Risk sermayesi yeniden aktif! Bir ay içinde, üç tanınmış özel sermaye şirketi A hisseli şirketlerin kontrol haklarını kazanmaya çalıştı ve "kabukların" fiyatı yükseldi. Bir tür "kabuk" en popüler ola
Yukarıdaki ses teknolojisi şunlardan gelir: Xunfei Yousheng
Bir ay içinde, üç tanınmış PEs-CDH, KKR ve Oriental Fortune, A-hisseli şirketlerde kontrol hissesi almaya çalıştı. Kasım ayından bu yana piyasa talebindeki ani artışla birlikte, daha iyi niteliklere sahip kabuk kaynakların fiyatı da yükseldi.
2015-2016'ya baktığımızda, A-hisse kabuğu spekülasyonu daha ciddiydi. IPO incelemesi gereksinimlerini karşılamayan birçok şirket, birleşme ve devralmalar veya benzer arka kapılar aracılığıyla menkul kıymetleştirme gerçekleştirmeyi umuyor. 2016 ortasında yeni yeniden yapılandırma düzenlemelerinin getirilmesi, arka kapı standardının revizyonu ve arka kapı tahsis finansmanının kaldırılmasıyla, pazar yeni bir sıkı denetim döngüsüne girdi ve birleşme ve satın alma piyasası yavaş yavaş soğudu.
Borsaya kayıtlı şirketlerin "Kurtarma Çağı" nda, bu yılın Ekim ayının son gününde, Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu varlıkların yeniden yapılandırılmasını teşvik etmek için bir emir yayınladı. Birleşme ve yeniden yapılanma politikası büyük ölçüde gevşetildi ve uzun süredir sessiz kalan PE kurumları A-hisse piyasasında yeniden aktif hale geldi. Borsaya kayıtlı şirketlerin öz sermaye transfer piyasası özellikle aktiftir.Kurtarmada başı çeken devlete ait varlıklara ek olarak, büyük sermaye yatırım fonları (PE / VC) da kabuk kaynaklara göz kulak oluyor.
Şu anda tercih edilen "mermilerin" dört özelliğe sahip olduğu, temelde yaklaşık 2 milyar yuan piyasa değerine sahip olduğu, hisse senedi teminatı olmadığı, düşük borç baskısı ve bekleyen dava için mermi kaynağı olmadığı anlaşılmaktadır. Ancak bu fiyat, en büyük paravan şirketin piyasa değerinin 4,5 milyar yuan'a ulaştığı 2015 yılının sonunda piyasadan keskin bir şekilde düştü.
Ancak, bu yıl kaynak yaratmada zorluklarla karşılaşan VC / PE kurumları için fonların çekilmesi ve finansman hızının hızlandırılması en önemli öncelikler. Veriler gösteriyor ki 20 2018'in üçüncü çeyreğinde artırılan fonların ölçeği% 80 düştü. Aynı dönemde net kar durumu daha genel olarak kötüleşti.
Şu anda, yerli özel sermaye kurumlarının aktif süresi genellikle 5 ila 7 yıldır ve 2010 ila 2012 arasında kurulan fonlar zaten çıkmaları gereken zamandır. Devlet rehberlik fonu 2014 yılından bu yana hızlı bir gelişme dönemine girmiştir ve ayrıca çekilmeyi bekleyen büyük miktarda fon bulunmaktadır. Çin Fon Endüstrisi Birliği'nden alınan verilere göre, 2018'in ilk üç çeyreğinde, yalnızca özel sermaye fonları 965,6 milyar yuan ek sermayeye sahip yerel borsa dışı ve borsa dışı şirketlere yatırım yaptı.
Açıkçası geri çekilmeyi bekleyen trilyonlarca yatırım müdürü var.Bu yılın ikinci yarısında birincil piyasadaki halka arz çıkışının yavaşlamasının ardından, Shell Resources'ın birleşmesi ve yeniden yapılanması yoluyla fon elde etmek için varlık yatırma aciliyeti artıyor.
Geri dönüş, 3 PE Holdings'e kayıtlı şirket 1 ay içinde
10 Aralık akşamı, CDH, Sundiro A'nın en büyük hissedarı olan LP hissesinin devredileceğinin duyurusunu aldı ve bu da piyasada kargaşaya neden oldu .. CDH de mermi satın almak için A'ya hisseler gelmiş olabilir mi?
