Standart olmayan askıya alma, ürün dönüşümü Üçüncü üç aylık rapor, Noah'ın geleceğinin
26
Metin | Holly
Chengxing olayının patlak vermesinin üzerinden 120 günden fazla zaman geçti. 11 Kasım'da Noah Wealth, 2019'un üçüncü çeyreğine ilişkin mali raporunu yayınladı.
Bu mali raporu yorumlamak eskisinden çok daha zordur.
Sadece GAAP net kar verilerine ve aktif müşteri verilerine bakıldığında, kafasının karışması ve aceleyle olumsuz niteliksel bir sonuç çıkarması kolaydır.
Endüstri ortamı ne olursa olsun, yönetim kurulu genelinde kötü performans gösteren verilerden Noah'ın düşüşünün sonucunu çıkarmak açıkça formalite icabı.
Bu makaleyi sabırla okuduktan sonra Noah'ın şu anki durumuna farklı bir bakış açısına sahip olabilirsiniz.
Noah'ın mevcut aksiliklerini inkar etmeye gerek yok, ancak statüko o kadar da kötü değil.
Bağımsız servet yönetimi endüstrisinin lideri olarak, Noah'ın tüm büyük ölçekli stratejik hamleleri, şüphesiz endüstriye layıktır.
Standart borcun standart dışı dönüşümünü temizlemek, personelin optimizasyonu ve iş çeşitlendirmesi, şüphesiz ki pratisyenlerin araştırmasına ve referansına değer.
Not: Makaledeki miktar verilerinin tümü RMB cinsindendir
Servet Yönetimi İşletmesi: Dönüşüm sıkıntısı dönemi
Yazar, Noah'ın üçüncü çeyrekteki servet yönetimi işinin statükosunu tek bir kelime ile tanımlamaksa, "dönüşüm acısının" en uygun şey olduğuna inanıyor.
Satış ürünlerinin yapısı muazzam ayarlamalar geçirdi ve genel strateji "bölge genişletme ve kalabalık taktikler" den mevcut "maliyet azaltma ve verimlilik artırma ve daha yüksek kalite" ye değişmiş gibi görünüyor.
(Bölgenin genişlemesi ve insan denizinin taktikleri, esas olarak toplam müşteri merkezi sayısının ve toplam finansal danışman sayısının yüksek büyüme oranına yansımaktadır. Yazarın harici bir perspektiften özetidir ve Noah'ın kendi stratejik konumunu temsil etmemektedir)
Bu dönüşümlerin kuşkusuz geniş kapsamlı bir etkisi olacaktır.
Dönüşümün neden olduğu acının yanı sıra, yüksek yasal ücretlerin neden olduğu brüt kar marjındaki düşüş ve Chengxing olayının neden olduğu toplam aktif müşteri sayısındaki düşüş de ağrının tezahürüdür.
Avukat ücretleri tek seferlik bir masraftır ve brüt kar marjı üzerindeki olumsuz etkileri giderek azalacaktır.
Bununla birlikte, Chengxing olayının toplam aktif müşteri sayısı üzerindeki olumsuz etkisi, tartışmanın odak noktasıdır.
Finansal rapordaki birçok veriyi inceledikten sonra yazar şu sonuca vardı:
Chengxing olayı, Noah'ın toplam aktif müşteri sayısı üzerinde belirli bir olumsuz etkiye sahiptir, ancak etkisi kontrol edilemez değildir.Ortalama işlem hacmindeki önemli düşüş, temelde tek bir standart olmayan sabit gelirli ürünün satışının ve ürün dönüşümünün askıya alınmasından kaynaklanmaktadır, tamamen müşteri güveni nedeniyle değil.
Ürün yapısı ayarı
Bu yılın ara raporunda, Noah'ın servet yönetimi işletmesi tarafından satılan ürünlerin yapısı birçok değişikliğe uğradı.
Üçüncü üç aylık raporda, Noah'ın varlık yönetimi iş ürün yapısı daha derinlemesine değişti.
