Gansu Bank'ın Hong Kong'daki halka arzının soğuk olması, A hisselerinin birçok sorununu vurguluyor
Yazar Mo Kaiwei, Çin İcrada Olmayan Varlık Endüstrisi Birliği Finans ve Hukuk Enstitüsü'nde araştırmacıdır.
Raporlara göre, Bank of Gansu Hong Kong'da bir halka arz için başvurmayı planlıyor ve Bank of Gansu bu halka arz için küresel olarak 2.212 milyar hisse satmayı planlıyor. Bunlar arasında 1.991 milyar hisse uluslararası olarak teklif edildi ve 221 milyon hisse Hong Kong'da teklif edildi. Teklif fiyatı 2.61 ile 2.77 Hong Kong doları arasında değişiyor. Halka arz tarihi 30 Aralık 2017 ile 11 Ocak 2018 arasında. 6,127 milyar Hong Kong dolarına yükselmesi bekleniyor. Bununla birlikte, Bank of Gansu'nun yatırım bankası marj ticaretinin mevcut durumu "ıssız" olarak tanımlanabilir.
Hem Yaocai Securities hem de Phillip Securities, 10 Ocak'ta aboneliklerini kapattı. Ancak, aboneliğin sonunda Yaocai Securities, Bank of Gansu için 10 milyon Hong Kong doları marjı kaydetti ve Phillip Securities, 8.8 milyon Hong Kong doları kaydetti. 2.69 HK $ 'lık mevcut geçici teklif fiyatına göre, iki büyük yatırım bankacılığı kurumunun toplam marjı, Gansu Bank'ın Hong Kong'daki kamu tahsisatının yalnızca% 3.2'si kadardır. (The International Finance News, 15 Ocak.
Bank of Gansunun Hong Kongdaki halka arzları neden soğudu? Rapor kendi bakış açısıyla detaylı bir analiz yaptı. Bunun ana nedeni Bank of Gansunun son üç yılda tahsili gecikmiş kredilerini sürekli artırması ve sermaye yeterlilik oranının düşmesiydi. Yatırımcıların bakış açısından yazar, Hong Kong menkul kıymetler piyasasının değer yatırım felsefesinin derinlemesine kökleşmiş olduğuna ve Bank of Gansu'nun soğuk halka arzının yatırımcılar tarafından tercih edilmeyen kalkınma beklentileriyle yakından ilişkili olması gerektiğine inanıyor, çünkü Xiaomi de Hong Kong'da listelenmeye hazırlanıyor, ancak yatırımcılardan geniş ilgi gördü. , Bir dizi tanınmış yatırım bankası, sigortalama yeterliliği için yarışıyor ve değerlemesinin 100 milyar ABD dolarını aşması bekleniyor. Bank of Gansu'nun Hong Kong'daki halka arzının soğukluğu da A-hisse pazarındaki iki büyük sorunu vurguladı.
Bir yandan, A-hisse pazarının değerlemesi nispeten yüksekken, Hong Kong pazarının değerlemesi daha rasyoneldir. Hong Kong Hang Seng Endeksi 31969 puanla rekor seviyeye ulaştığında 17 Ocak itibariyle, Hong Kong borsasının ortalama fiyat-kazanç oranı 14 katın altındaydı.A-hisse piyasası uzun yıllardır ayakta dursa da, ortalama fiyat-kazanç oranı hala 17 katına yakın. 33 kata kadar. Örnek olarak Gansu Bank'ı ele alalım. F / K oranı ve K / B oranı, yurt içinde borsada işlem gören küçük ve orta ölçekli bankalarınkine yakın, ancak Gansu Bank'ın halka arz fiyatı 2,69 Hong Kong doları, RMB 2,21'e eşit. Son yıllarda, A hisselerinde listelenen küçük ve orta ölçekli bankalar en düşük ihraç fiyatına sahip. 4,96 yuan, Bank of Gansu'nun ihraç fiyatının 2,24 katı.
A hisselerinin yüksek değerlemesinin temel nedenleri: Birincisi, mevcut yeni hisse çıkarma sistemi halka arz şirketlerinin değerlemesini artırmıştır. İnceleme ve onay sistemine göre, imparatorun kızının yeni hisselerle evlenme konusunda hiçbir endişesi yok ve çeşitli fon kaynakları fonlar için rekabet ediyor. Düzenleyiciler yeni hisseler için eşiği yükseltse bile, yeni hisseler hala talep ediliyor. Birçok yeni gelen birkaç yıl boyunca tek bir bilet almak zor. Yine de bunu yapmaktan mutluyuz; çünkü piyango kazandığında, çok önemli karlar olacak. İkincisi, kapalı bir yatırım ortamında, fonların gidecek hiçbir yeri yoktur ve bu da kurumsal değerlemeleri artırır. Yerli sermaye projeleri henüz açılmadığından, anakara piyasasında likidite kaçış sorunu hemen hemen hiç yok.Yatırımcıların iç piyasaya yatırım yapmaktan başka çaresi yok. Hong Kong piyasası sıkı küresel likidite yüzüne bağlı.Yatırımcılar için birçok yatırım kanalı var. Yatırım hedefleri birden çok kez tartılıp karşılaştırılabilir, böylece halka arz hedeflerinin değerlemesi daha rasyonel ve gerçek gerçek değerlerine daha yakın olacaktır.
