Ren Zeping 4D Raporu: Küresel ekonomik ve finansal krize hazırlanın
Metin: Evergrande Araştırma Enstitüsü Ren Zeping Xiong Chai Hua Yanxue Liang Ying Sun Wanying
1. Çin, salgınla mücadelede ve üretimi yeniden sağlamada dünyaya liderlik ediyor, ancak küresel ekonomik ve mali krize tam olarak hazırlıklı olması gerekiyor
Şimdi bu sadece küresel bir salgın değil, yeni bir küresel ekonomik ve mali krize tamamen hazırlıklı olmalıyız.
1, Ekonomi Ocak ayından Şubat ayına kadar geçici olarak askıya alındı ve nispeten büyük bir kısa vadeli fiyat uzun vadeli zaferle değiştirildi. Mevcut yurtiçi salgın etkili bir şekilde kontrol altına alındı ve ekonomik faaliyetler hızla iyileşiyor.
Salgından etkilenen Çin ekonomisi ocak ayından şubat ayına kadar geçici olarak kapandı, üretim, yatırım ve tüketim dondu, ekonomik veriler hızla düştü ve ilk çeyrekte GSYİH büyümesinin negatif olduğu belirlendi. Bedel ağırdı ve zafer zor kazanılmıştı. Belirlenen büyüklüğün üzerindeki sanayi kuruluşlarının katma değeri Ocak-Şubat ayları arasında bir önceki yıla göre% -13,5 iken Aralık 2019'da% 6,9 oldu. Ocak-Şubat döneminde kentsel sabit varlık yatırımı (kırsal hanehalkları hariç) yıllık% -24,5 ve 2019'da% 5,4 idi. Ocak-Şubat ayları arasında gayrimenkul geliştirme yatırımları bir önceki yıla göre% -16,3 ve 2019'da% 9,9 oldu. Tüketici mallarının Ocak-Şubat ayları arasındaki toplam perakende satışları bir önceki yıla göre% -20,5 iken Aralık 2019'da% 8 olarak gerçekleşti. Şubat ayında yeni sosyal finansmanın ölçeği, geçen yılın aynı dönemine göre 111.1 milyar yuan artışla 855.4 milyar yuan idi.
Çin'deki salgın etkin kontrol altında Elektrik üretimi ve yolcu trafiği gibi verilere bakıldığında, yurt içi ekonomik faaliyetler Şubat ortasından sonuna kadar hızla toparlanıyor. 16 Mart itibarıyla Wuhan dışında 5 gün üst üste yeni yerel vaka yoktu ve Wuhan'da yeni doğrulanmış tanılar art arda 6 gün boyunca tek haneli olarak kaldı. Yüksek frekanslı verilerden, altı santralin Mart ayının ilk 17 gününde ortalama günlük kömür tüketimi Şubat ayına göre% 27,7, ticari konutların ilk 15 günde ortalama günlük işlem alanı Şubat ayına göre% 193 arttı. Satış hacmi bir önceki aya göre% 22,5 arttı. Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu 17 Mart'ta, Hubei gibi tek tek eyaletler haricinde, ülke genelindeki diğer illerde (bölgeler ve şehirler) belirlenen büyüklüğün üzerindeki sanayi kuruluşlarının yeniden başlama oranının% 90'ı aştığını belirtti. Bunların arasında Zhejiang, Jiangsu, Şangay, Shandong, Guangxi, Chongqing vb. Yakındır. % 100; navlun da normalleştirildi, demiryolu yüklemesi normal seviyeye döndü, sivil havacılık, limanlar ve su taşımacılığı normal çalışıyor; 16 Mart'ta sevk edilen elektrik üretimi 17,8 milyar kWh'ye ulaştı, Şubat sonunda 16,2 milyar kW'dan önemli ölçüde yüksek O zaman% 9.9 arttı.
İkinci yarıda, salgının yeniden canlanmasını önlemek için dikkatsiz olamayız ve şirketlerin yeniden üretime başlaması hala zor. Bir sonraki yerel görev, mümkün olan en kısa sürede üretime ve yaşama devam etmektir.Ekonomik "kapanma", çoğu endüstri üzerinde, özellikle aglomerasyon endüstrileri, yüksek borçlu şirketler ve özel küçük, orta ve mikro işletmeler üzerinde önemli bir etkiye sahip olmuştur.Bazı şirketler, nakit akışının kopması riskiyle karşı karşıyadır. Küresel salgının yayılmasıyla birleştiğinde, sanayi zinciri, ticaret, dış talep ve finansal piyasalar yoluyla ülkeye aktarılacaktır. Şirketlerin zorlukların üstesinden gelmesine ve bir iflas ve işsizlik dalgasını önlemeye şiddetle yardımcı olmalıyız.
2. Gelecekteki ana risk noktaları, küresel pandeminin ikincil ithalat riski, ekonomik durgunluk riski ve finansal piyasa bulaşmasıdır.
17 Mart itibarıyla salgın, denizaşırı 150'den fazla ülke ve bölgede 100.000'den fazla insana yayıldı, küresel borsalar düştü, petrol fiyatları düştü ve ülkeler bir faiz indirimi dalgası başlattı.
Şu anda, farklı ulusal koşullar nedeniyle, Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri, güçlü izolasyon ve toplama faaliyetlerinin askıya alınması gibi önlemleri benimsemede Çin kadar iyi olmayabilir.Bu, kaçınılmaz olarak denizaşırı ülkelerde daha uzun salgın önleme sürecine yol açacaktır ve maliyet Çin'den daha fazla olabilir.
Büyük ABD ve Avrupa borsaları son zamanlarda% 20'den fazla düşerek teknik bir ayı piyasasına düştü. ABD hisse senetleri üç kez kırıldı, A-hisseleri ise hafif ve nispeten istikrarlı bir şekilde düştü. Bir yandan, Çin'in salgınla mücadele ve üretime devam etme konusundaki olumlu ilerlemesini yansıtıyor. Ayrıca, yatırımcıların Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki salgının daha şiddetli ve daha uzun süre yayılacağı, ekonomik durgunluğa gireceği ve mali krize yol açacağı yönündeki endişelerini yansıtıyor. Aslında yatırımcılar zaten likidite krizi ve finansal kriz yönünde panik işlemleri yapıyorlar, riskli varlıklar hızla düştü, fonlar güvenli liman varlıklarına kaçtı ve hatta likiditeyi çaldı.
3. Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa başlangıçta felç oldu ve ihmal edildi ve salgın kontrolünün altın penceresini kaçırdı.Gelecekte, salgınları önlemek için kısa vadeli ekonomik iyileştirmelerden fedakarlık etmek anahtar ve ülkelerin seferberlik yeteneklerini test ediyor.
ABD Ticaret Bakanı Wilbur Ross, 30 Ocak'ta Fox News'e verdiği röportajda, Çin'deki yeni koronavirüs salgınının imalatın ABD'ye dönüşünü hızlandırmaya "yardımcı" olacağını belirtti. Diğer taraftan ateşi izleme ve zevk alma zihniyetidir.
