Yeni taç salgınının makro ekonomi üzerindeki dış etkisine aktif olarak yanıt verin
İşletmelerin üretime yeniden başlamasının yolu belirsizlikle doludur. Bundan sonra nasıl gelişeceği, yalnızca işletmelerin kendi kendini kurtarma önlemlerine değil, aynı zamanda hükümetin üretime devam etmek için nispeten dostane bir makro ortam sağlayıp sağlayamayacağına da bağlıdır. En önemli şey maliye politikasını daha proaktif hale getirmektir
He Fan Zhu He / Yazı
Şu anda, yeni taç salgını, Çin'i ve dünya ekonomisini daha önce hiç görmediğimiz bir şekilde etkiliyor. Yeni koronavirüs oldukça bulaşıcıdır, uzun bir kuluçka dönemine sahiptir ve yavaş yavaş dünya ülkelerine yayılmaktadır. COVID-19 salgını, daha önce gördüğümüz tüm harici şoklardan farklıdır. Ne 2008'de dış talebin aniden daralmasının neden olduğu talep şoku, ne de 1970'lerdeki petrol krizinin neden olduğu arz şoku ya da 2011 Japonya depremi gibi ve 2003 SARS salgını tarafından tam olarak bahsedilemez bile. Yeni taç salgınının makro ekonomi üzerindeki etkisini analiz etmek için mevcut makro modeli kullanmak, kılıç istemekle eşdeğerdir.
Bu makale, yeni taç salgınının mevcut verilere dayanarak Çin'in makro ekonomisi üzerindeki olası etkisini tahmin etmeye çalışıyor. Bu makale yalnızca koronavirüsün Çin ekonomisini etkilediği en doğrudan mekanizmaya odaklanıyor: yani çoğu şirket, salgının önlenmesi ve kontrolü nedeniyle askıya alınmış veya yarı durmuş üretim durumundadır. Bir işletmenin üretime tamamen devam edip normal bir üretim durumuna dönmesi, salgının ekonomi üzerindeki etkisinin büyüklüğünü belirler.
Yeni taç salgınının çeşitli endüstriler üzerindeki etkisi farklı. Örneğin, catering, turizm ve ulaşım gibi endüstriler salgından daha fazla etkilenirken, imalat endüstrisi görece daha az etkilenmiş, bunun yerine, çevrimiçi alışveriş ve çevrimiçi oyunlar gibi endüstriler bu trendi aşmıştır. İmalat, Çin ekonomisinin temel taşıdır ve imalatta birçok alt sektör bulunmaktadır. Bu makale, salgının çeşitli imalat endüstrileri üzerindeki etkisinin kapsamını keşfetmek için bir ön analiz çerçevesi önermeye çalışmaktadır.
Salgında daha fazla değişiklik olacağını varsayarsak, Çin ve küresel ekonomi üzerindeki etki kaçınılmaz olarak daha karmaşık hale gelecek, durumdaki değişiklikleri de takip edip daha detaylı tartışmalar yapacağız.
1. Çin ekonomisi ne zaman normale dönecek?
İlk önce şirketin üretime tam olarak ne zaman devam edebileceğini tartışıyoruz. Burada bahsedilen üretime tam olarak yeniden başlama, işletmenin mevcut aşırı durumdan normal üretim düzenine geri döndürülmesini ifade eder ve bu, esas olarak üç yönden, yani çalışan sayısı, kapasite kullanım oranı ve nakit akışı düzeyine yansır. Bu üç husus arasındaki mantıksal ilişki şudur: Üretim düzeninin eski haline getirilmesinin ön koşulu personelin gelişidir Orta-son doğrulama, kapasite kullanım oranının ve diğer göstergelerin normal seviyelere dönmesidir.Son teyit, aşağı havza talebinin geri kazanılması ve kurumsal nakit akışının normale dönmesidir.
Mevcut yüksek frekans verilerinden, işletmelerin üretime devam etme sürecindeki ilerlemenin iyimser olmadığı görülmektedir.
