Zheshang Bank Baş Ekonomisti Yin Jianfeng: Varlık Yönetimi Endüstrisinin Geçmişi, Bugünü ve Geleceği Beklentileri
12 Temmuz'da, Securities Times sponsorluğunda 13. "Çin Servet Yönetimi Forumu" Shenzhen'de düzenlendi. Forum sitesinde, Ulusal Finans ve Kalkınma Laboratuvarı müdür yardımcısı ve Zheshang Bank'ın baş ekonomisti Yin Jianfeng, "Servet Yönetimi Endüstrisinin Geçmişi, Bugünü ve Geleceği Beklentileri" üzerine bir açılış konuşması yaptı.
Yin Jianfeng, Sosyal Bilimler Akademisi'nden ve çeşitli bakanlıklardan ve komisyonlardan bir dizi konuya katıldı ve başkanlık etti.Finans sektörünün varlıkları ve yükümlülükleri üzerine derin araştırmaları olan bir endüstri uzmanı. Bu paylaşımda birçok harika içgörüler getirdi. Çinli komisyoncu muhabir tarafından derlenen konuşmanın temel noktalarından bazıları şunlardır:
1. 2009'u zaman çerçevesi olarak alarak, servet yönetimi endüstrisi geçmişte ve günümüzde büyük değişiklikler geçirdi. 2008'de ve öncesinde, servet yönetimi endüstrisindeki kamu fonları ve sigorta fonu işletmelerinin birleşmesi toplam ölçeğin 2 / 3'ünü oluşturuyordu; 2009'dan 2018'e, kamu fonları ve sigorta fonlarındaki fonların oranı banka servet yönetimi ve özel sektörden gelen 1 / 3'e düştü Banka 1 / 3'e ulaştı.
Spesifik olarak, servet yönetimi endüstrisinin yapısı banka dışı liderliğinden banka öncülüğüne değişti ve yapıda muazzam değişiklikler meydana geldi; servet yönetimi endüstrisinin yoğunluğu, büyük kurumların tekelinden başrolü oynayan küçük ve orta ölçekli kurumlara değişti; servet yönetimi endüstrisi, çeşitlendirilmiş olmaktan yukarı doğru yatırım yaptı. Basit bir "sabit gelir + varlık havuzuna" çevrildi; banka servet yönetimi yatırım hedeflerinin yapısı açısından, 2009'dan önce, banka servet yönetimi ürünleri temel varlıklara göre bölünüyordu ve bilgi nispeten şeffaftı, ancak 2018'de solak bir sermaye havuzu ve sağ elini kullanan bir Varlık havuzunun modu.
2. 2008 ve 2009 yıllarında, varlık yönetimi ürünlerinin büyük ölçekli sıfır getiri ve negatif getiri durumu, bankaları yatırımcıların zararlarını karşılama yaklaşımı benimsemeye zorlamıştır ki bu, katı itfanın ortaya çıkmasının ana nedenlerinden biridir. Bankaların yapılandırılmış ürünlere katılımı en çok etkilenen kısımdır. Genel sonuç, yapının basitleştirilmesi ve hedefin evcilleştirilmesidir.Küçük ve orta ölçekli bankalar pazara girmeye başladı ve bu nedenle katı ödeme, sektörün konuşulmayan kuralı haline geldi.
3. Banka servet yönetiminin bugünkü aşamaya doğru gelişmesi başlıca birkaç nedenden etkilenmektedir: Birincisi, krediler, özellikle tahvil tröstleri vb. Dahil olmak üzere kredisiz kredilerin genişletilmesi, 2009'dan sonra kullanılmış; ikincisi, banka dışı yatırımların kentsel yatırım tahvillerine ve finansal olmayan işletmelere yükselmesidir. Borç yatırımının ana gücü; üçüncüsü, piyasa dışı faiz oranları ve rezerv kontrolü koşulları altında, banka varlık yönetimi getirileri ile kredi faiz oranları arasında istikrarlı bir fark vardır. Pek çok faktör altında, banka finans yönetiminin mevcut yaşamı, mevduat benzeri ve kredi benzeri bir ürüne dönüşmüştür.