Amerika Birleşik Devletleri başlangıçta salgına yeterince ilgi göstermedi ve Trump kaçınılmaz bir sorumluluk taşıyor.Şubat ve Mart aylarındaki salgının önlenmesinin ana zaman aralığında, kamuoyuna Amerika Birleşik Devletleri'ndeki salgının ciddi olmadığı ve Amerika Birleşik Devletleri'nin mükemmel bir salgın önleme etkisine ve hatta Budizm'e sahip olduğuna dair yanlış sinyaller göndermeye devam etti. Salgının kendiliğinden ortadan kalkacağına inanılıyor. Mart ayından sonra geniş bir alanda salgın patlak verene kadar ülke 14 Mart'ta olağanüstü hal ilan etmek zorunda kaldı.
Şu anda Avrupa, Amerika ve Asya, salgın önleme tedbirlerini yükseltiyor, çeşitli ülkelerin ulusal seferberlik kapasitesini ve tıbbi teknoloji düzeyini ciddi şekilde test ediyor. ABD'nin salgını kademeli olarak kontrol etmesi bekleniyor. Asıl endişelenmeye değer olan Avrupa. Bu, İtalya ve Fransa'da borcu kontrol etme ve göçmenlik sorunlarıyla ilgilenmede görülebilir. Almanya nispeten daha iyi. İtalya, denizaşırı ülkelerde en ciddi şekilde etkilenen ülke haline geldi ve ülke çapında bir abluka uyguladı. Güney Kore'deki salgın başlangıçta dini faaliyetler nedeniyle kontrolden çıktı ve daha sonra kesinlikle önlendi ve kontrol altına alındı. Japonya'da "Diamond Princess" salgınının yayılması nedeniyle küçük ölçekli küme enfeksiyonları ortaya çıkmış, son zamanlarda dikkatler çekilmiş ve önlemler alınmıştır.
4. Salgın kontrol altına alınabilir Çin ve Singapur'un başarılı deneyimi dünya için ümit uyandırdı.
Mart ayında Japonya, İtalya, Güney Kore, Amerika Birleşik Devletleri ve diğer ülkelerde görülen salgın, Ocak ayının sonundaki duruma daha çok benziyordu, hala yayılıyor ve paniğe kapılıyordu, ülke buna hiç dikkat etmedi ve güçlü önlemler almaya başladı. Salgının erken salgını, esas olarak, hükümetin "süper enfekte kişilerin" varlığına yeterince dikkat etmemesi ve zorunlu izolasyon önlemleri almaya devam etmemesi nedeniyle kontrolden çıkmıştı. Hükümetin kaynakları ve sosyal seferberliği koordine etme becerisi yetersizdi ve maskeler ve test reaktifleri gibi tıbbi malzemeler konusunda ciddi bir boşluk vardı. , Gevşeklikle başa çıkmak için.
Çin, şehirlerin kapatılması, evde karantinaya alınması, iş ve okulun yeniden başlatılması ve yakın temasların tecrit edilmesi yoluyla enfeksiyon kaynaklarının yayılmasını ve ithalatını engelledi ve tıbbi yardım ve lojistik yardım yoluyla tıbbi ve insanların geçim kaynaklarının işletilmesini garanti etti; bu, yalnızca yerel salgını hızla sınırlamakla kalmadı, aynı zamanda salgına karşı küresel mücadele için de savaştı. Değerli zaman penceresi. Singapur'un uygulamaları temel olarak şunları içerir: bulaşma zincirini tam olarak izlemek, şüphelileri mümkün olan en kısa sürede bir doktora görünmeye teşvik etmek için mali sübvansiyonlar kullanmak, tam teşhisi tam olarak teşvik etmek, zorunlu ev izolasyon sistemi ve büyük çapta halka açık etkinliklerden kaçınmak. Çin ve Singapur tarafından alınan bu önlemlerin güçlü hükümetlere, etkin insanların uygulamasına, bilimsel salgın önleme sistemlerine ve uzun vadeli zafer karşılığında büyük bir kısa vadeli bedel ödemeye istekli olmasına bağlı olduğu görülebilir.
Çin ve Singapur'un salgını hızla kontrol altına alma konusundaki başarılı deneyimi, dünya için ümidi ateşledi.Dünya'da şiddetli salgın hastalıkların görüldüğü ülkelerin hükümetleri yukarıdaki etkili önlemleri alırsa, salgının etkin bir şekilde üstesinden gelinmesi bekleniyor.
5. Salgının küresel salgını, küresel ekonomik ve mali krizin fitili haline gelebilir.Yüksek kaldıraç risk kaynağıdır.ABD borsa balonu ve yüksek şirket borcu, risk kaynağı olabilecek barut fıçılarıdır. Durum tahmin edilenden daha ciddi.
Tarih bize yüksek kaldıracın risk kaynağı olduğunu ve kaldıracın yüksek olduğu yerlerde güvenlik açıkları ve risk noktaları olduğunu söylüyor. Örneğin, 2008'deki ABD yüksek faizli mortgage krizi sırasında gayrimenkul, gölge bankacılık ve büyük ölçekli yüksek faizli mortgage menkul kıymet türevleri, 1998'de Asya mali krizi sırasında dış borç ve gölge bankacılık ve 1990 Japon emlak balonu krizi sırasında emlak ve bankalar.
2008 uluslararası mali krizinden bu yana 12 yıl geçti.Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa esas olarak niceliksel genişlemeye ve ultra düşük faiz oranlarına dayanıyor, bu da varlık fiyat balonlarına, artan borç kaldıracına, bölge sakinleri arasında servet uçurumunun genişlemesine, sosyal yırtılmaya, aşırı siyasi görüşlere ve ticari korumacılığa yol açıyor. Hakim olun.
Küresel finans piyasası çığ gibi ve salgın yalnızca sigortadır. Asıl neden, uzun vadeli aşırı para arzından kaynaklanan ekonomik, finansal ve sosyal güvenlik açıklarıdır. Amerika Birleşik Devletleri dört büyük krizle karşı karşıya: borsa balonları, kurumsal borç kaldıracı, finans kurumu riskleri ve sosyal yırtılma. Avrupa ve Asya da aynı sorunla karşı karşıya.
Amerika Birleşik Devletleri'nde, uzun vadeli düşük faiz oranlarının ortaya çıkardığı borsa balonu ve yüksek şirket borçları, şu anda en savunmasız yerlerdir ve bu, finansal krizin bu turunun potansiyel taşma noktası olabilir. İçinde saklı olan yüksek kaldıraç ve yüksek borç, şu anda etkilenen barut fıçıları gibidir. Salgın en büyük etkiye sahiptir. Uzun vadeli düşük faiz oranları, para birimlerinin aşırı ihracı ve yöneticilerin piyasa kapitalizasyonunu artırmaya yönelik opsiyon teşvikleri tarafından yönlendirilen Amerika Birleşik Devletleri'ndeki çok sayıda borsa şirketi, hisse senedi geri alımları ve temettüler için kaldıraç oranını artırmak için borcu kullandı ve hisse senedi fiyatlarını ve değerlemelerini artırdı. Finansal şirket tahvillerinin bakiyesi hızla 2,2 trilyon ABD Dolarından 5,7 trilyon ABD Dolarına yükselirken, bunlar arasında daha riskli BBB dereceli şirket tahvilleri yaklaşık 2 trilyon ABD doları artarak% 36,4'ten% 47,4'e yükseldi.
