S&P Global'in Çin pazarına girmesine izin verildi ve yerel derecelendirme kuruluşları büyük baskı altında!
Leifeng.com AI Financial Review, 28 Ocak'ta merkez bankasının resmi web sitesinde S&P Global'in Çin kredi derecelendirme pazarına girmesine izin verildiğini duyurduğunu bildirdi.
Çin Halk Bankası İşletme Yönetimi Departmanı, Pekin'de SP Global Inc. tarafından kurulan yüzde yüz iştiraki olan S&P Credit Rating (China) Co., Ltd.'nin kayıtlarını tutmak için bir duyuru yayınladı. Aynı gün, Çin Finansal Piyasa Kurumsal Yatırımcıları Birliği de, S&P Credit Ratings (China) Co., Ltd.'nin tahvil derecelendirme işine kaydolmak için bankalar arası tahvil piyasasına girmesini kabul edeceğini duyurdu. Bu, Standard & Poor's'un kredi derecelendirme işi yapmak üzere Çin'e resmi olarak girmesinin onaylandığını gösterir.
Sektördeki uzmanlar, Çin'e tanınmış uluslararası kredi notlarının girilmesinin daha fazla yabancı yatırımcıyı çekebileceğine inanırken, yerel kredi derecelendirme kuruluşlarına baskı uygularken, aynı zamanda Çin derecelendirme endüstrisinin derecelendirme kalitesinin ve Çin finans piyasasının düzenlenmesi ve sağlığının iyileştirilmesini de destekleyecektir. Geliştirme olumlu bir öneme sahiptir.
Çin'in kredi derecelendirme endüstrisinin dezavantajları
Kredi derecelendirme kuruluşları, finans piyasasında önemli hizmet aracılarıdır ve ana faaliyet alanları arasında ulusal kredi derecelendirmeleri, kurumsal kredi derecelendirmeleri, menkul kıymetler kredi derecelendirmeleri ve proje kredi derecelendirmeleri yer alır. Bunlar arasında, menkul kıymet kredi derecelendirme işi daha yaygındır. Esas olarak uzmanlaşmış ekonomik, hukuk ve finans uzmanlarından oluşur ve çeşitli kurumsal tahviller, yerel tahviller veya uluslararası tahviller ve tercih edilen hisse senetleri dahil olmak üzere menkul kıymet ihraççıları ve menkul kıymet kredilerini derecelendirir.
Standard & Poor's, Moody's ve Fitch şu anda en yetkili üç uluslararası derecelendirme kuruluşudur. İstatistikler, dünyadaki ülke derecelendirmelerindeki işletmelerin% 90'ından fazlasının bu üç kurum tarafından işletildiğini göstermektedir. Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri ile karşılaştırıldığında, Çin'in kredi derecelendirme endüstrisi açıkça geride kalıyor ve mevcut sorunlar uzun süredir bir fikir birliği.
Her şeyden önce, Çin'in finans piyasasının tarihi nispeten kısadır ve kredi derecelendirme endüstrisi çok geç başlamıştır. 1980'lerin sonunda doğmuştur.İlk derecelendirme kuruluşu, Çin Halk Bankası tarafından kurulmuş ve çeşitli il ve şehirlerin şube sistemine bağlanmıştır. 1990'lardan sonra, birkaç temizlik ve düzeltmeden sonra, derecelendirme kuruluşları bağımsız olarak çalışmaya başladı;
İkincisi, derecelendirme kuruluşları tarafından sağlanan ürün türleri azdır, derecelendirme teknolojisi yeterince yüksek değildir ve temel rekabet gücü güçlü değildir. Şu anda yurtdışında iki popüler model ve yöntem olduğu anlaşılmaktadır: Biri uzman sistem modeli, Z-skor modeli ve ZETA modeli gibi geleneksel kredi riski ölçüm modeli, diğeri ise JP Morgan Chase tarafından benimsenen kredi notu gibi modern kredi riski ölçüm modelidir. Nicel model, KMV'nin kredi izleme modeli, Credit Suisse'in Kredi Riski + modeli, vb.
Üçüncüsü, Çin'in düzenleyici politikaları olgunlaşmamıştır En az üç düzenleyici kurum vardır (Çin Halk Bankası, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu ve Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu) Düzenleyici tedbirler hala kaba ve işlerlikten yoksundur.
Ek olarak, kredi derecelendirme kuruluşlarının genel uyum çalışması zayıftır. Tonglian Data Intelligent Investment Research işletme müdürü ve Tongsheng Tonghui Yatırım Direktörü Sheng Yuanjun, Leifeng.com'a verdiği demeçte, çoğu yerel derecelendirme kuruluşunun ihraççı ödeme yöntemlerini benimsemesinden bu yana, derecelendirme kuruluşlarının bağımsızlığı ve tarafsızlığının defalarca sorgulandığını söyledi. Derecelendirilmiş tahviller, temerrüde düşmüş, mantıksız derecelendirme ayarlamaları (temerrüt durumunda önemli ölçüde düşürülmüştür) ve yüksek derecelendirmelerdir.
