Haitong Jiang Chao: Stagflasyon konusunda deflasyondan daha çok endişeliyim
Yazar: Jiang Chao
Kaynak: Jiang Chao Macro Bond Araştırma Kimliği: jiangchao8848
Salgının etkisi altında, geleceğin deflasyona mı yoksa enflasyona mı gideceği önemli bir soru!
1. Piyasa beklentileri deflasyon riski
Küresel varlık fiyatlarının bu yılki performansına bakıldığında, kastedilen deflasyon beklentisidir.
Emtia fiyatları keskin bir şekilde düştü.
Her şeyden önce, en sezgisel tezahür, çeşitli malların fiyatlarındaki keskin düşüştür.
Yılın başından bu yana en önemli üç endüstriyel hammadde hızla düştü, bunlar arasında Brent ham petrol vadeli işlemlerinin fiyatı% 51, LME bakır fiyatı% 18,4, Şangay inşaat demiri vadeli işlem fiyatları ise% 5,5 düştü.
Tarımsal ürün fiyatları açısından bakıldığında, Chicago Ticaret Borsası'nda üç büyük tarımsal ürün vadeli işlem fiyatları da yıl içinde düşerken, mısır fiyatları% 14,2, soya fiyatları% 9,7 ve buğday fiyatları% 0,2 düştü.
İkinci olarak, tahvil piyasası keskin bir şekilde yükseldi ve faiz oranları keskin bir şekilde düştü. Yılın başından bu yana ABD, Çin, İngiltere ve Almanya'da 10 yıllık devlet tahvillerinin faiz oranları sırasıyla 120bp, 60bp, 46bp ve 11bp düşerken, bunun altında yatan sonuçlar da enflasyon beklentilerindeki keskin düşüş.
ABD 5 yıllık Hazine tahvilini örnek alırsak, reel faiz oranları ve enflasyon beklentilerinin toplamına ayrıştırılabilir. Bunlardan fiili faiz oranı 5 yıllık TIPS (enflasyon korumalı tahviller) eğiliminde gözlemlenebilmekte ve 5 yıllık TIPS faiz oranı ile 5 yıllık Hazine bonosu arasındaki fark, tahvil piyasasının örtülü enflasyon beklentisi olarak kabul edilebilir.
Yılın başından bu yana ABD 5 yıllık Hazine tahvili faiz oranı% 1,69'dan% 0,41'e gerilemiş, reel faiz oranı% 0,01'den% -0,49'a, ima edilen enflasyon beklentisi ise% 1,68'den% 0,9'a düşerek milli borcun faiz oranındaki düşüşü göstermektedir. Esas olarak enflasyon beklentilerindeki keskin düşüş nedeniyle.
Küresel enflasyon hızla düşüyor.
Son olarak, çeşitli ülkeler tarafından son zamanlarda açıklanan fiyat endekslerine bakıldığında, enflasyon seviyesi de hızla düşüyor.
Örneğin, Amerika Birleşik Devletleri'nde Mart ayında TÜFE yıllık bazda% 2,3'ten% 1,5'e düşerek son dört yılın en düşük seviyesine geriledi. Euro Bölgesinin Mart ayı, TÜFEnin yıllık artışını mutabık kıldı.% 1,2den% 0,7ye düştü. Tokyonun Mart ayı TÜFEnin yıllık artış oranı% 0,4 ile sabit kaldı ve her ikisi de son üç yılın en düşük seviyeleri oldu.
Çin'de Mart ayında açıklanan TÜFE hızla% 5,2'den% 4,3'e düştü. TÜFE hala hükümetin uzun vadeli hedefi olan yaklaşık% 3'ü aşsa da ana artış gıda fiyatlarından gelirken, Mart ayında gıda dışı fiyatlar Büyüme oranı, 5 yılın en düşük seviyesi olan% 0.7'ye düştü.
2. Salgın için endişeli, şok edici talep
Salgın ekonomik durgunluğa neden oldu.
Neden deflasyon beklentileri var? Bunun nedeni, yeni taç pnömonisinin tüm dünyaya hızla yayılması ve neredeyse hiçbir ülkenin kurtulamamasıdır. Salgını kontrol altına almak için, insanlar genel olarak trafik kontrolü veya sosyal izolasyon gibi önlemleri benimsemiş ve bu da kaçınılmaz olarak ekonomiye daha fazla zarar verecektir.