Bu kez küresel finansal krizin, salgının fitil, kurumsal borç krizinin ve borsa balonunun dönüm noktaları olduğuna ve bilanço durgunluğunun ve borç deflasyonunun finansal krizden ekonomik krize aktarım mekanizmaları olduğuna hükmediyoruz.Bu klasik finansal döngüdür. "Kaldıraç kaldırma" aşaması. Finansal döngü açısından bakıldığında, bu tamamen bir tasfiyedir ve er ya da geç gelecek. (Bkz. "Küresel mali krizin eşiğindeyiz")
Bu sefer farklı mı? Tarih basitçe tekrarlanmayacak, benzer kafiyelerle tekrarlanacak. Bu sefer devrilme noktası farklı olsa da, finansal krizin temel nedenleri ve evrimsel mantığı aynı.
6. Midland Chu, tamamen siyasi baskıya yenik düştü, Susuzluğu gidermek için zehir içen Amerikan deniz feneri kararmaya başlar.
Fed, salgının yaygınlaşması ve finans piyasasının çöküşü karşısında, susuzluğu zehir içerek tamamen gideren 2008 uluslararası mali krizine cevaben bu kez bir kez daha sıfır faiz + QE politika kombinasyonunu sundu.
Doğru yanıt, salgını mümkün olan en kısa sürede kontrol etmek, kısa vadeli maliyetleri uzun vadeli zafer için takas etmek ve ardından maliye politikasını temel dayanak olarak ve para politikasını büyümeyi stabilize etmek için ek olarak kullanmaktır. Salgının geniş ölçekte yayılmasıyla karşı karşıya kalan Çin ve Singapur'un başarılı deneyimine göre, önce salgını kontrol etmeli, üretimi ve yaşamı yeniden sağlamalı, kısa vadeli likidite sağlamalı ve vergileri azaltmalı ve ardından kademeli olarak ekonomik büyümeyi ve istihdamı canlandırmalıyız. FED doğrudan parayı serbest bıraktı ve yanlış adımlar attı. Asıl küstahlığından, ona aldırış etmeme, şimdi paniğe kapılıyor.
Birleşik Devletler'in bunu yaptığını, ticareti koruduğunu, parayı serbest bıraktığını, politikanın popülizm tarafından kaçırıldığını ve paranın siyaset tarafından kaçırıldığını hissediyorum Bu bir yanılsama ve dövüş sanatlarının ortadan kaldırılmasıdır.
Geçmişte, piyasa ekonomisi, demokratik toplum, Amerikan rüyası ve evrensel değerler, son 100 yılda insan uygarlığının yönünü belirleyen bir işaret gibiydi.Şimdi Amerika Birleşik Devletleri artık bir işaret değil, kararmaya başlıyor.
Fed'in bu oturumu iyi değil. Powell'ın all-in'i muhtemelen Trump'ın baskısına yenik düşecek. Fed'in bağımsızlığı, onuru ve köklü kamu güveni bu sefer tamamen ortadan kalktı. Dahası, etkili bir pazar iletişimi eksikliği var ve ani saldırı tarzı yüksek doz politika reçeteleri piyasayı korkuttu.Yatırımcılar, hükümetin daha ağır koşullara ve verilere sahip olabileceğini tahmin edecekler.
Federal Rezerv'in başkanı biri kadar iyi değil. 1980'lerde Volcker'ın dev iradesi ve inançları enflasyona karşı savaştı ve ABD doları ile Fed'in güvenini sağladı. Greenspan bu trendden yararlanabildi, ancak aşırı para arzından ve subprime krizinden muzdarip olmak zorunda kaldı. Elbette, ders kitabına göre Bernanke krizle baş edebildi, Yellen daha nazikti ve Powell, mesleki özgüveninden ve mesleki bağımsızlıktan yoksun, itaatle baş başa kaldı.
7. Bu küresel salgın ve mali kriz Çin için büyük stratejik fırsatlara sahip olabilir.
Doğru olanı yaparsan şans senin tarafında olur. Çinin ulusal serveti gerçekten çok iyi. Başlangıçta Çin-ABD ticaret sürtüşmeleri, ABD yeni bir soğuk savaş olan Çini kontrol altına almaya başladı. Ama şimdi Birleşik Devletler ilk başta felç oldu ve şimdi salgın patlak verdiğine göre finans piyasası paniğe kapılıyor ve kendine bakmak çok zor. Trump bu seçimde kendini koruyamaz. Petrol fiyatlarındaki düşüş ABD kaya petrolü endüstrisini vurdu ve en büyük ham petrol ithalatçısı Çin en çok faydayı sağladı. Fed büyük miktarda su serbest bıraktı ve Çin yeni altyapı inşaatı yapıyor ve yargı yüksek. Şu anda bir miktar ABD borcunu satmak ve dolaylı olarak ABD seçimlerine müdahale etmek istiyor musunuz?
Elbette, ABD'nin para salınımları ve doların devalüasyonu yoluyla yün kırpmasını önlemeliyiz. Gelecekte, ABD borcunu uygun şekilde satmamızı, ABD doları varlıklarını azaltmamızı ve küresel olarak büyük ölçekte altın, petrol, doğal gaz, demir cevheri, arazi kiralama hakları, tarım ürünleri ve denizaşırı yüksek teknoloji şirket hisselerini satın almamız gerektiğini öneriyoruz. Çin'in dış borcunun ölçeği çok düşük.Yabancı rezervlerde 3 trilyon ABD doları ayırmaya gerek yok. Temelde 1.5 trilyon dolara düşmek yeterli.ABD için aşırı tüketim ve borç finansmanını finanse etmeye gerek yok, ABD tahvillerinin sadece bir kısmıyla aşırı tutulması. Dahası Çin, 1998 Asya mali çalkantısında Güneydoğu Asya ülkelerinin derslerini özümsemiş ve kısa vadeli sermaye hesapları açarken çok temkinli davranmıştır ve kritik dönemlerde geçici sermaye kontrollerini kullanabilir.
Büyük güçlerin makroekonomik politikaları güçlü dışsallıklara sahiptir. 2008'de 4 trilyonluk büyük ölçekli teşvik paketi ABD'yi dolaylı olarak kurtardı. Çin bu kez takip etmezse, Trump seçimi askıya alınır ve daha ılımlı bir Biden için umut vardır.
8. Salgının önlenmesi ve kontrolü ile iş ve üretimin yeniden başlaması temelinde, Çin yeni altyapı ve vergi kesintilerine dayalı bir maliye politikasını teşvik edebilir ve açılımı genişletebilirse, İnşaat Çok seviyeli sermaye piyasası, gelir dağılımının ve sosyal yönetişimin iyileştirilmesi geliyor.
Olağanüstü zamanlarda, tıpkı Büyük Buhran ve Rooseveltin Yeni Anlaşması, stagflasyon ve Reagan ekonomisi, planlı ekonomi ve Deng Xiaopingin reformları gibi olağanüstü eylemler yapılmalıdır. Mevcut ekonomik durumun ciddiyetini tam olarak tahmin etmeli, küresel ekonomik ve mali krize hazırlanmalı ve krizleri fırsata çevirmeliyiz. Açıkça "yeni altyapıyı" savunmalıyız, "reformu teşvik ediyor ve DTÖ'ye ikinci kez katılma cesaretiyle açılmalı" ve "gelir dağılımını düzenlemeliyiz." "Orta sınıfı genişletin ve tüketimi artırın." (Bkz. "" Yeni "Altyapı Turunu Başlatma Zamanı", "Çin'in Yeni Altyapı Araştırma Raporu")
Bu sefer yanıt maliye politikasına dayanmalı ve para politikası ile desteklenmelidir. İş için yardım, para bırakma ve tüketim kuponlarından daha iyidir. Değer açısından emeği teşvik etmek, etki açısından istihdamın artmasına yardımcı olacaktır.
