Borsa yükseliyor, perakende yatırımcılar "mahkum ikileminden" nasıl kurtulabilir?
(Resim kaynağı: Panorama Vision)
Wei Xiang / Metin Başkan Yi Huiman göreve geldiğinde, "Bahar" A hisselerine kadar uzandı.
Son günlerde, yedi haftalık art arda yükselişe dayalı olarak, yurt içi borsa 25 Şubat'tan 27 Şubat'a yükselmeye devam ederek hızlı bir şekilde 2.900 puana ulaştı ve ciro bir trilyon yuanı aştı ve heyecan doluydu. .
Boğa piyasasının baharı gerçekten geliyor mu?
Çok sayıda perakende yatırımcısı için bu "artış" kendinden geçmiş değil, sevinç ve üzüntü karışımıdır. Mutluluk, uzun kuraklıkta ve yağmurda, keder ise ilerleme ve geri çekilme eksikliğinde yatıyor. Herkes bilir ki "yükselişi kovalamak ve düşüşü öldürmek" mantıksız bir tuzaktır, ancak fırsatın cazibesi bastırılamaz. Kovalayıp öldürmek mi yoksa güvende mi olmak istiyorsun? Perakende yatırımcıların önünde bir "tutsak ikilemi" haline gelin.
Kısacası, çalkantılı bir hisse senedi piyasası karşısında, perakende yatırımcılar ve kurumlar arasında büyük bir fark var. Borsa, esasen bir "bilgi ticaret piyasası" dır. Bilgi üst tarafı bilgiyi alt taraf alır. Kurumlar için, perakende yatırımcılar bilgi açısından dezavantajlıdır. Bireysel yatırımcılar kurumu takip ederse, asla kazanma şansı olmayacak ve asla piyasadan daha iyi performans gösteremeyecek!
Tüm teoriler ve tüm yırtıcılar, perakende yatırımcıların borsaya yatırım yapan temel mantığını doğruladı, bu "aşırı kar" yerine "ortalama kar" peşinde koşmaktır. Sadece bilgi avantajlarına güvenen kurumlar borsadan "fazla kar", yani "bilgi primi" alabilir. Perakende yatırımcılar için, bilgi yetersizliği veya kredi almadaki gecikme nedeniyle, en iyi sonuç, borsanın "ortalama karını", yani piyasa dalgalanmalarının "pozitif varyansını" elde etmektir.
Bu nedenle, borsa çalkantılı olduğunda, bireysel yatırımcılar ne kadar fazla olursa, o kadar sakin olurlar ve "mantığa göre kart oynamayı" o kadar çok öğrenmeleri gerekir.
Perakende yatırımcıların mantığı nedir? Bireysel karşılaştırmalı üstünlüğe organizasyondan daha güçlü bir oyun vermektir. Pek çok kişi kurumların perakende yatırımcılardan "daha ileriyi gördüğünü" düşünüyor ve bu gerçekten büyük bir hata. Aslında, kurumların bilgi avantajları vardır ve perakende yatırımcılardan "daha uzağı görme" kabiliyetine sahiptir. Ancak, kuruluşun şu ana kadar bakmaya teşvik etmemiş olmasının tam da bilgi avantajı nedeni, çünkü "kısa para kazanabilir ve hızlı para kazanabilir". Perakende yatırımcılardan daha fazla "fazla kar" elde etme kabiliyetine sahiptir. Neden bu kadar uzağa bakmanız ve "ortalama kar" elde etmek için bu kadar uzun süre beklemeniz gerekiyor? Bu nedenle, herhangi bir perakende yatırımcısı, bir kurumun karşılaştırmalı avantajının "derinlemesine görmek ve daha fazla kazanmak" olduğunu, perakende yatırımcıların karşılaştırmalı avantajının ise "uzağı görmek ve daha çok kazanmak" olduğunu anlamalıdır. Bu, borsadaki büyük dalgalar ve büyük fırsatlar karşısında perakende yatırımcıların "nirvanası" dır.
Peki, perakende yatırımcılar nasıl "uzağı görebilir ve istikrar kazanabilir"? Bu bir "kart" ve "oyun" dur.
