Kredi ve altyapı ters döngüseldir ve makro kontrol yeni bir denge bulur
(Resim kaynağı: Panorama Vision)
Economic Observer Network muhabiri Li Xiaodan, stajyer muhabir Wang Wenqi ve Peng Haiyan 2019'un ilk yılına ait makro verilerde, para politikasında esnek bir düzenleme gördük. Bu 2019 makro ekonomi için güzel bir haber. Bir yandan para politikasına hala yer olduğunu gösteriyor, diğer yandan likiditenin reel ekonomiye çok zamanında destek getireceği anlamına da geliyor. Bununla birlikte, reel ekonomi ile yakından ilgili bazı diğer veriler, ekonominin dibe vurmasının hala pek çok sorunla karşı karşıya olduğunu göstermektedir, örneğin likiditenin girilmesi gereken alanlara girmesinin nasıl sağlanacağı ve finans politikaları ile sanayi politikaları arasında nasıl bir denge kurulacağı gibi?
"Ekonomik Gözlemci" tarafından başlatılan "Ekonomik Gözlemci Aylık Gözlem" ayda bir yapılmaktadır. 22 kurum ve aylık makro veri tahminleri var.
CPI Yüksek nokta veya yıl ortası
Ocak TÜFE tahmin değeri:% 1.8
Ocak ayı TÜFE açıklanan değeri:% 1.7
Huatai Securities'de baş makro analisti Li Chao, şunları söyledi: Genel olarak bakıldığında, domuz eti dışındaki gıdaların fiyatları henüz enflasyonu beklenenden hızlı bir şekilde yukarı çekebilecek herhangi bir risk faktörü görmedi. Domuz eti TÜFE'si, bu yılın ilk yarısında yıldan yıla olumluya dönebilir ve en yüksek nokta yılın ortasına yakın olabilir. Bu yıl TÜFE'nin yıllık büyüme oranı ÜFE'den daha yüksek olmaya devam edebilir.Artan yoğunlaşma, sektördeki yapısal fiyat artışları, artan karlılık ve tüketim artışlarından yararlanarak, orta ve alt tüketici sektörleri göreceli olarak fayda sağlayabilir.
ÜFE İkinci yarıda daha fazla baskı
Ocak ÜFE tahmin değeri:% 0,2
Ocak ayında açıklanan ÜFE:% 0.1
Haitong Menkul Kıymetler Baş Ekonomisti Jiang Chao şu yorumda bulundu: Ocak ayında ÜFE bir önceki aya göre% 0,6 düştü ve Aralık 2018'e göre 0,8 puan daha düşük olan% 0,1'e düştü. Ocak 2019'dan bu yana, uluslararası petrol fiyatları% 27 artarken, uluslararası petrol fiyatları ve yerel çelik fiyatları toparlanmaya devam etti. Emtia fiyatlarındaki toparlanmanın etkisiyle Ocak ayında ÜFE'de bir önceki aya göre düşüş Aralık 2018'e göre daraldı. Geçen yılın Şubat ayından Nisan ayına kadar ÜFE'nin negatif olması nedeniyle, ÜFE'deki yıllık düşüşün önümüzdeki birkaç ay içinde yavaşlaması bekleniyor. Ancak, geçen yılın ikinci yarısındaki yüksek baz dikkate alındığında, ÜFE yılın ikinci yarısında da deflasyonist aralığa geri dönerek gıda dışı TÜFE'yi aşağı çekebilir.
İş stoklama
Ocak PMI tahmin değeri:% 49,5
Ocak ayında PMI açıkladı:% 49,4
China Sea Securities Makro Grubu Başkanı Fan Lei, şu yorumu yaptı: PMI beklenenden biraz daha fazla toparlandı ve tüketim, altyapı ve stok yatırımı ekonomiyi destekleyebilir. Tarihsel olarak, Ocak PMI genellikle Aralık ayından daha zayıftır, bu nedenle bu yıl Ocak ayında sezon dışı toparlanma özellikle sıra dışı. Sipariş endeksindeki düşüş ve üretim endeksindeki artış, bazı şirketlerin stok yenilediğini gösteriyor olabilir.
Yakın zamanda yerel yönetim tahvillerinin ihracı ve bireysel vergi indirimlerinin uygulanmasıyla, altyapı yatırımı ve tüketimi, zayıf ihracat ve aşağı yönlü gayrimenkul yatırımının baskısını kısmen dengeleyerek ekonomiyi terminal talebi açısından da destekleyebilir.