Çin'in Fed'in selini takip etmesi gerekmiyor. Salgın önleme, üretim ve işin yeniden başlatılması konusunda dünyaya liderlik ediyoruz.Gelecekte en önemli şey, denizaşırı salgınların ikincil ithalat riskini önlemek ve küresel ekonomik ve mali krize tam olarak hazırlıklı olmaktır.
En temel şey kendi işini yapmaktır, iyi şans doğal olarak gelir. Yeni çağ yeni altyapı gerektiriyor. "Yeni altyapı" insanların geçim kaynaklarına yardımcı olacak, büyümeyi istikrarlı hale getirecek, eksiklikleri telafi edecek, yapıyı ayarlayacak ve yeniliği teşvik edecek. Çin ekonomisinin geleceğini aydınlatacak ve tüm tarafların güvenini artıracak. Salgın ve ekonomik gerilemeye bir yanıt. Ve reformu ve yeniliği teşvik etmenin en etkili yolu.
"Yeni" altyapı inşaatı turunu başlatmanın anahtarı "yenidir". Sadece eski yolu tekrarlamak yerine, aşırı israfa ve "hayalet şehirler" olgusuna yol açan yeni bir altyapı inşaatı sürecini teşvik etmek için reform ve inovasyonu kullanmak gereklidir. "Yeni" altyapı turu beş "haber" içermelidir: yeni alanlar, yeni bölgeler, yeni konular, yeni yöntemler ve yeni çağrışımlar. Önümüzdeki 20 yılda Çin ekonomisinin ve toplumunun refahını destekleyecek "yeni altyapı", güçlü bir itici gücü olan 5G, yapay zeka, veri merkezi, İnternet ve diğer teknolojik inovasyon altyapısının yanı sıra eğitim, tıbbi, sosyal güvenlik ve diğer insanların geçim kaynakları tüketimini yükseltme altyapısıdır. Etki, büyütme etkisi ve çarpan etkisi. "Yeni altyapı", yeni gelecek, yeni geliştirme konsepti.
İyi bir iş yapmak, ritmi ve yoğunluğu kavramak, "yeni şişelenmiş eski şarabın" "eski yola dönmesini" ve "dört trilyon yuan'ı" önlemek ve susuzluğu gidermek için başka bir saf para fazlalığından kaçınmak için bilimsel planlama yapmak gerekir.
9, Genel eğilim araştırması ve yargı: eğrinin önünde yürümek
Herkes görüşlerimizin genellikle farklı, net, eğilimi takip etmediğini ve belirsiz olmadığını fark eder Geçmişi açıklamaya odaklanan ve çok akademik olan akademisyenlerin aksine, araştırmanın ileriye dönük ve pratik doğasını vurgularız. Bağımsız, objektif ve profesyonel araştırma değerlidir.
2019'un sonunda, pazar hala envanter döngüsünü iyileştirme fantezisine dalmıştı, domuz enflasyonunun faiz oranlarını yükseltmesi gerektiğini düşünerek, "mevcut ekonomik durumun ciddiyetini tam olarak tahmin et", "ekonomik istikrarın temeli güçlü değil", "domuz kaldırıldıktan sonra deflasyon olacak" hatırlattık. .
2020'nin başında açıkça "yeni altyapıyı" savunduk ve "küresel mali krizin eşiğinde olduğumuzu" öne sürdük. Hayatın her kesiminden büyük tartışmalara ve sermaye piyasasında daha büyük tepkilere neden oldu.
Geçtiğimiz 20 yılda, ekonomik durumu analiz etmek için bir çerçeve sistem oluşturduk (bkz. "Genel Eğilimler", "Yeni Döngü: Çin'in Makroekonomik Teorisi ve Gerçek Savaş" ve "Emlak Döngüsü") ve "yeni% 5'in eski% 8'den daha iyi olduğunu" tahmin ediyoruz. "5000 puan hayal değil", "ıslah sığırları", "irtifa zaten yüksek ve rüzgarlı ve yavaş", "birinci sınıf konut fiyatları iki katına çıktı", "yeni döngü".
2, Ocak - Şubat Üretim durdu, sadece petrol, gaz ve tütün endüstrileri büyüyor
Ocak ayından Şubat ayına kadar sanayi katma değeri, geçen yıl Aralık ayına göre 20,4 yüzde puanlık keskin bir düşüşle yıllık% -13,5 oldu ve verilerin 1990'da açıklanmasından bu yana rekor düşük. İhracat teslimat değeri yıllık 19,5 yüzde puan düşüşle -% 19,1 oldu. Üretimdeki keskin düşüş, PMI üretim alt kalemleri ve mikro verilerle teyit edildi: 1) Ocak ayından Şubat ayına kadar olan ekskavatör satışları, Aralık ayına göre 62,8 yüzde puanı düşüşle yıllık% 37,0 oldu. 2) Altı büyük santralin kömür tüketimi 21,5 yüzde puanı düşüşle yıllık% -15,7 oldu; altı büyük santralin 2020 tatilinden sonraki ilk 48 günde ortalama günlük kömür tüketimi geçen yılın aynı dönemine göre yalnızca% 72,2 idi.
41 büyük endüstri arasında, petrol ve gaz arama ve tütün olmak üzere yalnızca iki sektör, katma değerde bir önceki yıla göre pozitif bir artışa sahipti ve 612 üründen yalnızca 79'u bir önceki yıla göre büyüdü ve bazı yüksek teknoloji ürünleri hızlı bir büyüme kaydetti. Geçen yılın Aralık ayında, 41 sektörden 33'ünde pozitif büyüme görülürken, 605 üründen 365'inde pozitif büyüme görüldü. 1) Otomobil endüstrisi, Aralık ayına göre 42,2 yüzde puanlık keskin bir düşüşle Ocak'tan Şubat'a yıllık% -31,8 ile negatif büyümeye geri döndü. Araç üretimi açısından, SUV, sedan ve yeni enerji araçlarının üretimi sırasıyla% -41,3,% -49,8 ve% -62,8 oldu. 2) Elektrikli makine, metal ürünler, genel teçhizat, özel teçhizat, kauçuk ve plastik ve tekstil sektörlerinin ihracata yönelik katma değeri sırasıyla% -24,7,% -26,9,% -28,2,% -24,4,% -25,2 ve% -27,2 olmuştur. Sırasıyla 37.1, 33.2, 33.1, 30.9, 28.9 ve 27.4 puan düştü. 3) Çelik ve demir dışı metaller gibi sürekli üretim endüstrileri biraz daha düşük bir düşüşe sahiptir. Demir dışı ve demirli metallerin ergitilmesi, sırasıyla 13.5 ve 12.7 yüzde puan düşüşle, sırasıyla yıllık% -8.5 ve% -2 oldu. 4) Salgın tıbbi koruma ve yaşam malzemelerine olan talebi artırmıştır.Maskeler ve fermente alkol üretimi sırasıyla% 127.5 ve% 15.6, dondurulmuş et ve hazır erişte üretimi sırasıyla% 13.5 ve% 11.4 olmuştur. 5) Bazı yüksek teknoloji ürünleri, akıllı saatler, akıllı bilezikler, yarı iletken ayrık cihazlar ve entegre devrelerin çıktıları sırasıyla% 119,7,% 45,1,% 31,4 ve% 8,5 oldu. Aralık ayına göre, bölgelere göre doğu, orta, batı ve kuzeydoğu bölgeleri sırasıyla% -16,9,% -16,7,% -7,6 ve% -11,5 olarak gerçekleşti. Bu bölgeler Aralık ayına göre sırasıyla 23,8, 23,4, 15,4 ve 20,5 puan düşüş gösterdi.