İlk olarak, genel eğilimi onaylayın ve açıkça ilerleyin ve geri çekilin. Genel eğilim, stratejik çizgi, borsanın uzun vadeli veya ultra uzun vadeli dış çevresi, yani dünya ekonomisinin (esas olarak ABD ekonomisinin) Çin dışındaki durumudur. "Bileşik Döngü" veya "Yaşam Döngüsü" ne umutsuzca inanmaktansa, dünyanın genel eğilimi hakkında kendi onayınızı almak için kendi bilginize ve kapsamlı fikirlere güvenmek daha iyidir. Dünyanın iyi gittiğini düşünüyorsanız, uzun süre borsaya dikkat etmeli, hatta seçim yapmak için sermaye ayırmalısınız. Dünyanın genel durumunun belirsiz olduğunu düşünüyorsanız, sadece büyük düğümlerdeki borsaya dikkat etmeniz ve yarı yolda ilerlemeniz gerekir.
İkinci olarak, genel durumu inceleyin ve değerlendirin ve derinliği anlayın. Genel durum, savaş çizgisi ve önümüzdeki birkaç yıl içinde Çin ekonomisinin temel durumudur. Ekonominin temel pazarı, perakende yatırımcıların pazara kaç "mermi" getirmesi gerektiğini belirler. Temeller güçlü ve durum açıksa, borsa fonları endişelenmeden hanehalkı varlıklarının% 30'unu hatta% 50'sini oluşturabilir.Bu aynı zamanda ekonomik refah döneminde gelişmiş ülkelerdeki hanehalkları için bir standarttır. Genel durum sıkı bir şekilde değerlendirilirse, "ortalama karı" elde etmek için "mühimmat hacmini"% 10-% 15 oranında tutmak daha güvenlidir.
Son olarak, sektöre odaklanın ve döngüyü geçin. Endüstri savaş çizgisidir, ekonomi patlama yaşarken "döngüsel" endüstriyi bulmak ve ekonomi çöktüğünde "döngüsel karşıtı" endüstrinin kim olduğuna karar vermektir. Önceki ekonomik krizlerden sonra, bir yörünge ve "deneyim" oluşturan "döngüsel olmayan endüstriler" ortaya çıktı. Perakende yatırımcılarının, organizasyonu "patlayıcı hisse senetleri" aramak ve nihayet organizasyonun kemikleri haline gelmek için takip etmek yerine sakinleşmeleri gerekir, "döngüyü geçebilen endüstriyi" hedeflemek ve bu sektördeki önde gelen hisse senetleri veya mavi çipli hisse senetleri satın almak için kendi bilgilerine güvenmek daha iyidir . Böylelikle borsanın "ortalama karı", perakende yatırımcıların gerçek gelirini gerçekleştirerek uzun vadeli ve sürdürülebilir bir şekilde elde edilebilir.
Aşağıda yazar, perakende yatırımcıların mantığını, yukarıdaki üç hususa göre "lisanslama" için referans önerilerinde bulunmak için kullanır.
Stratejik çizgi: Dünya ekonomisinin genel eğilimi nedir?
2019 girerken, dünyanın büyük ekonomilerinin büyümesi farklılaşmaya başladı. İmalat PMI göstergeleri, tüketici güven endeksi ve potansiyel ekonomik büyüme oranı açısından bakıldığında, euro bölgesinin büyüme ivmesi daha da zayıflıyor ve 2019 yılında tüm euro bölgesinin ekonomik büyüme oranının 1,5-2 puan düşmesi bekleniyor. Japonya'da sürekli olarak "Abenomics" aranmasına rağmen, iç tüketimin devam eden zayıflığını değiştirmek zordur.Japon ekonomisinin 2019'dan 2020'ye kadar ortalama büyüme oranının% 1'i aşması bekleniyor. Öte yandan ABD ekonomisi, 2018'in ilk yarısında% 2,7'lik ekonomik büyüme oranıyla güçlü bir şekilde toparlanmaya başladı ve yıllık büyüme oranı% 2,8'i aştı. Fed, vergi indirimi avantajlarının kademeli olarak serbest bırakılmasının ardından 2019 yılında faiz indirimi kanalına girebilse de, ABD ekonomisi, Çin-ABD ticaret savaşının ve ABD-AB ticaret savaşının yararları göz önüne alındığında, 2019'da ve hatta önümüzdeki üç yıl boyunca ılımlı ve sürdürülebilir bir şekilde büyümeye devam edecek. .
