadece 5G'nin altına ihtiyacı var
Özet
Zoom bugün ABD borsasında halka açıldı ve ilk gün aniden yükseldi ve piyasa değeri 100 milyarı aştı. Önde gelen bulut video şirketi halka açıldı ve 100 milyar doları kırdı. 2019 mali yılında cirosu 330 milyon ABD dolarına, karı ise 7.58 milyon ABD doları oldu. Geçtiğimiz üç yılda, gelir art arda iki katından fazla arttı ve bu aynı zamanda bulut video endüstrisindeki patlamaya da işaret ediyor. Cloud Video'nun önde gelen şirketlerinden biri olarak Zoomun sermaye piyasasına girişinin tüm sektörün daha da ilerlemesini hızlandırması bekleniyor. 5G sonrası döngünün belirleyici uygulama senaryolarından biri olarak ilgili Cloud Video sağlayıcıları bundan yararlanabilir.
Zoom ölçek olarak genişlemeye devam ediyor ve rekabet gücünün olağanüstü avantajları var. Zoom'un geliri 2019 ve 2018 mali yıllarında sırasıyla% 118 /% 149 arttı. Ölçeğin, istikrarlı yüksek brüt kar marjını korurken genişlemeye devam ederek 2019 mali yılında% 82'ye ulaşması bekleniyor; ancak, hala geliştirmenin ilk aşamalarında olduğu için, giderler / Ekipman ve diğer giderler büyüktür, bu nedenle net kar marjı düşüktür. Zoom'un yüksek büyümesi, yüksek kaliteli ürün performansına ve hızlı yinelemeye / yeniliğe dayanır.Aynı zamanda, Zoom'un kullanıcı deneyimi üzerindeki vurgusu ve kullanıcı geri bildirimlerine zamanında yanıt verilmesi, şirketin satış ölçeğinin ağızdan ağza ses efektleriyle daha etkili bir şekilde yayılmasına yardımcı olur.
Zoom'un sunduğu bulut videosunun büyük gelişimine bakıldığında, pazar büyüklüğü on milyarlarca dolara yakın. IDC'nin tahminine göre, video konferans, sesli sohbet, içerik paylaşımı vb. Dahil olmak üzere mobil ofis ve işbirliği pazarı 2022'de 43 milyar dolara ulaşacak. Gartner, video konferans çözümlerinin pazar büyüklüğünün (geleneksel video konferans + bulut video konferans) 2022'de 7,1 milyar ABD dolarına ulaşacağını tahmin ediyor. Video konferans pazarının büyümesini sağlayan ana kaynak, bulut video konferans endüstrisinin büyümesidir. Aynı zamanda Gartner, gömülü sesli konferanslara katılan kullanıcıların oranının 2016'da% 10'dan 2022'de% 65'e çıkacağını tahmin ediyor.
Teknik tarafta "Bulut Video" ve kullanıcı tarafında "SMB" ye bakıldığında, her ikisi de mavi okyanuslardır. Bulut video iletişimi ve küçük ve orta ölçekli işletmeler (SMB) yönündeki video konferans çözümlerinin penetrasyon oranı hala düşüktür.Erken aşamada ağırlıklı olarak dev üreticilere uygulandı. Ağ hızının artması ve video teknolojisinin gelişmesi ile gelecekteki penetrasyon oranının artması bekleniyor. Hala geliştirme aşamasında. İlk aşamada, yüksek kaliteli video konferans tedarikçilerinin yeni artan pazarlar geliştirmeye devam etmesi bekleniyor.
Önerilen konu: Video konferans endüstrisinin, genel 5G ağının inşası ve "Cloud Video" nun hızlandırılmış ilerlemesiyle birlikte daha da genişlemesi bekleniyor. İlgili yerel şirketler de Cloud Video için ilgili düzenlemelere başlıyor ve sorunsuz bir şekilde ilerliyor. Yealink Network 300628 / Suzhou Keda 603660 / Huichang Communication 300578/263002467'yi takip etmeniz önerilir.
risk uyarısı: Bulut videonun inişi beklendiği gibi değil; pazardaki rekabet modeli kaotik.
