Stiren Aylık Raporu: Envanter yavaşça sindirilir
Özet ve işlem önerileri:
Mart ayından bu yana, stiren vadeli işlemleri önce düştü, sonra yükseldi. Bunun nedeni, uluslararası ham petrolün düşmesi ve saf benzen ve etilen fiyatlarının, özellikle de büyük düşüşler yaşayan saf benzen fiyatlarının düşmesi, stiren maliyetinin çökmesi ve ana liman stoğunun yüksek düzeyde olmasıdır. Stiren Mart ayında sorunsuz bir şekilde düştü ve Nisan başından bu yana düşük ham petrol seviyesinden geri döndü. Aylık değişimin etkisiyle üst üste binen ana stiren sözleşme fiyatının odağı arttı. Nisan ayının ikinci yarısını dört gözle beklerken, ham petrol belirsizliği artacak ve saf fenil doğası gereği zayıf ... Daha sonraki dönemde fiyat ağırlık merkezinin tekrar düşeceği ve stirenin ağırlık merkezinin henüz stabilize olmadığı göz ardı edilmedi. Arz ve talep perspektifinden bakıldığında, son dönemlerde, yan faaliyetlerin toparlanması ve limandaki yıllık sevkiyatların artması nedeniyle sevkiyatlar arttı.Ana liman envanterinin Nisan ayından Mayıs ayına kadar biraz düşerek 250.000 tona düşmesi, bu da pazarı bir miktar canlandıracak. Pazarlık havası. OPEC + ve G20 toplantısının, günlük 20 milyon varil üretim kesintisini derinleştirmek için bir anlaşmaya varmasına rağmen, kısa vadeli talebin önemli ölçüde toparlanmadığını düşünüyoruz. Petrol fiyatı, temelde beklenen üretim kesintisini ve kısa vadeli petrol fiyatı "faydalarını" veya geri çekilmelerini içeriyor. Artışın bir kısmı, ancak orta ve uzun vadede, üretim kesintisi yine de petrol fiyatlarını destekleyecek ve ham petrolün "U" şeklinde dibe vurması bekleniyor. Ham petrol dalgalanmasının sindirilmesinin ardından, Doğu Çin'deki ana stiren limanı daha sonraki dönemde stokları biraz azaltmaya başlayabilir. Stok boşaltma aralığı yaklaşık 50.000 ton ve stoksuzlaştırma hızının görece yavaş olması bekleniyor. Nisan ayı sonlarında stirenin dar bir aralıkta yükselebileceğine inanıyoruz. Çalışma aralığı 5300 ~ 6000 yuan / ton'dur.
Birinci Bölüm Pazar İncelemesi
Mart ayından bu yana, stiren önce azaldı ve sonra arttı, ağırlık merkezi 4400-6800 yuan arasında çalışıyor. Mart ayında, stiren vadeli işlem fiyatlarındaki düşüş, esas olarak maliyetlerin ağırlık merkezindeki sürekli düşüşten kaynaklandı. Uluslararası petrol fiyatlarındaki düşüş, rafinerileri başlatma isteğinin artması, yurt içi saf benzen arzındaki artış ve denizaşırı halk sağlığı olaylarının etkisi nedeniyle, başlangıçta Amerika Birleşik Devletleri'ne gönderilen bazı saf benzen kaynakları Çin'in kıyı bölgelerine aktı ve saf benzen ithalatının etkisi arttı. Arzda önemli bir artış, ancak aşağı havza talebinin durgun olmasıyla, Sinopecin saf benzenin liste fiyatı Mart başında 5.150 yuan / tondan 2300 yuan / tona düşürüldü ve şu anda 2.900 yuan / tona yükseltildi. Buna ek olarak, nafta arzı arttı, fiyat düşük ve etilen fiyatı düştü Kuzeydoğu Asya'da etilen fiyatı Mart ayı başındaki 701 ABD $ / tondan Nisan ayı başında 411 ABD $ / tona düştü ve henüz dibe vurmadı. Stiren hammaddelerinin fiyat eğilimi açısından, stiren hammaddelerinin maliyeti minimum 5876 yuan / tondan 3066 yuan / tona düştü ve şimdi 3564 yuan / tona yükseldi. Mart ayından bu yana, stiren hammaddelerinin maliyetinin% 48'e kadar düştüğü ve neredeyse düşürülen maliyetin, stiren vadeli işlem fiyatlarındaki düşüşe büyük bir alan bıraktığı görülebilir.
