"Hisse Senedi Tanrısı" Buffett hissedarlara bir mektup gönderdi: geçen yıl hissedarlık kaybı 20,6 milyar ABD dolarıydı! Teknoloji stoklarını önemli ölçüde azaltın, 54 yıllık yatırım büyüme oranı hala
Günlük Finans Özel, Hızlı Takip
"Stok Tanrısı" Buffett'in Berkshire Hathaway şirketinin (Berkshire Hathaway) hissedarlara yazdığı yıllık mektup 23 Şubat 2019'da Doğu saatiyle 8'de yayınlandı.
Bu Buffett'in Berkshire hissedarlarına yazdığı 54. yıllık mektup. 2018'de "Stok Tanrı" nın performansını söylemek zor olsa da, 2018'deki performansı görmezden gelirseniz ve ardından Berkshire'ın 54 yıllık genel performansına dikkat ederseniz, veriler, 1964'ten 2018'e genel büyüme oranının bileşik bir yıl olan% 1091899 olduğunu gösteriyor. Büyüme oranı, S&P 500 endeksinin çok gerisinde olan% 18,7'dir (aynı dönemde% 15019 büyüme oranı ve yıllık bileşik büyüme oranı% 9,7).
Buffett, Berkshireın geçmiş başarısının büyük ölçüde Amerikan ekonomisindeki gidişata atfedilmesi gerektiğini ve Berkshireın gelecekteki başarısının neredeyse kesinlikle "Amerikan arka rüzgarı" ndan geleceğini itiraf etti.
Tek çeyrek karlarda büyük dalgalanmalar yeni normal hale gelecek
Mektubun ilk sayfasının içeriği, Berkshire'ın hisse başına defter değerinin 2018 yılında şirketin kurulduğundan beri en düşük seviye olan% 0,4 arttığını gösteriyor. 1999'da bir önceki rekor% 0,5 idi. Hissedarlara gönderilen mektupta, önümüzdeki yılki mektubun artık hisse başına defter değerini açıklamayacağını ve bunun yerine Berkshire hisselerinin piyasa fiyatına odaklanacağını belirtti.
Hissedarlara yazılan mektup, Berkshire'ın 2018 GAAP kârının 4 milyar ABD doları olduğunu açıkladı; buna 24,8 milyar ABD doları işletme karı ve 3 milyar ABD doları nakit olmayan maddi olmayan varlıkların (esas olarak karttan Heinz), 2,8 milyar ABD doları sermaye kazancı (yatırım yapılabilir menkul kıymetlerin satışından) ve 20,6 milyar ABD doları zarar (yatırım portföyünden gerçekleşmemiş sermaye zararlarından).
Buffett, yeni GAAP düzenlemelerinin gerçekleşmemiş portföy sermaye kazançlarının ve zararlarının kar istatistiklerine dahil edilmesini gerektirdiğini söyledi ve Berkshire Yönetim Kurulu Başkan Yardımcısı Munger ile itiraz ettiler. Berkshire'ın alınıp satılabilir menkul kıymetleri çok büyük olduğu için, "piyasa fiyatındaki bu değişiklik Berkshire'ın kârını çılgın ve değişken hale getirecek."
Buffett şunları söyledi: "Geçen yılın dördüncü çeyreğinde, ABD hisse senetleri yüksek dalgalanma dönemi yaşadı. Berkshireın tek günlük kar veya zararı genellikle en az 4 milyar ABD dolarına ulaştı. Önerimiz, faaliyet karlarına odaklanmaya devam etmek ve gerçekleşmemişlere çok fazla odaklanmamak. Sermaye kazançları ve kayıpları vb. "
"Savaş Tanrısı" ormanındaki beş çalı
Buffett, Berkshire'ı değerlendirirken yatırımcıların Ormana Odaklanın - Ağaçları Unutun gerektiğini vurguladı. Berkshire'ın doğal iş değerini kabaca tahmin etmek için her ağacı ayrı ayrı değerlendirmenin gerekli olmadığını söyledi. Bunun nedeni, tüm ormanın her biri oldukça doğru bir şekilde değerlendirilebilen beş önemli "kurtçuk" içermesidir.
