Kweichow Moutai, A hisselerine hakim! Kontrastsız zarar yok mu? Bir şişe likör askeri sanayiyi öldürüyor
Bilmiyorum, şaşırdım!
21 Kasım kapanışıyla Kweichow Moutai% 0.2 ve ICBC% 1.21 düştü. Kweichow Moutai A borsasının değeri ICBC'yi geçti ve Şangay ve Shenzhen piyasalarında ilk sırada yer aldı. Hepsi düştü, ancak Kweichow Moutai zirveye yenik düştü.
Daha yakından bir karşılaştırma, Kweichow Moutai'nin piyasa değerinin birçok sektörün toplam piyasa değerini aştığını ortaya çıkaracaktır. Bugünün kapanış fiyatı üzerinden hesaplanan Kweichow Moutai, son derece teknik askeri sektörü şimdiden öldürebilir; Kweichow Moutai artı Wuliangye ve Yanghe hisseleri, üç şirketin piyasa değeri şimdiden "Çin'in en büyük servet üreticisi" olan gayrimenkul sektörüyle eşleşebilir.
Öyleyse, likör çok mu pahalı yoksa diğer sektörler çok mu ucuz? Mevcut endüstri modeli makul mü?
"Utanç verici" yi karşılaştırın
21 Kasım'da Kweichow Moutai, A-hisse pazarında piyasa değeri açısından birinci sırada yer aldı.Sanayi ve ticaret bankası, Çin Ziraat Bankası ve Çin'den Ping An oldu (sadece A-hissesi piyasa değeri hesaplandı).
Bir likör firmasının neredeyse sadece iç tüketim üzerinden böyle bir noktaya ulaşması çok nadirdir (yurt içi gelir yaklaşık% 96'dır). Bununla birlikte, büyük adamlar arasındaki karşılaştırma en utanç verici değil, Kweichow Moutai ile tüm plaka arasındaki karşılaştırmadır.
Bugün Kweichow Moutai 1231,3 yuan'da kapandı ve toplam piyasa değeri 1,5468 milyar yuan'da kapandı.
Bu kavram nedir? Bu piyasa değeri, askeri sanayi endeksinin bileşen sektörünü öldürebilir.Bu sektörün bileşen stoklarının tümü, tümü belirli teknolojik içeriğe sahip ve bazıları da çekirdek teknolojilere sahip, kurumlar tarafından seçilen 48 yüksek kaliteli askeri sanayi hissesidir. Son kapanış itibariyle, bu sektörün toplam piyasa değeri 878.58 milyar yuan'dır. Piyasa değeri, Kweichow Moutai'den yaklaşık% 43 daha az.
Buna ek olarak, 21 Kasım itibarıyla Kweichow Moutai, Wuliangye ve Yanghe hisselerinin toplam piyasa değeri 2,2 trilyon yuan'ı aştı.
Ancak, Çin'in "ana servet üreticisi" olarak adlandırılabilecek, borsada işlem gören 134 gayrimenkul şirketinin toplam piyasa değeri sadece 2,13 trilyon yuan. Elbette, bu veriler Evergrande Real Estate ve Country Garden Hong Kong'da listelenen şirketleri içermez, ancak yine de karşılaştırılabilir.
Kim "yanlış"
Daha sonra, bir şişe şarap saniyeler içinde bir sektörü öldürebilir ve üç şişe şarap gayrimenkulü öldürebilir. Böyle büyük bir boşluk ne anlama geliyor? Likör çok mu pahalı, yoksa diğer sektörler için çok mu ucuz.
İlk önce likörün değerleme seviyesine bakalım. Mevcut duruma bakılırsa, likör sektörünün toplam fiyat-kazanç oranı gerçekten yüksek değil, çoğu 30-40 kat arasında ve performans artış oranı fiyat-kazanç oranının seviyesiyle eşleşebilir Daha da önemlisi, tüm sektörün kendine has özellikleridir. Büyük hacimli likör stoklarının ROE'si düşük değil Kweichow Moutai% 25'in üzerine çıktı ve işletme nakit akışı da çok iyi. Tek başına rapora bakarsanız, bu sektörün gerçekten yüksek kaliteli bir varlık olduğu söylenebilir.
