Dört yıllık temettü 560 milyon yuan net kârın % 90'ını oluşturuyordu! "Kaisai Lou" Xiaofang Pharmaceutical IPO'nun "çirkin yemekten" şüpheleniliyordu.
Huaxia Times (www.chinatimes.net.cn) Muhabir Zhao Yihu Jinhua Shanghai raporu
Birkaç gün önce, Shanghai Xiaofang Pharmaceutical Co., Ltd. (bundan böyle "Xiaofang Pharmaceutical" olarak anılacaktır) Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu listeleme incelemesinde listelenmiştir. Xiaofang Pharmaceutical, bu yılın 182. şirketi oldu. IPO Xiaofang Farmasötik, toplam hisse sermayesinin%25'inden az değil, 830 milyon yuan yükseltmeyi planlıyor. Bu hesaplamaya dayanarak, şirketin değerlemesi 3,32 milyar yuan'ı aşabilir.
"Kaisilou Lifeor" olarak bilinen Xiao Fang Pharmaceutical, son yıllarda performansını istikrarlı bir şekilde artırdı, ancak Kaiseru'nun ana ürünlerinin pazar payı nadiren azaldı. Bu halka arzla ilgili durumla ilgili olarak, Huaxia Times muhabiri Xiaofang Pharmaceutical'a bir mektup gönderdi, ancak basın süresinden itibaren cevap alınmadı.
Yumruk ürün pazar payı düşmüş
Kamuoyu bilgilerine göre, Xiaofang Pharmaceutical, dış ilaçların araştırma ve geliştirme, üretimi ve satışına odaklanan bir işletme. , gliserin lavman, soba -glisit yıkama ajanı, çinko oksit merhem, iyot gliserin, burun damlası, losen sıvı damla kulak damlaları, sülfürin merhem ve diğer aileler.
Prospectus'a göre, 2020'den 2022'ye kadar, Xiaofang Pharmaceutical'ın işletme geliri sırasıyla 361 milyon yuan, 402 milyon yuan ve 457 milyon yuan idi. Geri çekilen annenin kesintisinin net karı, sırasıyla 150 milyon yuan, 160 milyon yuan ve 167 milyon yuan idi. Şirket, işletme gelirinin Ocak-Haziran 2023'e kadar istikrarlı kalmasını beklemektedir. Ana hammaddelerin fiyatları düştükçe, geri çekilenlerin kesintisinin net kârının%15,87-%29,24 artması bekleniyor. -yıl.
Kaiseru, Xiaofang Pharmaceutical'ın gelirinin bir yumruk ürünüdür. 2020'den 2022'ye kadar Kaiseru ürünlerinin satış geliri sırasıyla 197 milyon, 204 milyon ve 232 milyon idi. .
Bununla birlikte, Kaiseru gibi sindirim ilaçlarının ana hammaddelerinin gliserin olduğunu belirtmek gerekir. 2020'den 2022'ye kadar, gliserin fiyatı artmaya devam etmiştir, bu da Xiaofang ilaçlarının brüt marj oranında bir düşüşe yol açmıştır. Raporlama döneminde, gliserin ortalama satın alma fiyatı sırasıyla 5.74 yuan/kg, 8.36 yuan/kg ve 10.41 yuan/kg idi. Aynı dönemde, Xiaofang farmasötikinin kapsamlı brüt kar marjı sırasıyla%63.3,%63.35 ve%59.04 idi.
Bu bağlamda, Xiaofang Pharmaceutical, 2021'den başlayarak, dünya çapında emtia fiyatlarındaki keskin artışın arka planında, palmiye yağı ithalat fiyatlarının artmaya devam ettiğini ve bu da gliserin fiyatlarında devam eden artışa yol açtığını söyledi; 2022'de, Kaiseru ürünlerinin brüt kar marjı, özellikle yüksek tedarik fiyatları nedeniyle önemli ölçüde azaldı.
Xiaofang Pharmaceutical, gelecekte, hammadde malzemeler, işçilik maliyetleri keskin bir şekilde artmışsa veya sabit kıymetlere yapılan yatırımın artacağını, üretim maliyetinin önemli ölçüde artacak veya endüstri rekabeti artacağını ve ürün rekabet gücünün azalacağını kabul ediyor. faiz oranı düşüşü.
