Maliyet zor düşman arzını artırıyor ve talep zayıf, PTA baskı altında
Daha sonraki dönemde PTA pazarının hızını etkileyen üç temel faktör vardır: biri maliyet destek alanı; diğeri terminal talebinin geri dönüş süresi; üçüncüsü PTA envanterinin yüksekliği ve envanter döngüsü değişikliğidir.
Maliyet tarafındaki artış, uluslararası petrol fiyatlarına bağlıdır ve PX fiyatlarının gelmesi zor
Ham petrol fiyatlarındaki toparlanma PTA üzerinde maliyeti artırıcı bir etkiye sahiptir, ancak maliyet artışının derecesi, mevcut endüstri karlarının etkisine ve arz ve talebin koordinasyonuna bağlıdır. Sanayi zincirinin önündeki işlem ücreti düşükten düşük seviyeye geldiğinde ham petrol fiyatlarındaki dalgalanmalara duyarlılık artarken, mevcut kâr orta seviyeye geldikçe ham petrol fiyat dalgalanmalarına duyarlılık azalmaktadır. Aynı zamanda, arz ve talep arasında sıkı bir koordinasyon eksikliği vardır ve ön uç işleme maliyetlerini daha da genişletmek zordur. Arz ve talep tarafının çok az değiştiği varsayılırsa, maliyet desteği, tatil sonrası PTA fiyatlarındaki toparlanmanın yüksek noktasını bir ölçüde yansıtabilir.
Hammaddenin fiyat eğilimi açısından bakıldığında, öncelikle ham petrol fiyatları kısa vadede istikrar kazanmış ve toparlanmıştır, orta vadede hala toparlanma alanı vardır, Brent varil başına 56 ABD dolarının üzerine, WTI varil başına 51 ABD dolarına yükselmektedir. Şu anda Çin'deki salgının etkisindeki talep performansı, kısa vadeli petrol fiyatlarına hâkim olan önemli faktörlerden biri olmaya devam ediyor.Salgının dönüm noktasının gelmesi ve ev içi işlerin yeniden başlamasıyla rafine petrole olan talep giderek artacak ve Ocak ayında OPEC üretimi önemli ölçüde arttı. Düşüş, daha fazla üretim kesintisi hala sonuçsuz kalsa da, önceki üretim kesintilerinin hala olumlu desteği var.Ham petrol fiyatlarının orta vadede artmaya devam etmesi bekleniyor.Uzun vadede arz ve talep oyununun sürekli etkisiyle geniş dalgalanmalar gösterebiliyor. Kısa vadeli petrol fiyatlarında keskin bir düşüş için sınırlı bir alan olması bekleniyor ve Brent'in 55-60 ABD $ / varil aralığında daha yüksek bir salınım olasılığına sahip olması bekleniyor. Risk faktörlerinin salgının ilerlemesine ve OPEC'in üretim kesintisine dikkat etmesi gerekiyor.
İkincisi, PX fiyatı sürekli yükselen ivmeden yoksundur, ancak ham petrol fiyatlarının ardından nötr bir işlem ücreti tutmaya dayanır. Ham petrol fiyatları, PX fiyatlarının genel eğilimini etkilemektedir, ancak PX'in zayıf arz ve talep modeli nedeniyle, işleme ücretlerinin sıkıştırılması maliyet tarafındaki artırıcı etkiyi zayıflatacaktır.
Arz tarafında, uzun vadeli PX için genel tedarik basıncı kademeli olarak artacaktır. 2020'nin yeni yılından sonra, Zhejiang Petrochemicalın yeni PX ekipmanının yükündeki artış ve Hengyi Brunei ürünlerinin girdisi ile 2019'da 8 milyon tondan fazla PX kapasitesinin eklenmesi seri üretime ulaşacak ve 2020'de 6.88 milyon ton PX kapasitesi beklemeye devam edecek. Üretime koyun.
Kısa vadede, PX bakımı Ocak'tan Şubat'a kadar sınırlıydı ve arz istikrarlıydı ve ilk çeyrekte arttı. Longzhong verileri, Şubat ayının ilk haftasında yurt içi PX işletim oranının% 77.88 olduğunu, tatil öncesine göre temelde değişmediğini ve üretim üssünün genişlemesiyle yıllık bazda% 3.18 düştüğünü gösteriyor. PX çoğunlukla bir arıtma ve kimyasal entegrasyon işletmesi olduğu için, düzenli denetimler hariç tutulmuştur.PX üreticileri, marjinal maliyetlerin etkisi altında sürekli üretimi sürdürmelidir.Ulusal yasal tatillerde, PX üreticileri üretimi durdurmak için önlemler almayacak ve üretim çalışanları sırayla çalışacaktır. Tatil ama üretim ekipmanı her zaman normal üretim durumunda olacaktır. PX'in Şubat ayındaki yurt içi üretiminin Ocak ayındaki 1.47 milyon ton ile aynı olması bekleniyor. Yabancı ülkelerde, en büyük ikinci üretim kapasitesi olan Güney Kore'nin PX işletim oranı da sabit kaldı; Tayvan'ın işletme oranı toparlanırken, Japonya ve Hindistan düştü. Tayvan ve Japonya'nın kapasite tabanları büyük değil ve etki sınırlı. Hindistan'ın işletme oranı düştükten sonra, yine de% 80-90 olacak Başlangıç yüzdesi çok düşük değil. İthalat talebindeki düşüş nedeniyle, dış bakımın yurt içi arz üzerindeki etkisi kademeli olarak azalmıştır. Asya'da Mart ayından Nisan ayına kadar, PX cihazlarının revizyonu, yılda 4,27 milyon ton üretim kapasitesini kapsayacak, revizyon 30-40 gün ise, azalan arz 350,000-470,000 ton olacaktır. Bununla birlikte, evsel PX cihazı için bir bakım planı bulunmamaktadır. İlk çeyreğin bakımının, sınırlı tedarik basıncını azaltması ve toplam PX tedarikinin yeterli olması beklenmektedir.
