Büyük ülkelerin kalbi: Bir boğa piyasasına ihtiyacımız var, boğa piyasasının bize ne tür ihtiyacı var? || Büyük görünüm
Altıncı ata Hui Neng, öğrencilerine bir ders verirken aniden rüzgar yükseldi ve bayraklar dalgalandı. Sonra Çin tarihinin en ünlü diyaloglarından biri vardı:
Bir keşiş rüzgarın hareket ettiğini, diğeri bayrağın hareket ettiğini söyledi ve Huineng: "Ne rüzgar hareket eder, ne de bayrak hareket etmez, hayırseverlerin kalbi hareket eder."
Bazı arkadaşlar borsa hakkında yazabileceğimi umuyor, yukarıdaki sahneyi düşündüm.
4 Ocak'tan itibaren, Şangay Menkul Kıymetler Borsası Endeksi gün içi en düşük seviyesine gerileyerek, dört yılın en düşük seviyesi olan 2440 puana geriledi ve Bahar Şenliği'nin ardından parlayan ani güneş 3000 puanı kırdı. Hemen hemen her hissedarın cüzdanı şişti ve birçok insan boğa piyasasının geldiğini hissetti. , Arabaya binmeden önce çok geç.
Ve tüm ekonominin temelleri, şirketin temelleri gelişmedi. Örnek olarak otomobili ele alalım, bu yılın ilk iki ayında binek araç üretim ve satışları sırasıyla% 16,8 ve% 17,5 düştü. Cep telefonlarında ise Ocak ayında toplam yurt içi cep telefonu satışları bir önceki yıla göre% 12,8 ve bir önceki yıla göre% 4,6 azalırken, Şubat ayında toplam pazar sevkiyatları bir önceki yıla göre% 19,9 azalırken, yurt içi markalı cep telefonu sevkiyatları bir önceki yıla göre% 14,7 düştü.
Öyleyse, borsa neden çoğu insanın beklentilerini aşarak% 20'den fazla yükseldi?
Bazıları reform tarafından yönlendirildiğini söylüyor, bazıları bilim ve teknoloji yenilikçiliği tarafından yönlendirildiğini söylüyor, bazıları sermaye tarafından yönlendirildiğini söylüyor ve bazıları bunun yabancı yatırım ve perakende yatırımcılar tarafından yönlendirildiğini söylüyor. Bir kelime düşündüm Büyük güç .
Ekonomide halen pek çok sorun ve çözülmesi gereken pek çok risk olmasına rağmen, ülkemiz tarihte cansız ve kederli bir piyasadan çok, bugün olduğu gibi canlı bir sermaye piyasası arzusu içinde görünmemektedir. Canlı bir piyasa, aceleye getirilmiş bir boğa piyasası olmayabilir, ancak halkın arzusu, borsanın sürekli düşme olasılığını engelledi.
Bazı insanlar, finans piyasasındaki çoğu insanın fikir birliğinin her zaman yanlış olduğunu söylüyor. Artık yükselişe geçtiğine göre, piyasa trendi beklendiği gibi olmayabilir.
Pazarın nerede olduğuna bağlı. Deli boğa aşamasındaki durum budur Şu anda, yatırımcılara piyasada yapısal değişiklik olasılığını hissettiren doğal bir güç var gibi görünüyor. Kısa taraf piyasanın 2018'deki sürekli düşüşün dibine döneceğine güveniyor. Olasılık çok küçük olmalı.
Anladığım şey büyük bir ülkenin kalp atışları, duygusal bir heyecan değil, bir tür büyük ülkenin iradesi ve kararlılığı.
Büyük güçlerin kalp atışlarının en doğru tanımı, geçen yıl Aralık ayında yapılan Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'ndan yapılan alıntıdır - sermaye piyasası, finansal operasyonlarda tüm vücudu etkilemede ve hareket ettirmede rol oynar ve standartlaştırılmış ve şeffaf bir reform yaratmak için reformları derinleştirmek gerekir. , Açık, dinamik ve esnek bir sermaye piyasası, borsada işlem gören şirketlerin kalitesini iyileştirir, ticaret sistemini iyileştirir, daha orta ve uzun vadeli sermayeye giriş için rehberlik eder ve Şangay Menkul Kıymetler Borsası'nda bir bilim ve teknoloji yenilik kurulu kurulmasını ve pilot kayıt sisteminin en kısa sürede uygulanmasını teşvik eder.
