Eğilimi takip edebilir ve Ruixing konusunda iyimser olmayabilirsiniz, ancak çamurlu suyun metodolojik sapması raporuna gerçekten inanmalı mısınız?
Görüntü kaynağı @Visual China
Metin | Science and Technology Xiangling (xiangling0815), yazar | Zeng Xiangling
Salgının bilgi okyanusunda ortaya çıkabilecek ve bir zamanlar endüstrinin odak noktası haline gelen çok fazla şey yok Çamurlu su kısalması Ruixing Kahve bunlardan biri.
Çin'in konsept hisse senetlerinde uzmanlaşan Muddy Waters, bir raporla Ruixing'in hisse senedi fiyatını karıştırdı ve geçtiğimiz yıl Amerika'da Nasdaq Lightning'de listelenen Ruixing Coffee'yi bir kez daha gündemdeki tartışma konusu haline getirdi.
Bununla birlikte, çamurlu suyla aynı tencerede yemek yemeye koşmak ve hatta Citron (genellikle "Citron" şirketi olarak çevrilir, daha kısa satış ve daha şiddetli olduğu düşünülen, Çin konsept stoklarını çalmayı seven başka bir özel soruşturma ajansıdır). Bu raporun aksine. Citron Twitter'da, "Citron, Luckin'in verilerini ticari veriler, uygulama indirmeleri ve rakiplerle röportajlar yoluyla doğrulayarak Luckin'in Çin'deki iş salgınını kanıtladı. Cintron çamurlu suya saygı duyuyor, ancak bu anonim rapor doğru değil":
Aynı raporda iki tanınmış meslektaş çok farklı açıklamalarda bulundu: Raporun içeriğinden bağımsız olarak en azından çelişkiler ortaya çıktı.
Kesin olan bir şey var ki, Citron, China Concept Stocks'un iyi bir arkadaşı değildir. Luckin'in sözde "ticari verileri, uygulama indirmeleri ve rakiplerle röportajlar" için "operasyonları" vardır. Erken aşamada kısa olmalıdır. Sonunda, sadece bir tane var. "Luckin'in Çin'deki iş patlamasının" sonucu, Muddy Water raporunun bilişine aykırıdır.
Luckin, Muddy Water'ın açığa satışına derhal yanıt vererek anonim raporu "kasıtlı olarak yanıltıcı ve yanlış suçlamalar" olarak nitelendirdi. Luckin'in nasıl geliştiğine bakılmaksızın, en azından, raporun motivasyonunda ve raporun içeriğinin mantığında pek çok sorun var ve metodolojik sapmaların neden olduğu sistemik veri güvenilirliği sorunları var.
Eğilimi takip etmek ve Ruixing'i eleştirmek istiyorsanız, birçok yol ve yuva olabilir, ancak en azından çamurlu su inanılmaya değer değildir.
Başkent oyunu altında profesyonel sahtecilikle mücadele hiçbir zaman "şövalye" niteliğine sahip olmadı
Muddy Waters, Citron, Blue Orca vb. Sermaye piyasasının "şövalyeleri" değil, sermaye oyunlarının ürünleridir. Görünüşte objektif olan tüm raporlar, baştan beri sermaye oyununun rengine sahiptir.
1. Amaçlı profesyonel sahtecilik ve kısa vadeli spekülasyon "profesyonel yaklaşım"
Açığa satış ajansları önceden açığa satış yapar ve ardından büyük karlar elde etmek için negatif yatırım raporları yayınlar, bu da genellikle en temel motivasyon sorununa neden olur. Çünkü gerçek para ve gümüş (rapor yayınlanmadan kısa süre önce satmak için çok büyük miktarlarda para yatırmak), bunu zor söylemek değil, sadece raporun gücü değil, aynı zamanda büyük kar ve zarar sorunu.
Başkent oyunu işin içine girdikten sonra, sözde nesnel tarafsızlık garanti edilemez.
Temmuz 2018'in sonunda, Amerika Birleşik Devletleri'nde (GDS) listelenen Blue Orca kısa satış veri merkezi geliştiricileri ve operatörleri daha klasik bir durumdur.
Açığa satış ajansı, o gün GDS borcunu gündeme getiren bir açığa satış raporu yayınladı ve o gün GDS hisse senedi fiyatı% 37.18 düştü. Rapor yayınlanmadan önce Temmuz ayında, GDS açığı 12 milyon hisse artarak normal 3 milyon hisseden 5 milyon hisseye yükseldi.Raporun yayınlanmasının ardından boşluk kapandı ve Blue Orca kısa satıcılar tarafından "güzel konuşma" olarak nitelendirilen piyasadan ayrıldı.