Bölüm II Stiren Maliyet Analizi
1. Ham petrol "U" şeklindeki dip
Mart ayında, özellikle yılın ikinci yarısında yurt içi halk sağlığı olaylarının dönüm noktası ortaya çıktı. İnşaat başladı ve çeşitli yerlerde seyahatler yeniden başladı. Ancak yurtdışı halk sağlığı olayları salgın dönemindeydi ve küresel ham petrol talebi keskin bir şekilde düştü. Ay başında OPEC + görüşmelerinin beklenmedik bir şekilde durması nedeniyle Suudi Arabistan ve Rusya başladı " "Fiyat savaşı", uluslararası ham petrol düştü. Düşük petrol fiyatları altında, çeşitli ülkelerin petrolü harekete geçirme istekliliği keskin bir şekilde arttı ve Nisan ayı başlarında, Suudi Arabistan, Rusya ve ABD gibi büyük petrol üreticisi ülkeler çıkış sinyalleri yayınladı.Piyasa güçlü bir dip avı zihniyetine sahip ve ham petrolün ağırlık merkezi Mart ayının sonundan itibaren toparlandı. Üretim azaltma toplantısının sonuçları açısından, 13 Nisan'daki OPEC + ve G20 toplantıları, üretimi günde 20 milyon varil düşürme hedefine ulaştı, ancak bu halk sağlığı olayının etkisi nedeniyle küresel ham petrol talebi günde 20 ila 35 milyon varil azaltılabilir. Buna ek olarak, ham petrol fiyatları temelde bu üretim kesintisi beklentisini içeriyordu, bu nedenle kısa vadeli petrol fiyatları "tükendi" veya artışın bir kısmını bıraktı, ancak orta ve uzun vadede üretim kesintisi hala petrol fiyatlarını destekleyecektir. Buna ek olarak, küresel ham petrole olan talep henüz önemli ölçüde toparlanmadığından, petrol fiyatlarının düşme süreci, "U" şekline benzer şekilde nispeten uzun olabilir ve "V" şekli olası değildir.
2. Etilen için sınırlı dezavantajlı alan
Mart 2020'den bu yana, Kuzeydoğu Asya'da etilen fiyatı ay başındaki 701 ABD $ / tondan şu anda 411 RMB / tona düşerek keskin bir düşüş gösterdi. Uluslararası ham petroldeki keskin düşüşten etkilenen rafineriler faaliyete geçme konusunda oldukça motive oldular, nafta arzı artmaya devam etti ve fiyatlar düştü ve etilen nafta düşüşünü takip etti. Ancak ilk başta, etilen nafta'dan daha az düştü ve bu da "etilen-nafta" fiyat farkının tatil öncesi negatif değerden hızla pozitife dönmesine neden oldu. Bununla birlikte, Nisan ayı başlarında, petrol üreten ülkelerde üretim kesintileri haberleriyle teşvik edilen ham petrol fiyatları yükseldi ve nafta geçici olarak düştü. Şu anda, Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki halk sağlığı olaylarından etkilenen birçok otomobil üreticisi, fabrikalarını kapattı ve etilen talebi arttı Düşüş, vadeli işlem fiyatları henüz dibe vurmadı. Ancak, son "etilen-nafta" fiyat farkının daralmaya başladığı düşünüldüğünde, etilen düşüşünün kademeli olarak yavaşlaması bekleniyor ve fiyat düşüşü için yer sınırlı.
