Yapma! Veriler bize Bitcoin'in ABD hisse senetleri ve altın ile ilgili olmadığını söylüyor
Araştırma metodolojisi
Bu yatırım hedeflerinin korelasyonunu hesaplamak için, önce her bir varlığın doğal log getirisini elde ediyoruz ve ardından belirli bir süre içinde dönen Pearson korelasyonunu hesaplıyoruz. 250 günlük bir kayan zaman penceresinde, yakın korelasyonu analiz etmek için New York kapanış fiyatını (4:00 PM EST) kullandık. Ayrıca 60 saatlik bir kayan zaman penceresi içinde 5 dakikalık geri dönüşleri gözlemleyerek gün içi korelasyonları inceliyoruz.
Kripto para piyasası asla kapanmadığı ve borsa akşamları ve hafta sonları kapalı olduğu için, borsa kapalıyken Bitcoin sonuçlarını hariç tutuyor ve sonuçları bir araya getiriyoruz. Bu, biraz gürültüyü ortadan kaldırmaya yardımcı olur, ancak aynı zamanda bir yan etkisi de vardır, bu bazen her işlem gününün açılış / kapanışıyla ilgili abartılı bir korelasyondur.
Çalışmaya dahil olan veri kaynakları arasında Coin Metrics, Finnhub ve FRED bulunmaktadır.
İlişkili olmayan finansal varlıklar
Bitcoin'i bir yatırım seçeneği olarak analiz ederken, Bitcoin'in diğer finansal varlıklarla ilgisi önemli bir husustur. Bitcoin, hisse senetleri gibi geleneksel finansal varlıklarla düşük bir korelasyona sahipse, bir portföy çeşitlendirme aracı olarak etkin bir şekilde kullanılabilir. .
Borsa büyük ve karmaşık olduğu için, Bitcoin'in tüm borsa ile gerçek ilişkisini analiz etmek zordur. Nispeten basit bir yöntem, Bitcoin ile tüm ABD borsasının temsili bir göstergesi olarak kullanılabilecek S&P 500 endeksi arasındaki korelasyona bakmaktır.
Tarihsel olarak, Bitcoin ile S&P 500 endeksi arasındaki korelasyon nispeten küçüktü. 2012'den bu yana, Bitcoin ile S&P 500 arasındaki korelasyon genellikle -0.15 ile 0.15 arasında kaldı, bu da ikisi arasında neredeyse hiçbir korelasyon olmadığını gösteriyor. .
Ancak geçtiğimiz ay Bitcoin ile S&P 500 endeksi arasındaki korelasyon aniden tüm zamanların en yüksek seviyesine çıktı. . Aşağıdaki grafik, 250 günlük bir kayan zaman penceresinde hesaplanan yakın korelasyonu göstermektedir.
Daha ayrıntılı bir seviyede, gün içi veriler korelasyonun hem kripto para piyasası hem de borsa tarihi bir yıldırım düşüşü yaşadığı 12 Mart'ta Kara Perşembe günü zirveye çıktığını gösteriyor. Mart ayının sonunda, ikisi arasındaki korelasyon nispeten normal bir seviyeye düştü, ancak o zamandan beri tekrar yükseldi. .
Bu, Bitcoin ve S&P 500 endeksinin artık aniden birbirine bağlı olduğu anlamına mı geliyor?
belki değil. Kısa vadede ikisi arasındaki korelasyon artmış olsa da, bu çok özel bir pazar ortamında gerçekleşiyor. 12 Mart'ta, COVID-19 virüsünün yayılmasıyla ilgili haberler gittikçe daha da korkutucu hale geldikçe, dünyanın her yerindeki yatırımcılar birdenbire varlıkları nakde çevirmeye ve satmaya başladı. Sonuç olarak, dünyadaki çoğu varlık arasındaki korelasyon o gün yükseldi.
Örneğin, SPY ile GLD arasındaki ilişki aniden 2013'ten beri en yüksek seviyeye yükseldi. Bunun nedeni, yeni taç salgınının neden olduğu likidite sıkışıklığının tetiklediği tam satış olabilir.
Geçen yıl Bitcoin ile S&P 500 endeksi arasındaki korelasyon sıfıra yakındı. Aşağıdaki tablo, son 365 gün içindeki gün içi korelasyon dağılımını gösterir (5 dakikalık dönüş, 60 saatlik hareketli korelasyon). Korelasyon dağılımı, ortalama -0,0075 değeriyle 0 civarında yoğunlaşmıştır. Bu, normal piyasa koşullarında Bitcoin ile S&P 500 Endeksi arasında önemli bir korelasyon olmadığını gösterir. .
Bitcoin'in temelleri geçen ay değişmedi. Ancak, dış dünya büyük değişikliklere uğradı. Uzun vadede, Bitcoin ile S&P 500 endeksi arasındaki korelasyon ortalama değerine dönebilir ve sıfıra yakın bir seviyeye geri dönebilir (ikisinin temelleri temelde değişmedikçe). Ancak kısa vadede veya en azından likidite krizinin süresi boyunca, ikisi arasında yüksek bir korelasyon olmaya devam edebilir, çünkü küresel durum bu iki pazarı etkiliyor gibi görünüyor. .
