Kömür enerjisinin fiyat merkezi ve kömür enerjisi endüstrisinin "tahterevalli" etkisi üzerine "Özel Çalışma" Araştırması
Ortak Derecelendirme, İşletme Derecelendirme Bölümü Üç, Temel Enerji Grubu
Özet
Ulusal ekonominin ilk temel endüstrisi olan enerji endüstrisi, ülke ekonomisi üzerinde önemli bir etkiye sahiptir. Temel bir enerji endüstrisi olarak, elektrik endüstrisinin kamu hizmeti özellikleri vardır.Elektrik şirketleri, elektrik satış fiyatlarını belirleme ve ayarlama konusunda ciddi bir inisiyatif eksikliğine sahiptir. Termik kömür, termik enerji üretimi için ana hammaddedir ve fiyatı, piyasa odaklı işletime doğru önyargılıdır; termal kömür fiyatlarındaki değişiklikler Elektrik fiyatlarına aktarım mekanizması engellendiğinde, kömür fiyatlarındaki dalgalanmalar elektrik şirketlerinin karlılığını doğrudan etkileyecektir. Buna dayanarak, United Ratings, kömürlü enerji fiyat merkezinin ve kömür enerji endüstrisinin tahterevalli etkisi üzerine bir çalışma başlattı.
"Kömür enerjisi tahterevalli modelinin" inşası yoluyla, ortak derecelendirme, mevcut ilgili kılavuz politikalar ve fiyat istikrarı kapsamında kömür fiyatları ile elektrik endüstrisi şirketlerinin karlılığı arasındaki doğrudan korelasyonu basitçe simüle eder. Bu model için, ortak derecelendirme ilk olarak son yıllarda elektrik şirketlerinin farklı kömür fiyatları altında çalışma koşullarını doğruladı; daha sonra elektrik şirketlerinin kritik kar ve zarar koşullarında taşıyabilecekleri kömür fiyatlarını hesapladı; modeli genişletti ve tartışıldı. Son yıllarda, farklı kömür fiyatları altında, elektrik şirketleri elektrik satabilir.
Son olarak, United Ratings, kömür ve enerji sektörünün tahterevalli etkisiyle ilgili olarak kömür ve enerji endüstrileri için çeşitli önerilerde bulundu ve kredi notu açısından bazı ilhamlar aldı.
1. Enerji sektörüne genel bakış
1. Enerji sektörüne genel bakış
Enerji endüstrisi, ülke ekonomisinin ve birincil temel endüstrinin gelişmesinde en önemli temel enerji endüstrisidir. Şu anda Çin, termik enerji üretiminin dayanak noktası olduğu ve hidroelektrik, rüzgar enerjisi, güneş enerjisi ve nükleer enerji ile diğer yeni enerji üretiminin ortaklaşa geliştirildiği bir model oluşturmuştur.Kurulu termik enerji üretim kapasitesi, toplam kurulu kapasitenin% 60'ından fazlasını oluşturmaktadır; termik enerji endüstrisinde, kömür yakıtlı elektrik üretim kapasitesi Kapasite, toplam kurulu kapasitenin ve termik güç üretiminin% 90'ından fazlasını oluştururken, gaz ve petrol enerjisi üretimi küçük bir oranı oluşturuyor.
Ulusal ekonominin ilk temel endüstrisi olan enerji endüstrisi, ülke ekonomisinin gelişmesinde belirli bir etkiye sahip olacaktır. Bir yandan, elektrik enerjisi endüstrisi temel bir enerji endüstrisidir ve satış fiyatı, alt endüstrilerin enerji maliyetidir.Elektrik enerjisi endüstrisi, kamu hizmeti niteliğine sahiptir ve güç satış fiyatlarının formülasyonu ve ayarlaması, inisiyatifte ciddi şekilde eksiktir. Öte yandan, termik enerji üretimi için ana hammadde termal kömürdür ve hammadde maliyeti elektrik üretim maliyetinin yaklaşık% 70'ini oluşturmaktadır. 1993'ten 2004'e kadar Çin hükümeti, kömür ve elektrik fiyatlarının yönetiminde çok yönlü ve çok seviyeli bir yaklaşım benimsemiştir. Kömür fiyatlarını ayarlayın ve nihayet serbestleştirin Şu anda, yerel kömür fiyatları piyasa işlemine eğilimlidir. Genel olarak, elektrik şirketleri için üretim öncesi hammadde fiyatlarındaki dalgalanmalar, alt enerji satışlarının fiyatlarına aktarılamaz ve kömür fiyatlarındaki dalgalanmalar, elektrik şirketlerinin karlılığını doğrudan etkiler.
Genel olarak, Çin'deki mevcut elektrik yapısına termik enerji hakimdir ve termik enerji endüstrisine kömürle çalışan elektrik üretimi hakimdir. Temel enerji sektörü olarak elektrik enerjisi sektörü kamu hizmeti niteliği taşımakta ve satış fiyatı idari kontrol özelliğine sahip olmakla birlikte termik santrallerin hammadde maliyetinin daha yüksek bir kısmını oluşturan termik kömürün fiyatı piyasa odaklı çalışmakta ve kömür fiyatlarındaki dalgalanmalar enerji sektörünün karlılığını doğrudan etkilemektedir.
2. Termal enerji endüstrisinin yukarı akış kaynağı
Termik enerji şirketlerinin hammadde bileşiminde, kömür maliyetleri elektrik üretim maliyetlerinin yaklaşık% 70'ini oluşturmaktadır Kömür fiyatlarındaki dalgalanmalar, termik enerji şirketlerinin maliyet kontrol yeteneklerini ve karlılıklarını doğrudan etkilemektedir. Aynı zamanda, kömür endüstrisinin aşağı havza talebi esas olarak enerji, metalurji, inşaat malzemeleri ve kimya endüstrilerinde yoğunlaşmaktadır.Enerji endüstrisinin kömür tüketimi, toplam kömür üretiminin yaklaşık% 60'ını oluşturmaktadır.
Kömür fiyat eğilimleri açısından bakıldığında, makroekonomik gelişme ve sabit kıymet yatırımlarındaki büyümedeki yavaşlama nedeniyle 2014 yılından bu yana, ulusal kömür fiyatı şoklarda genel bir düşüş eğilimi göstermiştir. 2016 yılında, kömür endüstrisinin kapasite azaltımı, kömür ithalat kısıtlamaları ve alt havza talebinin dengelenmesi bağlamında, kömür fiyatları toparlandı ve hızlı bir şekilde toparlandı; 2016 sonunda, Qinhuangdao'da 5.500 kcal termal kömürün piyasa fiyatı, 2015 sonunda 370 iken, 595 yuan / ton idi. RMB / ton% 60.81 arttı. 2017'den bu yana, termal kömürün genel fiyatı yüksek kaldı ve biraz dalgalandı. 2017'nin sonunda, Qinhuangdao'daki 5.500 kcal termal kömürün piyasa fiyatı, bir önceki yılın sonuna göre% 5.88 artışla 630 yuan / ton oldu; Eylül 2018'in sonunda, Qinhuangdao'daki 5.500 kcal termal kömürün piyasa fiyatı Fiyat, geçen yılın sonuna göre% 7.94'lük hafif bir düşüşle 580 yuan / ton idi, ancak yine de nispeten yüksek bir pozisyondaydı.
