Nomura Lu Ting ile Röportaj: Yılın ikinci yarısındaki ekonomik büyüme oranının, gayrimenkul burnunu yakalamak için% 4,9 genişlemesi bekleniyor
17 Temmuz'da Ulusal İstatistik Bürosu yılın ilk yarısında ekonomik verileri yayınladı.
Ön Muhasebe, yılın ilk yarısında, ülkemin GSYİH'sı yaklaşık 5.93 trilyon yuan elde etti ve%5,5 yıl artış oldu. Bunlar arasında ilk çeyrek%4,5, ikinci çeyrek%6,3 arttı. Geçen yılın ikinci çeyreğinde sadece%0,4'lük ekonomik büyüme oranı nedeniyle, düşük tabanın ikinci çeyreğinde ekonomik yılın ekonomik büyüme oranı geride kaldı. Bununla birlikte, ikinci çeyrekte büyüme oranı sadece%0.8 idi ve ekonomi ikinci çeyrekte hala iyileşiyordu, ancak iyileşme kapasitesi zayıfladı.
İkinci çeyrekte ekonomik operasyona nasıl bakılır? Yılın ilk yarısında tüketimin toparlanması nedir? Emlak politikasının marjinal optimizasyon alanı nerede? Yılın ikinci yarısında hangi istikrarlı ekonomi politikaları getirilebilir? Bu meselelerle, 21. yüzyıl ekonomik Herald muhabiri Nomura Çin'in baş ekonomisti Lu Ting ile röportaj yaptı.
Lu Ting, Çin'in ikinci çeyrekte ekonomik büyümesinin%6,3 olduğunu ve bunun piyasa beklentilerinden daha düşük olduğunu söyledi. İkinci çeyrekte ekonomik momentum zayıfladı ve esas olarak gayrimenkul ve ihracattan etkilendi. Şu anda, genişlemede gayrimenkulün burnunu kavramak gerekir. Satın alma kısıtlamaları ve satış ve kısıtlamalardaki kısıtlamalar gibi kısıtlı politikaların serbestleştirilmesi önerilmektedir. Konut talebi. Yılın ikinci yarısındaki makro politikası çabalarını artıracak. 10bp'lik iki faiz oranı kesintisi olması bekleniyor. Merkezi hükümet yerel transferin ödenmesini artıracak. Ancak, bazı kişilerin büyük ölçekli politikaları Beklenmeyebilir.
Lu ting. Veri haritası
Gayrimenkul ve İhracat İkinci çeyrek ekonomisini aşağı çekiyor"21. Yüzyıl": İkinci çeyrekte GSYİH'nın yıl -yıllık büyüme oranı%6,3, ancak büyüme oranı ayda%0.8 idi. İkinci çeyrekte tüketim onarmaya devam etti, ancak yatırım ve ihracatın büyüme oranı düşmeye devam etti. Haziran ayında Haziran verilerinden yola çıkarak, endüstriyel üretim ve yatırım verileri piyasa beklentilerinden daha iyi görünmektedir. İkinci çeyrekte ekonomik operasyona nasıl bakılır?
LU TING: İkinci çeyrekte ekonomik veriler ve piyasa beklentileri büyük ölçüde ayrıldı. Yıllık büyüme oranı piyasa beklentilerinden daha düşüktü. Ay -aylık büyüme oranı piyasa beklentilerinden daha yüksekti. Haziran ayında Haziran ayında verilerden yola çıkarak, Haziran ayında belirlenen büyüklüğün üzerinde endüstriyel endüstrilerin katma değeri%4.4 yılda geri döndü, ancak elektrik tüketimi gibi yüksek frekans verileri ayrılmalıdır. Tayin edilen büyüklük üzerinde sektör%4,4 arttı ve hizmet endüstrisi üretim endeksi Haziran ayında%6,8 yılda arttı. Haziran ayında sabit kıymetlere yapılan yatırım%3,3 artışla arttı. Sosyalin toplam perakende satışları Haziran ayında tüketici malları%3,1 oranında artarak%5'ten fazla, ekonomik göstergelerin yılın ikinci yarısında%5 civarında olması bekleniyor.