1. Sektör lideri Zoom listelendi, bulut videonun geliştirmeyi hızlandırması bekleniyor
Bugün, bulut video endüstrisinin lideri ABD borsasında listelendi ve ilk gün 100 milyar yuan olan piyasa değerini aşarak% 75 arttı. Zoomun iş / iş modeli / rekabet gücü / geliştirme alanıyla ilgili olarak, bunu ayrıntılı olarak ele aldık ve ayrıca yerel video konferans endüstrisi ile ilgili olarak listelenen şirketlere referans ve referans önemi vereceğiz.
Esas olarak aşağıdaki konulardan başlayarak:
1. Zoom'un işi ve performansı ne durumda?
2. Bulut video endüstrisinin durumu nedir?
3. Zoom'un temel rekabet gücü nerede?
4. Zoom'un yerli şirketler için referans önemi nedir?
5. Zoom'un değerlemesi nasıl değerlendirilir?
Aşağıdakileri kısaca cevaplıyor ve daha sonra detaylandırıyoruz:
1. Zoom, dünyanın önde gelen sesli ve görüntülü bulut konferans hizmeti sağlayıcısıdır. Son yıllarda, iş ölçeği keskin bir şekilde artmıştır. 2019 mali yılında, şirket 330 milyon ABD doları (yaklaşık 2.215 milyar yuan) işletme geliri ve 7.584 milyon ABD doları (yaklaşık 51 milyon yuan) net kar elde etmiştir. Şirketin gelir ölçeği 2017'den 2019'a her yıl ikiye katlandı.
2. Bulut video endüstrisi, gelişimin erken aşamasındadır ve hala mavi okyanus pazarıdır, çünkü esas olarak kullanıcı penetrasyon oranı hala düşüktür.Kullanıcının ödeme istekliliği ve uzaktan toplantı alışkanlığı, pazar tarafından kademeli olarak geliştirilmelidir.
3. Zoom'un temel rekabet gücü ve avantajları, yüksek kaliteli ürünler ve sürekli iyileştirme / yenilik, iyi kullanıcı deneyimi ve güçlü yapışkanlıktır. Video konferans, yüksek kaliteye, güçlü tutarlılığa ve güvenilirliğe ve çeşitli üreticilerin donanım ekipmanı ve çeşitli işletim sistemleriyle iyi bir uyumluluğa sahiptir.
4. Yerli şirketler için Zoom, bulut video yönünde nispeten başarılı bir öncüdür.Yerel yüksek kaliteli şirketlerin Zoom ile işbirliği yapması veya bununla kullanıcıları geliştirmesi, tüm pazarı genişletmesi ve eksiksiz bir bulut video iş sistemi kurması beklenmektedir.
5. Zoomun geliri gelecekte hala daha yüksek bir büyüme potansiyeline sahip olduğundan ve yatırımın erken aşamasında olduğundan, PS / PE vb. Değerlemesi daha yüksektir ve tüm sektörün değerlemesi için daha yüksek bir dayanak noktası oluşturur.
Pazardan farklı olan ana bakış açımız
1. Pazar, video konferans alanının sınırlı olduğundan ve tamamen rekabetçi Kızıldeniz pazarına ait olduğundan endişe duyuyor, ancak "bulut video" teknolojisi ve "küçük ve orta ölçekli işletmeler" tarafından yönetilen iki pazarın hala gelişimin erken aşamalarında olduğuna inanıyoruz. Penetrasyon oranı genellikle düşüktür ve sektörün gelecekte büyüme için önemli bir yeri vardır.
2. Pazar, bulut videonun geleneksel donanım üreticileri üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olacağından endişeleniyor, ancak video konferans donanımının, toplantı odaları / mekanları / komuta odaları gibi video konferans sahnelerini karşılayan ve ayrıca daha iyi video kalitesi sağlayabilen katı bir şekilde ihtiyaç duyulan bir ürün olduğuna inanıyoruz. Deneyimle, "bulut + terminal" modelinin ana akım olması bekleniyor.
Hisse senedi fiyatlarının yükselmesine neden olan katalitik faktörler
1. Bulut video kullanıcılarının sayısı hızla artıyor;
2. Sektör liderlerinin ve önde gelen şirketlerin performansı hızla büyümeye devam ediyor;
3. Dev işletmeler, bulut video desteğinin uygulanmasını hızlandırıyor.
2. Zoom'u Sökme
Zoom ne yapar?