Yeni taç virüsün temel enfeksiyon sayısı yaklaşık 3'e kadar çıkmaktadır ve salgını kontrol etmek için enfeksiyon sayısının 1'in altına indirilmesi gerekir. Etkili bir aşının yokluğunda, toplu taşıma ve sosyal temasların üçte ikiden fazla azaltılması gerekir, bu da kontrol önlemleri döneminde ekonominin benzer derecede düşüş yaşayabileceği anlamına gelir.
Bu yılın ilk iki ayında salgın ilk olarak Çin'i vurdu. Salgınla mücadele etmek için Çin, Wuhan'ın ve ülke genelindeki tüm illerin kapatılması için birinci düzey halk sağlığı müdahale mekanizmasını Ocak ayı sonunda başlattı.Etkisi, Şubat ayında ulusal nüfus göçünün ölçeğinin% 70 oranında azalması ve yeni taç virüsün bulaşma sayısının hızla 1'e düşmesi oldu. Ardından salgın hızla kontrol altına alındı.
Ancak bunun için ödediğimiz bedel, ilk iki ayda tüketim ve yatırım büyüme oranının% 20'den fazla düşmesiydi ve Ocak ayında ekonominin salgından çok fazla etkilenmediği göz önüne alındığında, Şubat ayındaki tek aylık düşüş% 50'ye yakın olabilirdi. Çin'in ekonomik büyüme oranının 40 yılın en büyük tek sezonluk düşüşü olan ilk çeyrekte yaklaşık% 10 düştüğünü tahmin ediyoruz.
Ardından Mart ayı başlarında salgının merkez üssü Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'ne taşındı. Bununla birlikte, Avrupa ve Amerika ülkeleri Mart ortasından sonuna kadar trafik kontrol ve izolasyon önlemleri benimsedi.Örneğin, İtalya ve İspanya sırasıyla 10 ve 14 Mart'ta ülke çapında kilitlemeler başlattı ve Fransa 16 Mart'ta "savaş durumuna" girdi. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en kötü New York Eyaleti, 22 Mart'ta bir evde kalma emri başlattı. Bu, Mart ortasından itibaren bu Avrupa ve Amerika ülkelerinin ekonomilerinin de Çin'in Şubat ayına benzer şekilde keskin bir düşüş yaşayacağı anlamına geliyor.
Mart ayı sonlarında, yükselen piyasa ülkelerindeki salgın hızla arttı. Hindistan ve Güney Afrika, sırasıyla 25 ve 26 Mart'ta 21 günlük bir ulusal kilitlemeye girdi. Endonezya, 31 Mart'ta büyük ölçekli bir topluluk karantinası duyurdu. Bu, gelişmekte olan ülkelerin ekonomilerinin de Mart sonundan bu yana geniş alanlarda donmuş olduğu anlamına geliyor.
Uluslararası Para Fonu Başkanı geçtiğimiz günlerde, 2020'deki Büyük Buhran'dan bu yana dünyanın en kötü durgunluğunu yaşayabileceğini ve örgütün 180 üye ülkesinden 170'inin kişi başına gelirinin düşmesinin beklendiğini belirtti.
Düşen gelir tüketimi etkiler.
Ekonomik durgunluk işsizlikte bir artışa ve bölge sakinlerinin gelirlerinde keskin bir düşüşe neden olurken, kaçınılmaz olarak bölge sakinlerinin harcama gücünde bir düşüşe yol açacaktır.
Salgının en kötüsü olan Amerika Birleşik Devletleri'nde, her hafta ilk işsizlik başvurularının sayısı Mart ayı başlarında yaklaşık 200.000'den 6.6 milyona yükseldi.Son üç hafta içinde ilk işsizlik başvurularının kümülatif sayısı yaklaşık 17 milyon, bu da ABD'nin Nisan ayındaki işsizlik oranı anlamına geliyor. Veya hızla% 10'un üzerine çıkın.
İşsizlik artışından etkilenen Michigan Tüketici Güven Endeksi Nisan ayında ABD'de 2012'den bu yana rekor düşük olan 71'e düştü. Almanya'da Nisan ayında GFK tüketici güven endeksi 2,7'ye, Japonya'da Mart ayında tüketici güven endeksi 31,1'e, Güney Kore'de ise Mart ayında tüketici güven endeksi 78,4'e düştü. Altı ayın en düşük seviyesi.
