Tesla neden yükseldi ve düştü?
2020'de bir aydan fazla bir süre geçti ve Tesla'nın hisse fiyatındaki şiddetli dalgalanmalar tarihe geçti. 31 Aralık 2019 kapanış fiyatına (418,33 ABD doları) göre Tesla, 9 işlem gününde% 29 ve 19 işlem gününde% 39 artarak 23. işlem gününe (4 Şubat) yükseldi. Kümülatif% 112 artışla piyasa değeri 159,7 milyar ABD dolarına ulaştı ve 24. işlem gününde Tesla'nın piyasa değeri 27,4 milyar ABD doları buharlaşarak 2019 kapanış fiyatına göre artış% 76'ya geriledi.
Kısa pozisyonların "patlaması", Tesla'nın hızla yükselmesini ve hızlı düşüşünü tetikleyen önemli bir faktördür, ancak bunu bir "canavar hisse senedi" olarak görmeyin. Tesla'nın piyasa değerinin 1 trilyon dolara ulaşıp ulaşmayacağını ve ne zaman ulaşacağını belirleyen, yalnızca performanstır.
Kısa tasfiye
Sermaye piyasasının Tesla'ya karşı tavrı her zaman ciddi şekilde kutuplaşmış durumda. Birkaçı Tesla'yı "Apple ile kıyaslanabilecek harika bir şirket" olarak görüyor ve piyasa değeri er ya da geç 1 trilyon dolara ulaşacak; çoğu öldürülürse Musk'ı küçümsemeyecek. Tesla'nın hisse fiyatı sadece 180 dolar olduğunda, bazı insanlar umutsuzca satmaya başladı.
Uzun süredir Tesla'ya kısa bir süre devam eden belirli bir Wall Street yıldız fon yöneticisinin "başarılı" bir milyoner haline geldiğine inanılıyor, daha önce milyarderdi.
2020'ye girerken Tesla'nın hisse senedi fiyatı yükseldi ve kısa pozisyonlar havaya uçmaya devam etti.
3 Şubat'ta, en yüksek gün içi gün içi 786 ABD doları oldu, bir önceki işlem gününe (31 Ocak) göre% 20,8 artış ve 47,23 milyon hisse bir önceki işlem gününün% 300'ü ile gün boyunca işlem gördü.
3 Şubat'taki işlemin kapanışı itibariyle, açık kısa pozisyon hala 24,1 milyon hisse (Tesla'nın toplam 180 milyon hissesi) kadar yüksek ve ödünç alınan hisseyi geri alıp iade etmek (yani pozisyonu kapatmak) 18,8 milyar dolar alıyor.
4 Şubat'ta gün içi zirve, 31 Ocak'a göre% 48,9 artışla 969 ABD Doları oldu. 60,94 milyon hissenin işlem hacmi 31 Ocak'ta% 388 oldu.
3 Şubat'taki en yüksek gün içi fiyatı 2019'un son işlem gününe göre% 131,6 arttı. Hiçbir şort bu artıştan kurtulamaz. Hisse senedi fiyatı önceden belirlenmiş bir fiyata ulaştığında, şortlar satın almaya zorlanır ve hisse senedi fiyatı daha da yükselir. Ağızda küfür etmek, kalpten nefret etmek, ama bedeli ne olursa olsun yüksek fiyata yemek yemek. Tesla'nın hızla yükselmesinin nedeni "Boğalar ayıların üzerine bastı".
Ancak şortlar da birbiri ardına ... Mevcut Tesla kısa kaplama günleri 1,65 gün, yaklaşık 20 milyon hisse. Uzun ve kısa arasındaki bir sonraki yarışma turu başladı.
Ölçek ekonomileri
Tesla, 29 Ocak 2020'de "kısa izdihamı" tetikleyen sigorta olan 20194. çeyreğini ve tüm yıl sonuçlarını açıkladı.
2019'un 4. çeyreğinde Tesla, 19.500 Model X / S ve 92.600 Model 3 dahil olmak üzere 112.000 araç teslim etti.