1. Berkshire tarafından kontrol edilen düzinelerce sigorta dışı şirket (genellikle% 100'e sahipti, asla% 80'den az olmadı), geçen yıl 16,8 milyar dolarlık büyük bir kâr elde etti.
2. Berkshire'ın hisse senedi portföyü genellikle bazı çok büyük şirketlerin% 5 ila% 10'unu içerir. 2018 sonu itibarıyla bu hisse senedi portföyü yaklaşık 173 milyar dolar değerindeydi.
3. Şirket kontrolünü diğer taraflarla paylaşan işletmeler. Berkshireın bu şirketlerdeki hisseleri, Kraft Heinzin% 26,7si, Berkadianın% 50si, Texas Power Transmissionun% 50si ve zincir kamyon dinlenme durdurma operatörü Pilot Flying Jnin% 38,6sıdır. Varlıklar 2018'de yaklaşık 1,3 milyar ABD doları olarak gerçekleşti.
4. Büyük miktarlarda nakit ve eşdeğerleri. Berkshire, 112 milyar ABD Doları değerinde ABD Hazine bonosu ve nakit benzerleri ile 20 milyar ABD Doları tutarında sabit gelirli araçlara sahiptir.
5. Berkshire'ın devasa ve çeşitli sigorta işi. Yukarıdaki dört tür varlığın sahipliğinin çoğunun satın alınması, Berkshire'ın sigorta şirketi tarafından finanse edilmektedir.
Hisse senedi yatırımı "gök gürledi" Kraft Heinz
Yatırımcılara gönderilen mektup, Berkshire'ın 2018 sonunda piyasa değerine göre sahip olduğu en büyük 15 ABD hissesini listeliyor, ancak Berkshire'ın Kraft Heinz'deki 325 milyon hissesini hariç tutuyor. Buffett, kontrol ekibinin bir üyesi olarak Berkshire'ın yatırımın bu kısmını "öz sermaye" projesine dahil etmesi gerektiğini açıkladı.
Kraft Heinz'in 2018 dördüncü çeyrek sonuçları beklenenden önemli ölçüde düşüktü ve hisse senedi fiyatı 22 Şubat 2019'da% 27.46 düşüşle 34.95 $ 'a düştü. Pazar analistleri, Berkshireın kitap zararının 4 milyar doları aştığını ve Kraft Heinzin düşüşünün gelecekte artabileceğini ve Berkshireın zararlarının daha da artacağını tahmin ediyor.
Berkshire'ın 15 Şubat'ta açıklanan 13F pozisyon raporu, 31 Aralık 2018 itibarıyla ABD borsasındaki pozisyonunun bir önceki çeyreğe göre 37,95 milyar dolar düşüşle 183,06 milyar dolar piyasa değerine sahip olduğunu gösterdi. Teknoloji sektörü bu kez Berkshire'ın hisselerinde en büyük azalmanın yaşandığı sektör olurken, finans sektörü ve dayanıklı tüketim sektörü Berkshire tarafından artırıldı.
2018'in dördüncü çeyreğinde Berkshire sadece 3 hisse senedi açtı. Bunlar arasında, Red Hat hisseleri 4,18 milyon hisse satın aldı. IBM, şirketin Ekim 2018 sonlarında devralındığını duyurarak Red Hatın hisse fiyatının fırlamasına neden oldu. Berkshire, IBM devralmayı açıklamadan önce müdahale ederse, tek değişken kârın 2,5i aşması bekleniyor. Yüz milyon ABD doları. İlk dört Berkshire Masukura ürünü, Bank of America, United Bank of America, JPMorgan Chase ve Bank of New York Mellon gibi finansal hisse senetleridir.
Yatırımcılara mektupta listelenen ilk 15 hisse senedi listesine bakıldığında, finans devleri JPMorgan Chase, havayolu şirketi United Continental Holdings ve US Asbestos Corporation (USG) bu kez listede yer alırken, BYD, General Motors ve USG son kez listede yer alıyor. Petrol şirketi Phillips 66 listenin dışında kaldı.