Zoom Video Communication, Inc. küresel bir liderdir Ses ve video bulut konferans hizmeti sağlayıcısı , Cisco'nun eski genel müdür yardımcısı Eric Yuan tarafından kuruldu ve ekip üyelerinin çoğu Cisco ve Webex'ten. Zoomun ana işi, pazarın bildiği şeydir Uzaktan video konferans.
Zoom, Windows, Mac, IOS, Android ve H.323 / SIP cihazlarını destekler. Ücretler, müşterinin toplantıya katılımı yoluyla tahsil edilir, ancak her müşterinin, ödeme yapan bir kullanıcı olup olmayacağına karar vermeden önce 40 dakikalık ücretsiz deneme süresi vardır. İzahnameye göre, 31 Ocak 2019 itibarıyla, Zoomun 344 müşterisi arasında,% 55'inin geliri 100.000 $ 'dan fazla idi ve müşterilerin% 55'inden fazlası ücretsiz denemeyi en az bir kez kullanmıştı ve sonra Ödeme yapan kullanıcılara dönüştürülen bu müşteriler, gelirlerinin% 30'una katkıda bulundu.
Abonelik geliri esas olarak ücretli ana bilgisayarların sayısına ve Zoom Room ve Zoom Video Web Seminerleri dahil diğer ürünlerin satın alınmasına bağlıdır. Toplantı sahibi, yakınlaştırma toplantısı başlatan ve bir veya daha fazla katılımcıyı toplantıya katılmaya davet eden video öncelikli iletişim platformumuzun herhangi bir kullanıcısıdır. Ücretli yakınlaştırma toplantı planlarına abone olan ev sahiplerinden "ücretli toplantı sahipleri" olarak bahsediyoruz. Bir müşteriyi, tek bir ücretli ana bilgisayar veya birden fazla ücretli ana makineye sahip her boyutta (farklı birimler dahil) bir kuruluş olabilen ayrı ve benzersiz bir satın alma birimi olarak tanımlarız. Temel ürünümüz ücretsizdir ve moderatörlerin temel işlevlerle Zoom Toplantılarına erişmesine izin verir, ancak katılımcı sayısını ve zamanı sınırlar.
Zoom'un performansı nasıl?
Şirketin gelir ölçeği açısından bakıldığında, son yıllarda hızlı bir gelişme dönemine girmiştir.
Şirketin prospektüsüne göre, şirket, 2019 mali yılında 330 milyon ABD doları (yaklaşık 2.215 milyar yuan) işletme geliri ve 7.584 milyon ABD doları (yaklaşık 51 milyon yuan) net kar elde etti. Şirketin gelir ölçeği, 2017'den 2019'a her yıl ikiye katlandı. Şirketin brüt kar marjı% 80'de korunarak yıldan yıla artmaktadır, ancak net kar marjı temelde sıfırdır. Bunun temel nedeni, şirketin harcama oranının nispeten yüksek olması ve bunun temel olarak satış, araştırma ve geliştirmeye yatırılmasıdır.
Zoom'un büyüme geçmişi
Zoom, 2011 yılında kurulmuştur. Kurucu, ihraçtan sonra Zoom'un% 19'unu oluşturan ve şirketin en büyük hissedarı olan Eric Yuan'dır (). Yuan Zheng daha önce Webex'te (Cisco) çalıştı ve Zoom'un mühendislik kültürünü ve teknik seviyesini de belirleyen bir mühendisti.
Şirketin hissedarları arasında Yuan Zheng'e ek olarak, daha sonra hisse satın alan Sequoia Capital gibi yatırım kurumları da bulunmaktadır.
Zoom, teknolojiye dayalı tipik bir Silikon Vadisi şirketidir. Aynı dönemde pazardaki oyuncular ağırlıklı olarak Cisco'nun Webex, Polycom, Microsoft, Adobe, Vidyo vb. Zoom ürünlerinin başarılı bir şekilde ilerlemesinin nedeni, ürünün yüksek hızda yinelenmesi ve müşteri talep geri bildirimine verilen önemdir - yılda 200'den fazla işlevsel iyileştirme / yeni ekleme, ürün portföyünün sürekli iyileştirilmesi, ücretsiz model + müşteriler için yüksek deneyim.