Kömür üretim kapasitesi azaltma politikaları ile ilgili olarak, 2016 yılında Çin'deki çoğu maden, Devlet Konseyi ve Ulusal Enerji İdaresi tarafından öngörülen 276 iş gününe uygun olarak üretim organize edebildi ve kömür madeni süper kapasite üretimi etkin bir şekilde durduruldu ve kömür fiyatları keskin bir şekilde yükseldi. Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu (bundan böyle "Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu" olarak anılacaktır), kömür fiyatlarındaki anormal dalgalanmaları azaltmak ve kömür endüstrisinin istikrarlı ve sağlıklı bir şekilde gelişmesini sağlamak için, 2016 yılında 276 iş günü üretim kısıtlama önlemlerinin geçici olarak uygulanacağını belirten bir belge yayınladı. 2017'de genel hedef, kömürün fiyatını çevreci ve makul bir aralıkta kontrol etmek ve aşırı hızlı yükseliş ve düşüşü engellemek. 2015-2017 yılları arasında Çin'in kömür üretimi sırasıyla 3.68 milyar ton, 3.364 milyar ton ve 3.445 milyar ton olarak gerçekleşirken, genel oynaklık azaldı ve kapasite fazlası azaltma politikası kesin sonuçlara ulaştı.
Kömür ithalatı kısıtlamalarıyla ilgili olarak, 9 Mayıs 2017'de, Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu, ithal kömüre getirilen kısıtlamanın yıllık% 5 ila% 10 (yaklaşık 1.500 aylık ithalat) azaltılmasını gerektiren "Düşük Kömür İthalatını Kesin Kontrol Etmeye Yönelik Önlemler" i görüşmek ve değiştirmek için çok sayıda bakanlık ve komisyonla bir toplantı düzenledi. 10.000 ton); piyasa kömür fiyatını aşağıya çekmeye devam ediyor ve yazın zirvesi öncesinde 570 yuan / tonun altına düşmeye çalışıyor. 1 Temmuz 2017'den itibaren Çin, eyalet hükümeti tarafından onaylanan ikinci sınıf limanların kömür ithalatı işini yürütmesini yasakladı; 12'den fazla limanda kömür ithalatı yasaklandı ve birçok limandaki gümrükleme koşulları daha sıkı hale geldi. 2018'in başında kömür arz krizi öne çıktı, politika gevşetildi ve birçok ikinci sınıf liman ithal kömür işi peş peşe başladı. Nisan 2018'in başlarında Çin, Sınıf I limanlarında kömür ithalatına ilk kez kısıtlamalar getirdi ve kömür ithalatı kısıtlama emri Temmuz 2017'den sonra yeniden başlatıldı ve yükseltildi.
Genel olarak, 2016'dan bu yana, kömür endüstrisinin kapasite azalması, kömür ithalat kısıtlamaları ve aşağı havza talebinin istikrar kazanması nedeniyle, kömür fiyatları hızla toparlandı ve toparlandı. Ancak şu anda, Çin'de azalan kömür talebi ile kapasite fazlası arasındaki çelişki devam edecek.Arz tarafındaki reformlar devam edecek.Yapısal ayarlama ve kapasite azaltma politikasının yönü değişmeyecek.Ayrıca, ülke, arzı dengelemek ve kömür fiyatlarının çok hızlı yükselmesini engellemek için ithalat politikalarında orta derecede ince ayar yapacak. , Kömür fiyatlarının ileride belli bir aralıkta kademeli olarak istikrar kazanması beklenmektedir.
3. Enerji endüstrisinin aşağı yönlü talebi
Güç tüketimi yapısı açısından, son yıllarda, Çinin ekonomik yeniden yapılanması önemli sonuçlar elde etti ve endüstriyel dönüşümün ve iyileştirmenin hızı hızlandı. Güç tüketiminin ana itici gücü, geleneksel yüksek enerji tüketen endüstrilerden, yükselen endüstrilere, hizmet endüstrilerine ve ev elektriğine kaymaktır. Üçüncül endüstri ile kentsel ve kırsal bölge sakinleri Günlük hayatta elektrik tüketimi hızla artıyor. Bununla birlikte, 2015'ten 2017'ye kadar ülkenin toplam elektrik tüketimi 5.550 milyar kWh, 5.918.7 milyar kWh ve 6.307.7 milyar kWh olup, yıllık ortalama bileşik büyüme oranı% 6.61 olmuştur. Bunların arasında 2017 yılında tüm toplumun ulusal elektrik tüketimi bir önceki yıla göre% 6,6 arttı ve büyüme oranı% 1,6 arttı; bunların arasında birincil sanayi, ikincil sanayi ve üçüncül sanayi elektrik tüketimi sırasıyla 115,5 milyar kWh ve 4,441,3 milyar kWh oldu. Kentsel ve kırsal kesimde ikamet edenlerin elektrik tüketimi 869,5 milyar kWh oldu ve yıllık% 7,8 artış sağladı.
Şebekeye bağlı elektrik fiyatlarının fiyatlandırma modeli ile ilgili olarak, Çin'in elektrik fiyatları hala "Çin Halk Cumhuriyeti Fiyat Yasası" na göre hükümet tarafından belirlenmektedir. Elektrik şirketleri veya eyalet fiyat yetkilileri, elektrik ürünleri türleri, üretim ve işletme maliyetleri ve bunların değişikliklerine göre elektrik fiyatının belirlenmesi ve ayarlanması için önerilerde bulunacaktır. Plan için, ulusal fiyat otoritesi, güç arz ve talep dengesini ve makroekonomik karşılanabilirliği ve diğer faktörleri kapsamlı bir şekilde değerlendirir ve özel görüşler ortaya koyar.Devlet Konseyi tarafından onaylandıktan sonra, il fiyat otoritesi ve elektrik şirketlerine planı uygulaması bildirilir. Çin illerinde kömür ve elektrik için şebeke içi elektrik fiyatları aşağıdaki tabloda gösterilmektedir. .
