Halka arz fonları üzerine altı aylık araştırma: sektör "28." farklılaşmadan kaçamaz
1998'de Çin'deki ilk kamu fonu şirketlerinin ilk kuruluşundan günümüze, kamu fonu endüstrisi 20 yıldan fazla bir süredir gelişmiştir ve sermaye piyasasının ölçeğindeki kademeli artış ve varlık yönetimi endüstrisinin ekonomik kalkınmadaki önemi giderek artmaktadır. , Çin'in kamu fonu endüstrisinin genel varlık yönetimi ölçeği de 13.94 trilyon yuan gibi yeni bir yüksekliğe ulaştı.
"Altın Menkul Kıymetler Araştırması" nın Şangay ve Shenzhen Finans Grubunun analizine göre, kamu sermaye fonu endüstrisi son derece yetenek yoğun bir endüstridir.İlk yıllarda, Çin sermaye piyasasının geliştirilmesinde derinden yer alan birçok deneyimli ve kıdemli endüstri profesyoneli kamu fonları haline geldi. Fon şirketinin dümeni. Sermaye piyasasının yardımıyla ve kurumsallaşmanın hızla gelişmesiyle varlık yönetimi endüstrisi hakkındaki kendi bilgilerine güvenerek, artık endüstri liderleri haline geldiler ve çeşitli kaynaklar, çeşitli faktörlerin teşviki altında bu tür şirketlerde hızla yoğunlaştı. Nispeten genç olan ancak uluslararası bir yatırım vizyonuna sahip olan veya gerçek savaşta uzun yıllar yerli yatırım deneyimlemiş olan çekirdek yatırım ve araştırma yetenekleri bu tür şirketlere katılma eğilimindedir.
Buna karşılık, sektördeki küçük ve orta ölçekli şirketlerin gelişimi gittikçe zorlaşıyor Orta ölçekli şirketler sektördeki konumlarını koruyabiliyor ve her zaman kendi zorluklarını aşmanın yollarını bulabiliyor, ancak yeteneklerle sınırlı kalıyorlar ve ölçek ve performans kayıplarını artırma çabalarına neden oluyorlar. Baskıya eşit derecede dikkat edin. Ve küçük şirketler daha "yaşıyor ve nefes nefese", hareketsiz oturuyor ve endüstri tarafından ortadan kaldırılıyor.
"Ciddi" sektör farklılaşması Şirketlerin% 20'si hissenin yaklaşık% 70'ini oluşturuyor
Kısa bir süre önce, Fon Endüstrisi Derneği, Nisan ayı sonu itibariyle Çin'in kamu fonu endüstrisinin varlık yönetimi ölçeğinin 13.91 trilyon yuan'ı ve özkaynak bazlı varlıkların ölçeğinin bir trilyon yuan'ı aştığını açıkladı.
"Altın Menkul Kıymetler Araştırması" nın Şangay ve Shenzhen Finans Grubunun istatistiklerine göre, Çin'in kamu fonu endüstrisindeki varlık yönetimi ölçeği o zamandan beri artmaya devam etti.24 Haziran itibariyle bu rakam 13.94 trilyon yuan'a yükseldi.
1998'de kurulan ilk on kamu fonu şirketinden, 20 yıl sonra, üst düzey varlık yönetimi sektörü liderlerinin çabalarıyla sektör, küçükten büyüğe, zayıftan güçlüye doğru büyüdü. Ancak "kapsayıcı" gelişmenin ardından son yıllarda sektör farklılaşması da yoğunlaşmıştır.
Geleneksel endüstrilerden farklı olarak, kamu sermaye fonu endüstrisi oldukça yetenekli bir endüstridir. Bir şirketin başkanı veya genel müdürü genellikle büyük finans ve büyük varlık yönetimi alanlarında on yıllardır çalışmıştır ve yöneticileri veya yatırım araştırma departmanlarının başkanları genellikle Uzun yıllar uluslararası yatırım vizyonuna sahip olan ya da yerli sermaye piyasasında mücadeleler yaşayanlar, ancak bunlar sadece sektörün önde gelen şirketleri içindir. Gelişimin ilk yıllarından sonra, kamu sermayesi endüstrisinin bölünmesi yoğunlaştı ve daha yetenekli yatırım ve araştırma personeli, önde gelen şirketlere konsantre olmaya daha istekli hale geldi.Bu eğilim, birden fazla veriden de test edilebilir.
Halihazırda, çoğu kamu fon yönetim şirketlerine ait olan, kamu fonu ürünleri ihraç eden 134 şirket var, ancak departman menkul kıymetler firmaları ve varlık yönetimi şirketleri de var. Genel olarak, 13.94 trilyon yuan'lık toplam varlık yönetimi ölçeğinde, sektördeki en büyük 10 şirket, 6.28 trilyon yuan'a karşılık geliyor ve sektörün toplam varlık yönetimi ölçeğinin% 45'ini oluşturuyor. Ölçek 9.36 trilyon yuan olup,% 67'ye kadar çıkmaktadır.
İlk 20 şirketin verilerine bakacak olursak, yatırım fonu şirketlerinin% 22'si sektör ölçeğinin% 67'sini paylaşıyor ve farklılaşma küçük değil ... Bu 20 şirketi şimdilik en büyük şirket yapalım.