Ardından Wanguo Securities yanıt verdi 8 Ağustos'ta Blue Orca başka bir rapor yayınlasa da, GDS yönetim kurulu önemli konuları yatırım bankalarına ve analistlere ilettikten sonra hisse senedi fiyatı ertesi gün% 15 yükseldi.
Perakende yatırımcıların spekülasyonu kör bir kedi ve ölü bir fare ise, kısa satış yapan bir kuruluş profesyonel bir kısa vadeli spekülatif ekiptir, ancak raporu doğru olmayabilir.
Elbette, raporun ardından Ruixing'in hisse senedi fiyatının düşmesi sırasında, çamurlu su hızla piyasayı terk etti ve ardından hisse senedi fiyatı olumlu bir şekilde yükseldi. Birçok kişi bu sefer çamurlu suyun "fazla kazanmadığını" söylese de, bu standart bir profesyonelleşme olarak kabul edildi. Kısa süreli operasyon.
2. Kısa gidin ve yenileyin, ancak her şey hala "prosedüre göre"
Açıkça görülüyor ki, çamurlu su kurumları beş ila on yıl önce meşhur olmuş ve birçok Çinli konsept hisse senedi şirketini mali dolandırıcılıkla başarılı bir şekilde tanımlamış ve borsada "şampiyon" olarak adlandırılmıştır.
O dönemde Çin konsept hisse senetleri kusurlu bir finansal sisteme sahipti. İtibar ve parayla bundan daha iyi bir "kariyer" olamaz.
ancak, Son yıllarda, Çin'de borsaya kote şirketlerin uyumu sürekli olarak güçlendirilmiş, kısa süreli satış yapanların finansal raporlarına bakarak kusur bulması neredeyse imkansız hale gelmiştir. Bu nedenle, bazı yeni yöntemler ortaya çıktı ve hatta birçok açığa satış ajansı "yeni kelime için üzüldü" Bu, GDS tarafından ciddi şekilde dövülen Blue Orca için de geçerli.
Muddy Waters'ın da benzer sorunları var. Son yıllarda, "gök gürültüsü ve yağmur" u kısaltmak, Yeni Doğulu, İyi Gelecek, Anta Sporları ve Man Wah Holding başarısız oldu. Raporları daha fazla incelemeye dayanamaz. Bunların arasında, New Oriental ve Anta Spordaki kısa vadeli düşüşün ardından, kısa satış öncesindeki fiyattan çok daha yüksek bir "misilleme artışı" yaşandı (tabii ki çamurlu suyu kısa vadeli yatırımcılar takip etmiyor, kısa vadeli kar elde etti), Anta bile Çamurlu su yüzünden düşmeden ama yükselmeden arka arkaya 5 rapor yayınlandı.
Mali rapor yeterli değilse, "el emeği" gelecektir. Ruixing ile ilgili raporların çoğu, kısa devre için eşiğin ve araştırma maliyetinin önemli ölçüde arttığını gösteren sözde "saha araştırması" yoluyla elde edilmiştir.
Bununla birlikte, her durumda, kısa devre için birkaç sabit prosedür değişmeden kalır:
C. Doğru hedefi seçmek, genellikle büyük bir artışa ve gelişen bir ilgi odağına sahip bir şirkettir; bu, bu sefer Ruixing gibi kısa satıştan en fazla karı sağlar;
B. Doğru zamanı seçin Blue Orca GDS'yi kısalttığında, teknoloji hisse senetleri çok zayıf performans gösterdi. Facebook ve Twitter% 20 düştü. Pazar paniğe kapıldı.Bu sefer, Çin'deki salgının en kötü döneminde Ruixing kısaldı ve yeni tüketim vurdu;
C. Ayaklar altına almak için yatırımcı zihniyetini kullanın.Fon yöneticileri genellikle ne yazdıklarını umursamazlar.Bir kısa satış raporu çıktığında, tüccar önce düşüşü düşünür, önce tükenir ve sonra, hisse senetleri ne kadar aktif olursa, ayaklar o kadar ciddi olur;
D. Çin'in konsept stokları için, genel olarak Çin'e düşman olan bir kamuoyu ortamında Amerikan halkı arasında antagonizmaları kışkırtmak olan başka bir numara daha var: Örneğin Muddy Waters, "Luckin, Çin tüketimini sübvanse etmek için yabancı sermayeyi emen milliyetçi bir girişimdir. Tarafından."