Şebeke üzerinden elektrik fiyatları açısından, 2013 yılından bu yana, Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu ve Devlet Konseyi, kömür yakıtlı elektrik fiyat bağlantı mekanizmasının ilgili düzenlemelerine uygun olarak ulusal kömür yakıtlı elektrik fiyatlarını defalarca düşürdü ve elektrik fiyatları düşmeye devam etti; 2016'nın ikinci yarısından bu yana, kömür fiyatları yüksek oldu ve termik enerji şirketleri işletme baskısını artırdı. Haziran 2017'de, Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu, 1 Temmuz 2017'den itibaren elektrik üretim şirketlerine uygulanan verginin iptal edileceğini öngören "Bazı Devlet Fonlarının İptali ve Azaltılması ve Elektrik Fiyat Yapısının Ek Makul Düzeltilmesi Hakkında Bildirim" (Fagai Fiyat No. 1152) yayınladı. Sanayi kuruluşlarının yeniden yapılandırılmasına yönelik özel fon, ulusal büyük su koruma projesi inşaat fonunun ve büyük ve orta ölçekli rezervuar yeniden yerleşim destek fonlarının tahsilat standartlarını% 25 oranında düşürür ve ücretsiz elektrik fiyatı alanı, kömürle çalışan elektrik santrallerinin ana şebeke elektriği fiyatını artırmak ve kömürle çalışan elektrik üretim şirketlerinin işletme zorluklarını hafifletmek için kullanılır. , Şebeke üzerinden ısıl enerji tarifesi, art arda dört yıllık düşüş ayarlamasının ardından ilk artışı başlattı. Bu politika, termik enerji fiyatının çok hızlı arttığı ve termik enerji üretim işletmelerinin kar marjının sıkıştırıldığı durumu hafifletmeye yardımcı olur.
Genel olarak konuşursak, Çin'in şebekeye bağlı elektrik fiyatları kesinlikle hükümetin fiyatlandırma kontrollerini uyguluyor. Son yıllarda, Çin'in ekonomik yapısının ayarlanması ve iyileştirilmesi gibi faktörlerden etkilenen sosyal güç tüketiminin genel büyüme hızı artmıştır. 2016'nın ikinci yarısından itibaren kömür fiyatları yüksek seyrederken termik enerji şirketlerinin işletme baskısı arttı.2017 yılında şebeke içi termik elektrik tarifesi dört yıllık sürekli indirimin ardından ilk kez yükseldi.İlgili departmanlar termik enerji şirketlerinin işletme performansını stabilize etmeye çalıştı.
Sınıf I limanlar, Devlet Konseyi tarafından açılması onaylanan limanları ifade eder (merkezi olarak yönetilen limanlar ve iller, özerk bölgeler ve doğrudan Merkezi Hükümete bağlı belediyeler tarafından yönetilen bazı limanlar dahil); Sınıf II limanlar, il hükümeti tarafından açılması ve yönetilmesi onaylanan limanları ifade eder.
2. Kömür-elektrik bağlantı durumu ve kömür-elektrik endüstrisinin tahterevalli etkisi üzerine araştırma yapılması gerekliliği
1. Kömür ve elektrik bağlantısı ile ilgili politikalar
Çin elektrik için planlı bir sistem ve kömür için bir piyasa sistemi uygularken, elektrik şirketleri kömür ve elektrik arasındaki fiyat sapması yüksek olduğunda ciddi kayıplar yaşayacak. Kömür ve elektrik arasındaki fiyat çelişkisini hafifletmek için Çin, 2004 yılında bir kömür-elektrik bağlantı mekanizması başlattı. Kömür-elektrik bağlantı mekanizmasının uygulanmasından bu yana Çin, tamamı 2008'den önce olan dört kömür-elektrik bağlantısı yaşadı.
2016'dan bu yana termal kömür fiyatlarındaki sürekli artıştan etkilenen, kömürle çalışan elektrik şirketlerinin karlılığı sürekli olarak sıkıştı.Ancak, 2017'nin başlarında Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu, hesaplamalara göre, 2017'de ulusal ortalama kömür gücü karşılaştırmalı şebeke tarifesinin kilovat saat başına 0,18 sent artması gerektiğini belirtti. Kilovat-saat ayarlama çizgisi başına 0,20 yüzde), ulusal kömür gücü kıyaslama şebekeye bağlı tarife ayarlanmadı. 2017'den bu yana, kömür fiyatları yüksek bir operasyon seviyesini sürdürdü ve aynı zamanda doğrudan elektrik satın alma pilotları başlatıldı (örnek olarak Shandong Eyaleti Enerji Reformu Programını ele alın, 2017'de piyasa işlemlerine katılacak enerji tüketimi planı, ilin elektrik tüketiminin% 30'una ulaşacak), termik enerji şirketleri alıyor Kömür şirketleri ve piyasa odaklı kullanıcılar her iki uçta da sıkışmış durumda, karlılık daha da zayıflamış, termik enerji şirketleri para kaybediyor ve kömür-enerji bağlantısının sesi artmaya devam ediyor.
Haziran 2017'de, Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu'nun "Fagai Fiyat No. 1152" belgesi, gizli bir kömür-elektrik bağlantısı olan şebeke içi tarifedeki bir artışa eşdeğerdi. Ancak 2017 yılının ikinci yarısından itibaren kömür fiyatları yeniden yükseldi.Sanayi işletmelerinin yapısal uyumuna yönelik özel fonların iptali bazı firmaları tekrar kâra çevirmiş olsa da kömür ve elektrik arasındaki çelişki hala öne çıkıyor.Pazarın kömür-elektrik bağlantısının yıl sonunda başlaması beklentisi artıyor, ancak kurumsal enerjinin azaltılması düşünüldüğünde Maliyet, Danıştayın çalışmalarının temel hedeflerinden biridir Kömür-elektrik bağlantısının doğrudan başlaması olası değildir, ancak gizli bağlantı önlemlerinin uygulamaya konmaya devam etmesi beklenmektedir.
2. Kömür enerjisi endüstrisinde "tahterevalli" etkisi üzerine araştırma yapılması gerekliliği
Kömür endüstrisinde, kömür endüstrisinin yukarı akış arzı, arz yönlü reformlar ve ithal kömür kısıtlamaları gibi faktörlerden etkilenmektedir.Kömür arzı kısıtlıdır. 2016 yılının ikinci yarısından bu yana, kömür fiyatları yüksek seviyelerde dalgalanmıştır.
Enerji endüstrisinde, yukarı yönde arz tarafında, kömür alımları genellikle elektrik şirketlerinin üretim maliyetlerinin yaklaşık% 70'ini oluşturur. Kömür fiyatı, elektrik şirketlerinin maliyet kontrolünde en büyük faktördür; aşağı havza talep tarafında, elektrik satış fiyatları ulusal politikalar tarafından kontrol edilir ve elektrik şirketlerini kısıtlar Gelir ve kâr, ulusal elektrik fiyat reformu, elektrik endüstrisinin karlılığını etkileyen en büyük faktördür.
Genel olarak, ilgili ulusal departmanların politikaları nispeten istikrarlı olduğunda, kömür fiyatlarındaki dalgalanmalar elektrik şirketlerinin karlılığını doğrudan etkiler.Elektrik şirketlerinin ayakta kalması kısa vadede kömür üretim şirketlerini etkilemeyecek olsa da, uzun vadede elektrik şirketleri Şirketin çalışma koşulları da yukarı yönde kömür endüstrisine aktarılacaktır. Kömür endüstrisi ve enerji endüstrisi, ulusal ekonominin gelişiminde en önemli temel enerji endüstrileridir.Sadece kömür ve elektrik şirketlerinin sağlıklı gelişimi Çin'in ekonomik kalkınması için iyi bir garanti sağlayabilir. Kömür fiyat dalgalanmalarının elektrik şirketlerinin üretim ve operasyonları üzerindeki doğrudan etkisi çok önemlidir.