2018'de ve önceki yıllık raporlarda, sabit getirili ve kredili ürünlerin satışları% 60'ın üzerindeydi. (Aynısı, daha büyük bir oran için sabit gelir muhasebesi ile tüm endüstri için geçerlidir)
2019 ara raporunda, Noah'ın sabit gelirli ürün satışları yaklaşık% 40'tı. 2019 yılının üçüncü çeyrek raporunda sabit getirili ürünlerin oranı% 11,7'ye gerilerken, açık piyasa ürünleri (standart tahvil fonları, kamu sermaye fonları vb. Kamu Menkul Kıymet Ürünleri) geç geldi ve oranı% 57,5'e yükseldi.
Sabit gelir / yarı sabit gelir oranı, esas olarak, üçüncü çeyrekten bu yana, Nuh'un tüm tek taraflı taraflardan standart olmayan sabit gelirli ürünlerin piyasaya sürülmesini durdurması ve bu tür ürünlerin sabit gelir / yarı sabit ürün kategorisinde yer alması nedeniyle, keskin bir düşüş gösterdi. Kategorinin daha büyük bir oranı var. (Orijinal mali rapor: Artık müşterilerimize tek taraflı kredi ürünleri sunmuyoruz.)
Noah, "sabit gelirli" finansal ürünlere yönelik müşteri talebini karşılamak için, standartlaştırılmış net değerli tahvil fonları, kamu fonları vb. Gibi standart, net değerli ürünlerde uzmanlaşmaya devam edecek.
Bunun yerine, standartlaştırılmış NAV tabanlı tahvil fonları, karşılıklı fonlar vb. Gibi kamu menkul kıymet ürünleriyle müşterilerimizin sabit gelirli yatırım ihtiyaçlarını karşılamaya odaklanıyoruz - Noah'ın 2019 için üçüncü çeyrek mali raporu
Avukat ücretleri brüt kar baskısına neden olur, ancak maliyet düşürme ve verimlilik artışının sonuçlarının kademeli olarak ortaya çıkması beklenmektedir.
Üçüncü çeyrekte Noah'ın servet yönetimi işinin işletme brüt kar marjı, geçen yıl% 29,3'ten% 15,4'e önemli ölçüde düştü.
Bunun nedeni pazarlama giderlerindeki artış değil, esas olarak dava masraflarındaki ve avukat ücretlerindeki artıştan kaynaklanmaktadır.
2019'un üçüncü çeyreğinde servet yönetimi işi için işletme marjı, Camsing davasıyla ilgili olarak ortaya çıkan lega lexpenses nedeniyle 2018'deki ilgili dönem için% 29,3'e kıyasla% 15,4 oldu.
Noah'ın 2019 için üçüncü çeyrek mali raporu
Noah'ın profesyonel bir avukatlar ve soruşturma ekipleri tuttuğu ve sadece profesyonel avukat ekibinin dört kişiyi işe aldığı bildirildi.
Ancak, önceden ödenen devasa yasal ücretler tek seferlik bir masraftır ve işletme marjları üzerindeki baskı uzun sürmeyecektir.
Aynı zamanda Noah, maliyetleri düşürmek ve verimliliği artırmak için çok fazla çalışma yapıyor, bu da servet yönetimi işinin brüt kar marjının gelecekte geri kazanılmasına daha da yardımcı olacak.
Noah'ın maliyetleri düşürmeye ve verimliliği artırmaya yönelik son eylemlerinin çoğunun, esas olarak seyahat masraflarının optimizasyonunu, orta ve arka ofis organizasyon yapılarının transferini ve müşteri merkezi düzeninin ayarlanmasını içerdiği bildirildi.
Maliyetleri düşürme ve verimliliği artırma eylemi de mali rapor verilerinde doğrulanabilir. 2019'un üçüncü çeyreğinde, Noah'ın mali müşavirlerinin sayısı bir miktar düştü ve toplam müşteri merkezi sayısının büyümesi yavaşladı.
