Bu yıl Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu 28 şirket hakkında soruşturma başlattı, bunların yaklaşık yarısı büyük hissedarlar tarafından yasadışı fon işgalinden kaynaklanıyordu.
Borsaya kayıtlı şirketler tarafından on milyarlarca nakitin ortadan kaybolmasının, dünyadaki çoğu borsada münferit bir durum olduğu tahmin ediliyor. A hisseleri hariç.
Bu yılın Ocak ayında, nakit olarak 15 milyar yuan ve satılmaya hazır finansal varlıkları 4.2 milyar yuan olan Kangdexin, vadesi gelen 1.5 milyar yuan tahvilini geri alamadı. Mayıs ayında, yıllık raporunu henüz yayınlamış olan Kangdexin, defter parasının 15 milyar yuan'ı aştığını gösterdi, ancak iki haftadan kısa bir süre sonra, Pekin Merkez Bankası'ndaki 12.2 milyar yuan'ın kaybolduğunu belirten bir duyuru yayınladı.
Bunun arkasında aslında borsaya kote şirketlerin fonlarının büyük hissedarlar tarafından yasadışı işgali var.
Şangay ve Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası, 2002 gibi erken bir tarihte borsaya kayıtlı 1175 şirkette genel bir anket yaptı ve 676 şirketin büyük hissedarların elinde tuttuğu fonlara sahip olduğunu buldu. Yaklaşık son on yılda, düzenleyici kurumların gözden geçirme çabaları ve borsaya kote şirketlerin yönetişim ortamı kesinlikle önemli ölçüde iyileşti, ancak yine de "sağlıklı" olmaktan çok uzak.
Örneğin, 2018'den bu yana, Shenzhen Borsası, hissedarları, gerçek kontrolörleri ve ilgili tarafları kontrol ederek sermaye işgalini içeren 20 ihlali keşfetti ve ele aldı; 28 Aralık 2018'de, Şangay Borsası * ST Baoqian ve * ST Gongxin ile ilgilenmiştir. Ve * ST Tianye ve diğer üç şirket, sermaye işgaliyle ve yasadışı garanti davranışıyla uğraştı ve ilgili sorumlu kişilere 600,000 yuan para cezası verildi.
4 Nisan'da Tianma Bearing (hisse senedi kısaltması artık * ST Tianma olarak değiştirildi) 2017 ve 2018'de gerçek kontrolör ve ilgili tarafların şüpheli ticari işlemler yoluyla şirketin fonlarını işgal ettiğini ve bunun sonucunda 2,379 milyar yuan fiili zarara yol açtığını duyurdu. Başka bir örnekte, 16 Mayıs'ta Antong Holdings, hisse senedi taahhütlerinden kaçınmak için çoğunluk hissedarın 2018'de pozisyonları karşılamak için şirketten 2.476 milyar yuan aldığını duyurdu.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu başkanı Yi Huiman 11 Mayıs'ta Çin Borsaya Kote Edilen Şirketler Birliği'nin 2019 yıllık toplantısına katılırken şunları söyledi: Bu yıldan bu yana Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, sermaye işgalini içeren 13 dava dahil olmak üzere borsaya kote 28 şirket ve ilgili kuruluşlar davası açtı. "
"Curiosity Daily (www.qdaily.com)", bu şirketlerin düzenlemelere aykırı olarak fonları ele geçirmek için kullandıkları yöntemleri kısaca sıraladı ve hissedarların şirket fonlarını işgal etmeleri için birçok ve gizli yol olduğunu buldu. Finansal inovasyonun sürekli ortaya çıkmasıyla, fonları işgal etmenin daha fazla yolu Daha "yaratıcı".
Şirketin parasını ödünç vermek veya teminat vermek için almak, büyük hissedarların şirket üzerindeki uygulamasıdır.
Örneğin, Hunan'da bir tıbbi ekipman şirketi olan Qianyao Ji'nin 2018 sonu itibarıyla net varlığı 1,8 milyar RMB'dir. Listelenmesi askıya alınmıştır. Yönetim kurulu başkanı Liu Xianghua uzun süredir şirket fonlarını işgal etmiş ve borsada işlem gören bir şirket adına özel kredilendirmeye katılmıştır.
