A hisselerindeki yabancı sermaye artırımı acele ediyor: pasif sermaye artışı, aktif sermaye geride bırakılmaması
Mavi kelime , Dikkat 21 Haziran ~
Ekonomik hayatta her şeye adım atın
Giriş: 28 Mayıs ve 27 Ağustos tarihlerinde, MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi, A-hissesi dahil etme faktörünü iki kez% 5 artırarak denizaşırı pasif yatırım fonlarında yaklaşık 3,6 milyar ABD doları getirdi. 21 Haziran'da, FTSE Russell Endeksi ilk kez A-hisselerine dahil edildi Faktör, 2 milyar ABD doları pasif fon getiriyor. Buna karşılık, FTSE Russell ve S&P Dow Jones endekslerinin A-hisselerinin eşzamanlı genişlemesinin getirdiği pasif yatırım fonlarının girişi yaklaşık 5,1 milyar ABD Dolarına ulaşacak.
Menşei 21st Century Business Herald ( İD: jjbd21)
Muhabir Şangay'dan Chen Zhi Raporu
Düzenleme Zhang Xing
23 Eylül'de piyasanın açılışında resmi olarak geçerli olan FTSE Russell ve S&P Dow Jones Endekslerinin A-hisselerinin genişletilmesiyle, A-hisseleri rekor bir denizaşırı pasif yatırım fon akışına öncülük ediyor.
Büyük bir yerli komisyoncu analisti gazetecilere şunları söyledi:
"20 Eylül'de, kesinlikle çok sayıda denizaşırı endeks fonu ve FTSE Russell ve S&P Dow Jones'un A hisselerini satın alan iki ana endeksini izleyen pasif yatırım ETF'leri olacak."
FTSE Russellın resmi hesaplamalarına göre, Eylül 2019daki ikinci genişleme adımının, A hisselerine 4 milyar ABD doları tutarında pasif sermaye girişi getirmesi bekleniyor. China Merchants Securities analizine göre, S&P Dow Jones Endekslerinin A hisselerine yaklaşık 1,1 milyar ABD doları tutarında pasif artan sermaye getirmesi bekleniyor; bu, iki büyük endeksin A hisselerinin genişletilmesinin denizaşırı yaklaşık 5,1 milyar ABD Doları (toplamda yaklaşık 36 milyar yuan) getireceği anlamına geliyor. Fonlar, önceki MSCI Yükselen Piyasa Endeksinin çoklu A-hisse genişlemelerinin yol açtığı denizaşırı pasif sermaye girişlerini aşıyor.
"FTSE Russell ve S&P Dow Jones'un iki ana endeksini takip eden birçok denizaşırı pasif yatırım fonu, A-hisse pazarına çoktan girdi." Birçok yerli özel sermaye fonu yöneticisi muhabirlere işaret etti.
Sebep, 28 Mayıs, 21 Haziran ve 27 Ağustos tarihlerinde MSCI gibi uluslararası endekslerde A hisselerinin genişletilmesinin arifesinde, yurtdışı sermayenin düşük emilim ve yüksek satış gibi kısa vadeli arbitraj davranışları, A hisselerinde büyük dalgalanmalara neden oldu.Bu nedenle, denizaşırı pasif yatırım sermayesi azaltmak istiyordu. A hisselerinin şiddetli dalgalanmasının neden olduğu alım satım fiyatı hataları, önceden pozisyon açmayı seçmiştir.
Verilere göre, 20 Eylül itibariyle, Eylül ayından bu yana Şangay-Hong Kong Stock Connect ve Shenzhen-Hong Kong Stock Connect aracılığıyla A hisselerine kuzeye bağlı fonların net girişi yaklaşık 60.7 milyar yuan idi ve bunun 20 Eylül'deki net giriş yaklaşık 14.8 milyar yuan idi.
Büyük bir yerli özel sermaye fonunun hisse senedi alım satım başkanı açıkladı:
"Bazı denizaşırı pasif yatırım fonları (endeks fonları ve ETF'ler dahil), A hisselerini FTSE Russell ve S&P Dow Jones'un A hissesi dahil etme faktör ağırlığından daha fazla tahsis ediyor."