İlk olarak, personelin gelişini takip etmek için ulusal demiryolunun günlük yolcu hacmini kullanıyoruz. Şekil 1'de gösterildiği gibi, işe yeniden başlama 10 Şubat'ta açıkça açıldığından, yolcu trafiğinin toparlanma hızı nispeten yavaş kaldı. 19 Şubat'tan bu yana günlük yolcu hacmi bir önceki aya göre önemli ölçüde arttı, ancak günlük 8-9 milyon yolcu olan normal yolcu hacminden hala önemli bir fark var. Şirketin fiili üretim durumunu izlemek için beş büyük elektrik üretim grubunun ortalama günlük kömür tüketimini de kullanabiliriz (endüstri genellikle altı büyük elektrik üretim grubunun ortalama günlük kömür tüketimini kullanır ve burada Guodian'ın kömür tüketim verilerini hariç tutuyoruz, esasen bu verilerden dolayı) 7 Şubat'tan bu yana, günlük ortalama kömür tüketimi herhangi bir dalgalanma olmaksızın 127.900 ton olarak gerçekleşti.Bu sadece kendi tarihsel değişimlerinden değil, diğer beş büyük elektrik üretim grubunun son veri performanslarından da farklı. Şekil 2'de gösterildiği gibi, elektrik üretim gruplarının mevcut kömür tüketimi aynı dönemin yalnızca yaklaşık% 50'sidir.
Şekil 1 Son iki yıl ile karşılaştırıldığında ulusal demiryollarının günlük yolcu hacmi
Veri kaynağı: Ulaştırma Bakanlığı, rüzgar, yazar tarafından derlenmiştir. t Bahar Şenliği günüdür.
Şekil 2 Beş büyük elektrik üretim grubunun ortalama günlük kömür tüketiminin son üç yılın ortalamasıyla karşılaştırılması
Veri kaynağı: Ulaştırma Bakanlığı, rüzgar, yazar tarafından derlenmiştir. t Bahar Şenliği günüdür.
Ek olarak, mevcut üretim durumunu doğrudan gözlemlemek için bazı endüstri verilerini de kullanabiliriz: (1) Ülkedeki büyük çelik fabrikalarının işletme oranı, geçtiğimiz üç yıldaki aynı dönemin seviyesinden% 10 daha düşük ve hala düşüyor (Şekil 3 ve Şekil 4); (2) ) Kimya endüstrisinde, Jiangsu ve Zhejiang'daki polyester filamentlerin çalışma oranı da son üç yıldaki aynı dönemin seviyesinden yaklaşık% 20 daha düşüktür ve herhangi bir iyileşme belirtisi yoktur (Şekil 5); (3) Tekstil endüstrisinde, polyester filamentlere karşılık gelen aşağı akış tezgahları düşüktür Geçen yılın aynı döneminde% 50'nin üzerindeydi ve 6 Şubat haftasında işletme oranı sadece% 5 idi. İyileşme işaretleri olsa da ilerleme nispeten yavaş. (Şekil 6).
Şekil 3 Büyük çelik fabrikalarının işletme oranı: filmaşin
Veri kaynağı: yazar tarafından derlenen rüzgar. Bahar Şenliği haftasıdır.
Şekil 4 Büyük çelik fabrikalarının işletme oranı: inşaat demiri
Veri kaynağı: yazar tarafından derlenen rüzgar. Bahar Şenliği haftasıdır.
Şekil 5 Jiangsu ve Zhejiang'daki polyester filamentlerin çalışma oranı
Veri kaynağı: yazar tarafından derlenen rüzgar. Bahar Şenliği haftasıdır.
Şekil 6 Jiangsu ve Zhejiang'daki aşağı akış polyester filaman dokuma tezgahlarının çalışma oranı
Veri kaynağı: yazar tarafından derlenen rüzgar. Bahar Şenliği haftasıdır.
Özetle, ister personel gelişi ister üretim durumu açısından olsun, şirketin üretime yeniden başlamasının ilerlemesi iyimser değildir. Ulusal demiryollarının günlük yolcu hacmi ve beş büyük elektrik üretim grubunun ortalama günlük kömür tüketimi gibi yüksek frekanslı makro veriler, mevcut üretime yeniden başlamanın hala erken aşamada olduğunu ve ilerlemenin yavaş olduğunu göstermektedir.
Peki, şirket üretime ne zaman tam olarak devam edecek?