İkinci çeyrekte, zayıf ekonomik kapasite esas olarak gayrimenkul ve ihracattan etkilenmiştir. Emlak piyasası Mart ayında başladı. Ticari konutların satış alanı ve gayrimenkul yatırımının genişletilmesi. Gayrimenkul, Çin ekonomisinin önemli bir direğidir. Bu aşağı döngü turundan önce GSYİH'nın yaklaşık dörtte birine katkıda bulundu.
İkinci çeyrekte ekonomik momentumun zayıflaması da ihracatla ilgilidir. ABD dolarının ihracatı iki ay boyunca olumsuz büyüyor. Bu, dünya çapında dış talebin dezavantajı ve bozulması ile ilgilidir. Aynı zamanda, son üç yıldaki salgın dönemdeki ihracatın yüksek tabanı ile ilgilidir. . Buna ek olarak, ihracat olumsuzluğu, dış jeopolitik risklerin alevlenmesi ile de ilişkilidir, bu da Çin ekonomik iyileşmesini daha fazla direnç haline getirir.
Kentleşmede konut talebine uyun"21. Yüzyıl": Yılın ilk yarısında, tüketim mallarının toplam perakende satışları 2.276 trilyon yuan idi. Geçen yılın ilk yarısında, sıfır -oran oranı%0,7 azaldı, bu nedenle yılın ilk yarısında topluluğun ortalama büyüme oranı yaklaşık%3,8 idi. Ulusal İstatistik Bürosu sözcüsü, son üç yılda, sakinlerin ve işletmelerin gelirinin bir dereceye kadar etkilendiğini ve ilgili piyasa talebinin restorasyonunun belirli bir zaman alacağını söyledi. Mevcut tüketim kurtarma durumuna nasıl bakılır? Tüketim daha iyi iyileşme nasıl teşvik edilir?
LU TING: Piyasa başlangıçta salgın durumu bekledikten sonra, tüketim keskin bir şekilde toparlanacak. Gerçek şu ki, bazı tüketimin geri tepmesini gördüler, ancak gayrimenkul ile ilgili tüketim gibi bazı endüstriler geçen yıla göre iyileşmedi.
Ekibimiz, 2020, 2021 ve 20122'nin üç yılında, Çinli sakinlerin tasarruf oranının normal yıllara kıyasla yüzde 2-3 puan arttığını ve şimdi normal tarih seviyesine döndüğünü hesapladı. Bu fazla tasarruf bu yıl yayınlandı ve bu yıl diğer ülkelerin deneyimine göre tüketim oldukça iyi olmalı. Çin'in tüketimi de daha hızlı bir bölüme sahip. Örneğin, turizm ve catering'in veri performansı gerçekten iyi. Haziran ayında, ikram geliri%16,1 yıl artışla (geçen yıl Haziran ayında%4 azaldı), ancak bazı endüstriler yaptı. Açık iyileşme yok.
Tüketim bu yıl piyasa beklentileri kadar iyi değildir. Bu esas olarak bir güven meselesidir ve üç faktör vardır. Birincisi, jeopolitik riskler yoğunlaşmıştır ve yerli ve yabancı yatırımcıların güveni genellikle yetersizdir. Karşılaştığı belirsizlik artmaktadır, bu da endüstriyel ve gayrimenkul yatırımları ve tüketim üzerinde belirli bir olumsuz etkiye sahiptir. İkincisi, bazı özel girişimciler ve yüksek net değer bireylerin güven eksikliği sorunu vardır. Üçüncüsü emlak piyasasına güven konusudur. Konut sakinleri, ev fiyatlarının düşmesi konusunda endişelidir ve ev satın alma istekliliği nispeten zayıftır.
Piyasanın tüketimi teşvik etmek için tüketici kuponları vermesi önerilir. Tabii ki, bu politikalar belirli bir rol oynayabilir. Bununla birlikte, tüketim gerçekten arttırılmalıdır, politika uyaranlarına ek olarak, kilit alanlarda reformları da teşvik etmelidir. Şu anda, gayrimenkul ve kentleşmeyi istikrarlı ekonomi olarak kullanmak önemlidir. Anahtar, gayrimenkulün burnunu ele geçirmek, sıcak şehirlerde arazi ve yeni evlerin arzı genişletilmeli ve kentsel ev kaydı üzerindeki kısıtlamalar daha rahat olun. Ölç.
