"Banka Borç-Hisse Senedi Takası" na altı soru ve altı yanıt, aracılık sigortası güvenlerinin hepsi katılıyor
Ticari bankalar, bağlı ortaklıkları aracılığıyla borç-öz sermaye swapları uygular ve nihayet endüstri erişim standartlarına ve işletme normlarına sahiptir.
Dün, Çin Bankacılık Düzenleme Komisyonu "Ticari Bankaların Yeni Özsermayeye Borç Uygulama Kurumları için İdari Tedbirler (Deneme Uygulaması için)" (yorumlar için taslak) yayınladı.
Bu ne tür bir dosya? Tek bir cümleyle özetlemek gerekirse, ticari bankalar tarafından kurulan borç-öz sermaye takası uygulama kurumu, o zamandan beri Çin Bankacılık Düzenleme Komisyonu tarafından yönetilen ve ana finansman bankası tarafından yönetilen lisanslı bir banka dışı finans kurumu olarak nitelendirildi.
Peki, "fahişenin" kimliği belirlendi. Peki bu, kuruluşlar için ne anlama geliyor?
Genel olarak, bankalar için, borçtan özsermaye iştiraklerinin kurulması entegre operasyonların bir tezahürüdür ve aynı zamanda kötü beklentilerin azaltılmasına da yardımcı olur. Hisse katılımı niteliğini taşıyan diğer tüzel kişiliklere gelince, borç-öz sermaye takası "bayramına" katılma fırsatına sahip olduğunuz için sizi tebrik ederiz; kalifiye olmayanlar ise ancak kenara çekilebilirler.
Komisyoncular, sigorta şirketleri, tröstler vb. Banka dışı finansal kuruluşlar için, sektörlerinin ilgili yasal gerekliliklerini karşıladıkları sürece katılabileceklerini belirtmekte fayda var.
Bu belge için birkaç önemli noktaya değinelim:
1. Bankanın borç-öz sermaye takası iştiraki, Çin Bankacılık Düzenleme Komisyonu tarafından düzenlenen bir mali lisans olan "XX Financial Asset Investment Co., Ltd." olarak adlandırılır.
2. Kayıtlı sermaye 10 milyar yuan'dan az olmayacak ve yerli hissedarlar kendi fonları ile ödeme yapacaklardır. Bunların arasında, bir ticari banka ana yatırımcı olarak hisselerin% 50'sinden azına sahip değildir ve konsolide yönetimi yürütür; diğer tüzel kişiler de hisselere katılabilir, ancak şartlar katıdır.
3. Banka borç-öz sermaye swapları, çapraz borç-öz sermaye takasını desteklemek için uygulayıcı kurumlar aracılığıyla gerçekleştirilmelidir; ikincisi, ana iş veya ana işletme gelirinin yarıdan fazlası için muhasebeleştirilmesi ile borçtan özkaynak takasına odaklanmalıdır.
4. Kayıtlı sermayeye ek olarak, finansman bankalar arası ve mali tahviller yoluyla yürütülebileceği gibi, ana bankanın özel sermaye fonu yöneticisi olmak ve nitelikli sosyal yatırımcılardan fon toplamak için yapamayacağı-başvuramayacağı işleri de yapabilir.
5. İşletmenin tercih ettiği üç tür borç ve dört tür işletme için borçtan özsermaye takasları, borçtan özkaynak takasına yasaklanmıştır; hisse senedi takas kredilerine ek olarak, şirket tahvilleri, bono finansmanı ve banka dışı alacaklar da düşünülebilir. .
Kimliğin nedir? Lisanslı finans kurumu
Taslağa göre, bankanın yeni kurulan borç-özkaynak takası uygulama kurumu, Çin Bankacılık Düzenleme Komisyonu ve onun gönderdiği kurumlar tarafından denetlenen ve mali lisanslar veren "bankacılık dışı bir finans kurumu".
Diğer bir deyişle, bankalar, tröstler, finansal kiralama, otomobil finansmanı, tüketici finansmanı, finans şirketleri, döviz aracılık şirketleri vb. Dışında, Çin Bankacılık Düzenleme Komisyonu'nun denetimindeki kurumların artık başka bir borç-öz sermaye takası uygulama ajansı var. Uygulayıcı kurumların hazırlanması, kurulması, açılması ve iptali CBRC tarafından gözden geçirilmeli ve karar verilmelidir.
Buna ek olarak, uygulayıcı kurumun adı, esas olarak banka borç-öz sermaye takası ve destek hizmetleri ile uğraşan "Yazı Tipi Büyüklüğü + Finansal Varlık Yatırım Şirketi" şeklini alacaktır.