Personelin işe geri dönmesi, üretimin tam olarak yeniden başlaması için gerekli bir koşuldur ve personelin iadesinin değerlendirilmesi, üretime yeniden başlama zamanını değerlendirmek için önemli bir temeldir. Personel dönüşü için gereken zamanı stok ve akış açısından iki yönden tahmin ediyoruz. Trafik açısından, normal koşullar altında demiryolu kapasitesinin seviyesini değerlendirmek için son üç yılda Bahar Şenliği çevresindeki yolcu trafiğini bir referans olarak kullanıyoruz. Envanter açısından, referans olarak Bahar Şenliği'nden 15 gün önce, 2018-2020 üç yıllık toplam ulusal demiryolu yolcu trafiğini kullanıyoruz. Geçmiş deneyimlere göre, her yılın beşinci günü dönüş pik döneminin başlangıcıdır ve kabaca ilk ayın 16'sına kadar sürebilir.Bu dönemdeki dönüş yolcu akışı, Bahar Şenliği öncesi dönüş yolcu akışına eşit olmalıdır. Tabloda da görüldüğü gibi, Bahar Bayramı seyahat sezonundan önceki 14 gün ile son iki yılın ilk ayının beşinci ile 16'ncı günleri arasındaki yolcu akış stok verileri temelde aynıdır. 2020 yılında, tatilden önceki kümülatif dönüş ev sayısı 1,6 milyara kadar çıktı, bu da son iki yıldan önemli ölçüde daha yüksek, ancak tatilden sonra aynı dönem için kümülatif getiri yalnızca 21.319 milyon.
Tablo 12018-2020 Bahar Şenliği öncesi ve sonrası yolcu stok verilerinin karşılaştırması
Veri kaynağı: Yazar tarafından derlenen Ulaştırma Bakanlığı.
Bu çalışma turu 10 Şubat'ta başladı ve demiryolu yolcularının yolcu hacmi 19 Şubat'tan bu yana hızla arttı. Bu nedenle, 19 Şubat'ı başlangıç noktası olarak alıyor ve 19 Şubat'tan 26 Şubat'a kadar olan verileri, yolcu trafiğinin normale dönmesi için gereken süreyi belirlemek üzere doğrusal ve üstel ekstrapolasyon yöntemlerini kullanmak için referans olarak kullanıyoruz. Kümülatif yolcu hacminin tatil öncesi stok seviyesine ulaşması için gereken sürenin yanı sıra, sonuçlar Şekil 7'de (noktalı çizgi, Çin'in normal demiryolu kapasitesi seviyesini ölçen yaklaşık 9 milyon yolcunun yolcu hacmidir) ve Şekil 8'de (noktalı çizgi 122 milyon yolcunun kümülatif sayısıdır) gösterilmektedir. Yolcu trafiği, tatil öncesi 162 milyon yolcu trafiğinin% 75'idir.% 75 ile çarpılmasının nedeni, Bahar Şenliği'nde göçmen işçi ve öğrenci oranının yaklaşık 3: 1 olmasıdır. Şekilde gösterildiği gibi, üstel büyümeye göre bile, her ikisi de geri dönmeden önce kabaca 20 Mart'a ulaşacak. Mevcut politikaya göre, başka yerlerden dönen kişilerin bir süre evde izole edilmesi gerekiyor.Farklı bölgelerde uygulanan standartlar 7 günden 14 güne kadar biraz değişiyor. Medyanın 10 gün olduğunu varsayarsak, personelin nihai dönüşü en az Mart ayı sonuna kadar sürecektir.
Şekil 7 Ulusal demiryolu yolcu trafik verilerinin ekstrapolasyonu
Veri kaynağı: Ulaştırma Bakanlığı, yazar tarafından derlenmiş ve hesaplanmıştır.
Şekil 8 Beşinci günden itibaren ulusal demiryolu yolcu taşımacılığı köy birliği verilerinin ekstrapolasyonu
Veri kaynağı: Ulaştırma Bakanlığı, yazar tarafından derlenmiş ve hesaplanmıştır.
Ardından, şirketin normal üretime devam etmesi için gereken süreyi değerlendirmek için geçmiş verileri kullanırız. Öncelikle, üretime devam etmek için gereken süreyi, duruş süresi, normal yeniden başlama süresi ve gecikme faktörü olmak üzere üç kısma ayırıyoruz.
