Dönüştürülebilir tahvil fonları mı yoksa bir sonraki sıcak para mı olacak?
2018'de A-hisseleri defalarca yıprandı ve tahvil piyasası performansı oldukça istikrarlıydı. Politika Kasım 2018'in başlarında istikrar kazandıkça, piyasa riski iştahı hafifçe toparlandı ve dönüştürülebilir tahvil endeksi bir kez daha hafif bir toparlanma başlattı.
Veri kaynağı: 2019.1.7 itibarıyla Rüzgar
İlk dönüştürülebilir tahvil fonunun 2004 yılında ihraç edilmesinden bu yana, çok sayıda ayarlamadan sonra, CSI Dönüştürülebilir Tahvil Endeksi, daha geniş piyasa endeksinden daha iyi performans gösterdi.
Veri kaynağı: Rüzgar (2004.1.1-2019.1.7)
Ölçek durumu: Wind verilerine göre, geçtiğimiz yıl Eylül-Ekim arasında sadece 2 adet dönüştürülebilir tahvil ihraç edildi ve ihraç sayısı kademeli olarak Kasım'dan Aralık'a yükseldi ve toplam 23 adet ihraç edildi. 2018 yılının tamamı için ihraç ölçeği 79.020 milyar yuan idi ve yalnızca Kasım ayından Aralık ayına kadar 27.406 milyar yuan ihraç edildi.
Market fiyatı: Dönüştürülebilir tahvillerin cari ortalama piyasa fiyatı, tarihte yaklaşık% 1 olan yaklaşık 98 yuan'dır.
Veri kaynağı: 2018 sonu itibariyle rüzgar
1
Dönüştürülebilir Tahvil Fonunun "Hücum ve Savunma Yolu"
Rüzgar verileri, ilk dönüştürülebilir tahvil fonunun 2004 yılında kurulduğunu ve dönüştürülebilir tahvil fonlarının arka arkaya ihraç edilmesinin 2010 yılına kadar olmadığını gösteriyor. 2017 yılında sadece 3 adet değiştirilebilir tahvil fonu ihraç edilmiştir. 2018 yılının dördüncü çeyreğinde, olumlu politikalar nedeniyle dönüştürülebilir tahvil ihracı hızlanmıştır. 2018 yılında 9 adet dönüştürülebilir tahvil fonu kurulmuştur. 7 Ocak itibarıyla toplam sayı 52'dir.
Ölçek durumu: Dönüştürülebilir tahvil fonlarının mevcut toplam ölçeği 15.634 milyar yuan'dır. Bunlar arasında "ilk üç" fon şirketi Xingquan Fonu, Xinyuan Fonu ve Changxin Fonu'dur.
Veri kaynağı: 2018.12.31 itibarıyla rüzgar
Gelir performansı: Geçtiğimiz altı ayda, tüm piyasadaki 36 dönüştürülebilir tahvil fonu pozitif getiri elde etti, en iyi performans gösteren% 9,36'lık getiri elde etti ve en kötü performans% 17,85'lik farkla% -8,49 oldu. Sıradan yatırımcılar için, münferit tahvillerin itfa riskini ve riskleri ve koşulları belirlemenin zorluğunu göz önünde bulundurarak, dönüştürülebilir tahvil fonları aracılığıyla kullanmak iyi bir seçimdir. Orta ve uzun vadede olağanüstü performansa sahip dönüştürülebilir tahvil fonlarına dikkat etmek isteyebilir veya belirli bir getiri elde edebilirler.
Veri kaynağı: 2019.1.7 itibarıyla Rüzgar
Uzun harfli dönüştürülebilir bağ A / C : Yatırım stratejisindeki ekonomik eğilimlere ve politika eğilimlerine çok dikkat edin, portföyün hisse senedi kısmının sektör dağılımını ve hisse yoğunluğunu, tahvil kısmının süresini ve konumunu uygun şekilde ayarlayın, likidite yönetimini güçlendirin, kredi risklerini kesin olarak önleyin, yatırım portföyünü daha da optimize edin ve başarmak için çaba gösterin Yatırımcılar gelir elde eder.