2018'de 245.000 araç teslim edildi ve Tesla'nın en karanlık anının geçtiğini işaret etti. 2019'daki teslimat sayısı 368.000'e ulaştı ve Tesla'nın hayatı gittikçe daha iyi hale geliyor.
Otomobiller tipik ölçek ekonomileridir.Tesla'nın yükselişi ve düşüşü, teknolojinin gelişmiş olduğunu ve marka imajının insanların kalplerinde köklü olduğunu bir kez daha gösteriyor. 200.000'den az aracın yıllık satış hacmi ancak ölüm kalım sınırında mücadele edebilir.
Yıllık satışları halen 100.000 araçtan az olan "yeni araba yapım ekipleri", yatırımcıların parasını boşa harcamayı bırakmalıdır. Sadece bir Musk var ve Tesla'nın başarılı "crossover" ı kopyalanamaz.
"Tavanı" kırın
Tesla 2018'in 4. çeyreğinde 91.000 araç teslim etti, ancak büyüme oranı bir önceki aya göre yalnızca% 3,3 oldu; 2019'un ilk çeyreğinde, aylık% 42 düşüşle yalnızca 63.000 araç teslim edildi. Bunun nedeni, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'nde yeni enerji araçlarına yönelik tercihli muamelenin büyük ölçüde azaltılmış olmasıdır.
2018'in ikinci yarısında, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki yeni enerji aracı pazarındaki "küçük patlama", "son akşam yemeği" için acele eden potansiyel otomobil sahiplerinin oluşturduğu bir "yakalama" oldu. Önceden talep fazla çekildiği ve 1. çeyrek başlangıçta düşük bir sezon olduğu için Tesla'nın 2019'daki 1. çeyrek satışları özellikle çirkindi.
Goldman Sachs ve diğer büyük uluslararası şirketler, yatırımcıları hisse fiyatı 300 doların altında olan Tesla'dan uzak durmaları konusunda uyaran kötü haberler yayınladı.
O zaman geçerli olan argüman şuydu: "Temelde onları zenginler satın aldı. Yoksullar sübvansiyonları varken satın almadılar ve sübvansiyonlar olmadan bile satın almayacaklardı. Elektrikli arabalara olan talep tavana yakın."
Tüm sesler boş şarkı söylemiyor. Örneğin, 13 Mart 2019'da Tiger Sniffing "Sturdy Tesla" "Tesla'nın performansının bir dönüm noktasına ulaştığına" ve "Tesla'nın soygunu geçmeyi başardığına" inanıyordu.
1 Mart 2019'da tüm Tesla modellerinin fiyatı önemli ölçüde düşürüldü. Çin pazarında Model 326.000'den 44.000'e, Model S 11.300'den 277.500'e ve Model X 174.500'den 341.100'e düştü.
Tesla sahipleri, özellikle "onu beğenenler" çok memnun değillerdi. Ancak, tercihli politika düştükten sonra, yeni alıcılar çok fazla sübvansiyon almayacak ve ödenen fiyat çok daha düşük olmayabilir.
PC bilgisayarlar ve akıllı telefonlar gibi, elektrikli araçların daha güçlü ve fiyatlarının daha düşük hale gelmesi genel bir eğilimdir.Erken satın alın ve erken alın ve daha uygun fiyatlı olmak için geç satın alın.
Yeni enerjili araç sübvansiyonlarının düşüşü bağlamında, Tesla'nın teslimat hacmi ve satış geliri 2019'un 4. çeyreğinde rekor seviyelere ulaştı.Fiyat indirimi, Tesla'nın "tavan" atılımının anahtarıdır.
Yaşamanın sırrı
Tesla'nın son birkaç yılda karşılaştığı en büyük zorluk "yaşamak" oldu. Vanke'nin üç noktalı işçilik varsa, Tesla on iki puan tehlikelidir.
Tesla'nın hayatta kalması için ilk numara, geleneksel otomobil üreticilerinin brüt kar marjından daha yüksek.
2018'de Ford Motorun iş geliri 148,3 milyar ABD dolarıydı ve brüt kar marjı% 1,8den azdı; General Motorsun gelir ölçeği, Fordun brüt kar marjı olan% 9,3ten biraz daha küçüktü; Toyotanın brüt kar marjı% 18 ve piyasa değeri Ford ve GM toplamından daha fazlaydı. yüksek.