Öte yandan, kötü niyetli spekülasyonlar kaçınılmazdır ve tedavisi zordur. Yeni A-hisse spekülasyonu eğilimi yaygın. Hemen hemen tüm yeni hisse senetleri listelendikten sonra, altı veya yedi, on veya hatta düzinelerce değişen sürekli tek kelimelik bir günlük limit olacaktır. Hisse senedi fiyatı çoğunlukla ihraç fiyatından birkaç kat, hatta 10 kat daha yüksek olacaktır. Bu, birçok kez A-hisse pazarının genel değerlemesini daha da artırdı. Bir şirket ne kadar iyi olursa olsun, hisse senedi ne kadar iyi olursa olsun, A hisseli listeden sonraki birkaç yıl içinde gelişimini gereğinden fazla çekecektir.
Örneğin, 360 hisse senedi, Amerika Birleşik Devletleri'nde listeden çıkarılırken 9,3 milyar ABD dolarından fazla olmayan bir piyasa değerine sahipti; bu, 60 milyar yuan'a eşitti. A-hisse arka kapısından sonra, arka arkaya 19 düz tahta vardı ve toplam piyasa değeri, ABD piyasa değerinden 6,5 milyar daha yüksek olan 400 milyar yuan'a ulaştı. Times, gelecekteki gelişimini ciddi şekilde abarttı. Hong Kong piyasasında böyle bir durum nadiren meydana gelir: Örneğin, Bank of Gansu'nun 18 Ocak'ta işlem gördüğü gün hisse senedi sadece% 1,86 arttı ve ticaret nispeten soğuktu.
Yeni trenddeki halka arzların yüksek değerlemesi ve kötü niyetli spekülasyon, A-hisse pazarının gelişiminde açıkça görülüyor. Her şeyden önce, bu, A pay piyasasında değer yatırımı alanını daha da daraltır.Bir ayı piyasasında bile, A pay piyasasının genel değerlemesi, hisse senedinin gerçek değerinden hala daha yüksektir.Borsa, değer desteğini kaybeder ve hızlı bir çöküş olasılığı yüksektir. 2015 yılında neredeyse uçuruma benzer düşüşte olduğu gibi, hisse senedi fiyatı kısa sürede neredeyse kesiliyor, yatırımcıların kaçma şansı yok ve kayıplar kaçınılmaz.
İkincisi, ihraçların yüksek değeri ve kötü niyetli spekülasyonlar, çoğu yeni hisse senedinin listelendikleri anda tarihi zirvelere ulaşmasını sağladı.Ne kadar yüksek kaliteli hisse senetleri listelenirse listelensin, yatırım değerini kaybetmişlerdir. Önümüzdeki birkaç yıl boyunca aşağı yönlü bir trend içinde olacaklar ve bu da A'nın tamamını sürükleyecektir. Borsa eğilimleri. Yatırımcılar bir kez daha değer yatırımına olan güvenlerini kaybedecek ve bunun yerine spekülasyon yapmayı seçecek ve piyasayı yönetmek daha zor olacak.
Açıkçası, Bank of Gansu'nun IPO'su düzenleyici makamlara bazı ipuçları verdi: İlk olarak, halka arz kurumsal değerlemelerinin makullüğüne ve gerçekliğine çok dikkat etmeli, şişirilmiş değerlemeleri ciddi şekilde azaltmalı ve aynı zamanda kötü niyetli spekülasyonlarla mücadele etmek için daha katı önlemler almalıyız. Yeni davranış. İkinci olarak, küçük ve orta ölçekli bankaların halka arz başvurularını ihtiyatlı bir şekilde kabul edin. Yatırımcılar küçük ve orta ölçekli bankalara yatırım yapma konusunda çok hevesli değiller ve bankaların kote edilmek için büyük miktarda fonları var.Piyasanın istikrarlı bir şekilde gelişmesini sağlamak ve yeni hisselerin normalleşmesini sağlamak şartıyla küçük ve orta ölçekli bankalar için halka arz başvurularını ihtiyatla kabul etmek gerekiyor.
-
- Mali yoksullukla mücadele politikalarının uygulanması büyük önem arz ediyor, bunu nasıl iyi yapmalı?
