Özel Sermaye Soruşturması: Hisse Senedi + Borçlar + Emtiaların Üç Kat Öldürülmesi, Özel Sermaye Sektörü Ne Kadar Zor?
Yazar, Çin Özel Sermaye Araştırma Merkezi'nde araştırmacıdır.
Özel sermaye sektörü son zamanlarda genellikle biraz zor, neden? Üç hisse, borç ve emtia öldürüldü! Nasıl oynanır?
2015 yılında borsa çıldırdı, tahvil piyasası yükseldi ve emtia durdu. Bir yıl sonra, bir zamanlar hisse senetlerinde özel sermaye ve tahvillerde özel sermaye de güldü; 2016'da borsa havaya uçtu, tahvil piyasası iyiydi ve emtialar çılgındı. Pazarın gururu; bu yıl iyi, birlikte yapalım.
Yılın başından bu yana, yurt içi finansal kaldıraç oranının kademeli olarak ilerlemesi bağlamında, sıkı sermaye dengesi norm haline geldi ve çeşitli pazarlara yatırım daha zor hale geldi. Üç büyük hisse senedi, tahvil ve emtia piyasası son zamanlarda zayıf performans gösterdi.Böyle bir piyasa ortamında, ilk çeyrekte zar zor pozitif getiri elde eden özel sermaye sektörü şimdi yeniden mücadele ediyor. Düzenleyici güncellemelerin getirdiği ayarlamalarla birleştiğinde, sadece bir kişi ekşiliği biliyor. .
Özel sermayenin ışığını görür görmez ...
Bu yılın ilk çeyreğine bakıldığında, uzun stok stratejisinin toparlanmasıyla birlikte, özel sermaye sektörünün genel durumu adil. Çin Özel Sermaye Araştırma Merkezi'nden bir araştırmacı tarafından yapılan bir ankete göre, temsili özel sermaye fonlarının çoğu ilk çeyrekte pozitif getiri elde etti. En büyük oranı oluşturan hisse senedi stratejisi, ortalama% 2'nin üzerinde ortalama getiri ile zirvede gerçekleştirildi; tahvil stratejisi biraz daha zayıftı. Emtia piyasası CTA stratejisi, geçen yılın popülaritesiyle keskin bir tezat oluşturdu ve birçok şirket olumlu getiri elde edemedi.
Bununla birlikte, Nisan ayına girdikten sonra, genel piyasa ortamı daha şiddetli hale geldi ve özel sermaye sektörünün tüm önemli stratejileri etkilendi. Mali denetim ve yolsuzlukla mücadele fırtınaları piyasa duyarlılığını etkiledi, kaldıraç kaldırma ilerlemeye devam etti ve finansman sıkılaştı. Hisse senedi ve tahvillerin çifte öldürülmesi sık sık meydana geldi, ilk çeyrekte iyi performans gösteren hisse senedi stratejileri de önemli ölçüde geri çekildi ve emtia piyasası aşamalı düşüş stratejisi nedeniyle hafif bir iyileşme gördü.
Farklı piyasalar açısından, hisse senedi piyasası yılın başından bu yana dar bir aralıkta dalgalandı ve Nisan ayından bu yana yüksek bir noktadan düştü. Şangay Bileşik Endeksi bugün yılın başından% 1'in altında hafif bir artışla 3.127,37 puandan kapandı; Wind Quan A bu yıl% 1,4 düşüşle 4.249,82 puandan kapandı. Aynı zamanda, piyasa performansı farklıdır ve mavi çip stokları, büyüme hisse senetlerinden önemli ölçüde daha güçlüdür. Böyle bir piyasa ortamında, hisse senedi bazlı özel sermaye, geçen yılki performansa göre bir miktar toparlandı.Danshuiquan Investment ve Gaoyi Assets'in performans açısından üst sıralarda yer almaya devam ettiği, yerleşik özel sermaye Chongyang Investment ve Zhuque Investment'ın da toparlanmaya başladığı anlaşılıyor. Kısa vadeli piyasa için, çoğu özel sermaye plasmanı ihtiyatlı olma eğilimindedir.
Bodao Yatırım'dan sorumlu ilgili kişinin analizine göre, finansal kaldıraç azaltma bağlamında, varlık yönetimi ürün denetimi için yeni politikanın Nisan ayında uygulamaya konulması, Nisan ayındaki piyasa düzeltmesinin ana nedeni olan likiditenin beklentilerin ötesinde sıkılaşmasına ve dolaylı olarak bireysel likiditeye yol açmıştır. Zayıf hisse senetlerinin "ani çöküş" fenomeni. Finans sektöründeki kaldıraç kaldırma süreci henüz sona ermiş değil ve önümüzdeki altı ayda likiditenin biraz sıkışık kalması bekleniyor. Mayıs ayını dört gözle bekliyorum, likiditede gevşeme belirtileri görmek zor, ancak "istikrarı korurken ilerleme arayışı" bağlamında, Marjinal sıkılaştırmanın en hızlı aşaması geçmiş olmalıydı.Gelecekte, münferit hisse senetlerinin seçimi, mali tablolarda nakde çevrilebilecek düşük değerli büyüme hisse senetlerine odaklanmaya devam edecek.
