Sigorta hisse senedi fiyatlarının temel faktörleri
Sigorta hisse senetlerinin tarihsel inceleme analizi sonucunda, sigorta hisse senetlerinin performansını etkileyen üç temel itici faktörün: hisse senedi piyasası koşulları, uzun vadeli faiz oranları ve yeni işletme değerinin büyüme oranı olduğu bulunmuştur.
1. Hisse senedi piyasası performansı
1. Yatırımın geri dönüş oranındaki artış, yatırım getirilerindeki sapmaya olumlu katkılar açısından iyidir.
Sigorta varlık tahsisinin yaklaşık% 12'si ikincil hisse senedi piyasasına yatırılır. Hisse senedi piyasası% 20 artarsa, toplam yatırım getirisi oranı% 2,4 artarken, normal sigorta şirketlerinin yatırım getiri oranı yaklaşık% 5 olur. Hisse senedi piyasası Chengdu'nun ulaşmasını etkiler % 50, faiz oranlarındaki değişikliklerin etkisinden çok daha önemlidir. Boğa piyasasında, yatırımın geri dönüş oranındaki hızlı artış, yatırım tarafının performansını büyük ölçüde artıracak ve yatırım getirilerindeki sapma, gömülü değerin hızlı büyümesi için iyi olan, pozitif katkıların gerçekleşmesi için yüksek bir olasılığa sahip olacaktır. Çin Sigorta Düzenleme Komisyonu'nun mevcut düzenleyici gereklilikleri, hisse senedi varlıklarının% 30'dan fazla olmamasını gerektiriyor, bu gelecekte daha da artacak ve ikincil piyasanın etkisi daha büyük olacak.
2. Sigorta yatırımının geri dönüş oranı, piyasadaki mavi çipli hisse senetlerinin eğilimi ile yakından ilişkilidir ve güçlü bir özelliğine sahiptir.
Her şeyden önce, pazarın önemli bir bileşeni olarak sigorta hisse senetleri, piyasa tarzı daha geniş pazarda mavi çipli hisse senetlerine dönüştüğünde, pazar payları nedeniyle karşılık gelen sermaye tahsisatlarını alacaklar ve bu da sigorta hisse senedi fiyatlarının yükselmesini teşvik edecektir. İkinci olarak, sigorta şirketlerinin öz sermaye dağılımı, yüksek temettülü ve yüksek temettülü mavi çipli hisse senetlerine yatırım yapmaya daha meyillidir.Mavi çip piyasası başladığında, sigorta fonlarının sermaye yatırım geliri performansı da buna paralel olarak artacak ve sigorta şirketlerinin yatırım tarafına olan güven artacak ve böylece sigorta sektörü artacaktır. Yapılandırmanın yoğunluğu. Genel olarak, daha geniş pazarda mavi çipli hisse senetleri piyasası geliştiğinde, sigorta endüstrisi, ister mavi çipli hisse senetlerinin bir bileşeni olsun, ister katılımcı olsun, tüm pazarın katalizinden faydalanacaktır ve sigorta hisse senetleri güçlü bir özelliğine sahiptir.
3. Piyasanın tarihsel performansı daha iyi olduğunda, sigorta endüstrisinin fazla getirisi tükenme olasılığı daha yüksektir.
Sigorta sektörünün önemli fazla getiri oranının tükendiği yıllar 2012, 2014 ve 2017 idi. Bu üç yılda sigorta sektörü endeksi% 26,% 84.9 ve% 81.8 artarken, ilgili CSI 300 endeksi sırasıyla% 7.6 ve% 51.7 arttı. Sigorta sektörünün gelir fazlası sırasıyla% 18,% 33 ve% 60 oldu. Aksine, pazarın düştüğü çoğu yılda, sigorta sektörü piyasanın altında performans gösterecektir. Genel olarak, sigorta sektörünün yatırım tarafına olan yüksek duyarlılığı nedeniyle, piyasa keskin bir şekilde yükseldiğinde genellikle büyük bir marjla piyasayı geride bırakmaktadır. Ayrıca sigorta fonlarının yatırım tercihi ağırlıklı olarak mavi çipli hisse senetleri olduğundan, piyasa tarzı küçük hisse senetleri yerine büyük sermaye hisse senetlerini tercih ettiğinde sigorta şirketlerinin yatırım tarafına daha faydalı oluyor. 2017 yılında 60 puan çalıştırabilen sigorta sektörü. Fazla iadelerin nedenlerinden biri.