İstikrarlı büyüme, sağlam yatırım
Ocak için sabit yatırım tahmini:% 6,3
Sabit yatırım değeri Ocak ayında açıklandı: -
Minsheng Bankası Araştırma Enstitüsü, Makroekonomik Araştırma Merkezi Kıdemli Makro Analisti Wang Jingwen şunları söyledi: İstikrarlı büyüme zorlanmaya devam edecek.Yerel yönetim tahvillerinin erken ihracı ve özel tahvil ölçeğindeki artış altyapı yatırım fonlarının kaynağını sağlayacaktır.Altyapı yatırımlarının büyüme hızı geçen yıl sonunda% 3,8'den% 5'e yükselmeye devam edecek ve bu da yine ekonomik destek sağlayacaktır. İmalat sanayi, baz etkisi, azalan talep ve bozulan karlılık gibi etkenler nedeniyle kademeli olarak aktif stoktan çıkarma aşamasına girmiş, geçen yılın Aralık ayında zirve işaretleri göstermiş, ancak geçen yılın aynı dönemindeki düşük baz nedeniyle büyüme oranının bu yıl Ocak ve Şubat aylarında% 9,5'ten toplanması bekleniyor. % 9.6'ya. Gayrimenkul satışlarındaki yavaşlama yavaş yavaş yatırım tarafına da aktarılacak ve gayrimenkul şirketlerinin fonları üzerindeki baskı daha da artarak kalkınma yatırımlarını önemli ölçüde azaltacaktır. Gayrimenkul gelişimindeki büyüme oranının Ocak'tan Şubat'a kadar% 9,0'a gerilemesi bekleniyor. Genel olarak bakıldığında, Ocak ve Şubat aylarında sabit kıymet yatırımı geçen yılın sonundaki% 5,9'dan% 5,7'ye düştü.
Tek bir ayda ilk ara 3 Trilyon
Ocak ayı kredi tahmini: 2.820 milyar yuan
Ocak kredisi duyuru değeri: 3.230 milyar yuan
Sanayi Bankası Baş Ekonomisti Siyasi Komiser Lu'nun yorumu: Veriler mevcut olduğundan, aylık kredi ölçeğinin 3 trilyon sınırını aştığı ilk kez Ocak ayında 3,2 trilyonluk yeni RMB kredileri eklendi. Tahvil finansmanı Ocak ayında hala hızlı bir şekilde artmasına rağmen, orta ve uzun vadeli kurumsal krediler de toparlanma belirtileri gösterdi. Ocak ayında, işletmelere verilen yeni orta ve uzun vadeli krediler, yıllık 70 milyar yuan gibi küçük bir artışla 1.4 trilyon yuan idi. Bu, Ağustos 2018'den bu yana ilk kez işletmelere verilen orta ve uzun vadeli kredilerin bir önceki yıla göre pozitif hale gelmesiydi. Altyapı yatırımı, orta ve uzun vadeli kurumsal kredileri etkileyen önemli bir faktördür.Kurumsal orta ve uzun vadeli kredilerdeki yıldan yıla artış, Kalkınma ve Reform Komisyonu tarafından projelerin onaylanmasının son dönemde hızlanmasına bağlı olabilir.
Hızlı düzeltme demek zor
Ocak ayı M2 için tahmin: 8.3
Ocak M2 açıklanan değeri: 8.4
CITIC Menkul Kıymetler Araştırma Departmanı Baş Ekonomisti Zhu Jianfang'ın yorumu: Ocak ayında, M2'nin büyüme oranı% 8,4'e yükseldi ve bu önemli ölçüde onarıldı. Çin Halk Bankasının 15 Şubat tarihli brifingi, M2deki toparlanmanın iki ana faktörden etkilendiğini belirtti: Birincisi PBCnin orta ve uzun vadeli likidite arzındaki (TMLF ve Kapsayıcı Finans dahil) ılımlı artış, diğeri ise ticari bankalar tarafından fon kullanımındaki artıştı. Bu artış para aktarımındaki iyileşmeyle bağlantılı olup, güven kredileri Ocak ayında negatiften pozitife dönmüştür.Standart dışı onarımlar da döviz türev kapasitesini desteklemiş, Bahar Şenliği'ndeki yanlış düzenlemenin mevsimsel etkisi de M2 büyümesinin yıldan yıla toparlanmasına katkıda bulunmuştur. Genel olarak M2'nin yakın gelecekte bir miktar desteği var ancak hızlı bir şekilde tamir edilebileceğini söylemek zor.