Bu nedenle, salgın küresel halkın satın alma gücüne zarar vererek, herkesin yiyecek ve giyimi azaltmasına neden olarak deflasyonist baskı yaratacaktır.
3. Aşı olmamasına rağmen para basabilirsiniz
Etkili bir aşı yoksa, ekonomik durgunluk ve deflasyon risklerini taşımak için yalnızca orijinal sosyal izolasyon yöntemine güvenebileceğimiz görülüyor. Ne de olsa modern bir toplumdayız Aşıların icadı o kadar hızlı olmasa da, aslında işin bir kısmını çevrimdışından çevrimiçine taşımak ve salgınla savaşmak için teknolojiyi kullanmak gibi salgının ekonomi üzerindeki etkisini önlemenin birçok yolu var; Bir diğer önemli yöntem de baskı makinesini aktif hale getirmek ve salgınla mücadele için doğrudan para göndermek.
ABD açığı var ve Fed deli gibi para basıyor.
Bu bakımdan Amerika Birleşik Devletleri çok tipik bir temsilcidir.
COVID-19 testi pahalıysa ne yapmalıyım? İşimi etkileyeceği için sınava girmezsem ne yapmalıyım? ABD Kongresi, bir kalem kaydırmasıyla, ücretsiz yeni taç virüs testi için 108,3 milyar dolar ayırdı ve etkilenenlere ücretli tatiller ve ek tıbbi yardım sağladı.
Evde kalma emri, çok sayıda işsizliğe yol açmaktadır. Bir kalem daha vurarak ABD Kongresi 2 trilyon dolarlık bir mali teşvik planını kabul etti. Bu miktarın 603,7 milyar doları, 300 milyar doları nakit hibe, 260 milyar doları işsizlik sigortası ve 43,7 milyar doları öğrenci kredisi dahil olmak üzere bireylere sağlanmıştır. Ayrıca, büyük işletmeler için kredi desteği olarak 500 milyar ABD doları ve KOBİ kredilerini desteklemek için 377 milyar ABD doları bulunmaktadır. Eyalet ve yerel yönetimlere 339,8 milyar ABD doları ve halk sağlığı ve hizmetlerine 179,5 milyar ABD doları sağladı.
Başka bir deyişle, salgınla mücadele etmek için ABD Kongresi, 19 yıllık GSYİH'sının% 10'unu oluşturan 2,1 trilyon dolarlık mali teşvik planını kabul etti. Orijinal bütçede 20 yıllık 1.08 trilyon ABD doları tutarındaki mali açığa ek olarak, ABD'nin bu yılki mali açık oranı% 15'i aşarak, bir önceki mali kriz sırasında yaklaşık% 10'luk en yüksek mali açık oranını çok aşabilir.
Soru, 3 trilyon dolardan fazla olan bu mali açığın nasıl finanse edileceğidir? Cevap, baskı makinesini açmaktır.
Fed, ilk olarak bu yıl Mart ayında sıfır faiz oranlarını yeniden başlattı, ardından parasal genişleme politikasının yeniden başlatıldığını duyurdu ve ardından sınırsız miktarda parasal genişleme ilan etti ve devlet tahvili ve devlet tahvili alımlarının ölçeği sınırsızdı.
11 Mart'tan 8 Nisan'a kadar, bir aydan kısa bir süre içinde, Fed'in toplam varlıkları 1,8 trilyon ABD doları arttı ve varlıklarının büyüklüğü, 1,1 trilyon Hazine bonosu ve 88 milyar ABD doları MBS tahvili dahil olmak üzere% 41 arttı. , 130 milyar ABD doları kredi ve 358 milyar ABD doları merkez bankası döviz takasları.
Amerika Birleşik Devletleri vicdansız bir şekilde para basabilir mi diye sorabilirsiniz? Amerika Birleşik Devletleri'nin bu tür davranışları kısıtlayacak kanunları yok mu? Cevap evet Amerika Birleşik Devletleri Federal Rezerv Yasası, Federal Rezerv'in yalnızca devlet tahvili, yani ulusal borç satın alabileceğini öngörüyor. Ancak 2008 mali krizinden sonra ABD, Fed'in MBS tahvillerini satın almasına izin verecek şekilde yasayı değiştirdi. Yani Fed, Hazine bonosu ve MBS tahvillerini sınırsız miktarda satın alabilir, ancak diğer varlıkları satın alamaz.