2017 Yıllık Kredi Derecelendirme Değerlendirmesi
China Insurance Asset Management Association tarafından yayınlanan en son 2017 kredi notu yıllık değerlendirmesine göre, (sektör) yanlış yüksek derecelendirme, yetersiz risk ifşası ve gecikmeli risk izleme gibi sorunlar yaşıyor; bazı kurumların derecelendirme raporlarının kalitesi, yatırımcı hizmetlerinin kalitesi ve sigorta kurumları Yatırımcıların beklentilerinde belli bir boşluk var dedi. Bunlar arasında milliyetçilik bayrağı sallayan Dagong International Credit Rating Co., Ltd. geçtiğimiz yıl Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu ve Çin Bankalararası Piyasa Bayileri Derneği tarafından seçildi ve borç finansmanı askıya alındı. Araç piyasası ve kurumsal tahvil piyasasındaki ilgili işletmeler için bir yıl.
Aslında, Çin tarafındaki devasa pasta ve alçak hendekle karşı karşıya kaldıklarında, üç büyük uluslararası kurumun zaten bir düzeni vardı. Baş kuruluş Veya Çin'e girmek için işbirliği ve diğer araçlar.
2006 yılında Moody's, China Chengxin'de% 49 hisse satın aldı ve yönetim haklarını devraldı. Aynı yıl, Hong Kong Xinhua Finance (ABD kontrolü), Şangay Uzak Doğu'nun% 62'sini satın aldı; 2007'de Fitch, Lianhe Credit'in% 49'unu satın aldı ve yönetim haklarını devraldı; Standard & Poor's'a gelince, sınır ötesi kredi derecelendirme hizmetleri sağladı ve Boshi ile işbirliği yaptı Fon, Standard & Poor's 500 Endeksine dayalı olarak ortaklaşa bir ETF geliştirdi.Diğer taraf, uzmanlık ve deneyimlerini paylaşmak için 2008'de Shanghai New Century ile bir teknik servis anlaşması imzaladı.
Stresli yerel derecelendirme kuruluşları
Kredi derecelendirme sektörünün açılması, finans piyasasının açılımının istikrarlı genişlemesinin önemli bir parçasıdır. Son yıllarda Çin, mali piyasasının açılışını hızlandırdı ve kredi derecelendirme endüstrisindeki açıklık derecesi nispeten düşüktü. Tamamen yabancı sermayeli derecelendirme kuruluşlarına ait işletmeler üzerindeki kısıtlamaların serbestleştirilmesi, Çin mali piyasasının daha yüksek bir seviyeden uluslararasılaşmasını da hızlandıracaktır.
Nitekim ilk iki yılda ulusal politikalar da bu sürecin önünü açmıştır. Brokers China'nın bir raporuna göre, 2017 yılında Merkez Bankası'nın 7 Numaralı Dokümanı, bankalararası tahvil piyasasının kredi derecelendirme işini yürütmek üzere yurtdışında yerleşik kredi derecelendirme kuruluşu tüzel kişisinin erişim koşullarını açıkladı. İkinci yılın Mart ayında, belge daha da rafine edildi Bayiler Birliği, nitelikli denizaşırı kredi derecelendirme kuruluşlarının Çin'de tahvil kredi derecelendirme işi yapmasına izin veren "Bankalararası Tahvil Piyasasında Kredi Derecelendirme Kuruluşları için Kayıt ve Değerlendirme Kuralları" yayınladı. Kayıtlı derecelendirme kuruluşları piyasa bazlı değerlendirmeler yapar ve değerlendirme sonuçlarına göre hiyerarşik ve sınıflandırılmış yönetim uygular.
Baidu Enterprise Credit'e göre, Standard & Poor's Credit Rating (China) Co., Ltd. 18 milyon kayıtlı sermaye ile Haziran 2018'de kuruldu. Yasal temsilcisi, Standard & Poor's Rating Services genel müdürü ve Greater China'nın başkanı Jin Jixiang'dır. Leifeng.com, Jin Jixiang'ın Pekin merkezli olduğunu ve Standard & Poor's'un Çin, Hong Kong ve Tayvan'daki iş geliştirmesinden sorumlu olduğunu öğrendi.UBS Bank (China) Co., Ltd.'nin başkanı ve genel müdürüydü.
