Dalgalı piyasada düşük oynaklık stratejileri ile yatırım fırsatlarına odaklanın
2019 yılı sessizce sona eriyor. A hisselerinin bu yılki performansı genel olarak tatmin edici. Şangay Bileşik Endeksi yıl başında 2465,29 puandan 3284,45 puana yükseldi. Hala 2914,82 puan var (2019/11/12 itibariyle) ve YTD getirisi 18,23. %.
Sosyal finansal veriler, aşamalı olarak Ocak ayında beklentileri aştı, geniş kredi yatırımcı güvenini artırdı, borsa değerlemeleri hızla düzeldi ve Ocak-Nisan aylarında yaşanan hızlı yükselişten geniş piyasa çıktı; ancak ticaret savaşından, MSCI endeksindeki genişlemeden ve yabancı yatırım kotalarından etkilendi. İptal ve diğer olumlu ve olumsuz faktörler ortaklaşa olarak Şangay Bileşik Endeksi'ni Nisan ayı sonunda şok piyasasına girmek için etkiledi ve bugün de devam ediyor.
Grafik 1: Şangay Menkul Kıymetler Borsası'nın yılbaşından bugüne performansı
Kaynak: Rüzgar, Huaan Fonu, 2019/11/12 verileri
2020'yi dört gözle beklerken, bir yandan 5G genel amaçlı, yapay zeka, blok zinciri ve diğer gelişen teknolojilerin muazzam bir gelişme göstermesi bekleniyor.Küresel negatif faiz oranı ortamında, finans, gayrimenkul ve ulaşım gibi önde gelen yüksek temettü hedeflerinin uzun vadeli fonlar tarafından tercih edilmeye devam etmesi bekleniyor. Daha yüksek yatırım değeri; Öte yandan, yurtiçi ekonomi düşüş eğilimi gösteriyor ve domuz eti fiyatlarındaki artış, TÜFE'nin keskin bir şekilde yükselmesine neden oldu ve makro ekonomi iyimser değil. Sınai Menkul Kıymetler strateji araştırma ekibinin en son görüşüne göre, bir sonraki A-hisse pazarına yapısal fırsatların eşlik ettiği şoklar hakim olabilir.
Grafik 2: GSYİH: Sabit fiyat: çeyrek bazda trend
Kaynak: Wind, Huaan Fund
Grafik 3: TÜFE: aylık trend
Kaynak: Wind, Huaan Fund
Düşük dalga stratejisinin kısa tanıtımı
Düşük volatilite stratejileri, düşük volatilite ve istikrarlı trendlere sahip hisse senetlerini seçmeye odaklanır.Aşırı getiri elde etmeye kıyasla, düşük volatilite stratejilerinin daha önemli amacı, yatırımcılar için geri dönüşleri ve portföy oynaklığını azaltmak ve riskleri azaltmaktır. Aslında, uzun vadeli piyasa testlerinden sonra, düşük volatilite stratejileri yalnızca geri çekmeyi azaltmakla kalmaz, aynı zamanda değişken ve ayı piyasası koşullarında kıyas ölçütüne göre fazla getiri elde edebilir. Bu, sağduyuya ve düşük risk ve düşük getiri ekonomik teorisine aykırıdır ve sektördeki ünlü "düşük oynaklık anomalisidir".
Bu yılın başından bu yana, düşük oynaklık stratejisi, temel olarak düşük oynaklık stratejisinin genel pazarda bir avantajı olmadığı için, gösterge endeksinin biraz altında performans gösterdi. Ama aslında, bu yıl Şangay ve Shenzhen 300 Endüstri Nötr Düşük Volatilite Endeksi (bundan sonra 300SNLV olarak anılacaktır)% 17,59'luk bir geri dönüş oranına sahip ve Çin Menkul Kıymetler 500 Sektörü Nötr Düşük Volatilite Endeksi (bundan böyle 500SNLV olarak anılacaktır)% 14,67'lik bir getiri oranına sahip ve yatırımcıları getiriyor Bu, "ayı piyasası düzelmesi küçüktür, boğa piyasası ayak uydurabilir" şeklindeki stratejik konumu doğrultusunda hala önemli bir getiri.
Grafik 4: Son Beş Yıllık Düşük Oynaklık Endeksi Risk ve Getiri Endeksi Karşılaştırması
Kaynak: Rüzgar, Huaan Fonu, 2019/11/12 verileri
Şu anda, piyasada iki ana düşük volatilite stratejisi endeksi türü bulunmaktadır.Birincisi, 300 volatilite ve 500 volatilite gibi volatilite faktörlerine göre doğrudan sıralama ve filtreleme yapmak, diğeri ise çeşitli endüstrilerin ağırlıklarının dengesini sağlamaktır. Nötr) ve ardından 300SNLV ve 500SNLV gibi sektördeki düşük oynaklığa sahip hisse senetlerini seçin. 300 / 500SNLV, endüstriye duyarlı tasarımı benimsediğinden, endüstri dağılımı daha dağınıktır ve aynı anda farklı endüstrilerin fırsatlarını yakalayabilir. Buna karşılık, piyasada bulunan 300 volatilite ve 500 volatilite endeksi, sadece volatilite göstergelerine göre hisse senetleri seçmekte, kamu hizmetleri, demir dışı metaller, ulaştırma ve büyük piyasa değeri ve olgun gelişimi olan diğer sektörlerde daha fazla maruz kalmaktadır. Bilgisayarlar, bilgisayarlar, vb. Gibi küçük ve orta ölçekli büyüme endüstrileri görece düşüktür veya maruz kalmamaktadır. Bu yıl teknoloji ve tüketici endüstrilerinin yüksek gelir pazarı altında, karşılık gelen faydaları ve fırsatları yakalamak imkansızdır. Bu nedenle, 300SNLV bu yıl 300 volatilite getirisinden% 6,84, 500SNLV ise 500 volatilite getirisinden% 5,39 daha yüksektir.Sektörden bağımsız düşük volatilite endeksi, mevcut piyasa koşullarına daha uygundur.