Bu, Çin Bankacılık Düzenleme Komisyonu'nun büyük bankaların borçtan özsermayeye takas işlemlerinin uygulanmasına ilişkin onayından görülebilir. Önceki büyük bankaların kurmayı planladığı borç-özkaynak takası iştiraklerinin tümü "XX Varlık Yönetimi" olarak adlandırıldı ve tümü, CBRC'nin onayıyla "XX Finansal Varlık Yatırımı" olarak değiştirildi.
Bunu kim yapabilir? Banka sahibi ve konsolide yönetimin sermaye katkısı
Bunu kimin yapabileceğine gelince, Çin Bankacılık Düzenleme Komisyonu önce iki engel koydu.
Birinci engel: Asgari kayıtlı sermaye 10 milyar yuan'dan az değildir ve yurt içinde kayıtlı bir tüzel kişi kurumun hissedarı tarafından kendi fonlarıyla ödenmelidir.
10 milyar kavramı nedir? Devletin sahip olduğu dört büyük AMC'nin kuruluşlarının başında kayıtlı sermayesine eşdeğerdir. Bu aynı zamanda, Çin Bankacılık Düzenleme Komisyonu tarafından fon fazlası olan kurumların kaynaşmasını ve piyasa kaosuna neden olmasını önlemek için belirlenen eşiktir.
İkinci engel:% 50'den az olmayan bir hisse oranına sahip, ana yatırımcı olarak aynı zamanda "iyi çocuk" olan varlıklı bir ticari banka ve konsolide yönetim.
Burada bahsedilen "konsolide yönetim", muhasebe konsolidasyonu, sermaye konsolidasyonu ve risk konsolidasyonunu içerir. Borç-öz sermaye takası iştirakleri, risk varlıklarını ve net fonları ana banka grubunun perspektifinden yönetmeli ve ayrıca birleşik kredi sağlamalıdır. Diğer bir deyişle, risk varlıklarının ölçeği ve bu bağlı ortaklığın risk fonlarının işgali, ana bankanın sermaye yeterlilik seviyesini etkileyecek ve ayrıca MPA değerlendirmesini etkileyecektir.
Taslak aynı zamanda diğer tüzel kişilerin de (banka dışı finansal kuruluşlar dahil) banka borç-özsermaye swaplarına katılabileceğini, ancak şartların katı olduğunu, katılım için 8 koşul ve öz sermaye katılımını doğrudan reddeden 7 durum belirlemektedir.
Bunlar arasında, finansal olmayan kuruluşların özkaynak katılım koşulları "net varlıkların% 50'sini aşmayan öz sermaye yatırımı bakiyesi", "5 milyardan az olmayan toplam varlıklar", "toplam varlıkların% 30'undan az olmayan net varlıklar" ve "son iki Yıl için sürekli kâr "vb.
Finansal kurumların öz sermaye katılımı ne olacak? Taslak detaylandırılmadı. Açıklamak için yalnızca basit bir cümle yeterliydi: "Bu tür finans kurumlarıyla ilgili yasalara, düzenlemelere ve ilgili düzenleyici gerekliliklere uymalı." Diğer bir deyişle, finans kuruluşunun bulunduğu sektörün yatırım düzenlemelerine ve kısıtlamalarına uyduğu sürece, bir bankanın borç-öz sermaye takasına katılabilir.
Aslında, birçok finans kuruluşunun iş genişletme ve finansal yatırım amaçları için yerel AMC'lere katıldığını gördük. Öte yandan, bankalar borç-öz sermaye swapları kurduğunda, birçok finans kurumu da hisse satın almaya isteklidir.
Nasıl yapılır? Piyasalaşma ve hukukun üstünlüğü ilkelerine uyun
Giriş biletini aldıktan sonra, bankanın borç-öz sermaye takası uygulama ajansı nasıl çalışır? Hantal içerik nedeniyle, burada yorumlama için birkaç önemli nokta çıkardık:
Birincisi, "piyasalaşma ve hukukun üstünlüğü ilkelerine uygun olarak faaliyet gösterecek ve tüm katılımcı kuruluşlar yasa ve düzenlemelere uyacak ve gönüllü ve eşit istişare yoluyla borçtan hisse senedi swaplarını gerçekleştirecektir."
Yorum: Bu boş bir konuşma değildir Borç-özkaynak takası faydalıdır, ancak bunlar kaldıraçtan arındırma için her derde deva olarak görülmemeli ve katı bir şekilde dağıtılamaz, ancak borç sorunlarını çözmek için yardımcı bir politika olarak konumlandırılmalıdır. Bu konumlandırmadan sapan borç-öz sermaye swapları seli sadece kaldıraç kaldırma rolünü oynamayacak, aynı zamanda ahlaki tehlikeyi de artıracaktır.