4. Servet yönetimi endüstrisi, "ikinci dereceden dönüm noktasına" (yapı optimizasyonu ve ayarlama aşaması) giren ve reel ekonominin anahtarı olan ve finansal temettü sonrası dönemde finansal yapısal düzenlemenin önemli bir destekleyicisi olan, yeni doğan bir endüstridir. Çin'in nüfusu, sosyo-ekonomik gelişimi ve mali yapı optimizasyonu ile servet yönetiminin geleceği parlak, ancak rekabetin artması kaçınılmaz.
5. 2009 yılından günümüze, gayrimenkul yatırımının yanı sıra, yatırım bankacılığı servet yönetiminde en yüksek getiri oranına sahiptir, herhangi bir riski yoktur ve 2009 yılından bu yana bileşik getiri oranı% 50'ye ulaşmıştır. Bu nedenle, günümüzde bankanın finansal yönetim modelinin değiştirilmesi gerekiyor ve finansal müşteriler için bir süre hızlıca kabul etmek zor olabilir. Ayrıca, bazı sermaye havuzlarının geri dönmesi biraz zaman alacaktır. Mevcut strateji, hala strateji + daha düşük yönetim ücreti oranı + daha düşük beklenen getiri oranıdır. Ana yol.
6. Gelecekteki gelişmeyle birlikte, tüm servet yönetimi endüstrisine hala bankalar hakim olabilir, ancak bu banka artık geleneksel bir mevduat ve kredi iş bankası değildir. Çin'de ikamet edenlerin varlık yapısının yaklaşık% 90'ı mevduat veya yarı mevduattır. Servet yönetimi endüstrisini geliştirmek için, geleneksel mevduat ve kredi bankacılığı hizmetlerini yenileyen çeşitli bankalar geliştirmek gerekir.
7. Şu anda, dört mevcut banka servet yönetimi bağlı ortaklığı bulunmaktadır ve bankacılık servet yönetimi iştirakleri, ölçek ekonomileri (satış avantajları), kapsam ekonomileri, mekanizma avantajları ve standart dışı yatırım ve kanal işi ile yeni bir başlangıç noktası açmaktadır. Yeni fırsatlar. Banka ayrı bir servet yönetimi iştiraki kurdu ve geleneksel mevduat ve kredi işinden farklı bir istihdam, maaş ve performans değerlendirme mekanizması uyguladı.Rekabet avantajı mevcut menkul kıymet firmaları ve kamu fonları tarafından kaybedilmeyebilir.
Aşağıdakiler Yin Jianfeng'in "Servet Yönetimi Endüstrisinin Geçmişi, Bugünü ve Geleceği Beklentileri" üzerine konuşmasının orijinal metnidir.Ramımla, Brokerage China, konuşmaya dayalı orijinal metni sunacak, sadece başlığı çıkaracak ve okuyuculara sunacaktır.
2009 ~ 2018 servet yönetimi, bankacılık finans yönetiminin yükselişi
China Wealth Management, ilk banka servet yönetimi ürününün piyasaya sürüldüğü 2004 yılında başladı. 2005 yılında banka varlık yönetimini incelemeye başladık. Son 15 yılda neler değişti? Varlık yönetimi ile ilgili yeni düzenlemeleri deneyimledikten sonra herkesin derin bir anlayışa sahip olduğunu düşünüyorum. Burada sizlerle birlikte gözden geçireceğim:
Bu resim, son on yılda Çin'deki çeşitli varlık yönetimi ürünlerinin veya kurumlarının ölçeğini ve yapısını göstermektedir. Geçtiğimiz on yıl içinde Çin'deki servet yönetimi endüstrisi için kabaca bir noktaya dikkat çekebiliriz:
2009'da ölçek 2009'dan önce çok küçüktü, çünkü esasen 2008'de çok küçüktü, ancak 2009'dan sonra ölçek gittikçe büyüyordu; 2018'de istatistiksel yaklaşımımıza göre, muhtemelen 135 Trilyonlar. Bu ölçek önce ve sonra değişmiş ve yapı da köklü değişikliklere uğramıştır.Bunlardan banka servet yönetimi ve özel bankacılık dahil olmak üzere bankacılık sistemi 2009'dan sonra ölçek olarak önemli ölçüde artmıştır. Ayrıca, bankacılık dışı bölümdeki tröstlerin, aracılık varlık yönetiminin ve fon iştiraklerinin özel hesaplarına "bankanın gölgesi" denir. Bankacılık bölümü artı "bankanın gölgesi" 2009'da hızla yükseldi.
