Wanda Sports IPO, Pekin Kış Olimpiyatları'nı mı ifade ediyor? o kadar basit değil
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözmek, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu ve finans uzmanları bir araya geliyor. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
Başkent yolunda hiç şövalye olmadı.
Wanda Group başkanı Wang Jianlin, 2019'un başındaki çalışma özetinde, Wanda Sports ve Legend Pictures'ın sermaye operasyonlarını gerçekleştireceğini ve 2019'da sonuçların alınacağını belirtmişti. Bunun boş konuşma olmadığı ortaya çıktı. 7 Haziran 2019'da Wanda Sports, ilk halka arz (IPO) belgelerini sundu ve NASDAQ'da WSG hisse senedi simgesi altında listelemeyi planlıyor. Sigortacılar arasında Morgan Stanley, Deutsche Bank Securities, Citigroup, Haitong International ve CICC yer alıyor. Ve CLSA.
Wanda Sports, ilk halka arz yoluyla 500 milyon ABD dolarına kadar para toplamayı amaçlamaktadır. Bunun yarısı veya daha fazlası borçları ödemek için kullanılabilir (daha sonra ayrıntılı olarak açıklanacaktır) ve geri kalanı borç geri ödemesi ve genel işletme sermayesi için kullanılacaktır.
100 milyon yuan'lık bu küçük hedefin açılması, 2022 Pekin Kış Olimpiyatları'na hazırlık olarak yorumlanıyor Gerçekten bu kadar basit mi?
Wanda Sports'un varlıklarını yeniden yapılandırmak
Listelenecek Wanda Sports, üç varlık içerir: Infront, World Ironman (WEH) ve Wanda Sports China (WSC). Bu varlıkların sermaye düzeni 2015'te başlayabilir:
1. Önde: 10 Şubat 2015'te, Wanda Group, Wanda Group'un% 68,2'sine sahip olduğu İsviçre merkezli Infront Sports Media Group'un% 100'ünü satın almak için üç kuruluşa ve Infront'un kendi yönetimine liderlik etti. Infront, dünyanın en büyük ikinci spor pazarlama şirketi ve dünyanın en büyük spor medyası prodüksiyon ve yayın şirketlerinden biridir. Dünyadaki en spor etkinliklerini pazarlayan ve en geniş alanı kapsayan şirkettir. FIFA, Avrupa Çokuluslu Futbol Federasyonları ve kulüpleriyle yakından ilgilidir. Hepsinde işbirliği var.
Birleşme tamamlandıktan sonra Infront ayrıca spor ve eğlence sektörünün önde gelen dijital hizmetler şirketi Omnigon'u satın aldı ve üç engelli kursla kitle sporları alanına girdi. Infront, 2019'un ilk yarısında, çeşitli motokros yarışlarının özel medya sponsoru olan Youthstream'i ve bir e-spor yaratıcı ajansı olan Level 99'u da satın aldı.
2. WEH: 27 Ağustos 2015'te Wanda Group, dünyanın en büyük triatlon etkinliği operatörü ve en ünlü triatlon etkinliği marka sahibi olan 650 milyon ABD Doları karşılığında Amerika Birleşik Devletleri'ndeki World Ironman hisselerinin% 100'ünü satın aldı. Wanda Group tarafından satın alındıktan sonra WEH ayrıca koşu, dağ bisikleti, yol bisikleti ve patika koşusu etkinliklerini de ekledi. WEH, 2016 yılında geleneksel bir spor şirketi olan Lagardère Sports'un dayanıklılık yarışı işini satın aldı. Şirket 2017 yılında Güney Afrika'da Cape Epic Dağ Bisikleti Yarışı ve Rock and Roll Maratonu'nu kazandı. Mayıs 2019'da WEH, Sydney Sun Pioneer City to Beach Aktivite Yarışını kazandı.
3. Wanda Sports China (WSC): 2015 yılında Wanda Sports China, China Cup Uluslararası Futbol Şampiyonası ve Guangxi Cycling UCI Dünya Turu'na ev sahipliği yapmak üzere kuruldu. WSC, 2017'de Çift Miras Maratonu serisini kazandı ve 2018'de Chengdu ile işbirliği içinde Chengdu Uluslararası Maratonu'nu organize etti. Ayrıca WEH'in marka gücünün de yardımıyla Çin'de triatlon ve rock maraton serisi etkinlikleri başlatıldı. 2018 yılında, yerel bir spor etkinliği, büyük ölçekli etkinlik yayını ve medya telif hakkı tanıtım kuruluşu olan Yongda Tianheng Sports Media'yı satın aldı.