Ve geçen hafta, Federal Rezerv bir kez daha 2,3 trilyon dolarlık bir varlık satın alma planı başlattı: Aslında, hazine bonoları değil, şirket kredileri, şirket bonoları ve belediye bonoları gibi riskli varlıkları satın alıyor, bu nasıl oldu? Cevap, dolambaçlı yoldan ulaşmaktır.
Yukarıda belirtilen 2 trilyon ABD Doları tutarındaki mali teşvikten 425 milyar ABD Doları kredi desteği olarak büyük işletmelere tahsis edilmiştir. Bu kez ABD Hazine Bakanlığı, 200 milyar ABD doları fonlu yeni bir ajans kurdu ve daha sonra Fed, riskli varlıkları satın almak için bu yeni kuruma 10 kat kaldıraç ayırır ki bu da Fed'in borçlanmasına eşdeğerdir. Fedin gereksiz varlıkları doğrudan satın almasını hesaba katmadan, devlet kurumlarına verin.
Bu nedenle, teorik olarak, Fed gelecekte 2 trilyon dolarlık riskli varlık satın alma planını yeniden başlatabilir. Ve eğer bu fon yeterli olmazsa, ABD Kongresi yeni bir mali açığı artırabilir ve Fed'in sınırsız olarak satın almak için fon tahsis etmesine izin verebilir.
Avrupa ve Japonya takip etmek istemiyor.
Euro Bölgesi ve Japonya, uzun vadeli parasal gevşeme politikaları uyguladılar ve para basma konusunda zaten zengin deneyime sahipler.
Japon hükümeti, 7 Nisan'da toplam 108 trilyon yen tutarında bir ekonomik canlandırma planı başlattı; bu, GSYİH'nın% 20'sine eşittir. Japonyanın mali teşviki esas olarak Japonya Merkez Bankasının para basmasıyla destekleniyor. 1997'den bu yana, Japonya'nın ulusal borcu 756 trilyon yen artarak 19 yılda Japonya'nın GSYİH'sinin% 136'sına denk geldi ve bunun% 60'ı Japonya Merkez Bankası tarafından satın alındı.
1997'den bu yana, Japonya'nın GSYİH'si temelde değişmedi, ancak merkez bankasının toplam varlıkları on kat artarak 60 trilyon yen'den 600 trilyon yen'e çıktı ve Japonya Merkez Bankası'nın iştahı devlet tahvillerinden şirketlere kadar daha büyük. Borç, gayrimenkul vakıf fonlarından hisse senetlerine kadar neredeyse her şeyi satın alıyoruz.
Avrupa'da, Avrupa Merkez Bankası 2015 yılında parasal genişleme politikasını resmen başlattı. Bu dönemde geçici olarak askıya aldı, ancak 19'unun sonunda yeniden başladı. Avrupa Merkez Bankası, bu yılın başından bu yana, aylık 20 milyar avroluk tahvil alım planını sürdürmenin yanı sıra, 120 milyar avro ve 750 milyar avroluk iki ek borç satın alma planı açıkladı. 3 Nisan itibariyle, Avrupa Merkez Bankası bu yıl 500 milyar avroluk yeni varlık satın aldı.
Bununla birlikte, Euro Bölgesi birleşik bir ülke değil, para birliği olduğu için tüm ülkelerin maliye politikaları üzerinde katı kısıtlamalara sahiptir. Bu nedenle, Avrupa ülkelerinin bugüne kadar uygulamaya koyduğu teşvik politikaları ağırlıklı olarak kredi garantileridir ve doğrudan mali teşvikin ölçeği sınırlıdır.Örneğin Fransa 45 milyar euro acil destek planını açıkladı ve mali açık oranı% 2,2'den% 3,9'a yükseldi. Bu çabanın yeterli olmadığı gerçeğine bakılırsa, Euro Bölgesi'nin birleşik bir mali teşvik politikası çıkarması ve mali açık oranının kontrolünü gevşetmesi gerekiyor.