Sebep, Birincisi, bu pasif yatırım kurumları, bu uluslararası endekslerdeki A-hisselerinin ağırlığının artmaya devam edeceğini, dolayısıyla "yağmurlu bir güne hazırlanmak için" orta derecede aşırı kilolu A-hisselerinin olmasını bekliyorlar; ikincisi, mevcut ekonomik durgunluk riskinin, Avrupa ve Amerika borsaları üzerindeki yükseliş ve düşüş baskısında ani bir artışa yol açmasıdır. Ancak, nispeten istikrarlı ekonomik temellere sahip A hisseleri, bunun yerine değer depresyonu haline geldi.
A hisselerinin tahsisini artıran pasif yatırım sermayesinin etkisi altında, giderek daha fazla sayıda denizaşırı aktif yatırım kuruluşunun da denemeye istekli olduğunu belirtmek gerekir.
Henüz A hisseli yatırımda yer almayan ABD'li bir hisse senedi uzun vadeli hedge fonu yöneticisi, son zamanlarda A hissesi kantitatif yatırım stratejilerini incelemek için özel bir ekip oluşturduklarını gazetecilere açıkladı.
"Geçmişte, A hisselerinin katılım faktörünün düşük olması (MSCI, FTSE Russell, S&P Dow Jones, vb. Gibi performans referans karşılaştırma endeksleri üzerinde çok az etkisi olduğu) gerekçesiyle A hisselerinin tahsisini askıya aldık, ancak şimdi bu uluslararası endekslerdeki A hisselerinin ağırlığı artıyor. , İlgili A paylaşımlarını bu performans referans karşılaştırma endekslerinden daha iyi performans gösterecek şekilde yapılandırmalıyız. "
Yakın gelecekte A hissesi tahsisinin hızını artırmaya karar vermelerine neden olan bir diğer önemli nedenin, hisse senedi endeksi vadeli işlemlerinin riskinden korunmak ve nispeten istikrarlı ve hatırı sayılır bir elde etmek için QFII / RQFII kanalı aracılığıyla A-hissesi yatırım portföylerini korumaya izin veren QFII ve RQFII kota kısıtlamalarının iptali olduğunu açıkladı. Yatırım getirisi.
Muhabirler, birçok kaynaktan, daha fazla denizaşırı aktif yatırım kurumunu çekmek için, yönetim ücretleri ile ilgili iki taraf arasındaki farklılıkların acilen çözülmesi gerektiğini öğrendi.Şu anda, birçok Avrupalı ve Amerikalı aktif yatırım kurumu, A paylı yatırım fonlarının performansının BETA olduğuna inanıyor (yani hisse senedi endekslerinin yükselişini takip edin). Elde edilen gelir) nispeten yüksek bir orana karşılık gelir, bu nedenle daha yüksek bir Alpha (bağımsız yatırım yönetimi yoluyla fazla getiri) ücreti ödemeye isteksizdirler.Birçok A-hisse yatırım fonu buna şiddetle karşı çıkar.
Resim / Resim Solucanı
Pasif yatırım fonları önceden dağıtılır
Yukarıda bahsedilen büyük yerel aracı kurum analistleri, muhabirlere, daha önce A hisselerindeki FTSE Russell ve S&P Dow Jones endekslerinin eşzamanlı genişlemesinin yol açtığı yurtdışı pasif yatırım fonlarının girişinin muhtemelen yeni bir zirveye çıkacağını tahmin ettiklerini açıkladı.
Özellikle, 28 Mayıs ve 27 Ağustos'ta MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi, A hisselerinin dahil edilme faktörünü% 5 artırdı ve her ikisi de denizaşırı pasif yatırım fonlarında yaklaşık 3,6 milyar ABD doları getirdi. 21 Haziran'da FTSE Russell Endeksi A hisse faktörünü ilk kez dahil etmek, pasif fonlarda yaklaşık 2 milyar ABD doları getiriyor. Buna karşılık, FTSE Russell ve S&P Dow Jones endekslerinin A-hisselerinin eşzamanlı genişlemesinin getirdiği pasif yatırım fonlarının girişi yaklaşık 5,1 milyar ABD Dolarına ulaşacak.