Heju Investment, ekonomiye iyi bir başlangıç yapıldığının kanıtlandığına inanıyor, ancak yıl içindeki yüksek noktanın zaten ortaya çıkmış olma ihtimali yüksek. İlk çeyrekte makro ekonomi, 2016'dan bu yana rekor düzeyde bir önceki yıla göre% 6,9 arttı. İlk çeyrekte sanayi işletmelerinin karı bir önceki yıla göre% 28 arttı. İlk çeyrekte borsada işlem gören şirketlerin kâr büyüme oranı bir önceki yıla göre yaklaşık% 20 arttı. Yatırım ve tüketici talebi güçlü, kurumsal karlardaki iyileşme teyit edildi. . İyi başlangıcın ardından piyasa, piyasayı yukarı çeken iki ana faktör olan ekonomik büyüme ve kurumsal kar artışının sürekliliği konusunda endişelenmeye başladı ve ekonomik büyüme oranının yıl içinde en yüksek noktaya ulaştığı görüşünü sürdürdü.
Tahvil özel plasman deneyimi ayı piyasasında sıkıntı
Özel sermaye plasmanları ile karşılaştırıldığında, bono özel plasmanlarının günleri bu yıl biraz daha zor. Finansal kaldıraç azaltma ve düzenleyici çalkantı altında, piyasa finansmanı sıkışık olmaya devam ediyor ve banka dış kaynak ayarlamaları tahvil piyasasına önemli baskı getirirken, piyasa geçen yılın dördüncü çeyreğinden bu yana düşmeye devam etti.
Wind Information verilerine göre, 4. Chinabond toplam tam fiyat endeksi bu yıl% 2,9 düşüşle 119.8569'dan kapandı. Nisan ayında Hazine Tahvilleri ve Çin Kalkınma Bankası Tahvillerinin uzun vadeli faiz oranları internete girdi. Fonlar açısından, merkez bankasının toplam ve net enjeksiyonları Nisan ayında gevşemiş, ancak geçen yılın aynı dönemine kıyasla nakit çekme fonlarını sıkılaştırmıştır. Bankalar arası piyasada ve döviz piyasasında fonlar bir sıkışma eğilimi gösteriyor Bankalar arası rehinli repo faiz oranları R001 ve R007 ayın başında yükseldi, ancak ay ortasında geri düştü ve ayın ikinci yarısında önemli ölçüde artarak bir bütün olarak istikrarlı bir yükseliş eğilimi gösterdi.
Özel yerleştirmelerin çoğu, bu yılın değişken ve düzeltilmiş piyasasının işletilmesinin zor olduğunu yansıtıyor. Yaozhi Varlıklarından sorumlu ilgili kişiye göre, yılın başından bu yana sektörün genel performansı, özellikle tahvil stratejileri için görece ortalama oldu, sabit veya biraz karlı hale getirmek kolay değil. Ona göre, düzenleyici kaldıraçların azaltılması bağlamında, piyasa fonları sıkı ve bir dizi politikanın uygulamaya konulması tahvil piyasası fonlarını doğrudan kısıtladı. Getiriler arttı ve bazı tahviller bile ihraç edilemez Bu, uzun zamandır boğaları ayıya dönüştürme modelini oluşturdu. . Bu yıl finansal riskin önlenmesine vurgu yapıyor ve kaldıraçtan düşürme durmayacak.Bu şartlar altında yıl boyunca çok fazla fırsata sahip olmak zor.Operasyonel gereksinimler istikrarlı ve üstesinden gelinemez.Piyasa düşüşünden veya yeni araçların getirdiği fırsatlardan sonra fırsatları bekleyebiliriz. .
Tahvil stratejisi söz konusu olduğunda, banka dış kaynak kullanımının itfa olduğuna dair söylentilere değinmek zorundayım, çünkü özel yerleştirme açısından, dış kaynak kullanımı esas olarak bazı bono özel plasman ürünleridir. Söylentilere göre merkezi itfa işleminin doğru olmadığı ve her bankanın durumunun farklı olduğu anlaşılmaktadır. Geçen yılın sonlarında, birçok banka bilinçli olarak dış kaynak kullanımının ölçeğini kontrol etmeye başladı ve düşük performansa sahip bazı eski ürünlerin kullanım süresi dolmadı. Bazı bankalar geçen yılın dördüncü çeyreğinde dış kaynak kullanım sayısını artırdı, ancak düşük performans nedeniyle daha güçlü sıkılaşma nedenleri vardı; bazıları yasal nedenlerden kaynaklanıyordu ve başlangıçta bu yıl genişletmek istiyordu, ancak bundan da etkilenmişti. Genel olarak, dış kaynak kullanımındaki büyümedeki yavaşlamadan kaçınmak zor.