Kuruluş zamanı perspektifinden bakıldığında, sektörün önde gelen 20 şirketi arasında 6'sı 1998 yılında kurulmuştur, bu da 1998 yılında kurulan "eski on" kamu fonu şirketinden 6 şirketin başarılı bir şekilde lider şirketlere dönüştüğü anlamına gelir. Bunlar Cathay Pacific Fund, China Southern Fund, China Asset Management, Huaan Fund, Boshi Fund, Penghua Fund.
Ayrıca 1999 yılında Wells Fargo Fund ve Harvest Fund adında iki şirket kuruldu; 2001 yılında kurulan şirketler Fangda Fund ve Yinhua Fund; 2002 yılında China Merchants Fund, 2003 yılında Guangfa Fund ve Xingquan Fund kuruldu. Yıl; Bank of China Fund ve Tianhong Fund 2004'te kuruldu; China Universal Fund, ICBC Credit Suisse Fund, CCB Fund 2005'te kuruldu; ABC-CA Fund 2008'de kuruldu; Ping An Fund 2011'de ana şirkette kuruldu En geç kuruldu.
Bu istatistiklerden görece geç gelişmiş lider firmaların kendilerine özgü nedenleri olduğu görülmektedir. Örneğin, ABC-CA Fonu 2008 yılında kurulmuştur. En büyük hissedarı, Çin'in en büyük beş devlete ait ticari bankasından biri olan Ziraat Bankasıdır. Ana hissedarın kanal avantajı altında, ABC-CA Fonu, aynı yaştaki diğer şirketlerin yapamayacağı bir şey olan çok fazla birikim biriktirmiştir. Kıyaslanabilir.
ABC ve Minsheng Bank of China Fund ile aynı yıl kurulan halka arz fonu, ancak en son varlık yönetimi ölçeği yalnızca 151.031 milyar yuan olup sektörde 27. sırada yer almaktadır. Ana hissedarı Minsheng Bank değilse, ölçeğinin öyle olmadığına inanıyorum Mevcut seviyeye ulaşma olasılığı çok yüksek.
2011 yılında kurulan Ping An Fonu'nun da kendine göre avantajları vardır.En büyük hissedarı Ping An Trust ve Ping An Trust, Çin'deki Ping An Insurance (Group) Co., Ltd.'nin bir holding iştirakidir ve her zaman finansal holdinglerin gelişimine önem vermiştir. Ping An of China için torunu şirketi Ping An Fundun geliştirme kaynakları doğal olarak diğerlerini kıskanıyor.
Sadece en iyi şirketin kuruluş zamanından itibaren, başlangıçta, kuruluş zamanının hala nispeten önemli bir faktör olduğunu anlayabiliriz.Sadece daha önce kurulmuş ve sektörün gelişme eğilimini kavrayabilen bir şirket, sektörde lider bir şirket haline gelebilir. Değilse, olmalı. "İyi bir baba" veya "iyi bir büyükbaba".
Hisse senedi fonları, hibrit fonlar, alternatif fonlar ve QDII fonlarını toplu olarak şu an için öz sermaye ürünleri olarak adlandırırsak, tahvil fonları ve para fonları topluca sabit gelirli ürünler olarak adlandırılır. 20 endüstri liderinin bakış açısından, sabit gelirli ürünlerin oranı% 50'yi aşıyor. Üstelik, Tianhong Fonu ve Ping An Fonu haricinde, banka bazlı yatırım fonu şirketlerinin çoğunun, ürün düzeninde sabit getirili ürünlere odaklandığı ve performans istikrarına odaklanmanın özelliklerini gösterdiği üst sıralarda yer alan şirketlerden görülebilmektedir.
Örneğin, CCB Fund, Bank of China Fund, Agricultural Bank of China Fund, ICBC Credit Suisse Fund'ın sabit gelirli ürünleri şirketin toplam varlık yönetimi ölçeğinin% 87'sinden fazlasını oluşturuyordu ve dört şirketin en büyük hisseleri China Construction Bank, Bank of China idi. Ziraat Bankası Çin ve Çin Sanayi ve Ticaret Bankası da devlete ait ticari bankalar tarafından kontrol edilen önde gelen kamu fonu şirketleridir.
Veri kaynağı: Şangay ve Shenzhen Finans Grubu "Altın Menkul Kıymetler Araştırması" (Birim: 100 milyon yuan)
Buna karşılık, nispeten büyük bir öz sermaye ölçeğine sahip kamu fon şirketlerinde, menkul kıymet firmaları hakimdir. Örneğin, öz sermayenin% 30'undan fazlasını oluşturan China Asset Management, Wells Fargo Fund, Xingquan Fund, Harvest Fund, Huaan Fund ve Cathay Pacific Fund, en büyük hissedarlar CITIC Securities, Haitong Securities, Industrial Securities, China Credit Trust, Guotai Junan ve China Construction Bank Investment, dördü aracı kurum olan ve bu özellikler ana şirket için kendi avantajlarını da oluşturmuş, pazarda kendi itibarlarını oluşturmuş ve diğer kurumsal yatırımcılarla işlerinde lider ürünler olarak hareket etmişlerdir.