Düşük fiyatlı Model 3, fiyat indirimlerinden bağımsız olarak% 80'den fazlasını oluşturuyordu, Tesla'nın brüt kar marjı her zaman% 18'in üzerinde kaldı. 2018 ve 2019 yıllarında brüt kar sırasıyla 4.03 milyar ve 4.07 milyar oldu.
Brüt kâr hayatta kalmanın temelidir, ama aynı zamanda sebebidir. Düşük brüt kar marjı olan işletmeler (yemek dağıtımı gibi) yapmak zordur ve brüt karı olmayan işler hiç yapılmamalıdır. Bir restoran, pasta yapmak için 10 yuan değerinde kaynak (gıda, işçilik, su ve elektrik) tüketiyorsa, çok tatsız olduğundan ve hiçbir müşteri onu satın almak için 10 yuan harcamaya istekli değilse, bu restoran kaynak israfıdır ve toplumu tehlikeye atar. Bu tür işler büyümek şöyle dursun, hiç ısrar edilmemelidir.
Tesla'nın hayatta kalması için ikinci numara, işletme faaliyetlerinden pozitif nakit akışını çevirmektir. Para kaybetmesine rağmen, 2016'nın başlarında, işletme faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit çıkışı, gelirin% 1,8'ine denk gelen 120 milyon ABD Dolarına geriledi; 2017'de, işletme faaliyetlerinden net nakit çıkışı 61 milyon ABD Doları olup, gelirin% 0,5'ine eşittir.
2018 yılında, işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışı negatiften pozitife döndü ve 2,1 milyar ABD doları kadar yüksekti, bu da gelirin% 9,8'ine eşdeğerdi. 2019'un ilk üç çeyreğinde, işletme faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit akışı 980 milyon ABD doları olarak gelirin% 5,7'sine denk geldi.
2018 ve 2019 yıllarında net zarar 1,06 milyar ABD doları ve 775 milyon ABD doları olsa da, İşletme faaliyetlerinin pozitif nakit akışı, bir geri dönüşten daha az önemli değildir.
Tesla'nın işletme nakit akışı ile net kar arasındaki büyük sapmanın ana nedeni, amortisman ve amortisman gibi büyük miktardaki gayri nakdi maliyetlerdir.
Örneğin 2019'da amortisman ve amortisman 2,07 milyar ABD dolarına ulaşırken, net zarar 775 milyon ABD doları oldu. PR'yi muhasebe standartlarını geçememek için tercih eden bazı Zhongguan şirketleri, uzun zamandır "kayıpları kâra dönüştürmeyi" teşvik ettiler.
Performans dönüm noktası
Aşağıdaki şekildeki koyu kırmızı kesikli çizgi brüt kârı, renkli yığılmış sütunlar ise "Ar-Ge giderlerini" ve "piyasa ve idari giderleri" temsil etmektedir. Tesla'nın performans dönüm noktasının 2018'den 2019'a kadar gerçekleştiği açıkça görülmektedir.
2019 yılında satış fiyatı düşürülmesine rağmen brüt kar 4 milyar ABD dolarının üzerinde kaldı, giderler artmadı, azaldı. Tesla 2019'da 69 milyon ABD Doları (2018 işletme zararı 388 milyon ABD Doları) işletme zararı yaşadı, bu da zararı çevirmekten sadece bir adım uzakta.
Üç aylık veriler daha doğru bir şekilde performans dönüm noktasının 2019H2 ~ 2019H1'de gerçekleştiğine işaret etti. Temel neden, kapasite darboğazını aşmaktır. Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki yeni enerji araçları için tercihli politikaların düşüşü ve genel fiyat indirimleri Tesla'nın ekonomik faydalarının genel eğilimini değiştirmedi.
Yazar, brüt karın önemini defalarca vurguladı, hatta şirketler bunu daha iyi anlıyor.
Badana yıkama karı güvenle yapılabilir ve denetçiler hata yapamazlar En yaygın püf noktası maliyeti masrafa dahil etmektir. Örneğin Amazon, kendi işletmesinin performans maliyetini gider olarak listeliyor.