Neden "bankanın gölgesi" deniyor? Fon iştirakleri özel hesaplar ve menkul kıymetler şirketi varlık yönetimi fon kaynakları gibi sıkı denetimden önce bu bankacılık dışı departmanlara bakabiliriz. Fon iştirak özel hesapları 2016 yılında 10 trilyon trilyon olarak hesaplandı ve yaklaşık 7 trilyon bankalardan geldi. Güven ve aracılık varlık yönetimi söz konusu olduğunda, hedeflenen varlık yönetiminin ana akım olduğunu ve paranın nereden geldiğini açıkça görebiliriz. Esas olarak kurumlar ve bu kurum bankadır. Fon yardımcı özel hesapları veya aracılık varlık yönetimi gibi, yatırım yönünün banka kredilerinin ve banka varlık yönetiminin yatırım yönü ile aynı olduğu fonların kullanımından da doğrulanabilir.Altyapı, gayrimenkul veya finansal kurumlar aracılığıyla Altyapı gayrimenkulleri standart değildir, bu yüzden biz ona "bankanın gölgesi" diyoruz, banka dışı gerçek bir varlık yönetimi kurumu veya ürünü değil.
Servet yönetimi endüstrisinin yapısındaki değişiklikleri 2008 ve 2018'de karşılaştıralım. 2008'den önce, kamu fonları tüm servet yönetimi endüstrisinin yaklaşık% 30'unu oluşturuyordu ve sigorta fonu işi% 35.47'ydi. İkisinin birleşimi, toplam servet yönetimi endüstrisi fon ölçeğinin 2 / 3'ünü oluşturuyordu. 2018 itibariyle, bu gerçek bankacılık dışı sistemler kamu fonları, sigorta fonları ve vadeli varlık yönetimidir ve vadeli işlem fonları yalnızca 1 / 3'ü, diğer 1 / 3'ü banka varlık yönetimi ve özel bankacılıktır ve diğer 1 / 3'ü daha önce bahsedilmiştir. "Bankanın gölgesi", geçmişte ve günümüzde servet yönetimi endüstrisinin yapısında büyük bir farktır.
Bir diğer önemli fark, servet yönetimi endüstrisinin endüstriyel yoğunlaşmasıdır. 2008 ve 2018'i tekrar karşılaştırmak için banka servet yönetimini bir örnek olarak ele alalım. 2008 yılında, anonim bankalar ve kamu bankaları gibi büyük ve orta ölçekli banka sayısı, tüm varlık yönetimi ürünlerinin% 80'ini oluşturuyordu. 2018'deki oran nedir? % 30'dan biraz daha fazla ve şehirdeki ticari bankalar ve kırsal ticari bankalar ölçeklerini büyük ölçüde artırdılar Bu kadar çok varlık yönetimi ürünü yayınlayan bu kurumlar nedir?
Örnek olarak banka servet yönetimini ele alalım. 2008'den önce pek çok türde hisse senedi, kredi, emtia, alternatif vb. Vardı ve sabit gelir ve varlıklar yalnızca% 30'du. 2018'de tamamen sabit gelir ve varlık havuzları olacak. 2009'dan önce, özellikle banka servet yönetimi ürünleri olmak üzere pek çok çeşit varlık yönetimi ürünü vardı ve sadece geri ödeme diye bir şey yoktu. O zamanlar, banka servet yönetiminin bir sınıflandırmasını yaptık. Yatay eksen, hisse senedi bağlantısı dediğimiz hisse senetleri gibi temel varlıklara dayanmaktadır. Krediler veya kredi bonoları gibi kredi kategorilerine kredi bağlantıları vb. Denir; dikey eksen, ürünün yapısına dayanır ve o sırada birçok banka varlık yönetimi türü olduğunu görebilirsiniz:
2009'dan önce, banka varlık yönetimi ürünleri, kredi, emtialar, faiz oranları, hibritler vb. Dahil olmak üzere temel varlıklara göre sınıflandırılıyordu. Daha sonra yapılandırılmış ürünlere bakın. O zamanlar, yapılandırılmış ürünler, günümüzün standart olmayan kredi varlıklarına benzer şekilde, gerçekten yapılandırılmış ürünlerdi. Ağırlıklı olarak banka servet yönetimi ürünleri, bilgileri nispeten şeffaftır.Örneğin, 2009 öncesi en alt katman krediler ve kredi tahvilleri gibi kredi alt katmanıdır.Yatırım endüstrisi yapısı 2009 öncesi net bir şekilde görülebilir. .