Orta ve uzun vadeli performansın olağanüstü performansı, yatırım araştırma ekibinin yoğun uygulamasından ayrılamaz. Changxin Fund, yatırım ve araştırma sistemini optimize etmeye devam ediyor ve sabit gelir ekibi, rafine bir yönetim elde etmek için her ürünün ve her müşterinin risk ve getirisini net bir şekilde konumlandırdı. Sabit gelirli ürünlerinin uzun vadeli performansı nispeten iyidir.
Haitong Securities'in "Fon Şirketlerinin Sabit Getirili Fonları Mutlak Gelir Listesi" verilerine göre, 2018 sonu itibarıyla Changxin Fonu'nun sabit getirili ürünlerinin son beş yıldaki mutlak getirisi% 55,35 ile benzer 65 fon şirketi arasında 6. sırada yer aldı.
2
Dönüştürülebilir bağların yerleşim için "potansiyeli" vardır
2019'u dört gözle bekleyen Changxin Fonu, dönüştürülebilir tahvil piyasasında önemli bir genişleme ve borsa düzeltmeleri yaşadığını, borsa ile karşılaştırıldığında takas oranının daha yüksek ve tahsisin daha uygun maliyetli olduğunu belirtti. 2019'da aşağı yönlü düzeltme oranının% 3 -% 5, yukarı doğru iyileştirme alanının ise% 10-% 15 olması bekleniyor.
Aynı zamanda, saf borçla karşılaştırıldığında, dönüştürülebilir tahvillerin daha fazla kaynağı ve daha geniş getiri aralığı vardır; dönüştürme döngüsü yaklaşık 2,5 yıl ve ortalama yıllık getiri% 10'dan fazladır, saf borç getirisinin ise daha fazla düşüş için sınırlı yeri vardır. Dönüştürülebilir tahviller daha çekici.
Yılın ilk yarısındaki politika etkisi açık değildi ve kurumsal performans üzerindeki baskı görece yüksekti. Üst üste binen Çin-ABD ticaret müzakerelerinin 90 günlük penceresi sona ermek üzere. Pek çok belirsiz faktör ve yüksek risk söz konusudur: Genel dağıtım esas olarak Çin Menkul Kıymetler Dönüştürülebilir Tahvil Endeksine dayanmaktadır.
Yılın ikinci yarısında çeşitli risk olayları başladıktan sonra, bireysel kupon seçmenin zorluğu azaldı. Düşük piyasa ilgisi ile münferit tahvillerin tahsisini artırmak ve altta yatan hisse senetlerini aşağıdan yukarıya seçmek mümkündür, Alpha'nın gelirini daha derinlemesine incelemek için dört kademeli dönüştürülebilir bir tahvil izleme sistemi kurun.
Altta yatan temeller daha iyidir : Dönüştürülebilir tahvillerin fiyatına ve makul değerlere sahip hedeflere odaklanılacaktır.
Altta yatan temeller daha iyidir : Dönüştürülebilir tahvillerin cari fiyatı ve değerlemesi, fiyatın makul olduğu zamandan başlayarak pahalı standartlara dikkat etmeye devam ediyor.
Temel temeller ortalamadır : Dönüştürülebilir tahvillerin fiyatı ve değerlemesi nispeten makul ve takip edecek olan kloz oyununun konusu olabilir.
Temel temeller zayıftır : Dönüştürülebilir tahvil fiyatları ve değerlemeleri yüksek olan konular şu an için endişe verici değil.
İlgili aracı kurumlar, dönüştürülebilir tahvil piyasası ile hisse senedi piyasasının 2018'de farklılık gösterdiğini söyledi. Endeks durumuna bakıldığında, dönüştürülebilir tahviller bir "savunma aracı" haline gelebilir.
Geniş faiz oranlarının geniş krediye geçmesi uzun zaman alacak, bu yıl genel olarak kredi durumunun düzelmesi zor ve özel işletmelerin risk iştahındaki artış derecesi sınırlı. Ek olarak, cari hisse senedi risk primi tarihi yükseklere yakındır ve varlık dağılımı dengesi öz sermaye varlıklarına doğru eğilmiştir.
Genel olarak, dönüştürülebilir tahvil piyasası 2019'da önemli bir tahsis fırsatını başlatacak.