Güvenli sığınak varlık anlatımı
Bitcoin ile ilgili bir başka popüler anlatı da güvenli liman varlıklarıdır. Genel olarak, güvenli liman varlıkları, piyasa çalkantısı sırasında değerinin korunması veya artması beklenen yatırım ürünleridir. Altın, geleneksel olarak güvenli liman varlığının önemli bir örneği olarak kabul edilir. Belirsiz zamanlarda, altının fiyatı diğer varlık sınıflarına göre yükselme eğilimindedir.
Tarihsel olarak, Bitcoin ile altın arasındaki korelasyon güçlü değil . Ancak Bitcoin ve altın arasındaki korelasyon, Bitcoin ve S&P 500 endeksine benzer şekilde Mart ayında aniden arttı.
Altın genel olarak normal piyasa koşullarında güvenli liman varlığı olarak görülse de, diğer varlık sınıflarının çoğu gibi likidite krizi nedeniyle 12 Mart'ta görece büyük bir satış yaşadı. Hem Bitcoin hem de altın fiyatları 12 Mart'ta düştüğü için Bitcoin ile altın arasındaki korelasyon arttı (her iki varlık da aynı yönde hareket ettiği için her ikisinin de fiyatları düşmüş olsa da korelasyon arttı. ). İlginç bir şekilde, o zamandan beri altın ve Bitcoin yüksek bir korelasyon sürdürdü .
Küresel likidite krizi sırasında Bitcoin ve altın güvenli limanlar olmasa da, Ancak, artan parasal enflasyon ve niceliksel genişleme dönemlerinde, güvenli liman varlıkları olarak hareket edebilirler. . Yakın zamanda Federal Rezerv tarafından 2 trilyon ABD dolarından fazla bir miktarın serbest bırakılması ve küresel sağlık ve ekonomik koşulların benzeri görülmemiş belirsizliği göz önüne alındığında, Bitcoin belirli olaylar için güvenli bir liman haline gelebilir ve hatta her gün değişebilir. Bununla birlikte, küresel salgının büyük kafa karıştırıcı faktörleri göz önüne alındığında, güçlü sonuçlar çıkarmak bizim için hala zor.
Bitcoin ile altın arasındaki korelasyon da 2020'nin başlarında benzer büyüme işaretleri gösterdi. Ocak ayında ABD ile İran arasındaki gerilim nedeniyle hem Bitcoin hem de altın fiyatları yükselirken, ikisi arasındaki korelasyon kısa vadede yükseldi.
Bunlar, Bitcoin ile altın arasındaki ilişkinin büyümekte olabileceğine dair kanıtların sadece küçük bir kısmı. Bununla birlikte, Bitcoin ile altın arasındaki genel korelasyon hala nispeten zayıf .
Aşağıdaki grafik, geçen yıl Bitcoin ile altın arasındaki gün içi korelasyonların (5 dakikalık getiri, 60 saatlik hareketli korelasyon) dağılımını göstermektedir. Korelasyon dağılımı nispeten 0 civarında yoğunlaşmıştır, ancak ortalama 0.1194'tür ve bu, Bitcoin ve S&P 500 endeksinin ortalama korelasyon dağılımından biraz daha yüksektir. .
sonuç olarak
Tarihsel olarak, Bitcoin ile ABD hisse senetleri veya altın arasındaki korelasyon yüksek değildir.Bitcoin ile son ikisi arasındaki korelasyon yakın gelecekte tarihteki en yüksek seviyeye ulaşmış olsa da, bu pazarların temelleri büyük değişikliklere uğramadıysa , O zaman aralarındaki korelasyonun uzun süre yüksek kalması olası değildir. Ancak Bitcoin ile altın arasındaki ilişkinin en azından biraz artmaya başlayabileceğine dair bazı kanıtlar var. .
Küresel yeni taç salgınında Bitcoin'in kısa vadeli beklentileri hala belirsiz olsa da, dünyadaki merkez bankaları küresel ekonomiye tarihsel bir oranda fon enjekte etmeye devam ederse, bu Bitcoin için uzun vadeli bir dönüm noktası olabilir. Aşağıdaki tablo, Bitcoin ile St. Louis Fed'in 5 yıllık enflasyon beklentisi oranı (T5YIFR) arasındaki ilişkiyi göstermektedir. Teoride, eğer Bitcoin bir parasal enflasyon döneminde güvenli bir sığınak olarak kullanılırsa, Bitcoin fiyatı enflasyonda beklenen artışla (ve tersi) artmalıdır. İlginç bir şekilde, Federal Rezerv küresel salgına yanıt olarak harekete geçtiğinde, Bitcoin ile T5YIFR arasındaki korelasyon da 12 Mart'ta yükseldi.
Durumun gelişimini izlemeye ve Bitcoin'in değişen anlatısı etrafında analizler sağlamaya devam edeceğiz.