Ancak bugün, borsada işlem gören 31 bankanın varlık yönetimi ürünlerinin temelini oluşturan varlıkları örnek alıyoruz, her şeyden önce, esas olarak standart dışı ve tahvil piyasaları olduğunu görebiliriz. Temel varlıkları esas olarak kredidir, her sektöre yatırım yapıyorlar mı? Bilmiyorum. Aracı firmalar, varlık yönetimi, tröst, menkul kıymetler ve bankalar arası varlık yönetimi gibi listelenen 31 bankanın yapılandırılmış ürünlerini örnek olarak alalım. Sadece ölçeğini biliyoruz, ancak hangi sektöre yatırım yapacağımız tamamen belirsiz.
Tüm servet yönetimi endüstrisi, geçmiş ve şimdiki yaşamlarda büyük yapısal değişikliklere uğradı ve bilgi şeffaflığında da büyük değişiklikler meydana geldi.
Örnek olarak banka servet yönetimini ele alalım.Geçmişte çok çeşitli yapılandırılmış ürünler ve birçok gerçek net değerli ürün gelişti. Bugün, sol taraftaki sermaye havuzu ve sağ taraftaki varlık havuzu modeli, bankanın mevduat ve kredileri emmesi ile aynıdır. Şirketin fon mevduatı fon havuzu, banka kredileri ise varlık havuzudur.
Bugün bankanın servet yönetimi kar modeli ile likidite yönetimi modeli tamamen farklıdır.
Bilgi neden şeffaf değil? Nedeni basit, çünkü kısa vadeli krediler ve uzun vadeli, düşük riskli sermayeli yüksek riskli tahsisler ödünç almak için bu tür bir likiditeye dayanıyor. Bilgi opak olmalıdır. Hiçbir banka size hangi sektöre borç verdiğini söylemez. Asıl neden budur.
Finansal yönetimin tarihi
Bankacılık sisteminin tamamına hakim olan servet yönetimi sektörü neden bu kadar büyük bir değişime uğradı? Bazı olayları hatırlamak, geleceği dört gözle beklememiz için çok faydalıdır.
İlki, 2008 küresel mali kriz riski olayıdır.
O zamanlar, hala Çin Sosyal Bilimler Akademisi Finans Enstitüsü'ndeydim ve banka servet yönetimi ürünleri hakkında bir 2008 değerlendirme raporu yayınladım, bu da banka servet yönetimi ürünlerinin kârını sıfıra düşürdü. Fırtına Daha yüksek bir zirveye çıkarken, o sırada birkaç banka geri adım attı ve kazançları anlamadığımızı söyledi. Bu karşı saldırıların daha sonra yanlış olduğu ortaya çıktı, çünkü 2008'den 2009'a kadar çok sayıda banka finans yönetimi sıfır veya hatta negatif getiri ortaya çıktı. 157 Destekleyici ürünler için sıfır getiri vardır.Bu geniş aralıktaki sıfır getiri, özellikle negatif getiri, toplumda büyük yankılara neden olmuştur.
(Editörün notu: 1 Mart 2008'de Çin Sosyal Bilimler Akademisi Finans Enstitüsü, bankanın o zamanki finansal getirisini sistematik olarak analiz eden ve yaygınlaşmasına neden olan "2008 Banka Varlık Yönetimi Ürün Değerlendirme Raporu" nu yayınladı. Dikkat . Aynı zamanda "Rapor", yapısal servet yönetimi ürünlerinin ürün tasarımı, inovasyon yetenekleri ve Çin bankalarının servet yönetimi ürünlerinin bilgi ifşası gibi en fazla soruna sahip olduğuna dikkat çekerken, yabancı bankaların yapısal tasarımının giderek daha karmaşık hale geldiğine, ancak yatırım değerinin arttığına işaret etti. Daha kötüsü, bilgi ifşası Çin bankalarından daha az şeffaftır. )
2008'den önce, bu tür sıfır gelirli ve negatif gelir vakaları ara sıra ortaya çıktı ve sık sık finansal yatırımcılardan şikayetler aldık. Ancak 2008 ve 2009'dan sonra, bu büyük ölçekli sıfır getiri ve negatif getiri, bankaları yatırımcı zararı karşılama uygulamasını benimsemeye zorladı ve bugün katı itfanın ana nedenlerinden biri budur.