2. Uzun vadeli faiz oranı
1. Uzun vadeli faiz oranlarındaki değişiklikler, sigorta şirketlerinin karlılığını üç yönden etkilemektedir
(1) Hisse senedi tahvillerinin değerindeki değişiklikler: Faiz oranı yükseldiğinde hisse senedi tahvillerinin değeri düşecektir.Bunlardan vadeye kadar tutulan tahviller faiz oranlarına duyarlı değildir.İşlemsel finansal varlıklardaki tahvillerin gerçeğe uygun değerindeki düşüş yatırım gelirini düşürecektir. Gelir tablosunda, satılmaya hazır finansal varlıklardaki tahvillerin gerçeğe uygun değeri düşer ancak satılmadıkları takdirde gelir tablosuna dahil edilmez.Ancak, sigorta şirketlerinin tahvillerinin% 60'ından fazlası genellikle vadeye kadar tutulan yatırımlardır, dolayısıyla genel Faiz oranlarının artması sınırlı olduğunda hisse senedi bonolarının yatırım tarafındaki olumsuz etkisi;
(2) Yeni ve vadesi dolan fonlara yatırım getiri oranı: Hayat sigortası şirketlerinin prim gelirlerinin çoğu rezerv haline gelecek ve varlık dağıtımı gerektirecek, ayrıca bazı vadesi gelen fonlar da varlık dağıtımı gerektirecektir. Vadeli fonların yatırım getirisi, faiz oranları yükseldikçe artacak, bu da yatırım getirisini ve spread oranlarını artıracaktır.Bu aynı zamanda faiz oranlarının sigorta şirketleri üzerindeki etkisindeki en önemli faktördür;
(3) Rezervlerin iskonto oranındaki değişikliklerin getirdiği kârın serbest bırakılması: 750 günlük hazine bonosu hareketli ortalama getiri eğrisi yükseldikçe rezervlerin iskonto oranı artacak, dolayısıyla kar serbest kalacaktır, ancak faiz oranlarındaki değişikliklerle belirli bir gecikme yaşanacaktır.
2. Aktüeryal varsayımlar üzerindeki etki: dikkatli bir şekilde faiz oranlarındaki düşüşler için yer ayırmayı varsayın ve borçların maliyeti buna göre değişecektir
Yukarı yönlü faiz oranının gerçek yatırım getiri oranı, hipotezden daha yüksek olabilir ve bu da olumlu bir deneyim yanlılığı ile sonuçlanır. Yatırım getirilerindeki fark esas olarak gerçek yatırım getirisi ile varsayılan yatırım getirisi arasındaki farka bağlıdır.Uzun dönem yatırım getirisi varsayımı çoğunlukla% 5'dir. Gerçek deneyim varsayımdan daha iyi ise, yatırım deneyiminde pozitif bir sapma meydana gelecektir. Hisse senedi dalgalanmalarının etkisine bakılmaksızın, faiz oranlarının yükselen döneminde, sigorta fonunun yeniden tahsis edilmesinin baskısı zayıflayacak ve gömülü değerin istikrarlı bir şekilde büyümesine yardımcı olan yatırım getirilerinde yüksek bir pozitif sapma olasılığı olacaktır.