Baş şirketlerin farklı avantajları vardır Sabit gelirli ürünler, gelir istikrarına ve ekolojiye daha fazla önem veriyor
Şu anda, Çin'in sermaye piyasasının kurumsallaşması hızlı bir çizgiye girerken, kamu sermaye fonu endüstrisi, hem perakende yatırımcıların hem de kurumların özelliklerini oluşturan "perakende hesap" özelliklerinden yavaş yavaş kurtuldu. Önde gelen şirketler sadece kendi yatırım performanslarına değil, aynı zamanda kendi yatırım performanslarına da daha fazla önem veriyor. Marka etkisi.
Örneğin, sabit gelirli ürünlerin en büyük oranına sahip şirket açısından, Tianhong Fonu, para fonuna ilk dokunan ve kontrolden çıkan yeni kamu serveti yönetimi trendine öncülük eden oldu. 2013'te Yu'e Bao'nun ilk lansmanından bu yana O zamandan beri, varlıklarının ölçeği geometrik gelişmeye ulaştı ve şu anda 1,22 trilyon yuan'a ulaştı ve kamu fon yaratma ölçeğinde ilk sırada yer aldı.
Bununla birlikte, bu patlayıcı ürünün ortaya çıkmasıyla, Tianhong Fonu her zaman nakit yöneticisi pozisyonunda kutsanmıştır. Para birimi fonlarıyla karşılaştırıldığında, şirketin hisse senedi fonları ve hibrit fonları yalnızca % 1.54 ve QDII gibi diğer ürün grupları ürün düzeninde eksik ve bu sorun sektör tarafından da eleştirildi.
Para fonunun ilk yıllarından en büyük farkı, Tianhong Fonu'nun üst yönetiminin uzun yıllardır aktif olarak öz sermaye ürünleri yaratmasına rağmen, ülkenin likidite riskinin kontrolü ile para fonunun daha fazla fon şirketi tarafından tüketilmesidir. Yatırım araştırmasının gücü, ancak çaresizlik etkisi her zaman açık değildir.
Tianhong Fonu ölçeğinin son yıllarda oranı (birim: 100 milyon yuan), veri kaynağı: "Altın Menkul Kıymetler Araştırması" Şangay ve Shenzhen Finans Grubu
Öte yandan, küresel para politikasının gevşemesi ve kurumsal yatırımcılardan gelen talebin artmasıyla birlikte para fonlarının getiri oranları uzun süredir geçmişe göre daha düşük seyretti. Son iki aydaki para fonu geliri açısından bakıldığında, ister 7 günlük yıllık getiri oranı ister 10.000 fonun geri dönüşü olsun, Tianhong Fonu'nun kargo bazlı ürünleri olağanüstü olarak sıralanmıyor ve çoğu ürün sadece orta seviyede sıralanıyor.
Şu anda, Tianhong Fund Company'de 9 para birimi fonu bulunmaktadır (sınıflandırma ile hesaplanmıştır). Son 2 aydaki 10.000 fonun gelir seviyesi 0.6277 yuan ile 1.0709 arasındadır ve dönüşümden sonra 7 günlük yıllıklandırılmış getiri oranı% 2.314-2.934'tür. arasında. İstatistiklerdeki 740 para birimi fonu arasında, 10.000 fonun en yüksek getirisi 2.6115 yuan, Tianhong Fon Şirketi altındaki Tianhong Hongyunbao A'nın en yüksek değeri 50. sırada, en üst seviyede ve 10.000 fonla en düşük getiri. 541. sırada yer alan Tianhong'dan Yu'ebao, son üçte. Celestica'nın en yüksek ve en düşük yıllık verime sahip ürünleri aynı kategorinin sırasıyla üst ve alt çeyreklerinde yer alırken, imza ürünü Celestica Yu'ebao da 7. sırada en düşük seviyededir.
2016'dan 2018'e kadar Celestica'nın para fonundaki kurumsal yatırımcıların oranına bakılırsa, ünlenen Yu'ebao, en büyük para fonu.Ancak, İnternet özelliği onu tamamen perakende kılıyor ve kurumların oranı çok düşük. 2016 yılında, ölçek olarak en büyük ikinci olan Tianhong Yunshangbao'nun yarısından fazlası kurumsal yatırımcılardı. 2016'da likidite yönetimi üzerindeki baskı arttıkça, kurumların oranı 2017'de% 10'a düştü. 2018'de sadece% 11 idi.
Buna bağlı olarak, şirketin kombine döviz fonlarının en küçüğü olan Celestica Cash, 2016 ve 2017 yıllarında kurumsal yatırımcılar tarafından tutulmuş ve 2018 itibariyle bu oran da% 11,5'e düşmüştür.
Hepimizin bildiği gibi, perakende hesapları yüksek likidite özelliklerine sahiptir ve Tianhong Fonu, kargo üssünün altındaki perakende hesap dönemine tam anlamıyla girmiştir ve 7 günlük yıllık getiri oranı benzer ürünlerin orta seviyesindedir ve hala sektördeki en büyük oranı korumaktadır. Bu, ana hissedarının bir yan kuruluşu olan Alipay'in iyi İnternet ekolojisi ve müşteri bağlılığı ile doğrudan ilgilidir. Tianhong Fonu'nun, kamu fonu endüstrisindeki "tek numara" nın tipik bir temsilcisi olduğu söylenebilir.