3. Yatırım hızla düştü ve özel yatırım daha da azaldı
Sabit kıymet yatırımının büyüme oranı rekor düşük seviyeye ulaştı ve özel yatırım daha da azaldı. Ocak ayından Şubat ayına kadar kümülatif sabit kıymet yatırımı, geçen yılın Aralık ayına göre yıllık bazda% -24,5, yıllık bazda% 29,9 ve yıllık% 36,3 puan düşüşle rekor düşük oldu. Sektörler açısından, birincil, ikincil ve üçüncül sektörlerdeki yatırım, geçen yıla göre sırasıyla% 26,2,% 31,4 ve% 29,5 düşüşle sırasıyla% -25,6,% -28,2 ve% -23,0 olmuştur. Doğu, orta, batı ve kuzeydoğu bölgeleri, geçen yıla göre sırasıyla% -20,2,% -32,7,% -25,0 ve% -18,9 ile 24,3, 42,0, 30,6 ve 21,9 puan düşüş gösterdi. Yatırım kuruluşları açısından bakıldığında, sabit kıymetlere yapılan özel yatırım, geçen yıla göre 31,3 yüzde puanı düşüşle yıllık% -26,4 oldu ve bu genel düşüşten daha büyüktü.
Dördüncüsü, emlak yatırımı düştü, satışlar dondu ve emlak şirketleri fonları kısıtladı
Ocak ayından Şubat ayına kadar, ulusal ticari konut satış alanı, geçen Aralık ayının aynı ayına göre yıllık 38,2 puan düşüşle yıllık% -39,8 oldu. Farklı şehirler açısından, ikinci ve üçüncü kademe şehirlerdeki satış düşüşü birinci kademe şehirlere göre daha fazlaydı. Birinci, ikinci ve üçüncü kademe şehirlerdeki satışlar, Aralık ayına göre sırasıyla% 19,6,% 37,2 ve% 42,5 düşüşle% -33,0,% -38,5 ve% -44,1 oldu. Bölgeler bazında ise, ticari konutların kümülatif satış alanı Ocak ayından Şubat ayına kadar doğu, orta, batı ve kuzeydoğu bölgelerinde bir önceki yıla göre sırasıyla% 34,9,% 45,2,% 41,3 ve% 41,0 azalırken, bir önceki yıla göre 33,4, 43,9, 45,7 ve 35,7 puan azaldı. . Gayrimenkul şirketlerinin fonları keskin bir şekilde düştü ve sermaye akışı sıkı. Ocak-Şubat döneminde, gayrimenkul işletmeleri için birikmiş fonlar, Aralık ayına göre 31,3 puan düşüşle yıllık% -17,5 oldu. Bunların arasında, yurt içi krediler, mevduatlar ve avanslar ve kişisel ipotek kredileri sırasıyla% 8,6,% 23,9 ve% 12,4 düşüşle 9.5 oldu. 41.1 ve 38.7 puan.
Ocak ayından Şubat ayına kadar, gayrimenkul yatırımı, geçen yılın Aralık ayına göre 23,7 yüzde puanı düşüşle yıllık bazda% -16,3 birikti. 1) Arazi alımları negatif bir şekilde büyüyor, ancak arazi prim oranı geçen yılın üçüncü ve dördüncü çeyreğinden itibaren toparlandı. İlk 100 şirketten bazıları ilk iki ayda arazi piyasasına sıfır yatırıma sahipti Ocak'tan Şubat'a satın alınan kümülatif arazi alanı, geçen yılın Aralık ayına göre 36,8 yüzde puanı düşüşle yıllık% -29,3 oldu. Zhongzhi Enstitüsü'nün verilerine göre, Ocak'tan Şubat'a kadar 300 şehirde arsa işlemlerinin ortalama prim oranları geçen yılın üçüncü ve dördüncü çeyreğindeki% 10 ve% 9'a kıyasla% 11,6 ve% 11,1 idi. 300 şehirde satılmayan konut arazisi alanı% 37 azaldı. 2) Yeni başlayan ve tamamlanan projelerin büyüme hızı düştü. Ocak ayından Şubat ayına kadar, yeni başlayan inşaat, inşaat alanı ve tamamlanan alan kümülatif alanı, Aralık ayına göre sırasıyla% 52,3, 6,2 ve% 43,1 düşüşle sırasıyla% -44,9,% 2,9 ve% -22,9 oldu. 3) Envanter boşaltma hızı yavaşladı, ancak yine de tarihsel olarak düşük bir seviyede. Ocak ayından Şubat ayına kadar satış için kümülatif ticari konut alanı Aralık ayına göre 5,2 puan artışla yıllık% 1,4 iken, önceki stok tükenmesi nedeniyle mevcut ticari konut alanı son beş yılın en düşük seviyesinde. Gelecekte, işe yeniden başlamanın ilerlemesi, gayrimenkul satışlarının toparlanması, plan dışı konutların tamamlanmasının hızlanması ve eski reform gayrimenkul yatırımının temelini oluşturacak.
5. İmalat yatırımı hızla düşerken, yüksek teknoloji yatırımı biraz azaldı
Ocak ayından Şubat ayına kadar üretim yatırımı, geçen yılın Aralık ayına göre 40,7 yüzde puan düşüşle yıllık% 31,5 oldu. Farklı endüstriler açısından, orta seviye ekipman işleme endüstrisi ve alt tüketim malları endüstrisi ana zorluklardır.Tarım ve yan gıda (Ocak'tan Şubat'a kümülatif olarak yıllık% -38,9), gıda (% -35,1), tekstil (% -44,0), metal (- % 38,1), genel ekipman (-% 40,1), otomotiv (-% 41,0) ve diğer sektörlerde, yatırımdaki düşüş genel imalat yatırımından daha fazladır. Yüksek teknoloji sektörlerine yapılan yatırım yıllık bazda -% 17,9 ile genel düşüşten% 6,6 daha düşük, yüksek teknoloji üretim ve yüksek teknoloji hizmet sektörlerine yapılan yatırım sırasıyla -% 16,5 ve -% 20,8 oldu.
