S4 Gelir beklendiği kadar iyi değil. Google'ın kazanç raporu neden "düşük"?
Resim kaynağı @unsplash
Metin ABD Hisse Senedi Araştırma Kurumu
4 Şubat, Pekin saatinde, Google'ın ana şirketi Alphabet, 2019'un dördüncü çeyreğine ilişkin mali raporunu yayınladı. Bu yeni mali raporun yayınlanmasından önce, Google'ın ana şirketinin hisse senedi fiyatı bir zamanlar piyasa değeri olarak trilyonlarca doları aşmıştı. 16 Ocak'ta Alphabet'in hisse senedi fiyatı yükseldi ve piyasa değeri 1 trilyon doları aştı. Apple, Microsoft ve Amazon'dan sonra ABD'de piyasa değerinde "trilyon dolarlık kulüp" e katılan dördüncü şirket oldu.
Mali rapora göre, 46,08 milyar ABD doları ciro piyasa beklentilerinin altında, net kar 10,671 milyar ABD doları olurken, geçen yılın aynı dönemindeki 8,948 milyar ABD doları net kar beklentileri aştı. Bu çeyrekteki kazanç raporundaki hisse başına kazancın yanı sıra, diğer performans göstergeleri analistlerin beklentilerinin altındaydı ve hisse senedi fiyatlarının piyasadan sonra% 4'ten fazla düşmesine neden oldu.
Alphabet'in hisse senedi fiyatı, S&P 500 endeksindeki% 24 artışa kıyasla, geçtiğimiz yıl son 12 ayda% 35.6 arttı. Bu yeni mali raporda, Alphabetin temel iş performansı neden yatırımcıları tatmin edemedi?
Gelir 46,08 milyar ABD doları beklenenden düşük, hisse başına kazanç piyasa beklentilerinin üzerinde
Mali rapor, Alphabetin dördüncü çeyrek gelirinin geçen yılın aynı dönemindeki 39.276 milyar ABD dolarına kıyasla% 17 artışla 46.075 milyar ABD doları olduğunu gösteriyor. Döviz kuru değişikliklerinin etkisi hariç, yıllık% 19 artış oldu, ancak Wall Street analistlerinin beklediği kadar iyi değildi. Alphabet'in dördüncü çeyrekteki net karı, geçen yılın aynı dönemindeki 8,948 milyar ABD doları ile karşılaştırıldığında 10,671 milyar ABD doları olarak beklentileri aştı. Kazanç raporunun yayımlanmasından etkilenen Google'ın ana şirketi Alphabet, piyasa sonrası hisse senedi fiyatı 1,425 ABD doları ve piyasa değeri 1,02 trilyon ABD doları ile pazarın ardından% 4,10 düştü.
Her bölümün performansı:
Alphabetin Google bölümünün dördüncü çeyrek web sitesi geliri (yani Google'ın kendi web sitesinden elde ettiği gelir), geçen yılın aynı dönemindeki 26,925 milyar ABD dolarından 31,902 milyar ABD doları oldu. Çevrimiçi üyelik geliri (yani, AdSense programı aracılığıyla Google'ın ortak siteleri tarafından elde edilen gelir), geçen yılın aynı dönemindeki 5.593 milyar dolardan 6.032 milyar dolara yükseldi.
Alphabetin Google bölümünün dördüncü çeyrek reklam geliri (yani web sitesi geliri ve çevrimiçi gelirin toplamı) geçen yılın aynı dönemindeki 32,518 milyar ABD dolarından 37,934 milyar ABD doları oldu. YouTubeun dördüncü çeyrek reklam geliri, geçen yılın aynı dönemindeki 3,61 milyar ABD doları ile karşılaştırıldığında 4,72 milyar ABD doları olmuştur; bulut işi geliri, geçen yılın aynı dönemindeki 1,71 milyar ABD doları ile karşılaştırıldığında 2,61 milyar ABD doları olmuştur.
Alphabetin Google bölümünün dördüncü çeyrekteki diğer geliri, geçen yılın aynı dönemindeki 4,771 milyar ABD dolarından yükselerek 5,264 milyar ABD doları oldu. Toplam gelir (yani, yukarıdaki ticari gelirin toplamı) 45.812 milyar ABD doları idi ve geçen yılın aynı döneminde 38.998 milyar ABD dolarından yüksekti.
