"Altın Yangtze Nehri Aranıyor" Chengquan Başkenti Hu Jiguang: En yüksek yatırım düzeyi, değer depresyonunun değer keşfi olmaktır
Altın Yangtze Nehri'nin aranması [3. Aşama]
Securities Times ve China Securities Co., Ltd. sponsorluğunda düzenlenen "3. Çin Özel Sermaye Altın Yangtze Nehri Ödülleri" geçtiğimiz günlerde sona erdi ve sonunda değerli yatırım inançlarına sahip bir grup yatırımcı öne çıktı. Brokerage China, kısa bir süre önce özel sermaye mülakatı sütununu başlattı ve bu sütun, fikirlerini ve hikayelerini keşfetmeleri için sizi birçok ödüllü seçkin özel sermaye yöneticisine yaklaştıracak.
Bu seçkin özel sermaye yöneticisinin kahramanı, Chengquan Capital'den Hu Jiguang.
Son sayıdaki röportajların tekrarları:
Hu Jiguang, ilk nesil yerli vadeli kırmızı yelek ve ilk nesil hisse senedi yatırımcısı. Menkul kıymetler ve vadeli işlemler yatırımı konusunda 25 yıllık tecrübesi ile Çin borsasında tüm boğa / ayı piyasalarını deneyimlemiş ve aynı zamanda mutlak getiri hedefli özel hesapların yönetimine odaklanan ilk yerli yatırım yöneticilerinden biridir ve şu anda yaklaşık 10 milyar özel sermaye fonunu yönetmektedir.
"Huiyongchengquan, Yongquan raporu." Temmuz 2015'te, Hu Jiguang liderliğindeki Chengquan Başkenti Pekin'de kuruldu. 2017 yılında, olağanüstü yatırım performansı nedeniyle, bu düşük anahtar özel sermaye kamuoyunun gözüne girmeye başladı. Bu yıl 5 Ocak'ta Securities Times'ın ev sahipliğini yaptığı "3. Çin Altın Yangtze Nehri Özel Sermaye Geliştirme Zirvesi Forumu ve Altın Yangtze Nehri Ödülü Sunum Töreni" nde Chengquan Capital Yönetim Kurulu Başkanı Hu Jiguang, medyaya ilk kez bir konuşma yaptı.
Toplantıdan sonra Hu Jiguang, bir aracı kurumdan Çinli bir muhabirle özel bir röportaj yapmayı kabul etti. Dış dünya tarafından her zaman gizemli kabul edilen bu özel sermaye kralı, aracı Çinli muhabirlere düşük anahtar, kendinden emin, dürüst ve profesyonel olma konusunda ilk izlenimini verdi. Röportajda Hu Jiguang, Chengquan Capital'in yatırım yöntemlerini ve yatırım sistemini tanıtmakla kalmadı, aynı zamanda 2017'de orta üst düzey döngüsel hisse senetlerine ve Beijing-Tianjin-Hebei entegre sektörüne yaptığı başarılı yatırımın mantığını da ortaya çıkardı. Ayrıca sermaye piyasası ve 2018 hakkındaki kişisel anlayışını paylaştı. Anahtar düzenin yönü benzersiz bir fikir verir.