Muhabir, Hong Kong hisse senedinin listelenen şirketleri Yuanda Pharmaceutical'ın (00512.hk) Xiaofang Pharmaceutical'ı satın almayı planladığını öğrenin. Haziran 2018'de Yuanda Pharmaceutical, 1.55 milyar Yuan fiyatıyla Şangay Yunjiahuangpu Pharmaceutical Co., Ltd. Yuanda Pharmaceutical, hedef şirketin iyi bilinen bir reçeteli olmayan ilaç markası olduğunu söyledi. Yıldız ürünü "Xinlong" markası Kaisai Lu Lu, 2017 yılında Çin pazarını işgal eden pazar payının yaklaşık%48'iydi. Satışlar perakende pazarından geldi. Hedef şirketin işletme geliri ve karı son yıllarda istikrarlı bir büyüme sağlamıştır. 2017'deki toplam gelir 288 milyon yuan, 2016'daki 263 milyon yuan'a kıyasla yaklaşık%9,5'lik bir yıllık artış. 2017'deki net kar 118 milyon yuan ve net varlıklar 266 milyon yuan idi. Ancak ne yazık ki, işlem sona erdi.
Bu halka arz prospektüsüne göre, 2020'de Kaifang Pharmaceuticals'ın iç pazar payı%17.57 ve 2022'ye kadar pazar payı sadece%16.42 idi. Buna ek olarak, şirketin ana ürün sobası ganshi yıkama acentesinin pazar payı%45.16'dan%42.61'e düştü; Üre boyutlu E süt kreminin pazar payı%16.84'ten%12.83'e düştü;%23.81.
2017'den 2022'ye kadar Xiaofang Pharmaceutical'ın "Kaisai Lou" un durumunun tehlikede olduğu görülebilir. Pazar payındaki düşüş karşısında, Xiaofang Pharmaceutical, rakipler gelecekte daha fazla iyileştirici etki veya maliyet etkin ürünler başlatacaklarsa, şirketin ürünler, kalite, teknoloji, marka, yönetim, rekabet avantajlarını koruyamayacağını kabul ediyor. ve piyasa. Şirketin pazar payını, işletme performansını ve finansal koşullarını olumsuz etkileyecektir.
Listelemeden önce büyük temettü
Ana ürünlerin pazar payındaki düşüşle Xiaofang Pharmaceutical'ın araştırma ve geliştirmede çok çalışmadığını belirtmek gerekir. Prospectus, 2020'den 2022'ye kadar şirketin Ar -Ge giderlerinin sırasıyla 11.4147 milyon yuan, 14.1995 milyon yuan ve 13.585 milyon yuan olduğunu gösteriyor. 2022'de Xiaofang farmasötikinin araştırma ve geliştirme oranının keskin bir şekilde düştüğü görülebilir.
Bu bağlamda, Xiaofang Pharmaceutical, 2020'den 2021'e kadar şirketin Ar -Ge maliyet oranının aynı sektördeki ortalama şirket seviyesinden önemli ölçüde farklı olmadığını söyledi. 2022'de şirketin Ar -Ge maliyet oranı, aynı sektördeki ortalama şirket seviyesinden daha düşüktü. Yabancı araştırma ve geliştirme projelerine ilişkin ilgili yatırım yavaşladı ve yabancı araştırma ve geliştirme konusundaki ilgili yatırım yavaşladı. Ve şirketin gelir ölçeği hala yüksek seviyedeydi.
Buna ek olarak, Yongchuang Yaratıcı Kurulu'nun Xiaofang ilaçları da tartışmalıdır. Prospectus'a göre, 31 Mart 2023 itibariyle Xiaofang Pharmaceutical ve iştirakleri, buluş patentleri olmadan 20 görünüm tasarım patent hakları ve 37 pratik yeni patent hakı elde etmişlerdir.
Bu bağlamda, Qixianqin (Shanghai) Tıbbi Mühendislik A.Ş., Ltd. Başkanı Zhou Shuran, Huaxia Times muhabirine Xiaofang Pharmaceutical'ın geleneksel bir ilaç tüketim malları şirketi olarak, özellikle belirgin bir bilimsel ve teknolojik özellik veya avantajlara sahip olmadığını söyledi, özellikle karşılaştırıldı. Bilim ve teknoloji araştırması arasında büyük bir boşluk vardır. Bununla birlikte, olgun bir ilaç tüketici malları işletmesi olarak, Xiaofang Pharmaceutical'ın ürünlerinin satış ve pazar geliştirme belirli istikrara sahiptir.
