"Tek boynuzlu at" Çin konsept hisse senetlerinin A'ya dönüşü bir neşe mi yoksa endişe mi?
Yazar Mo Kaiwei "Uluslararası Finans Haberleri" muhabir dizisi Soru-Cevap bölümünü yanıtlıyor
1. Son zamanlarda, politika yönelimi, Çinli konsept hisse senetlerinin tek boynuzlu at şirketlerinin iadesi için köprüler ve yollar inşa etme umudundan bahsetti.Aynı zamanda, birçok Çinli konsept hisse senedi şirketi, yakın zamanda geri dönme isteklerini dile getirdi. Çin'in konsept hisse senetlerindeki BATJ gibi süper tek boynuzlu atlar mı yoksa Jumei Youpin gibi ABD hisse senetlerinde görülmeyen şirketler mi? İkinci tür ise, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun denetim otoritesi bu şirketlerin A hisselerine geri dönmesini memnuniyetle karşılar mı? Bu şirketler için yeşil bir kanal açacak mı?
Bence Çin konsept hisse senetlerinin geri dönüşü, dört sektördeki "dört yeni" tek boynuzlu at ve CDR'yi karşılayan şirketlere odaklanmalıdır.
Tabii ki, mesele BATJ süper tek boynuzlu at şirketlerini memnuniyetle karşılamak, ancak aynı zamanda yabancı ülkelerde görülmeyen bazı şirketlere de kapı açacak, ancak küçük ve orta ölçekli perakende yatırımcıların arbitrajını veya hasadını önlemek için iyi bir engel olabilir. Sistemde Çin konsept stoklarının geri dönüşünde bazı boşluklar tıkandı.
2. Çin'in konsept stoklarının A'ya dönmesinden önce, özelleştirme, listeden çıkarma ve halka arz veya arka kapı yöntemleri sıklıkla benimsendi.Şu anda yeni bir CDR modeli ortaya çıktı. Sizce Çin konsept hisse senedi şirketlerinin geri dönmeyi tercih edeceği yaklaşım nedir? CDR modelini uygulamadaki zorluklar nelerdir?
Her iki modelin de var olması gerektiğini düşünüyorum, ancak CDR'nin ortaya çıkması daha olası çünkü doğrudan A hissesi çıkarmak yerine CDR'ler (Çin Saklama Makbuzları) çıkarırsanız, şirketler dahil birçok yasal ve politik engelleri atlayabilirsiniz. Yasanın "farklı haklara sahip aynı hisseler" üzerindeki kısıtlamaları ve menkul kıymetler yasasının bir uzlaşma düzenlemesi olarak halka arz karlılığı gereklilikleri, aynı zamanda anakaranın yeni ekonomik "tek boynuzlu at" duruşu için denizaşırı sermaye piyasalarıyla rekabet etme arzusunu yansıtıyor.
Yine, CDR mekanizmasının tanıtımı bir gecede tamamlanamaz.Zaman ve sistem entegrasyonu gerektirir.Aynı zamanda, belirli zorluklar vardır.Önemli tanıtım ve belirli ayrıntıların ilgili kanunlar, düzenlemeler ve düzenleyici makamlar tarafından tanımlanması gerekir.
3. Çin konsept hisse senedi, şirketin kendisi için A'ya nasıl bir etki yapacak? Özelleştirme yöntemini benimsemezsek ve A'ya dönmek için listeden çıkarırsak, Çin konsept hisse senetleri A'ya döndükten sonra ABD hisse senetlerinin piyasa değeri ve popülaritesi bir ölçüde etkilenecek mi?
Daha önce vasıfsız A hisseli şirketin, Çinin yeni ekonomik kalkınmasının büyümesi için iyi bir fırsat sağlayarak, Çinin ekonomik kalkınmasının getirilerini paylaşmasına ve Çinin ekonomik büyümesine katkıda bulunmasına olanak tanıyacak şekilde, başka bir finansman kanalı elde eden girişimdir. , Çin sermaye piyasasının hareketliliğini artırmaya yardımcı oluyor.
Şu anda, Çin'in Storm Group ve Focus Media gibi konsept hisse senetleri listeye ilk giren ve arka kapılar aracılığıyla A hisselerine çoktan indi. O zamandan beri, birleşme ve devralmaların sıkılaştırılması ve yeniden yapılandırma politikaları ve halka arzların normalleşmesi ile, Qihoo 360, Kingsoft, Mindray Medical, WuXi AppTec ve özelleştirilen diğer Çin konsept hisse senetleri, "Plan A" yı uygulamak için halka arz için kuyruğa geçti. .