O zamanlar, sıfır ve negatif getirili banka servet yönetimi ürünleri arasında birçok emtia stok ürünü vakası vardı. Bu, bankaların bu tür ürünleri atlatmasına ve kademeli olarak bankaların iyi olduğu faiz oranı ürünlerine yönelmesine neden oldu.
İkincisi, yapılandırılmış ürünlerin büyük bir etkiye sahip olmasıdır.Etki, banka mali yönetiminin gittikçe daha basit hale gelmesi ve birçok yapılandırılmış ürün yabancı varlıklarla bağlantılı olduğu için hedefin giderek yerel olma eğiliminde olmasıdır. Bu da başka bir sonuca yol açar: Basitleştirilmesi nedeniyle küçük ve orta ölçekli bankaların Ar-Ge yetenekleri çok zayıftır.
Üçüncüsü, yapılandırılmış ürünlere dahil olan bankalar en çok etkilenecekler Genel sonuç, yapının basitleştirilmesi ve hedefin evcilleştirilmesidir.Küçük ve orta büyüklükteki bankalar pazara katılmaya başlamıştır.En temel etki, katı ödemenin sektörün konuşulmayan kuralı haline gelmesidir.
Üç faktör sermaye havuzu + varlık havuzu modelini doğurdu
"Bu hayat" nereden geliyor?
2009'dan sonra piyasa, sadece kredilere yansımayan büyük ölçekli bir kredi genişlemesini başlattı, çünkü kredi bir yandan kredileri, aynı zamanda krediler dışındaki tahvil ve tröstler gibi kredisizleri de içeriyor. kredi.
Kredisiz kredilerin 2009'dan sonra çok hızlı büyüdüğünü, ancak 2017'de keskin bir şekilde küçülmeye başladığını görüyoruz. Baoshang Bank olayından sonra, bankalararası işler etkilendi. Bu daralmanın nedeni, mevcut servet yönetimi endüstrisini varlık yatırımı yönünden vuran, servet yönetimi ürünlerinin altında yatan varlıklardır. Tabii ki etkisi daha geniştir: Küçük ve orta ölçekli işletmelerin ve özel işletmelerin sözde finansman zorlukları ve pahalı finansmanı, kredisiz kredilerle ilgilidir. Bugün, aynı zamanda bu modelin neden olduğu finansman zorlukları ve pahalı finansman ile karşı karşıyayız.
2009 küresel mali krizinden sonra buna değer Dikkat Bir şey, hemen hemen tüm ülkelerin genişletici maliye ve para politikaları benimsemiş olmasıdır.Almanya dışında Çin, Amerika Birleşik Devletleri, İngiltere, Japonya ve Almanya'nın beş büyük ekonomisi karşılaştırıldığında, diğer ülkelerin kaldıraç oranları artmıştır. Beş ekonomiyi karşılaştırın hükümet Sektörün borç yapısı, genişletici maliye politikasının uygulanması merkezi yönetimdir hükümet Ama sadece Çin burası hükümet . 2007'de Çin hükümet Yalnızca borç hesabı hükümet Borçta% 10'dan az, şimdi ne kadar? % 70.
Bu da yol açar hükümet Finansal yapıdaki değişikliklerin arkasında finansal sistem var. Tüm servet yönetimi endüstrisine gelince, finansal yönetimimizde neden bu kadar çok standart dışı yatırım hedefi var ve neden bu kadar çok altyapı gayrimenkulü var? hükümet Büyük genişleme önemlidir.
2009'daki küresel finansal krizden önce, finansal yatırım hedeflerinin% 80'den fazlası devlet tahvilleriydi ve devlet tahvillerinin payı 2018'de% 30'a düştü. Tümü finansal olmayan borçlar, yerel hükümet Ulusal borcu aşıyor; artı kentsel yatırım borcu, yerel yönetim hükümet Tahvillerinin ve yerel borcunun ölçeği, ulusal borcun çok ötesinde. Dünyanın büyük ekonomilerindeki başka hiçbir ülke böyle değildir. Bu aynı zamanda, varlık yönetimi yatırımının hedef sabit gelirinin nihayetinde böyle bir tahvil piyasası yapısına düştüğü anlamına gelir. Başka hiçbir ülkenin tahvil piyasası yüksek riskli ve likiditesi zayıf bir yer değildir hükümet Kentsel yatırım tahvilleri hakimdir.