Çin'deki gayrimenkul endüstrisinde kalkınma için hala çok fazla yer var. Kentsel ve konut talebi ve aileleri olan göçmen işçilere olan talebin yaklaşık 100 milyon birim olduğu muhafazakar bir şekilde tahmin ediliyor. Sosyal adaletin teşvik edilmesi. Çin şu anda her yıl yaklaşık 10 milyon üniversite öğrencisi mezun oluyor. Bu gençler Çin endüstrilerinin bölgesel transferi ile göç edecek ve yeni konut talebi oluşturulacak. Mevcut kentsel hanehalkı kayıt nüfusu arasında, konut iyileştirme talebi de daha fazla bulunmaktadır. Şehre düzenli bir şekilde düzenli bir şekilde girmeyi teşvik etmek için, kırsal arazi sisteminin reformunun gönüllü olarak, özellikle de çiftlik evinin reformu temelinde teşvik edilmesi gerekmektedir.
Başka bir deyişle, tüketimi teşvik etmek için, satın alma kısıtlamalarını serbestleştirmenin yanı sıra, emlak piyasasına bazı reform unsurları eklemek gerekir. Kentleşme eğilimine uymak ve kilit alanlarda reformları teşvik etmek gerekir. Güven. .
"Sigorta Transfer Binası", Hisse Senedi Kredisi ve Diğer Politikalar gibi politika depozito ve optimizasyon alanı"21. Yüzyıl": Yılın ilk yarısında, gayrimenkul yatırımı%7,9 yılda azaldı, ilk çeyreğe göre yüzde 2.1 puan düştü. Yılın ilk yarısında, yılın ilk yarısında ticari konut satışları%1,1 yıl artışla, ilk çeyrekte bir düşüşten 3 puan arttı. İkinci çeyrekte, emlak piyasası hala aşağı kanalda. Çin emlak piyasasının mevcut belirtileri nerede? Geliştiricinin yetersiz fonları ve çürük gayrimenkulün neden olduğu yetersiz güven mi, yoksa bir ev satın almak için bir ev satın almak istemiyor mu? Merkez Bankası yakın zamanda, piyasanın geçmiş uzun vadede aşırı ısınma aşamasında tanıtılan marjinal bir optimizasyon alanı olduğunu ve ticari bankaları bağımsız olarak (mevcut ipotek) sözleşmeleri değiştirme müzakere etmeye teşvik ettiğini ve teşvik ettiğini belirtti. . Satın alma kısıtlamaları ve kısıtlamalar gibi liberalleştirme politikalarının yanı sıra, gayrimenkul politikaları için en uygun alan nelerdir?
LU TING: Çin'deki mevcut emlak piyasasının karşılaştığı sorunları çözmek için, her şeyden önce, gerçekten de "sigorta teslimi" nin bazı ağrı noktalarını çözmektir. Merkez bankası 200 milyar yuan'lık bir RE -LANE fonu başlattı ve bir süre önce sigorta diplomasının kredi destek planını açıkça uygulamaya devam etti, ancak gerçek durumda çeşitli zorluklar var. Buna ek olarak, politika seviyesinin, kentleşme ihtiyaçlarına yanıt olarak ilgili konut ihtiyaçlarının serbest bırakılmasına yanıt olarak, satın alma kısıtlamaları ve kısıtlamalar üzerindeki kısıtlamaların serbest bırakılması da dahil olmak üzere konut satın alma konut satın alma güvenini de artırması gerekmektedir.
Hisse senedi ipoteklerinin faiz oranını azaltmaya gelince, daha önce stok ipoteklerinin faiz oranını azaltması yasaklanmamıştır. Şu anda, kredi geri ödemesi eğilimi piyasada ortaya çıktı ve bazı aracı kurumlar krediyi önceden geri ödüyor. Konut ipotekleri ve serbest bırakılmış tüketim potansiyeli üzerindeki yükü etkili bir şekilde azaltmak gerekir. Merkez bankasının yılın ikinci yarısında faiz oranı kesintileri için hala yer vardır, bu da düşük dönem LPR faiz oranını azaltmaya devam edebilir, çünkü LPR ve stok ipotek kredileri birlikte ilişkilidir. Buna ek olarak, hisse senedi kredisi faiz oranı 1 Ocak'ta 1 Ocak'ta uygulanmaktadır ve fırsatların gelecekte bir yıl içinde iki veya daha fazla azaltılmasına izin verilebilir.