Tianhong Fonlarına ek olarak, "Altın Menkul Kıymetler Araştırması" nın Şangay ve Shenzhen Finans Grubu da nispeten yüksek sabit gelire sahip diğer üç önde gelen şirketi saydı Veriler, parasal fonların bu şirketlerin sabit gelirli ürünlerinin çok büyük bir kısmını işgal ettiğini gösteriyor. . Ping An Fonunun on binlik fon geliri minimum 0.7132 yuan ve maksimum 0.7998 yuan'a sahiptir; 7. sıradaki en düşük ve en yüksek yıllık getiri sırasıyla% 2.586 ve% 2.974'tür.
CCB Fonunun on binlik fon geliri minimum 0.6526 yuan ve maksimum 1.3035 yuan'a sahiptir; 7. sıradaki en düşük ve en yüksek yıllık getiri sırasıyla% 2.489 ve% 3.083'tür. Bank of China Fund'ın on bin fonunun minimum getiri 0,5534 yuan ve maksimum 0,9015 yuan'dır; 7'nci yıldaki minimum yıllık getiri oranı% 2,05 ve maksimum% 3,126'dır.
Yukarıda belirtilen önde gelen şirketlerin kargo üslerinin karşılaştırılmasıyla Tianhong, 7 günlük yıllık getiri oranı açısından biraz daha düşüktür, ancak milyon fonun gelir seviyesi farklıdır.
Veri kaynağı: Şangay ve Shenzhen Finans Grubu "Altın Menkul Kıymetler Araştırması" (Birim: 100 milyon yuan)
Yıl boyunca yoğun depolama tüketici mavi çip stokları Performans, büyüme ve istikrarı dengeler
Önde gelen şirketler arasında China Asset Management, Wells Fargo Fund, Xingquan Fund ve Harvest Fund, nispeten yüksek hisse senedi ürünlerine sahip kamu fonu şirketleridir. Daha önce de belirtildiği gibi, bu şirketlerin ana hissedarları ağırlıklı olarak aracı kurumlar ve tröstlerdir. Evet, bu büyük hissedarların ana işi aktif yatırıma dayanmaktadır, bu aynı zamanda bu kamu fonu şirketlerinin aktif öz sermaye yönetiminde miras aldığı genler de olabilir.
Veri kaynağı: Şangay ve Shenzhen Finans Grubu "Altın Menkul Kıymetler Araştırması" (Birim: 100 milyon yuan)
Şirket bakış açısına göre, China Asset Management, en yüksek orana sahip öz sermaye ürünleri ile% 42,81'e ulaşan, halka açık sermaye sektöründe lider şirkettir. Aynı zamanda köklü bir endüstri lideridir ve yıllarca süren markalaşma ve sektör statüsünün etkisiyle şirketin Fon yöneticisi sayısı 51'e ulaştı. Aslında, her bir fon şirketinin altındaki fon yöneticisi sayılarına göre sıralamasından bile, ilk 8 fon şirketinin tümü sektörün önde gelen 20 şirketi arasında yer alıyor ve bu da kamu fonu sektörünün yetenek yoğun olduğunu gösteriyor. Tip endüstrisi.
Çin Varlık Yönetimi sadece fon yöneticisi sayısında lider konumda değil, aynı zamanda şirketin 200'den fazla toplam yatırım ve araştırma ekibine sahip büyük bir yatırım ve araştırma ekibine sahip olması, kamu fonu endüstrisinde nadir görülen, yetenek akışının da arttığını gösteriyor. Şirket konsantre.
China Asset Management'ın 51 fon yöneticisinden 17'si China Asset Management'tan başlayarak fon yöneticisi olarak 5 yıldan fazla deneyime sahipken, 4'ü 10 yıldan fazla deneyime sahip ve 5 yıldan az ila 3 yıldan fazladır. Orta düzey uygulama deneyiminde, 12 kişi bu kategoriye girer. Genel olarak, fon yöneticilerinin yarısından fazlası şirkette 3 yıldan fazla bir süredir fon yöneticisi pozisyonlarında bulunmuştur.
Dikkat edilmesi gereken bir diğer veri ise 51 fon yöneticisi arasında en fazla pozisyona sahip olan 2 fon şirketi.Bunların çoğu China Asset Management tarafından yetiştirilen ve yavaş yavaş büyüyen fon yöneticileri ve ekip istikrarları çok iyi. Verileri olan 43 fon yöneticisinden 31 ve 32'si pozitif geometrik ortalama yıllık getiri oranına ve aritmetik ortalama yıllık getiri oranına sahip olup, referans geometrik ortalama yıllık getiri oranını ve referans aritmetik ortalama yıllık getiri oranını aşmaktadır. Geri dönüş oranına sahip kişi sayısı sırasıyla 22 ve 23'tür.
Kuruluşundan bu yana China Asset Management kapsamındaki tüm fonların kümülatif net değer büyüme oranına bakıldığında,% 200'ü aşan 10 (her bir hisse ayrı hesaplanır) vardır ve bunların 9'u aktif olarak yönetilen öz sermaye ürünleridir.Yine aktif yönetim Çin Varlık Yönetimi'ne aittir. Güçlü.
