Anlaşmadan ziyade petrol depolama alanı üretim kesintilerini etkileyebilir
Trend değerlendirmesi: ham petrol: şok
Rapor tarihi: 6 Nisan 2020
OPEC + acil durum toplantısı ertelendi ve üretim kesintilerinin önünde uzun bir yol var
Suudi Arabistan ile Rusya arasındaki "söz savaşı" nedeniyle, başlangıçta 6 Nisan'da yapılması planlanan acil durum toplantısı 9 Nisan'a ertelenecek. İki ülke arasındaki farklılıklar müzakerelerin zorluğunu artırdı, ancak yine de geçici bir ateşkes seçebilirler.Talebe sert vurulduğunda, devam eden düşük petrol fiyatları sadece petrol piyasasında çalkantıya neden olmayacak, aynı zamanda tüm ülkelerin ekonomik ve siyasi istikrarını da tehdit edecek. Birleşik Devletler ortak üretim azaltımına katılmazsa, OPEC + yine de üretimi azaltabilir, ancak aynı zamanda daha pasif bir konuma da düşmesi muhtemeldir. Talepte beklenen düşüş, arzdaki daralmayı çok aştığında, nihai olarak üretimin azaltılıp azaltılmayacağını belirleyen depolama sınırıdır. Aktif üretim kesintileri, depo genişlemesinin oluşumunu geciktirir ve petrol fiyatlarını destekler.Ancak, talep düzeldiğinde, üretimi azaltan ülkeler üretim kısıtlamalarını engelleyebilir. Pazar payı devredildi.
Talep donma noktasına düşer ve depolama kapasitesinin tükenmesi arz tarafının küçülmeye zorlanmasına neden olur
Dünya çapında doğrulanmış yeni koroner pnömoni vakalarının sayısı bir milyonu aştı ve giderek daha fazla ülke ve bölge daha sıkı izolasyon önlemleri almaya başladı. Küresel "kapanma", özellikle tüketici petrol talebi olmak üzere petrol talebine yönelik ölümcül bir darbedir. Karada kalan ham petrol ve rafine petrol depolama kapasitesi teorik olarak 50 günde doldurulabilir.Rafineri yükü büyük ölçüde azaltırsa dolum hızı daha hızlı olacaktır. Petrol depolama alanı tükendiğinde, şu anda üretim azaltma anlaşmalarını tartışmanın bir anlamı yoktur.
Yatırım tavsiyesi
Üretim azaltma anlaşmasına varılıp ulaşılmadığına bakılmaksızın, talepteki keskin düşüş küresel petrol stoklarının birikmesine neden oluyor ve depolama alanlarının tükenmesi de arz tarafında pasif ayarlamalara yol açacak, ancak aktif üretim azalması ve pasif arz daralmasının petrol fiyatları üzerindeki etkisi kesinlikle farklı. Kütüphaneden kaynaklanan pasif arz ayarlaması, ancak ham petrol piyasasının aşırı aşırı bir duruma geldiğini ve petrol fiyatlarını yükseltemeyeceğini kanıtlayabilir, bir anlaşmaya varılsa bile uygulama hızı da önemlidir. Ham petrol piyasasında arz ve talep arasındaki çelişkiyi çözmenin anahtarının talebin toparlanması olduğuna ve arz tarafının sonunda talebe göre ayarlanacağına inanıyoruz. Petrol fiyatlarının kısa vadede yüksek oynaklığı sürdürmesi bekleniyor ve petrol fiyatlarının eğilimini yargılamak için henüz çok erken.
Risk Uyarısı
Yeni taç salgını yurtdışında hızla kontrol altına alındı.