Aktif müşteri verileri: İnsanların% 99'u bu verileri yanlış yorumladı
Aşağıdaki tablo, Noah'ın bu yılın üçüncü çeyreğindeki genel müşteri etkinliği verilerini göstermektedir:
Bu verilere sadece üstünkörü bir bakış atarsanız, birçok kişi Noah'ın ciddi bir müşteri güveni kriziyle karşı karşıya olduğunu düşünebilir.
Ancak dikkatli analiz söz konusu değildir.
Her şeyden önce, Noah'ın mevcut aktif müşteri ile ilgili verilerinin istatistiksel kalibresi, ilk listelemede kullanılan kalibreyi takip etmektedir.Sadece Noah'ın finansal ürünlerini 1 milyondan fazla satın alan müşteriler aktif müşteriler olarak tanımlanacaktır.
İlk halka açıldığında, Noah'ın işi görece bekardı ve servet yönetimine odaklanıyordu.Nuh'un kendi iş haritası genişlemeye devam ederken, varlık yönetimi, Enoch eğitimi, borç verme ve kimlik planlama hacmi de hızla arttı. Bununla birlikte, mevcut istatistiksel kalibre, yukarıda bahsedilen işletmelerin müşterilerini aktif müşteriler olarak sayar.
Nispeten tek boyutlu mevcut aktif müşteri verilerinin, Noah'ın müşterilerinin gerçek faaliyetlerini tam olarak yansıtması giderek daha zor hale geliyor.
Tüm iş kollarının tüm aktif müşteri verileri dahil edilirse, sonuç şu andan çok farklı olacaktır. (Standart olmayan tek bir ürünün kaldırılması ve Chengxing olayı esas olarak varlık yönetimi işini etkiledi, ancak kimlik planlama, eğitim, krediler ve diğer işler üzerinde çok az etkisi oldu.
Ek olarak, ortalama müşteri işlem hacmindeki keskin düşüş daha önemli çünkü Noah, tamamen güven sorunları nedeniyle değil, tek bir karşı taraftan sabit getirili ürünler satmayı bıraktı.
Bu görüş üç açıdan doğrulanabilir.
1. Toplam aktif müşteri sayısı üçüncü çeyrekte sadece% 17 düştü Chengxing olayı gerçekten yıkıcı bir darbe ise, en azından yarıya indirilmelidir.
2. Noahın üçüncü çeyrek raporunda şunlar belirtildi: 2019'un üçüncü çeyreğinde dağıtılan finansal ürünlerin toplam değeri 13,0 milyar RMB (1,8 milyar ABD Doları) oldu ve bu, 2018'deki aynı döneme göre% 53,7 düşüş gösterdi. Şirket artık müşterilerine tek taraflı kredi ürünleri sunmuyor. "
Noahnın müşterilerinin talebi aslında esas olarak sabit gelirli / yarı sabit gelirli ürünlere odaklanmıştır (sabit gelirli / yarı sabit gelirli ürünler de yıl boyunca ürün satışlarının büyük çoğunluğunu oluşturmuştur) ve tek bir karşı tarafın standart olmayan ürünleri de sabit geliri oluşturur / Sabit gelirli ürünlerin büyük bir kısmı.
Bununla birlikte, Noah'ın bu tür ürünlerin satışını askıya alması, ortalama işlem hacminde keskin bir düşüşe neden oldu. Uzun süredir ana ürün olmayan standart tahvil fonları ve halka arz fonları gibi ürünler hala müşteri yetiştirme dönemindedir ve geçiş döneminde düşme acısıyla yüzleşmeleri normaldir.
3. Üç aylık rapordaki dil beyanının yetersiz olduğunu düşünüyorsanız, 2019 ara raporunda açıklanan verilere de bakabilirsiniz.
2019'un ikinci çeyreğinde (Nisan-Haziran), Chengxing olayı patlak vermezken (Temmuz'da patlak verdi), Noah'ın aktif müşterilerinin ortalama işlem hacmi hem kayıtlı müşteri sayısında hem de toplam aktif müşteri sayısında önemli ölçüde arttı. Trendin aksine% 36.4 düştü.