E. Son olarak, yasal risklerden kaçınmalıyız. İfade özgürlüğü kisvesi altında, raporlar genellikle "içeriğin yanlış olabileceğini", "bir tahmin olabileceğini" vb. İddia eder.
Bu zaten bir üretim hattı.
3. İsimsiz rapor, sorunsuz seyir, açığa satışta "dış yardım" da var
Çamurlu suyun "yaşam ortamı" eskisi kadar iyi olmasa da "iyi haber" de var: daha fazla dış yardım.
Bu rapor, Muddy Water tarafından resmi web sitesinde yayınlanmadı.Finansal raporları toplamada iyi olan Muddy Water bunu kendisi yapmadı.Tabii ki Çin'de bu kadar çok insanı işe alma imkânı yok. Ajans aldı "(aynı zamanda Citron'a gönderilmiş gibi görünüyor).
Muddy Water, kısa satış pozisyonunu ifade ederek Twitter üzerinden "paylaştı" ve takdir etti.
Tanınmış bir borsa katılımcısının raporun Hong Kong ekibinden geldiğini söylediğini bilerek. İlginç olan, gizemli örgütün kendisinin raporu göndermemesi, ancak Twitter'da bir tarih seçmek için Muddy Waters'a "göndermesidir". Bu süreçte Muddy Waters kısa satış İşletme bir tür genişleme geçirdi: Yıllar içerisinde biriken itibar ile markayı kullanma hakkını kiralayın.
Hiç şüphe yok ki, Hong Kong veya başka yerlerdeki şirketler de Muddy Waters ile kısa satış kar etme süreci yürüttüler. Başkent oyununda, Muddy Water'ın tek başına rapor toplamasına bile gerek yok, bu sermaye piyasasında "marka değeri" nin yaşayan bir örneği olarak görülebilir.
Sistematik verilerin güvenilirliği şüphelidir ve özenli araştırmalar saygılıdır, ancak metodolojik kusurlar kaçınılmazdır.
Muddy Waters, çok sayıda saha araştırmasından Ruixing hakkında bir kısa satış raporu aldı ve çok sayıda cep telefonu ekran görüntüsü ve küçük makbuz kanıtı sağladı. Bu, "saygıya" layık el emeği yoluyla sermaye piyasası arbitrajının ilk yöntemidir.
Bununla birlikte, motivasyon genellikle eylemin kendisini etkiler, belki de çok fazla "başarılı olmak" istediği için. Daha yakından incelendiğinde, görünüşte mükemmel ve ayrıntılı olan bu rapor, veri metodolojisi düzeyinde üç de dahil olmak üzere "sistematik veri güvenilirliği" sorusuna sahiptir. Seviyeler:
1. Örnek veriler: veri araştırmasının üç tabusunu ihlal etti
Birincisi, araştırmacının görevlerine uymasıdır.
Muddy Waters Company'ye devredilen gizemli organizasyon, siparişlerin sayısını tahmin etmek için "kafa saymak" için çok sayıda yarı zamanlı personeli de işe aldı. @ 'nin ifşaatlarına göre, esas olarak okul öğrencileri ve kaynak çeşitli yarı zamanlı gruplardan geliyor:
Sermaye piyasasını etkileyen önemli bir rapor olarak, terminal verilerinin araştırmacıları, mağazada uzun süre oturmaları gereken ve sadece tuvalete gidip çıkmalarına izin verilen bazı öğrencilerdir ve organizasyon gevşek yarı zamanlı bir sistemle yürütülmektedir. Bu tür bir "araştırma", ne kadar büyük bir örneklem seçilirse seçilsin, güvenilirliği şüphesiz sorgulanabilir.
Sonra örneklemin temsil edilebilirliği var.
Bir örnekleme anketindeki en önemli şey, örneklemin bütünü yansıtabilmesidir, bu da örnek seçiminin kısmi olmamasını gerektirir. Daha önce Tiger Sniffing Eastland'ın yazarı, 981 mağazanın nasıl takip edildiğini net bir şekilde açıklamayan bir sorgulama raporu yayınladı ve "örnekleme dışı soruşturma" şüphesi vardı (kasıtlı olarak bazı olumsuz mağazaları seçmek).