Sermaye piyasasının rolünün tüm bedeni tek bir olayda hareket ettirmek olarak tanımlanması tarihte görülmemiş bir durumdur. Banka bazlı dolaylı finansman sisteminin yeni çağın yeni gereksinimlerini daha iyi karşılayamayacağı ve sermaye piyasasının öne çıkıp rol oynaması gerektiği anlamına gelir.
Daha önce yazdığım bir makalede BATJ, Sina, Weibo, Netease, Sohu, Ctrip, New Oriental veya Xiaomi, Meituan, Pinduoduo, iQiyi olduğunu belirttim. Tencent Music, Wenwen ve Weilai, Çin halkının İnternet hayatını derinden etkileyen bu şirketlerin hiçbiri A-hisse pazarında listelenmiyor. Bu yenilikçi şirketler doğduklarından beri risk sermayesinden beslendi, çoğu hala uluslararası risk sermayesi ve nihayet hepsi uluslararası sermaye piyasasında halka açıldı. Bu durum neredeyse 20 yıl sürdü ve hiç değişmedi ... Tahmin etmek zor ... Sanki ABD Facebook, Amazon, Netflix ve Google (FANG) ABD'de listelenmemiş gibi.
Daha kapsayıcı, risk belirleme ve risk sindirme yeteneklerine sahip güçlü bir sermaye piyasası olmadan, kaynakları yenilikçi ekonomi için iyi tahsis etmek imkansızdır ve Çin'in ekonomik dönüşümü ve yapısal yeniden yapılanması ve ayarlamasının gerçekleştirilmesi de zor olacaktır. 2008'den 2016'ya kadar, Çin'in yıllık kaldıraç oranı yüzde 12'den fazla arttı ve bu sonsuz borç genişlemesinin bir çıkış yolu olmayacak. 2018'de Çin ve Amerika Birleşik Devletleri arasındaki ticaret sürtüşmesi, insanları teknolojik inovasyon alanında bazı şirketleri desteklemek için mali fonlara, özel sübvansiyonlara ve banka fonlarına güvenme uygulamasının ve "çekirdek ve ruh eksikliğinin" acısının farkına vardı. , Yardımcı olmuyor. Yalnızca pazara dayalı inovasyon varlıklarını desteklemek için piyasa güçlerini kullanmak daha iyi bir yoldur.
Sermaye piyasasının, birleşme ve devralmalarda, yeniden yapılanmada, genişlemede ve güçlenmede, devlete ait sermayenin sosyal güvenlik fonlarına tahsisinin artırılmasında ve devlete ait işletmelerin reformunu ve karma bir ekonominin gelişmesini teşvik etmede yeri doldurulamaz bir rol oynadığından bahsetmiyorum bile. Bugün, Çin'in standartlaştırılmış, şeffaf, açık, dinamik ve esnek bir sermaye piyasasına her zamankinden daha fazla ihtiyacı var.
Piyasa yükseliş ve düşüş eğilimindedir, piyasa karar verir; ancak piyasanın konumu ve durumu, ülkenin iradesinin önemli bir konuşma hakkı vardır. Bugün Çin'in "müreffeh bir şehre" ihtiyacı olduğu açıktır.
Anladığım kadarıyla, bu yıl borsadaki% 20'lik artış, piyasanın sermaye piyasasının rolünü yeniden anlamasından ve bu anlayış artışının getirdiği prime bağlıdır.
Tabii ki, hisse senedi endeksi temeller, sermaye ve psikolojik faktörlerin bir kombinasyonunun ürünüdür. Büyük güçlerin kalp atışlarından sermaye piyasasındaki büyük güçlerin eylemlerine kadar, gözlemlemeye devam etmemiz gerekiyor.
Son zamanlarda, birçok analistin tarihin en benzer olan 2019'da sermaye piyasasını incelediğini gördüm. Go çağlarında aynı oyun olmadığı gibi, pazarın her turunun kendine has özellikleri vardır ve tekrar etmek imkansızdır.
Ancak buna büyük güçlerin kalplerinin ve sermaye piyasasının perspektifinden bakarsanız, bugünün sistem ve politika geçmişi ile 2005-2007 turu piyasa koşulları arasında bazı benzerlikler olduğunu düşünüyorum.