Grafik 5: 300SNLV ve 300 Dalgalanma Sanayi Dağılımının Karşılaştırması
Kaynak: Wind, Huaan Fund
Grafik 6: 500SNLV ile 500 Dalgalanma Sanayi Dağılımının Karşılaştırması
Kaynak: Wind, Huaan Fund
Düşük volatiliteli ETF'lerin uzun vadede elde tutulması, fazla getiri elde etme olasılığının daha yüksek olduğunu
Hepimizin bildiği gibi, iç borsa "boğa kısa ve uzun ayı" özelliklerini sergiliyor. Kısa vadeli boğa piyasasında düşük volatilite stratejisi, gösterge endeksinden daha iyi performans gösteremeyebilir. Ancak, elde tutma süresi arttıkça, düşük oynaklık stratejisi, sık stil değişimine ve yükselişe daha çok uyum sağlayabilir. Ayılar piyasada hızla değişiyor, gösterge endeksine göre fazla getiri elde etme olasılığı daha yüksek.
Yukarıdaki fikirleri göstermek için, örnek dönem olarak 2015/1/1 ile 2019/11/12 arasındaki yaklaşık beş yılı seçtik, birden fazla elde tutma süresi parametresi belirledik ve 300 / 500SNLV'nin farklı elde tutma dönemlerinde aynı dönemde Şangay ve Shenzhen'den daha iyi performans gösterdiğini gözlemledik. CSI'da 300/500 olasılığı. Bu örnek dönem, düşük volatilite stratejisinin etkinliğini daha iyi yansıtabilecek tam bir boğa ve ayı piyasasını kapsıyordu.
Spesifik yöntem, örnekleme dönemindeki günlük kapanış fiyatı verilerine ve elde tutma süresi parametresine (örneğin, elde tutma süresi parametresi 6 aydır) ve elde tutma süresinin sonuna kadar (örneğin, 6 aydan sonra) cari tarihin hesaplanmasına dayanmaktadır. 500SNLV'nin geliri aynı dönemdeki CSI 300 / CSI 500 gelirleri ile karşılaştırılarak günlük olarak hesaplanarak düşük oynaklık endeksinin karşılaştırma endeksinden daha iyi performans gösteren örneklem verilerindeki sıklığı hesaplanmıştır.
Hesaplama sonuçları şu şekildedir: Tutma süresi 6 ay ise CSI 500 etiketi altındaki frekans değeri% 75,25, bu da 500SNLV ETF'yi 6 ay tutmak olarak anlaşılabilir, CSI 500'ü geçme olasılığı% 75,25 olacaktır. indeks. 300 SNLV elde tutma süresinde 8 aydan başlayan hafif bir düşüş dışında, temelde elde tutma süresi ne kadar uzun olursa düşük oynaklık endeksinin gösterge endeksinden daha iyi performans gösterme olasılığının o kadar yüksek olduğu olgusunu karşıladığı görülmektedir. Bu kural, 500SNLV ve CSI 500 için daha açıktır ve bu test örneğinde, iki yıl boyunca 500SNLV'ye sahip olmak, CSI 500 endeksinin mutlak ötesine geçebilir.
Şekil 7: Sektör nötr düşük oynaklık endeksinin belirli bir dönem için karşılaştırma endeksinden daha iyi performans gösterme olasılığı
Kaynak: Wind, Huaan Fund
Sektörden bağımsız düşük oynaklık endeksi dikkate değer
Gelecekteki piyasa koşulları, iç ve dış çevrelerde daha fazla belirsizlikle karşılaşabilir Düşük dalgalanma stratejileri, yatırımcıların portföy düşüşlerini kontrol etmesine ve aşağı yönlü riskleri önlemesine yardımcı olabilir. Aynı zamanda, teknoloji, tüketici ve diğer sektörlerde ortaya çıkabilecek yapısal fırsatlar göz önünde bulundurulduğunda, endüstriden bağımsız tasarım düşük dalgalanma stratejisi endekslerinin kullanılması, bileşen stok endüstrilerini daha dağınık hale getirecek ve çeşitli endüstrilerin büyümesinin temettülerini daha iyi hale getirecektir. Derinlemesine araştırmamızın ardından, uzun vadede, düşük oynaklık faktörü A-hisse piyasasında çok etkilidir ve uzun vadeli holding, kıyaslama endeksini nispeten istikrarlı bir şekilde aşan getiriler elde edebilir.
Huaan CSI 300 endüstri nötr düşük volatiliteli ETF (512270) ve Huaan CSI 500 endüstri nötr düşük volatiliteli ETF (512260) Piyasadaki tek endüstri nötr düşük volatiliteli ETF'dir.Riskleri ve getirileri dengelemek için güçlü bir araçtır. Yatırımcıların aktif ilgisini ve uzun vadeli elde tutmayı hak ediyor!
Bu makale Magic Capital'in yöneticisinden geliyor
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