Harika manzaralar:
Değer yatırımı kavramı, insanların kalplerinde derin bir şekilde kök salmıştır, ancak değer yatırımı kelimelerle yönlendirilemez ve sözde "değer stoklarını" aşırı derecede körü körüne kovalamayın;
Kweichow Moutai'nin halka ilk açıldığında toplam piyasa değerini kaç kişi hatırlıyor? Cevap sadece 6,3 milyar Şimdi Moutai'nin piyasa değeri 900 milyarı aştı. Moutai'yi satın almanın 6 milyardan fazla olduğu zaman spekülasyon olduğunu söyleyemezsiniz, ancak Moutai'yi satın almak 100 kattan fazla arttığında değerli bir yatırımdır. Bu yanıltıcıdır;
Yatırım, rasyonel bir yatırımcı, değer depresyonunda bir değer bulucu olmak için cesur varsayımlar, dikkatli doğrulama gerektirir;
Birkaç boğa ve ayı turundan sonra, mutlak getiri ile kendini kurtarabilecek tek şeyin pozisyonları kontrol etmek ve likiditeyi yönetmek olduğunu keşfettim;
Çin Komünist Partisi'nin 19. Ulusal Kongresi öncesinde istikrarı korurken ilerleme sürecinde istikrar a odaklandık. Çin Komünist Partisi'nin 19. Ulusal Kongresi'nden sonra, istikrarlı ilerleme sürecindeki "ilerlemeden" daha fazla fırsat geldiğini hissediyoruz;
Pek çok kişi 2017 yılında beyaz at hisselerinin kurumsal kârlardan para kazandığını söylüyor, objektif olarak söylemek gerekirse bu güzel bir yalan, aslında kazanılan paranın çoğu değerleme artışından geliyor;
Değer depresyonunun ortaya çıkma eğiliminde olduğu şimdiki kadar hızlı yeni hisse senedi ihraçlarını hiç görmedim;
A hisselerindeki her beş hisse senedinden biri yeni bir hisse veya alt-yeni bir hisse senedidir, hisselerin% 20'sini oluşturan hisse senetleri üzerinde araştırma yapmazsanız, şahsen bunun sorumsuz bir meslek örgütü olduğunu düşünüyorum;
Gelecekte değer bunalımında gerçek büyüme şirketleri ararken büyüme sermaye piyasasının ebedi temasıdır;
Mutlak kazanç elde etmek için, kişi her gün yükseliş ve düşüşü kovalayamaz, bir yıl içinde tüm düzen, piyasada bir dalga yapmaktır, eğer iyi geliyorsa, en fazla iki dalga yapmak;
En yüksek yatırım seviyesi, değer depresyonlarının değer keşfi yapmaktır. Gelecekte, yanlışlıkla öldürülen ve hala değer sıkıntısı yaşayan iyi şirketlere daha fazla dikkat edilmesi önerilir.
Komisyoncu Çin muhabiri: Öncelikle röportajı kabul ettiği için Bay Hu'ya teşekkür ederiz Geçmişte medya röportajlarıyla nadiren karşılaştığınızı gördük.
Hu Jiguang: Chengquan Capital'in yatırım felsefesinde, ilki "piyasanın saygısı" dır. Chengquan Capital'in medyayla daha önce nadiren karşılaşmasının nedeni, özel sermaye sektöründe yeni işe alınan kişiler olmamız ve kamuoyuna hayran olmamızdır. İkincil piyasada yatırım konusunda farklı insanların farklı görüşleri var. Yanlış raporların yatırımcıları yanıltacağından endişeliyim Bu görmek istemediğimiz bir şey.
Bu sefer Securities Times ile röportajı kabul ettim çünkü Securities Times ile Chengquan Capital arasındaki kurumsal kültür ve Dürüstlük, Profesyonellik ve Adanmışlık ın objektif ve rasyonel değerleri çok yakın. Bu vesileyle Chengquan Capital'e dikkat eden ve önemseyen tüm medyaya teşekkür etmek istiyorum.Medyanın tarafsız bir şekilde haber yapmasını ve yatırımcıları yanıltmamasını ve Çin sermaye piyasasının sağlıklı gelişimine katkıda bulunmak için birlikte çalışacağını umuyorum!
Komisyoncu Çin muhabiri: 2017 yılında, ekonomi alanındaki en popüler terim olan "sanaldan gerçeğe geçiş" bir olarak sayılmalıdır. Özel sermaye yatırımı ile diğer varlık yönetimi endüstrileri ve "sanaldan gerçeğe" arasındaki ilişkiyi nasıl anlıyorsunuz?