Bu yalnızca bir tahminden ibaretse, rapordaki mağaza kategorilerine daha yakından bakıldığında, pek çok tanınmış, "iyi işletme" mağazasının listelenmemiş olduğu ortaya çıkar. Shanghai Yaohan Store ve Nanjing New World Center Store gibi önemli mağazalar listelenmemiştir. Bu, acele araştırmayı gösteren, birinci ve ikinci kademe şehirlerdeki tipik bir mağaza.
Diğer bir deyişle, araştırmayı yarı zamanlı olarak organize eden organizatör, Luckin'in 4000'den fazla mağazasından hangisinin "tipik mağaza" olduğunu bilemeyebilir.Çeşitli yerlerde yeterince örnek toplayabilirseniz, görevi tamamlamış olursunuz.
Sonuncusu, numunenin zaman aralığıdır.
Bunun anlaşılması kolaydır ve parça verileri bütünü temsil etmek için kullanılamaz. Rapordan, yüzlerce mağaza için yalnızca 981 geçerli veri vardır ve her mağazanın ortalama süresi yalnızca 1-2 gündür ve çeşitli mağazaların zaman aralığı, istatistikleri anlamasanız bile pazartesiden pazara kadardır. Bu tür kaotik zaman dilimlerinin seçiminin bilim dışı olduğunu da biliyorum.
Rapor, bu tür zorlu sorunlar için satış kapsamının% 92'sinin çok yüksek olduğunu söylüyor ve bu açıkça inandırıcı değil.
2. Mantıksal çıkarım verileri: perakende kurallarını anlamayın
Özel kitapta anlatılan Ruixing'in küçük biletinin "sayı atlama" sorunu neredeyse tüm raporun zirvesi haline geldi.Rapor, bunun ayrıntılı bir açıklamasını veriyor:
Bu gerçekten Luckin mağaza yöneticisi grubunun bir ekran görüntüsü. Luckin sayıyı atladı. Rapor verilerden çıkarıldı. Luckin sayıyı atlayarak tek sayıyı artırdı ve ardından kaç siparişin atlandığına dair bir "tahmin" verdi.
Aslında, tek sayı atlama birçok tüketici şirketinde normdur ve Kuzey Amerika'daki Starbucks mağazaları genellikle tek sayı atlama yapar.E-ticaret alanında Qunar ve Ali benzer işlemleri yürütecek.
Amaç tekil olanı artırmak değil, aksi takdirde bu yaklaşım çok naif ve yakalanması kolay. Bunun nedeni ise Seri numaralarının seri numarası, rakiplerin bilgileri almaları için kolayca bir köprü haline gelebilir, zaman ve işlem hacmi arasındaki ilişkiye dair bir dizi veriyi rakiplere ifşa edebilir ve hatta kolayca bir güvenlik riski haline gelebilir. CSDN'de, rakiplerin "verileri kırmasını" önlemek için yeni tüketici platformlarında siparişlerin nasıl atlanacağına dair programlama eğitimleri bile var.
Mevcut bilgilere dayanarak mantıksal çıkarımlar yapmak doğrudur, ancak bu yöntemin uygulanmasında temel bilgi eksikliği varsa sonuç tamamen yanlış olabilir.
3. Dışarıdan alıntı yapılan veriler: Güvenilir olmayan ve istikrarsız kaynaklar, yetkili sonuçları destekleyemez
Dış verilerden alıntı yapmak, raporları kısaltmak için yaygın bir uygulamadır, ancak belki de bu rapor, finansal raporları toplamaktan ziyade araştırmaya odaklanmaktadır ve alıntı verilerinin kaynağını aceleyle seçmiştir.
İlk olarak, Luckin'in reklam maliyetleri konusunu analiz ederken, raporda CTR verileri belirtildi.
Başlangıçta TO, sektörde otoriter olarak görülüyordu, ancak son yıllarda utanç verici oldu.Örneğin, 2019'un ilk çeyreğinde reklam pazarı son derece bunalımlıydı. Bilinmeyen bir nedenden ötürü, ajans, bina reklamcılığının olumlu bir şekilde büyüyeceği sonucuna vardı. Focus Media'nın çeyrek raporu, gelirde hızlı bir düşüş olduğunu gösterdi.
Reklamcılık sektöründeki insanlar artık çok iyi bir TO izlenimine sahip değiller.