Ara rapordaki ortalama işlem hacmindeki düşüş, Noah'ın standart olmayan sabit gelirli ürünlerin satışlarını tek bir karşı taraftan kademeli olarak askıya almasından kaynaklanıyordu. (Veri kanıtı: 2019 yıl ortası raporunda, Noah'ın sabit gelirli ürün satışlarının oranı önemli ölçüde yaklaşık% 40'a düşürüldü)
Chengxing fırtınasının etkisinin olmadığı ikinci çeyrekte, standart olmayan tek bir ürünün askıya alınması nedeniyle aktif müşterilerin işlem hacmi% 36,4 düştü ve bu da bu tür bir ürünün askıya alınmasının aktif müşterilerin işlem hacmi üzerinde büyük bir etkisi olduğunu kanıtladı.
Chengxing olayının üçüncü çeyreğinde, aktif müşterilerin işlem hacmi, ikinci çeyreğe göre çok fazla olmayan% 44,3 düştü. Bu nedenle Noah, mali raporunda, ortalama işlem hacmindeki düşüşün temelde standart olmayan tek bir ürünün satışının askıya alınmasından kaynaklandığını ve bunun da sağduyu ile uyumlu olan müşteri güvenindeki düşüşten kaynaklandığını belirtti.
Varlık yönetimi işi
Yönetim ücreti geliri ve performans paylaşım geliri önemli ölçüde arttı
Üçüncü çeyrekte Noah'ın varlık yönetimi işinin yönetim ücreti, temelde belirli sabit gelirli ürünlerin kullanım süresinin dolmasını hızlandırma girişimi nedeniyle yıllık% 16,5 arttı (yönetim ücretinin bir kısmı ürün geri çekildiğinde alınır). Nuhun varlık yönetimi işinin üçüncü çeyrekte performans paylaşım geliri, esas olarak gayrimenkul fonlarının katkısıyla yıllık bazda% 78,6'lık bir büyüme oranıyla, bir önceki yıla göre hızla arttı.
Ancak, varlık yönetimi ile ilgili gelir verileri aslında üç aylık karşılaştırma için uygun değildir, çünkü yönetim ücreti geliri ve performans paylaşım geliri ürün çıkış döngüsünden daha fazla etkilenir ve üç aylık dalgalanmalar daha yaygındır.
Gross kar marjı önemli ölçüde arttı
Gelire ek olarak, Noah'ın varlık yönetimi işi, işletme brüt kar marjında da şaşırtıcı bir büyüme gördü.
Üçüncü çeyrekte, Noah'ın varlık yönetimi işinin işletme brüt kar marjı, geçen yılın aynı dönemindeki% 51,2'ye kıyasla% 60,6'ya yükseldi.
Herhangi bir sektörde çok önemli bir gelişmedir.
Ve Noah'ın brüt kar marjında böylesine hızlı bir artış elde etme yeteneği, esas olarak AUM'un iyileştirilmesinden ve personelin optimizasyonundan kaynaklanmaktadır.
Varlık yönetimi sektörünün bir özelliği vardır, yani AUM'daki artışın kar marjlarındaki artış üzerindeki marjinal etkisi çok önemlidir.
Varlık yönetimi endüstrisinin ana maliyeti işgücü maliyetleridir ve işçilik maliyetlerinde küçük değişiklikler olması durumunda, AUM'daki artış, yönetim ücretleri gibi gelirlerde hızlı bir artışa neden olmuş ve bu da varlık yönetimi şirketlerinin brüt kar marjlarını hızla artırmalarını sağlamıştır.
Varlık yönetimi işi açısından, Noah yalnızca son zamanlarda personelini önemli ölçüde genişletmekle kalmadı, aynı zamanda maliyetleri kontrol etmek için uygun personel küçültme gerçekleştirdi.
Aynı zamanda, bu yılın üçüncü çeyreğinin sonunda Noah'ın AUM'si geçen yılın aynı dönemine göre% 7,5 artarak gelirini artırdı.