Hu Jiguang: Bu çok keskin bir sorudur. Özel sermaye yatırımı gibi varlık yönetimi endüstrisinin profesyonelleşmesi, "sanaldan gerçeğe geçiş" politikasının uygulanmasına çok elverişlidir. "Sanaldan gerçeğe çıkmak" sadece sermaye sorununu çözmek değil, daha da önemlisi yetenek sorununu çözmek içindir.Özel sermaye gibi servet yönetimi endüstrilerinin profesyonelleşmesinin nitelikli yatırımcılar için profesyonel finans yönetimi sorununu çözdüğünü düşünüyorum. Profesyonel kurumlar profesyonel şeyler yapmalı. , Böylece diğer sektörlerdeki, özellikle gerçek sektördeki profesyoneller, işlerine geri dönebilirler.Farklı mesleklerden yetenekler, farklı pozisyonlardaki uzmanlıklarına katkıda bulunabilir ve reel ekonomiye daha iyi hizmet edebilir. Servet yönetiminin nihai amacı, reel ekonomiyi desteklemek ve ona hizmet etmektir.Real ekonominin sağlıklı gelişimi, servet yönetiminin kaynağı ve servet yönetimi endüstrisinin hayatta kalması ve gelişmesinin temel taşıdır.
Komisyoncu Çin muhabiri: Çin menkul kıymetler borsasındaki tüm boğa-ayı piyasası geçişlerinden geçtiniz Bu kadar büyük piyasa dalgalanması altında uzun vadeli ve istikrarlı bir mutlak getiri hedefine nasıl ulaşabilirsiniz?
Hu Jiguang: 1993 yılında vadeli işlemlere yatırım yapmaya başladım. 20 yıldan fazla bir süredir hisse senetlerine yatırım yapıyorum, meslektaşlarımdan ve müşterilerimden çok fazla kanlı ders gördüm, bu yüzden risk duygum kemiklerime girdi. Boğa ve ayı piyasalarının tüm vaftizlerinden geçtim ve piyasada hayatta kalabiliyorum. Çok şanslıyım. Aynı zamanda, mutlak gelir hesapları yapma konusunda bazı deneyimler edindim. Sizinle paylaşmaya hazırım:
Birincisi iyi bir risk bütçeleme işi yapmaktır.Portföy inşası, risk bütçesinin güçlü kısıtlamaları altında gerçekleştirilmeli ve piyasa riski faktörleri ciddi olarak değerlendirilmelidir;
İkincisi, piyasadaki veya belirli sektörlerdeki fiyatlar ciddi bir şekilde değer merkezinden saptığında, tersine düşünmelisiniz, çok fazla yükselirse peşinden gitmemelisiniz.Aksine, karı zamanında durdurmalısınız.Çok fazla düşerse, körü körüne zararı durdurmayın. Ortalama tersine çevirme teorisine inanın.
Üçüncüsü hızlı para kazanmaya çalışmak değildir;
Dördüncüsü, mutlak gelir hesabı yönetiminin özünün likidite yönetiminde yatması ve likidite yönetiminin pozisyon kontrolü yoluyla iyi yapılması gerektiğidir.
Yıllarca süren yatırım uygulamalarından, karar vermeyi ve sonra harekete geçmeyi, yukarıdan aşağıya değer bunalımları için fırsatlar bulmayı ve baştan çıkarıcı şeylerle dolu bir pazarda "üç bin zayıf su, sadece bir kepçe al" olmayı öğrendik.
Bilgi ve eylem birliğini sağlamaya çalışıyoruz ve sıcak noktaları kovalamak yerine yılda bir veya iki kez stratejik düzen yoluyla mutlak getiri elde etmeye çalışıyoruz. Bu aynı zamanda Chengquan Capital'in yatırım felsefesinin somutlaşmış halidir: "cesur varsayımlar, dikkatli doğrulama ve sürekli tahmin" yatırım mantığına ve "piyasaya saygı duyma, trendlere saygı, portföy yatırımı, düşüşleri kontrol etme ve bileşik faiz getirileri" yatırım felsefesine bağlı kalma. Kontrol edilebilir risklerle mutlak getiri peşinde koşun.
Komisyoncu Çin muhabiri: 2017'de A-hisse pazarındaki en sıcak kelime "değer yatırımı" dır. Değer depresyonlarının değer keşfi olmaya kararlısınız. "Değer depresyonlarını" nasıl anlıyorsunuz? Değer depresyonunun şimdi nerede olduğunu düşünüyorsunuz?