Bir yandan düzenleyici ortam, diğer yandan piyasanın kendisi yatırım fırsatlarından yoksundur. Daha fazla banka işbirliği ile özel sermaye perspektifinden, tahviller ve niceliksel stratejiler çok iyi değildir, birçok ürün performansı dış kaynak kullanımı eşiğini karşılamamaktadır ve seçenek yelpazesi de azalmaktadır.
Büyük bir anonim bankanın varlık yönetimi departmanından bir kişi, Çin Özel Sermaye Araştırma Merkezi'ndeki bir araştırmacıya, bankanın dış kaynak kullanımının esas olarak sabit gelirli ürünler için olduğunu ve son zamanlarda bazı değişiklikler olduğunu, ancak çok fazla olmadığını söyledi. Sermaye dar, maliyetler nispeten yüksek, dış kaynak kullanımı yatırımlarının sıkıştırılması gerekiyor, tüm piyasanın net bir yönü yok ve dış yatırımın etkisi çok iyi olmayabilir. Bazı bankalar önce parayı kullanmayı ve bir süre beklemeyi seçtiler ve başlangıçta bazı çoklu stratejilere yatırım yapmayı planladılar, ancak net fırsatlar bulamadılar. Tabii ki çok önemli bir diğer nokta da yasal gereklilikler.
Vadeli özel sermaye, geçen yıl sıcak bulmak zor
Vadeli işlemler piyasası 2017'de yüksek piyasa oynaklığını sürdürdü ve 2016'da Double Eleven'den sonra piyasayı sürdürdü. Piyasada, önceki döneme göre önemli ölçüde daha kısa olan yaklaşık 10 günlük bir süre ile geniş dalgalanmalar hakim oldu. Politika ve beklentilerin ikili güdüsü altında, sanayi ürünleri Ocak ayında% 20'nin üzerinde bir toparlanma ile güçlü bir performans sergilediler, daha sonra konsolide oldular ve yüksek seviyede salınım yaptılar. Son zamanlarda, gerçek arz ve talep netleştikten sonra bir düşüş dalgası yaşandı. Ay Yeni Yılının ardından petrol sektörü dış pazardan etkilenmiş, soya fasulyesi daha fazla düşmüş ve küspe büyük ölçüde dalgalanmıştır. Diğer sektörlerde belirgin bir pazar yok.
Genel olarak, bu yılın emtia piyasası oynaktır ve eğilim sınırlıdır.Özel sermaye sektöründe CTA stratejilerinden kar elde etmenin zorluğu önemli ölçüde artmış ve özel vadeli işlem şirketlerinin performansı da sınırlandırılmıştır. Anket, çoğu şirketin ürün performanslarında hafif bir düzelme gördüğünü gösteriyor.
Fushan Investment'ın genel müdürü ve yatırım direktörü Lin Chengdong'a göre, piyasa oynaklığı ve dalgalanma döngülerinden etkilenen geleneksel orta ve uzun vadeli trend izleme stratejisi, geçen yılki kadar göz alıcı değil. Bazı ürün yapılandırmalarında, kısa ticaret döngüsü stratejisi hala yüksek piyasa oynaklığı fırsatlarını yakalayabilir . Ocak'tan Şubat'a kadar, CTA stratejilerinin çoğu geri çekilmelerdi.Şubat ve Şubat aylarında artan piyasa oynaklığı nedeniyle bazı çeşitler tek taraflı bir düşüş eğilimi gösterdi ve CTA stratejisi bazı kazanımlar elde etti.
Ona göre, bu yıl piyasa oyununun odak noktası, emtia fiyatları yükseldikten sonra getirilerin büyüklüğü olmuştur.Bu çelişki, arz ve talep ile 2016'daki kapasite fazlası politikası arasındaki uyumsuzluktan çok daha az belirgindir. Emtia futures piyasasında 2017'de büyük ölçekli, uzun dönemli tek taraflı bir eğilim olmayacağına ve belirgin arz ve talep çelişkileri olan çeşitler için yerel fırsatlar olabileceğine ve piyasa dalgalanmalarının büyük kalmasının beklendiğine inanıyor. Piyasa yönünün belirsizliği nedeniyle, geçen yıla kıyasla, 2017 stratejisi piyasa risklerine daha dengeli bir tarzda yanıt vermeli ve ticaret fırsatlarını yakalamalıdır: işlem sıklığını kısaltın, strateji ticaret tarzını zenginleştirin ve sadece kontrolde büyük trend stratejisini yakalamak değil Risk öncülüğünde, piyasada yerelleştirilmiş ticaret fırsatlarını yakalayın.
[Milyonlarca kullanıcı izliyor]
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