9 Nisan'daki görüşmelerin ardından, Avrupa maliye bakanları salgından etkilenen şirketlere ve ülkelere yardım etmek için bir teşvik planı uygulamaya karar verdiler, ancak teşvikin ölçeğinde hala farklılıklar var.
Avro bölgesindeki eylem yavaş olsa da, durum insanlardan daha güçlü ... Artık salgın Avrupa ekonomisinin temelde kapanmasına neden olduğu için, ekonomik operasyonları sürdürmek için borç para almak için yalnızca Avrupa hükümetlerine güvenebilir.Bu nedenle, muhtemelen 2008 mali kriziyle aynı olacak ve mali açıkları kıran ülkelere temerrüde düşecek. Sonunda, oranın üst limiti ancak bu yeni borçları satın almak için Avrupa Merkez Bankası'na güvenebilir.
Bu nedenle, salgınla başa çıkmak için Amerika Birleşik Devletleri, Japonya ve Avrupa gibi büyük ekonomilerin tümü, hükümete para yaymak için tahvil ihraç etmesine güvenerek para basma makinesi modelini başlattılar ve hükümetin tahvil ihracı, satın alma için merkez bankasına bağlı. Ama bu doğru gözükmüyor, bir düşünün millet ... Çin, birkaç nesildir sıkı çalışmayla 3 trilyon ABD doları döviz rezervi biriktirmeyi başardı.ABD, matbaayı başlattığında daha fazla banknot bastı. Her yerde harcamak, dolar hala çok değerli mi?
4. II.Dünya Savaşı'na çok benzer
Mali açıkların paraya çevrilmesi.
Mevcut mali açıklara ve merkez bankalarının para basma davranışına tarihsel bir perspektiften bakarsak, en benzerinin İkinci Dünya Savaşı dönemi olduğunu görürüz.
Bir örnek olarak ABD'yi ele alalım: Mali açık oranı açısından, mali açık oranının% 15'i en son geçtiği zaman İkinci Dünya Savaşı sırasındaydı. 1943'ten 1945'e kadar ABD mali açık oranı% 20'yi aştı. Birleşik Krallık Bütçe Sorumluluk Bürosu yetkilisi Chote, savaş benzeri bir durumda İngiltere'nin bütçe açığı oranının, II.Dünya Savaşı sırasında olduğu gibi% 20'yi aşabileceğini söyledi.
ABD hükümeti borç oranı açısından bakıldığında, bu yıl veya geçen yıl% 106'dan% 120'nin üzerine çıkacak. ABD hükümetinin borç oranının% 110'u en son aştığı zaman 1945'ti.
ABD ulusal borcu, 1942'den 1945'e kadar İkinci Dünya Savaşı sırasında esas olarak Amerika Birleşik Devletleri'ndeki kişilere satılmış olsa da, Federal Rezerv ayrıca aynı dönemde toplam ulusal borcun% 10'undan fazlası olan 20 milyar ABD dolarından fazla ulusal borç satın aldı. Ve Fedin varlıkları satın alması temel para birimini yarattığı için, ABD baz para biriminin 1943-45te ortalama yıllık büyüme oranı% 20yi aştı.
Bu turda, Fedin Hazine tahvillerini satın alması, II. Dünya Savaşınınkini aşacak ve baz para birimi üzerindeki etkisi daha da büyük olacaktır. Bu yılın Mart ayı itibarıyla ABD'nin temel para birimi yılsonuna göre% 17 artmıştır.Yıllık% 20'den fazla artış, yüksek olasılıklı bir olaydır.
Trafik ablukası ve ekonomik durgunluk.
Mali açığa ve merkez bankasının para basmasına ek olarak, yeni taç salgınının yol açtığı trafik ablukası ve ekonomik durgunluk, aslında II.Dünya Savaşı dönemindekilere benziyor.
Örneğin salgına tepki olarak dünyanın birçok ülkesi sınırlarını kapattı ve uçuşları askıya aldı. Örneğin Amerika Birleşik Devletleri 18 Mart'ta Kanada ve Meksika ile sınırlarını geçici olarak kapatacağını duyurdu.Aynı gün Avrupa Birliği 30 gün sınırlarını kapatacağını duyurdu. Rusya 30 Mart'ta tüm sınır limanlarını geçici olarak kapatacağını açıkladı. En son böyle geniş çaplı bir sınır ablukası yaşandı. II.Dünya Savaşı sırasında.