Alphabet'in "Diğer Bahisler" işinin dördüncü çeyrek geliri, geçen yılın aynı dönemindeki 154 milyon ABD Dolarından 172 milyon ABD Dolarına yükseldi. Alphabet'in dördüncü çeyrekte hedge geliri, geçen yılın aynı dönemindeki 124 milyon ABD dolarından 91 milyon ABD doları oldu.
Bölgelere göre performans:
Alphabet'in EMEA (Avrupa, Orta Doğu ve Afrika) bölgesinden elde ettiği dördüncü çeyrek geliri, yıllık% 15 artışla 14.099 milyar ABD doları oldu ve aylık bazda% 12 artış gösterdi. Asya-Pasifik bölgesinden elde edilen gelir, yıllık% 24 artışla ve aylık% 10 artışla 7.482 milyar ABD doları oldu.
Amerika Birleşik Devletleri'nden elde edilen gelir 21.737 milyar ABD doları, yıllık bazda% 17 ve aylık bazda% 14 artış gösterdi. Amerika kıtasının geri kalanından elde edilen gelir, yıllık% 21 artışla ve aylık% 16 artışla 2.765 milyar ABD doları oldu.
Diğer finansal bilgiler:
Alphabet'in dördüncü çeyrek faaliyet karı, geçen yılın aynı dönemindeki 8.221 milyar ABD dolarına kıyasla 9.266 milyar ABD doları oldu; faaliyet kar marjı, geçen yılın aynı dönemindeki% 21'e kıyasla% 20 oldu. Efektif vergi oranı, geçen yılın aynı dönemindeki% 11'e kıyasla% 0'dır.
Alphabet'in dördüncü çeyrekte toplam trafik edinme maliyeti, geçen yılın aynı dönemindeki 7,436 milyar ABD dolarının üzerinde, 8,501 milyar ABD doları oldu. Ticari faaliyetlerden elde edilen net nakit, geçen yılın aynı dönemindeki 12.987 milyar ABD Dolarına kıyasla 14.427 milyar ABD Doları oldu. Serbest nakit akışı 8.375 milyar ABD dolarıdır.
Bu mali rapora bakıldığında, genel performans çok iyi değil, özellikle işletme karı ve gelir beklenenden daha az, gelir artışı 2015'ten bu yana en kötüsü. ABD Hisse Senedi Araştırma Ajansı, aşağıdaki iş yönlerinden büyüme performanslarını analiz etmek için Alphabet'in mali rapor verilerini birleştirdi.
Dijital reklamcılık hala en büyük gelir kaynağı ve YouTube gelir performansı nadiren açıklanıyor
Reklamcılık işi, Alphabet için her zaman önemli bir gelir kaynağı olmuştur, özellikle de gelirin sorumluluğunu üstlenen Google'ın araması ve Youtube. Alphabet, bu çeyrekte Youtube'un gelir performansını da nadiren duyurdu.
Dördüncü çeyrekte, Alphabetin Google bölümünün dördüncü çeyrek reklam geliri (yani web sitesi geliri ve çevrimiçi gelirin toplamı), geçen yılın aynı dönemindeki 32.518 milyar ABD dolarından yükselerek 37.934 milyar ABD doları oldu. YouTube'un dördüncü çeyrekteki reklam geliri, geçen yılın aynı dönemindeki 3,61 milyar ABD doları ile karşılaştırıldığında 4,72 milyar ABD doları olmuştur.
Youtube'un performansı bu çeyrekte neden açıklanacak?
Yabancı basında çıkan haberlere göre bunun sebebi Alphabet'in bunu yapmak zorunda olmasıdır. 2014 yılında gelir tanıma kuralları kapsamında onaylanmış ve 2017 yılı sonunda yürürlüğe girmiştir. Kural, şirketlerin finansal sonuçlarını yatırımcılara şirket ile aynı şekilde, genellikle icra kurulu başkanı olarak rapor etmesini gerektirir. Temel olarak, CEO şirket verilerinin büyük bir bölümünü görürse, şirket performansının bu kısmını yatırımcılara rapor etmelidir.
