Ağır! Merkez bankası 16 günde dört kez "faiz oranlarını düşürdü" ve ipotek faiz oranları da düşürülmeli mi?
Yeniden düşüş!
Bir ay sonra, kredi piyasası kotasyon oranı (LPR) yeniden düşürüldü. Bu sefer, LPR de 5 yıldan fazla düşürüldü.
Bu yılın Ağustos ayında Merkez Bankası, bankaların LPR fiyatlandırmasına göre kredi vereceğini açıkladı ve LPR, merkez bankasının kredi faiz oranları yönündeki rehberi haline geldi. Yani kredi faiz oranının ilerlediği yerde LPR en önemli gösterge!
Ulusal Bankalararası Fonlama Merkezi'nin 20'nci günü açıkladığı verilere göre, 1 yıllık LPR bir önceki döneme göre 5 baz puan azalarak% 4,15; 5 yıllık LPR ise bir önceki döneme göre 5 baz puan düşüşle% 4,80 oldu. İkincisi, Ağustos ayındaki duyurusundan bu yana ilk aşağı yönlü düzeltmedir.
16 günde dört "oran indirimi"
5 Kasım'dan bu yana, merkez bankası faiz oranlarını dört kez düşürdü ve döngüsel olmayan ayarlamaları artırdığı apaçık ortada.
Bu yılın Ağustos ayında, merkez bankası LPR oluşum mekanizmasının reformunu ve iyileştirmesini açıkladı.En önemli değişiklik, LPR'yi açık piyasa işletme faiz oranlarına (esas olarak MLF faiz oranlarına), yani LPR kotasyonu = MLF faiz oranı + artı puanlara bağlamak oldu.
Bu nedenle MLF, LPR'nin temel değişkeni haline gelir.
5 Kasım'da merkez bankası MLF'yi yenilediğinde, işletme faiz oranı% 3,3'ten% 3,25'e düşürüldü, bu da Nisan 2018'den bu yana piyasa beklentilerini aşan ilk düşüş. Minsheng Securities baş makro analisti Xie Yunliang, geçtiğimiz günlerde, merkez bankasının LPR değişikliklerine rehberlik etmek için aylık LPR kotasyonundan bir hafta önce MLF operasyonları gerçekleştirebileceğini belirtti.
18 Kasım'da merkez bankası, 180 milyar yuan'lık yedi günlük ters repo operasyonu başlattı ve faiz oranı% 2,55'ten% 2,50'ye düşürüldü.Bu, merkez bankasının Ekim 2015'ten bu yana açık piyasa ters repo işlemi faiz oranını ilk kez düşürmesi oldu. 1 yıllık MLF ile karşılaştırıldığında, 7 günlük merkez bankası ters repo, çoğu kişi tarafından reel faiz indirimi olarak kabul edilen kısa vadeli politika faiz oranının rolünü oynamaktadır.
19 Kasım'da, Maliye Bakanlığı ve Merkez Bankası, bir aylık bir süre için hazine nakdi olarak 50 milyar yuan sabit mevduat başlattı Kazanan faiz oranı, önceki kazanan faiz oranından 2 baz puan daha düşük olan% 3.18'e düştü. Hazine nakit mevduat faiz oranı piyasa odaklı ihale sonucunda ortaya çıksa da, politika ölçütü açık olmamakla birlikte, bankacılık kurumlarının kısa vadeli borç maliyetlerinin düştüğünü ve dolayısıyla LPR gibi faiz oranlarının düşmesi için koşullar yarattığını yansıtmaktadır.
5 yıldan uzun süredir LPR şimdi ilk kez kapalı
LPR'nin de 5 yıldan fazla düşürüldüğünü belirtmekte fayda var. İlk kez Ağustos ayında piyasaya sürüldüğünden bu yana LPR'nin 5 yıldan fazla düşürülmesi ilk kez oldu ve daha önce% 4,85'te sabit kaldı.
Fiyatlandırma kriteri düşürülürse, mortgage faiz oranı da düşecek mi?
O kadar kolay değil Mortgage faiz oranı = 5 yıllık LPR + artı puan; LPR değişiklikleri, artı puanlar da değişebilir, nihai ipotek faiz oranı LPR ve artı puanların ortak değişiminin sonucuna bağlıdır.
China Minsheng Bank'ın baş araştırmacısı Wen Bin, LPR'de 5 yıldan fazla bir süredir 5 baz puanlık düşüşün konut satın alması gerekenler için ipotek maliyetlerini düşürmeye yardımcı olacağını ve aynı zamanda emlak piyasasının mevcut istikrarlı büyüme altında istikrarlı bir gelişme sağlamasına yardımcı olacağını belirtti.
Bank of Communications Financial Research Center'da kıdemli araştırmacı olan Chen Ji, "5 yıllık LPR indirimi, konut kredisi politikasının gevşetildiği anlamına gelmiyor. İşletmelerin orta ve uzun vadeli kredi finansman maliyetlerini bir ölçüde azaltmayı hedefliyor." Dedi.
Xie Yunliang, Çin finans kuruluşlarının kredileri arasında orta ve uzun vadeli kredilerin bakiyesinin kısa vadeli kredilerden çok daha yüksek olduğunu söyledi. 5 yıllık LPR faiz oranının düşürülmesinin ağırlıklı ortalama kredi faiz oranını düşürmede daha belirgin bir etkisi olabilir. Altyapı kredilerinin vadeleri daha uzundur ve finansman maliyetleri 5 yıllık LPR faiz oranıyla daha fazla bağlantılıdır. Önümüzdeki yıl altyapı yatırımlarının büyüme oranının bu yıldan daha yüksek olması beklenmektedir ve 5 yıllık LPR faiz oranının düşürülmesi, ekonominin temelini oluşturan rolü oynayacak altyapı yatırımlarını tamamlayabilir.