Tahvillere kim yatırım yapacak? Bu tablo, 2008 ve 2018 yıllarında bankaların ve banka dışı kuruluşların elindeki tahvilleri göstermektedir. Ölçek ve kompozisyon yapısının büyük ölçüde değiştiği görülmektedir:
2008 yılında, bankaların sahip olduğu finansal olmayan tahvillerin ölçeği sadece 5 trilyon RMB idi ve 2018'de 35 trilyon RMB idi. Bunlar arasında en hızlı büyüyen alan 0'dan yaklaşık 18 trilyon RMB'ye kadardır. hükümet borç. Banka dışı tahviller 2008 yılında sadece 1 trilyon yuan'dan fazlaydı, bu da 2 trilyon yuan'dan azdı. 2018 itibariyle, yaklaşık 20 trilyon yuan idi ve bu, bankaların ölçeğinden on kat daha büyüktü.
Aynı zamanda, kentsel yatırım tahvilleri dışında, bankacılık dışı kuruluşların elinde bulundurduğu şirket tahvillerinin çoğu kamu iktisadi teşebbüsleridir; bankacılık dışı kuruluşlar kentsel yatırım tahvillerinin ana organıdır ve bu tahvillerin gelecekte banka dışı kuruluşlar tarafından ihraç edilip edilmeyeceğini göstermektedir. Bir kurum varlık yönetimi ürünlerini elinde tutsun ya da devretsin, piyasa riskleri değişmeyecektir.
Üçüncü neden mali kontrol Bankanın mali yönetimi neden bu kadar değişti? Herkesin bildiği gibi en önemli nedenlerden biri yasal rezerv ve faiz oranıdır.
Aşağıdaki resme bir göz atın: Kırmızı çizgi, finans kuruluşlarından alınan kredilerin ağırlıklı ortalama faiz oranı, sarı çizgi, bankalar arası borç verme oranı ve mavi çizgi, banka finansal yönetiminin beklenen yıllık getiri oranıdır. Borç verme oranı tamamen aynıdır (pozitif korelasyonlu). Banka servet yönetimi getirisi ile kredi faiz oranı arasında istikrarlı bir dağılım var.
Banka servet yönetimi, bir fon havuzu (finans yönetimi) + varlık havuzu (fon kullanımı) modeline dönüşmüştür.Büyük ölçüde, faiz oranı piyasalaşmama ve rezerv kontrolü koşullarında, banka varlık yönetimi banka yükümlülükleri açısından mevduat benzeri bir mevduattır. Banka varlıkları açısından bakıldığında, kredi benzeri bir kredidir.
Servet yönetimi endüstrisi "ikinci dereceden dönüm noktasına" girdi, her kurumun avantajları nerede?
Bu hayatta gelecekte ne olacak? Servet yönetimi endüstrisinin ölçeğine ve artışına tekrar baktığımızda, ister servet yönetiminin toplam ölçeği, ister banka servet yönetiminin ölçeği olsun, tüm servet yönetimi endüstrisinin büyüme oranının yavaşladığını görebiliriz.
Bu, pastanın nispeten daha küçük olacağı anlamına gelir. Bununla birlikte, giderek daha fazla insan kek yiyor ve bunların çoğu, finansal araştırmaları yönetme kabiliyetine sahip olmayan küçük ve orta ölçekli kurumlar.
Varlık yönetiminin gelecekteki trendi, gelecek parlak, en önemli nedenlerden biri nüfus.
2010 yılında Çin'in işgücü nüfusu düşüş eğilimi göstermeye başladı ve aynı zamanda hanehalkı tasarruf oranı ve yatırım oranı düşmeye başladı. Bankalar tarafından yönetilen bir finansal sistemiz. Bankalar, tasarrufları harekete geçirmek için mevduatı emer; kredi vermek, büyük ölçekli yatırımı teşvik etmektir. Ancak, 2010'dan sonra bu model köklü değişikliklere uğradı:
Bu nedenle, nüfus çağının gelişiyle birlikte, toplumun servet yönetimi endüstrisine olan talebi önemli ölçüde artacaktır. Servet yönetimi endüstrisi, finansal temettü sonrası dönemde reel ekonominin anahtarıdır.