Kümülatif net restorasyon değerinde en yüksek büyüme oranına sahip ilk birkaç fon açısından bakıldığında, bunlar Çin Pazar Seçimi, Çin Getirisi A, Çin Geliri, Çin Temettü, Çin Büyümesi ve Çin Getirisi 2,% 500'ün üzerindedir. 2011'den 2018'e kadar olan yılın tamamında, bu fonların net değeri 3 kez kaybedildi ve 2011, 2016 ve 2018'de aynıydı. Ancak, düşüşün büyüklüğü bakımından China Return A ve China Return 2 Düşük, üç yıllık kötü piyasa koşullarındaki kayıplar -% 11,79,% -3,58, -% 16,81; -% 12,08,% -3,37 ve -% 17,44 idi. Buna karşılık, Huaxia Return A, kümülatif net yeniden ağırlık değerinde yüksek bir büyüme oranı (% 1102.79), düşük bir düşüş ve uzun vadeli istikrarlı karlılık özelliklerine sahiptir.
Huaxia Return A'nın (002001) ilk on ağır depo stoğundan, 2017'den beri likör, ev aletleri, ilaç, sigorta, inşaat malzemeleri ve ev mobilyaları sırayla ağır depo endüstrisinde yer alıyor. 2016'da, Shigekura'nın kamu hizmetleri, elektrikli ev aletleri, çevre koruma ve diğer endüstriler, 2015'te Shigekura Bank, otomobiller ve bazı tüketim malları şirketleri, 2014'te tarım, elektrikli ekipman ve tüketim mallarıydı ve 2013'teki ilk on hisse senedinin çoğu bankalar, emlak, güç ekipmanı, Tarım ve az miktarda bilgi endüstrisi. 2012 öncesinde ana pozisyonları olarak finans sigortası, gayrimenkul ve yiyecek-içecek alanlarına odaklandı.
Genel olarak, China Return A nadiren teknoloji büyüme stoklarına odaklanır ve bu da net değerinin yükselme ve düşme riskini önler.Sektördeki hisse senetlerinin çoğu, yüksek kaliteli hisse senetleri veya sektördeki lider şirketlerdir.
China Return 2 (002021) de kuruluşundan bu yana 13 yılda% 514.10'luk bir kümülatif getiri yarattı.Çin Varlık Yönetimi'nin performans artış oranı sadece 6. sırada yer alsa da, karlılığı ve istikrarı da iyi. Seçim. Aynı zamanda, China Return A ve China Return No. 2'nin önceki fon yöneticileri kabaca aynı olduğundan, iki fon yalnızca farklı zamanlarda kurulmaktadır, bu nedenle ağır holdinglerde bir fark yoktur.
Wells Fargo Fund, Xingquan Fund ve Harvest Fund'ın yeniden haklar için daha yüksek kümülatif net değer büyüme oranına sahip ürünleri gibi nispeten büyük bir özsermaye ürünleri payına sahip diğer önemli kamu sermaye fonu şirketleri arasında da aktif olarak yönetilen öz sermaye ürünleri bulunmaktadır. Bunların arasında, Wells Fargo Fonu altında nispeten yüksek kümülatif net değer büyüme oranına sahip beş aktif öz sermaye ürünü% 400'den fazla artmış ve değerler son 5 yıl, 3 yıl ve 2 yılda pozitif olmuştur.
Veri kaynağı: Şangay ve Shenzhen Finans Grubu "Altın Menkul Kıymetler Araştırması"
Özellikle, bu 5 ürün Fortune Tianyi, Fortune Tianhui Selection Growth A, Fortune Tianrui Strong Selection, Fortune Tianhe Steady Selection, Fortune Tianyuan Shanghai, Hong Kong ve Shenzhen'in değeridir. Bunlar arasında, Fuguo Tianrui şiddetle ( 100022 ) In performansı önemli ölçüde daha istikrarlıydı, fon oluşturuldu 14 Yıl, kümülatif getiri oranına ulaşıldı % 792,74 , Aynı zamanda hem performansı hem de istikrarı ile iyi bir fon.
Son yıllardaki en büyük on ağır stoktan yola çıkarak, ilaç, sigorta, gıda ve ev aletleri işin içindedir.Aynı zamanda, birçok teknoloji büyüme stokları holdinglerin ön saflarında yer almaktadır. Bu aynı zamanda zarar eden yıllık performans ve Çin Getirisi A ve Çin Getirisi No. 2'dir. Sebep bundan daha kötü. Öte yandan, 2014 ve 2015 yıllarında, Fortune Tianrui Strong Selection'ın performansı, China Xianın iki fonundan önemli ölçüde yüksekti ve Fortune Tianruinin güçlü bir seçimi olan mevcut fon yöneticisi Li Yemiao, açıkça teknoloji büyüme hisse senetlerindeydi. Yukarıdakiler daha iyidir.
2017 yılında A hisselerinin tek taraflı yükselişini referans olarak alın. China Return A ve China Return No. 2'nin en büyük on büyük holdingi likör, ev aletleri, ev mobilyası, inşaat malzemeleri ve ilaç endüstrileridir. İlaç stokları dışında, diğerlerinin çoğu, o yıl pazardaki yükselişin ana itici gücü ve aynı zamanda mavi çip değerindeki stokların yükselişinin ana gücü oldu. Bankasüransa ek olarak, Fortune Tianrui 2017'de en iyi on ağır stoku seçti. Geri kalanı çoğunlukla ekipman imalatı, yeni enerji, elektronik bilgi ve Ganfeng Lithium, Oufeiguang, Hengtong Optoelectronics, Sunshine gibi diğer sektörlerden oluşuyor. Güç kaynakları, farklı çeyreklerdeki ağır stokların üst sıralarında yer alıyor.