Kesinti süresi, mevcut kapasite kullanımı ve başlangıç verilerindeki en düşük nokta ile geçmişteki en düşük nokta arasındaki, yani 2020'de kaydedilen verilerdeki en düşük nokta ile son üç yılın aynı dönemindeki en düşük nokta arasındaki zaman farkını ifade eder. Normal şartlar altında, Bahar Şenliği'nin günü veya haftası en düşük noktadır, ancak bu sefer önleme ve kontrol ihtiyacı nedeniyle birçok şirket tatilden sonra bir süre çalışmaya başlayamaz ve bu da düşük noktanın geri çekilmesine neden olur. Şu anda, beş büyük elektrik üretim grubunun kömür tüketimi ve dokuma tezgahlarının çalışma oranı gibi bazı veriler aralıktaki en düşük değeri kaydetmiştir, ancak inşaat demiri ve filmaşin işletim oranı henüz en düşük değeri kaydetmemiştir, bu da kesinti süresinin olabileceği anlamına gelir. Küçümsenecek.
Normal yeniden başlama süresi, ilgili göstergelerin tatil öncesi son üç yılın en düşük noktasından normal seviyeye dönmesi için gereken gün sayısını ifade eder. Haftalık veriler, haftanın 7 günü temel alınarak tek tip olarak günlere dönüştürülür.
Gecikme faktörü, önleme ve kontrol önlemleri ve tedarik zinciri koordinasyonu gibi faktörlerden dolayı, bu işletme turunda üretime yeniden başlama hızının normal yeniden başlama süresinden daha uzun olacağı ve bu nedenle bir faktörle çarpılması gerektiği anlamına gelir. Bu üretime yeniden başlama turunun geçmişte olduğundan iki kat daha uzun süreceğini, yani gecikme faktörünün 2 olacağını varsayıyoruz. Dibe vuran göstergeler için, kurtarma hızını ölçmek için ilk ekstrapolasyon yöntemini kullanırsanız, 2 gecikme katsayısı ayarı desteklenmez ve aslında daha büyük olabilir. Bu nedenle, 2'lik bir gecikme faktörü aslında iyimser bir tahmindir.
Özetle, Devam etme süresi = kesinti + normal devam etme süresi * gecikme faktörü . Sonuçlar Tablo 2'de gösterilmektedir ve birim gündür. Tabloda da görüldüğü gibi, hesaplamalarımızın sonuçlarına göre tablodaki yüksek frekanslı verilerin geçmişe dönük normal durumuna dönmesi en az iki ay sürmekte ve buna karşılık gelen yeniden başlama zamanı Mart ayı sonudur.
Tablo 2 Geçmiş deneyime dayalı tahmini yeniden başlama süresi
Veri kaynağı: rüzgar, yazar tarafından derlenmiş ve hesaplanmıştır.
Yukarıdaki analizin tümü çeşitli varsayımlara dayanır, ancak aynı zamanda üretimin fiili yeniden başlamasında karşılaşılan çeşitli zorlukları da dikkate almaz. Bu pratik zorluklar, üretime yeniden başlama zorluğunu daha da artırabilir ve üretime devam etme süresini uzatabilir.
Birincisi, üretim düzenini bir an önce eski haline getirmek ile salgının ikinci yayılmasının önlenmesi arasındaki ikilem giderek daha açık hale gelecektir. Önleme ve kontrol için mevcut baskı hala büyüktür.Çoğu işgücü ihraç eden illerdeki tabandan hükümetler ve topluluklar salgını önlemek ve kontrol etmek için hâlâ tek bedenli bir yaklaşım benimsiyor ve illerde ve şehirlerde taban trafiğinin hızlandırılmış serbestleşmesine dair hiçbir işaret yok. Bunlar, geri dönen personelin hızını büyük ölçüde kısıtladı. İşgücü ithal eden illerde, bazı bölgelerde ithal vaka sayısı azalmamış, ancak artmaktadır Bu, salgın önleme ile kontrol ve üretime yeniden başlama arasındaki çelişkiyi daha da şiddetlendirmiştir.
İkincisi, yeni taç virüsü küresel ölçekte ortaya çıkmaya başladı, özellikle Japonya ve Güney Kore'deki yeni taç salgınının gelişme eğilimi iyimser değil. Çin, Japonya ve Güney Kore, Doğu Asya üretim sisteminin en kritik katılımcıları ve küresel tedarik zincirinin önemli bir parçası. Bu, küresel tedarik zinciri koordinasyonunun zorluğunu artıracak ve denizaşırı siparişleri azaltacak, bu da şirketlerin üretime yeniden başlamasına ve nakit akışına belirsizlik getirecektir.