Önceden belirlenen faiz oranı, faiz oranlarındaki değişikliklere göre ayarlanır ve faiz oranlarındaki yükselişin başlangıcında ve sonunda faiz farkının genişlemesi beklenir. Sigorta ürünleri satın alırken, poliçe sahipleri genellikle piyasa ikamelerinin fırsat maliyetlerini karşılaştırırlar.Çoğu, bir yıllık vadeli mevduat faiz oranını ve diğer piyasalardaki kısa vadeli yatırım geri dönüş oranlarını ifade eder.Önceden belirlenen faiz oranı genellikle bir yıllık vadeli mevduat faiz oranına dayanır. Önceki yatırım getirilerinin performansında yapılan ayarlamalarla desteklenir. Faiz oranları ve hisse senedi getirileri, makroekonomik ortamın ve para politikasının gerçekçi bir yansıması olduğundan ve değişimler gösterge faiz oranının önünde olduğundan, önceden belirlenen faiz oranının ayarlanması belirli bir gecikmeye sahiptir. Piyasa faiz oranı artışının ilk aşamasında, sigorta poliçesinin önceden belirlenen faiz oranı henüz düzeltilmemiştir, yükümlülüklerin maliyeti düşük kalır ve faiz oranı yükseldikçe faiz oranı marjı genişler; piyasa faiz oranındaki düşüşün sonunda, belirli bir spread faydasını garanti altına almak için önceden belirlenmiş faiz oranı düşürülür. Kötü onarım. 3. Artan ulusal tahvil getirileri sigorta sektörüne fayda sağlar ve değerleme restorasyonu sağlar
Yatırım açısından bakıldığında, sigorta sektörü endeksinin getiri fazlası ile faiz oranlarının trendi arasında belirli bir pozitif korelasyon vardır. 10 yıllık Hazine tahvil getirisi 2008, 2014, 2015 ve 2018'de önemli bir düşüş yaşadı. Yıl içinde sırasıyla 164 baz puan, 93 baz puan, 82 baz puan ve 64 baz puan düşüş gösterdi.Sigortacılık sektörünün buna karşılık gelen getiri fazlası ise -7 oldu Yüzde puan, 33 yüzde puan, -11 yüzde puan ve 2 yüzde puan. Bunların arasında, özellikle piyasadaki keskin yükselişin etkisiyle, faiz oranlarının düştüğü 2014'te daha yüksek getiri fazlası vardı; 2009'da 10 yıllık Hazine tahvili getirisi, 2013 ve 2017'de önemli bir yukarı doğru hareket yaşandı.Yıl boyunca sırasıyla 91bps, 96bps ve 87bps oldu.Sigortacılık sektörünün karşılık gelen fazla geliri sırasıyla% 9,% -5 ve% 60 idi. Faiz oranlarının keskin bir şekilde arttığı zamandaki negatif büyüme, esas olarak genel piyasadaki düşüşten kaynaklanıyordu ve küçük sermaye hisse senetlerinin performansı, yıl boyunca büyük sermaye hisse senetlerinin performansından çok daha iyiydi, bu da sigorta yatırımı tarafında belirli bir olumsuz etkiye sahipti. Ayrıca, uzun vadeli faiz oranlarının görece az değiştiği 2010, 2011, 2012 ve 2016 yıllarında, getiri fazlası da uzun vadeli faiz oranındaki değişimle belirli bir pozitif korelasyon göstermiştir.
3. Yeni iş değerinin büyümesi
NBV, ölçek büyümesini takip etmekten yüksek değer oranına dönüşen EV'nin istikrarlı büyümesi için bir destekleyicidir.
NBV'nin yüksek büyümesi, sigorta stoklarının gücünü artırdı. Yeni işin değeri yalnızca yeni siparişlerin ölçeğini yansıtmakla kalmaz, aynı zamanda belirli ürün yapısının kalitesini de yansıtır Piyasanın en çok ilgilendiği borç ucunun temel göstergesidir ve değişiklikleri doğrudan değerleme göstergesi EV'nin büyüme oranını etkiler. Borsaya kayıtlı sigorta şirketlerinin 2009, 2015 ve 2017 yıllarında NBV büyüme oranları önemliydi ve sırasıyla yaklaşık% 20,% 15 ve% 50 büyüme sağladı. Piyasanın NBV büyümesindeki artış beklentilerinin sektörün performansını artıracağına ve yükseleceğine inanıyoruz Sigorta stokları güçlendi.
Ölçek büyümesini takip etmekten yüksek değer oranına geçiş, ürün yapısının iyileştirilmesini teşvik etmek için garantiye geri dönüyor. (1) Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu'nun verilerine göre, 2007 yılında banka sigortacılığı kanalı primlerinin toplam prim içindeki payı, 2003'teki% 17'den% 34'e önemli ölçüde arttı ve büyük sigortacılar, yatırım bağlantılı sigortayı güçlü bir şekilde geliştirmeyi ana hedef olarak aldılar ve primlerin ölçeği hızlıydı Ürün değeri oranı mutlak düşük bir düzeydedir. (2) 2011 yılında bankasürans işinin denetimi güçlendirilmiş ve bu durum bazı sigorta şirketlerinin bankasürans işini seçici olarak terk etmesine yol açmış, 2013 yılında belirlenen faiz tavanının açılmasıyla örtüşen geleneksel sigortacılık ölçeği hızla artmıştır. (3) 2015 yılında denetim, afiş fonlarının denetimini güçlendirmiş, genel sigortacılık işi ciddi şekilde yavaşlamış ve sağlık sigortası işinin büyüme hızı artmıştır.Ayrıca "sigorta soyadı sigortası, sigortaya dönüş" ün ilerlemesiyle birlikte 134 sayılı Genelge, hızlı iade şeklini durdurmuştur. Yıllık sigorta sigortasında, büyük sigorta şirketleri kendilerini aktif olarak dönüştürdüler ve yüksek kaliteli işlere doğru geliştiler, bu da yeni işletmelerin değer oranındaki sürekli artışa yol açtı. AIA Chinanın yeni iş değeri oranı, uzun süre% 80 gibi yüksek bir seviyede tutuldu ve genel değer oranı seviyesi% 60 civarındadır, bu da 2x aralığındaki dalgalanmaları sürdürmek için P / EV değerlemesini teşvik eder, bu da yüksek değerli ürün yapısının genel değerlemeyi artırmasının beklendiğini gösterir. Merkezi düzeyde, gelecekte sigortacıların kademeli olarak ölçek büyümesinden değer artışına geçeceklerine, koruma sigortası ve uzun vadeli tasarruf sigortası oranının kademeli olarak artacağına ve genel değer oranı seviyesinin yeni bir seviyeye girmesinin beklendiğine inanıyoruz.
