CITIC Menkul Kıymetler Stratejisi Toplantısını on binlerce izleyici izledi: Şu anda A-hisseleri için en iyi tahsis dönemi ve ikinci tur yükseliş ikinci çeyrekte başlayabilir
Son zamanlarda küresel sermaye piyasası dalgalı bir seyir izledi, A-hisseleri dış etkenlerden etkilenmiş ve son zamanlarda bir seri moduna girmiştir.Çeşitli belirsizliklerle karşı karşıya kalan, hayatın her kesiminden yatırımcıların çözülmesi gereken sayısız bulmaca vardır. Bu arka plana karşı, CITIC Securities bu ayın 16'sından 18'ine kadar "Sahne Benzersizdir" temasıyla üç günlük bir çevrimiçi strateji toplantısı düzenlemeye karar verdi.
Bu yılın Şubat ayından bu yana, salgın önleme ve kontrolün etkisi, üst üste binen piyasa oynaklığı ve diğer faktörler nedeniyle satıcıların incelediği hizmet yöntemleri değişti ve "çok meşgul". Brokers China muhabiri, Şubat ayında tek bir ayda, CITIC Menkul Kıymetler Araştırma Departmanının geçen yılki toplam sayıyla aynı olan 300-400 çevrimiçi yorum toplantısı düzenlediğini öğrendi, salgının çeşitli sektörlerdeki etkisini kapsamlı bir şekilde analiz etti ve konfigürasyon önerileri verdi.
16 Mart'ta, CITIC Securities'in hizmet müşterileri için düzenlediği çevrimiçi strateji toplantısının ilk günü 11.000 yatırımcının ilgisini çekti. Baş ekonomistler, tahvil şefleri ve strateji şefleri dahil olmak üzere birçok büyük araştırma gücü, makro ekonomiyle savaşmak için sırayla aldı Büyük varlık tahsisi ve A-hisse stratejilerinin çok yönlü açıklaması ve analizi.
Herkesin endişelendiği A-hisse stratejisi bakış açısına gelince, CITIC Securities, Mart ortasından sonuna kadar A-hisseleri için yıl boyunca en iyi tahsis penceresi olduğuna inanıyor ve ikinci çeyrekte ikinci bir "rahat boğalar" turu olacağı tahmin ediliyor. Ana itici güçler üç yönden ortaya çıkıyor: Birincisi, denizaşırı yeni taç salgınının ikinci dereceden bükülme noktası, yani yeni tanıların sayısı düşmeye başlıyor ve dış risk iştahı yeniden kazanıyor; ikincisi, iç politikalar ve temellerin "boşluğu doldurması" bekleniyor; Yeni finansman anlaşması, endüstriyel sermayenin hızlı girişini katalize etti.
Aşağıdaki mantıksal bir açıklamadır:
Denizaşırı salgının üç veya dört hafta içinde dönüm noktası olabilir.
Denizaşırı salgınların yayılması küresel risk iştahını bastırıyor ve A hisseleri etkilenecek, ancak salgın eğilimleri, temel beklentiler, likidite ve değerleme açısından A hisseleri görece daha dayanıklı.
Niteliksel olarak, mevcut denizaşırı çalkantı 2008'e benzer bir mali krizi tetiklemeyecek. Küresel piyasa çalkantısının mevcut turu, finansal kuruluşların finansman likidite risklerinden değil, varlık tarafındaki kısa vadeli piyasa likidite risklerinden kaynaklandığından, ABD, Avrupa ve Japonya merkez bankalarının aktif önlemleri, piyasa likiditesi risklerinin finansal kurumlara aktarım yolunu temelde engelledi. Düşüşün kendisi ek ve daha büyük sistemik riskler doğurur.
Şu anda, Fed sınırsız likidite desteği sağlama sözü vermiştir ve riskin finansal piyasada kontrol edilmesi muhtemeldir Temel varlıkların likiditesi ve kalitesi istikrarlıdır ve finansal kurumlara bulaşma riski şu anda düşüktür. Büyük küresel endekslerin değerlemesi, bu düzeltme turundaki tarihsel nicelik ortalamasının altına düştü ve Almanya, Fransa ve Japonya'nın ana endeksleri temelde% 20-% 30'luk P / E değerleme beşte birlik dilimine düştü. Finansal piyasa duyarlılığının müteakip istikrarı, para ve maliye politikalarından çok, salgın önleme ve kontrol için hükümet önlemlerine dayanmaktadır; denizaşırı salgınların dönüm noktası, piyasa duyarlılığının dönüm noktasını belirler. Denizaşırı salgın "erken tespit edilmedi", bu yüzden sadece "erken tecrit" üzerinde çok çalışabiliriz. İtalya, İspanya ve Amerika Birleşik Devletleri bölgesel ablukalar başlattı veya olağanüstü duruma girdi. Tedbirlerin etkili olması halinde, Japonya'daki yeni teşhislerin yaklaşık üç hafta içinde kademeli olarak bükülme noktaları göstermesi bekleniyor.