Hu Jiguang: Özellikle son iki yılda Çin borsasında 20 yıldan fazla süren gelişmenin ardından, piyasa giderek daha rasyonel hale geldi ve değer yatırımı kavramı insanların kalbinde kök saldı. Ancak değer yatırımı, sadece düşük PE'li hisse senetlerinin peşinde koşmak anlamına gelmez. Sermaye piyasasının en önemli işlevlerinden biri, ekonomik ve sosyal kalkınmanın yönünü temsil eden endüstrilere daha fazla fon tahsis edilebilmesi için kaynak tahsisini optimize etmektir. Değer yatırımı bir kılıç olamaz, bir kez ve herkes için yapılamaz.
Emtia futures'ları yaptım ve uzun yıllar bir menkul kıymetler şirketinde hisse senedi yatırım yönetimi yaptım, kendi çok etkili yatırım karar alma sistemimi oluşturdum. Chengquan Capital her zaman bağımsız düşünme, yukarıdan aşağıya bir analiz yöntemi ve strateji odaklı bir modelde ısrar etti. Makro düzeyde maliye politikası, para politikası, maliye ve vergilendirme politikası, piyasa likiditesi, ulusal strateji ve borsa politikasını yakından takip ediyor; aynı zamanda orta düzeyde endüstri patlaması, sanayi politikası ve ulusal mekansal düzen hakkında birçok araştırma ve analiz yapıyoruz.
Borsanın tüm yatırım ekolojisinin sadece küçük bir parçası olduğunu bilmelisiniz, ancak borsaya daha yüksek bir yapıdan bakarak ve borsanın farklı aşamalarındaki ana çelişkileri dikkatlice düşünerek piyasayı daha doğru anlayabiliriz.
Örneğin, 2016 yılının üçüncü ve dördüncü çeyreğinde, 2017'nin yatırım düzeni düşünüldüğünde, piyasadaki en sıcak nokta markalı hisse senetleri olsa da Chengquan Capital katılmadı. O dönemde, devlet tarafından yukarıdan aşağıya bir yaklaşımla önerilen "Pekin-Tianjin-Hebei entegrasyonu" da dahil olmak üzere üç ana ulusal strateji üzerinde sürekli takip araştırması yaptık.Ayrıca, yerel ekonomik çalışmaların odağına yönelik analiz ve araştırmalar yaptık ve ÜFE ile değer düşüşünün yönünü tahmin ettik. İlgili orta-upstream konjonktürel sektör, bu nedenle markalı hisse senetleri ve ChiNext gibi büyüme stoklarının düzeninden vazgeçti.
Oluşturduğumuz portföyler temelde çelik, kömür, çimento, inşaat makineleri, emlak ve genel sağlık gibi tüm sektörlerdi, o zamanlar piyasada çok az kimlik vardı. En önemli yatırım mantığı şudur: Çin Komünist Partisi 19. Ulusal Kongresi'nden önce ekonomik ilginin odak noktasının istikrar sağlarken ilerleme sürecinin istikrar kısmına odaklandığına inanıyorum.Bu, o dönemdeki temel çelişkiydi.Arz yönlü reformlar ve üç eleme, bir indirim ve bir ek devam etti. İlerleme, Çin'in potansiyel ekonomik ve finansal risklerini çözmeyi ve Çin'in ekonomik sert inişi sorununu çözmeyi hedefliyor; düzen için fırsat, Ekim 2016'da Ulusal İstatistik Bürosu tarafından makro verilerin yayınlanmasıydı. Bunların arasında, 54 aydır negatif olan ÜFE nihayet pozitif olacak. Üretim malzemeleri endüstrisinin cümle ile ilgili temelleri gittikçe daha iyi hale gelecek, aynı zamanda ülkenin üç ana stratejisi hızla uygulanacak. Yatırım komitesi tarafından tekrarlanan tartışmalardan sonra, nihayet değer düşüşünün iki ana döngüsel hisse senedi yönünde ve Pekin-Tianjin-Hebei entegrasyonunda yattığı konusunda anlaştık.
Şimdi 2018 için planlar yapmaya başlıyoruz, ancak bu sefer düzenin yönü 2016'nın sonuna tamamen zıt. Mevcut pazarın gerçek değer düşüşünün, yanlış öldürülen ve küçümsenen stratejik gelişen büyüme sektörlerinde yattığına inanıyoruz.