Bu durumda, Fuguo Tianrui'nin güçlü seçimi ve Huaxia'nın dönüşü Bir nın-nin 2017 Yıllık performans % 35,22 , % 34,85 Önderlik etmek 0.37 Yüzde puanları. Li Yemiao, sadece yaklaşık 4 yıl olmak üzere kısa bir süre fon yöneticisi olarak çalıştı, ancak daha önce China International Financial Securities'de araştırmacıydı.Wells Fargo Fund'a katıldıktan sonra, endüstri araştırmacısı ve endüstri araştırmacısı olarak görev yaptı.
Xingquan'ın, yeniden hakların kümülatif net değerinde nispeten yüksek bir büyüme oranına sahip 9 aktif özkaynak ürünü arasında, son 5 yıl ve son 3 yıldaki değerlerin tümü pozitiftir ve yalnızca bir ürün, son 2 yılda ve son 1 yılda negatif bir değere sahiptir. Kümülatif artışı% 300'den fazla olan 5 ürün var. 1'i derecelendirilmiş kaldıraçlı ürün dışında, diğer 4 fondan 3'ü 2011'den 2018'e kadar tam performansa sahip. Yalnızca Xingquan Dönüştürülebilir Tahvil Hibrit (340001) 2011 ve 2018'de kayıplar -% 13,63 ve -% 5,73; Xingquan Trend Investment (163402) 2011, 2016 ve 2018'de sırasıyla -% 18,14,% -1,01 ve -% 17,91 kaybetti % ve kuruluşunun 14 yıldan az olması, yıllık ortalama% 100'lük bir kümülatif getiri oranı yaratmıştır.% 100 Huaxia Return A, Huaxia Return 2 ve Fortune Tianrui Strong Selection ile performans ve istikrarın mükemmel bir kombinasyonudur. fon, sermaye.
Xingquan Fund Companynin aktif yönetim özsermaye fonu performansının uzun yıllardır sektörün ön saflarında yer aldığını belirtmekte fayda var Şirketin aşağıdan yukarıya hisse senedi seçme yeteneği yıllarca süren savaşlarda test edilmiş ve piyasa tarafından kabul edilmiştir. Yukarıda bahsedilen mükemmel fonlarla karşılaştırıldığında, Xingquan Trends tarafından yatırılan ilk on ağır hizmet hisse senedi, sigorta, emlak, eğlence, ticari perakende, likör, ev aletleri, makineler ve teknoloji hisse senetleri dahil nispeten daha kapsamlıdır.
Böylesine bir çeşitlilik, Xingquan Trend Investmentin 2017'deki performansını diğer ödenmemiş fonlardan daha düşük hale getirdi, ancak 2014 ve 2015'teki büyüme oranları, yukarıda belirtilen ödenmemiş fonlardan ve 2016'da A hisselerinden önemli ölçüde yüksekti. Genel düşüş altında, düşüş önemli ölçüde daha küçüktü ve daha güçlü geri çekilme kontrol yeteneklerini yansıtıyordu. Bu açıdan bakıldığında, onunla sadece Xingquan dönüştürülebilir tahvil hibrit karşılaştırılabilir, ancak bu yılki pozisyonlarının çoğu tahvil varlıklarıdır Durum diğer kısmi öz sermaye fonlarından biraz farklıdır ve istatistiklere dahil edilmemiştir.
Xingquan Trend Investment'ın şu anki ana fon yöneticisi Dong Chengfei'dir. O sadece 12 yıldan uzun süredir çalışan bir fon yöneticisi değil, aynı zamanda şirketin başkan yardımcısı ve yatırım direktörüdür. Xingquan Trend Investment'ı 5 yıldan fazla bir süredir yönetmektedir. Hisse senedi seçimlerindeki gerçek savaş grubu.
Hasat Fonu altında kümülatif net değer artışı en yüksek olan sekiz üründen yedisi aktif olarak yönetilen sermaye fonlarıdır. Son beş yıldaki performans getirilerinin tümü pozitif, son üç yıldaki üç ürünün olumsuz getirisi, son iki yıldaki dört ürünün olumsuz getirisi ve son yıldaki üç ürünün olumsuz getirisi var. Geri dönüş oranı negatiftir. Bunların arasında,% 300'den fazla kümülatif artış Hasat Büyümesi, Hasat Büyüme Geliri A, Hasat Hizmeti Katma Değerli Endüstriler ve Harvest Steady'dir. Bu 4 fon 2011'den 2018'e kadar 2011, 2016 ve 2018'de 3 kayıp gördü. .
Harvest Growth Hybrid (070002), dört fon arasında en iyi performans büyüme ve geri çekilme kontrolüne sahip olan fondur.Kuruluşunun 16 yılında kümülatif büyüme oranı% 1421,82, ortalama yıllıklandırma% 80'in üzerinde ve 3 kayıp -% 18,70'dir. , -% 7.80, -% 0.85. Ancak Harvest Growth'un karma fon yöneticileri sık sık değişiyor.Şu anki fon yöneticilerinin görev süresi uzun değil ve fon mavi çip stoklarına odaklanmıyor. 3 kat kayıp büyük olmasa da 2017'deki performans artışı yukarıdaki birkaç rakam. Ödenmemiş fonların en azı, benzer fonların ortalamasının çok gerisinde olan sadece% 3,13'tür.