3. Kömür enerjili tahterevalli modeli
Kömür fiyatlarındaki dalgalanmaların elektrik şirketlerinin işleyişi üzerindeki etkisini araştırmak için, ortak derecelendirme, kömür fiyatları ile elektrik şirketlerinin karlılığı arasında doğrudan bir korelasyon bulmayı ümit ederek bir "kömür gücü tahterevalli modeli" oluşturmaya çalıştı.
1. Kömür gücü tahterevalli model algoritması
Yukarıdaki tartışmadan, elektrik şirketlerinin işletilmesinde, yukarı havza arzını etkileyen ana faktörün kömürün satın alma fiyatı olduğunu ve kömürün fiyatının esas olarak piyasa dalgalanmalarından etkilendiğini görebiliriz; alt havza satışları esas olarak elektrik fiyatından etkilenir ve elektrik fiyatı esas olarak ulusal politikalardan etkilenir. .
Kömür santrali tahterevalli modelinin yapım amacı, model aracılığıyla ortalama termal kömür fiyatının (ortalama termal kömür fiyatını Pc olarak belirle) elektrik işletmelerinin işletimi üzerindeki etkisini keşfetmektir. Model, termik güç endüstrisindeki (bundan böyle "E Şirketi" olarak anılacaktır) varsayımsal tipik bir işletmenin tüm termik enerji endüstrisinin çalışma koşullarını temsil edebileceğini varsayar; aynı zamanda, model ayrıca E şirketinin çalışma koşullarının uluslararası ticaret ve konumdan etkilenmediğini varsayar. Ulusal siyasi durumdaki değişiklikler ve makroekonomik temeller ve diğer faktörler.
E Şirketinin çalışma koşullarını ölçmek için kömür gücü tahterevalli modeli tarafından kullanılan spesifik göstergeler, esas olarak brüt kar marjı (brüt kar marjını Rg olarak belirle) ve net kar marjıdır (net kar marjını Rn olarak belirle). Ayrıca, kömür santrali tahterevalli modeli ile United Ratings, elektrik satış fiyatının (elektrik satış fiyatını Pe olarak belirledi) ortalama termik kömür fiyatı Pc'nin sabit olması koşuluyla elektrik şirketlerinin işleyişi üzerindeki etkisini anlamaya çalıştı.
(1) Toplam termal kömür alımı
Toplam termal kömür alım miktarı, ortalama termal kömür fiyatı Pc'nin E Şirketi tarafından satın alınan termal kömür miktarı ile çarpımıdır, burada:
Ortalama termal kömür fiyatı Pc, kömürle çalışan tahterevalli modelinin girdi değeridir;
Isıl kömürün satın alma miktarı, nihai sonucu etkilemeyen ve herhangi bir değer alabilen bir proses değişkenidir, bu nedenle ısıl kömürün satın alma miktarı 100 ton olarak belirlenmiştir.
(2) İşletme maliyeti
İşletme maliyeti, E Şirketinin toplam termal kömür satın alımını işletme maliyetindeki termal kömür satın alma oranına bölerek hesaplanır.
Toplam termal kömür alımı formül 1 ile hesaplanır;
Termik santrallerde termik kömür alımı genellikle işletmenin üretim maliyetinin yaklaşık% 70.00'ini oluşturduğundan, termal kömür satın alımının E şirketinin işletme maliyeti içindeki payı% 70.00 olarak varsayılmaktadır.
Buna ek olarak, kömür nakliyatının maliyeti, kömürün fabrikaya nihai fiyatının yaklaşık% 40'ını oluşturmaktadır.Farklı bölgelerdeki farklı madenlerden termik santrallere kömür nakliyesinin maliyeti daha karmaşıktır ve navlun oranları ile ilgili doğrudan varsayımlar tahterevalli modelinin bozulmasına neden olabilir, bu nedenle aşağıdaki model uygulamasından seçim yapın Kömür fiyat endeksine bakıldığında kömür navlununa bakılır.
(3) Güç üretimi
Elektrik kömürünün kalorifik değeri ile standart kömürün kalorifik değeri arasında belirli bir boşluk olduğu göz önüne alındığında, E şirketinin elektrik üretimi, elektrik kömürünün kalorifik değerinin oranıyla dönüştürülür ve termal kömür satın alınması, elektrik kaynağının standart kömür tüketimine bölünür:
Standart kömürün kalorifik değeri standart kömüre göre belirlenir ve 7,000 kcal / kg seçilir;
Termik santraller tarafından farklı işletmelerin üretim ekipmanları ve üretim ihtiyaçlarına göre seçilen termik kömürün ısıl değeri genellikle 5.500 kcal / kg ısıl değeri olan termik kömürü satın almakta, bu nedenle kömürle çalışan tahterevalli modelinde E firmasının termik kömürü seçilmektedir. Değer 5.500 kcal / kg'dır;
United Ratings, Çin'deki elektrik üretimi ve güç kaynağı için kümülatif standart kömür tüketimini her ay Wind'de hesapladı. E Company'nin güç kaynağı için standart kömür tüketimi, 2015 ile 2017 arasındaki ortalama 310,50 g / kWh'ye dayanıyor.
(4) Elektrik üretim geliri
E Şirketinin elektrik üretim geliri, elektrik üretiminin satış kısmının elektrik satış fiyatı ile çarpımıdır. Burada:
Güç üretimi formül 3 ile hesaplanır;
Elektrik satışlarının toplam elektrik üretimine oranı açısından, model E Şirketi'nin ürettiği elektriğin, E Şirketinin fabrika kullanım değişken güç tüketimini düştükten sonra geri kalan her şeyin gelir getireceğini varsaymaktadır.Ulusal Enerji İdaresi, "2017 Ulusal Elektrik Fiyatı Düzenleme Bildirimi" ni yayınladı. 2017'de, kömürle çalışan elektrik üretiminin ortalama kapsamlı enerji tüketim oranı% 6,88 idi. E Şirketi'nin kapsamlı enerji tüketim oranı olarak belirlenen, E Şirketi tarafından satılan elektrik, toplam elektrik üretiminin% 93,12'sini oluşturuyordu (% 100 kapsamlı elektrik tüketimi oranı).
Elektrik satış fiyatı Pe, seçilen Wind, Çin'in 2017 kömür yakıtlı elektrik üretimi ortalama şebeke elektrik fiyatı 0,37165 yuan / kWh.
(5) Faaliyet geliri
E Şirketinin işletme geliri, elektrik üretim gelirinin işletme gelirinin bir oranı olarak termik güç gelirine bölünmesiyle hesaplanır.