Diğeri ise mali yapıdır Bu yılın Şubat ayında, üst düzey yöneticiler mali yapının arz yönlü mali yapı reformunu derinleştirmede reel ekonomiye hizmet edecek şekilde optimize edilmesini önerdiler. Elbette finansal risklerin yönetimi de var. Finansal yapı nasıl optimize edilir?
Burada beş ülkeyi karşılaştırıyoruz: Çin, Amerika, İngiltere, Japonya ve Almanya. Aşağıdaki şeklin sol tarafı finansal varlıkların payını göstermektedir.Tamamen banka öncülüğünde bir sistem olduğumuz görülebilmektedir; rakamın sağ tarafı yerleşiklerin finansal varlık yapısıdır.ABD konut sektörü tarafından tutulan mevduatlar finansal varlıkların sadece% 10'unu oluşturmaktadır ve Bunların çoğu para piyasası fonlarıdır ve Amerikalılar tarafından doğrudan veya dolaylı olarak tutulan hisse senetleri finansal varlıkların% 50'sinden fazlasını oluşturmaktadır. 2007 yüksek faizli mortgage krizinden önceki 20 yılda, ABD'de ikamet edenlerin varlıklarının getiri oranı nedir? % 30, yıllık varlığın geri dönüş oranı% 30'dur, öyleyse Amerika'da ikamet edenlerin tasarruf oranı neden bu kadar düşük? Varlıklar artmaya devam ettiği için ücretler harcanmaktadır.
Çin'in tasarruf oranı neden bu kadar yüksek? Banka mevduatları% 55 artı "diğer" in% 26'sını oluşturdu. "Diğerleri", banka varlık yönetimine dayalı varlık yönetimi ürünleridir. Bu nedenle, banka servet yönetimi mevduat benzeri bir üründür. Bu nedenle, Çin sakinlerinin varlık yapısının yaklaşık% 90'ı mevduat veya mevduattır. Yerleşik gelir iki yuan, biri ücret geliri, diğeri emlak geliri Bu, yerleşiklerin düşük gelirinin nedenidir.Varlık yönetimi endüstrisini geliştirmek için, geleneksel mevduat ve kredi bankacılığı işinin ötesine geçen çeşitli yönetim endüstrileri geliştirmek gerekir.
Bu yıldan başlayarak, Çin'in bankacılık sektörü büyük ayarlamaların ilk yılına başladı. Diğer ülkelerden öğrenelim ve finansal yapının nasıl ayarlandığını görelim. Yukarıdaki şeklin sol tarafı, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki çeşitli finansal kurumların oranını göstermektedir. % 40, keskin bir daralma olarak% 20'ye düştü; bu süreçte ABD bankacılık sektöründe bir dizi iflas, iflas ve yeniden yapılanma meydana geldi. Yukarıdaki şeklin sağ tarafı bankacılık sektörünün aktif pasif yapısıdır Banka kredilerinin toplam aktiflere oranının yaklaşık% 60 civarında korunduğu, ancak bankacılık sektöründeki mevduatın toplam pasiflere oranının% 86'dan 1980'lerde olduğu görülmektedir. 1990'larda% 66'ya ve% 20'ye düştü, bu% 20'lik fon nereden geliyor?
Açıktır ki, mevduata ek olarak, çeşitli mevduat dışı fon kaynaklarına Çin'de varlık yönetimi ürünleri denmektedir.
Gelecekte, tüm servet yönetimi endüstrisi "ikinci dereceden dönüm noktası" aşamasına girerken, rekabet yoğunlaşacak, ancak çeşitli kurumların sayısı artıyor. Geçtiğimiz yıl bu ayarlamayı görmüştük, bankanın gölgesi olan özel fon hesabı menkul kıymetler şirketinin varlık yönetimi önemli ölçüde küçüldü.