Aynı zamanda ABD Stok Araştırma Ajansı da trafik maliyetinin arttığını gördü. Dördüncü çeyrekte toplam trafik edinme maliyeti, geçen yılın aynı döneminde 7.436 milyar ABD dolarının üzerinde, 8.501 milyar ABD doları oldu. Bu verilerin büyümesi, Google'ın kullanıcı ölçeğini artırmasının daha zor olduğunu gösteriyor.
Gelir bir önceki yıla göre 30,8 arttı Youtube'un büyüme oranı hala iyi olsa da, Google'ın yüksek değerine göre hala biraz yavaş. Yeni bir işletme olarak Youtube nispeten küçük bir tabana sahip.Video yayını platformu hala hızla gelişiyor, ancak bu büyüme oranı Netflix'inkinden daha düşük. Biri reklam, diğeri üyelik olsa da bazı sorunları hala açıklayabilir. YouTube'un Google'ın gelir artışına katkısı, gelecekte beklendiği kadar büyük değil. Ek olarak, dış dirençle de karşı karşıya.
Bir yandan, tekelin getirdiği düzenleyici baskı hala orada ... Şu anda, çeşitli ülkelerdeki tekel karşıtı düzenleyici kurumlar Google'ı inceliyor. ABD Adalet Bakanlığı, üçüncü çeyrekte Google'ın da dahil olduğu büyük teknoloji şirketlerine yönelik kapsamlı bir antitröst incelemesi başlatacağını duyurdu. Adalet Bakanlığı ayrıca Google aleyhine ayrı bir antitröst soruşturması başlattı. Denetimin varlığı, Google'ın iş gelişimini belirli bir ölçüde etkilemeye devam edecek ve hisse senedi fiyatı üzerindeki etkisi küçümsenemez.
Öte yandan, Facebook ve Amazon'un temsil ettiği teknoloji devleri, dijital reklamcılık işinin payı için hala şiddetle rekabet ediyor. Amazon, dijital reklamcılık sektöründeki gelirini de kademeli olarak artırıyor Amazon'un ikinci çeyrek raporuna göre, "diğer" ürün kategorisi geliri 3 milyar dolardı ve bu gelirler esas olarak reklam hizmeti satışlarıyla ilgiliydi.
Yetkili kuruluşlardan alınan verilere göre, Google'ın reklam geliri hala rakiplerden etkileniyor. EMarketer'e göre, Amazon'un ABD dijital reklamcılık net gelirindeki payının 2018'de% 6,8'den 2019'da% 8,8'e yükseldiğini bildirmesi bekleniyor. Facebook'un pazar payının 2018'de% 21,8'den 2019'da% 22,1'e yükselmesi bekleniyor. Google'ın pazar payının 2018'de% 38,2'den 2019'da% 37,2'ye düşmesi bekleniyor.
Tencent Technology tarafından yayınlanan bir rapora göre, Alphabet'in CFO'su Ruth Porat, 2019'da kazanç görüşmesi sırasında arama ağı reklamcılığı (Arama ve Reklamlar) işimizin büyüme oranından genel olarak memnun kaldı. Gelecekte pek çok fırsat olduğunu da görebiliriz. Reklamcılık işi hala gelir açısından çok güçlü olmasına rağmen, Alphabet memnun değil ve yeni büyüme noktalarına ulaşmak için en büyük hamlelerinden biri haline geldi.
Google'ın bulut işletmesi, gelirin küçük bir bölümünü oluştursa da, geliştirme ölçeği genişlemeye devam ediyor
Bu çeyrekte, Alphabet ayrıca Google Cloud transkriptini resmi olarak duyurdu. Dördüncü çeyrekte bulut işi geliri, geçen yılın aynı dönemindeki 1,71 milyar ABD doları ile karşılaştırıldığında 2,61 milyar ABD doları olarak gerçekleşti ve bir önceki yıla göre% 52,6 artış gösterdi. Pichai daha önce, Google Cloudun geçmiş yıllık işletim oranının 8,9 milyar ABD doları olduğunu ve 2019'daki gelirin 2018'de 5,8 milyar ABD dolarından 8,9 milyar ABD dolarına yükseldiğini ima etmişti.