İkincisi, paket siparişlerin temel verilerini analiz ederken, "teslimat başına maliyet" (yani aşağıdaki tablodaki teslimat siparişi başına Teslimat Masrafı) gerekli olduğunda, teklif aslında Çin teknoloji medya platformu Netease'den alınan kabaca bir tahmindir.
Medyadan gelen verilerin yanlış olması gerektiği söylenemez, ancak, Böylesine güvenilir bir rapor, piyasa değeri her fırsatta yüz milyonlarca, milyarlarca ve milyarlarca dolar dalgalanır ve böyle bir veriye atıfta bulunur ve sipariş hacmi için hayati önem taşıyan teslimat maliyeti hala budur. Utanç verici olmalıydı.
Şirketin iş modelinin normal olduğundan şüphe duyuyor, ancak "Çin" hakkında yeterince bilgi sahibi olmayabilir
Açığa satış raporu genellikle iki bölüme ayrılır: İlk önce veriler hakkında konuşun, ardından trend ve makro ortam hakkında konuşun.Eğer yönetimi karartabilirseniz harika olur. Bu rapor standart paradigmadan kaçmayacaktır.
Bununla birlikte, "kamuya açık ve rasyonel bir şekilde konuşmanın kolay olduğu ve kayınvalidenin makul olduğu" iş modelinin sorgulama bölümünde bile, bu rapor aynı zamanda birçok kusuru veya analizinin metodolojisinin temelde sorunlu olduğunu ve Çin pazarı için geçerli olmadığını ortaya koymaktadır.
1. Beklenti analizi: Bu bir "bütün" değildir
Muddy Waters tarafından yayınlanan raporda, Ruixing'in beklentilerinin öngörülemez olduğunu söylemek için Çin kahvesinin kasvetli beklentilerini göstermek için bir tablo kullanıldı:
Bu grafiğin regresyon eğrisi bir yana, R-kare uydurma katsayısı sadece 0,4282'dir. Resmin kendisinin Çin'deki kahve tüketiminin "gerilemesini" göstermekten başka bir anlamı yoktur. Bu analize göre Ruixing'in kahve beklentilerinin iyimser olmadığı sonucuna varıldı ve öyle görünüyor Fazla keyfi.
Huntington, ünlü "Medeniyetler Çatışması" nda, "Çin'in ülke kılığına girmiş bir medeniyettir" ifadesini 1.4 milyar nüfusa sahip olduğunu belirtti. Aşırı çeşitlilik, Çin pazarının bir bütün olarak görülemeyeceği ve bir ortalamanın değerinin diğer ülkelerle aynı olduğu anlamına geliyor. Çok düşük, kasabalar, kasabalar ve kasabalar, şekildeki verileri büyük ölçüde düşürür. Bölgelerin ve tüketim seviyelerinin dengesiz olduğu Çin'de, yüzde bir düzineden fazla kahve tüketicisi olsa bile, çoğu ülkenin toplam nüfusunu aşıyor.
2. Karşılaştırmalı analiz: Starbucks ile karşılaştırıldığında kısa olması için argüman çelişkili
Raporda, Starbucks özel bir kitaptır.Örneğin, Starbucks kahvesi Çin'de para kazanabilir ve erken avantajlara (uzun vadeli düşük maliyetli kiralama, premium marka vb.) Ve Starbucks'a benzer Pacific Coffee, Mao Shi Coffee gibi diğer zincir kahve markalarına sahiptir. İyi karışmadılar.
Öte yandan rapor, Luckin'in Starbucks'tan tamamen farklı bir model benimsediğini söyledi, bu da Luckin'in de kötü bir hayatı olacağı anlamına geliyor.
En azından Luckin'in iyi olup olmadığı hakkında konuşmayalım, Starbucks ile aynı modele sahip olan markaların çalıştırılması zor derken, Starbucks'tan tamamen farklı olan Ruixing'in de kötü bir hayatı olacak derken. Bu mantık kesinlikle doğru değil. Üstelik yeni tüketici güçlerinin de etkisiyle Starbucks modeli, son yıllarda Çin'de iyi bir hayat yaşamadı.
3. Operasyonel analiz: franchise hakları gibi sorunlar tam olarak Çin'in geliştirdiği şeydir
Rapor, arama yapmak için Çin Ticaret Bakanlığı'nın iş sisteminin birleşik platformuna gitti ve Ruixing markasının franchise haklarına sahip olmadığını tespit etti, bu nedenle raporun sonuna bir kişi Ruixing'i taklit ederse Ruixing'in Haklarını korumanın bir yolu yok.