Temsilci ekibinin genişleme kanallarını optimize ederek değer oranındaki artışı artırdı. Bireysel sigorta kanalı acenteleri, sigorta şirketlerinin temel rekabet gücünden biridir.Kanal değeri oranı nispeten yüksektir ve bu, büyük sigorta şirketlerinin ana gelişme yönüdür. 2012 yılında ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı nedeniyle personel artışı zorlaştı.Sigortacılık sektöründeki bireysel sigorta acenteleri negatif bir büyüme yaşadı, ancak 2014 yılında beklenenden ilk işletmenin satış performansı acente işe alım zorluğunu azalttı ve ölçeğinde önemli bir artış sağladı. Sigorta acentesi yeterlilik sınavının Nisan 2015'te iptal edilmesi, 2015-16'da bireysel sigorta acentelerinin ölçeğindeki hızlı artışı doğrudan teşvik etti. Sektör, yaklaşık% 40'lık sürekli bir artış elde etti. Xinhua Sigortanın yapıyı yeniden yapılandırma ve ayarlama girişimi dışında, listelenen diğer sigorta şirketleri % 20'nin üzerinde büyüme sağlayın. Ölçek büyümesi bazında performans oranı, elde tutma oranı ve üretim kapasitesi önemli değerlendirme göstergeleri haline geldi.Özellikle 2018 başındaki satış eksikliği, müşteri temsilcilerinin düşme oranının artmasına yol açarak, yüksek kaliteli ekip oluşturmanın geliştirilmesini zorladı. Sürekli iyileştirme ve kalite iyileştirme, değer oranını daha da artıracak olan ana geliştirme yönü olacaktır.
4. 2019 yılında sigorta hisse senedi fiyatını etkileyen faktörlerdeki değişiklikler:
1. Uzun vadeli faiz oranları şu anda elverişsiz bir durumda: Dünya, ticaret savaşının getirdiği makro ortamın belirsizliği ile birlikte faiz indirimleri aşamasında olduğundan, iç para politikası da gevşek olma eğiliminde olacaktır. Fed'in faiz indirimi ile uzun vadeli faiz oranları genel olarak aşağı yönlü bir kanaldadır ve bu durum, sigorta stoklarının değerlemesini baskılamaya devam etmektedir.
2. Hisse senedi piyasasının performansı: Mevcut para politikası gevşektir, maliye politikası yoğunlaştırılır, sermaye piyasası konumu iyileştirilir ve değerleme tarihi bir konumdadır; ticaret savaşı düzelirse, hisse senedi piyasasının performansı dört gözle beklemeye değer olacaktır.
3. Yeni iş değeri artışı: Yılın ilk beş ayında primler istikrarlı bir şekilde büyüdü, prim yapısı daha da optimize edildi, yeni iş değeri oranı yüksek koruma ürünlerinin oranı artmaya devam etti ve yeni iş değerinin büyümesi kabul edilebilir oldu.
Sonuç: Üç temel faktör arasında, aşağı yönlü uzun vadeli faiz oranı değerlemeyi baskılar, ancak değerleme tarihteki en düşük seviyeye yakındır.Prim yapısının optimizasyonu ve yeni işletmenin değerindeki artış, değerleme restorasyonunu getirir. Şimdi özkaynak dağıtmak ve takip etmek için en iyi zaman Pazarın performansı dört gözle beklemeye değer.
Bu makale Snowball'dan
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