Jin Jixiang, o zamanlar UBS (Çin) Başkanı (fotoğraf, Liang Bin, Sina Finance aracılığıyla)
Pengbai News'e göre, S&P ile Shanghai New Century arasındaki on yıllık hizmet sona erdi. Standard & Poor's'a ek olarak, diğer devlerin de bir hareketi var, sonuçta ister hisse senedi ister işbirliği olsun, diğer markalar hala sektörün önünde duruyor. Moody's'in Çin Chengxin'deki hisseleri% 30'a düştü ve geçen yılın Mayıs ve Haziran aylarında yüzde yüz iştirakleri olan Moody (China) Co., Ltd. ve Moody (Çin) Credit Rating Co., Ltd. kuruldu. Fitch artık Lianhe Credit Rating Co., Ltd.'nin hissedarı değildir ve Temmuz 2018'de yüzde yüz iştiraki olan Fitch Bohua Credit Rating Co., Ltd.'yi kurmuştur. Merkez bankasının duyurusunda, "bir sonraki adımda, Çin Halk Bankası kredi derecelendirme endüstrisinin açılmasını teşvik etmeye ve uluslararası alanda daha etkili ve nitelikli yabancı kredi derecelendirme kuruluşlarının Çin pazarına girmesini desteklemeye devam edeceğini" belirtti. Diğer ikisinin resmi olmadığı düşünülebilir. Yakında açıklandı.
Çeşitli ülkelerin kredi notlarının çoğunun oligopolist bir durum sergilediğini ve daha tanınmış ve tanınmış uluslararası derecelendirme kuruluşlarının girişinin Çin pazarında büyük bir deprem başlatacağını belirtmek gerekir.
Yerel kurumların bakış açısından, pazar payı önce etkilenebilir. Sheng Yuanjun Leifeng.com'a verdiği demeçte, yerel derecelendirme kuruluşlarının müşteri kaynaklarını biriktirmede avantajları olduğunu, ancak deneyim, teknoloji, veri ve model doğrulama açısından uluslararası derecelendirme kuruluşlarının gerisinde kaldıklarını söyledi.Özellikle yerel kredi kuruluşlarının bağımsız bir duruşları yok.
"S&P Globalin Çinin işine girmesi, kısa vadede, işi daha çok faiz oranlı tahviller ve düşük riskli tahviller olabilir. Hazine tahvilleri ve nispeten yüksek kaliteli banka finansal tahvillerinin, nispeten riskli olan kendi yurt dışı derecelendirmeleri vardır. Nispeten düşük. Orta ve uzun vadede, uluslararası derecelendirme kuruluşlarının girişiyle, yerel derecelendirme kuruluşları doğrudan yabancı derecelendirme kuruluşlarının rekabetiyle karşı karşıya kalacak, ortaklıktan rekabetçi bir ilişkiye dönecek ve pazar payı etkilenebilecektir. "
Sektör açısından olumlu olabilir. Derecelendirme endüstrisinin rekabetçi ortamının yeniden şekillendirilmesine yardımcı olur ve yerel derecelendirme kuruluşlarının iş ve profesyonelliğini sürekli gelişmeye zorlar. Örneğin, ödeme modelleri açısından, uluslararası derecelendirme kuruluşlarının yatırımcı ödeme yöntemleri, Çin derecelendirme endüstrisinin derecelendirme kalitesinin iyileştirilmesi ve finansal piyasanın standartlaştırılmış ve sağlıklı gelişimi için olumlu öneme sahip olan derecelendirmelerin mevcut ödeme yöntemlerine olumlu bir rehberlik sağlayacaktır.
Belirtilmesi gerekiyor ki Ancak, fiili iş ortamında, uluslararası kredi derecelendirme kuruluşları, işletmeler gibi ihraççıların ilk tercihi olmayabilir.
İsimsiz bir sektör insanı, uluslararası pazarda finansman ihtiyacı olan bir şirketse, daha yüksek tanınırlık ve güvenilirlik nedeniyle yabancı derecelendirme şirketlerini tercih etmesi gerektiğine inanır. Ülke içinde yayınlanırsa, yerel derecelendirme kuruluşları koordinasyon için daha fazla alana sahip olduklarından, daha yüksek derecelendirme verebilecek kurumları seçmeye daha meyilli olabilirler.
"Derecelendirme ödeme modelinin dönüşümü nispeten uzun vadeli bir süreç olacak. İhraççıların ödeme yaptığı mevcut durumda, küçük ve orta ölçekli işletmeler kendi nitelikleri nedeniyle yabancı yatırım derecelendirme kuruluşlarını seçmeyi düşünmeyebilirler." Sheng Yuanjun analiz etti.
Referanslar:
Feng Qi. Yerli ve yabancı kredi derecelendirme endüstrisinin gelişiminin karşılaştırmalı analizi Çin Dolaşım Ekonomisi, 2013, 27 (6): 97-102.