Dürüst olmak gerekirse, bu kısa satış nedeni garip ... Hızlı büyüyen bir tüketici markası olarak Luckin'in kuruluş süresi çok kısa.Raporda da belirtildiği gibi, tam bir yıldır faaliyette olan Ekim 2019'a kadar bağımsız olarak işletilen ilk mağazası yoktu. Ancak kaydolabildiğiniz zaman, ortaya çıkan tüm girişimler böyle olmaz mı? Luckin bir hataysa, çok fazla kısa satış hatası vardır.
ve, Çin'in kendi gelişimi veya harici taahhütlerinden bağımsız olarak, ticari marka haklarını ve patent haklarını mükemmelleştirmek gelecekteki trenddir.
Ruixing'i nasıl düşüneceğiniz önemli değil, çünkü daha fazla kavun yiyebilirsiniz, bekleyin
Belki de olumsuz kamuoyu tarafından "korkulmaktadır". Gelişmekte olan bir tüketici markası olan Luckin, çeşitli ifadelerin son derece ayrıntılı ifşasıyla Amerika Birleşik Devletleri'nde listelenmiştir.
Sıradan şirketler yalnızca üç temel mali tablo sağlar: bir bilanço, bir nakit akış tablosu ve bir gelir tablosu. Topluma bir açıklama olsa bile, yukarıdaki üç tabloya ek olarak Luckin ayrıca tek bir mağazada günlük ortalama siparişler ve aylık ortalama satın alma kullanıcıları sağlar , Ortalama aylık satın alma siparişi hacmi, kullanıcı edinme maliyeti, Cohort kullanıcılarının aylara göre uzun vadeli elde tutma verileri ve hammaddeler, mağaza kiralama insan gücü ve amortisman gibi ayrıntılı raporlar ve veriler dahil olmak üzere her bir öğenin ayrıntılı maliyeti.
Ruixing'in kendisinin nasıl olduğunu analiz etmeden, en azından tahrif edilirse, ne kadar fazla bilgi yayınlanırsa, "ifşa etmek" o kadar kolay olur. Örtbas etmek en iyi seçimdir.
Ayrıca raporun iddiaları olan Luckin'in tek mağaza satış verilerinin odak noktasının, 2018'in ilk çeyreğindeki 108 günlük ortalama sipariş hacminden kademeli olarak artması ilginçtir. Çeyrek çeyrek dolandırıcılık yapılması gerekiyor ve maliyet çok yüksek. Çok kolay. Rapora göre Luckin hile yaparsa, ilk kez baz sayıyı "bilinçsizce" 108'den çok daha yükseğe ayarlayabilmeli, bu da bu tür sorunlardan kurtarıyor. Üstelik Luckin, 2019'un 2. çeyreğinde baz sayıyı 108'den çok daha yükseğe ayarlayabilmelidir. Mali rapor bir kez aniden düştü, bu sahtekarlık gibi değil.
Genel olarak, ilk bakışta şok edici olan çok fazla açığa satış raporu vardır, ancak gerçekte çeşitli metodolojik ve gerçek uygulama incelemelerine dayanamazlar. Muddy Waters için bu "başarılı bir vaka" olarak görülmeyebilir ... Salgının etkisi ve hızla yükselen spekülatörler tarafından karların sınır dışı edilmesi nedeniyle düştüğü şaşırtıcı değildi.
Luckin'e dikkat eden çok fazla insan var ve son insansız kahve makinesi piyasaya sürüldükten sonra çeşitli karışık eleştirilerle karşı karşıya kaldı. Luckin'in raporu Luckin'i zirveye çıkardı, bu yüzden Luckin'in bir sonraki adımda nasıl olacağını görmek için daha fazla bekleyebilirsiniz, ister insansız kahve makinesi, çay, atıştırmalıklar, vb. Hikayeler olsun.
[Titanium Media'nın yazarı: Zeng Lingling, Titanium Media, 36kr, Tiger Sniff, People's Daily Client, The Paper, vb. Gibi yaklaşık 80 köşe yazarı]
-
- Salgın geldiğinde paniğe kapılmayın. Eğlence, form koruma ve karaoke çok tatmin oldu | Titanium Geek