Yılın ikinci yarısında faiz oranları için hala yer var"21. Yüzyıl": Yılın ilk yarısında, ABD dolarının ihracat değeri negatifti (%-3.2) ve RMB'deki ihracatın büyüme oranı%3,7'ye düşürüldü. Çin'in yılın ilk yarısında ihracat büyüme oranı azalmasına rağmen, genel ihracat tipi ülkelerden daha iyi. Yılın ilk yarısında Çin'in ihracat durumunu nasıl görülür? Yılın ikinci yarısında beklenen ihracat nedir?
LU TING: Yılın ilk yarısında, Çin'in ihracatının zorlu bir tarafı vardı. Örneğin, elektrikli taşıyıcılar tarafından temsil edilen "yeni üç" ihracat, lityum piller ve güneş pilleri önemli ölçüde arttı. , bu aynı zamanda Çin'in ekonomik operasyonunun en önemli özelliğidir. Yılın ilk yarısında, aylık bazı ihracat verileri dalgalandı ve RMB'nin amortismanı ile ilgili ve bazı veriler çarpıtılmalıdır. İhracatın yıl boyunca ABD dolarında%4'lük bir düşüş bekliyoruz, bu da yılın ilk yarısındaki düşüşten çok farklı değil.
"21. Yüzyıl": Piyasa, makro politikalarının daha fazla çabası için beklentilerle doludur. Trilyonlarca özel hazine tahvilinin yanı sıra çok kanallı çok kanal artan konut geliri yayınlamak için öneriler vardır. Mevcut ekonomik operasyona dayanarak, istikrarlı büyüme politikaları nasıl takip edecek? Yılın ikinci yarısındaki ekonomik büyüme oranı nedir ve yılın ekonomik büyüme oranı nedir?
LU TING: Makro politikalarının yılın ikinci yarısında çabalarını artırmasını bekliyoruz, ancak bazı insanların beklediği büyük ölçekli bir politika yoğunluğu olmayabilir. Yılın ikinci yarısında, merkez bankasının iki 10bp faiz oranı kesintisine sahip olabileceğini umuyoruz. Aynı zamanda, merkezi hükümet yerel yönetimlerin istikrarlı operasyonunu desteklemek için yerel transferin ödenmesini artıracak.
İstikrarlı ekonomik genişlemenin mevcut odak noktası gayrimenkul liderini ele geçirmektir ve politika önerileri ayrıntılı olarak açıklanmıştır. Tüketici kuponlarının ihraç edilmesi kesinlikle bir dereceye kadar tüketimi teşvik edebilir, ancak tüketimi teşvik etmenin anahtarı, sakinlerin gelirini artırmak ve istihdamı teşvik etmektir. Gelir ve istihdam konusunda daha fazla makale yapmak gerekir. Riskleri kontrol etme açısından, bir dizi yerel borcun yardımını teşvik edebilen, taşıyabilen veya değiştirebilen yerel yönetim borcundaki yükü azaltmak gerçekten gerekir, ancak aynı zamanda finansman ölçeğini daha da sınırlamak gerekir. Bu kötü nitelikli finansman platformları. Ahlaki risklerden kaçının, aksi takdirde sonraki yerel borç sorunu daha ciddi olabilir.
İkinci çeyrekte ekonomik verilerin performansına göre, yılın ikinci yarısında ekonomik büyüme tahminini artırdık. Üçüncü ve dördüncü çeyreklerde ekonominin%4,9 ve%4,9 yıl artması bekleniyor - Aynı zamanda, bir önceki yılın ekonomik büyüme tahminini korumak. Çin'in ekonomisi 2023'te%5,1 arttı.
Daha fazla içerik için lütfen 21 finans uygulamasını indirin