3. Saf benzen geçici olarak stabilize edildi
Ocak-Şubat 2020 arasında, saf benzen üretimi 1.0576 milyon ton ve 905.200 ton idi, ancak saf benzen üretiminin Mart ayında önemli ölçüde artması bekleniyor. Saf benzen, rafinerinin bir yan ürünüdür.Düşük petrol fiyatları altında rafineriyi başlatma isteği önemli ölçüde artmıştır. Mart ayından bu yana, yerli petrol benzen işletme oranı% 62'den% 75'e yükselmiş ve petrol benzen arzı önemli ölçüde artmıştır. Yerli hidrojene benzenin işletim oranı düşmüş olsa da, petrol benzen üretimindeki artış, hidrojene benzen üretimindeki kaybı telafi edebilir ve ev içi saf benzen arzında net bir artışı sağlayabilir. Ayrıca, yabancı salgınların etkisiyle denizaşırı mal kaynakları kıyı bölgelerine aktı ve ithalatın etkisi yoğunlaştı. Yavaş talep altında, 8 Nisan itibarıyla Doğu Çin ana limanındaki saf benzen stoğu 131.000 tona yükseldi ve stok birikme sürecindedir.Ana limanın Nisan ayı sonuna kadar tam stok seviyesine ulaşması bekleniyor. Olumsuz etki altında, Sinopec'in saf benzeninin liste fiyatı 2 Nisan'da bir kez 2,300 yuan / tona düşürüldü. Ancak, uluslararası petrol fiyatlarındaki son artış ve sanayi zincirindeki spekülatif stoklama talebi Sinopec'in saf benzenin liste fiyatını 2,900 yuan / tona çıkardı. Üretim kesintisi anlaşması kapsamındaki petrol fiyatı dikkate alındığında, saf benzenin istikrar kazanması bekleniyor.
Üçüncü Bölüm Stiren Arzının Analizi
1. Artan besleme basıncı
Mart 2020'de stiren üretimi 695.800 ton olarak gerçekleşti, bir önceki aya göre% 11,90 artış ve yıllık% 1,44 düşüşle. "İşe ve üretime aktif olarak yeniden başlama" çağrısı altında, stiren fabrikasının işletme oranı Mart ayında dibe vurdu ve bir miktar toparlandı, Şubat ayına göre% 3 artışla aylık işletme oranı% 66,7 oldu. Mart ayında stiren üretimindeki artışın ana nedenleri şunlardır: Birincisi, Hengli Petrochemical ve Zhejiang Petrochemical, yükü kademeli olarak tam kapasiteye çıkardı. İkinci olarak, Yanchang Rafinerisi, Shandong Yuhuang, Huaxing, Shengyuan, Xinhuayue ve diğer tesisler gibi kapatma ekipmanları Şubat ayında yeniden başlatıldı. Tabii ki, Mart ayında Tianjin Dagu, Qingdao Körfezi, Xinyang Technology, Abel vb. Gibi bazı planlı ve plansız park yerleri var. Nisan ayı üretimi için, Mart ayına kıyasla hafif bir artış olacağını düşünüyoruz. Bunun nedeni, kurulumların çoğunun erken aşamada kapatılmış olması ve işletim oranının daha fazla düşüş için sınırlı bir alana sahip olmasıdır. Nisan ayında, Xinpu Chemical, Shandong Yuhuang, Ningbo Keyuan, Abel ve diğer kurulumlar yeniden başlatıldı. İlgili çıktının artması bekleniyor.