Gayrimenkul sektörüne tekrar baktığımızda makro kontrolün etkisiyle gayrimenkul sektörünün karşı karşıya olduğu yaşam ortamı ideal değil. Bu nedenle, tüm sektörün işletme verileri ve değerleme göstergelerinde gerçekten sorunların olduğu da görülebilir. Örnek olarak lider şirket Vanke'yi ele alalım: Fiyat-kazanç oranı düşük olmasına rağmen, işletme nakit akışı ve net varlıklarının getirisi Kweichow Moutai ile karşılaştırılamaz. Dahası, tüm sektör tarafından sunulan durum tek tip değil, düzensizdir.
Askeri sektördeki durum daha da kötü ve baijiu ile karşılaştırılamaz. Değerlemesi genellikle yüksektir, büyüme genel olarak yetersizdir, net varlıkların getirisi genellikle düşüktür ve işletme nakit akışı koşulları çoğunlukla iyi değildir.
Bu açıdan bakıldığında, fon seçimi bir sorun gibi görünmüyor. Bu likörün çok pahalı olması veya diğer sektörlerin çok ucuz olması değil, diğer sektörlerin finansal göstergeleri ve değerleme göstergelerinin kötü performans göstermesi ve sermaye için cazip olmaması. Kimin haklı kimin yanlış olduğu hakkında konuşmak istiyorsanız, bu başka bir soru olabilir.
Endüstriyel yapı optimize edilebilir
Likörün bu yıl bu noktaya gelmesinin nedeni büyük ölçüde tüketim alışkanlıklarıyla ilgili olabilir, ancak tüketim alışkanlıkları endüstrinin böyle bir model sergilemesinin nedeni olamaz. İkincil pazarın piyasa değeri açısından bakıldığında, Çin'deki mevcut endüstriyel yapı kabaca şu şekildedir: Rüzgar endüstrisi sınıflandırmasına göre, likör dahil gıda, içecek ve tütün endüstrilerinin toplam piyasa değeri dördüncü, birinci ve ikinci sıralarda yer almaktadır. Bankalar, sermaye malları.
CITIC sektör sınıflandırması daha rafine olabilir.CITIC üç seviyeli endüstri sınıflandırmasında, kamu bankaları, anonim ve şehir ticari bankaları ve sigorta, piyasa değerine göre ilk üç sırada yer alırken, likör dördüncü sırada, ardından menkul kıymetler ve gayrimenkul gelir. Kweichow Moutai'nin mevcut piyasa değerine göre, piyasa değerinde 9. sıradan sonra tüm sektörleri geride bıraktı.
Rüzgar endüstrisi sınıflandırma listesinin burada listelenmesinin nedeni, onu ABD hisse senedi piyasası ile karşılaştırmaktır. ABD borsasının endüstriyel yapısı kabaca şu şekildedir: yazılım ve hizmetler birinci sırada, ilaç, biyoteknoloji ve yaşam bilimleri ikinci sırada ve bankalar üçüncü sırada yer almaktadır. Yiyecek, içecek ve tütün 10. sırada yer aldı.
Elbette nüfus tabanı ve tüketim alışkanlıklarındaki farklılık, Çin ve ABD'nin endüstriyel yapısında farklılıklara yol açacaktır. Ancak dünyayı pazarlayan Coca-Cola bile S&P 500'de piyasa değerine göre ancak 23. sırada yer alabilir.
Bu model, son birkaç on yılda dünyadaki işbölümünden kaynaklanmış olabilir. Pazar yapısı değiştikçe ve rekabet yoğunlaştıkça, gelecekteki iş bölümü de büyük ölçüde değişebilir. Amerika Birleşik Devletleri'nin endüstriyel yapısı, gelişmiş bir ülkenin endüstriyel yapısı için bir model olarak kabul edilebilir.
(Kaynak: Brokerage China)
