2018'de yurtdışı çılgınlığı devam edecek mi? Çin'in "Pretty 50" si daha iyi performans göstermeye devam edecek mi?
-
Yazar: Lin Rin / mikro-kanal kamu numarası: qspyq2015
-
Bu, Qin Shuo'nun arkadaş çevresinin 1720 orijinal ilk makalesi.
Bu yıl, küresel pazar defalarca yeni yükselişler kaydetti ABD hisse senetleri ve Hong Kong hisse senetlerinin gücü inanılmazken, A-hisseleri dalgalanmanın ortasında yavaşça yükseldi ve farklılaşma ciddi. Aşağı.
Hayatın her kesiminden endişe, yurtdışındaki çılgınlığın 2018'de devam edip etmeyeceği? Çin'in "Pretty 50" si daha iyi performans göstermeye devam edecek mi?
Bu bağlamda, Bank of Communications International'ın Genel Müdürü ve Araştırma Departmanı Başkanı Hong Hao CFA Association'ın Şangay yıllık toplantısında, ABD hisse senetlerinin yüksek değerlemesine rağmen, eşit ağırlıklı geniş piyasa endeksinin 50 yılı aşkın bir süredir yeni bir zirveyi kırdığı belirtildi ve bu durum, ABD mali döngüsünün hala genişlediğini, dolayısıyla hisse senedi fiyatlarının ve maaşlarının hala genişlediğini yansıtan küçük sermaye hisse senetlerinin de yükselmeye başladığını gösterdi. Hala büyümeye yer var, artı vergi reformu iyi, 2018'de ABD borsası yeni bir yükseliş yaşadı.
| 22 Aralık 2017 Doğu Saati'nde ABD Başkanı Trump, Senato ve Temsilciler Meclisi tarafından Beyaz Saray'ın Oval Ofisinde geçirilen vergi indirimi yasasının Cumhuriyetçi versiyonunu resmen imzaladı ve önümüzdeki 10 yıl içinde toplam 1.5 ölçeğini resmen başlattı. Trilyon dolarlık bir vergi indirimi planı.
A-hisse pazarı söz konusu olduğunda, Hong Hao, küçük ve orta ölçekli işletmelerin performans artışının büyük sermayeli hisse senetlerinden her zaman daha hızlı olduğuna, ancak büyük sermaye hisse senetlerinin performansının 2017'de küçük ve orta ölçekli işletmelere göre daha hızlı arttığına inanıyor. Yüksek taban ve indirgeme bağlamında, büyük sermayeli hisse senetlerinin kazanç artışlarını 2017'de olduğu kadar hızlı bir şekilde artırmaları zor olacak. "Küçük ve orta büyüklükteki hisse senetlerinin göreli gelir bunalımı, 2012'nin dördüncü çeyreğine, yani küçük ve orta sermayeli hisse senetlerinde patlama arifesine geri döndü." Dedi.
2017'ye dönüp baktığımızda, yatırım mantığı "basit ve kaba" olarak tanımlanabilir. Küresel borsa düşüşleri satın alıyor ve A-hisse pazarı "güzel 50" yi satın alıyor, ancak 2018'de Hong Hao, "Önümüzdeki yıl pazarı kavramak çok zor olacak, ancak dönüm noktası aynı zamanda yatırım kabiliyetinin test edildiği zamandır." Hong Hao, 2017'de Asia Money'de ilk en iyi stratejist, Hong Kong'daki (bölge) en iyi ekonomist ve diğerleri dahil olmak üzere altı kişisel ödül kazandı.
ABD hisse senetleri önümüzdeki yıl yeni bir yükseliş yaşayacak
9 Mart 2017'de ABD hisse senetleri resmi olarak "boğa piyasasının sekizinci yıldönümünü" başlattı. Ancak, sonraki kazançlar durgunlaşmadı veya yavaşlamadı. Bunun yerine, "beni yakalamak için takip ediyorsun" olarak göründüler, yani plaka dönüşü anormal bir şekilde hızlandı ve Kısa oynaklık veya Kısa S&P 500 satış seçenekleri Para kazanmanın en basit yolu haline geldi.