Uluslararası Hava Taşımacılığı Birliği'nin (IATA) 24 Mart tarihli bir raporuna göre, yeni koronavirüs pnömoni salgınının küresel yayılımı nedeniyle, 2020'de havayollarının yolcu işi gelirinin 2019'a göre% 44 düşüşle 252 milyar ABD doları azalması bekleniyor. Küresel kruvaziyer endüstrisinin yeni kraliyet salgınının neden olduğu kapsamlı uçuş askıya alması, aynı zamanda İkinci Dünya Savaşı'ndan bu yana ilk kez.
İkinci Dünya Savaşı sırasında, savaştan etkilenmeyen Amerika Birleşik Devletleri dışında, savaştan etkilenen diğer ülkelerin ekonomileri resesyon yaşadı. En tipik olanı, 1944 ve 45 yıllarında resesyon yaşayan Birleşik Krallık'tır.
5. Deflasyona değil, stagflasyona dikkat edin
İkinci Dünya Savaşı sırasında yüksek enflasyon.
II.Dünya Savaşı sırasında, tipik bir yüksek enflasyon vardı.
Örneğin, 1940-45 boyunca, İngiltere'nin GSYİH deflatörü% 7 kadar yüksekti ve perakende fiyat endeksi% 8.2 kadar yüksekti. Aynı dönemde ABD GSYİH deflatörü de% 4,2'ye, tüketici fiyat endeksi ise% 4,5'e ulaştı. Japonya'da aynı dönemde kurumsal emtia fiyat endeksindeki ortalama yıllık artış% 16,5'e kadar çıktı.
Bir diğer önemli olgu da altının değerlenmesidir. İkinci Dünya Savaşı sırasında, yalnızca ABD doları altına karşı sabit kalırken, diğer para birimleri altına karşı önemli ölçüde değer kaybetti. Örnek olarak İngiliz sterlini ele alalım: 1938'de, II. Dünya Savaşı'nın patlak vermesinden önce, bir ons altın 7.13 pound değerindeydi ve 1940'ta 8.4 pound değerindeydi. Bir ons altın 1938'de 123 yen değerindeydi ve 1940'ta yaklaşık 150 yen değerindeydi. Altının kendisi değer yaratmaz, fiyat artışının tek nedeni paranın değer kaybetmesi ve yükselen enflasyondur.
Depresyondan ziyade stagflasyona benzer.
Bu nedenle, mevcut salgının ekonomi üzerindeki etkisi II.Dünya Savaşı'nınkine benzer olacak, ancak 29 yıllık Büyük Buhran ve 2008 mali krizinden önemli ölçüde farklı olacak.
Büyük Buhran veya mali kriz sırasında, ana etki genellikle büyük banka başarısızlıklarına ve para ve kredinin keskin daralmasına yansıyan mali düzeydedir. Ekonomi için bu, sakinlerin ve işletmelerin satın alma gücünün düştüğü ve talebin keskin bir şekilde düştüğü anlamına gelir, bu tipik bir talep şokudur. Fakat aynı zamanda, ekonomik üretim kapasitesindeki düşüş görece yavaş ... Şu anda aşırı arz olacak, bu da emtia fiyatlarında düşüşe ve deflasyonist baskıya yol açacak.
Savaşlar sırasında, çeşitli kontrol önlemleri çoğu zaman hem arz hem de talebe zarar verir, bu sırada ekonomik durgunluk da yaşanacaktır. Bununla birlikte, finansal sistem etkilenmediğinden, hükümet genellikle büyük miktarlarda borçlanacak ve aynı zamanda matbaayı faaliyete geçirecektir. Dolayısıyla talep yakında yeniden başlayacak, ancak arz tarafında üretimdeki toparlanma görece yavaş ... Bu sırada arz talebin gerisinde kalacak ve bu da enflasyonist baskıya neden olacaktır.
Bu nedenle, gelecekteki depresyon ve deflasyon ile karşılaştırıldığında, stagflasyon riski konusunda daha endişeliyiz.
Salgın sonunda geçecek ve parayı kurtarmak zor.