Tam rapor
1
OPEC + acil durum toplantısı ertelendi, üretim kesintilerine gidecek uzun bir yol var
Perşembe gününden itibaren petrol fiyatlarında şiddetli bir toparlanma dalgası yaşandı. Asıl neden, ABD Başkanı Trump'ın Twitter'ının potansiyel bir küresel ortak üretim azaltma anlaşması için piyasa beklentilerini ateşlemesiydi. Trump, "Suudi Arabistan ve Rusya'nın bunu umduğunu ve beklediğini söyledi. Ortak üretimin 10 milyon varil kısılması "petrol fiyatlarının anlık olarak% 40 artmasına neden oldu. Ardından Suudi Arabistan ve Rusya, iki ülkenin herhangi bir üretim azaltma anlaşması yapmadığı yönündeki söylentileri yalanladı ve petrol fiyatlarındaki artışın azaltıldı. Suudi Petrol Bakanı Cuma günü OPEC + ile üretim kesintilerini görüşmek üzere 6 Nisan'da acil bir toplantı düzenledi.OPEC +, diğer büyük petrol üreticisi ülkeler de katılırsa üretimi günde 10 milyon varil azaltma seçeneğini değerlendireceğini söyledi. Pazar nefesini tutarken ve beklerken OPEC temsilcisi hafta sonu yaptığı açıklamada, üye devletlerin müzakere etmek için daha fazla zamana ihtiyacı olduğu için, başlangıçta 6 Nisan için planlanan acil durum toplantısının 9 Nisan'a erteleneceğini söyledi.
OPEC + ittifakı Mart ayı başındaki toplantısından bu yana temelde çöktü.Suudi Arabistan ve Rusya, düşen petrol fiyatlarının sorumlusu olarak birbirlerini suçluyorlar.Cumartesi günü, Suudi Dışişleri Bakanı Rusya Devlet Başkanı Putin'i "OPEC + anlaşmasının Mart ayı başlarında feshedilmesinden Suudi Arabistan sorumlu olmalıdır" şeklinde suçlayan bir açıklama yaptı. Gerçeğe dayalı temelin olmaması ". İki ülke arasındaki farklılıklar müzakerelerin zorluğunu artırdı, ancak bu iki ülkenin geçici olarak ateşkes yapmayacağı anlamına gelmiyor.Ağır talep durumunda devam eden düşük petrol fiyatları sadece petrol piyasasında çalkantılara neden olmayacak, aynı zamanda tüm ülkelerin ekonomik ve siyasi istikrarını da tehdit edecek. Mevcut duruma bakılırsa, OPEC + 'nın üretim kesintisinin ön koşulu, dünyanın başlıca petrol üreten ülkelerinin, özellikle de ABD'nin üretim kesintisine katılmış olmasıdır. Ancak ABD'nin tavrı iyimser değil.Trump son zamanlarda Suudi Arabistan ile Rusya arasında ateşkes yapmaya çalışmak için kamuoyunun etkisini kullanarak iki ülkenin ham petrolüne gümrük vergisi koyma tehdidinde bulundu. Piyasa, ABD hükümetinin petrol şirketlerini üretimi kısıtlamaya zorlayıp zorlayamayacağı ve bunları nasıl uygulayacağı konusunda çok şüpheci. Cuma günü birkaç ABD petrol şirketinin CEO'ları ile görüştükten sonra Trump, "Bu, nihayetinde piyasa tarafından yönetilen bir serbest piyasa. "ABD'nin üretim kesintisine katılıp katılmayacağına dair hala bir açıklama yok. Birleşik Devletler ortak üretim azaltımına katılmasa bile, OPEC + yine de üretimi azaltabilir, ancak aynı zamanda daha pasif bir konuma da düşmesi muhtemeldir. COVID-19'un küresel talebin üçte bir oranında düşmesine neden olmasının beklendiği arka planda, arz tarafını talep düşüşünü zamanında karşılayacak şekilde ayarlamak zordur.Son olarak, petrol depolama alanı sınırı, üretimin azaltılıp azaltılmayacağını belirler. Aktif üretim kesintileri, talebin keskin bir şekilde düştüğü petrol fiyatlarını destekledi ve şişkinliği yavaşlattı, ancak talep tekrar geldiğinde üretimi azaltan ülkeler üretim kısıtlamaları nedeniyle pazar payını kaybedebilir.
