Guosheng Macro: İşe yeniden başlamayı izlemek için 7 gösterge, ÜFE'nin Mart ayında yıllık bazda negatif kalması bekleniyor
Kaynak: Bear Park Observation
Önceki raporda şunu belirtmiştik: Salgın altında kısa vadede üç zaman aralığı takip edilebiliyor : 1) Salgının dönüm noktası (Şubat-Mart): Risk iştahını ve işe yeniden başlama hızını etkiler; 2) İki oturumun dinamikleri (Mart sonuna ertelenmesi bekleniyor): Ekonomik hedefleri ve politika ritimlerini belirleyin; 3) Yüksek frekanslı veriler (Şubat-Mart): Temelleri belirleyin, özellikle Q1 GSYİH büyümesini önceden tahmin edin. Bu rapor, iş takibinin yeniden başlatılmasına ilişkin rapor dizimizin üçüncü raporudur Salgın altında çalışmaya devam etmenin gerçek durumunu karakterize etmek için salgının dönüm noktası, dönüş yolcu akışı, üretim durumu, çalışma oranı durumu, ithalat ve ihracat işletmelerinin yeniden başlama durumu ve hizmet sektörü yeniden başlama durumu dahil olmak üzere 6 boyuttan toplam 7 temsili gösterge seçildi.
Çekirdek görünüm nokta: İtibariyle 2 ay 28 Günlük veriler, genel işe geri dönüş oranının yaklaşık 6 İçine (itibariyle 2 ay yirmi bir Günde% 40 ila% 50), takibin sıçraması bekleniyor; 2 ay PMI Düşük bir rekor kırdı, 3 Aylık toparlanmanın gücü esas olarak işin yeniden başlamasına bağlı olacaktır.
Salgın bükülme noktası izleme göstergeleri 1 : Yeni teşhis edilmiş yeni taç / Şüpheli vakaların sayısı eklendi. Geçen hafta (2.22-2.28, aşağıda aynı), ülke çapında yeni tanı konulan ve şüphelenilen vaka sayısı sırasıyla 2.963 ve 3679 iken önceki değerden% 70 ve% 64 düşmeye devam etti.Ülkenin diğer bölgelerinde (Hubei hariç) 80 yeni tanı konmuş vaka vardı. , 1.020 yeni şüpheli vaka, önceki değerden% 73'lük keskin bir düşüş ile günlerce tek haneli seviyede kaldı; Dünya genelinde 3948 yeni tanı konmuş vaka (Çin hariç), Güney Kore, Japonya, İtalya dahil olmak üzere önceki değerden% 430'luk keskin bir artış, İran en kötüsü. Genel olarak, Hubei dışındaki ülke içi salgın durumu açıkça kontrol edildi, ancak dünyadaki diğer ülkelerdeki salgın durum hızlı bir yayılma eğilimi gösteriyor. Gelecekte, politbüro toplantısının, acil durum müdahale seviyelerinin son zamanlarda düşürülmesi ile birlikte işin yeniden başlatılmasının teşvikini en önemli öncelik olarak koyduğu düşünüldüğünde, müteakip yeniden başlama oranının artması beklenmektedir.
Dönüş yolcu akışı izleme göstergeleri 2 : Ülke çapında gönderilen yolcu sayısı; gösterge 3 : Baidu şehir seyahat yoğunluğu endeksi. Geçtiğimiz hafta, ulusal demiryolları, karayolları, su yolları ve sivil havacılık toplam 482 milyon yolcu gönderdi ve dönüş seferlerinin oranı geçen yılın ilk ay ayında% 42'ye (geçen hafta% 33) ve saat 15'te% 100'e ulaştı (mevcut ay geçti) Bununla birlikte, tatilden sonra akraba, turizm ve öğrencilerin ziyaret eden yolcu akışındaki azalma dikkate alındığında, fiili işe dönüş daha yüksek olabilir; geçen hafta, Baidu'nun Pekin ve Şangay'daki ortalama seyahat yoğunluğu endeksi, bir önceki değere göre sırasıyla% 12 ve% 31 arttı. Hızlar, geçen yılın aynı döneminde sırasıyla% 47 ve% 60 artmıştır (bundan çıkarsanan, hizmet sektörü dahil mevcut genel işe dönüş oranı% 50-% 60'a ulaşmış olabilir). Genel olarak, işe dönen personelin oranı istikrarlı bir şekilde artmaya devam etmekte ve işgücü sıkıntısının işe yeniden başlama üzerindeki kısıtlaması daha da hafifletilmektedir.
Üretim izleme göstergeleri 4 : Altı büyük enerji üretim grubu günlük olarak kömür tüketiyor. Geçtiğimiz hafta altı büyük elektrik üretim grubunun günlük ortalama kömür tüketimi geçen haftaya göre% 7.0 artışla 424.000 ton; Şubat ayında elektrik üretimi için ortalama günlük kömür tüketimi 393.000 ton oldu ve bu son üç yılın aynı dönemindeki ortalamanın yalnızca% 67'siydi. Ek olarak, büyük işletmeler ile küçük ve orta ölçekli işletmeler arasında işe yeniden başlama konusunda büyük farklılıklar vardır.Örneğin, ülke genelindeki çeşitli illerde belirlenen büyüklüğün üzerindeki işletmelerin ortalama yeniden başlama oranı% 60'ı aşmıştır.Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı'nın izleme verilerine göre ülke genelinde küçük ve orta ölçekli işletmelerin yeniden başlama oranı sadece% 30 civarındadır. Genel olarak bakıldığında, mevcut ulusal elektrik üretimi ve elektrik tüketimi hala düşüktür, bu da endüstriyel üretimin tamamen toparlanmasının zaman alacağını göstermektedir.