Harvestin büyüme karması, son iki yıldaki en büyük on büyük hisse senedinin tarzlarından yola çıkarak ilaç, tıbbi ekipman, ticari perakende ve bilgi elektroniğine odaklanıyor. 2016'dan önce kömür, ilaç, elektronik bilgi ve yeni malzemelere odaklanıyor. Sektör çeşitlilik gösterse de, Ağırlıklı olarak büyük hacimli stoklarda.
Veri kaynağı: Şangay ve Shenzhen Finans Grubu "Altın Menkul Kıymetler Araştırması"
Başka bir bakış açısına göre, "Altın Menkul Kıymetler Araştırması" nın Şangay ve Shenzhen Finans Grubu, kuruluşundan bu yana tüm piyasadaki çeşitli fonların yeniden ağırlıklandırılmış birimlerinin net değer büyüme oranını da hesaplamıştır. Önde gelen fonlar da aktif olarak yönetilen öz sermaye fonlarıdır ve en üst sıralarda yer alırlar. Bunların çoğu yukarıda bahsedilen ürünlerdir ve performans artışı ve istikrarın iki faktörü dikkate alındıktan sonra yukarıda bahsedilen mükemmel fonlar ön plana çıkmıştır.
Genel olarak, tüketici endüstrisindeki mavi çipli hisse senetlerine odaklanan fonlar, performans ve istikrar olmak üzere iki faktörü daha iyi hesaba katabilirler.Elbette, fon yöneticileri de farklı ekonomik büyüme ortamlarında sektör seçiminde çok önemli, bu konuda sektörde daha fazla deneyime sahipler. Uzun vadeli fon yöneticileri açıkça daha iyi durumda. İkincisi, üst düzey fon yöneticileri tarafından bireysel hisse senetlerinin seçimi de aynı derecede önemlidir, ancak yıl boyu performansında piyasayı geride bırakabilen fon yöneticisi Fengmao Su kestanesi, teknoloji stoklarını doğru tahsis etme zamanı çok önemli bir faktör haline geldi.
Ağır depo büyüme tarzı, kayıpların ana nedenidir Orta ölçekli şirketler "zordur"
"Altın Menkul Kıymetler Araştırması" nın Şangay ve Shenzhen Finans Grubu, kamu fonları endüstrisindeki önde gelen şirketleri ve ürünlerinin özelliklerini anladıktan sonra, piyasadaki çeşitli ürünler arasında kuruluşundan bu yana en kötü performans gösteren fonlar hakkında istatistikler yaptı. Geniş kategoriler açısından bakıldığında, en kötü performans gösteren fonların çoğu aynı zamanda özkaynak fonlarıdır, ancak yeniden ağırlıklandırılmış birimlerin net değer büyüme oranında% 50'den fazla kayıp olan 32 üründen 23'ü pasif endeks fonları olup, yüksek bir yüzdeye sahiptir. Bu fonların yüzde yetmişi, temelde 2015 yılıdır. Bu durum, pasif ürünler için kuruluş zamanlamasının performansı etkileyen önemli bir faktör olduğunu ve aynı zamanda izlenecek endeksin seçiminin de önemli bir rol oynadığını göstermektedir.
Özellikle son yıllarda A-pay piyasasının oynaklığı önemli ölçüde artmış ve internet, ChiNext, yüksek hızlı tren, yeni enerji ve diğer endüstri endekslerini izleme hedefi olarak izleyen bu pasif endeks ürünleri önemli kayıplara uğramıştır. Önde gelen fon şirketlerinin ürettiği ürünler de olsa da, pasif yatırımda, bu açıkça fon yöneticisinin operasyonel yeteneklerinin kontrolü dışındadır.
Pasif endeks fonlarının bu kısmına ek olarak, daha büyük kayıplara sahip diğer 9 ürün arasında, QDII fonları 4, yani Huabao S&P Oil & Gas RMB, Xincheng Global Commodity Theme, Cathay Pacific Commodities, Yinhua Anti-China Enflasyon teması, adından da anlaşılacağı üzere, dört fonun tamamı yatırım yönü petrol ve emtia olan temalı ürünlerdir.Yurtdışı hisse senetlerinin yanı sıra yurt dışı fonları da vardır.
Ayrıca, performansı düşük kalan beş fon, yerel sermaye piyasasına yatırılır ve aynı zamanda aktif olarak yönetilen sermaye fonlarıdır. Yüksek kayıptan düşük kayıplara 5 fon, ICBC Credit Suisse Internet Plus (-% 68,30), E Fund New Normal (-% 61,70), Changsheng Devlete ait Kurumsal Reform Teması (-% 58,40), Rongtong New Area New Economy (-% 56,40) ), Çin Post Trend Seçimi (-% 53.00).