Bu nedenle, arzın kısıtlı olması zor olduğunda, PX ve nafta arasındaki fiyat farkı, genişleme gücünden yoksundur, ancak orta ve uzun vadede daha fazla sıkıştırma potansiyeline sahiptir. Şu anda PX ile nafta arasındaki fiyat farkı, son yıllarda aynı dönemde düşük bir seviyede olan 250 ABD $ / ton seviyesinde kalırken, PX ile nafta arasındaki fiyat farkının 250-200 ABD $ / ton aralığında kalması bekleniyor.
Kısa vadeli talep zayıf, stok artıyor, PTA temkinli yükseliyor
Ham petrol fiyatlarının kısa vadeli dibe vurmasının ardından, yavaş bir toparlanma eğilimini sürdürdüler ve maliyet tarafında destek hala var, ancak aşamalı petrol fiyat eğiliminin yüksek noktası, bu tur maliyet artışının en yüksek noktasını bir dereceye kadar yansıtabilir. Kısa vadeli iyimser beklentiler altında, ham petrol fiyatının 60 ABD $ / varil seviyesine ulaştığı, PX ile nafta arasındaki fiyat farkının 250 ABD $ / ton kaldığı ve PTA işlem ücretinin 500 yuan / ton olduğu varsayıldığında, PTA spotunun üzerindeki baskı 4600 yuan / ton olabilir. Ana disk basınç aralığı yaklaşık 4800-4900 yuan / ton olabilir. Arz ve talep modelinin uyumlu olup olmadığı, PTA eğiliminin üst maliyet desteği sınırını aşıp aşamayacağının anahtarı olacaktır.
Endüstri zincirinin arz ve talep modeli açısından bakıldığında, polyester sanayi zincirinin hammadde tedarik ucunun başlattığı büyük ölçekli üretim sürecinin sürekli etkisi altında, PTA'nın tedarik baskısı giderek artmıştır.Özellikle ilk çeyrekte Hengli Petrochemical ve Zhejiang Petrochemical'dan yeni tedarikler birbiri ardına gerçekleşmiştir. Yurt içi salgın nedeniyle aşağı yönlü polyester talebi aşağı çekildi ve PTA fiyatlarının kısa vadede fazla destek görmesi beklenmiyor.Orta vadede, talebin serbest bırakılmasının aşamalı bir artış getirip getirmeyeceğine dikkat edilecek.
Şu anda, iç salgının etkisiyle polyester talebinin Bahar Şenliği sonrası gecikmeli olarak başlaması, arz ve talep tarafındaki en büyük olumsuz faktördür ve kısa vadede tersine çevirmek zordur. 6 Şubat itibariyle, endüstriyel olarak yoğunlaşmış Jiangsu ve Zhejiang bölgelerinde kimyasal elyaf dokumanın çalışma oranı 23 Ocak haftasına göre 8 yüzde puan düşüşle% 5 oldu. Polyester filament ve kesikli elyaf yükü sırasıyla% 66.98 ve% 52.97 idi ve bu, son yıllarda aynı dönemde temelde yeni bir düşük seviyeye ulaştı. Jiangsu ve Zhejiang'daki dokuma ve tekstil şehirleri 10-17 Şubat'ta yeniden çalışmaya başlayacak. Bazı bölgeler Şubat ayının sonundan daha erken bir tarihe ihtiyaç duymuyor ve salgına göre ayarlanabilir. Bu nedenle, alt sektördeki yükün Şubat ayı sonundan önce çok fazla iyileşme göstermesi beklenmiyor.
Hammadde tedariği temelde istikrarlıdır, bakım faydalarının devam ettirilmesi zordur, yeni cihaz kapasitesi serbest bırakma süresi aşamalı arz ve talep uyumsuzluğuyla üst üste bindirilir ve envanter aşamalar halinde birikmeye devam eder ve hammadde fiyatları baskı altında olacaktır. 7 Şubat itibarıyla, yurt içi PTA yükü Ocak sonundaki% 90 veya daha fazla olan% 87.46 idi, ancak teorik olarak hesaplanan arz 840.000 ton / yıl arttı, bunun başlıca nedeni Şubat ayında PTA kapasite tabanının genişletilmesinden kaynaklanıyordu. (Üretim kapasitesi 49,89 milyon ton / yıl'dan 52,39 milyon ton / yıla ayarlanacaktır). Bahar Şenliği öncesi ve sonrasında, PTA envanteri önemli bir birikim gösterdi ve mevcut stok 2017'den bu yana yüksek bir noktaya ulaştı. Tatil sonrası bakım altında 3.1 milyon ton üretim kapasitesi artı yük azaltma cihazı, Şubat ayında tedarik kaybı 260.000 ila 300.000 ton oldu.Zhongtai ve Hengli'nin yeni kapasitesinden gelen mevcut yük, arzı 257.000 artıracak. Ton. PTA bakımı, arzı biraz aşıyor, ancak sürdürülebilirlik faydaları hala yetersiz.
Bu makale Futures Daily'den