Odak noktamız stagflasyon, gözden kaçan, az değer verilen ve düşük PEG büyümesidir. Arz tarafı reformu ilk sonuçlara ulaştı ve makro ekonomi istikrar kazandı ve gelişti. Çin Komünist Partisi 19. Ulusal Kongresi'nden sonra nispeten uzun bir süre boyunca, yatırım fırsatlarının istikrarı korurken ilerleme sürecindeki "giriş" kelimesine ve "üç kala, bir damla ve bir telafi" "bir damla ve bir ek" kelimesine dayanması gerektiğine inanıyorum.
Çin, ağır ve kimya endüstrisi çağını geçti. Arz tarafı reformları yalnızca ekonomik iyileştirme ve dönüşümün bir yoludur. Piyasa koşullarını getirmek için arz yönlü yapısal reformlara dayanan döngüsel endüstriler bariz yatırım tavanlarına sahiptir. Çin ekonomisinin ümidi, dönüşümünde ve yükselmesinde ve tüketim ve teknolojik inovasyonla yönlendirilen bir ekonomik kalkınma modeline dönüşümünde yatmaktadır. Çin'in ekonomik dönüşümünün ve yükselişinin yönünü temsil eden sektör, yatırımın yönüdür!
Şu anda, sıkı piyasa likiditesi, yükselen faiz oranları, finansal indirgeme ve sıkılaştırıcı denetim gibi faktörlerin etkisi altında, piyasa riski iştahı önemli ölçüde azalmış ve birçok büyüme odaklı hisse senedi keskin bir şekilde düşmüştür. 2 yıldan uzun süredir devam eden pazar farklılaşmasının ardından şunları gözlemledik:
Birincisi, büyüme stillerini temsil eden CSI 1000 Endeksi ve ChiNext Endeksi halihazırda düşük değerde. CSI 1000 Endeksinin şu anki fiyat-kazanç oranı yaklaşık 37 kat, bu da 71 katlık tarihsel ortalamadan önemli ölçüde düşük ve endeksin yayınlanmasından bu yana en düşük seviye; ChiNext Endeks değerlemesi de tarihsel ortalamanın altındadır ve piyasanın değer tarzını temsil eden Şangay ve Shenzhen 300 ve Şangay 50 endekslerinin değerlemeleri tarihsel ortalamayı aşmıştır;
İkincisi, 2016'dan bu yana Şangay Menkul Kıymetler Borsası 50 Endeksi yaklaşık% 24 artarken, CSI 1000 Endeksi aynı dönemde% 33 düştü ve farklılaşma derecesi% 57'ye ulaştı. Büyük hacimli mavi cipsler ile küçük ve orta boy sermayelerin büyüme tarzlarındaki farklılaşma en uç noktaya indirildi. Geçmişte pazar tarzı "büyüme" ve "değer" arasında defalarca değişti ve her stil 2-3 yıl sürüyor. Piyasa tarzının değişim için kritik bir zaman aralığında olacağına karar veriyoruz.
Komisyoncu Çin muhabiri: Chengquan Capital'in 2018'deki odak noktası nedir?
Hu Jiguang: Chengquan Capital, yarım yıldan fazla bir süredir, "bir değer bunalımı içindeki stratejik gelişmekte olan endüstrilerin lider segmentinin" stratejik bir kombinasyonunu oluşturmaya odaklanıyor. Odak alanlarımız şunları içerir:
(1) Yeni stoklarda ve alt yeni stoklarda değeri düşük olan endüstri liderleri.
2016'dan bu yana, 600'den fazla yeni hisse çok sayıda listelenmiştir. Şu anda, A hisselerinin her beş hissesinden biri yeni veya alt-yenidir. Şirketleri% 20 ile incelemiyorsanız, kesinlikle sorumlu değildir. Profesyonel yatırımcılar. Chengquan Capital, bu 600'den fazla şirketin prospektüsünü dikkatlice inceledi ve değerli şirketlerin çoğunun kendi yatırım değeri raporlarımız var.
