RMB ilk kez 6,95'in altına düştü Döviz kuru savunma savaşı başlayacak mı?
26 Ekim'de RMB, ABD doları karşısında daha da değer kaybetti. Merkez parite, geçen yılın başından bu yana ilk kez 6,95'in altına düşerek üst üste dördüncü gün düştü. Karadaki renminbi, geçen yıl Ocak ayından bu yana bir başka rekor düşük olan ABD doları karşısında 6,96 seviyesinin altına düştü. Offshore renminbi'nin 6.9566'da açıldığını ve gün içi düşüşün tekrar genişleyerek 6.96 ve 6.97'lik iki ana engeli aşarak minimum 6.9725'e ulaştığını belirtmek gerekir.
Bu bağlamda, yerli uzmanlar RMB döviz kurunun "7'yi kırma" olasılığının yüksek olmadığına inanıyor. Şu anda, yurt içi makro ekonomi hala orta-yüksek hızlı büyüme aralığında ... Bir sonraki adımda, iç para politikası gevşeme eğilimi gösterse bile, makul ve makul olacak ve "ezici sel" olgusu temelde ortadan kaldırılabilir. Bu nedenle, temeller RMB'nin devam eden önemli değer kaybını desteklemiyor.
Ve RMB döviz kurundaki mevcut değer kaybının üç ana nedeni olduğuna inanıyoruz: Birincisi, ABD doları endeksi güçlendi. ABD doları endeksi bu yıl Nisan ayındaki en düşük noktasından 88'e geriledi ve 96'ya yakın bir konuma yükseldi. Güçlü bir tersine dönüş gösterdi. Aynı zamanda, İtalya ile AB arasında bütçe taslağı konusundaki farklılıklar bozulmaya devam etti, euro zayıflamaya devam etti ve ABD doları endeksi güçlü bir performans gösterdi.
Dahası, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'nin para politikaları birbirinden ayrıldı. Fed, faiz oranlarını artırmaya ve bilançosunu daraltmaya devam ederken, Çin merkez bankasının para politikası gevşemeye yönelmeye devam ediyor. Daha önce, merkez bankası RRR kesintisini dördüncü kez hedeflemişti ve son günlerde yeniden indirim yaptı ve 150 milyar daha sübvansiyon verdi. Merkez bankası "selleri süpürmesin", yapısal gevşeme politikaları zaten bir gerçektir ve RMB döviz kuru devalüasyon nedeniyle baskı altında.
Son olarak, iç ekonomik durumda değişkenler vardır. Veriler açısından bakıldığında, Ocak-Eylül döneminde GSYİH büyüme oranı% 6,7 iken, üçüncü çeyrekte GSYİH büyüme oranı% 6,5'e düştü. Aynı zamanda TÜFE, Eylül ayında da artmaya devam ederek% 2,5'e ulaştı.
İç ekonomide "stagflasyon" oluştuğu söylenemezse de, "ekonomik gerileme ve yükselen fiyatlar" durumu Çin ekonomisinin geleceğine pek çok belirsizlik kattı. Piyasa, Çin-ABD ticaret sürtüşmesi devam ederken ve yurt içi ekonomik yeniden yapılanmanın hızlanmasıyla dördüncü çeyrekte GSYİH'nın% 6,5'in üzerinde işlemeye devam edip etmeyeceğinden endişe ediyor.
RMB döviz kurunun eğilimi ile ilgili olarak, Amerika Birleşik Devletleri'nin bu kez Çin'i bir para manipülatörü olarak dahil etmediği ve bu da RMB döviz kurunun uygun şekilde değer kaybetmesini mümkün kıldığı yönünde görüşler vardır. Güç faydalıdır ve bu da ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskıyı hafifletmeye yardımcı olacaktır.
Mevcut durum, kara ve denizdeki renminbi'nin sırasıyla 6.96 ve 6.97'lik iki bariyerin altına düşmesi ve 7'yi kırmanın kolay erişilebilir durumda olmasıdır. Mevcut durumda bile, Çin merkez bankası geçen seferki gibi davranmadı. Konjonktür karşıtı faktörler ve sınır ötesi sermaye akışlarını kısıtlama gibi döviz kuru yönetimi araçları 7. nota sadık kalmak için benimsenmiştir.
Çin merkez bankası bu sefer "7 engelini" terk etmeye hazır mı? Bu olasılığın çok yüksek olduğunu düşünüyoruz. Birincisi, "döviz kurunu garanti altına almak" yerini "istikrarlı büyümeye" ve "riskleri kontrol etmeye" bıraktı. Renminbi döviz kurunun 7'yi kırıp kırmadığı ile karşılaştırıldığında, iç ekonomiyi istikrara kavuşturmak daha önemlidir.
Diğer bir deyişle, merkez bankası geçici olarak "döviz kurunun korunmasından" vazgeçecek ve reel ekonominin gelişimini desteklemek için piyasaya daha fazla likidite enjekte etmeye daha meyilli olacaktır. Çünkü ekonomik büyüme sürdürülemezse veya sistematik bir finansal kriz olursa, sürdürülse bile döviz kurunu korumak zor olacaktır.
İkincisi, RMB'nin orta ve küçük bir devalüasyonu genel eğilimdir. Daha önce, merkez bankası döngüsel faktörleri defalarca harekete geçirdi ve renminbi'yi sınır ötesi sermaye ile kısaltmanın maliyetini artırdı.Başlıca nedeni, renminbi'nin tek yönlü amortismanının çok hızlı ve toleransın ötesinde olmasıdır. Buna bağlı kalmak gerekli değildir. RMB döviz kuru iki yönlü dalgalanmalar ve hafif bir değer kaybı eğilimi benimserse, merkez bankası RMB trendine çok fazla müdahale etmeye istekli olmaz.
Üçüncüsü, RMB döviz kurundaki geçici "7'nin kırılması" endişe kaynağı değildir. RMB döviz kurunun mevcut "7 kırılması" kaçınılmaz olabilir. "7 kırılması" meydana geldiğinde, piyasa panikleri ve RMB döviz kuru tek taraflı olarak düşmeye devam ederse, merkez bankası döngüsel karşıtı faktörler gibi döviz kuru yönetim araçlarını kullanacaktır.
Gelecekte, renminbi döviz kuru "iki yönlü oynaklık olacak, sabitlenirken amortisman" yüksek bir olasılık olacak. Yurtiçi ekonomik durum düzeldiği sürece, renminbi döviz kurunun yeniden bir karşı saldırıya geçmesi ve tekrar 7 işaretinin üzerine çıkması tamamen mümkündür. Aslında, RMB döviz kurundaki "6.9'un kırılması" ve "7'nin kırılması" çok az öneme sahiptir.
Renminbi döviz kuru 7 işaretine çok yakın düştü ve merkezi parite oranı da sürekli olarak düşürüldü.Merkez bankası "istikrarlı bir ekonomi" ye yol vermiş ve kontrol edilebilir koşullar altında renminbinin hafif bir devalüasyonunu geçici olarak tolere etmiş olabilir. Gelecekte, Çin ekonomisi V şeklini değiştirdiğinde dolar endeksi başarısız olacak. O sırada, RMB döviz kuru tekrar güçlenecek ve yükseliş eğilimine devam edecek. Renminbi'nin kısa vadeli iki yönlü dalgalanmaları ve hafif değer kaybı, gelecekteki uluslararasılaşma sürecini engellemeyecek.