Elektrik üretimi geliri formül 4 ile hesaplanır;
E Company'nin elektrik enerjisi şirketinin tipik bir temsilcisi olarak, termik güç geliri şirketin ana ticari geliridir.Şirketin diğer gelirinin olası küçük bir kısmı hesaba katıldığında, E şirketinin termal güç gelirinin işletme gelirinin% 90.00'ını oluşturduğu varsayılmaktadır.
(6) Brüt kar marjı Rg
Brüt kar marjı tanımına göre, E şirketinin brüt kar marjı aşağıdaki gibidir:
Faaliyet geliri formül 5 ile hesaplanır; işletme maliyeti formül 2 ile hesaplanır.
(7) Net faiz oranı Rn
Net faiz oranının hesaplanmasıyla ilgili olarak, enerji şirketlerinde kendi varlık değer düşüklüğü ve elden çıkarma kuralları, çeşitlendirilmiş faaliyetler, sektör durumu ve hissedar desteği nedeniyle büyük farklılıklar göz önüne alındığında, tekrar etmeyen kazanç ve kayıpları ile faaliyet dışı gelir ve giderleri karşılaştırılabilir. Bu nedenle, ortak derecelendirme, E şirketinin brüt kârının yalnızca net karından, dönem giderlerinden (satış giderleri, yönetim giderleri ve finansman giderleri dahil) ve kurumlar vergisinden oluştuğunu varsayar. Bu nedenle, E şirketinin net kar marjı aşağıdaki gibidir:
Brüt kar marjı, Formula 6'dan elde edilir;
Dönem gider oranı, termik enerji sektöründeki örnek işletmelerin 2017 yılı satış dönemi gider oranının ortalama değeridir;
Çin Halk Cumhuriyeti'nin Gelir Vergisi Yasası, genel kurumlar vergisi oranının% 25.00 olmasını şart koşuyor, bu nedenle E şirketi için kurumlar vergisi oranının% 25.00 olarak ayarlanması.
Şimdiye kadar, yukarıda bahsedilen türetmeden sonra, kömür gücü tahterevalli modeli, kömür fiyatlarının E şirketi üzerindeki etkisini incelememize yardımcı olmak için, termik kömür ortalama fiyatı Pc'nin girdi değerinden brüt kar marjı Rg'nin çıktı değerine ve net kar marjı Rn bağlantısına kadar elektrik endüstrisinde varsayımsal tipik bir şirket E şirketi kurdu. İşletme koşullarının etkisi, daha sonra, kömür enerji fiyat merkezinin ve kömür enerji endüstrisinin "tahterevalli" etkisini tartışmak için E şirketinin durumunu tüm elektrik endüstrisi işletmelerine yayacaktır.
2. Ara parametre ayarı
Kömür gücü tahterevalli modelinde, ilgili ara parametreler arasında ortalama termal kömür fiyatı Pc, termal kömür satın alma miktarı, işletme maliyetlerindeki termal kömür alımlarının oranı, termal kömürün ısıl değeri, standart kömür termal değeri, elektrik kaynağı için standart kömür tüketimi ve elektrik satışları yer almaktadır. Fiyat Pe, termik elektrik gelirinin işletme geliri içindeki oranı, kapsamlı santral elektrik tüketim oranı, dönem gider oranı, brüt kar marjı Rg ve net kar marjı Rn; bunların arasında ortalama termik kömür fiyatı Pc girdi değeri, brüt kar marjı Rg ve net kar marjı Rn çıktı değeri ve geri kalanı Orta değerdir. Ortak derecelendirme, endüstri ortalama değerini varsayarak ve seçerek medyan değeri belirler Bulması zor olan endüstri ortalama verilerinin medyan değeri için, termik enerji endüstrisindeki örnek işletmelerin karşılık gelen göstergelerinin ortalama değeri seçilerek elde edilir.
(1) Termik enerji endüstrisindeki örnek işletmeler
Kömür santrali tahterevalli modelinde, termik enerji endüstrisindeki örnek şirketler açısından, ortak derecelendirme, kömürlü enerji şirketleri arasında en yüksek kurulu kapasiteye sahip yerli çekirdek enerji şirketlerini ve borsada kayıtlı bazı şirketleri seçmiştir. Yerli çekirdek enerji şirketleri için örnek şirketlerin seçiminde, holding grubunun bazı ana şirketlerinin yerini, termik enerji sektörünün daha temsili iştirakleri ve daha kolay verilere sahip borsaya kayıtlı şirketler veya tahvil çıkaran şirketler alıyor.
(2) Ara parametre ayarı
Yukarıdaki hesaplama modelinde, bazı ara değer parametre ayarlarının yapılması gerekir.Ayrıntılar için aşağıdaki tabloya bakın.
3. Model uygulaması
Şimdiye kadar, "kömür gücü tahterevalli modeli", kömür fiyatları ile elektrik şirketlerinin işletimi arasındaki doğrudan ilişkiyi basitçe simüle etmiştir. Aşağıdaki ortak derecelendirme, girdi değerlerini belirleyerek ve çıktı değerlerini ölçerek, kömürlü elektrik fiyat merkezini ve kömür enerjisi endüstrisinin "tahterevalli" etkisini doğrulamaktadır. .
(1) 2016'dan bu yana kömür fiyatları yükselmeye devam ediyor United Ratings, farklı kömür ortalama fiyatlarının E şirketinin brüt kar marjını ve net kar marjını nasıl etkilediğini gözlemlemeye çalıştı.
Fiyat endeksi seçimi açısından, termal kömürün ortalama fiyatı, Çin Kömür Taşımacılığı ve Pazarlama Birliği tarafından ihraç edilen CCTD Qinhuangdao Termal Kömürün (Q5.500) kapsamlı işlem fiyatından seçilir.Bu fiyat endeksinin seçiminde temel olarak iki faktör dikkate alınır: kömür taşımacılığı ve uzun vadeli sözleşmeler. Kömür taşımacılığı açısından, kömür taşımacılığı ağırlıklı olarak kara taşımacılığı (karayolu ve demiryolu) ve kara taşımacılığı maliyeti nispeten yüksek olan su taşımacılığını kapsamaktadır.Şu anda, kömürün Çin'deki farklı kömür üretim alanlarından tüketim alanlarına kara taşımacılığı maliyeti, nakliye hacminin ağırlıklı ortalamasına göre hesaplanmaktadır. 150 ~ 250 yuan / ton ve Qinhuangdao'dan Guangzhou'ya giden en uzun su yolu güzergahında 50.000 ila 60.000 ton geminin ortalama navlun oranı 50 yuan / tonu geçmiyor. Liman fiyat endeksi olarak bu fiyat endeksi halihazırda kömür maliyetini ortadan kaldırabilecek kara taşımacılığını içeriyor. En büyük oran, ancak en karmaşık kara taşımacılığı maliyet etkisi. Uzun vadeli kömür işbirliği sözleşmesinde, elektrik şirketlerinin kömür satın alma uzun vadeli kömür tedarik sözleşmeleri toplamın% 60'ından fazlasını oluşturmaktadır. Şu anda, Çin'in büyük limanlarındaki dağınık spot işlemlerin teklifleri nispeten uzundur ve kooperatif işlemlerinin teklifleri yaklaşık 50 yuan / ton daha yüksektir. Fiyat endeksinin fiyat kalibresi şunları içerir Dağınık spot işlemler, toplu spot işlemler ve uzun vadeli kooperatif işlemleri, yukarıda bahsedilen kömür taşımacılığına dahil olmayan su taşımacılığının etkisini telafi edebilir.