Wanda Sports'un performansını yeniden yapılandırın
Wanda Sports, kitlesel spor pazarlaması, spor etkinlikleri ve dijital, üretim ve etkinlik çözümleri olmak üzere üç ana işletme listeledi.
Kitle sporları pazarlaması, esas olarak uluslararası tanınmış markaları ve fikri mülkiyete ait halkın etkinliklere ilişkin işlere katılımı etrafında dönüyor, bu büyük ölçekli etkinlikleri kendi kendine organize ederek ve işleterek, gelirin çoğu biletlerden ve ev sahibi şehirden gelen ücret geliri vb. Ayrıca sponsorluk, etkinlik ile ilgili ürünlerin yetkili satışları ve medya yayın gelirleri yoluyla da gerçekleştirilmektedir.
Spor etkinlikleri (süs sporları etkinlikleri olarak da bilinir), fikri mülkiyet hakları olmayan etkinliklere odaklanır.Bir dizi düzenleyici ile işbirliği yaparak, büyük spor etkinliklerinin ekosistemine katılırlar ve medya yayınları, sponsorluklar ve pazarlama etkinlikleri aracılığıyla gerçekleştirilirler.
Dijital, Prodüksiyon ve Etkinlik Çözümleri (DPSS), yenilikçi dijital medya çözümleri, medya ve program prodüksiyonu, canlı yayın, pazarlama hizmetleri, etkinlik operasyon hizmetleri dahil olmak üzere kapsamlı destekleyici profesyonel etkinliklerle ilgili hizmetler sağlamak için spor etkinliklerini, medyasını ve pazarlama platformlarını kullanır. Marka geliştirme işi ve reklam çözümleri, ortaklar ve diğer etkinlik operatörleri tarafından gerçekleştirilir.
Spor etkinlikleri işi, Wanda Sports'un ana gelir kaynağıdır. 2018'de, toplam gelirin% 46,39'unu oluşturan 524 milyon Euro'luk gelire katkıda bulunmuştur. 2019'un ilk çeyreğinde, proje işinin sağladığı gelir 194 milyon euro olan% 79,04 oldu.
Bu olayların döngüsel doğası nedeniyle, Wanda Sports'un performansı da oldukça değişken. Aşağıdaki grafik, şirketin gelir artışının 2018'de en yüksek% 18,3'e ulaştığını ve ardından 2019'un ilk çeyreğinde yalnızca% 4,9'a yavaşladığını gösteriyor. Şirketin açıklaması, ilk çeyreğin genellikle yarışmaların sezon dışı olduğu ve sektörün Yoğun sezon genellikle üçüncü ve dördüncü sezonlardadır.
Aşağıdaki gelir tablosu, Wanda Sports'un kar performansının 2017'de en yüksek seviyeye ulaştığını, ancak 2018'de düşmeye başladığını gösteriyor. Bunun nedeni, bazı olayların düşük kar marjlarından kaynaklanıyor olabilir. Wanda Sports'un gelir ve kar performansının, etkinlik döngüsü ve etkinlik karlılığından büyük ölçüde etkilendiği görülmektedir.
Döngüsel olaylar ve bazı olaylardaki düşük brüt kar marjları, net karındaki düşüşün nedenlerinden biridir. Şirket, 2019'un ilk çeyreğinde karı zarara çevirdi. Brüt kar oranındaki keskin düşüş kesinlikle nedenlerden biri ve diğer neden de finansman maliyetleri ile ilgili. 2019'un ilk çeyreğinde Wanda Sports, bir önceki yıla göre% 4,92 artışla 246 milyon Euro gelir kaydetti. Brüt kar marjı, 2018'in ilk çeyreğindeki% 34,9'dan% 24,5'e düştü, bunun temel nedeni, spor etkinliklerinin brüt kar marjının dönem boyunca 14,7 yüzde puan düşmesi. Şirket, FIS Dünya Şampiyonası'nın maliyetinin daha yüksek olduğunu söyledi.
Aynı zamanda Caihua Haber Ajansı, finansman maliyetlerindeki büyük artışın geri dönüşü için önemli bir neden olması gerektiğini tespit etti. 2019'un ilk çeyreğinde Wanda Sports'un net finansman maliyetleri (finansman maliyetleri + finansman geliri) 9,71 milyon avroya ulaştı ve gelir payı 2018'in ilk çeyreğindeki% 3,1'den% 4'e yükseldi.