Qianshan Pharmaceutical Machinery'nin 2017 ve 2018 yıllık raporlarına göre, onay prosedürlerini ve bilgi ifşa yükümlülüklerini yerine getiremeyen Qianshan Pharmaceutical Machinery başkanı Liu Xianghua'nın özel kredi tutarı 609 milyon yuan, onay prosedürlerini yerine getirememe ve bilgi ifşa yükümlülüklerini zamanında yerine getirememe için harici garanti miktarı 2,63'tü. Ek olarak, Liu Xianghuanın küçük kardeşi Liu Huashan, Qian Yamın makinesinin 921 milyon RMB'sini işgal etti ve tazminat anlaşması, performans vaadini yerine getiremediği için 366 milyon RMB idi.
Doğrudan şirket adına borç almanın yanı sıra, bir üçüncü taraf şirket aracılığıyla bir dolambaçlı yoldan gidip borsada işlem gören şirketlerden para toplayabilirsiniz. Örneğin, Zhongnan Culture'ın film ve televizyon işinde, gerçek kontrolör Chen Shaozhong, tahsilat ve ödeme yoluyla 2018'in ilk yarısında 315 milyon yuan şirketi işgal etti.
Yabancı yatırım yoluyla şirket fonları alınAyrıca, borsada işlem gören şirketlerin ticari bir özü olmayan yatırımlar yapmasına veya fonların fiilen kontrol sahibi hissedarlara akmasını sağlamak için tasarlanmış karmaşık finansal ürünler satın almasına neden olan birçok kontrol sahibi hissedar vardır.
Örneğin, eskiden VR, robotlar, yeni enerji araçları ve akıllı eğitim gibi modaya uygun konseptlere sahip olan Baoqianli, şirketin 2016 ve 2017 yıllarında Shenzhen Loutongbao Industrial Co., Ltd.'ye ve şirketin hâkim hissedarı ve gerçek kontrolörü Zhuang Min'e yatırım yapmasına yol açtı. , Shenzhen Anwei Ke Electronics Co., Ltd. ve diğer 9 şirkette toplam yatırım tutarı yaklaşık 3.275 milyar yuan olup, şirketin 2016 denetlenmiş net varlıklarının% 74,86'sını oluşturmaktadır.
Bununla birlikte, Nisan 2018 itibarıyla normal faaliyet gösteren iki şirket haricinde kalan yedi şirket yarı durmuş durumda. Bu nedenle, 2017 yılında borsaya kote şirketler, yaklaşık 2,986 milyar yuan uzun vadeli öz sermaye yatırımı değer düşüklüğü rezervi hesapladı ve şerefiye değer düşüklüğü nedeniyle yaklaşık 793 milyon yuan geri çekti. Ek olarak, Zhuang Min ayrıca alacak hesapları ve ön ödemeli hesaplar aracılığıyla borsada işlem gören şirketlerden 4,1 milyar fon transfer etti. Bu tür ihlaller, Baoqianli Company'nin yaklaşık 7,3 milyar yuan kaybetmesine neden oldu ve listeden askıya alındı. Ancak şirketin varlıklarını bu kadar uzun süre boşaltan patron yalnızca CSRC tarafından maksimum 600.000 yuan ceza ile cezalandırıldı.
Son yıllarda finansal inovasyon ve zengin varlık yönetimi ürünleri ile ticari bir özü olmayan şirketlere yatırım yapmanın yanı sıra, ticari faktoring gibi kurumsal fonları çıkarmak için yeni yöntemler de ortaya çıkmıştır.
Ticari faktoring, ürün tarafının satıcı ile imzaladığı mal satış sözleşmesinden doğan alacak hesaplarını finans kuruluşuna devretmesi anlamına gelir.Bu alacağın ödenmesi beklendiğinden, finansal kuruluş parayı transfer edebilir. Önce ürün tarafına verin, böylece üreticiler önceden nakit para alabilir, bu da likiditeyi artırabilir ve üretime devam edebilir veya üretim kapasitesini artırabilir. Bu aynı zamanda son yılların popüler "tedarik zinciri finansmanı" işlerinden biridir.
Bu tür ticari faktoring işinde, borsada işlem gören Zangge Holdings, sermayenin hissedarlara akmasına izin veren bir rutin "geliştirdi". 2018 yıllık raporu bir muhasebe firması tarafından şartlı bir denetim raporu verene kadar ve borsa bir soruşturma mektubu yayınladı.