Yukarıdaki hesaplamalar, 2016 yılında ortalama kömür fiyatının 472,98 yuan / ton olduğunu ve E Şirketinin brüt ve net kar marjlarının sırasıyla% 30,56 ve% 18,20 olduğunu ve nispeten yüksek bir seviyede olduğunu göstermektedir. 2017 yılında, ortalama kömür fiyatı 600 yuan / tonu aştı ve E Şirketinin brüt karı Faiz oranı düşük bir seviyeye düştü ve net faiz oranı sadece% 2,89. 2018'den beri ortalama kömür fiyatı yüksek bir seviyede biraz düştü. E şirketinin kar endeksi biraz artmış olsa da genel işletme durumu zayıf. Gelecekte kömür fiyatları yükselmeye devam ederse, E Şirketi zarar görebilir
(2) E şirketinin kritik kar ve zarar noktasında ortalama termal kömür fiyatı
Kömür santrali tahterevalli modelinde, ortalama termik kömür fiyatı Pc, elektrik satış fiyatı Pe, brüt kar marjı Rg ve net kar marjı Rn girdi ve çıktı değerleri olarak değiştirilebilir.
2017 elektrik satış fiyatı altında, E firmasının net kar marjının Rn = 0 olduğu varsayılarak, E firmasının kritik kar ve zarar noktası olup, E firmasının şu anda taşıyabileceği ortalama termik kömür fiyatı hesaplanır.
Kömür gücü tahterevalli modelinin hesaplamasına göre, ortalama termal kömür fiyatı 638.29 yuan / tonun altında kaldığında, E şirketi hala karı koruyabilir; aksine, ortalama termal kömür fiyatı 638.29 yuan / tonu aştığında, E şirketi zarara uğrayacaktır. Buna ek olarak, termal kömür fiyatları, maliyet kontrol yetenekleri, ölçek avantajları ve iş dış ortamı gibi faktörler göz önüne alındığında, ilgili numune şirketleri ve E şirketi avantajlara sahiptir. Bu nedenle, ortalama yerli termal kömür fiyatı 638,29 yuan / tonu aştığında, Çinin ateş gücünün bir kısmı Elektrik üretim şirketleri aslında büyük ölçüde zarar gördü.
4. Model genişletme
Kömür fiyatı, enerji şirketlerinin kârlılığını artıran ana faktördür, bu nedenle, kömür fiyatındaki dalgalanmaların elektrik şirketlerinin karlılığı üzerindeki etkisini tartışmak için kömürle çalışan tahterevalli modeli kullanılmaktadır. Aynı zamanda United Ratings, elektrik şirketlerinin karlılığının ana alt faktörünün elektrik satış fiyatı olduğuna da dikkat etmelidir Ortalama termik kömür fiyatı Pc ve net faiz oranı Rn kilitlendiğinde, elektrik satış fiyatı Pe fiyatının elektrik şirketlerinin karlılığı üzerindeki etkisi gözlemlenebilir.
Ocak-Kasım arası 2016, 2017 ve 2018 ortalama termik kömür fiyatı altında kömür gücü tahterevalli modeli ile hesaplanan E şirketinin kritik kar ve zarar noktasında taşıyabileceği elektrik satış fiyatı sırasıyla 0.27539 yuan / kWh ve 0.35638 yuan'dır. / KWh ve 0.34409 yuan / kWh, yani ilgili dönemde, mevcut şebeke şarj sistemi altında, güç yönetimi departmanı elektrik satış fiyatını düşürmeye devam ederse, E şirketi bir kayıp yaşayacaktır.
Şimdiye kadar United Ratings, kömür fiyatları ile elektrik endüstrisinin işleyişi arasındaki doğrudan ilişkiyi basitçe simüle etmek için bir "kömür gücü tahterevalli modeli" oluşturdu. Bu model için ortak derecelendirme, önce son yıllarda farklı kömür fiyatları altında enerji şirketlerinin çalışma koşullarını doğrulamış, ardından elektrik şirketlerinin kritik kâr-zarar koşullarında taşıyabilecekleri kömür fiyatlarını hesaplamış; son olarak model genişletilerek tartışılmıştır. Son yıllarda farklı kömür fiyatları altında uygun elektrik satış fiyatı.
4. Kömür enerjisi endüstrisinin "tahterevalli" etkisi üzerine çeşitli öneri ve aydınlatıcılar
1. Kömür ve enerji endüstrisi için bazı öneriler
Enerji şirketlerinin üretim maliyetlerini etkileyen en büyük faktörlerden biri olarak, piyasadaki dalgalanmalarla birlikte kömür fiyatlarındaki dalgalanmalar elektrik şirketlerinin karlılığını doğrudan etkileyebilecek ve elektrik şirketlerinin ana ürünlerinin elektrik fiyatları politikalarla kontrol edilecektir. 2018 başında yerli kömür stokları dar ve kömür fiyatları yüksekti.İşletme baskısını hafifletmek için dört ana güç grubu, 2017'den bu yana kapsamlı kömür fiyatlarının çoğunu belirterek "Mevcut Elektrik ve Kömür Arzının Mevcut Durumuna İlişkin Acil Durum Raporu" nu birlikte Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu'na sundu. Süre 600 yuan / tonun üzerindeki kırmızı alanda yer almaktadır.Umarım Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu bakanlıklar arası koordinasyonu güçlendirebilir ve arzı sağlamak için kömür şirketlerini ayarlayabilir. İthal kömürün ek rolünü oynaması tavsiye edilir; ve bazı demiryolu bürolarını koordine ederken kömür fiyatlarının mümkün olan en kısa sürede yeşil alana dönmesini tavsiye ediyorum. Kömür yükünün fiyat artışı; akabinde Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu, Ulaştırma Bakanlığı ve Demiryolu Şirketi ilgili tedbirleri aldı. 29 Kasım 2018'de, Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu, şirketleri daha orta ve uzun vadeli sözleşmeler imzalamaya teşvik eden ve 2019'da orta ve uzun vadeli kömür sözleşmelerinin fiyatlandırma mekanizmasının "taban fiyat" a atıfta bulunmaya devam etmesini şart koşan "2019'da Orta ve Uzun Vadeli Kömür Sözleşmelerinin İmzalanması ve Performansında İyi Bir İş Yapma Bildirimi" ni yayınladı. + Dalgalı fiyat "fiyatlandırma mekanizması, su kömürünün referans fiyatı hala 2018 seviyesinde (535 yuan / ton) uygulanmaktadır; üç aylık ve aylık uzun vadeli anlaşma ve kömüre dış kaynak kullanımı için uzun vadeli anlaşma fiyat mekanizması prensip olarak yeşil aralıkta kalmayı gerektirir ( 500 ~ 570 yuan / ton), sarı aralığın üst sınırını (600 yuan / ton) aşmamak.