Son zamanlarda, kurumsal finansman ve vergiler üzerindeki baskıyı azaltmak için para ve maliye politikaları uygulamaya konuldu. 17 Şubat'ta MLF faiz oranı 10BP düşürüldü. 16 Mart'ta kapsayıcı finansman hedef oranı yüzde 0,5 ila 1 puan düşürüldü. 20 Şubat'ta Maliye Bakanlığı kurumsal sosyal sigorta primleri, sağlık sigortası primleri ve konut yardım fonu ile ilgili konularda ertelenmiş ödemelerde aşamalı indirim ve muafiyet ilan etti, 34 Nisan'daki Politbüro toplantısında, imalat endüstrisinin optimizasyonu ve yükseltilmesi için fırsatlar yaratacak ve iletişim, bilgisayar ve elektronik gibi ilgili sektörlerde pazar talebini getirecek "5G ağları ve veri merkezleri gibi yeni altyapı inşasının ilerlemesini hızlandırmak" vurgulandı. Merkez bankası art arda MLF'yi düşürdü / OMO politika faiz oranı, LPR, yeniden kredi ve reeskontun tesis edilmesi ve Maliye Bakanlığı kurumsal sosyal güvenlik vergileri ve diğer politikaların indirimi ve muafiyeti, işletmelerin hayatta kalma baskısını azaltacaktır.
6. Altyapı yatırımları hızla düştü, merkezi hükümet yoğun bir şekilde yeni altyapı adını aldı
Altyapı inşaatının büyüme oranı Ocak ayından Şubat ayına düştü ve rekor düşük oldu. Ocak-Şubat ayları arasında altyapı (su, elektrik, gaz) yatırımı, geçen yılın Aralık ayına göre% 28,9 düşüşle yıllık% -26,9 oldu. Bunlar arasında, sırasıyla 31,6 yüzde, 37,9, 29,9 ve 32,4 puan düşüşle demiryolu taşımacılığı sektörü, karayolu taşımacılığı sektörü, karayolu taşımacılığı sektörü, karayolu taşımacılığı sektörü ve kamu tesisleri işletmeciliği sektörü sırasıyla -% 31,7, -% 28,9, -% 28,5 ve -% 32,1; Hidroelektrik ve gaz endüstrisi, 18,5 yüzde puanlık bir düşüşle yıllık bazda% -6,4 birikti.
Son zamanlarda, özel tahvil ihracı hızlandı, merkezi hükümet yoğun bir şekilde yeni altyapıyı adlandırdı ve çeşitli iller yoğun anahtar proje planları başlattı.Takip altyapı yatırımlarının, özellikle yeni altyapının, istikrarlı yatırım ve büyümeye destek olması bekleniyor. Birincisi, 2020'nin başlarında özel tahvil ihraçları hızlandı. Şubat ayı sonu itibariyle, 2020 yılında tamamı yeni tahvil olan toplam 1.223 milyar yuan yerel tahvil ihraç edildi ve merkezi hükümet tarafından önceden ihraç edilen kotanın (1.848 milyar yuan)% 66,2'sini tamamladı. İkincisi, 4 Mart'ta Merkez Komitesi Siyasi Büro Daimi Komitesi toplantısı, yeni altyapı inşaatının hızlandırılması çağrısında bulundu. Yeni Altyapı ilk kez Aralık 2018'deki Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'nda bahsedildi ve Danıştay'ın 2019'daki Hükümet Çalışma Raporuna dahil edildi. 13 Ocak 2020'deki Danıştay icra toplantısında ve 14 Şubat 2020'deki Merkezi Derin Reform Komisyonu toplantısında bahsedildi. ve. Üçüncüsü, eyaletler Şubat ve Mart aylarında bir grup kilit proje başlattı ve başlattı 15 Mart itibarıyla 29 il 47 trilyon yuan'dan (bir yıllık yatırım değil) proje ölçeğine sahip anahtar proje planları yayınladı.
7. Tüketim donuyor ve işsizlik oranı yeni bir zirveye ulaşıyor
Tüketim donmuştur ve yalnızca birkaç tahıl, yağ, yiyecek, içecek, ilaç vb. Pozitif büyümeyi sürdürür. Ocak ayından Şubat ayına kadar tüketim mallarının toplam perakende satışlarının nominal ve fiili büyüme oranları sırasıyla -% 20,5 ve -% 23,7 olup, geçen yılın Aralık ayına göre yüzde 28,5 ve 28,2 puanlık keskin bir düşüşle 1995'teki kamuya açık verilerden bu yana rekor düşük seviyelere ulaştı; otomobiller hariç Tüketim mallarının perakende satışları yıllık 19,7 puan düşüşle% 18,9 oldu. Tüketici ürünleri açısından bakıldığında, catering tüketimi neredeyse durdu, otomobiller, petrol ve ürünler ve gayrimenkulle ilgili tüketim malları keskin bir şekilde düştü ve tahıl, yağ ve gıda tüketimi artmaya devam ediyor. 1) Ocak-Şubat döneminde yiyecek ve içecek tüketimi ve emtia tüketimi, Aralık ayına göre sırasıyla% 52,2 ve% 25,5 düşüşle% -43,1 ve% -17,6 oldu. 2) Seyahat talebindeki keskin düşüş nedeniyle otomobil, petrol ve ürün tüketimi sırasıyla 38,8 yüzde ve 30,2 puan düşüşle sırasıyla -% 37,0 ve -% 26,2 oldu. 3) Mobilya, beyaz eşya ve yapı dekorasyon malzemeleri tüketimindeki artış oranları sırasıyla% 35,3,% 32,7 ve% 31,1 düşüşle sırasıyla% -33,5,% -30 ve% -30,5 olmuştur. 4) İyileştirilmiş tüketim malları mücevherat, giyim ve kozmetik ürünleri tüketimi sırasıyla 44,8 yüzde, yüzde 32,8 ve 26 puan düşüşle -% 41,1, -% 30,9 ve -% 14,1 oldu. 5) Fiziksel malların çevrimiçi perakende satışlarındaki büyüme oranı 2019'a göre 16,5 yüzde puan düşüşle% 3 oldu. Bunlar arasında, gıda, giyim ve kullanım büyüme oranları sırasıyla% 26,4,% -18,1 ve% 7,5, 4,5, 33,5 ve 12,3 puan düşerken, temel tüketim malları tüketimi Aralık ayında olduğu gibi% 9,7 arttı. Aralık ayına göre tüketim bölgeleri açısından bakıldığında, kentsel ve kırsal tüketim artış oranları sırasıyla 28,5 ve 28,1 puan düşüşle -% 20,7 ve -% 19 oldu.
İstihdam baskısı belirgindir ve istikrarlı büyüme ve istihdama acilen ihtiyaç vardır. Şubat ayında, kentsel alanlarda ankete katılan işsizlik oranı Aralık ayına göre 1 yüzde puanı artışla% 6,2 oldu ve rekor seviyeye ulaştı; Ocak ve Şubat aylarında yeni artan kentsel işlerin sayısı yıllık% -37,9 oldu. Bunlar arasında toptan ve perakende, konaklama ve ikram, ulaştırma, depolama ve posta hizmetleri, kültür, spor, eğlence gibi hizmet sektörlerindeki istihdam sayıları önemli ölçüde azalmıştır. Son zamanlarda, istikrarlı işe dönüş politikasının uygulanması hızlandırıldı.İnsan Kaynakları ve Sosyal Güvenlik Bakanlığından alınan verilere göre, 470.000 işletmeye, 24.26 milyon çalışana fayda sağlayan istikrarlı iş dönüşü için 11.2 milyar yuan verildi.