Bulut video sektörüne genel bakış
Bulut video konferans 1980'lerde gelişmeye başladı.Akıllı terminallerin her yerde olduğu günümüzde, bulut video konferans sistemleri giderek daha fazla kişi tarafından tercih ediliyor.USB kameralar olduğu sürece çok fazla maliyete yatırım yapmaya, pahalı hatlar kiralamaya gerek yok, Mikrofonlu kulaklıklar ve IP ağlar gibi ses ve video ekipmanları, her zaman ve her yerde ağ video konferansları düzenleyebilir.
Teknoloji açısından, mobil bulut teknolojisi mevcut yöndür. Şu anda, video konferans pazarındaki değişimler için en büyük itici güç bulut bilişim ve mobil İnternet'ten geliyor. "Bulut" ve "son" arasındaki işbirliği, video konferansın toplantı odalarının sınırlarını aşmasına ve pazar gelişimi için yeni bir güçlendirici haline gelmesine olanak tanıyor. Video konferans endüstrisinin hizmet odaklı dönüşümü bulut bilişimi temel alır.Servis sağlayıcılar, bulut bilişim kaynaklarını oluşturarak veya kiralayarak müşterilere PaaS ve SaaS düzeyinde konferans iletişim hizmetleri sağlar. Müşteriler, konferans hizmetlerini her zaman, her yerde katılımcılar için sunmak üzere, yaygın olarak kullanılan kurumsal, ev ve mobil geniş bant ağlarıyla birlikte çalışanlara, müşterilere ve hatta halka video konferans araçları sağlamak için bulut hizmetleri satın alır.
IDC tahminlerine göre, video konferans, sesli sohbet, içerik paylaşımı vb. Dahil olmak üzere mobil ofis ve işbirliği pazarının ölçeğinin 2022'de ulaşacağı tahmin ediliyor. 43 milyar ABD doları.
Gartner'a göre, video konferans çözümlerinin pazar büyüklüğü (geleneksel video konferans + bulut video konferans) 2022'de 7,1 milyar dolara ulaşacak , Pazar büyümesinin ana kaynağı, bulut video konferans endüstrisinin büyümesidir.
Aynı zamanda Gartner, gömülü sesli konferanslara katılan kullanıcıların oranının 2016'dan itibaren artacağını tahmin ediyor. % 10 2022'ye yükselt % 65.
Yerli işletmeler açısından bakıldığında, geleneksel 263, All-Time, Goodview, Huichang Communication ve telekonferans sisteminden bulut video konferans sistemine geçiş yapan diğer şirketler ve ayrıca Yealink Networks, Huawei gibi eşzamanlı olarak gelişen "bulut + terminal" üreticileri de var. , ZTE, Suzhou Keda, Xiaoyu Yilian vb. Donanımla karşılaştırıldığında, yazılımın kodlama hızı çok farklıdır, ancak taşınabilirliğin daha büyük bir avantajı vardır, bu nedenle mevcut hard + soft destekleme modeli daha evrenseldir.
Gartner'ın Magic Quadrant raporuna göre 2017'den 2018'e kadar Zoom, Csico ve Microsoft, şirketin sektördeki rekabet gücünü tam olarak gösteren lider kadranda yer alıyor.
Zoom'un rekabet avantajı ve geliştirme alanı
Zoom'un rekabet avantajlarını kısaca özetleyip sıralayacağız:
1. Zoom'un ürünleri her yıl gelişmeye / yenilik yapmaya devam ediyor 200+ İşlevsel güncellemeler, sektöre öncülük eder; kullanıcı geri bildirimleri için zamanında güncellemeler, mükemmel ürün performansı ve ağ paketi kaybı oranı % 40 Durum hala görüşmenin istikrarını koruyor.
2. Eksiksiz işbirliği / zeka / otomasyon işlevleriyle ürün deneyimi iyidir ve ücretsiz deneme son derece kullanıcı dostu ve yapışkandır. ARR'nin% 74'ünden fazlası yıllık / çok yıllık gelirden gelir (ortalama yaş 2.4 yıl ); 2019 mali yılının son üç ayında 24/7/365 gün boyu müşteri hizmeti, müşteri memnuniyeti sağlamak % 90 .