İlgili devlet daireleri, kömür ve elektrik işletmelerinin istikrarlı işleyişini istikrara kavuşturmak için sürekli çaba ve keşiflerde bulunmuştur.
(1) Kararlı kömür arzı
Aralık 2017'de Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu, "Minimum ve Maksimum Kömür Envanter Sisteminin Kurulması ve İyileştirilmesi Konusunda Yol Gösterici Görüşler" ve değerlendirme yöntemlerini yayınladı. Spesifik uygulama süresi 2018'den 2022'ye kadardır. Kömür ve enerji şirketlerinin maksimum ve minimum envanteri Standartlar öngörülmüş, değerlendirme ve denetleme mekanizması netleştirilmiştir Değerlendirmeye uymayan işletmeler buna göre cezalandırılacaktır.
Son yıllarda, Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu, kömür arzının sağlanması ve kömür fiyatlarının yükselip düşmesini önlemeyi amaçlayan bir kömür rezerv sisteminin kurulması ve envanter seviyelerinin iyileştirilmesi ile ilgili olarak art arda bir dizi yönetim tedbiri ve yönetmelik yayınladı.Bu, kömür fiyatlarının istikrarını sağlamak için uzun vadeli bir mekanizma. Bununla birlikte, sektördeki bazı kişiler, bazı elektrik şirketlerinin mevcut stoklarının gereksinimleri karşılamaması nedeniyle, kömür envanter sisteminin uygulanmasının, termik kömür fiyatlarının kısa vadede artmaya devam etmesini destekleyecek şekilde, yıl sonundan önce stoklarını yenilemelerini sağlayacağına inanıyor.
Bununla birlikte, kömür envanter sisteminin uygulanmasının daha fazla gözlem gerektirdiği unutulmamalıdır.İlgili departmanların asıl amacı, kömür fiyatlarını artırmaktan ziyade kısmaktır. Net bir değerlendirme, ödül ve ceza mekanizması, sistemin etkin bir şekilde uygulanmasına bir dereceye kadar yardımcı olacaktır.Envanter yönetim sisteminin özü, kömür şirketlerinin performans beklentilerini sabitlerken, envanter seviyelerini arz ve talep döngüsüne göre ayarlamaya teşvik etmektir.Ana hedef kömür fiyatlarını istikrara kavuşturmaktır. İlgili departmanlar gelecekte bu hedef etrafında keşfetmeye ve reform yapmaya devam edecek.
(2) Elektrik satış modelinde reform yapın
Çin elektrik piyasasında bir ticaret mekanizmasının bulunmaması nedeniyle, kömüre dayalı enerji sektöründe, kapsamlı reformların derinleştirilmesi yoluyla çözülmesi gereken kaynakların verimsiz kullanımı ve eksik bir mali piyasa temelli fiyatlandırma mekanizması gibi sorunlar ortaya çıkmıştır. Elektrik reformundan önce, elektrik piyasasındaki tek enerji işletme ve satış kuruluşu olan elektrik şebekesi şirketleri, kademeli olarak mutlak bir tekel pozisyonu oluşturdular ve elektrik şebekesi şirketleri için alım satım fiyat farkı ana gelir kaynaklarından biri haline geldi. Ancak geçmişte, elektrik üretim ve elektrik üretim saatlerini planlı bir şekilde tahsis etme modeli altında, gelişmiş birimlerin rekabet avantajlarına tam anlamıyla yer vermesi zordu; aynı zamanda, elektrik üretimi tarafındaki sabit şebekeye bağlı kıyaslama tarifesi, elektrik endüstrisi şirketlerinin karlılığını neredeyse kilitliyordu. Kömür fiyatları gibi hızlı bir büyüme ile karşı karşıya kalan elektrik şirketleri, mevcut sanayi zincirinde görece pasif durumda.
Enerji reformunun ilerlemesiyle birlikte, 2018 yılında piyasa odaklı işlem elektriğinin 1,4 trilyon kWh'ye ulaşarak iller arasındaki engelleri aşması ve enerji kaynaklarının büyük ölçüde optimizasyonunu teşvik etmesi bekleniyor. Bazı sosyal sermayenin elektrik piyasası işlemlerine katılmasına izin vermek için elektrik satış terminalleri açmak mümkündür. İnşaatın tekrarlanması gibi sorunlardan kaçınmak için, ilgili departmanlar, bir dağıtım alanında yalnızca bir elektrik satış şirketinin dağıtım ağını çalıştırma ve piyasaya dayalı ticaret gücü rekabetini standartlaştıran hizmet yükümlülüklerini sağlama ve dağıtma gücüne sahip olabileceğini açıkça belirtmektedir. Pazar odaklı rekabet sayesinde, sektördeki gelişmiş birimler daha iyi geliştirme fırsatlarına sahip olur ve en uygun olanın hayatta kalması, işletmeleri aktif olarak dönüşüm ve yükseltme yapmaya ve kapasite kullanım düzeyini iyileştirmeye zorladı.
Şu anda, Çin elektrik piyasasının inşası henüz emekleme aşamasındadır.Örneğin, elektriğin geliştirilmesi ve satışının başlangıcında, zirve düzenleme tazminatı ve fiyat tepkisi gibi piyasa mekanizmaları henüz kurulmamıştır. Elektrik endüstrisinin içinde bulunduğu kötü durum, enerji sistemi reformunun henüz uygulamaya konulmaması, kömür ile elektrik arasındaki ilişkinin düzeltilememesi ve şebeke inşaatının gecikmesi gibi faktörlerle ilgilidir. Gelecekte, enerji şirketlerinin enerji reformu trendini takip etmesi, temiz ve verimli enerjinin gelişimini artırması ve tüm şebekenin ayarlama esnekliğini iyileştirmesi gerekiyor.
(3) Kömür ve elektrik ortak girişimi
Kömür enerjisi birbirine bağımlı olsa da, kömür ve elektrik şirketleri işletme performanslarıyla her zaman uyumsuzdur. Ülkenin "13. Beş Yıllık" reformunun geçmişine ve kömür enerjisi kapasite fazlası ve mantıksız yerleşim yapısını çözme ihtiyacına dayanarak, 2017'nin ikinci yarısında, beş büyük güç grubundan biri olan China Guodian Group Co., Ltd. ve dünyanın en büyük kömür tedarikçisi Shenhua Group Limited şirket, National Energy Investment Group Co., Ltd. olarak yeniden düzenlendi.