Üçüncüsü, yerel tedarik zincirlerinin koordinasyonu, iş ve üretime devam etmeyi de zorlaştırdı. Üretimin yeniden başlama aşamasına girdikten sonra, yukarı ve aşağı yönlü şirketlerin birbirlerinin arz kapasitesini ve sipariş ödeme kapasitesini vb. Teyit etmesi gerekir, bu da yerli üretim siparişinin normal duruma dönme hızını yavaşlatacaktır.
2. Salgından hangi sektörler daha fazla etkilenebilir?
Yeni taç salgınını önlemek ve kontrol altına almak için, mevcut politikalar insanların, malların ve sermayenin hareketini olumsuz etkiledi. Endüstriler arasındaki farklılıklardan dolayı, salgından ne ölçüde etkilendikleri de farklıdır. Yalnızca çeşitli endüstrilerin insanların, malların ve sermayenin hareketine olan duyarlılığını göz önünde bulunduruyoruz ve mantıklı bir yargıya varabiliriz: emek yoğun, uzun tedarik zinciri, sıkı sermaye zinciri endüstrileri daha fazla etkilenecek. Farklı sektörlerin emek yoğunluğunu, tedarik zinciri uzunluğunu ve nakit akışını ölçmek ve salgından hangi sektörlerin daha fazla etkilenebileceğini keşfetmek için aşağıdaki göstergeleri kullanıyoruz.
(1) Emek yoğunluğunun ölçülmesi. Sektörün emek yoğunluğunun bir sıralamasını elde etmek için en son 2018 ekonomik nüfus sayımı verilerini kullanıyoruz ve ikincil sektördeki her bir sektördeki çalışan sayısını tüzel kişi sayısına böleriz. Bu yöntemle ilgili olası sorun, petrol işleme endüstrisi gibi münferit endüstrilerin, özel nedenlerden dolayı özellikle yüksek sayıda çalışana sahip olmasıdır.Bu nedenle, bu endüstriyi analize dahil etmiyoruz. Bununla birlikte, genel olarak, bu yöntem hala sağduyu ile uyumludur.
(2) Tedarik zincirinin ölçülmesi. Tedarik zincirini ölçmenin amacı, farklı endüstrilerdeki tedarik zincirlerini koordine etmenin zorluğunu karşılaştırmaktır. Nispeten konuşursak, alt sanayiler daha uzun bir tedarik zinciriyle karşı karşıya kalacaklar Bunun arkasındaki sonuç, aşağı yönlü ürünlerin genellikle daha fazla ara ürün girdisi gerektirmesidir. Endüstrinin yukarı akış derecesini ölçmek için her endüstrinin tam tüketim katsayısını hesaplamak için en son 2017 girdi-çıktı tablosu verilerini kullanıyoruz. Giriş seviyesi derecesi ne kadar yüksekse, diğer endüstrilerden gelen girdi oranı o kadar yüksek ve sektörün aşağı akışı o kadar fazla olur. Burada açıklanması gereken şey, tarım ve yan ürün işleme, içecek ve tütün endüstrileri gibi bazı endüstrilerin diğer birçok sektörden girdi gerektirmemesi ve yukarı havza ve aşağı havza tanımında sapmalar olacağıdır. Ancak genel olarak, bu yöntemle verilen endüstri sıralaması sağduyu ile tutarlıdır.
(3) Nakit akışının ölçülmesi. Farklı sektörlerin ihtiyaç duyduğu nakit akışının mutlak miktarı, kendi üretim ve işletme özelliklerine göre büyük ölçüde değişmektedir, bu nedenle, ciro oranı açısından, farklı sektörlerin nakit akışına duyarlılığını ölçmek için iki orantılı gösterge oluşturduk. Her bir sektörün nakit ölçeğini kabaca tahmin etmek için ilk olarak 2019'un sonunda her sektörün "cari varlıklar-alacak hesapları-envanterini" kullanıyoruz. Ardından, "nakit / faiz gideri" ve "nakit / işletme geliri" olmak üzere iki oran elde etmek için nakit ölçeğini sektörün faiz gideri ve yıl için faaliyet gelirine bölün. Son olarak, endüstrinin nakit akışının sıkılığını ölçmek için bir gösterge olarak kullanılan bu iki dizinin temel bileşen sırasını elde etmek için temel bileşen analizi yöntemini kullanıyoruz.