İkincisi, "bankanın borç-özkaynak takası, uygulayıcı kurum aracılığıyla gerçekleştirilmelidir. Banka, alacaklının haklarını uygulayıcı kuruma devreder ve uygulayıcı kurum, alacaklının haklarını öz sermayeye çevirir. Banka, borç-öz sermaye takasını doğrudan uygulayamaz."
Yorum: Firewall, bir yandan kurumsal risklerin bankacılık finans kuruluşlarına transferini önlemek için riskleri izole etmek, risklerin ve varlıkların doğru ve eksiksiz transferini gerçekleştirmek; diğer yandan borç-özkaynak swaplarının gelirlerini bankaların kendi ceplerinde tutmak için kullanılmaktadır.
Üçüncüsü, "Uygulayıcı kurumlar borç-öz sermaye takaslarına odaklanmalı ve tüm yıl için ana iş veya ana iş geliri% 50'den az olmamalıdır."
Yorum: Ana işe odaklanın ve borç-özkaynak takasının operasyonel riskleri artırmak için bağlı kuruluş düzeyinde entegre operasyonlar yürütmesini önleyin; ayrıca borçtan öz sermayeye uygulama ajansını, dört büyük AMC ve yerel AMC'ler tarafından temsil edilen finansal varlık yönetimi şirketlerinden ayırır.
Para nereden geliyor? Kendi + Bankalararası + Borç İhracı + Özel Sermaye
Bu kez yayınlanan idari tedbirler, bankaların borç-öz sermaye takası uygulama ajanslarının düşük maliyetli işletme fonlarını kullanmalarını kolaylaştırmak için nispeten çeşitlendirilmiş finansman kanalları sağlar.
Kayıtlı sermayeye ek olarak, uygulayıcı kurumlar ayrıca tahvil geri alımı, bankalar arası borç verme, bankalar arası borçlanma ve diğer sektör borçlarının yanı sıra özel borçtan özsermaye finansal tahvil ihracı da dahil olmak üzere bankalar arası piyasadan finansman sağlayabilir.
Daha da önemlisi, uygulayıcı kurum nitelikli sosyal yatırımcılardan fon toplamak için özel sermaye yatırım fonu yöneticisi olmak için başvurabilir. Bu, uygulayıcı kurumların özel sermaye fonları yoluyla borçtan özsermayeye takas yapmalarına izin vermekle eşdeğerdir.
Biliyorsun, bu ana soyun yapamayacağı bir şey. Kasım 2015'te, toplam 17 ticari banka, Çin Menkul Kıymetler Yatırım Fonu Birliği'ne başvurarak özel sermaye yöneticisi niteliğini aldı, ancak dosyalama yeterliliği, yıl sonunda CBRC tarafından toplu olarak askıya alındı. O dönemdeki sorun, ticari bankaların Varlık Yönetimi Müdürlüğü, Yatırım Bankacılığı Müdürlüğü ve diğer departmanlar adına tüzel kişi statüsünü alması ve Fon Endüstrisi Derneği ile özel sermaye fonu lisansları almasıydı.Bazı hukuki ve usul kusurları vardı.
Ancak, yorum taslağındaki bu hükmün nihayet uygulanıp uygulanamayacağı henüz teyit edilmemiştir, sonuçta bu, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu ve Çin Bankacılık Düzenleme Komisyonu tarafından koordineli denetim konusunu içermektedir.
Yukarıda belirtilen fon kaynaklarına ek olarak, alacaklı banka ve iştiraklerinin, uygulayıcı kurumlar tarafından banka alacaklarının iktisabı için doğrudan veya dolaylı finansman sağlayamayacaklarını belirtmek gerekir.
Hangi şirkete hizmet veriyor? Üç tür öncelik, dört tür yasaklama
Yorum taslağı, uygulayıcı kurumların borç-öz sermaye takaslarının ulusal sanayi politikalarına ve diğer politika yönergelerine uyması gerektiğini ve iyi kalkınma beklentileri olan ancak aşağıdakiler de dahil olmak üzere geçici zorluklarla karşılaşan yüksek kaliteli şirketler için piyasa odaklı borç-öz sermaye takaslarına öncelik vermesini önermektedir: döngüsel sektör dalgalanmaları nedeniyle Zorluklara neden olan ancak yine de tersine dönmesi beklenen şirketler; yüksek borç nedeniyle aşırı finansal yüke sahip büyüme odaklı şirketler, özellikle stratejik gelişmekte olan sektörlerde olanlar; yüksek borcu olan ve kapasite fazlası sektörlerinde ön saflarda yer alan kilit şirketler ve ulusal güvenlikle ilgili olanlar Stratejik girişim.