İşletim oranı izleme göstergeleri 5 : Ulusal yüksek fırın işletim oranı. Geçtiğimiz hafta, ulusal yüksek fırın işletme oranı bir önceki değere göre% 1,0 artışla% 62,9 oldu; Şubat ayında ortalama yüksek fırın işletme oranı% 62,9 oldu ve tatil öncesi döneme göre% 5,8 düşüşle üç yıllık ortalamanın (-% 0,4) önemli ölçüde üzerinde gerçekleşti. Salgından etkilenen yüksek fırının tatil sonrası işletim oranı açıkça düşüktü Bu haftaki toparlanma, ülke genelinde işlerin hızlanan yeniden başlamasının neden olduğu talep artışıyla ilgili olmalıdır.
İzleme göstergelerini içe ve dışa aktarma 6 : Çin'in ihracat konteyner navlun endeksi. Geçtiğimiz hafta, Çin'in ihracat konteyner navlun endeksi CCFI, tatil öncesi döneme göre% 6,2 düşüşle 905,4 oldu ve düşüş geçen haftadan daha fazlaydı; Şubat ayında CCFI, tatil öncesi döneme göre% 4,6 düşüşle 920,7 oldu ve düşüş, son üç yılın aynı dönem ortalamasından biraz daha yüksekti (- % 4.2). Mevsimsel faktörler nedeniyle, konteyner navlun oranları genel olarak "tatil öncesi yükselme ve tatil sonrası düşüş" özelliklerini gösteriyor. Bu yıl navlun oranlarındaki düşüş oranı şu ana kadar önemli bir artış göstermedi ve nakliye kapasitesindeki daralmadan da etkilenebilir. Yurtdışı salgın durumunun son zamanlarda daha da ciddileştiği göz önüne alındığında, salgının dış ticaret üzerindeki etkisi giderek daha belirgin hale gelebilir.
Hizmet sektörü izleme göstergeleri 7 : 30 Büyük ve orta ölçekli şehirlerde ticari konut işlem hacmi. Geçtiğimiz hafta, 30 büyük ve orta ölçekli şehirde ticari konut işlem hacmi, önceki değere göre% 48 artışla 1.019 milyon metrekare oldu. Şubat ayında ticari konut işlemi yaklaşık 2 milyon metrekare oldu ve bu, son üç yılın aynı dönemindeki ortalama seviyenin yalnızca% 18'i kadardı. Ticari konut işlem hacminde son zamanlarda görülen toparlanma, emlak şirketlerinin internet üzerinden konut satın almalarının gelişmesi ve satış promosyonunun artmasıyla ilgili olabilir. Yiyecek-içecek ve turizm gibi diğer hizmet endüstrileri üzerindeki etkisi hala açıktır.SARS deneyimine göre, hizmet endüstrisinin endüstriyel üretime göre tamamen iyileşmesi çok daha uzun sürecektir ve işin yeniden başlamasının ilerlemesi iyimser değildir.
Ek olarak, 2 ay PMI Rekor düşük ve sonraki toparlanmanın gücü, işin yeniden başlamasına ve politikanın hızına bağlıdır. Şubat ayında İmalat PMI% 35,7 (Ocak ayında% 50) ile 2005 verilerinden bu yana en düşük (2008 mali krizi sırasında% 38,8); üretim ve yeni siparişler endeksi 23,5 ve 22,1 puan düşüşle Ocak'tan% 27,8'e geriledi ,% 29,3, büyük, orta ve küçük işletmelerin PMI'si 14 puanın üzerinde düşüşle yaklaşık% 35'e, imalat dışı PMI Ocak'tan% 24,5 puan düşüşle% 29,6'ya, inşaat sektörü PMI 33 puan düşüşle% 26,6'ya geriledi.
Açıkça görülüyor ki, PMI, salgın altında çeşitli ticari faaliyetlerin kesintiye uğraması nedeniyle (özellikle arz tarafının keskin bir şekilde sıkışması; 2008 mali krizi sırasında daralan talepten farklı) Şubat ayında keskin bir düşüş gösterdi. Bölgeler çalışmaya yeniden başlamayı teşvik etmeye devam ettikçe, Mart ayındaki PMI toparlanmasına ilişkin herhangi bir şüphe yoktur, ancak toparlanmanın gücü salgının evrimine, işin yeniden başlamasına ve döngüsel karşıtı politikaların hızına ve yoğunluğuna bağlıdır. Buna ek olarak, Şubat ayında hammadde alım fiyatı ve fabrika çıkış fiyatı, Ocak ayına göre sırasıyla 2,4 ve 4,7 puan düşerek, salgının eğim noktasının henüz ulaşmadığı göz önüne alındığında, Şubat ayında ÜFE'nin yıllık negatife döneceğini (Ocak ayının ilk altı ayında% 0,1'e pozitif döneceğini) göstermektedir. , Mart ayında ÜFE'nin yıllık bazda negatif kalması bekleniyor.
risk uyarısı: Salgının gelişimi beklentileri aşıyor ve politikaların yoğunluğu beklentileri aşıyor