Gelecekte bu kurumların her birinin ne gibi avantajları olacak? Bankaların kanal avantajları, pasif yatırım, sabit gelir vb. Olduğunu düşünüyorum; komisyoncuların sermayesi, aktif yönetimi, araştırma ve geliştirme ve hisse senedi piyasası avantajları var; sigorta, uzun vadeli fonlarla karakterizedir. Özel sermaye ve tröstle ilgili aile tröstleri de dahil olmak üzere özel bankalar, temelde üst düzey varlık yönetimini hedefler.Gelecekte, bu tür kurumlar rekabet içinde işbirliği yapmalıdır ve muhtemelen işbirliğinden daha fazla rekabet olacaktır.
Çin, fon kaynakları açısından bakıldığında, bu tür kurumlar arasında yaşlanan bir nüfus süreci içinde olduğundan, aralarında en avantajlı kurumun sigorta olması gerektiğine inanıyorum, özellikle hayat sigortası çünkü Çin'in sigorta derinliği Küresel ortalama.
Şimdi net değerli ürünler yapmaktan bahsediyorlar. Ticari bankalar için, bankanın finansal yönetim modelini nasıl değiştirecekleri hala daha zor. Her şeyden önce, müşterilerin hızlı bir şekilde kabul etmesi hala zor. 2008 ve 2009'da, gerçek net değerli banka finans yönetimi büyüktü. Sıfır getiri ve negatif getiri durumlarının aralığı, finansal ürün yatırımcılarının bugün hala kalıcı korkuları olmasına neden oluyor.
2009'dan günümüze gayrimenkul yatırımının yanı sıra en yüksek getiri sağlayan hangi tür finansal ürünlere yatırım yapıyorsunuz? Banka finansmanı. Hisse senetleri satın alırsanız, nerede kaybettiğinizi bilemezsiniz ve aracılık varlık yönetimi satın almak istiyorsanız nerede kaybettiğinizi bilemeyebilirsiniz. Ancak banka finans yönetiminde risk yok, her yıl% 4,% 5 ve bugün bileşik getiri oranı% 50'ye ulaştı. Bu nedenle bankanın finansal yönetim modelinin değiştirilmesi gerekiyor ve sıkıntılar var, öncelikle müşteriler bunu bir süre kabul edemez, ikincisi kayıpları çevirmek zaman alacak.
Şu anda dört bankacılık yan kuruluşu var ve gelecekte daha fazlası olacak. Diğer ülkelerde, servet yönetimi endüstrisi veya kurumsal yatırımcılar banka dışı sistemlerin hakimiyetindedir. Bununla birlikte, Çin gibi banka tarafından yönetilen bir finansal sistem altında, tüm servet yönetimi endüstrisi ve kurumsal yatırımcılar hala kalabilir Bankalar hakimdir, ancak bu banka artık geleneksel bir mevduat ve kredi iş bankası değildir.
Bankalar için servet yönetimi iştiraklerinin geliştirilmesinin birçok avantajı vardır: Birincisi ölçek ekonomisinin avantajıdır.Varlık yönetimi iştirakleri, para ölçeğine ve miktarına bakılmaksızın bir dolara satın alınabilmekte, internet ve finansal teknoloji yardımıyla büyük ölçekli işlemler yapılabilmektedir. İkincisi, varlık yönetimini geleneksel mevduat ve kredi işiyle birleştirebilen kapsam ekonomisinin avantajıdır. Üçüncüsü mekanizmanın avantajı: Ayrı bir iştirak kurulursa ve bir istihdam, maaş ve performans değerlendirme mekanizması geleneksel mevduat ve kredi işinden farklıysa, rekabet avantajı mevcut menkul kıymet firmaları ve kamu fonları tarafından kaybedilmeyebilir. Başlangıçta, banka servet yönetimi aracılık varlık yönetimine, kamu fon yaratan iştiraklerine ve tröstlere dayanıyordu. Asıl neden, bankaların kanallarının olmaması, ancak banka varlık yönetimi yan kuruluşlarında kanalların olmasıydı.
Sonuç olarak, servet yönetimi endüstrisi hala yeni doğan bir endüstri, ancak gelecekte "ikinci dereceden bir dönüm noktası" olması gerektiği ve rekabetin kesinlikle yoğunlaşacağı yargılanabilir.
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Komisyonculukta Çin WeChat Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için numara sayfasına menkul kıymet kodunu ve kısaltmasını girin; fonun net değerini görmek için fon kodunu ve kısaltmasını girin.