Ona göre, bu aynı zamanda, yakın zamanda Shanghai Stock Connect ve Shenzhen Stock Connect yoluyla A hisselerine yatırılan kuzeye bağlı fonların net girişiyle "eşleşiyor" - 20 Eylül kapanışından itibaren, Eylül ayından bu yana kuzeye giden fonların net girişi ulaşmıştır. Fonların% 60'ından fazlası pasif yatırım kuruluşlarından gelen yaklaşık 60,7 milyar yuan.
"Sonuçta, küresel borsa oynaklığı arttıkça ve kara kuğu olayları devam ederken, giderek daha fazla denizaşırı yatırım kuruluşu endeks izleme pasif yatırım oranını artırıyor ve bu da kuzeye giden fonlardaki pasif yatırım stratejisi fonlarını artırıyor."
Yukarıda belirtilen büyük yerli menkul kıymet firmalarının analistleri, ABD'nin ekonomik durgunluğu ve Brexit riskindeki son artışın muhabirlere analizini yaptı. Fırtına Sonuç olarak, Avrupa ve Amerika hisse senedi piyasaları üzerindeki baskı keskin bir şekilde arttı ve birçok denizaşırı yatırım kuruluşu, "riskleri çeşitlendirmek" için A-hisseleri ve diğer yükselen piyasa endeksi yatırım kotalarını ekledi.
Birçok özel sermaye fonu yöneticisinin görüşüne göre, bazı denizaşırı pasif yatırım fonlarının "piyasaya önceden girmeyi" seçmelerinin nedeni, aynı zamanda piyasa riskinin önlenmesi konusuna da dayanmaktadır.
Genel olarak, pasif yatırım fonları, elde tutma maliyetinin genişleme yürürlüğe girmeden önce uluslararası A endeksinin kapanış fiyatına yakın olmasını sağlamak için, genellikle son işlem anında pozisyon açmayı seçerler.Bu aynı zamanda MSCI endeksinin iki A-hisse genişlemesinin yürürlüğe girmesinden önceki son işlem gününde kuzeye giden büyük miktardır. Fon akışının ana nedeni. Bununla birlikte, birçok denizaşırı spekülatif sermaye bu fırsatı, spreadler elde etmek için kısa vadeli düşük-düşük ve yüksek satışlı arbitraj satın almak için kullandığından, pasif yatırım fonlarının açık pozisyonlara maliyeti "kendiliğinden yüksektir", dolayısıyla sadece "keskin nişancılık" riskinden korunmak için piyasaya önceden girebilirler.
Bir performans referansı olarak FTSE Russell endeksini izleyen bir ABD ETF ajansının başkanı, A-hisse pozisyonunu Eylül ayı ortalarında tamamladıklarını açıkladı ve A-hisse genişlemesi yürürlüğe girmeden önce piyasa oynaklığı riskini hafifletmek için belli bir miktar para da kiraladılar. QFII, elde tutma maliyetlerini sınırlamak için hisse senedi endeksi vadeli işlemleri ve korumalar satın alır.
"20 Eylül'de piyasanın kapanmasıyla, temelde izleme hatalarını en aza indirgemek için, yalnızca ilgili A hissesi yatırım portföyünü A hissesi kapanış fiyatına göre ince ayarlamamız gerekiyor."
Gazetecilere söyledi. Bununla birlikte, birçok ABD ETF akranının, FTSE Russell Endeksi'nin A hissesi dahil etme faktörü ağırlığından daha yüksek bir A hissesi tahsisine sahip olduğunu buldu. Bunun nedeni, endeksteki A hisselerinin ağırlığının gelecekte daha da artmasını beklemeleri, dolayısıyla endeks destekli yatırımlara yatırım yapıyorlar. Stratejiye hisse yatırımı kotası eklendi (Alfa geliri elde etmek için).
FTSE Russell Asia Pacific'in genel müdürü Bai Meilan, FTSE Russell'ın Eylül 2020'de A-hissesi dahil etme faktörünü daha da geliştirmek için piyasa katılımcılarına danışabileceğini söyledi.
Resim / Resim Solucanı
Aktif yatırım kurumları dağıtım hızını artırıyor
Giderek daha fazla ana akım uluslararası endeks A-hisse faktörünü bünyesine kattıkça ve A-hisselerinin ağırlığını artırmaya devam ettikçe, denizaşırı aktif yatırım kurumları A-hisselerinin tahsisi ile ilgileniyor.