Bu rutini sökmek üç adımdan başka bir şey değildir:
Görünen o ki tüm süreç yasal, ancak bu alacaklar faktoringinin sözleşme bedelleri için faktörlü kişi, tam olarak 1.8 milyar alacak hesabının borçlusu konumunda. Diğer bir deyişle, 1,8 milyar alacak hesabı borsada işlem gören şirketin Sun Company ve iki faktoring şirketinden geçti ve sonunda, ilişkili taraf işlemlerinden ve yasa dışı fon kullanımından şüphelenilen asıl borçlu / büyük hissedara geçti.
Hissedar holding projeleri satın alarak fon işgal eden şirketler de var
Ticari özü olmayan projelere yatırım yapmaya benzer şekilde, sermaye, önde gelen şirketler tarafından hissedar holding projelerini satın almak için de kullanılabilir.
Qianshan Pharmaceutical Machinery, 2009 yılında piyasaya sunulmadan önce, bir farmasötik ambalaj malzemesi şirketi olan Happyland'ın hisselerinin% 80'ini 16 milyon yuan karşılığında birden fazla hissedara sattı. 2015 yılında Qianshan Yaoji, Loveland'ı 556 milyon yuan karşılığında yeniden satın aldı.
Bunların arasında, Le Fudi'nin sahip olduğu% 37,56 hisseyle en büyük hissedar olan Liu Huashan, aynı zamanda Qianshan Pharmaceutical Machinery'nin baş finans sorumlusu ve Qianshan Pharmaceutical Machinery'nin sahibi Liu Xianghua'nın küçük erkek kardeşi. Ayrıca, Qianshan Pharmaceutical Machinery'de pozisyonlarda bulunan ve Qianshan Pharmaceutical Machinery'de hisse sahibi olan 13 Le Fudi hissedarı da bulunmaktadır.
Kısacası, Qianshan Yaoji'nin büyük hissedarları ve yöneticileri, 16 milyon yuan karşılığında bir şirket satın aldı ve beş yıl sonra 556 milyon için Qianshan Yaoji'ye geri sattı.
Satın alma sırasında, Loveland önümüzdeki üç yıl içinde net olmayan karları düşüreceğine söz verdi: 2015'te en az 38 milyon yuan, 2016'da en az 50 milyon yuan ve 2017'de en az 60 milyon yuan; vaat edilen kâra ulaşılmazsa, Qian Yam İlaç Makinasına nakit olarak tazminat.
Sonuç olarak, Loveland kar taahhüdünü yalnızca ilk yıl içinde yerine getirdi. Orijinal satın alma anlaşmasına göre, Le Fudi'nin asıl hissedarları yaklaşık 388 milyon yuan nakit tazminat ödemelidir, ancak 2018 sonu itibariyle sadece 21.545.100 yuan tazmin etmişlerdir.
Ve borsada işlem gören şirketin kontrol ettiği başka projeleri satın alması gerekmese bile, listelenen şirketin parasını diğer projelere doğrudan "sübvanse edebilir".
Örneğin, 2018'de, eşi benzeri görülmemiş 33 limit düşürücü Harbin Commercial Plaza işletme şirketi Gongda High-tech Co., Ltd., hâkim hissedar tarafından kontrol edilen şirketlerle mühendislik projelerinde uzun vadeli işletme dışı sermaye işlemlerine sahiptir. Çoğunluk hissedarı, Gongda High-tech Co., Ltd.'yi muhasebeleştirerek toplam 1.016 milyar yuan işgal etmiştir. 2017 yılında denetlenen net varlıkların% 23,63'ü.
Borçları ödemek için borsaya kote şirketlerin fonlarını doğrudan kullanan birçok büyük hissedar da vardır.
Fonları işgal etmek için ticari faktoring ve genişletilmiş satın almalar gibi karmaşık yöntemleri kullanmanın yanı sıra, şirketin parasını doğrudan ana hissedarlara borç vererek gerçekleştirilen nispeten basit ve kaba rutinler de vardır.
Örneğin, hisse senedi satın almak için şirket parasını kullanmak. Konteynır lojistiği işleten Antong Holdings'in ana hissedarları Guo Dongze ve% 89.08 hisse rehin oranları ile ana hissedarları bulunuyor. 2018'deki borsa düşüşü sırasında birçok kez tasfiye kriziyle karşı karşıya kaldılar, bu nedenle şirketten toplam 2.476 milyar yuan aldılar. Yuan pozisyonu karşılamaya gitti ve listelenen şirket adına 200 milyon yuan garanti sözleşmesi imzaladı.