Buna karşılık, gelişmekte olan ekonomilerde ekonomik reformlar ve ekonomik iyileşme beklentileri kasvetli.Örneğin, Brezilya, Türkiye, Rusya ve diğer ülkelerin döviz piyasaları keskin bir şekilde dalgalanıyor ve ekonomik büyümenin iç ve dış faktörleri "etkisiz". Çin dahil çoğu gelişmekte olan ekonomi, 2019 ekonomik büyüme beklentilerini düşürdü.
Yüksek referans değeri ile IMF (Uluslararası Para Fonu), Ocak 2019'da, küresel ekonomi ve büyük ekonomiler için tahminleri ayarlayan ve öngören güncellenmiş bir Dünya Ekonomik Görünümü raporu yayınladı (bkz.Tablo 1).
Tablo 1: IMF tarafından Ocak 2019'da açıklanan küresel ekonomik tahmine genel bakış (birim: yüzde değişim)
Veri kaynağı: IMF
Özetle, dünyanın ekonomik durumuna ilişkin temel yargımız şudur:
Küresel ekonomik büyümenin ivmesi zayıflamış ve küresel ekonomik büyüme oranı% 2,1-2,5 aralığına daha da yavaşlamıştır. ABD ticaret korumacılığı ısındı, ekonomik patlamayı sona erdirdi ve döviz nötr aralığına girdi. ABD, yükselen ekonomilerin büyüme temettülerini toplamak için adım atacak ve gelişmekte olan ülkeleri "kapasitelerini ve bekletme zamanlarını gizlemek" için sıkıştırmak için stratejik alanı ele geçirecek.
Bu nedenle, perakende yatırımcıların stratejik hattı görece sıkıdır ve Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından zaman zaman yayınlanan "risk uyarılarını" gözden geçirmek gerekir. Bu tür hatırlatmalar esas olarak perakende yatırımcılar için verilir.
Savaş çizgisi: Çin ekonomisinin genel durumu nedir?
Merkezi hükümet, "döngüsel karşıtı düzenlemenin güçlendirilmesi" gerektiğine işaret etti. Bu, iç ve dış çevrenin bilimsel bir yargısıdır. "Ters" kelimesi, dünya ekonomisinin zirvesi ve düşüşü, Çin-ABD ticaret savaşının uzun vadeli etkisi, para ve maliye politikaları dengesi ve gayrimenkulün düzenlenmesi hakkında somut görüşler ifade etti.
2018 sonunda Çin'in imalat PMI endeksi% 49,4 ile% 50 artış ve düşüş çizgisinin altına düştü. Mart 2016'dan bu yana rekor düşük. Ancak, 2019'a girdikten sonra Çin ekonomisinin iç durumunda bazı beklenmedik noktalar olduğunu belirtmekte fayda var. Arz tarafındaki yapısal reformların bir sonraki aşaması ve yaklaşan yeni açılma ve canlanma turu için güven ivmesi getiren "Altı İstikrar Politikası" nın uygulanması, piyasaya sürüldükten sonra beklentileri aştı ve piyasa güven piyasasında önemli sonuçlar getirdi. Şubat 2019'dan sonra yatırım büyümesinde devam eden düşüşün hafiflemesi ve tüketimdeki hızlı düşüşün hafiflemesi bekleniyor.Ancak çeşitli işaretler, zayıf yatırım durumunun kısa vadede temelden tersine dönmeyeceğini ve etkin iç talebin derin seviyesinin yetersiz olduğunu gösteriyor. Nedeni çözülmedi. Dışarıdan, IMF Başkanı Lagarde'nin dediği gibi, küresel ekonominin karşı karşıya olduğu ana risk Çin-ABD ticari gerilimleridir. Şu anda, Çin-ABD ticaret savaşının aşamalı sonuçları olumludur, ancak olumlu sonuçlar daha fazla baskı getirecek ve dış çevre daha karmaşık ve acil olmaya devam edebilir. İhracatın yıllık büyüme oranının% 6,1, ithalat artış hızının ise% 16,1 olacağı tahmin edilmektedir.