İki yönlü yaklaşım doğal olarak brüt kar marjını artıracaktır.
AUM büyümesi bir darboğazla karşı karşıya ve standart bono ürünlerinin darboğazı kırmasını bekliyor
Üçüncü çeyreğin sonunda, Noahnın varlık yönetimi işi AUM, temel olarak belirli sabit gelirli ürünlerin vadesini hızlandırma girişimi nedeniyle, ikinci çeyreğin sonuna göre% 2,4'lük hafif bir düşüşle 176,5 milyar oldu.
Noah, standart olmayan tek bir sabit gelirli ürünü kesti, genel AUM ölçeğinin büyümesi kesinlikle etkilenecek.
Noah ölçek büyümesini körü körüne takip ederse ve büyümenin kalitesini göz ardı ederse, muhtemelen standart olmayan tek bir ürün hattını kesmeyecektir. Sonuçta, sektördeki herkes tek bir standart olmayan sabit gelirli ürünün "artan ölçeğinin" çok güçlü olduğunu bilir. .
Bununla birlikte, Noah çabalarını standart tahvil ürünlerine yoğunlaştırmaktadır ve bu tür ürünlerin ölçek genişlemesine gelecekteki katkısı dört gözle beklemeye değer.
Yurt içi standart tahvil ürün pazarı 60 trilyon yuan'a kadar bir kapasiteye sahip ve risk standart olmayan tek bir üründen çok daha düşük, bu nedenle gelecekteki büyüme potansiyeli hala çok yüksek ve son yıllardaki büyüme tavanını söylemek zor.
Standart olmayan tek bir ürünün ölçek büyütme yeteneği güçlü olmasına rağmen, konsantrasyon riski nispeten yüksektir Standart olmayan tek bir ürünün ölçeğinin sürekli genişlemesi, büyük bir risk birikimine neden olur ve çok fazla birikemez. Bu nedenle, bu tür ürünlerin büyümesi için bir tavan vardır ve uzun vadeli gelişmeye bağlı ana ürün haline gelmek zordur.
Krediler ve diğer işletmeler
Bu yılın üçüncü çeyreğinde, kredilerin ve diğer işletmelerin hacmi kademeli olarak genişledi ve yıllık% 2450 artışla 5 milyonun üzerinde faaliyet karına katkıda bulundu.
Noah'ın kredileri ve diğer işleri, esas olarak müşterileri için kısa vadeli likidite sağlamak içindir.
Müşterilerin fonlar için kısa vadeli likidite gereksinimleri olduğunda, müşteriler Noah'tan satın aldıkları gayrimenkulleri veya hisse senedi ürünlerini rehin olarak kullanabilir ve kredi almak için Noah'a rehin verebilirler.
Noahnın müşterileri yüksek net değere sahip bireyler ve nispeten yüksek kaliteli borçlular. Ek olarak, kredi işletme sahibi ipotek kredisi veriyor ve nadiren kredi kredisi veriyor. (Orijinal mali rapor: Şirketin kredi verme işi, değerlendirme yapmak için gelişmiş bir risk yönetim sistemi kullanıyor ve genellikle teminatla teminat altına alınan yüksek kaliteli borçlulara kısa vadeli krediler sağlar.), bu nedenle genel olarak Noahın kredi riski düşüktür. Aynı zamanda, bir yardımcı işletme olarak, kredi işi de müşteri bağlılığını artırmada rol oynadı.
Önemli bir performans dayanıklılığı kaynağı: iş çeşitliliği
Chengxing olayının şüphesiz Nuh'un işi üzerinde belirli bir etkisi olacak, ancak nesnel veriler bu darbenin yıkıcı olmadığını kanıtlıyor.
Böylesine büyük ölçekli bir risk olayının etkisi altında, Nuh'un net kârı bir önceki yıla göre yalnızca% 7,8 azaldı ve bu şüphesiz güçlü bir direnç gösterdi.