Hangi sektörlerin iki veya üçünü aynı anda karşıladığını incelemek için yukarıdaki sonuçları iki grafiğe koyduk.Sonuçlar Şekil 9 ve Şekil 10'da gösterilmektedir. Şekilde görüldüğü gibi, salgının önlenmesi ve kontrolü tekstil ve konfeksiyon endüstrisi ile kimya endüstrisi üzerinde en büyük baskıyı uygulamakta ve üç koşul aynı anda karşılanmaktadır. İkincisi, otomobil endüstrisi, iletişim endüstrisi ve bazı ekipman imalat endüstrileri, bu endüstriler orta ve alt kesimlerde olduğundan, tedarik zincirini koordine etmek nispeten daha zordur ve aynı zamanda daha fazla emek-yoğundur. Özellikle Hubei, otomobil endüstrisi üzerinde daha doğrudan etkisi olan yerli otomobil endüstrisi zincirinin önemli temellerinden biridir.
Şekil 9 Farklı endüstrilerin giriş seviyesi ve emek yoğunluğunun karşılaştırması
Şekil 10 Farklı endüstrilerdeki giriş seviyesi ve nakit akışının karşılaştırması
3. Salgının etkisinden korunmak için proaktif maliye politikaları kullanın
Şu anda, gerekli önleme ve kontrolü sürdürürken, mümkün olan en kısa sürede üretime devam etmek toplumun tüm kesimlerinin genel bir mutabakatı haline gelmiştir. Merkezi hükümet, işletmelerin üretiminin yeniden başlatılmasını teşvik etmek için defalarca talimatlar yayınladı ve her düzeydeki yerel yönetimler de yanıt verdi.En yüksek iller yeniden başlama oranının% 90'ı aştığını açıkladı. Açıkçası, işe yeniden başlama ve üretime yeniden başlama tamamen farklı iki kavramdır: İşe yeniden başlama, üretime devam etmenin yalnızca ilk adımıdır, bu da şirketin kapalı durumunu sonlandırdığı anlamına gelir. Gerçekten önemsediğimiz şey, ilk adımı attıktan sonra arkadaki yolun nasıl ve ne kadar hızlı gideceği. Mevcut verilerden ve analizimizin sonuçlarından yola çıkarak, şirketin üretime giden yolu belirsizlikle doludur. Bundan sonra nasıl gelişeceği sadece işletmelerin kendi kendini kurtarma önlemlerine değil, aynı zamanda hükümetin üretime devam etmek için nispeten dostane bir makro ortam sağlayıp sağlayamayacağına da bağlıdır.
En önemli şey, maliye politikasını daha proaktif hale getirmektir. Acil durumlara yanıt verirken, para politikası genellikle ezici ve yetersiz görünmektedir, çünkü para politikası, karmaşık aktarım mekanizmalarına ve politika etkilerinde uzun bir gecikme süresine sahip tipik bir toplam politikadır. Buna karşılık, maliye politikası daha doğrudan ve daha esnektir. Aynı zamanda, salgının önlenmesi ve kontrolü ulusal bir konudur ve merkezi hükümet daha fazla harcama yapmalıdır. Şu anda, yerel mali gelir ve giderler büyük baskı altında ve salgının patlak vermesi yerel mali durumu daha da kötüleştirdi. Salgını önlemek ve kontrol altına almak için yerel mali harcamalar artarken, vergi gelirleri ve arazi devir gelirleri azalmaktadır. Şu anda, eğer yerel yönetimin mali beklentileri istikrara kavuşturulamazsa, yerel yönetimin ekonomiyi eski haline getirme motivasyonunu ve kabiliyetini etkilemekle kalmayacak, aynı zamanda son yıllarda konsolide edilen yerel mali borç artırma disiplinini de kırabilir. Bu nedenle, maliye politikası, ahlaki tehlike konusunda çok fazla endişelenmenize gerek kalmadan mevcut temelde daha proaktif olmalıdır. Özellikle, merkezi hükümet daha fazla sorumluluk üstlenmeli, yerel yönetimlerin mali beklentilerini dengelemeli ve bu fırsatı yerel yönetimlerin ve iş sektörlerinin teşvik mekanizmalarını yeniden düzenlemek için kullanmalıdır.
He Fan, Shanghai Jiao Tong Üniversitesi'nde Antai Ekonomi ve Yönetim Koleji'nde profesör ve Entropy Capital'in baş ekonomisti. Zhu He, Entropy Capital Küresel Makro Araştırma Enstitüsü'nün dekan yardımcısı. Editör: Su Qi