Google'ın geçen yılki eylemlerine göre, bulut bilişim yatırımları kademeli olarak su yüzüne çıktı. Bu işletme birçok yatırımcının ilgisini çekti ve hatta dış dünya bile bunun Google'ın yeni büyüme patlamasının anahtarı olduğuna inanıyor. Cinsel düzen.
Kazanç konferansı görüşmesinde, Tencent Technology'nin raporuna göre: Sundar Pichai: Google Cloud konusunda da kendimize güveniyoruz. Şirket, ekibi üç yıl içinde üçe katlama hedefine ulaşmaya çalışıyor, bu da daha fazla kıdemli ekip üyesinin katılmasını da içeriyor Gelen stratejik konuşlandırma. Ağırlıklı olarak 21 pazarda 6 iş segmentine odaklanıyoruz. Çok sayıda yeni ürün çıkardık ve çok sayıda uygunluk belgesi aldık, böylece potansiyel pazarı büyük ölçüde genişlettik.
Bulut bilişimin rekabet gücünü artırmak için Google, dağıtımını da aralıksız hızlandırıyor. 2020'nin başında Google, bulut bilişim alanında büyük bir hamle yapacak. Google'ın Salesforce'u 250 milyar ABD doları karşılığında satın alacağı ve Google bulut işinin haberlerini daha da aktaracağı bildirildi. Aşağıdaki şekle göre, Google'ın bulut sektöründeki satın alma ve yatırımı giderek genişliyor.
(Resim kaynağı milyar euro)
Alphabet için Google Cloud hala çok para harcama aşamasındadır, bu nedenle bu çeyrekte net kârdaki artış biraz "tatmin edici değil". Karlılık, hem Ar-Ge giderleri, hem yönetim giderleri hem de pazarlama giderleri açısından maliyet ve giderlerdeki önemli artış nedeniyle düşmüştür.
Bu çeyrekte Alphabet'in araştırma ve geliştirme giderleri hala düşük değil. Üçüncü çeyrekte, yıllık bazda% 25'lik artışla 6.554 milyar ABD dolarına ulaşarak, gelir artışının çok üzerinde, esas olarak bulut bilişim yatırımı için kullanıldı.Ayrıca, üçüncü çeyrekte satış ve pazarlama giderleri yıllık% 19.7 artışla 4.6 milyar dolar oldu. Bulut bilişim yatırımı açısından Google da bunun bedelini ödemeye razı ... Verilere göre bu harcama Amazon ve Microsoft rakiplerinden daha yüksek.
Satın almalara para harcamaya istekli olsa da, bu yaratıcı işletme Alphabet için önemli bir rekabet baskısıyla karşı karşıya. Şimdi bulut bilişim pazarına Amazon, Google ve Microsoft'un üç devi hakim. Google Cloud bu kez yıllık 52,6 büyüdü, Amazon aws yıllık% 33,97'lik bir büyüme oranına sahip ve Microsoft% 60'ı aşmaya devam ediyor. Amazon, en büyük tabana sahip sektör lideridir ve bu büyüme oranı zaten oldukça etkileyici.
Microsoft, pazardaki en büyük ikinci yakalayıcıdır. Dördüncü çeyrekte, bulut bilgi işlem geliri, Google Cloud'un 4 katından fazla olan 119 dolardı, ancak büyüme oranı Google Cloud'dan daha hızlıydı. Bir sonuca varmak kolaydır: Google Cloud pazarda rekabetçi değil.
Synergy Research'ten alınan en son verilere göre, üçüncü çeyrekte halka açık IaaS ve PaaS için toplam küresel harcama 20 milyar ABD dolarına ulaştı ve toplam bulut altyapısı hizmetlerinin% 80'inden fazlasını oluşturdu. Bunlar arasında, Amazon'un bulut hizmetlerinin pazar payı küresel olarak yaklaşık% 40'ta kaldı ve Microsoft, Google ve Alibaba'nın tüm payları istikrarlı bir şekilde artıyor.
Şu anda, küresel genel bulut pazarı hızlı bir büyüme eğilimini sürdürüyor, ancak birkaç dev arasındaki rekabet de son derece şiddetli. Büyük siparişleri kapmak, gelecekte bulut bilişim işinin büyümesini hızlandırmanın anahtarı olacak. Dışarıdan bakıldığında, Google'ın Salesforce'u satın almak için büyük miktarlarda para harcaması oldukça heyecan verici. Google'ın köşe geçmeyi başarıp başaramayacağı da gelecekte yatırımcıların odak noktası.