Av tüfeği edinmeye başlamak zordur
Büyük nakit rezervi olan Buffett, Berkshire'ın "fil büyüklüğünde" bir satın alma yapması gerektiğini her zaman söylemiştir. İyi insanlardan alınan istatistiklere göre 2018 yılında yatırımcılara yazılan mektupta "fil" ve "dev edinim" kelimeleri 11 kez yer aldı. Ancak bu mektupta birbirine benzeyen sadece iki kelime vardır: Buffett'ın av tüfeği mermileri satın alması uzun süredir yüklü olmasına rağmen ateş etmenin zor olduğu görülmektedir.
Buffett'in bunun için açıklaması, önümüzdeki birkaç yıl içinde, Berkshire'ın uzun süredir sahip olduğu işine büyük miktarda likidite aktarmayı umuyor olmasıdır. Ancak, mevcut beklentiler iyimser değil: Uzun vadeli beklentileri iyi olan şirketler için fiyatlar "gökyüzüne fırladı". Bu hayal kırıklığı yaratan gerçek, "2019 yılına kadar mevcut menkul kıymetlerimizi yeniden artırabileceğimiz anlamına geliyor."
Buffett, satın almak için bağımsız olarak işletilen bir şirket ararken şu özelliklere odaklandı: uzun vadeli rekabet gücü, üst düzey yönetim, maddi varlıklardan iyi getiri, çekici iç büyüme fırsatları ve makul fiyatlar. Bununla birlikte, ABD finans medyasının analizine göre, son yıllarda satın alma pazarında, birçok şirket parasal gevşeme döneminde emilen büyük miktardaki ucuz sermayeyi radikal satın almalar yapmak için kullandı ve avları için cömert fiyatlar teklif ettiler; Buffett'ın satın alma standartları nispeten yüksek ve fiyatlar nispeten muhafazakar, bu da verilere yol açıyor Başarı olmadan geri dönün.
Verilere göre Buffett, 2015 yılında uçak parçaları ve enerji üretim ekipmanı üreticisi Precision Castparts olan Kraft Heinz'i, 2017 yılında ise zincir kamyon dinlenme istasyonu operatörü Pilot Flying J'yi satın aldı. O zamandan beri önemli bir anlaşma olmadı.
Halef sorunu beklemede
Buffett 30 Ağustos 2019'da 89 yaşında olacak ve piyasa, yatırımcılara yazdığı mektubunda gelecekteki halefi hakkında ipuçlarını ifşa etmek için sabırsızlıkla bekliyordu. Ne de olsa Buffett 2015'te "doğru adayın bulunduğunu" söyledi, ancak kim olduğu konusunda çok sertti.
Buffett bu mektupta sadece Ajit Jain ve Greg Abel'ı 2018'de ortak başkan yardımcıları olarak atama kararının "iyi haber" olduğunu söyledi, "Berkshire'ın mevcut yönetimi, benim yalnız olduğum zamandan çok daha iyi, Ajit ve Greg Her ikisinin de ender yetenekleri var ve Berkshire kültürüne derinlemesine entegre olmuş durumda. "
"Stok tanrı" nın halefi kim hala sisteki çiçeklere bakıyor!
Editör: Zhang Nan Cao Shuai
Önerilen Kaynaklar
Ön hatta lineSupervizör! Yi Huiman'ın "ilk şovu" araştırma için Şangay'a gitti ve Bilim Teknolojileri İnovasyon Kurulu'nun hızı ve kayıt sistemi yaklaşıyor ...
Ağır yorum: Genel Sekreter Xi Jinping, üç kilit nokta ve on görev içeren finans endüstrisinin bir sonraki gelişme yönünü belirliyor!
[Ağır Sıklet] Tezgahlara elveda! ? Konutların set içerisindeki alana göre işlem görmesi planlanıyor. 100 metrekare artık sadece 70 metrekare değil, ne düşünüyorsun?
Dow, arka arkaya dokuz hafta yükseldi ve 1995'ten bu yana art arda en uzun yükseliş! Fed bir kez daha "güvercinleri serbest bıraktı"