2. Limanların tam çalışması
Ocak-Şubat 2020 arasında stiren ithalatı, yıllık 89.100 ton veya% 13.23 düşüşle 584.600 ton olarak gerçekleşti. Yerli Hengli Petrochemical ve Zhejiang Petrokimya stiren tesislerinin işletmeye alınmasıyla, yerli kaynakların arzı artmış ve stiren ithalatına olan bağımlılık azalmıştır. 2020 yılında ithalatın yıllık sözleşme hacminin hala yüksek olacağı ve sonraki ithalat şoklarının bu yıl da devam edeceği bildiriliyor. 2021'in yurt içi ve yurt dışı kaynaklar arasında kıyasıya bir rekabet yılı olması bekleniyor.
8 Nisan 2020 itibarıyla, Doğu Çin ana liman stoğu bir önceki aya göre% 1,4 düşüşle ve yıllık% 6,1 artışla 314.500 tona ulaştı; ticaret stoğu ise bir önceki aya göre% 1,3 ve yıllık% 14,1 düşüşle 206.100 tona ulaştı. Şu anda, Doğu Çin'deki ana liman stoğu biraz düştü ve stokların dönüm noktası ortaya çıktı, bu da pazar zihniyetini güçlendirdi. Son zamanlarda terminalin teslim alma hızının arttığı, bunun büyük ölçüde uzun vadeli kargo arzındaki artıştan kaynaklandığı bildirilirken, Nisan ayından bu yana petrol fiyatlarının yavaş yavaş dibe vurduğu ve spekülatif stoklama talebinin arttığı bildirildi. Sonraki stok boşaltma süresi ve stok boşaltma aralığı ile ilgili olarak, 2020'nin 2018 ve 2019'daki aynı stok boşaltma aralığına ulaşmanın zor olacağına inanıyoruz. Önceki yılların ikinci çeyreğinde, limanın depoya gitmesinin iki ana nedeni vardı: Birinci ve ikinci çeyrekler, genellikle stiren tesislerinin yurtiçi ve yurtdışındaki bakımlarının en yoğun olduğu dönemler, ithal malların kaynağı azaltılır ve pazar önceden stoklanır. İkincisi, "Altın Üç ve Gümüş Dört" altında, aşağı havza inşaatı genel olarak normal seviyelere döndü ve talep güçlü. Bu nedenle, güçlü arz ve talep bağlamında, stiren, önceki yıllarda ikinci çeyrekte bariz bir stok azaltma turu gerçekleştirecek. Ancak şu anda, yerel stiren tesisi yükü düşük bir seviyeye ulaştı ve daha fazla düşüş için çok az yer var.Ayrıca, son dönemdeki yüksek karların etkisiyle, sonraki dönemde olumsuz bir eğilim olacak ve arz artacak. Şu anda, stiren talebi hala spekülatif stoklama talebinin hakimiyetindedir.Ev aletleri ve elektronik cihazlar için ihracat siparişleri hala zayıf olduğundan, terminal talebi önemli ölçüde iyileşmemiştir. Aşamalı spekülatif stoklama talebinden sonra, stiren alt şirketlerinin mal alma istekleri azalabilir. Bu nedenle stirenin mevcut arz ve talep durumunun önceki yıllarda olduğu kadar iyi olmadığına ve bu nedenle liman depo oranının zayıflayacağına inanıyoruz.Nisan-Mayıs aylarında liman envanterinin yaklaşık 250.000 tona düşmesi bekleniyor, ancak bu stok seviyeleri hala yüksek seviyede.
Aynı zamanda stirenin sıvı bir kimyasal ürün olduğu unutulmamalıdır.Sıcaklık arttıkça büyük miktarlarda depolanmamalı veya uzun süre depolanmamalıdır.Aksi takdirde polimerizasyon reaksiyonu kolaylıkla gerçekleşerek polimer içeriğinin standardı aşmasına ve kaliteyi etkilemesine neden olur. Bu nedenle, sonraki dönemde arz artarsa, piyasa fiyatlarında indirim ve satışların meydana gelmesine karşı dikkatli olmak gerekir.