Duyuruya göre, Sundiro Anın en büyük hissedarı olan Hengyang Tarım Grubu, Sunheng Guantongun mülkiyetindeki% 19,78 hissesini CDH Tianjuna devretti ve Sunheng Guantongun mülk payındaki payı 23,08 oldu. % CDH Tianning'e devredildi ve CDH, Shangheng Guantong'daki hisselerin toplam% 85.72'sine sahip, bu da CDH Investment'ın Xinduzhou A'yı devralacağı anlamına geliyor.
Bu hareket aynı zamanda piyasadaki birçok kişinin emektar PE CDH'nin Shell Xindiro'yu satın almak üzere olduğuna inandırdı ve Xindiro'nun hisse senedi fiyatı da rüzgârda yükseldi. Xindiro A, 11 ve 12 Aralık tarihlerinde iki işlem günü içerisinde günlük limitine ulaştı.
CDH Investment 2002 yılında kurulmuştur ve Çin'deki en büyük alternatif varlık yönetimi kurumlarından biridir. Aralık 2016 itibariyle, yönetilen fonların ölçeği 120 milyar RMB'ye ulaştı. Eksik istatistiklere göre, CDH Investments tıbbi alana ve TMT alanına yatırım yapmakta iyidir Şu anda, 60 yatırım şirketi başarıyla listelemiştir.
Ancak, CDH'nin bu kez borsada işlem gören şirketlerde hisse senedi arama niyeti net değil. Sektördeki birçok insan, CDH mermi satın almak istese bile, daha basit bir iş yapısına sahip borsada işlem gören bir şirket olması gerektiğine inanıyor. Mevcut operasyon, iki yıl önce (2016) CDH'nin yüksek fiyattan mermi satın almak için en büyük hissedarla işbirliği yapması ve sorunsuz bir şekilde geri çekilememesi olabilir.Öncelikli bir fon olarak, CDH belirli bir derecede tazminat uygulamıştır.
Ayrıca 10 Aralık'ta Huayi Schwab, Huayi Schwabın hâkim hissedarı ve gerçek kontrolörü Liu Wei ve Shanghai Kaiyu Information Technology Co., Ltd.'nin bir yatırım çerçeve niyet anlaşması imzaladığını duyurdu. Huayi Schwab, 7 Aralık 2018'i temel tarih olarak alacak. Yijiaxin'in genel değerlemesi, bedeli hesaplamak, hisselerinin% 5'ini diğer tarafa devretmek ve sahip olduğu tüm oy haklarını geri alınamaz bir şekilde Kaiyu Group'a devretme sözü vermek için 2,4 milyar yuan'dır ve diğer taraf şirketin yönetim kurulunu kontrol eder.
Verilere göre Kaiyu Grubu, arkasında uluslararası üne sahip yatırım kuruluşu KKR'nin yatırım yaptığı ve kurduğu bir Çin-yabancı ortak girişimidir. KKR, dünyanın en büyük özel sermaye yatırım kuruluşlarından biridir ve köklü bir kaldıraçlı satın alma kralıdır ve uzun bir geçmişe ve zengin yatırım deneyimine sahiptir. KKR'nin resmi internet sitesine göre, bu yılın Haziran ayı sonu itibarıyla yönetilen varlıkların ölçeği 191,3 milyar ABD doları, özkaynaklarına ve müşterileri ile yatırım yapılan şirketlere yapılan yatırım veya taahhüt edilen yatırım tutarı 16,8 milyar ABD dolarına ulaştı.
Hisse fiyatı açısından, Huayi Schwabın 7 Aralıktaki açıklamasından önceki işlem gününde Huayi Schwabda günlük bir limit vardı. 10da tekrar günlük limit, 11de günlük limit ve 12de günlük limit yeniden ortaya çıktı. % 5 düştü ve 13'ünde düşmeye devam etti.
Kurtarma çağındaki kabuk kaynakları da pahalıdır
CDH ve KKR'ye ek olarak, Shell Guangyang'da hisse satın almak için Oriental Fortune M&A fonu da var ve CITIC Industry Fund'ın varlıkları Stone hisselerinin arka kapılarını açmak istiyor. Bununla birlikte, kurtarma çağında bile, kabuk kaynaklarının fiyatı hala pahalıdır.