ABD hisse senetlerinin piyasa değeri ve popülaritesinin büyük bir etkisi olmayacağını düşünüyorum, çünkü Çin'in sermaye piyasasının uluslararasılaşması derinleştikçe ve sermaye piyasasının küreselleşmesi yoğunlaştıkça, A-hisselerine dönen Çin konsept hisse senetlerinin değerlemesi yükselirse veya şirket faaliyete geçerse, A-hisselerine geri dönüş Refah ve istikrarın sürdürülmesi, ABD hisse senetlerinin artmasında da önemli bir rol oynayacaktır. Bu yüzden bu konu için endişelenmeyin.
4. A-share'in geri dönmek için Çin'in böylesine dev bir unicorn konseptine ihtiyacı var mı? Gerekirse, Çin'in konsept hisse senedi devinin A pay piyasasına dönüşü nasıl bir etki yaratacak? Faydaları nelerdir? Dezavantajı nedir?
Tabii ki, Çin konsept stoklarının dev tek boynuzlu atlarının geri dönmesi gerekiyor ve ne kadar çok olursa o kadar iyi.
Bence hem avantajları hem de dezavantajları olacak:
Avantajı, bazı Çinli konsept hisse senedi şirketlerinin geri dönüşü ile A-hisse pazarına daha olgun ve etkili bir deneyim getirecek olmasıdır. Aynı zamanda, bazı seçkin Çin konsept hisse senedi şirketleri A-hisse pazarına dönebilirse, yerli halka açık şirketler için iyi bir yol gösterici rol oynayacak ve borsanın uzun vadeli gelişiminden faydalanacaklardır.
Dezavantajlar: Her şeyden önce, Çinli konsept hisse senedi şirketleri, daha yüksek değerleme seviyeleri ve daha iyi finansman hatları elde etmeyi amaçlayan A-hisse pazarına dönüşlerini hızlandırıyor. Pazarda, giriş engellerinin kolaylaşmasıyla birlikte Çinli konsept hisse senedi şirketlerinin geri dönüşünün ilerleyen dönemlerde hızlanması, bu da piyasadaki finansman baskısını bir nebze artıracak. Dahası, Çin konsept hisse senedi şirketlerinin hızlandırılmış getirisi, borsada servetin ikincil dağılımındaki çelişkiyi yoğunlaştıran servet yaratma olgusundan ayrılamaz olabilir.
Ancak, büyük hissedarların veya yöneticilerin sahipliklerini azaltmak için davranışlarının nasıl düzenleneceği, yatırımcıların hayati menfaatlerini doğrudan etkilemektedir. Aynı zamanda, bu tür işletmelerin dönüş hızının artmasıyla, gelecekte yatırımcıların meşru hak ve çıkarlarının nasıl korunacağı da önemli bir konudur. Buna ek olarak, Çin'in konsept hisse senetlerinin hızlanan geri dönüşünün ardından, piyasadaki arz fazlası artacaktır.
Bu bağlamda, borsanın sermaye ortamının eskisi kadar iyi olmadığı arka planı altında, en uygun durumda ayakta kalmak ve borsanın etkin yıllık hesaptan çıkarma oranını güçlendirmek için piyasanın işlevinin nasıl iyileştirilebileceği önemli bir nokta olacaktır. Bununla birlikte, zorunlu listeden çıkarma ve piyasadan çıkarma oranını artırırken, yatırımcıların meşru hak ve çıkarlarının korunmasına daha fazla dikkat edilmesi ve yatırımcıların piyasada en güçlü olanın hayatta kalmasının kurbanı olmaması gerektiği unutulmamalıdır.
5. Şu anda, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun "tek boynuzlu atlar" listesi için yeşil bir kanal açma konsepti, BATJ gibi devlere dönüşen şirketleri A'ya kadar karşılamaktır, yoksa daha önce listelenmemiş yeni ekonomik şirketleri desteklemek ve onlara yardım etmek daha mı umut verici? Çin'in yeni nesil "BATJ" si olmak mı?
Bence Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, büyüyen BATJ'nin A hissesine dönüşünü memnuniyetle karşılıyor.Bu, olası geri dönüş risklerini azaltabilir, ancak ülkede kote olmayan yeni ekonomi şirketlerini desteklemek daha umut verici, bu tür şirketler büyük gelişme potansiyeline sahip oldukları için fırsatı kaçırmazlar. , Yurtiçi A-hisse pazarında tutun;
Dahası, bu tür işletmelerin A hisselerine girişi diğer olumsuz faktörlerle sınırlandırılmayacak ve A hisse piyasasında büyük gelişme alanı elde edebilecekler. Düzgün çalıştıkları ve yasal ve uyumlu operasyonların alt çizgisine bağlı kaldıkları sürece, kaçınılmaz olarak Çinin ekonomik kalkınmasında bir dev haline gelecekler. "Makro" işletmeler aynı zamanda A-hisse pazarında "karanlık at" haline gelecek ve yatırımcıların daha fazla ve daha fazla ekonomik kalkınma temettü paylaşmasına olanak sağlayacak.