Kısa vadede, yurt dışı endeksler, temel beklentilerin de ayarlandığı değerlemede sert bir düşüşe yansımıştır.Bu salgın fermantasyon döneminden sonra, büyük denizaşırı endekslerin mevcut 2020 EPS beklentileri yılın zirvesinden 4 ila 5 puan düşürülmüştür; genel olarak piyasa da Küresel endüstriyel zincir ve taleple ilgili endişeler. Küresel değer zinciri perspektifinden bakıldığında, küresel sanayi zincirinin çekirdek ülkeleri olan Çin, Amerika Birleşik Devletleri ve Almanya'da büyük değişiklikler olmadığı ve daha uzun süren bir ekonomik "şok" yaşandığı, yurtdışı ekonominin olumsuz etkisi ve iç ve dış talebin baskısı beklendiği sürece Önümüzdeki bir veya iki çeyrekte zirveye ulaşacak, ancak iç politikaların korunma aralığı içinde olacak. Şu anda Çin'deki salgının zirve dönemi geçti, ABD de zirve dönemini karşılama sürecinde ve nispeten doğru bir rota seçti ve Almanya görece iyi hazırlanmış durumda. CITIC Securities, karantina önlemlerinin etkili olması durumunda, yaklaşık 3 ila 4 hafta, bazı denizaşırı ülkelerde yeni teşhis edilen vakalar için bir dönüm noktası olacağına inanıyor.
Bu yıl A hisselerinin ikinci turu ikinci çeyrekte başlayabilir
A hisselerinin ikinci çeyrekte yükseleceğini neden tahmin ediyoruz?
Birincisi, küresel parasal genişlemenin genel eğilimi değişmeden kalır, bu genel ortamdır. Fedin sürekli acil faiz oranı kesintileri yer açıyor ve gelişmiş merkez bankalarının bilançolarını genişletmesi de finansal piyasadaki likidite baskılarına yanıt olarak hızlanacak. Öte yandan, Çinin para politikası nispeten istikrarlı ve renminbi döviz kuru kontrol edilebilir bir aralıkta dalgalanıp güçleniyor. Yerel para biriminin ağırlık merkezine geri dönüp bakın Hala yumuşak bir kredidir, salt parasal genişleme gerekli değildir ve istikrarlı bir döviz kuru da yabancı sermaye çıkışı için belirli bir tampon sağlar.
İkincisi, A hissesi temellerinin dayanıklılığıdır. Geçtiğimiz iki ayda, kuzeye bağlı yabancı ağır hisse senetleri, gelişmekte olan piyasa kriterlerine göre iyi performans gösterdi. A-hisselerinin denizaşırı risk varlıklarına göre nispeten güvenli sığınak özellikleri var. Bunun önemli bir nedeni, temellerin dayanıklı olmasıdır. Çinin denizaşırı ekonomik temellere açıklığı sınırlıdır. Makroekonomik düzeyde, Çin ekonomisi iç talebe daha bağımlı hale gelmiştir. GSYİH içindeki net ihracat oranı 2007'de% 8,6'dan 2018'de yalnızca% 0,8'e düşmüştür. A Hisse senetlerine sahip borsaya kayıtlı şirketler daha da tipik olarak iç talep tarafından yönlendirilir. A hisseli tüm şirketlerin denizaşırı gelirlerinin oranı ve tüm A hisselerinin oranı (finansallar hariç) sırasıyla yalnızca% 10 ve% 11'dir ve bunlar Japonya, Güney Kore ve Amerika Birleşik Devletleri'nde listelenenlerden önemli ölçüde daha düşüktür. Şirketin seviyesi% 40'ın üzerindedir. 2020 yılında CSI 800 ve finansal olmayan tüm yıl kâr büyüme oranının sırasıyla% 6,6 /% 7,7 olacağını tahmin ediyoruz.İlk çeyreğin dibinden sonra ikinci çeyrek hızla iyileşmeye başlayacak.
Üçüncüsü, politika temettüdür. Yeni yeniden yapılandırma düzenlemeleri ve yeni yeniden finansman düzenlemeleri tarafından yönlendirilen A-hisselerinin 2020'de yeni bir birleşme ve devralma turu başlatması ihtimali yüksek. Endüstriyel birleşme ve devralmaların ana akım haline gelmesi bekleniyor ve 2014'ten 2016'ya kadar kör çeşitlendirilmiş birleşme ve satın almaların yeniden üretilmesi zor. Büyüme sektörü hala birleşme ve devralmaların ana gücüdür ve aşırı değerleme ortamında, düşük değerleme ve istikrarlı nakit akışına sahip geleneksel şirketler yeni bir afiş dalgası başlatabilir.
