Morgan Stanley: ABD hisse senetlerinin değerlemesi düşüşün ardından desteklendi ve Çin piyasasında hafif bir aşırı kiloya dönüştü
ABD hisse senetleri bir gecede sert bir şekilde toparlandı Kapanış itibarıyla Dow% 5,09 yükselerek 26.703,32 puana, S&P 500 endeksi% 4,6 artışla 3090,23 puana, Nasdaq% 4,49 artışla 8952,17 puana ulaştı. 3 Mart'ta Şangay Bileşik Endeksi gün ortası işleminde% 1'in üzerinde yükseldi ve 3.000 puana geri döndü ChiNext Endeksi% 3.7 artışla 2.200 puana yükseldi.
Pazartesi günü Asya borsaları toparlandı, Şangay Bileşik Endeksi% 3,15, Nikkei 225 Endeksi% 0,98 yükseldi ve Avustralya SP / ASX200 endeksi gün içi en düşük seviyesinden kırıldı. Geçen hafta ABD hisse senetleri Ekim 2008'den bu yana en büyük haftalık düşüşünü yaşadı. Dow% 12, Nasdaq% 10 ve S&P 500% 11 düştü. Piyasa genellikle Fed'in Mart ayında olmasını bekliyor (en geç Nisan). Faiz oranlarını düşürün.
Morgan Stanleyin ABD hisse stratejisti Michael Wilsonın ekibi 2 Martta ABD hisse senetlerinde son zamanlarda yaşanan hızlı düşüşün olumsuz haberleri tamamen fiyatlandırdığını ve ABD hisse senetlerinin değerlemesinin bir miktar destek kazandığını belirtti, ancak "Geçici bir toparlanma anlamına gelmeyebilir" dedi. Bu büyük bir iyileşme ve 3100 puanın üzerindeki baskı daha büyük. "Şu anda Morgan Stanley, ABD hisse senedi hedef aralığını daha önce 3100-3500 olan 2750-3250'ye düşürdü ve ABD genel seçiminin piyasa üzerindeki potansiyel etkisinin salgından daha az olmadığına inanıyor. . Aynı zamanda, ajans kısa süre önce Çin pazarını "fazla kilolu" hale getirdi ve Japon ve Kore pazarlarını düşürdü.
ABD hisse senetlerinin değerleme avantajı düşüşün ardından yükseldi
Geçen hafta ABD hisse senetlerinin sürekli olarak satılması, birden çok güçten oluşuyordu. CBN daha önce, ilk satış dalgasının muhtemelen bu spekülatörler olduğunu bildirdi; düşüş trendi genişledikçe satış gücü ETF'ler gibi pasif yatırımlara; aynı zamanda CTA (trend emtia ticareti danışma stratejisi) ve risk paritesi stratejileri ( Risk paritesi) ve bazı orta ve uzun vadeli yatırımcılar (emeklilik fonları, bağış fonları, sosyal güvenlik fonları vb.) Da yatırım portföylerini ayarlamaya başlayacaklar.Orta ve uzun vadeli yatırımcıların ayarlanması, kötüleşen ekonomik görünüm beklentilerine dayanıyor. ABD hisse senetlerinin gelecekte istikrara kavuşup durmayacağı, küresel risk duyarlılığı için kritiktir.
Wilson, ABD hisse senetlerinin değerlemesinin desteklendiğine ve piyasanın aşırı satım seviyelerinden toparlanabileceğine inanıyor, ancak genel piyasa ihtiyatlı bir şekilde iyimser olmaya devam ediyor.
ABD hisse senedi değerlemelerine güçlü destek için ana argümanın özkaynak risk primi (ERP) olduğuna inanıyor. Morgan Stanley'in istatistiklerine göre tahvil getirilerinde son dönemde yaşanan düşüş ve hisse senedi fiyatlarındaki düşüş ERP'de yükselişe neden olmuş, kısa süre önce 487bp'ye (baz puan) yükselmiş, son beş yıldaki duruma göre alım sinyali tetiklenmiştir.
ERP / ABD Hazine getiri matrisi istatistikleri, piyasanın salgın ve ekonomi ile ilgili endişeleri devam ederse, 10 yıllık ABD Hazine getirisinin% 1'e düştüğünü ve ERP'nin 520bp'ye yükseldiğini, o zaman S&P 500 endeksinin 2860 puanda hala çok yüksek olduğunu gösteriyor. 12 aylık kar tahmininin istikrarlı olması şartıyla güçlü destek.
Wilson gazetecilere verdiği demeçte, "Ancak bu, önceki yüksek seviyeden bir toparlanma olacağı anlamına gelmiyor," dedi. "Geçen haftaki düşüş aynı zamanda önceki piyasa kırılmasının 'yanlış bir kırılma' olduğunu, yani 3100 puandan fazla olduğunu yansıtıyor. Geçici bir toparlanma, büyük bir iyileşme olmayabilir. Ana akım kurumlar, salgının Çin dışına yayılmasının yalnızca bir başlangıç olabileceğinden, küresel piyasa riski varlık fiyatlarındaki keskin dalgalanmaların bir süre daha kaçınılmaz olduğunu tahmin ediyor.