Henüz A hisseli yatırımda yer almayan ABD hisse senedi uzun vadeli hedge fonu yöneticileri, yakın zamanda oluşturdukları yatırım ekibinin, özellikle uzun vadeli riskten korunma ve niceliksel yatırım için A hisseli yatırım stratejilerinin tasarımında şekillenmeye başladığını ortaya koydu.
"Aslında, fon dahili olarak A hisselerinin tahsisinin yavaş olduğunu düşünüyor. A hisseli yatırım stratejisini geçen yılın ikinci çeyreğinde başlatırsak, mevcut performansımız performans referans karşılaştırma endeksi olan FTSE Russell Endeksi'ni yaklaşık yüzde 3 puan geride bırakabilir."
Açıkladı. O zamanlar, A hisselerinin tahsisini kısıtlayan iki ana kısıtlama, RMB döviz kurundaki ani düşüş ve hisse senedi endeksi vadeli işlemlerinde riskten korunmanın yüksek işletme maliyetiydi.
Bununla birlikte, ilgili makamların geçen yıl döviz kuru risklerinden korunmak için QFII / RQFII'nin döviz türev işlemlerine katılmasına izin vermesi ve QFII / RQFII kota kısıtlamalarının yakın zamanda iptal edilmesiyle, yukarıdaki iki önemli kısıt da çözülmüştür.
"Şimdi, QFII kanalına A-hisse spot yatırım portföyünü ve hisse senedi endeksi vadeli işlem riskinden korunmayı tamamlamayı düşünüyoruz." A hisselerini artırmaya devam etmeyi planlayan, aktif olarak yönetilen denizaşırı bir yatırım kurumunun bir ticaret direktörü, gazetecilere QFII kotalarındaki önceki kısıtlamaların olduğunu söyledi. Kota kiralama ücreti yüksektir (yüksek işlem maliyetleriyle sonuçlanır) ve yalnızca A-hisse yatırımını ve riskten korunmayı ayrı ayrı çalıştırabilirler, yani Shanghai Stock Connect ve Shenzhen Stock Connect kanalları A-hisse spot pozisyonları satın alır ve QFII kanalları riskten korunma için hisse senedi endeksi vadeli işlemleri satın alır. Bununla birlikte, bu hareket ikisi arasında büyük miktarda bilgi asimetrisine yol açtı.Bazen A-hisseli varlıklar değişti, ancak QFII kanalı hisse senedi endeksi vadeli işlem işlemleri, riske maruz kalmada ani bir artışa yol açacak şekilde "yetişemedi".
"Artık QFII / RQFII kota kısıtlamaları iptal edildiğine göre, A-hissesi varlıkları ve hisse senedi endeksi vadeli işlem riskinden korunma tek kanalda tamamlandı, kapalı bir işlem döngüsü oluşturuldu ve ilgili operasyonel riskler ve piyasa riskleri büyük ölçüde azaldı" dedi. Bu aynı zamanda, birçok denizaşırı aktif yatırım kurumunun son zamanlarda A hisseli yatırımlara akmasının arkasındaki önemli bir itici güçtür.
Büyük bir Hong Kong özel sermaye fonundan sorumlu bir kişi, son zamanlarda beklenen getirilerin, Sharpe oranlarının ve maksimum portföy düşüş değerlerinin kişiselleştirilmesini karşılamak için bir dizi büyük denizaşırı aktif yönetim yatırım kurumu için özelleştirilmiş yatırım stratejileri tasarladıklarını muhabirlere belirtti. İddia.
"Avrupa ve Amerika borsalarının yükselmesi ve düşmesi riskindeki son artış ve A payı yatırım depresyonu etkisinin ortaya çıkmasıyla birlikte, denizaşırı aktif yatırım kurumları, altı ay öncesine kıyasla A hisselerinin tahsisine olan ilgilerini önemli ölçüde artırdı."
İşaret etti. Bireysel aktif yatırım kurumları bile geçmişte nadir görülen fon varlıklarının yaklaşık% 4-5'ini oluşturan A hisselerini tahsis etmek için on milyonlarca dolar tahsis etmişlerdir.
21 Haziran
Bunun hakkında ne düşünüyorsun?
Bu sayı editörü Li Yutong