Oriental Fortune'un Guangyang hisselerinin% 100'ünü 1,2 milyar yuan fiyatla satın alması, son zamanlarda yaşanan en doğrudan durumdur. 11 Kasım akşamı Koyo Holdings, Orient Fuhai'nin şirketin hâkim hissedarı Koyo Holdings'in% 100'ünü 1,2 milyar yuan karşılığında satın almayı ve borsada işlem gören şirketin kontrolünü ele geçirmeyi planladığını duyurdu. 8 Kasım'dan bu yana, Guangyang hisseleri 11 işlem gününde 10 günlük limit kaydetti. Daha sonra, hisse senedi fiyatı ayarlandı ve cari fiyat 8.20 yuan.
Halka açık bilgiler, Oriental Fortune'un tanınmış bir risk sermayesi yönetimi şirketi olduğunu ve Huarui Wind Power, Leyard ve Liberal Garden gibi borsaya kayıtlı şirketlere art arda yatırımlara katıldığını göstermektedir. Oriental Fortune kuruluşundan bu yana 20 milyar yuan'den fazla fon biriktirdi ve şu anda 360'tan fazla yatırım projesine sahip. Bunlardan 71 proje listeleme, birleşme ve satın alma yoluyla çıktı.
Kasım 2015'te, Oriental Fortune, Hisse Senedi Transfer Sisteminin resmi web sitesinde NEEQ'da listelenmek için başvuru materyallerini kamuya açıklamıştı. Bununla birlikte, ilgili politika değişiklikleri nedeniyle, benzer finans kurumları 2016'nın başlarında NEEQ'daki listelerini askıya aldı ve Oriental Fortune'un NEEQ'daki listesi de rafa kaldırıldı.
Ayrıca, CITIC Industry Fund'ın varlık arka kapısı Stone hisseleri, bu yıl A hisselerindeki ilk sınırlı ortaklık M&A fonu arka kapısıdır. Taş hisseleri 2015'te listelendi, ancak üç yılda iki kez mermi satmaya çalıştılar. 2016 gibi erken bir tarihte, Qixing Education'a satılması planlanmıştı, ancak sonunda karaya oturdu. Bu yıl üç ay boyunca alım satımın askıya alınmasının ardından, Stone Group Ağustos sonunda bir yeniden yapılandırma planı yayınladı ve CITIC Industry Fund'ın bir yan kuruluşu olan Shanghai Kangheng Environment Co., Ltd. arka kapı listelemesini yapacak.
CITIC Industry Fund, Haziran 2008'de kurulmuştur. Yaklaşık 100 milyar varlık yönetimi ölçeğine sahip, piyasa odaklı ve bağımsız olarak işletilen profesyonel bir yatırım kuruluşudur. İstatistiklere göre, CITIC Industry Fund, 30'dan fazlası başarıyla listelenmiş 100'den fazla şirkete yatırım yaptı. Altı temel yatırım alanına odaklanın: teknoloji ve İnternet, endüstri ve enerji, finans ve ticari hizmetler, tüketici ve perakende, tıbbi ve sağlık ve gayrimenkul.
Kaynak yaratmadan çıkmak daha zor, PE / VC birleşmeleri ve satın almaları teşvik ediliyor
Bu yıl VC / PE için kaynak yaratmanın zorluğu uzun zamandır bir sır değil. Çin Yatırım Araştırma Enstitüsü'nün CVSource veri terminalinin istatistiklerine göre, 2017 yılında Çin'in VC / PE pazarı, 100 milyar ABD dolarının üzerinde kaynak yaratma ölçeğini tamamlayarak tarihte bir rekor kırdı. Ancak 2018'de birincil pazar dalışta zorlu bir inişe geldi. 2018'in üçüncü çeyreğinde artırılan fonların ölçeği% 80 düştü.
Kaynak yaratma sorununa ek olarak, çıkış sorunu daha zordur. Ekim 2017'den bu yana, liste incelemesi daha katı hale geldi ve halka arz red oranı defalarca yeni zirvelere ulaştı, bu da risk sermayesi / özel sermaye yatırımı (VC / PE) çemberinin çıkış sorunları konusunda endişelenmesine neden oldu. Geçtiğimiz bir veya iki yıl içinde birçok yatırım kuruluşu kısa vadeli ve hızlı yatırımlar peşinde halka arz öncesi projeler peşinde koşuyor, bu projelerin değerlemelerini hızla artırıyor, o dönemde birçok yatırımın değerlemesi ikincil piyasadaki mevcut değerleme seviyelerini aştı.