Ek olarak, dört tür işletme için, uygulayıcı kuruluşlar borçtan özsermayeye swapları uygulamayacaktır. Aşağıdakiler dahil: geri dönme ümidi olmayan ve hayatta kalma ve gelişme umutlarını yitirmiş "zombi şirketler"; kötü niyetli olarak borçlarından kaçan güvenilmez şirketler; karmaşık ve belirsiz borç-borç ilişkileri olan şirketler; ulusal sanayi politikalarına uymayan ve aşırı kapasitenin genişletilmesini teşvik eden ve envanteri artıran şirketler kurumsal.
"Üç tür öncelik ve dört tür yasaklama" önermenin temel nedeni, bazı işletmelerin borçlardan kaçması ve gerçek sermaye ihtiyacı olan işletmeleri desteklemesinin bir yolu olarak borç-öz sermaye takaslarından kaçınmaktır.
Aslında, bir şirket için, şirketin getiri oranının borç faiz oranından daha yüksek olduğunu varsayarsak, o zaman borç bir yük değil, daha büyük ve daha güçlü bir güçlendiricidir. Ne de olsa, şirketler daha fazla borçlanır ve yatırıma geri döner Borç bedelini ödedikten sonra, elde tutulması gereken daha fazla kar vardır.
Bununla birlikte, Çin'de daha yaygın olan durum, daha fazla varlık şirketinin yatırım getirisinin borç maliyetine ayak uyduramaması ve hatta bazı şirketlerin faaliyetlerini sürdürmek için yalnızca artan borca güvenmesidir.
Bu tür bir işletme için, öz sermaye finansmanının maliyeti, borç finansmanının maliyetinden daha yüksektir Bu tür bir girişimin borç-öz sermaye takasını zorla teşvik etmek iki sonuçtan başka bir şey değildir: Birincisi, hissedarların "açık stoklar ve gerçek borç" gibi yollarla yatırım getirisini garanti etmeleridir; Borç-öz sermaye takası yoluyla borç yükünden kaçanlar şirketlerdir. Bunlar karar vericilerin görmek istediği şeyler değil.
Ne iddia ediyor? Hangi hisse senedi transfer edilecek?
Mantıksal olarak, borç-öz sermaye swaplarının kapsamı, tahsili gecikmiş krediler de dahil olmak üzere her tür kredinin mümkün olmasıdır. 1990'ların sonundaki bu borç-öz sermaye takası turunda, dört ana AMC aslında sorunlu kredilerdi.
Görüş taslağı, alacaklıların özkaynak dönüştürme haklarının sınıflandırmasının uygulayıcı kurum, alacaklı banka ve işletme tarafından bağımsız istişare yoluyla belirlenmesini öngörmektedir. Sözleşmeli duruma bakılırsa, kurtarılabilen krediler olan normal kredilerin özel ilgi kredilerine daha fazla odaklanılır. Şüpheli ve tali borçlar daha az hesaba katılır. Bankalar bu gizli varlığı devreder Hisse senedi olmak aynı zamanda banka varlıklarının kalitesine ilişkin piyasa beklentilerini iyileştirmeye yardımcı olur.
Kredilere ek olarak, uygulayıcı kuruluşlar şirket tahvilleri, bono finansmanı ve diğer borç türleri için borçtan özkaynak takaslarını da uygulayabilir. Buna ek olarak, istişare taslağı ayrıca bankaları, banka dışı alacakları eşitlemek için çapraz borç almaya teşvik ediyor. Bu alacaklar sadece öz sermayeye dönüştürülmekle kalmaz, aynı zamanda yasal prosedürler yoluyla imtiyazlı hisseye de dönüştürülebilir.
Borç ve adi hisse senedi arasında bir finansal araç olarak, imtiyazlı hisse senetleri sabit gelir, imtiyazlı temettüler, imtiyazlı geri ödeme ve sınırlı haklar özelliklerine sahiptir, bu da "zombi şirketlerin" borç-öz sermaye takaslarının momentumunu nispeten azaltabilir ve ayrıca bunlardan kaçınmaya yardımcı olabilir. İş operasyonlarında uygulayıcı kurumlar tarafından aşırı müdahale.
Elbette, imtiyazlı hisseler şu anda halka açık şirketlerle sınırlıdır. Borsaya kayıtlı olmayan şirketler için, imtiyazlı hisse senetlerinin ek ihracı ve değiştirilmesine yönelik planların ilgili yasa ve yönetmeliklerle açıklığa kavuşturulması gerekmektedir.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