Brüt kârı görmenin en iyi yolu, gelir arttıkça giderlerin gelire oranının düşüp düşmediğini gözlemlemektir. Azaltılırsa, brüt kar beyazlatma şüphesi temelde ortadan kaldırılabilir. Hiçbir azaltma, illa badana yıkama olmadığı anlamına gelmez. Şirketler "Ar-Ge ve pazarlama çabalarını artırdıklarını" iddia edeceklerdir.
2015 yılında Tesla'nın 718 milyon ABD Doları tutarındaki Ar-Ge giderleri, gelirin% 18'ini, 922 milyon ABD Doları'nı oluşturan piyasa ve idari giderleri, gelirin% 22'sini oluşturdu ve iki gider birlikte gelirin% 40'ını oluşturdu;
2018'de Ar-Ge giderleri 1,34 milyar ABD doları ile gelirin% 6,8'ini oluşturdu, 2,65 milyar pazar ve yönetim giderleri gelirin% 13'ünü oluşturdu ve iki gider birlikte gelirin% 19,8'ini oluşturdu;
2019'da her iki gider de 2018'e göre biraz azaldı. Dördüncü çeyrekte, iki gider birlikte gelirin% 14,2'sini oluşturdu ve 2018'e göre 5,6 puan düşüş gösterdi.
Tiger Sniff'in Mart 2019 makalesi 2018 performansına dayanıyor.Yukarıdaki resimden hareketle dönüm noktası çok açık.
1 trilyon çok uzak, şimdiki zaman için savaşmayın
Geçmişte Tesla'nın eksik olmasının nedeni, başaramaması ve kaybın sermaye zincirinin kırılmasına neden olmasıydı.
Tesla kapasite darboğazını aştıktan sonra teslimat artık bir sorun haline gelmedi. Tesla, 2019 yılı sonu itibarıyla Amerika Birleşik Devletleri ve Çin'de yıllık 640.000 araç üretim kapasitesine sahip iki üretim üssüne yatırım yaptı (2020'nin ikinci yarısında 740.000 araca çıkacak).
Teslimat hacmindeki artışla birlikte, belirgin hale gelen ölçek ekonomileri Tesin mali durumunu giderek daha iyi hale getirdi. Genel Muhasebe Standartları kapsamındaki karlar 2020 yılında gerçekleşecektir.
2019'un başlarında, ayılar satamayacakları sloganlarını değiştirdiler. Yapılıp yapılamayacağı, zarar veya kar, insanların öznel iradesine bağlı değildir. Satılıp satılmayacağını kestirmek bir fikir meselesi Bazıları satılmayacağını düşünüyor, Bazıları satın almak isteyen çok kişi olduğunu düşünüyor Makul olmanın zaman kaybı, sonucu görelim.
Teslanın piyasa değeri birçok otomobil devinden çok daha yüksek olsa da, Tesla, bir araç üreticisi olarak kabul edilemez, Microsoft ve Apple'a benzer bir teknolojik inovasyon şirketidir.
Yetenekler için rekabet etme perspektifinden bakıldığında, en iyi teknolojik inovasyon şirketleri, ana işleri ne kadar farklı olursa olsun rakiplerdir. Örneğin, dünyada ilk 1000'de yer alan bir teknik dahi Apple'a giderse Tesla'ya gidemez, bu yüzden Apple ve Tesla rakipler. Öyleyse, benzer görünümlü cep telefonları nesilleri oluşturmak için Apple'a mı yoksa Tesla'ya mı gidiyor? En iyi yeteneklerin akışı, teknolojik inovasyon şirketlerinin yükselişini ve düşüşünü belirler.
Belki 3-5 yıl içinde Tesla'nın piyasa değeri 500 milyar ABD dolarına ulaşacak ve 5-10 yılda 1 trilyon ABD dolarını geçebilir ancak henüz kârlılık sağlamayan Tesla'nın değeri 100 milyar ABD doları değil, yatırımcılar dikkatli olmalı.
Bu makale Tiger Sniff uygulamasından alınmıştır.