Bölüm IV Stiren için Aşağı Akış Talebinin Analizi
Stiren aşağı akış, toplam aşağı akış talebinin sırasıyla% 22.43,% 23.16,% 25.53 ve% 5.5'ini oluşturan ABS, PS, EPS, UPR ve diğer ürünlere karşılık gelir. Ocak ve Şubat 2020'de görünür stiren tüketimi sırasıyla 1.0317 milyon ton ve 914.100 ton olurken, yerel halk sağlığı olaylarından etkilenen görünür stiren tüketimi, iç talebin Mart ayından bu yana artmasına rağmen Şubat ayında ciddi şekilde düştü. Ancak, denizaşırı halk sağlığı olaylarının patlak vermesi, stiren terminal ihracat siparişlerinde keskin bir düşüşe yol açtı.Mart ayında görünen tüketimin bir önceki aya göre toparlanması bekleniyor, ancak artış sınırlı.
1. ABS endüstrisi
Mart 2020'de ABS üretimi 293.000 ton olarak gerçekleşti, yıllık bazda% 14.18 düşüş ve aylık bazda% 40.87 artış. Şubat 2020'de ABS'nin görünür tüketimi yıllık% 20.17 düşüşle 328.500 ton oldu. 9 Nisan itibarıyla ABS çalışma oranı% 83,74'e yükseldi.İşletme oranı toparlansa da, yine de geçen yılki yaklaşık% 100 çalışma seviyesinin önemli ölçüde altında. Bunun nedeni, Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki salgın durumun hala ciddi olmasıdır. ABS'ye yönelik alt talebin% 60'ı elektrik ve elektronik endüstrisinde. Şu anda, bazı alt ihracat şirketleri, gönderileri ertelemek için yabancı müşterilerden bildirimler aldı. Yeni siparişler keskin bir şekilde düştü ve kurumsal sevkiyatlar engellendi ve azaltmaya zorlandı Yükleme işlemi. Mart ayı sonu itibarıyla, Çin'in ABS yerli malzemelerinin ana teklifi 9200-11200 yuan / ton, alt sınır fiyatı Şubat ayı sonundan 1850 yuan / ton ve üst sınıf fiyatı 1.100 yuan / ton düştü.
2. PS endüstrisi
Mart 2020'de PS üretimi 199.600 ton olarak gerçekleşti ve yıllık bazda% 19.98 düşüş ve aylık bazda% 39.83 artış gösterdi. Şubat 2020'de, PS görünür tüketimi yıllık% 17.91 düşüşle 219.100 ton oldu. 10 Nisan itibarıyla PS işletim oranı% 66.61'e yükseldi, ancak yine de geçen yılın aynı dönemindeki% 77.62 işletim oranının altında kaldı. PS'nin% 30'u ev aletleri,% 18'i elektronik aletler ve% 11'i oyuncaklardır. Yabancı halk sağlığı olaylarının daha da gelişmesiyle birlikte, ev aletleri, oyuncaklar, günlük ihtiyaçlar ve diğer endüstriler için ihracat siparişleri ciddi şekilde zarar gördü ve talebin toparlanması iç talebe bağlı. Mart ayı sonu itibarıyla, bu ay Yuyao pazarında CITIC 525'in ortalama fiyatı, bir önceki aya göre% 12.90 ve yıllık% 24.46 düşüşle 7740 yuan / ton oldu. Bu ay Yuyao pazarında SECCO 123P'nin ortalama fiyatı, bir önceki aya göre% 11,39 ve yıllık% 24,35 düşüşle 7,797 yuan / ton oldu.
3. EPS endüstrisi
Mart 2020'de EPS üretimi 241.700 ton oldu, yıllık bazda% 10.93 düşüş ve aylık bazda% 209.27 artış oldu. Şubat 2020'de, görünür EPS tüketimi yıllık% 53,43 düşüşle 68,700 ton oldu. 10 Nisan itibarıyla EPS işletim oranı, geçen yılın aynı dönemindeki işletim oranından çok daha yüksek olan% 65'e yükseldi. Bunun nedeni, Nisan ayının başından bu yana, kuzey levha piyasası talebinin kademeli olarak toparlanması, terminal ikmalinin aşamalı hale gelmesi ve EPS siparişlerinin önemli ölçüde artmasıdır.Nisan ayının başlarında ham petrol fiyatlarının dibe vurması, sanayi zincirinde dip arama zihniyetine de yol açtı ve EPS fabrikaları açıkça stokları eritiyordu.