LPR'nin 5 yıldan fazla bir süredir düşürülmesi, basitçe ipotek politikalarının gevşetilmesi ile eşitlenemez.
Rong360 raporu, bankanın kredi limitinin yıl sonunda iki ayda daha sıkı olacağı düşünüldüğünde, mortgage faiz oranının yıl sonundan önce biraz yükselmeye veya sabit kalmaya devam edeceğinin ve düşüş eğiliminin küçük olmasının beklendiğine işaret etti.
Kaynak: Çin Para Birimi Ağı
Rong360 raporuna göre Ekim 2019'da açıklanan LPR'ye göre, ülke genelinde ilk konut kredileri için ortalama faiz oranı bir önceki aya göre 1 baz puan artışla% 5,52 oldu, bu da beş yıllık LPR artı 67 baz puana eşdeğer; ikinci konut kredileri için ortalama faiz oranı Bir önceki aya göre 1 baz puan artışla% 5,84 olarak gerçekleşti ve bu da 5 yıllık LPR için ek 99 baz puana denk geliyor.
Veri kaynağı: Rong360 Jianpu Technology Big Data Research Institute
Uzatma döngüsü perspektifinden bakıldığında, LPR'nin 5 yıldan fazla bir süredir azaltılması sadece bir başlangıç olabilir ve LPR aşağı doğru dalgalanmaya devam edebilir. Peki bu ipotek faiz oranlarının tamamen düşeceğini mi gösteriyor?
Piyasa katılımcıları, mevcut gayrimenkul yönetmeliğinin farklı şehirlerde politikaların uygulanmasını vurguladığını, arz ve talepte değişiklikler olacağını ancak çeşitli bölgelerde piyasa faiz fiyatlandırmasının öz disiplin mekanizmasının da bu süreçte çok önemli bir rol oynayacağını belirtti.
Aslında, LPR'deki değişiklikler nedeniyle münferit şehirlerde ipotek faiz oranlarında değişiklikler meydana gelirse, bu da yerel emlak piyasasında gerilimlere yol açar, bu durumda piyasa faiz oranı rehberliği, ayda bir veya iki kez ayarlama gibi nispeten sık olacaktır. LPR, kredi piyasasının trendini yansıtmakta olup, gayrimenkul piyasasının trendi LPR trendine de yansımaktadır.Bu bir etkileşim sürecidir.
Diğer bir deyişle, ekleme noktası da değiştirilebilir ve nihai ipotek faiz oranı, LPR'nin ve ekleme noktasının müşterek değişikliğinin sonucuna bağlıdır.
Rong360 raporu, konut kredisi faiz oranlarının uygulama düzeyi açısından da Ekim ayı konut kredisi faiz seviyesinin önceki dört ayda yükseliş eğilimini sürdürdüğüne, ancak yükseliş hızının yavaşladığına ve aşağı yönlü şehirlerin sayısının arttığına işaret etti. Mortgage faiz oranlarının kısa vadede LPR'den büyük ölçüde etkilenmeyeceği sonucu ön doğrulandı ve bu nedenle, LPR'nin daha sonra ayarlanmasının mortgage faiz oranlarında büyük dalgalanmalara neden olmayacağı ihtimali yüksek. Bankanın kredi limitinin yıl sonunda iki ayda daha sıkı olduğu dikkate alındığında, mortgage faiz oranının yıl sonundan önce bir miktar yükselmeye veya sabit kalmaya devam edeceği ve düşüş eğiliminin küçük olduğu tahmin edilmektedir.
Merkez bankası, üçüncü çeyrek para politikası uygulama raporunda, "şehre uygun politika" temel ilkesi gereği, uzun vadeli gayrimenkul yönetim mekanizmasının uygulanması ve gayrimenkulün kısa vadeli ekonomik teşvik olarak kullanılmaması gerektiğine işaret etti.
Pazar performansı rasyoneldir
Orta ve uzun vadeli olumlu etkilerin ortaya çıkması bekleniyor
Pek çok kurum, merkez bankasının yakın zamandaki "faiz düşürücü" operasyonlarının, gerçek kredi faiz oranlarındaki düşüşe daha fazla rehberlik edeceğine ve kısa vadede tahvil piyasasına ve uzun vadede borsaya fayda sağlayacak kredi gevşetme sürecini teşvik edeceğine inanıyor.
A hisseleri açısından, Şangay ve Şenzen borsaları, piyasanın başında dalgalı bir trend sürdürerek, 20'sinde biraz daha düşük açıldı. Emlak endeksi bir yükseliş dalgası gördü, ancak sonra geri düştü; banka hisse senetleri aşağı açıldı ve düştü.
Kaynak: Wind
Tahvil piyasası ile ilgili olarak, tahvil piyasası art arda yapılan yukarı ayarlamalardan sonra bir düzeltme yaşadı, ancak ayarlama büyük değil.
RMB döviz kuru ile ilgili olarak, RMB'nin ABD doları karşısındaki merkezi paritesi 20'de 88 puan değer kaybeterek 7.0118 yuan oldu. ABD doları karşısındaki onshore RMB spot döviz kuru, bir önceki kapanış fiyatının 92 puan altında olan 7.0330 yuan'dan açıldı ve son düzeltme momentumunu sürdürdü.