Wanda Sports'un mali durumunu yeniden yapılandırın
31 Mart 2019 itibarıyla Wanda Sports, 187 milyon euro nakit ve nakit benzerlerini elinde tuttu ve bir yıl içinde ödenmesi gereken faizli borç 375 milyon euro'ya ulaştı, bu da dönemin başındaki 25.487 milyon eurodan çok daha yüksekti. 2019'un ilk çeyreğinde, işletme faaliyetlerinde kullanılan net nakit çıkışı, 2018'in ilk çeyreğindeki 17.909 milyon avroluk net girişe kıyasla 29.887 milyon avro oldu. Wanda Sports'un bir yıl içinde 375 milyon Euro'luk faiz ödemeli borcunu ödeyecek kadar fonu yok. 300 milyondan fazla borç nereden geldi?
Bu, Wanda Sporları listesinin asıl amacına geri dönecektir.
15 Mart 2019'da Wanda Sports, Morgan Stanley Asia (lider) ve China Construction Bank (Asya) (finansman acentesi olarak) ile 400 milyon ABD Doları (yaklaşık 356,2 milyon Euro) tutarında teminatsız öncelikli vadeli kredi imzaladı. Sözleşmenin vadesi 364 gün, yıllık% 11,5 faiz oranı ve altı ayda bir faiz ödemelidir.Bu kredinin faiz oranı önceki sabit faiz oranı olan yaklaşık% 4 -% 6,1'in çok üzerinde ve değişken faiz oranı% 2,3 -% 7,7 arasındadır ( En son efektif vergi oranı).
Wanda Sports'un prospektüsüne göre, 400 milyon ABD Doları tutarındaki kredinin 350 milyonu, grubun 400 milyon ABD Doları tutarındaki yeniden yapılandırma kredisinin ödenmesi için kullanıldı ve hakim hissedarı da bu kredi için bir bakım anlaşması imzaladı. Ana şirket, grubun yeniden yapılandırılması için 400 milyon ABD doları tutarında senet ihraç etti ve ardından hakim hissedara ödeme yapmak için 400 milyon ABD doları tutarında krediyi kullandı. Hakim hissedar, bu kredi için beyefendilerin anlaşma tarzı kredi iyileştirmesini sağladı ve Wanda Sports, ödeme için halka arz finansmanını kullandı Kısmi kredi. Başka bir deyişle, Wanda Sports tarafından açıklanan gelire göre, bir dizi sermaye operasyonundan sonra, Wanda Sports, grubun iç yeniden yapılandırılmasıyla ilgili olarak ek 400 milyon dolarlık kredi çıkardı (ve bu kredi, bir yabancıdan, yani Morgan Stanley Asia'dan geldi). Amaç, bu halka arzdan elde edilen gelirin yarısı (250 milyon ABD dolarına kadar) veya 200 milyon ABD doları, hangisi daha büyükse, bu borcu geri ödemek için kullanılacak.Bu, Wanda Sports'un halka arzının ana işlevidir.
Wanda Sports'un Wanda Group'taki varlığı nedir?
Wanda Groupun yükümlülüklerinin genel olarak yüksek olmadığına dair söylentiler var Son yıllarda, borç ve hafif varlıkları azaltmak Wanda Group'un ana teması haline geldi. Bu nedenle Wang Jianlin, Wanda Sports ve Legendary Pictures ve diğer daha olgun bölünebilir varlıkları hedef aldı. Performans açısından, Wanda Sportsun performansı kötü değil ve yerli spor dünyasında bir üne sahip ve gerçekten de nadir bir hedef.
2018 yılında, Wanda Group'un gerçek geliri, yıllık% 5,7 düşüşle 214,28 milyar yuan olabilir. Dört ana sektör arasında, kültürel gruplar gelire 69,24 milyar yuan katkıda bulunarak en büyük oranı oluşturdu ve yıllık% 9,2'lik bir artış oldu.Bunlardan spor şirketi geliri, Wanda Group'un toplam gelirinin% 4,12'sini oluşturarak yıllık% 22,9 artışla 8,83 milyar yuan oldu.
2019 yılında Wanda Group'un gelir hedefi, yıllık% 8,55 artışla 232,6 milyar yuan'dır.Spor şirketinin gelir hedefi, geçen yılın aynı dönemine göre% 3,62 düşüşle 8,51 milyar yuan'dır.Spor şirketinin yalnızca 2018'de yıllık planını tamamladığını belirtmekte fayda var. % 94'ü. Wanda Group'un 2019'da spor şirketlerinin gelişmesi için yüksek umutları olmadığı görülüyor. Güncel spor etkinliklerinin yutturmaca konseptiyle birleştiğinde, neden spor şirketlerini ilk başlatan şirket olduğunu anlamak zor değil.
Yazar: Ting Mao
Editör: Peng Shangjing