Sonuç olarak, salgını düzgün bir şekilde kontrol eden tek ülke olan Çin, esas olarak iç talebe dayalı, sağlam bir egemen krediye ve yeterince büyük bir sermaye piyasasına sahip, gerçek bir güvenli limandır. Küresel yatırımcılar tarafından risk varlıklarının yoğun satışının bu turundan sonra, A hisselerinin ağırlığı yeniden dağıtım sürecinde önemli ölçüde artacak ve ekonomik restorasyon ve pazara giren sınai sermayenin yanı sıra A-hisse pazarının yükselmesini sağlayan üçüncü güç haline gelecektir.
Özetle, Mart tüm yıl için A hissesi için hala en iyi yapılandırma penceresi "Yurtdışı duyarlılık restorasyonu + yurt içi temel yenileme + endüstriyel sermaye girişi" kaynaklı ikinci büyüme turunun bu yılın ikinci çeyreğinde başlaması muhtemel.
Altyapı ve teknoloji en önemli iki hattır
Şu anda, yerel işlerin yeniden başlaması istikrarlı bir şekilde yanıt verdi ve yeniden çalışma oranının Nisan ayı başlarında önceki normal seviyeye ulaşması muhtemel.İlk olarak sanayi ve yatırımın toparlanması bekleniyor. Ayrıca ikinci çeyrekte parasal ve mali kalkınma için yeterli alan var.Özel tahvil ihracı ile altyapı yatırımlarının tam çaplı büyüme oranının yıl için% 10 olmasını bekliyoruz.
Stok tahsisi açısından bakıldığında, yeni ve eski altyapı ve ilgili teknoloji liderleri (5G, bulut bilişim, IDC, vb.) Yıl boyunca hala ana tahsis hattıdır. Teknoloji sektörü için, bu düzeltme turundan sonra, ChiNext Endeksi, Şangay Borsası 50 ve Şangay ve Shenzhen 300 gibi büyük endekslerin mevcut PEG'leri bir araya geldi.Bu nedenle, ChiNext beklentiler doğrultusunda performans sunmaya devam ettiği sürece, değerleme şu anda pahalı değil.
Buna ek olarak, mevcut teknoloji performansın "kalibrasyon periyoduna" girmiştir ve performansa dayalı teknoloji beyaz at, tüketici elektroniği, yarı iletkenler, yeni enerji araçları ve "sert teknoloji" de 5G dahil olmak üzere sürekli konfigürasyon değerine sahiptir; bulut, Güvenli ve kontrol edilebilir, ayrıca yenilikçi ilaçlar, CDMO ve benzeri "biyoteknoloji" de.
Ayrıca, şu anda tüketimi teşvik edecek politikaların ilan edilmesi, salgın sonrası tüketimin toparlanma sürecini aktif olarak destekleyecek ve yönlendirecektir.Tüketimin iyileşme hızına aktif olarak dikkat edilmesi ve öncü tüketimin dağılımının artırılması önerilmektedir.
Mali çemberi kaydırın! Ren Huichuan, fiziksel nedenlerden dolayı Çinli Ping An'a veda etti! "Bir ara vermeyi ve ailemle daha fazla zaman geçirmeyi umuyorum!" Bir sonraki durak için Tencent'e mi gidiyorsunuz?
Avrupa ve Amerika borsaları yeniden dibe vurdu! Küresel merkez bankası piyasayı kurtardı ve Japonya ETF'leri 12 trilyon yen'e satın aldı! Çin Halk Bankası hareketsiz duruyor Kargaşa ne zaman istikrara kavuşacak?
Fed kötü şeyler yapıyor mu? Faiz oranını 100 baz puan düşürdü, faiz oranı 0'a düştü ve 5 trilyon sayısal genişleme başladı, ABD hisse senedi endeksi vadeli işlemlerini korkutmak için çok fazla güç! A hissesi nasıl alınır?
Patron "kaçma"! Şirket, yöneticileri geri çağırma ve krizi çözmek için 10 günlük işe dönüş çağrısında bulundu! Ödenmemiş bakiye yaklaşık 6 milyar, perde arkasındaki büyük adam geçen yıl İngiltere'de vefat etti.
Hubei'de küçük bir kasabada "yasağın kaldırılmasının" ilk günü: dükkan hayata döndü, fabrikanın üretim hatlarının% 40'ı zaten faaliyette, bir sürü "açık kırmızı zarf"
Bu hafta piyasayı etkileyen en önemli 10 haber (yeni hisse senetleri + yorumlar)