Diğer işletmelerin kısa vadede yüksek getiri elde etmesi zordur ve insansız Waymo'yu ticarileştirmek zordur.
İlk iki işletme dış dünyanın en çok ilgisini çekmiş olsa da aslında Alphabet'in "diğer işlerine" önem veren bazı insanlar var.
Bu çeyrekte, Alphabetin "Diğer Bahisler" işinin dördüncü çeyrek geliri, geçen yılın aynı dönemindeki 154 milyon ABD Dolarından yükselerek 172 milyon ABD Doları oldu. Üçüncü çeyrekte, "diğer bahislerden" elde edilen gelir, geçen yılın üçüncü çeyreğindeki 146 milyon ABD dolarından 155 milyon ABD doları oldu. "Diğer bahisler", sürücüsüz araba şirketi Waymo gibi Google dışındaki işletmeleri içerir. Çeyrek için ilgili işletme zararları, geçen yılın aynı dönemindeki 727 milyon ABD Dolarından daha yüksek olan 941 milyon ABD $ idi.
Q2 çeyreğinde Pichai, şirketin iki "önemli ilerlemesinin" yapay zekaya (AI) yatırım ve kuantum hesaplamadaki geliştirme olduğunu söyledi. Kârlı işletmeler doğal olarak ilgi odağı olsa da, yenilikçi araştırma ve geliştirme işletmeleri, bu yeni tür işletmelerin büyüme potansiyeline sahip olup olmadığına daha fazla dikkat eden analistlerin dikkatini çekme eğilimindedir.
Alphabet tarafından yatırım yapılan yenilikçi işletmeler arasında sürücüsüz Waymo tipik bir temsilcidir. Google yöneticilerinin yüksek beklentilerine rağmen, on yıl önce doğan Waymo'nun hala para yakma durumunda olması utanç verici. Otonom sürüşte küresel lider olan Waymo, otonom sürüş endüstrisinde çok fazla unvana sahiptir. Pek çok aura olmasına rağmen, Alphabet'e 10 yıl içinde kar getirisi getirmekte hala başarısız oldu, bu da sadece dış dünyanın insansız sürüşün ticarileştirilmesinin fizibilitesini sorgulamasına neden olmayacak.
Geçen Eylül ayında, Google'ın Waymo'su da değerlemede bir düşüş yaşadı. Morgan Stanley analisti Brian Nowak'a (Brian Nowak) göre, Waymo'nun beklenen değerlemesi 175 milyar dolardan 105 milyar dolara düşürüldü. Waymo için, ticarileştirmede ne zaman bir atılım gerçekleştireceği, Alphabet'in hisse senedi fiyatlarındaki büyümeyi teşvik etmek için başka bir büyük motivasyon olabilir, ancak bu zamanlamanın ne zaman gerçekleşebileceği bir sonraki gelişmeye bağlıdır.
Sonuç:
Mali raporun yayınlanmasının ardından Alphabet'in hisse senedi fiyatı piyasa sonrasında yaklaşık% 5 düştü ve bu da yatırımcıların mali rapordan memnun olmadığını gösteriyor. Teknoloji devi Alphabet için, gelecekte ana faaliyet alanında daha büyük atılımların nasıl gerçekleştirileceği çok önemli.
Google CEO'su Sundar Pichai de kazanç konferans görüşmesinde reklamcılık işini ve Google Cloud işini doğruladı ve bu iki işletmenin hala gelecekte önemli bir büyüme ivmesi getirmesinin beklendiğini belirtti. Trilyon dolarlık piyasa değerinde daha da ileriye gitmek istiyorsa, Alphabet hala yatırımcılara daha yüksek getiri sağlayabilmelidir.
[Titanium Media: ABD Hisse Senetleri Araştırma Derneği'nin (Kamu Hesabı: Meigushe) yazarının tanıtımı, Çinli yatırımcıların dünyayı anlamasına ve ABD teknoloji hisse senetleri ve Çin hisse senetleri hakkında rapor vermeye odaklanmasına yardımcı olmayı amaçlamaktadır.