Bu yeniden yapılanma, "planlanan elektrik" ve "pazar kömürü" arasındaki sistem çelişkisine cevaben, kömürlü enerjinin sınırlarını kırdı, bir kömür enerji endüstrisi zinciri kurdu ve yeni bir kömür enerjisi entegre enerji grubu modeli oluşturdu. Kömür-elektrik ortak girişimleri, çatışmaları hafifletmek için iyi bir girişim ve seçenek sunabilen kömür-elektrik entegrasyonunun sinerji etkisi yoluyla risklerin iç sindirimini gerçekleştirebilir.
Bir bütün olarak bakıldığında, Çin'deki ilgili politikaların mevcut genel tonu, kömür ve elektrik şirketlerinin istikrarlı gelişimini sağlamaktır.Kömür fiyatlarının dengelenmesi, elektrik piyasalaşmasının inşasının ilerletilmesi ve kömür-elektrik ortak operasyonuna yönelik bir dizi önlem yoluyla kömür ve elektrik endüstrilerine yeni gelişmeler getirmeye çalışmaktadır. fırsat. Politika gelişmeye devam ederken, kömür ve elektrik şirketlerinin yöneticileri de faaliyetlerini ve yönetimlerini ayarlamak, üretim kapasitesini optimize etmek, uzun vadeli siparişleri imzalamak için kilit müşteriler geliştirmek ve kendi istikrarlı operasyonlarını sağlamak için denizaşırı pazarları genişletmek gibi yöntemleri aktif olarak benimsemelidir.
2. Kredi notu için bazı fikirler
Kömür fiyatlarının sürekli yüksek ve oynaklığı, elektrik şirketlerinin işleyişini doğrudan etkileyecektir. Ancak, elektrik şirketlerinin kredi düzeyini değerlendirirken, kömür fiyatları şirketin iç işleyişini etkileyen birçok faktörden sadece biridir.Şirketin iç işleyiş faktörlerine ek olarak, dış çevre ve diğer ekonomik olmayan faktörleri de dikkate almalıdır.
Kurumsal iç işletme faktörleri açısından, her şeyden önce kömür fiyatı, termik enerji şirketlerinin ödeme gücünü en doğrudan etkileyen faktörlerden biridir. Daha sonra, endüstri gelişimi açısından, Çin'in elektriğine hala termik güç üretimi hakim olsa da, devletin ülke genelinde elektrik üretim ekipmanının toplam kurulu kapasitesinin kontrolü, güç kaynağı yapısının temiz enerjiye ayarlanması ve çevre koruma, enerji endüstrisinin büyüme alanını ortaklaşa kısıtladı. İkinci olarak, Çin'in sabit kıymet yatırım yapısında, elektrik, ısı, gaz ve su yatırımlarının oranı düşerek, dolaylı olarak elektrik endüstrisindeki aşağı havza talep büyümesindeki yavaşlamayı yansıtıyor. Üçüncüsü, talep tarafında, yüksek enerji tüketen kimyasallar, inşaat malzemeleri, demir-çelik ve demir dışı metaller gibi dört yüksek enerji tüketen endüstrinin gelişimi, elektrik endüstrisinde endüstriyel elektrik tüketimini etkileyen en önemli faktör haline geldi.Aynı zamanda, hava koşullarındaki değişiklikler de konut elektrik tüketimi üzerinde belirli bir etkiye sahip. Son olarak, üretim kapasitesi kalitesi açısından, düşük kalorifik değere sahip kömürlü termik santral ekipmanı, düşük güç kaynağı kömür tüketimi ve yüksek ekipman kullanım saatleri olan şirketler risklerle daha iyi başa çıkabilir.
Dış çevresel faktörler açısından, enerji endüstrisinin çalışma koşulları ve finansman ortamı, dış finansal destek elde etme genel yeteneğini belirler. Endüstrinin çalışma koşulları açısından, daha sıkı politika planlaması ve daha yavaş makroekonomik büyüme, elektrik endüstrisinin refahını azaltacaktır; finansman ortamına aktarıldı, tahvil piyasası temerrütleri arttı, sermaye elektrik endüstrisi konusunda daha temkinli hale geldi ve enerji şirketleri tahvil piyasasında fon topladı Şirketin rahatlığı azalır, şirketin dış finansmanının finansman ölçeği, maliyeti ve süresinde taviz vermesi gerekebilir ve likidite kontrolü zayıf olan şirketin kredi riski olabilir.
İktisadi olmayan diğer faktörler açısından, elektrik sektöründeki kamu hizmetlerinin niteliği, ekonomik olmayan faktörlerin kurumsal kredi risklerini tetikleyen önemli faktörlerden biri haline gelmesine neden olmuştur. Elektrik enerjisi sistemi reformu, elektrik satışlarını serbestleştirmek için elektrik iletim ve dağıtım fiyatları reformunu kullanır.Kısa vadede, piyasaya dayalı rekabet elektrik fiyatlarını düşürmeye devam edebilir ve bazı kurumsal kredi riskleri ortaya çıkmaya devam edebilir; ancak uzun vadede, rekabetin sonucu güç sisteminin optimizasyonudur. Nihayetinde hayatta kalan şirketler genellikle güçlü anti-risk yeteneklerine sahiptir.
Genel olarak, kömür fiyatlarındaki dalgalanmalar, elektrik şirketlerinin işleyişini doğrudan etkileyecektir, ancak enerji şirketlerinin kredi düzeyini değerlendirmek için birçok husus vardır. Enerji sektöründeki en iyi şirketler genel olarak varlık ölçeği, gelir ölçeği, finansal sağlık, kurulu kapasite, güç çeşitliliği, kömür uzun vadeli işbirliği uygulama oranı, ekipman teknolojisi, elektrik üretimi kullanım saatleri, güç kaynağı kömür tüketimi, temel elektrik satışları, satış kanallarıdır. Kömür fiyat dalgalanmalarını stabilize edebilen, farklı kredi risklerini çözebilen ve işletmelerin ödeme kabiliyetini sağlayan yarıçap, sanayi zinciri, hissedar desteği, doğrudan ve dolaylı finansman kanalları açısından güçlü avantajları vardır. Kömür fiyatları yüksek seviyede dalgalandığında, kredi derecelendirme kuruluşları enerji şirketlerine kesinlikle daha fazla dikkat etmelidir, ancak belki de yukarıda belirtilen noktalardan karşı karşıya kaldıkları kredi risklerini göz önünde bulundurmalı, ödeme güçlerini kapsamlı bir şekilde değerlendirmeli ve son olarak enerji şirketlerinin kredi güvenliğini değerlendirmelidir.
Dört ana güç grubu, China Huaneng Group Co., Ltd., China Datang Group Co., Ltd., China Huadian Group Co., Ltd. ve State Power Investment Group Co., Ltd.'dir.
Sabit kıymet yatırımı temel olarak üç kategoriye ayrılır: elektrik ve ısı, gaz ve su, ulaşım, depolama ve posta, su koruma ortamı ve kamu tesisleri.