8. İhracat hızla düştü ve gelecekte toparlanacak, ancak yine de baskı altında
Bazı ülkelerin Çin üzerindeki ticaret kontrollerine neden olan salgın ve yerli şirketlerin yeniden çalışmaya başlamasındaki gecikmeler nedeniyle ihracat keskin bir şekilde düştü; ithalat büyümesi ihracattan daha az düştü ve ticaret dengesi pozitiften negatife döndü. Ocak ayından Şubat ayına kadar, Çinin ihracatı (ABD doları cinsinden) geçen Aralık ayına göre 25,1 yüzde puanı düşüşle yıllık% -17,2; ithalat (ABD doları cinsinden) yıllık% -4,0, 20,5 puan düşüş; ticaret dengesi -7,1 milyar ABD doları oldu. 54,31 milyar ABD doları düşüş. İhracat açısından, tüm büyük bölgeler, emek yoğun ürünlerin ihracatında en büyük düşüşle birlikte değişen derecelerde düşüş göstermiştir. Ocak ayından Şubat ayına kadar Çinin Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa Birliği, Japonya, ASEAN, Hong Kong ve Güney Koreye toplam ihracatı sırasıyla% -27,7,% -18,4,% -24,5,% -5,1,% -20,4 ve% -18,6 idi. Geçen Aralık ayında, yüzde 10 puanın üzerinde düşüş gösterdi; emek yoğun yedi ürün, mekanik ve elektrikli ürünler ile yüksek teknoloji ürünlerinin kümülatif ihracatı, 15 puanın üzerinde düşüşle sırasıyla -% 26,3, -% 16,2 ve -% 15,2 oldu. İthalat açısından bakıldığında ise toplu emtia ithalatı bir önceki aya göre artış gösterdi. Ocak ayından Şubat ayına kadar tarımsal ürünler, mekanik ve elektrikli ürünler ve ileri teknoloji ürünlerinin kümülatif ithalatı, Aralık ayına göre 20 puanın üzerinde düşüşle sırasıyla% 5,1,% -7,4 ve% -5,4 oldu; toplu emtia kümülatif ithalatı, Aralık ayına göre yıllık% 15,0 oldu Yüzde 3,8 puanlık bir artış.
Gelecekte, şirketlerin üretime yeniden başlamasıyla ihracat büyümesi hızlanacak, ancak küresel ekonomik gerileme ve salgının yayılması ve Çin-ABD ticaret sürtüşmelerinin belirsizliği nedeniyle, taahhütler nedeniyle ABD'den ithalat artabilir ve gümrük vergilerindeki indirimler etkilenecektir. Yukarı. 1) Küresel ekonomik gerileme, salgının etkisiyle üst üste geliyor. Şubat ayında küresel imalat PMI (% 47,2), Ocak ayına göre 2009'dan bu yana en düşük olan 3,2 puan düşüş gösterdi. ABD, Avrupa ve Japonya imalat PMI'ları sırasıyla% 50,1,% 49,2 ve% 47,8 oldu. OECD Bileşik Öncü Endeksi 2018'den bu yana. Kasım ayından beri 100'ün altında. Salgının küresel salgını küresel bir finansal tsunamiyi tetikledi.Son zamanlarda birçok Avrupa ve Amerika ülkesinin borsaları sürekli olarak düştü ve küresel sanayi zinciri önemli ölçüde etkilendi. 2) Çin-ABD ticaret sürtüşmesi hala belirsiz. Son zamanlarda, Trump salgın ve seçimlere odaklandı, Çin-ABD ticareti konusundaki endişesi geçici olarak azaldı ve müzakerelerin ikinci aşaması askıya alındı; ancak, nihayetinde ABD Başkanı kim seçilirse seçilsin, Çin üzerindeki kontrol altına alma durumunun değişmesi zor.
9. Sosyal finansal veriler beklentilerin altında kaldı, kredi yapısı bozuldu ve kısa vadeli finansman oranı keskin bir şekilde arttı
Şubat ayında, sosyal finansman bir önceki yıla göre 111.1 milyar yuan arttı .. Devlet tahvilleri ve standart dışı finansman ana engeldi ve şirket tahvilleri ana desteği oluşturdu. Toplam hacim açısından, Ocak ayından Şubat ayına kadar, sosyal finansmana yıllık 271,7 milyar yuan artışla toplam 5,92 trilyon yuan eklendi; Şubat sonunda sosyal finansman stoğu, Ocak ayındaki ile aynı, yıllık% 10,7 idi. Sosyal mali yapı perspektifinden bakıldığında, devlet tahvilleri Şubat ayında 182.4 milyar yuan artarak, temelde istatistiksel kalibre nedeniyle 252.3 milyar yuan düşüş gösterdi. Bilanço dışı finansman açısından, iskonto edilmemiş faturalar, yıllık 85,8 milyar yuan artışla 396,1 milyar yuan keskin bir düşüş gösterdi ve bu, şirketlerin fatura düzenleme konusundaki düşük istekliliğini yansıtıyor. Vakıf kredileri, esas olarak fiziksel finansman ihtiyaçlarındaki düşüş ve acente saha araştırmalarındaki gecikmeler nedeniyle, yıllık bazda 50,3 milyar yuan azaldı. Kurumsal tahviller açısından, Şubat ayında 386 milyar yuan artış, temelde bankalar arası piyasadaki bol likidite, kredi tahvili ihraç faiz oranlarındaki önemli düşüş ve savaşla ilgili tahvillerin daha hızlı ihracı nedeniyle yıllık bazda 298.5 milyar yuan önemli bir artış eklenmiştir. Kredi açısından, finansal kuruluşlar, temel olarak merkez bankasının temel döviz arzındaki artış ve banka anti-salgın kredilerinin hızlanması nedeniyle, yıllık bazda 19.9 milyar yuan hafif bir artış kaydetti. Kredi yapısı açısından bakıldığında, salgın işletmelerin uzun vadeli yatırım talebindeki düşüşü etkilemiş ve kısa vadeli finansman oranı keskin bir şekilde artmıştır. Şubat ayında, yeni kurumsal krediler 1,13 trilyon yuan artarak yıllık 295,9 milyar yuan artış gösterdi, bunun kısa vadeli kredileri 506,9 milyar yuan önemli ölçüde arttı, orta ve uzun vadeli krediler ve fatura finansmanı sırasıyla 970 ve 106,1 milyar yuan azaldı. Yerleşik krediler Şubat ayında 413.3 milyar yuan düşerek, esas olarak durgun tüketici eğlencesi ve ev satın alma faaliyetleri nedeniyle yıllık 342.7 milyar yuan artış gösterdi.