Ayrıca çoğunluk hissedar tarafından kontrol edilen başka bir şirketten yüksek faiz oranlarıyla borç alan şirketler de vardır. Buna karşılık, LeEcodan Jia Yueting bir zamanlar on milyarlarca yuan karşılığında hisse senedi sattı ve sonra borsaya kayıtlı şirketlere faizsiz borç verdiğini iddia etti, ancak bu o kadar sakar değildi.
Guanfu Co., Ltd.'nin başkanı, 6 Mart 2018'de, şirketin dahili onay sürecini yerine getirmeden borsada işlem gören bir şirket adına borç para aldı. Ona borç veren şirket, Guanfu Co., Ltd.'nin başkanı tarafından kontrol edilen başka bir şirket olan Tongfu Industry'dir. Guanfu hisseleri 20 milyon yuan gibi küçük bir miktar ödünç aldı, ancak faiz oranı günde 20.000 yuan faiz olan günde binde birdir Borçlanma dönemi 6 Mart'tan 30 Aralık'a kadar başlar ve toplam faiz 6.02 milyon yuan'dır.
Gerçekten hiçbir şekilde düşünemiyorum, doğrudan hayali işlemler var
Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası, Kasım 2018'de Hainan Haiyao'nun ana hissedarlarının "dolambaçlı" sermaye kullanımını açıkladı.
İlk adımda, Hainan Haiyao'nun bir yan kuruluşu olan Haikou İlaç Fabrikası, 25 Nisan 2017'de müşteriye Chongqing Jinsai'ye 100 milyon yuan ödedi. Bankanın sermaye akışı özeti, cari ödemeleri ödemektir, ancak para ilaç satın almak için kullanılmaz;
İkinci adımda, Chongqing Jinsai aynı gün hemen 100 milyon yuan'i Xinjia Investment'a transfer etti;
Üçüncü adımda, Xinjia Investment 100 milyon yuan'ı 3 Mayıs 2017'de Chongqing Jinsai'ye geri aktardı;
Dördüncü adımda, Chongqing Jinsai 100 milyon yuan'ı derhal Hainan Haiyao'nun büyük hissedarlarından Shenzhen Nanfang Tongzheng Investment Co., Ltd.'ye devretti.
Yukarıda belirtilen fon sirkülasyonu döneminde, Chongqing Jinsai'nin ilgili banka hesaplarında başka büyük miktarda fon yoktu. Sermaye akışı yolu, Haikou İlaç Fabrikası tarafından ödenen 100 milyon yuan'ın sonunda çoğunluk hissedarı tarafından kontrol edilen Nanfang Tongzheng'e transfer edildiğini gösteriyor.
Aslında, şirket fonlarını işgal etmek, büyük hissedarların şirketteki boşluğu doldurma yollarından sadece biridir. Büyük hissedarların borsada işlem gören şirketlerden para kazanmaları için hala birçok yol var. Birleşme ve devralmalar, sabit artış, holdinglerin artması ve azalması, şirketin sermaye yapısını ve varlık yapısını önemli ölçüde değiştiren bu operasyonlar, borsada işlem gören şirketlerin fiili kontrolörlerinin vicdanlarının testleridir.
A-hisseleri benzersiz bir boğa-ayı döngüsüne sahiptir, bu nedenle borsada işlem gören şirketlerin büyük hissedarları, küçük ve orta ölçekli yatırımcıların da benzer rutinlerine sahiptir: bir boğa piyasasında, faydaları listelenen şirketlere aktarmalı, faydaları serbest bırakmalı ve hisse senedi fiyatını yükseltmelidirler ve büyük hissedarlar, LeTV gibi servet kazanmak için varlıklarını azaltmalıdır; Bir ayı piyasasında, varlıklar borsada işlem gören şirketlerden boşaltılır ve büyük hissedarlar kademeli olarak şirketin faaliyetlerini terk eder ve kabuk hisse senetleri haline gelir. Örneğin, daha önce "Curiosity Daily (www.qdaily.com)" tarafından analiz edilen Yunifang, Qianyaoji ve Quanyao Genel eğitim vb.
Resmin kaynağı: Pixabay