Chengquan Capital, araştırma yoluyla şunu buldu: Yeni hisse senetlerinin ve alt-yeni hisse senetlerinin genel karlılığı ve büyümesi, A-hisselerinin genel seviyesinden önemli ölçüde daha yüksektir; çok sayıda stratejik gelişmekte olan sektör ve yeni iş modeli endüstri lideri listelenmeye devam etmektedir. Küresel teknoloji dalgasındaki stratejik iyileştirme ve dönüşüm eğilimi tutarlıdır; büyük bir yeni hisse senedi arzı, yüksek faiz oranları ve daha sıkı denetim, alt-yeni hisse senetlerinin dipte dalgalanmasına neden oldu, ancak önde gelen endüstri segmentlerinin değerleme avantajları belirgindir.
(2) Yeterli ayarlamaya ve büyüme için büyük alana sahip endüstriler.
Örneğin, iki yıllık sürekli düzenlemelerden sonra, askeri sanayi sektörü yakında performans restorasyonu ve reform politikalarını başlatacak; 2019'da ticarileştirilmek üzere olan ve trilyon seviyeli endüstrilerin gelişimine öncülük etmesi beklenen 5G ve Nesnelerin İnterneti teknolojileri.
(3) Bahçe ekolojisi gibi marjinal güvenliğe sahip gerçekten büyüyen endüstriler.
Toplumumuzdaki temel çelişki, insanların daha iyi bir yaşam için artan ihtiyaçları ile dengesiz ve yetersiz kalkınma arasında bir çelişkiye dönüşmüştür.İyi bir yaşam ortamı, daha iyi bir yaşam için ön şarttır ve ekolojik yapı ulusal stratejinin zirvesine yükselmiştir. "Güzel Çin" ekolojik çevre hareketinin gelişimini teşvik edecek ve patlayıcı fırsatlar getirecek. Değerleme düzeyinde, bahçe ekolojisi, döngüsel endüstriler dışında en düşük PEG değerine sahip yan endüstridir.
(4) Hainan plakası.
2018, Çin'in ekonomik reformunun ve açılışının 40. yıl dönümü ve Hainan Özel Ekonomik Bölgesi'nin kuruluşunun 30. yıldönümü. Hainan, reformu güçlendirmek ve açılmak için önemli bir pencere olarak hizmet edecek ve büyük politika temettülerine öncülük edecek.
Komisyoncu Çin muhabiri: Lütfen yatırımcılara 2018 yatırımı için önerilerde bulunun
Hu Jiguang: Birçok boğa-ayı piyasası geçiş turundan sonra, mutlak kazançlarla ilgili en derin deneyimim şu: piyasa riskleri artar, fırsatlar düşer. Chengquan Capital'in konumu, karar veren ve sonra hareket eden rasyonel bir yatırımcı, bilgi ve eylem birliğinin uygulayıcısı ve değer depresyonunda bir değer keşfi olmaktır. Örneğin, 2015'in ilk yarısında pazar büyüme eğilimindeydi ve birçok büyüme şirketi "100 milyar piyasa değeri rüyasına" gönderilmişti, ancak şimdiye kadar hisse senedi fiyatı% 2 veya hatta% 10 oranında düşürüldü. Şu anda, piyasa değere eğilimlidir ve birçok değer şirketi "Trilyon piyasa değeri hayali".
Pazar performansı değer merkezinden çok fazla saptığında, daha ayık, daha ters düşünmeyi ve yetişmek için daha az dürtüyü korumalıyız. Zaman, yatırımın en iyi dostudur. Orta ila uzun vadeli bir perspektiften, piyasa tarzı sarkaç teorisine uygundur. Ortalama tersine çevirme, yüksek olasılıklı bir olaydır.Değer depresyonunun yatırım değeri sonunda keşfedilecek ve piyasa sadece geç kalacak ve yok olmayacak. Belki gelecek yıl geriye dönüp baktığımızda, birçok küçük piyasa değeri büyüme hissesinin "10 milyar piyasa değeri hayali" gerçek "iyi rüya" dır.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Komisyonculuk Çin, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
Okuduktan sonra denen iyi bir alışkanlık var