19-21 Aralık 2018 tarihleri arasında Pekin'de düzenlenen Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'nda merkezi hükümetin güçlü bir iç pazarın oluşumunu teşvik edeceğini açıkça belirttiğini fark ettik. Bu tür bir formülasyon ilk kez politbüro toplantısında olmalı, bununla mevcut Çin ekonomisinin temel durumu arasında belirli bir ilişki olmalıdır.
Özetle, Çin ekonomisinin genel durumu kabaca:
Ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı hala yüksek ve 2019'da GSYİH büyüme hedefini düşürmek için kademeli olarak bir fikir birliğine varılıyor (Çin Sosyal Bilimler Akademisi Finansal Strateji Enstitüsü raporuna göre, 2019'da fiili GSYİH büyüme oranının% 6,3'e düşmesi bekleniyor). Ekonomik döngünün stagflasyondan deflasyona kayması, uyum döneminin uyum dönemine girmesi ve üretim döngüsü ve politik döngü yeni bir dip oluşturmaya başlaması daha olasıdır.
Bu nedenle, perakende yatırımcıların borsayı parçalamak için "cephane taşımaları" ellerinden geleni yapmalı, tezgah üstü sermaye tahsisi ve kaldıraç dikkatli yapılmalıdır. Bu şekilde, perakende yatırımcıların hakkının büyük dalgayı yakalamak ve ortalama kar elde etmek olduğu unutulmamalıdır. Kurumları saplantılı bir şekilde takip etme ve "fazla kar" beklentisi zihniyetinin mevcut ortamda perakende yatırımcılar için stratejik bir çekiciliği yok.
Savaş çizgisi: Tipik döngüsel karşıtı endüstri nerede?
1929'da, Batı dünyasında en büyük ekonomik kriz patlak verdiğinde, Roosevelt'in Yeni Anlaşması tarihi bir anda çıktı ve tarihte bir "hayatta kalma kitabı" oldu. Birçok "Yeni Anlaşmalar" arasında, "Federal 1 Nolu Plan" olarak adlandırılan bir politika, döngü endüstrisinde "yeni bir sayfa" açtı.Bu plan, kamu kültürünün inşasında sanatçıları desteklemek için katı standartlar ve cömert koşullar kullanıyor. , Yoksullar için ücretsiz pozitif enerji eğlencesi sağlayın, Amerikan tarihinin ve kültürünün özünü araştırın ve kazın, seçkin oyuncuları özgür ve zarif bir drama sunmak için destekleyin ... Bu programlar Amerikan halkının krizde güvenini ve cesaretini artırdı ve geleceği doğrudan yarattı Dünyanın "Broadway" ve "Hollywood" kültür ekonomisine liderlik ediyor. O zamandan beri, kültür ekonomisi tipik bir "ekonomik döngüyü geçebilen endüstri" ve "rüzgara karşı uçabilen endüstri" haline geldi.
Benzetme yoluyla, vb. Çin şu anda daha belirsiz bir dış ortamla karşı karşıyadır, daha belirgin bir aşağı doğru baskı ile karşı karşıyadır ve ayrıca döngüsel karşıtı endüstriler de vardır. 2009 yılında toplam sermaye oluşumunun GSYH'ye katkı oranı% 85, 2018'de ise sadece% 32,4 oldu. Net ihracatın GSYİH'ye katkısı uzun süredir% 10'dan fazla oldu ve şimdi% -8.6'ya düştü. Buna paralel olarak, nihai tüketimin GSYH'ye katkısı 2018'de% 76,2'ye ulaştı. Ekonomik gerileme döneminde, malzeme talebinin büyüme hızı belirli bir darboğaza ulaştıktan sonra yavaşlayacak, hizmet talebi ise tam da iç talep büyümesi için daha büyük potansiyele sahip olan kısımdır. Turizm tüketimi tipik bir hizmet ekonomisidir.Amerikan emsallerine ve "uluslararası deneyime" göre, turizm elbette Çin'in gelecekte "döngüyü aşması" için iyi bir endüstri haline gelmelidir!