Şu anda, bazı ABD hisse senetlerinin değerleme göstergeleri tarihteki en yüksek seviyededir: S&P 500 Endeksi Son 12 ayda F / K oranı 25 kat, uzun vadeli merkez 15 kat; Schiller döngüsel olarak ayarlanmış fiyat-kazanç oranı (CAPE) Halihazırda 30 kata yakın, ancak tarihsel medyan değeri 16 kat. Bu kat, ancak 1929 ve 2000'de mali kriz patlak verdiğinde aşıldı; buna "panik endeksi" denir VIX Dizini 27 yıldır tarihin en düşük konumunda.
Ancak Hong Hao, mitingin aniden sona ereceğine inanmıyor. Analizine göre, izlediği genelleştirilmiş bir eşit ağırlık göstergesine göre, yani endeks ağırlığı piyasa değerine değil, eşit ağırlıklı tüm hisse senetlerinin dağılımından türetilen bir trend çizgisine dayanmaktadır. Bu gösterge, 1961'den günümüze Hattın ortalama geri dönüşü. 1998, 2007, 2015 ve bu yılın ilk yarısında, bu çizgi zirveye çıktığını gösterdi, ancak son zamanlarda yukarı doğru kırılmaya başladı. Bu, sadece eşit ağırlıkta bir piyasa kombinasyonunda değil Yalnızca büyük sermayeli hisse senetleri artıyor ve küçük ve orta sermayeli hisse senetleri de artıyor. "
Bu bağlamda, Hong Hao'nun açıklaması şudur: "Bu, ABD mali döngüsünün Çin'den bir adım daha yavaş olduğunu gösteriyor. ABD mali döngüsü hala genişliyor, bu nedenle işsizlik oranı düşüyor, konut fiyatları ve hisse senedi fiyatları artıyor ve ücretler hala büyüme için yer var."
Şu anda ABD ekonomisi, "tatlı dönem" olarak da bilinen tarihteki en uzun genişleme döngülerinden biridir, yani işsizlik oranı rekor düşük, para politikası hala gevşek ve enflasyon hala ılımlı. ABD ekonomisinin mevcut gücüne ek olarak, piyasa Trump'ın vergi reformu konusunda oldukça iyimser görünüyor. Hong Hao, bu geniş piyasa fiyatı ivmesi devam ederse, 2018'de hem büyük hem de küçük kapaklar, denizaşırı pazarları yeni bir zirveye taşıyacak.
Çin'in küçük sermayeli stokları daha iyi performans gösterebilir
Çeşitli sektörlerin genel yükselişinin küresel piyasa modelinden farklı olarak, bu yıl A hisselerinin performansı farklıdır. CSI 300'deki yaklaşık 100 değerli beyaz at hisse senedi, tüketici, ilaç, sigorta ve diğer sektörler de dahil olmak üzere daha iyi performans gösterdi. Bu yıl, piyasa değerinin büyüklüğünü yakaladığınız sürece yapabilirsiniz Pazarı geride bırakın. Bununla birlikte, kalan küçük ve orta büyüklükteki hisse senetleri nispeten kasvetli olduğundan "Death 3000" olarak da adlandırılırlar.
Hong Hao, "2017 bir borsa piyasası, bu nedenle yatırım fırsatları büyük hisse senetlerine gitti. 2018'de artık bir borsa değil, küçülen bir oyun olacak çünkü küresel merkez bankaları başladı. Para politikasını normalleştirme planı. "
Hong Haonun veri analizinin şunu gösterdiğini belirtmek gerekir ki Çin ekonomisinin içsel üç yıllık bir döngüsü var. Çinin üç yıllık ekonomik döngüsü, Çinin borsa döngüsü ve Çinin dar para arzı (M1), kar döngüsü, emtia fiyat döngüsü vb. Gibi Çinin makroekonomisindeki tüm ana değişkenleri açıklayabilir; benzer şekilde, Çinin üç yıllık envanter yatırım ekonomik döngüsü Gıda dışı enflasyon döngüsünü iyi açıklıyor.