Şubat ayında M2 büyüme oranı bir önceki aya göre% 8,8 olurken, baz döviz arzındaki önemli artıştan dolayı bir önceki aya göre 0,4 puan toparlandı. M2 kompozisyonu açısından bakıldığında, Şubat ayında kurumsal mevduatlar, yıllık 1.48 trilyon yuan gibi önemli bir artışla 284 milyar yuan arttı.Bunun başlıca nedeni, hayatta kalmak için kurumsal kredilerdeki artış ve geçen yıl Bahar Şenliğinin etkisi altındaki düşük baz etkisiydi. Yerleşik mevduatlar 120 milyar yuan düşüşle yıllık 1.45 trilyon yuan keskin bir düşüşle, esas olarak konut kredilerindeki önemli bir yıllık düşüş, çalışmaya devam etmede gecikmelerin etkisi, maaş ödemelerindeki kesintilerin veya maaş ödemelerindeki gecikmelerin ve sakinlerin mevduatlarını başka yöne çevirmek için borsa servet yönetiminin etkisiyle yıldan yıla 1.45 trilyon yuan keskin bir düşüş gösterdi. Mali mevduatlar yıllık 303.4 milyar yuan düşüşle 20.8 milyar yuan artarak M2 büyümesinin toparlanmasını destekledi. Banka dışı finans kuruluşlarından alınan mevduatlar, yıllık 183.3 milyar yuan düşüşle 492.4 milyar yuan arttı, yerleşik mevduatlar, fonlar ve varlık yönetimi gibi mali ürünlerin satın alınmasıyla banka dışı mevduata dönüştürüldü. Yıldan yıla M1 büyüme oranı, Ocak ayına göre 4,8 puanlık artışla% 4,8 oldu, bu artış esas olarak Bahar Şenliği etkisinin ortadan kalkmasının ardından doğal toparlanmaya bağlı olarak gerçekleşti.
on , Salgın ve gıda fiyatları TÜFE'yi yükseltti, talep düşüşü ve petrol fiyatlarındaki keskin düşüş ÜFE'nin bir önceki yıla göre negatife dönmesine neden oldu ve deflasyonist baskı açıktı
Şubat ayında TÜFE yıllık bazda% 5,2 ve aylık bazda% 0,8 arttı, temelde salgın ve gıda fiyatlarından etkilendi; ancak çekirdek TÜFE yıllık bazda yalnızca% 1,0 ve aylık bazda% 0,1 arttı. Salgın bir yandan trafik kontrolüne, zayıf lojistiğe, işçi sıkıntısına, artan maliyetlere, işletmelerin ve pazarların açılmasında gecikmelere yol açarak pazar talebinin zamanında karşılanmasını zorlaştırırken, diğer yandan bazı sakinler, kısa vadede hızla artacak panik satın alma ve istifleme davranışlarına sahiptir. talep. Şubat ayında gıda, tütün ve alkol fiyatları yıllık bazda% 16 artarak TÜFE artışını yaklaşık 4,8 puan etkiledi. Bunlar arasında, domuz eti ve yaş sebze fiyatları sırasıyla yıllık% 135,2 ve% 10,9 artarak TÜFE artışını sırasıyla yaklaşık 3,2 ve 0,3 puan etkiledi. Ayrıca salgından etkilenen tıbbi bakımın fiyatı bir önceki yıla göre% 2,2 arttı.
Şubat ayında, ÜFE yıllık bazda% 0.4 ve aylık bazda% 0.5 düşerek negatif büyümeye döndü. Salgından etkilenen çok sayıda şirket iş ve üretimi askıya aldı ve talep düştü, ÜFE bir önceki yıla göre pozitiften negatife döndü. Ancak tıbbi koruyucu malzemelere olan talep artmış, aynı zamanda artan hammadde fiyatları ve lojistik maliyetler gibi etkenler nedeniyle ilaç imalat sanayi fiyatı Şubat ayında bir önceki aya göre% 0,3 artarken, dezenfeksiyon ürünlerinin fiyatı% 14,8, sıhhi malzeme fiyatları ise% 1,5 artmıştır. Uluslararası ham petrol fiyatlarındaki keskin düşüşten etkilenen petrol ve doğalgaz çıkarma sektörü fiyatları geçtiğimiz ay% 4,3'lük artıştan% 11,0'lık düşüşe, petrol, kömür ve diğer akaryakıt işleme sektörlerinin fiyatları ise% 1,8'lik artıştan% 4,4'lük düşüşe geçti.
11. PMI rekor düşük seviyeye ulaştı ve hizmet sektörü daha büyük bir etkiye sahip
Şubat ayında imalat PMI endeksi% 35,7 ile bir önceki aya göre 14,3 puanlık keskin bir düşüş ve Kasım 2008'deki küresel mali kriz sırasında% 38,8'in altında gerçekleşti. Dağılım: 1) Üretim yavaşlaması. Şubat ayında PMI üretim endeksi, salgının etkisiyle geciken işe yeniden başlama ve üretim durgunluğuna bağlı olarak bir önceki aya göre 23,5 puanlık keskin bir düşüşle% 27,8 oldu. 2) Zayıf iç ve dış talep. Şubat ayında yeni siparişler% 29,3 ve yeni ihracat siparişleri endeksi% 28,7 ile bir önceki aya göre 22,1 ve 20,0 puanlık keskin bir düşüş kaydetti. 3) Fiyat endeksi düştü ve kurumsal kayıp ve deflasyon riski arttı. Şubat ayında hammadde ve fabrika çıkış fiyat endeksleri bir önceki aya göre 2,4 ve 4,7 puan düşüşle sırasıyla% 51,4 ve% 44,3 oldu. Fabrika çıkış fiyatı ile hammadde fiyat endeksi arasındaki fark genişlemiş, orta ve alt pazardaki işletmelerin karlılığı üzerindeki baskı artmıştır. 4) Satın alma hacmi ve iş beklentisi endeksi keskin bir şekilde düştü, hammadde stokları keskin bir şekilde düştü ve bitmiş ürünlerin envanteri aşırı stoklandı. Şubat ayında hammadde stok endeksi bir önceki aya göre 13,2 yüzde puan düştü ve daha sonraki dönemde envanter için güçlü bir talep vardı; bitmiş ürün stok endeksi, salgın sırasında lojistik sıkışıklığın ve yavaşlayan tüketimin neden olduğu stok birikimini yansıtan bir önceki aya göre 0,1 puan arttı. 5) Büyük, orta ve küçük işletmelerin PMI'sı keskin bir şekilde düştü ve KOBİ'ler daha fazla etkilendi. Şubat ayında büyük, orta ve küçük işletmelerin PMI endeksi bir önceki aya göre sırasıyla% 14,1, 14,6 ve% 14,5 düşüşle% 36,3,% 35,5 ve% 34,1 oldu. İmalat dışı ticari faaliyet endeksi, Şubat ayında 24,5 puan düşüşle% 29,6'ya geriledi ve bu, 2008 mali krizindeki% 50,8'in çok altında oldu. 1) Hizmet sektörü bir bütün olarak daha ağır darbe aldı. Hizmet sektörünün ticari faaliyet endeksi bir önceki aya göre 23,0 puan düşüşle% 30,1 oldu. 21 sektörden 19'u daraldı. Ulaşım, yemek ve turizm ağır kayıplar yaşadı ve çevrimiçi ofis ve eğlenceden yararlandı. 2) İnşaat sektörü faaliyetleri önemli ölçüde düşmüştür, ancak beklentiler nispeten iyidir ve piyasanın iş ve altyapının yeniden başlaması için yüksek beklentileri vardır. İnşaat sektörü iş aktivite endeksi ve yeni sipariş endeksi, bir önceki aya göre 33,1 ve 30,0 puan düşüşle sırasıyla% 26,6 ve% 23,8 oldu. İnşaat mühendisliği ve inşaat sektörünün ticari faaliyet beklenti endeksi% 51,8 olarak eşiğin üzerinde kaldı.