Bölüm V Arz ve Talep Bilançosu
Mart 2020'de stiren stokları hafif yükseldi. Envanterdeki artışın büyük olmamasına rağmen Doğu Çin'in ana limanındaki sınırlı depolama kapasitesinden kaynaklandığı unutulmamalıdır.Piyasadaki mevcut stiren stoğu çok sıkışıktır.Aynı zamanda 250.000 tonun üzerindeki stok seviyesi, arz fazlası baskısının çok büyük olduğunu göstermektedir. . Spesifik olarak, Mart ayında stiren üretimi Şubat ayına göre 695.800 ton olarak gerçekleşti.Ancak stiren işletim oranında daha fazla düşüş için çok az yer var.Aynı zamanda stiren işleme ücreti nispeten yüksek.İşletmelerin işletme oranlarının ilerleyen dönemde artması bekleniyor. Besleme basıncı yükselecek. Talep tarafında, stiren için Mart ayındaki görünür tüketim talebi verisi henüz açıklanmasa da, aşağı havza işletme oranı verilerinin Şubat ayına göre daha yüksek olması bekleniyor. Daha sonraki aşamaya baktığımızda, yakın gelecekte limana gelen çok sayıda mal nedeniyle ana limanda teslim alma hızı hızlandı.Nisan ve mayıs aylarında hafif depolar olabilir. Sipariş miktarı hala büyük.
Bölüm VI Teknik Analiz
Mart ayından bu yana, stiren vadeli işlem fiyatları, çeyreklik raporumuzda belirtildiği gibi "önce yükseldi, sonra yükseldi". Mart başında ham petrol düşüşe öncülük etti, saf benzen ve etilen fiyatları birbiri ardına düştü, stiren maliyeti düştü ve vadeli işlemler fiyatları sorunsuz bir şekilde düştü. Nisan ayının başından bu yana, büyük petrol üreticisi ülkeler çıkış sinyalleri yayınladı ve piyasada yükselen petrol fiyatları beklentileri var. Üst üste binen stiren vadeli işlemlerinin ana gücü kademeli olarak 2009 sözleşmesine kaydı. Vadeli petrol fiyat artışları ve artan talep beklentilerine dayanarak hem stiren vadeli işlemleri hem de spot piyasalar ortaya çıktı. Dip avı eylemi nedeniyle stiren fiyatı kademeli olarak arttı, üretim işletmeleri daha sorunsuz deşarj oldu ve alt işletmeler ile tüccarların mal alma istekleri arttı.Sanayi zinciri olumlu bir döngü gibi görünüyor, ancak bu olumlu döngü mevcut varlığın sadece ihtiyaç duyduğu iyileşmeye dayanmıyor. Yükselen petrol fiyatları beklentisine dayanmaktadır. OPEC + ve G20 toplantılarının etkisiyle ham petrolün kısa vadede "tükenebileceğine" ve artışın geri çekildiğine, ancak orta vadeli petrol fiyatının altının temelde teyit edildiğine inanıyoruz. Ana stiren limanının Nisan ve Mayıs aylarında hafif bir stok boşaltma eylemi yaşayabileceği dikkate alındığında, vadeli işlem fiyatının dar bir aralıkta artması bekleniyor EB2009 sözleşmesinin beklenen çalışma aralığı 5300-6000 yuan / ton.
Bölüm VII Özet ve işlem önerileri
Bu makale, Kurucu Geçici Vadeli İşlemlerden alınmıştır.