Bazıları bunun yanlış olduğunu söylüyor.Japonya ve Avrupa'nın uzun vadeli para basımına bakın, enflasyon yok. Japonya ve Avrupa kapalı bir ekonomik sistem olsaydı, para basmak enflasyonist olurdu. Bununla birlikte, açık bir ekonomide, Japonya ve Avrupa geçmişte uzun süre para basmış olsa da, Amerika Birleşik Devletleri'ne veya yükselen piyasalara daha yüksek faiz oranlarıyla büyük miktarda para aktı, para basma mekanizması başarısız oldu ve ülkenin geniş para birimi büyüme hızı yavaşladı, yani bu gerçekleşmedi. Şişirme.
Ama şimdi başı ABD alıyor ve dünyanın dört bir yanındaki büyük merkez bankaları birlikte para basıyor, şu anda bu aslında kapalı bir sistem. Bu nedenle, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki geniş paranın büyüme oranının yeniden yükselmesi muhtemeldir.Mart ayında ABD M2 büyüme oranı% 15'e ulaşabilir.ABD M2 büyüme oranının% 15'i en son aştığı 1940'lı yıllardır.
Çin'in Mart ayında M2 büyüme oranı da% 10,1'e ulaştı ve yine çift haneli büyüme seviyesine yükseldi. Yüksek kur büyümesinin olağanüstü bir dönemde salgınla başa çıkmak için olağanüstü bir önlem olduğunu anlıyoruz, ancak gelecekte salgın durduktan sonra, döviz büyümesinin yüksek büyüme oranından nasıl çekileceği büyük bir sınav olacak.
İkinci Dünya Savaşı'nın sona ermesinden sonra, 1946-47, Amerika Birleşik Devletleri'nde stagflasyon patlak verdi, ekonomi art arda iki yıl düştü ve enflasyondaki ortalama yıllık artış% 10'u aştı. Bunun nedeni, savaş bitmesine rağmen fazla paranın geri alınamamasıdır.
Aynı şekilde, bu yılın dünyanın önde gelen ülkeleri, salgınla savaşmak için esasen para basma makinelerini kullanarak benzeri görülmemiş mali ve parasal teşvikler sundular. Bununla birlikte, salgın sonunda geçecek ve aşırı ihraç edilen para birimini toplamak zor olacak. Bu, gelecekte stagflasyon riskine karşı son derece dikkatli olmamız gerektiği anlamına gelir.Gelecekte, altın, emtia ve gayrimenkul gibi fiziksel emtiaların tahsis değerine dikkat etmeliyiz. Borsa da enflasyona direnebilir. Tahvil piyasası, aşağı yönlü risklere karşı koruma sağlamalıdır.
Yüzyılın anlaşmasına varıldı! Tarihteki en büyük üretim kesintisi olan ham petrol "Three Kingdoms" el sıkışıyor mu? Trump, Putin ve Suudi veliaht yine konuştu, petrol fiyatları istikrar mı kazandı?
Beklentilerin ötesinde! Mart ayında, sosyal finansman 5 trilyon yuan'dan fazla arttı ve M2'nin büyüme oranı% 10,1'e yükseldi! Merkez bankası ağır bir ses çıkardı, likidite birikimi yok ve iletim etkinliği Federal Rezerv'ten daha yüksek
Şimdi, Dong Mingzhu cesur bir hamle yaptı! İlk kez 6 milyar yuan tutarında büyük bir geri alım sattığında ne kokuyordu? Gree ve Vanke hisse senetleri satın alıyor, bunların arkasındaki sır nedir?
Ham petrol sıcak aramaya "düşüyor"! Bankanın ham petrol işi o kadar sıcak ki ICBC ürünleri de tükendi! Reklam yerleşim alanına girdi, gerçekten pazarlık için bir fırsat mı?
Tüm ağ endişeli! ABD ve Japonya'nın kurumsal "büyük tahliyeyi" kışkırtmasıyla ilgili gerçek nedir? İki boğa piyasası motoru kapandı, A hisselerinin destek gücü nerede? 7 ana sinyale bakın
Banka yine maaşları artırdı! Ping An geçen yıl kişi başına 480.000 maaşla şampiyonluğu kazandı ve China Merchants Bank ikinci oldu Everbright çalışanları Ping An'dan 200.000 daha az kazanıyor! 19 banka ayrıca 4.000 çalışanı azalttı