Veri kaynağı: Şangay ve Shenzhen Finans Grubu "Altın Menkul Kıymetler Araştırması"
En büyük zarar eden fonu olan ICBC Credit Suisse Internet Plus, aynı zamanda İnternet sektörü hisselerinin hakim olduğu temalı bir fondur. Fiili operasyonda, tüm holdingler İnternet endüstrisinde borsada işlem gören şirketler olmamasına rağmen, yatırım yönü olarak esas olarak büyüme endüstrilerine odaklanıyorlar ve o yıl ayı piyasasının başlangıç noktası olan Haziran 2015'te kuruldu.
ICBC Credit Suissein önceki fon yöneticilerinden, fonu yönetirken 5 yıllık tecrübesi olan Huang Anle dışında, diğerlerinin tümü yönetimi devraldıklarında 3 yıl içinde yeni gelenlerdi. Fonun ana odağı endüstriyel üretim, elektronik bilgi, yeni enerji vb.Yüksek oynaklığa sahip endüstriler ve zayıf stok seçiminin birleşik etkisi altında, fonun yıllık performansı her zaman bir kayıp olmuştur.
Blue chip stokları 2017 yılında artmaya devam etti ve önde gelen şirketlerin teknoloji hisselerindeki hisse fiyatları da iyi performans gösterdi.Ancak o dönemde ICBC Credit Suisse tarafından ağırlaştırılan Leo, Victory Precision, Huangshi Group ve Great Wall of Culture gibi birçok hisse senedi sert bir şekilde düştü. Aşağıdan yukarıya seçimde, önde gelen şirketlerin ödenmemiş fonları arasında açık bir boşluk var.
E Fund'un yeni normali de Nisan 2015'te oluşturuldu. Zamanlama bir avantaj değil, diğer yandan bu fonun belirli bir teması olmayan birikimli kaybı esas olarak o dönemde fon yöneticisi Song Kun'dan kaynaklanıyor. Song Kun, E Fundun yeni normalini 3 yıldan fazla bir süredir yönetiyor. Kuruluşundan bu yılın Ocak ayına kadar, geçtiğimiz yıllarda ilk on ağır hisse senedinden Song Kun, elektronik bilgi, kültürel medya, İnternet ve yeni enerjiyle ana yatırım yönü olarak büyüme hisselerini aldı. Esas olarak malzeme. Fonun yıllar içindeki kayıplarının ana nedeni budur.
Bu yıl 11 Ocak'ta Song Kun, E Fundun yeni normal fon yöneticisi pozisyonundan ayrıldı ve iki eski fon yöneticisi Zhao Kai ve Sun Song yönetmeye devam ediyor. Hemen ardından, ilk çeyrekteki ilk on ağır hisse senedi Kweichow Moutai, Ping An of China, Aier Ophthalmology, Longji, Hikvision, Leading Intelligence, China Merchants Bank, Gree Electric, Qingdao Haier, Dongshan Precision, Liquor, Elektrikli ev aletleri ve banka sigortası gibi mavi çip stokları yarıya indi.
Üç fonun yatırım tarzı açısından bakıldığında: Changsheng Devlete ait İşletme Reformu Teması, Rongtong Yeni Bölge Yeni Ekonomi ve Çin Post Trend Seçimi, tüketici endüstrisindeki borsada işlem gören şirketlerin tahsisini göz ardı etmek yaygındır. Teknoloji büyüme stoklarının çok genç bir stoku olmasa da, sektörün parçalanması nedeniyle bireysel hisse senetlerinin yanlış seçimi de bu fonların performansını önemli ölçüde aşağıya çekiyor. Changsheng devlete ait girişim reformunun teması ve Rongtong Yeni Bölgesi'nin yeni ekonomisi, çoğu fon yöneticisinin deneyimsizliğinden dolayı, stil konfigürasyonu açısından çoğunlukla orta ve büyük hisse senetleri olsa da, piyasayı bireysel hisse senetleriyle eşleştirme becerisi açıkça eksiktir.
Genel olarak, ürün kurulumunun kötü zamanlaması ve fon yöneticisi yeteneklerinin eksikliği durumunda, önde gelen fon şirketleri de fon performansında uzun vadeli kayıplara neden olacaktır.Ancak, bu tür ürünlerin sayısı en büyük fon şirketlerinin küçük bir kısmını oluşturuyor ve sektör sıraları En büyük 20 ana fon şirketi de nadiren dahil edilir. Daha fazla performans kaybına sahip daha fazla fon, sektördeki orta ve alt düzey fon şirketlerinden gelir.
İstatistiksel olarak, kuruluşundan bu yana performans kaybı% 20'den fazla olan 334 fon ürünü, aralarında 77 şirketin yer aldığı, sektördeki 142 halka arz eden şirketin sıralamasına bakarsanız, ölçeğin ilk üçte birinde yer alan 34 büyük şirket var. , Ve küçük şirketlerin son üçte birinin yalnızca 6'sı var ve bunların çoğu ortada yer alan orta ölçekli şirketler.Bu özellik, ürünleri piyasaya sürmek için büyük ölçekli çabalara ve yatırım ve araştırma yeteneklerinin eksikliğine odaklanan orta ölçekli şirketlerin utanç verici durumunu vurguluyor.
Bu makale Jinzheng Research'ten
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
-
- Hastanenin bir kutu eczanesi 17,36 yuan, 498 yuan'a satıyor. Bulması zor! Fark neden bu kadar büyük?