Bununla birlikte, insanların turizm tüketim istekliliği açısından bakıldığında, turizm endüstrisinin döngüsel olmayan avantajının henüz ortaya çıkmamış olması gariptir (bkz. Şekil 1).
Şekil 1: Çin halkının 2008 ile 2018 arasındaki 10 yıl içinde turizme harcama yapma isteği
Veri kaynağı: CCTV Finans Kanalı "Çin Ekonomik Yaşam Anketi"
Ekonomik çevrenin etkisi ve gelirin derinlemesine ayarlanması nedeniyle son üç yılda turizm tüketimindeki istekliliğin aşağı yönlü bir kanalda olduğunu gördük.
Ancak, sadece bu eğriye bakmak "çok monoton". 2018 yılında turizm sektöründe "büyük bir olay" yaşandığını fark ettik. Kültür ve Turizm Bakanlığı kurulmuş, turizm kültür kapsamına alınmış, turizm kültür kanatlarına bağlanmış, turizm ekonomisi "büyük bir kültür turizmi ekonomisine" dönüşmeye başlayacaktır. Bu dönüşüm, önceki turizm ekonomisinin kültürel entegrasyon yoluyla "güveni artırma ve yeni tüketimi ateşleme" "çapraz döngü" atmosferini gerçekten göstermesini sağlamıştır.
Her şeyden önce, ulusal refah, kısa bir düşüş yaşadıktan sonra 2017'de güçlü bir şekilde artmaya başladı (bkz. Şekil 2).
Şekil 2: Çin halkının mutluluğu, "pekiştirmeden" sonra "yükselmeye" başladı
Veri kaynağı: CCTV Finans Kanalı "Çin Ekonomik Yaşam Anketi"
İkinci olarak, değerli gelir güven endeksi, beş yıllık konsolidasyon ve iki yıllık dipten sonra 2018'de ilk kez yükseldi (bkz. Şekil 3)!
Şekil 3: Çinli vatandaşların gelir güveni olumlu bir eğilim gösteriyor
Veri kaynağı: CCTV Finans Kanalı "Çin Ekonomik Yaşam Anketi"
Özetle, turizm kültüre entegre edildiğinde, ulusal mutluluğun olumlu kutsaması ve gelir güveni ile birlikte bir "kültür turizmi ekonomisi" haline gelir. 2019'daki büyük kültür turizmi endüstrisinin giderek daha fazla "döngüsel olmayan doğasını" göstererek ekonomik büyümeye yardımcı olacağına ve ekonomik döngüyü geçeceğine inanmak için nedenler var.
TÜFE'nin yapısı açısından yukarıdaki yargıyı desteklemek için, 2018'de eğitim, kültür ve eğlence% 2,2, sağlık hizmetleri ise% 4,3 artarak toplam fiyat seviyesinin yıllık% 2,1'lik büyüme oranını aştı. TÜFE'nin büyüme oranı yapısı, kültür ve turizm hizmetleri ile diğer hizmetlerin tüketiminin fiyatları önemli ölçüde artırdığını göstermektedir. Ayrıca 2018 yılında kişi başına düşen kültür, turizm ve eğlence tüketiminin artış hızı (% 6,7) kişi başına gıda, tütün, alkol (% 4,8) ve giyim (% 4,1) tüketiminden çok daha yüksekti. Bu bükülme noktası sinyali, "Hizmet İşletmelerinin Üretimi ve İşletmesinin Belirlenen Büyüklüğün Üzerindeki Refahının İncelenmesi" ile doğrulanmaktadır. Anket, hizmet sektörü girişimcileri güven beklentisi endeksinin nispeten yüksek bir ekonomik aralıkta olan 120,9 olduğunu göstermektedir.
Örnek: kültür ve turizm sektöründeki kilit alanlar
Dahası, kültür turizmi stoklarının ekonomik döngüyü uzun bir süre "iyi bir demir" olarak düzelip düzeltirmediğini keşfedebilir miyiz? Hangi kültür ve turizm hisse senetleri "ortalama kar" için tutulmaya değer?