Bu üç yıllık döngü, gayrimenkul yatırım döngüsünün yüksek noktasının sürekli olarak azaldığını ve yatırım döngüsünün de bu yılın ikinci çeyreğinde zirveye çıktığını gösteriyor.
Çinin ekonomik döngüsü zirveye çıkmaya devam ederken, "Bu yılki yüksek hacimli hisse senetlerinin daha iyi performans göstermesinin mantığı, arz yönlü reformların üst pazardaki kârları artırmasıdır. Listede 2.000'den fazla şirket üst, orta ve alt kademelere bölünürse mavi çizgi Hammaddenin gerçek karlılığı yaklaşık% 600 arttı. "
Bununla birlikte, son ekonomik veriler, para arzı ve kredi büyümesinin, gayrimenkul yatırım büyümesinin ve sanayi kuruluşlarının kar büyümesinin önceki aya göre farklı derecelerde düştüğünü gösteriyor.
Bu nedenle, o da bekledi, Küçük ve orta ölçekli yönetim kurulu 2018'de daha iyi performans gösterebilir. Aynı zamanda, kamu hizmetleri, tıbbi bakım ve tüketici temelleri gibi savunma sektörleri tahsis için fırsatlara sahip olacak.
"Küçük ve orta ölçekli şirketler her zaman büyük sermayeli hisse senetlerinden daha hızlı büyüdü. Ancak, büyük sermaye hisse senetlerinin performansı, 2017 yılında küçük ve orta ölçekli şirketlere göre daha hızlı arttı. Yüksek taban ve azalan sermaye arka planı altında, büyük sermayeli hisse senetlerinin kar büyüme oranını iyileştirmek zor olacak. Yıl kadar hızlı ... Küçük ve orta sermaye hisse senetlerinin göreli gelir bunalımı 2012'nin dördüncü çeyreğine, yani küçük ve orta büyüklükteki sermaye patlamasının arifesine geri döndü dedi.
Bahsetmeye değer, Büyük hacimli hisse senetlerinin göreli getirileri limitlerine ulaşıyor. Dünya genelindeki büyük sermayeli hisse senetlerinin göreli gücü 2017 boyunca devam ettiğinden, büyük sermayeli hisse senetlerinin göreli getirileri şu anda Çin ve Hong Kong'da uç noktalara ulaşırken, ABD pazarında hızla aşırı hale geliyor. Çin'in küçük ve orta boy hisse senetlerinin göreli getirisi, 2012 küçük ebatlı boğa borsasının arifesinde benzer bir şekilde azaldı. Ve 2015'teki baloncuğun zirvesine kadar, küçük ve orta boy kapaklar birkaç kez yükseldi.
(Sekiz anahtar kelime, 2017'de Çin borsasına bakmaktadır)
Yine de, önümüzdeki yıl A-hisse piyasasının genel ortamı beklendiği kadar iyimser olmayabilir. Bank of Communications International, Şanghay Bileşik Endeksinin işlem aralığının temel işlem seviyesinin önümüzdeki 12 ay içinde 3.200 puandan biraz daha yüksek olacağını tahmin ediyor. Aynı zamanda duyarlılık analizi gösterdi ki Şangay Borsası, zamanın yaklaşık yarısında şu anki yaklaşık 3.300 seviyesinin altında işlemeye devam edecek.
Hong Hao, kaldıraçlı varlıkları tasfiye ederken kesinlikle sermaye fiyatları üzerinde baskı yaratılacağına inanıyor Bu baskı çoktan ortaya çıktı.Örneğin, bir yıllık CDB'nin getirisi ilk kez bir yıllık sabit mevduat faiz oranını aştı. Kaldıraç oranının düşürülmesi ve kredi büyümesinin yavaşlamasıyla piyasa faiz merkezi yakın gelecekte yüksek kalacaktır.Böyle bir makro ortamda, yakında büyük bir boğa piyasasının ortaya çıktığını görmek aslında zor.
"Bu makale yalnızca yazarın kişisel görüşlerini temsil etmektedir"