"Mevcut kabuk kaynak sayısı hala yeterli ve fiyat önceki yıllara göre çok daha ucuz." Pekin'deki büyük bir PE kuruluşundan sorumlu kişi, IPO reddinin 3 yıldan 6 aya indirildiğini söyledi. Diğer bir deyişle, ilk önce halka arzdan kurtulmak istiyorsanız, birleşme ve devralma yoluna gitmelisiniz. Genel olarak, IPO politikası istikrarlı değildir, denetim daha kapsamlıdır ve şirketlerin listeleme döngüsü daha uzundur. PE kurumları, borsaya kayıtlı şirketlerin değerlemesinin istikrar kazanmasında belirli bir rol oynayan kabuk kaynakları kontrol eder ve yüksek kaliteli varlıklar kurar.
Daha önce, 2015-2016'da, A-hisse kabuğu spekülasyonu ciddiydi ve IPO incelemesi gereksinimlerini karşılamayan birçok şirket, birleşme ve devralmalar veya benzer arka kapılar aracılığıyla menkul kıymetleştirmeyi gerçekleştirmeyi umuyordu. O zaman, Shell Resources'ın en yüksek fiyatı 4,5 milyar yuan'a ulaştı. Eylül 2016'da, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, "Borsaya Kote Edilen Şirketlerin Büyük Varlık Yeniden Düzenlemelerinin İdaresine Yönelik Önlemlerde Değişiklik Yapılmasına Dair Karar" yayınladı. Yeni düzenlemeler, "kontrol değişikliğini" kesinlikle kısıtladı, Hisse devirleri için zaman sınırları ve arka kapı listeleri için destekleyici finansmanın iptali, birleşmelerin ve devralmaların daha sıkı denetimi ve yeniden yapılanma ve birleşme ve devralma pazarı kademeli olarak soğudu.
Bununla birlikte, 2018'de kurtarma dönemi geldi. 2018 yılının Eylül ayından bu yana, düzenleyici makamlar makul ve uyumlu birleşme ve devralmaları teşvik etmek için yoğun politikalar uygulamaya koydu. Eylül 2018'den bu yana, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu ve borsa, "küçük hızlı" bir birleşme ve satın alma inceleme mekanizmasının başlatılması da dahil olmak üzere dört özel önlem getirdi. Birleşme ve satın alma pazarının yeniden canlanması bekleniyor.
Çin Vakfı Derneği, özel sermaye yatırım fonlarının borsada işlem gören şirketlerin birleşme ve devralmalarına çeşitli şekillerde katılabileceğini yineleyen bir belge yayınladı. Aynı zamanda, Çin Vakıf Derneği, hisse senedi rehinlerinin çıkarılmasını hafifletmek için borsada işlem gören şirketlerin birleşme ve devralmalarına katılan özel sermaye fonlarının yanı sıra, gereksinimleri karşılayan özel sermaye fonları ve varlık yönetimi planlarının, ürün dosyalama ve önemli olay değişiklikleri için özel "yeşil kanal" hizmetleri sağlayacağını duyurdu.
Aynı zamanda tüm risk sermayesi sektörünü etkileyen gelir vergisi sorunu da 12 Aralık'ta çözüldü. Risk sermayesi fonlarının nasıl vergi ödediği konusu net bir uygulama planına sahip. O gün Danıştay'ın icra toplantısında formüle edilen yeni politikaya göre, risk sermayesi fonlarının bireysel LP'leri gelir vergisi öderken iki muhasebe yönteminden birini seçebilirler:
Birinci yöntem: Tek bir yatırım fonunun muhasebeleştirilmesi seçildiğinde, bireysel ortakların öz sermaye transferlerinden elde edilen gelirleri ve fondan elde edilen temettüler% 20 vergi oranında kişisel gelir vergisine tabi olacaktır.
İkinci yol: Risk sermayesi teşebbüsünün genel yıllık gelirini hesaplamayı seçin ve kişisel ortaklarının işletmeden gelen kişisel gelir vergisi,% 5 -% 35'lik bir artan vergi oranıyla hesaplanır.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Komisyonculuk Çin, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için komisyoncunun China WeChat hesap sayfasına menkul kıymetler kodunu ve kısaltmasını girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
Okuduktan sonra denen iyi bir alışkanlık var