Morgan Stanley, likidite kaynaklı önceki boğa piyasasının sona erdiğine inanıyor, bu nedenle tahminini ayarladı ve bu yıl S&P 500 için boğa piyasası senaryosu / temel senaryo / ayı piyasası senaryosu varsayımlarının sırasıyla 3250/3000/2750 olmasını bekliyor. Aynı zamanda, EPS'nin (hisse başına kazanç) 2020'de% 7'lik fikir birliği tahmininden daha düşük olan% 0 olması bekleniyor. Ajans, salgının ABD'yi birden çok kanal-finansman koşulları, duyarlılık, talep tarafı ve tedarik zinciri şokları yoluyla etkileyebileceğine inanıyor. Son zamanlarda yapılan araştırmalar, isteğe bağlı tüketici ve teknoloji sektörlerinin, talep ve tedarik zinciri risklerinin üst üste bindirildiği ve risklerinin değerlemeye tam olarak yansımadığı iki sektör olduğunu ve bu nedenle Morgan Stanley'in hala "düşük ağırlıklı" bir görüşe sahip olduğunu göstermektedir. Teknoloji sektöründe, yazılım ve diğer yapısal büyüme stokları daha savunmacıdır, ancak örneğin yarı iletkenler dış şoklara karşı savunmasızdır.
Ancak, salgının ABD hisse senetleri üzerindeki etkisi yalnızca bir yönü: Wall Street, ABD seçimleri konusunda daha endişeli olabilir. Morgan Stanley'in yatırımcı anketi, Demokrat adayın seçilmesinin ABD borsasının düşmesine neden olacağını ve seçim belirsizliğinin Amerikan şirketlerinin yatırım yapma istekliliğini engelleyen bir faktör olacağını ve piyasa değerinin artmaya devam edip edemeyeceğini de belirlediğini gösteriyor.
Daha önce, Bernie Sanders'ın 79 yaşındaki yaşı ve görünüşte önemsiz görünen "sosyalist" olduğunu iddia eden fikirleri, seçkinler tarafından seçim beklentilerini küçümsemesine neden oldu. Sri Lanka, çeşitli anketlerde büyük adımlar attı ve art arda Iowa, New Hampshire ve Nevada'yı kazandı. Predictit.org'a göre, Sanders'ın Demokrat adaylığı kazanma olasılığı Aralık başındaki% 18'den% 57'ye yükseldi. Hedge fon kralı Druckenmiller (Stanley Druckenmiller) geçen yıl şunları söyledi: "Sanders başkan seçilirse, ABD borsası muhtemelen% 30 ila% 40 düşecek."
Küçük, kilolu bir Çin'e geçin
1 Mart'ta Asya-Pasifik bölgesine dönerek, Morgan Stanley Asya Pasifik stratejisti Jonathan Garner (Jonathan Garner), daha önce salgından etkilenen Çin, Singapur ve Avustralya borsalarının artık yatırımcılara sığınma sağlayabileceğini söyledi. Bölgesel ve yükselen piyasa modeli yapılandırmaları, bu üç ülkenin hisse senetlerinin oranını, daha fazla teşvik önlemlerinin başlatılmasının beklendiği ve değerlemelerinin nispeten ucuz olduğu gerekçesiyle artırmıştır.
Kuruluş, MSCI Yükselen Pazar Endeksinin yıl için 970'i (daha önce 1100) hedeflemesinin ve MSCI Çin'in 83 (daha önce 84) olmasını beklediğini tahmin ediyor. "Şu anda Çin'i biraz fazla kilolu hale getiriyoruz. MSCI Çin Endeksi daha çok yerel hizmet sektörüne odaklanıyor. Örneğin, Alibaba ve Tencent şu anda endekste% 30 ağırlığa sahip. Beklenen teşvik politikası ve Bahar Şenliği'nden sonra ekonomik aktivitenin toparlanması göz önüne alındığında, Çin piyasası, gelecekteki piyasa oynaklığında daha fazla direnç göstermeye devam edecek. "Son zamanlarda, ajans Çin'in iletişim hizmetlerini artırdı ve altyapı sektöründe (malzemeler, sermaye malları) aşırı dağıtım sürdürdü.
Yurt dışı piyasalarda sürekli dalgalanmalara rağmen, A-hisse duyarlılık endeksinin yükselmeye devam ettiğini belirtmekte fayda var. Geçen hafta Morgan Stanley'in A-hisse duyarlılık endeksi MSASI, bir önceki haftaya göre% 7 yükselerek% 62'ye yükseldi. 25 Şubat'ta endeks,% 67 ağırlıklı ortalama okuma ile 2015'ten sonra yüksek bir seviyeye ulaştı. Ticaret hacmi bir önceki döngüye göre yükseldi ve ChiNext'teki ticaret hacmi 2015'teki en yüksek değeri aştı. A hisselerinin ortalama günlük işlem hacmi 1,2 trilyon yuan kadar yüksekti, önceki döngünün% 33 üzerinde, GEM cirosu ise% 28 artarak 275 milyar yuan oldu.