3. Çok sayıda veri merkezi arttı Bir küme / kademeli modelle, dünya çapında 80'den fazla bölgede yüksek operasyonel yeteneklere sahip çok sayıda sunucu konuşlandırıldı ve Zoom'un bulut platformunu oluşturdu. 100.000 İnsanlar çevrimiçidir. Video kalitesi yüksek, tutarlılık ve güvenilirlik güçlü ve büyük işletmeler / üniversiteler gibi müşteri sayısı artıyor.
4. Çeşitli üreticilerin donanım ekipmanlarıyla ve çeşitli işletim sistemleriyle iyi bir uyumluluğa sahiptir, H.323 / SIP protokolünü destekler ve Windows / IOS / Android / Linux sistemlerini destekler ve Cisco / Polycom / Yealink Networks / Huawei / Avaya ve diğer üreticileri destekler Video konferans ekipmanı.
Bunun özü, ürünün performansı / yüksek deneyimi ve hatta daha fazla müşteri ve Zoom'a daha büyük bir gelir ölçeği getirecek olan müşteri ihtiyaçlarına / geri bildirimlerine yanıt vermektir.
Zoom'un geliri 2019 mali yılında yıllık bazda arttı % 118 , Mevcut kullanıcılardan elde edilen gelir artışının nedeni % 56 , Yeni müşterilerden elde edilen gelir artışı % 44 . Tüm pazardaki kullanıcı sayısı hala salgının ilk aşamasındadır ve video konferans pazarına hala çok sayıda kullanıcı girmektedir (çünkü erken video konferans sistemleri hükümetler ve süper büyük işletmeler ve yüksek maliyetler nedeniyle küçük ve orta ölçekli işletmeler tarafından daha fazla kullanılmaktadır. Pazar keşfedilmemiş bir aşamadadır ve genel penetrasyon oranı düşüktür). Bu nedenle, kullanıcı sayısındaki / pazar büyüklüğündeki sürekli artış, Zoom'un gelecekteki gelişiminin ana temel kaynaklarından biridir.
İkincisi, 2019 mali yılında, Fortune 500 şirketlerinin yalnızca% 4'ü 100.000 dolardan fazla ödeme yaptı, ancak bu şirketlerden bulut videosu talebi artıyor (şirketlerin% 50'sinden fazlası ücretsiz deneme konferanslarını denedi). Gelecekte büyük şirketlerin bulut video işinin gelir katkısı da büyüme için yer açacak ve bu, Zoom'un devam eden gelir genişlemesinin bir başka temel kaynağı olacak.
3. Zoom'un sermaye piyasasına girmesinin etkisi
Zoom'un listelemesinin sektör üzerindeki etkisi
Zoom'un ABD borsasına çıkışının tüm video konferans sisteminin gelişimini hızlandırması bekleniyor. Bulut video endüstrisinin önde gelen şirketlerinden biri olarak listelemenin getirdiği marka etkisi ve daha bol nakit akışı, şirketin müşteri genişletme / varlık ekipman yatırımını daha da iyileştirmesine yardımcı olacaktır. Önde gelen şirketlerin hızlanması da şüphesiz tüm sektöre olumlu etkiler getirecek:
1. Bulut video kullanıcılarının sayısı daha da artmıştır;
2. Kullanıcıların ödeme alışkanlıklarını daha da geliştirin;
3. Piyasadaki bulut video ürünlerinin işlevleri sürekli olarak gelişmektedir.
Bulut bilişim endüstrisindeki oldukça kesin bir senaryo olarak, Cloud Video'nun uygulama hızını daha da artırması bekleniyor. 5G'den sonra ağ hızındaki önemli artışla birlikte video aktarım hızı da büyük ölçüde iyileştirilecek.SaaS'deki en önemli uygulamalardan biri olan bulut videonun hızlı şeride girmesi bekleniyor.
Zoom'un değerlendirmesi
Zoom, Silikon Vadisi'nde büyüyen bir şirket olmasına rağmen, CEO Çin kökenli olduğu için ve şirketin mühendislerinin yaklaşık% 30'u Çin'in Ar-Ge merkezinde (Çin'de 500'den fazla çalışan) bulunuyor. Diğer yerel video konferansla ilgili şirketlerin de yerel ve küresel endüstrinin gelişimini ortaklaşa teşvik etmek için şirketin gelişim yolundan ve iş modelinden öğrenmesi bekleniyor.