2004 yılının başlarında, Danıştay "Sermaye Piyasasının Reformunun Teşvik Edilmesi, Açılması ve İstikrarlı Gelişmesine Dair Çeşitli Görüşler" (Ulusal Dokuz Madde) yayınladı. 6 Eylül 2005 tarihinde, Şangay ve Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası ve Çin Menkul Kıymetler Saklama Kuruluşu ve Takas Şirketi ortaklaşa "Listelenen Şirketlerin Hisse Birleştirme Reformu için Operasyonel Kılavuz" yayınladı ve uyguladı ve Şangay ve Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası, "Kote Edilen Şirketlerin Hisse Senedi Birleşme Reformu Talimatları Biçimi için Kılavuz" yayınladı ". Sermaye piyasasında öz sermaye bölünmesi reformunun ilgili politikaları ve işletme işletim prosedürleri böylece açıklığa kavuşturulmuş ve kapsamlı öz sermaye reformu resmi olarak uygulama aşamasına girmiştir.
Daha önce, tarihsel nedenlerden dolayı, Çin borsasındaki hisse senetlerinin üçte ikisi dolaşımda olamıyordu ve aynı hisselerin hakları yoktu ve aynı hisseler farklı menfaatlere sahipti. Borsaya kayıtlı şirketlerin dolaşımdaki öz kaynaklarının görece küçük ölçeği nedeniyle, borsa oldukça spekülatiftir, hisse senedi fiyatları dalgalanır ve fiyatlandırma mekanizması bozulur. Ticarete konu olmayan hissedarlar ile ticarete konu olan hissedarlar ile büyük hissedarlar ve küçük hissedarlar arasındaki çıkar çatışmaları iç içe geçmiş durumdadır ve bu aslında bir "çıkarlar ayrılığı" dır.
O dönemde, Danıştay'ın finanstan sorumlu başkan yardımcısı Huang Ju, sermaye piyasasının reformunun ve gelişiminin "temel nedene odaklanarak hem semptomları hem de temel nedenleri çözmesi gerektiğini önerdi. Öz sermaye dağılımını düzeltmek, menkul kıymet şirketlerini düzeltmek ve borsada işlem gören şirketlerin kalitesini iyileştirmek için" üç yönlü bir yaklaşımı "savundu. O dönemde, sınıflandırılmış elden çıkarma yoluyla, kötü yönetimi, kaotik yönetimi ve ciddi ihlalleri olan 30'dan fazla menkul kıymet şirketi kapatıldı veya iptal edildi, bu da riskleri çözdü ve menkul kıymet şirketleri için piyasaya dayalı bir çıkış mekanizması kurdu. Borsaya kayıtlı şirketlerin kalitesinin düşük olması sorununa yanıt olarak, borsada işlem gören şirketlerin kalitesini iyileştirmek için ilgili önlemler oluşturulmuş ve borsada işlem gören şirketlerin sermaye varlıklarının büyük hissedarlar tarafından yasa dışı işgali sorununu çözmek için çaba gösterilmiştir. Huang Ju, operasyon planını oluştururken, öncelikle kamu yatırımcılarının hak ve menfaatlerinin korunması ve piyasa güveninin artırılması gerektiğini, ikinci olarak da borsa şirketlerine karşı disiplin rolü oynamasını talep etti. Sıkı çalışmanın ardından, 2005 yılı sonuna kadar, borsaya kote şirketlerin büyük hissedarları tarafından sermaye ve varlıkların yasadışı işgalinin temizlenmesi konusunda büyük ilerleme kaydedilmiş ve borsaya kote şirketlerin genel kalitesi iyileştirilmiştir. 2006'dan 2007'ye kadar sermaye piyasası büyük bir boğa piyasasına öncülük etti.
Bugünün sermaye piyasası, hisse senedi ticareti reformundan elbette çok farklıdır, ancak benzerlikler şunlardır:
Her şeyden önce ülke sermaye piyasasını bütün için stratejik bir zirveye çıkardı. Hisse ticareti reformundan önce, sermaye piyasası tarihinde dönüm noktası niteliğinde bir belge olan "Dokuz Ulusal Makale" vardı. 2019 yılında sermaye piyasası, "tüm vücuda dokunmak" şeklindeki yeni konumlandırma ile başlayacak.