Noah'ın bu tür bir performans dayanıklılığı-iş çeşitliliğini sürdürme becerisinin kilit noktası, servet yönetimi endüstrisindeki uygulayıcılar tarafından araştırılmaya ve referans alınmaya değerdir.
Noah'ın iş çeşitliliği, kârın anti-döngü yeteneğini büyük ölçüde artırabilir.
Noah'ın çeşitli işletmelerinin bu yılın üçüncü çeyreğindeki faaliyet karı verileri bunu çok iyi gösteriyor.
Tek bir sabit gelirli ürünün satışının askıya alınması nedeniyle, Noah'ın servet yönetimi işletme işletme karının kısa vadeli performansı çok iyi değil.
Bununla birlikte, AUM'un iyileştirilmesi ve varlık yönetimi işindeki personelin optimizasyonu nedeniyle, faaliyet karı yıldan yıla önemli ölçüde artarak tek sabit gelirli ürünlerin askıya alınmasının genel kar üzerindeki etkisini etkisiz hale getirdi.
Ek olarak, Noah'ın kredi işi, Enoch eğitimi, kimlik planlama hizmetleri ve diğer işletmeler, standart olmayan tek ürünlerin satışının askıya alınmasından ve yakın zamandaki risk olaylarından etkilenmeyecektir.
Sormak isterim, sektörde standart olmayan tek bir sabit gelir tamamen durdurulduktan sonra kar düşüşünün% 10 içinde korunabileceğini garanti edebilecek herhangi bir şirket var mı?
Sektördeki pek çok firma sabit getirili sabit gelirli ürünleri yaşam çizgisi olarak görüyor.Gözetimdeki sıkılaşmanın ardından birçok firma sabit getirili ürünlerin satışlarındaki düşüşten endişe duyuyor.Aynı zamanda diğer ürünleri kısa vadede hızlı bir şekilde dönüştürmek zor, bu nedenle performans ciddi bir darbe ile karşı karşıya.
Bu, temel olarak düşük iş çeşitliliğinden ve dolayısıyla çok zayıf anti-risk yeteneğinden kaynaklanmaktadır.Sigorta, özsermaye ve işlem yönetimi gibi daha fazla ürün grubu geliştirilirse, etki önleme yeteneği daha güçlü olacaktır.
Sonuç
Finansal raporları okumak teknik bir faaliyettir. Soğuk veriler her şeyi temsil etmez. Verilerin arkasında gösterilen iş mantığı ve dönüşüm mantığı odak noktamız olmalıdır.
Finansal raporlara aşina olmayan insanlar bu finansal raporu okuduktan sonra cesaretlerini kıracaklar, ancak bu finansal rapordan yazar Nuh'un dönüşüm potansiyelini görüyor.
Olumsuz bilgilere dayalı kötümser açıklamalar yapmak kolaydır, ancak asıl zor olan objektif ve sakin coğrafi analizdir.
Nuh'un emek sancıları, Çin'in servet yönetimi endüstrisinin emek sancılarının bir mikro kozmosu.
Noah zorluklarla karşı karşıya olduğu anda, Chengxing olayını başını belaya sokmak için bahane olarak kabul etmek şüphesiz daha fazla seyircinin seçimidir.
Örneğin, pek çok meslekten olmayan kişi aynı zamanda "servet yönetimi endüstrisi ölüyor" u savunurken, yeni modeller ve yeni girişimciler yağmurdan sonra bambu filizleri gibi ortaya çıktı. Bunun arkasında, Çin'in servet yönetimi endüstrisinin geleceğine sıkı sıkıya inanan uygulayıcıların aralıksız çabaları var.
Bu mali rapor o kadar kötü değil ve Çin'in servet yönetimi endüstrisi o kadar da kötü değil. Aksine, yeni bir sayfa hızla açılıyor. (BDT)
(Bu makale sadece yazarın görüşlerini temsil etmektedir)
Kaynak: Menkul Kıymetlerin Sesi Günlük
Daha fazla finansal bilgi için Tonghuashun Finance WeChat Resmi Hesabını (ths518) takip edin