Şangay'daki bir ilaç endüstrisi analisti de gazetecilere verdiği demeçte, izahnameden Xiaofang Pharmaceutical'ın araştırma ve geliştirme maliyet oranının nispeten düşük olduğunu ve herhangi bir buluş patentinin olmadığını söyledi. Bununla birlikte, şirket onu bir bilim ve teknoloji inovasyon şirketi olarak konumlandırdı, itici güç olarak inovasyon umutlarını gösterdi ve ürün ve teknoloji seviyesini sürekli olarak geliştirdi. Mevcut araştırma ve geliştirme maliyet oranı aynı sektörün ortalama seviyesinden daha düşük olsa da, şirketin bilim ve teknoloji özelliklerini iyileştirmek ve sürekli Ar -Ge ve yenilik yoluyla rekabet gücünü korumak için çok çalışması bekleniyor.
Xiaofang Pharmaceutical'ın bu halka arzdan önce yıllarca büyük temettüler yaptığını belirtmek gerekir. Prospectus, 2020'den 2022'ye kadar, Xiaofang ilaçlarının temettü miktarının sırasıyla 138 milyon yuan, 85 milyon yuan ve 111 milyon yuan olduğunu gösteriyor. İlaç 461 milyon yuan idi.
2019 gibi erken bir tarihte, Xiaofang Pharmaceutical 226 milyon yuan'a kadar temettü gerçekleştirdi. 2019'dan 2022'ye kadar, Xiaofang farmasötikinin toplam temettü miktarı 560 milyon yuan idi. Aynı dönemde, şirketin net karı 603 milyon yuan idi. Bu hesaplamaya dayanarak, Xiaofang Pharmaceutical dört yıl içinde net kârın%90'ından fazlasını böldü.
Prospectus, Xiaofang Pharmaceutical'ın gerçek denetleyicilerinin Fang Zhiguang ve Lu Aiping olduğunu gösteriyor. Aralarında, Fang Zhiguang dolaylı olarak üç taraflı şirket aracılığıyla şirketi ihraç etmeden önce toplam hisselerin%73,92'sini elinde tutuyor. Şirketin ihraçından önce. İkisi şirketin toplam%81,76'sını elinde tuttu. Buna ek olarak, Fang Zhiguang ve Lu Aiping'in oğlu Fang Jiachen ve kızı -la -Luo Xiaoxu da dolaylı olarak şirketin özkaynaklarının%1.44'ünü ve%3.74'ünü aldı. Şu anda, dört Fang ailesinin ailesi şu anda Xiaofang Pharmaceutical'ın direktörüdür. Prospectus'a göre, Fang Zhiguang, Lu Aiping ve Fang Jiachen'in Kanadalı insanlar olduğunu belirtmek gerekir. Bu hesaplamaya dayanarak, son yıllarda Xiaofang Pharmaceutical'ın temettülerinin yaklaşık%90'ı Fang ailesine dahil edilmiştir.
Zhou Shuran, "Baskı altındaki temettülerin büyük bir kısmını yapmak, geleneksel bir farmasötik tüketim malları aile işletmesinin normal hareketidir, çünkü halka arzdan sonra bilgi açıklaması ve kurumsal yönetişim daha katıdır ve temettü belirsizliğini artıracaktır." Dedi.
Yanıt olarak, yukarıdaki analistler, Xiaofang farmasötikinin büyük ölçekli temettüsünün listelemeden önce dikkatli bir şekilde alınması gerektiğini söylediler. Şirket son birkaç yılda büyük miktarda temettü kazanmış olsa da, borç geri ödeme baskısı artmaktadır, bu da şirketin gelecekteki operasyonuna ve kalkınmasına risk getirebilir. Listelemeden önce şirket, şirketin sürdürülebilir ve istikrarlı kalkınmasını sağlamak için borç, kalkınma işinin ve piyasa rekabeti ile başa çıkmak için yeterli kârın kullanılmasını sağlamak için avantajları ve dezavantajları tartmalıdır.