Ulusal Göçmenlik İdaresi'nin istatistiklerine göre, 2018'de, Çin anakarasından 340 milyon gelen ve giden sakinler vardı, bu da bir önceki yıla göre yaklaşık% 16 arttı ve bunların% 95'inden fazlası özel amaçlar için gelip çıktı (11.337 milyon iç sınır sakini dahil). Aynı dönemde, ödemeler dengesi bazında seyahat harcamaları bir önceki yıla göre% 7,6 arttı. Dinamik farklılaşma perspektifinden bakıldığında, daha kayda değer gösterge, seyahat projesinin 237,1 milyar ABD doları açıkla yedi yıl üst üste hizmet ticareti açığı içinde birinci sırada yer almasıdır (bkz. Şekil 4).
Şekil 4: Çin'in seyahat projesi gelir ve giderleri ve 2018 itibariyle dengesindeki değişiklikler (birim: milyar ABD doları)
Veri kaynağı: Devlet Döviz İdaresi; RÜZGAR; Çin Finansında Kırk Kişi Forumu
Not: Gelir (kredi) pozitif bir değerdir, harcama (borç) ise negatif bir değerdir; istatistiksel ayarlamalar nedeniyle.
Politika perspektifinden bakıldığında, birçok politika kültür ve turizm endüstrisinin geleceğine işaret etmektedir, ancak bunlardan ikisi özellikle dikkate ve yoruma değerdir. İlk olarak, Devlet Pazar Denetimi İdaresi ve Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu ortaklaşa "Hizmet Endüstrisi Kalitesinin İyileştirilmesi için Özel Eylem Planı" yayınladı ve yerel pazar denetimi ile geliştirme ve reform departmanlarını hizmet endüstrisinin kalitesini iyileştirmek için iki yıllık özel bir eylem gerçekleştirmek üzere görevlendirdi. İkincisi, Kültür ve Turizm Bakanlığı ile Maliye Bakanlığı ortaklaşa "Kültür Alanında Devlet ve Sosyal Sermaye İşbirliği Modelinin Teşvik Edilmesine Yönelik Yol Gösterici Görüşler" yayınlayarak, kültürel projelerin KÖİ modelini benimsemesi için teşvik edilmesi gerektiğini açıkça belirtti. Odak noktası, kamusal kültürel hizmetler, somut olmayan kültürel miras koruması ve kültür ve turizmin derinlemesine entegrasyonunu teşvik eden kültürel projelerdir.
Yukarıdaki analizden görmek zor değil:
Kültür turizmi endüstrisi bir sonraki döngüsel karşıtı endüstri olmaya mahkumdur. Perakende yatırımcıların sınırlı "cephanesi" varsa ve genel durum "silahların yayılması ve savaş hazırlığı" ve "tam kan dirilişi" için uygun değilse, canlılık tahsis etmenin yönü döngüsel olmayan endüstrilere odaklanmak ve değişken endüstrileri terk etmektir. Özellikle kültür turizmi endüstrisinde, tatil köyü inşaatı (not, kasaba inşaatı değil), giden turizm kalitesinin iyileştirilmesi, kentsel kültür ve turizmi destekleyen tesis inşaatı ve kırsal kültürel erişimin iyileştirilmesine odaklanan işletmeler ve işletmelerin tümü uzun vadeli dikkate değerdir. 2019'da Yılın ilk yarısına başlamak için çok geç değil.
Bu yıl 22 Ocak'ta Merkez Komite Siyasi Bürosu toplu olarak çalıştı. "Mali arz tarafında yapısal reform" anahtar kelimesi, Merkez Konferansı'nın açıklamasında ilk görünen ve en son formülasyondu. Toplantıda, "İstikrarlı büyüme temelinde riskleri önlemeye odaklanmalıyız." Sermaye piyasası riskleri istikrarlı büyüme temelinde kontrol etmelidir. Bu aynı zamanda perakende yatırımcıların Çin'in sermaye piyasasına yatırım yapmaları için temel fikirleri göstermektedir.
(Yazar, Ekonomi ve Ekonomi Enstitüsü, Çin Sosyal Bilimler Akademisi'nden Ekonomi alanında doktora derecesi ve Ekonomik Gözlemci Makroekonomi Enstitüsü'nde özel bir araştırmacıdır)