2
Dünya büyük ölçekli bir "kapalı" moda girdi ve talep donma noktasına düştü
COVID-19'un Avrupa ve Amerika ülkelerinde yayılması zirveye ulaştı. Dünya çapında doğrulanmış vaka sayısı bir milyonu aştı. Giderek daha fazla ülke ve bölge, kişisel teması azaltmak için daha sıkı karantina önlemleri almaya başladı. Şimdiye kadar dünyada 50'den fazla ülke var. "Hapsedilme" önlemlerinin ve bölgelerde uygulanması yaklaşık 3 milyar insanı etkiledi. Amerika Birleşik Devletleri yeni salgının merkez üssü haline geldi ve ev karantina düzeni de büyük büyük şehirlerden tüm eyaletlere genişletildi. ABD eyaletlerinin üçte ikisi ev emri yayınladı. Mart ayının son haftasında, dünyanın büyük şehirlerindeki trafik sıkışıklığı 19 yıllık ortalamaya göre% 60'ın üzerinde düştü. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki büyük şehirler temelde% 80'in üzerindeydi. Havacılık talebi de keskin bir şekilde düştü. Uçuş izleme web sitesinden elde edilen veriler, Mart ayının son haftasındaki küresel uçuş sayısının yaklaşık% 60 azaldığını gösterdi. Bu veriler, neredeyse dünyanın, bazı durumlarda bile zorunlu veya aktif karantina moduna girdiğini gösteriyor. Özellikle ciddi alanlar değil. Küresel "kapanma", özellikle tüketici petrol talebi olmak üzere petrol talebine yönelik ölümcül bir darbedir.
3
Depolama kapasitesinin tükenmesi, arz tarafında pasif daralmaya yol açacaktır.
Talepteki ani düşüş nedeniyle küresel petrol ürünleri stokları hızlı bir artış yaşıyor, arz yönlü ayarlamanın geride kalması durumunda stok genişletme riski kaçınılmaz olarak kaçınılmaz olacaktır. Küresel arazide teorik olarak kalan ham petrol ve rafine petrol depolama kapasitesi yaklaşık 1,7 milyar varil olup, kalan ham petrol depolama kapasitesi teorik olarak 50 günde doldurulabilecek yaklaşık 870 milyon varildir.Rafineri yükü büyük ölçüde azaltırsa dolum hızı daha hızlı olacaktır. Aslında, rafineriler işletme oranlarını ayarlama konusunda petrol sahalarına göre daha esnektirler. Talebin azalması ve karların rafine edilmesindeki düşüş, rafinerilerin yüklerini kademeli olarak azaltmalarına neden olmuştur. Hindistan zaten mücbir sebep ilan etti. Petrol depolama alanı tükendiğinde, petrol üreten ülkeler üretimi gönüllü olarak düşürseler de azaltmasınlar, pasif ayarlamalarla karşı karşıya kalacaklar Şu anda, üretim azaltma anlaşmalarını tartışmanın bir anlamı yok.
4
Yatırım tavsiyesi
Üretim azaltma anlaşmasına varılıp ulaşılmadığına bakılmaksızın, talepteki keskin düşüş küresel petrol stoklarının birikmesini hızlandırmakta, depolama alanlarının tükenmesi de arz tarafında pasif ayarlamalara yol açacaktır.Ancak, aktif üretim düşüşü ve pasif arz daralmasının petrol fiyatları üzerindeki etkisi kesinlikle farklıdır. Arzda ortaya çıkan pasif ayarlamalar, ancak ham petrol piyasasının aşırı aşırı bir duruma geldiğini ve petrol fiyatlarını arttıramayacağını kanıtlayabilir, bir anlaşmaya varılsa bile uygulama hızı hayati önem taşır. Ham petrol piyasasında arz ve talep arasındaki çelişkiyi çözmenin anahtarının talebin toparlanması olduğuna ve arz tarafının sonunda talebe göre ayarlanacağına inanıyoruz. Petrol fiyatlarının kısa vadede yüksek oynaklığı sürdürmesi bekleniyor ve petrol fiyatlarının eğilimini yargılamak için henüz çok erken.
5
risk uyarısı
Yeni taç salgını yurtdışında hızla kontrol altına alındı.
Bu makale Lujiazui Commodity Forum'dan alınmıştır.