Değerleme açısından bakıldığında, Zoomun ihraç fiyatı hisse başına 33-35 ABD dolarıdır. Kapanış itibarıyla hisse fiyatı hisse başına 62 ABD dolarına yükseldi ve piyasa değeri, 2019 mali yılında 49 kat PS'ye karşılık gelen 15,9 milyar ABD dolarına yükseldi.
Yerli şirketlerle karşılaştırıldığında, Zoomun değerlendirmesi, video konferans üreticisinin tamamına daha yüksek bir dayanak noktası sağlar. Şöyle nedenleri vardır:
1. Bulut video pazarında lider bir şirket olarak, Zoom'un endüstrinin hızlı büyümesinden ve gelecekte payını daha da artırmasından keyif alması ve gelir ölçeğinin hızla genişlemeye devam etmesi bekleniyor;
2. Yakınlaştırma hâlâ genişleme aşamasındadır ve gider / varlık tarafında hala yüksek yatırım vardır, ancak şirketin fiili brüt kâr marjı% 80 veya daha fazladır. Gelecekte ölçeğin daha da genişlemesi ile kârın serbest bırakılması daha esnek olacaktır (bulut bilişim şirketi Genel özellikler);
3. Zoom'un gerçek satışları ve Ar-Ge harcamaları iyi kontrol ediliyor. Satışlar, ücretsiz kullanımın viral yayılmasına dayanıyor. Ar-Ge, Çinli mühendislerin gayret bonusuna sahip; daha fazla finansman kullanımı, daha fazla iş genişletmesi için varlıkların ve ekipmanın satın alınmasının farkındadır.
Yatırım tavsiyesi
Video konferans sistemleriyle ilgili olarak borsada işlem gören birkaç yerli şirket de bulut video dağıtmaya başladı ve aşamalı olarak ürünlerinin büyük ölçekli satışlarını oluşturdu ve tüm pazar büyümesinin temettülerinden yararlanması bekleniyor. Zoom'un yüksek değerlemesi ile karşılaştırıldığında, yerel video satıcılarının değerlemesi oldukça düşük bir seviyede.
Özet olarak, video konferansa odaklanmanızı öneririz:
1) Yealink Ağı 300628
Yurtiçi birleşik iletişim lideri, performansta istikrarlı büyümeyi sürdürdü. Ana iş SIP telefon terminali, sektörde lider konumdadır ve video konferans endüstrisindeki gelir artış oranı, art arda üç yıl boyunca yaklaşık% 100'lük bir büyüme oranını korumuştur. Bulut video ürünleri de kademeli olarak tanıtılmaya başlandı ve inişlerini hızlandırması bekleniyor.
2) Suzhou Keda 603660
Önde gelen yerel donanım video konferans üreticileri, kamu güvenliği, kovuşturma ve hukuk alanında nispeten yüksek bir pazar payına sahiptir ve kanallarını işletme / eğitim / tıbbi pazarları dağıtmak için genişletmeye devam etmektedir. Bulut video ürünü "Moyun Video" zaten tanıtım aşamasında ve iyi gelişiyor.
3) Huichang İletişim 300578
Şirketin bulut video yazılımı ve donanım düzeni Huichang + Tomorrow + Shuzhiyuan iyi bir sinerji etkisine sahip ve bulut video + donanım VCS + dikey endüstrisinde hızla gelişmesi bekleniyor.
4) İki altı üç 002467
Şirketin kurumsal düzeyde canlı video yayını yurt içinde liderdir ve 263 posta kutusu ve kurumsal konferans hizmetleri Çin'de yaygın olarak kullanılmaktadır. Gelecekte video yönüne dönmesi ve yatay gelişme yapması bekleniyor.
4. Risk Uyarısı
1. Bulut videosunun inişi beklendiği gibi değil: Bulut video konferans sistemlerine yönelik pazar talebi beklentilerin altında kalırsa, ilgili şirketlerin performans büyümesi üzerinde belirli bir etkisi olabilir;
2. Pazar rekabeti modeli kaotiktir: Pazar rekabeti şiddetliyse ve ürün fiyatları ciddi şekilde etkilenirse, şirketin işini olumsuz etkileyebilir.
Bu makale Guosheng Securities'den
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