İkincisi, hisse senedi ticareti reformu tek taraflı bir ilerleme değil, kurumsal değişimler temelinde "üç yönlü bir yaklaşımdır"; mevcut piyasa önceliği, aynı zamanda temel sistemi iyileştirmek, piyasaya giriş ve piyasa çıkışının iki engel olmasını sağlamak ve piyasayı güçlendirmektir. İşlemlerin tam denetimi. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu başkanı Yi Huiman "dört müthiş" i ortaya koydu. Sermaye piyasasının "barometre" işlevinin esas olarak borsaya kayıtlı şirketler tarafından yansıtıldığına inanıyor, bu nedenle borsada işlem gören şirketlerin kalitesinin iyileştirilmesi en önemli önceliktir; aynı zamanda sermaye piyasası da bir yatırım piyasasıdır Her türden yatırım kuruluşunun eşit katılımını sağlamak için piyasa değeri keşfi işlevini tam anlamıyla oynamalıyız.
Son benzerlik, hisse senedi ticareti reformunun kalkınmadaki sorunu çözmesidir.Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun o zamanki başkanı Shang Fulin, hisse ticareti sorununu çözmenin her derde deva olmadığını, ancak çözülmezse kesinlikle imkansız olduğunu söyledi. O zamanlar, reformu teşvik etmenin başlangıç noktası, ticarete konu olmayan hissedarların dolaşım hakkı karşılığında ticarete konu olan hissedarlara hisse göndermesiydi. Günümüzde sermaye piyasası gelişimindeki sorunları da çözmelidir. İhraç, listeleme, bilgilerin ifşa edilmesi, alım satım, listeden çıkarma ve yatırımcı uygunluk yönetimi gibi tüm piyasanın temel sistem reformunu ilerletmek için bir başlangıç noktası gereklidir. Bu, Şangay Borsası'nda bir bilim ve teknoloji yenilik kurulu ve bir pilot kayıt sisteminin kurulmasıdır.
Sermaye piyasası sisteminin temelini güçlendirme perspektifinden, CSRC doğru olanı yapıyor.
Mevcut piyasa koşulları hakkında farklı görüşler var.
Bazıları A hisse endeksinin bir ayda% 20 artmasının alışılmadık bir durum olmadığını söylerken, son 20 yılda bu tür 15 vaka yaşandı. Piyasa koşullarının bu dalgasında birçok canavarın ortaya çıktığı da söyleniyor. Bazı ciddi zarar eden "performans patlama stokları" karşı saldırıya geçti ve günlük limitlerini sürdürdü. 5G ile hiçbir ilgisi olmayan Dongfang Communications'ın hisse fiyatı 4 yuan'ın altından 30 yuan'ın üstüne çıktı. * Temaslarını kaybeden ve sık sık risk uyarı duyuruları yapan ST Yida, 1 Şubat - 8 Mart arasındaki 21 işlem günü içerisinde 19 günlük limit elde etti.
Bazı analistler, 2019'un boğa ve ayı dönüm noktası için başlangıç noktası olduğunu ve şimdi Çin'e yatırım yapmak için tarihi bir fırsat olduğunu söylüyor. Bazı analistler, önümüzdeki altı ay içinde kurumsal karların beklentilerin ötesine geçerek pazara bir darbe ve aşağı yönlü bir rezonansa yol açacağını tahmin ediyor.
7 Mart'ta, önde gelen iki aracı kurumun analistleri, PICC ve CITIC Construction Investment'ın iki boğa hissesine ilişkin düşüş raporu yayınladı.Ertesi gün ilgili hisseler alt limitle açılıp kapandı ve Şangay Kompozit Endeksi% 4,4 düşüşle 3000 puanın altına düştü. . Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu başkanı Yi Huiman, henüz tamamlanan Ulusal İki Oturumda, "Bireysel hisse senetleri hakkındaki kısa rapor çok normaldir" dedi.
Bence Yi Huiman'ın açıklamasının arkasındaki sonuç, fiyat oluşum mekanizması ve piyasa işlemleri açısından düşüş ve yükselişin, bir madalyonun artıları ve eksileri gibi, her ikisi de vazgeçilmez güçler olduğu. Yıllar içinde A hisselerinin temel sorunu, "on bin puan teorisi" ve benzeri "çoklu" nun çoğalması olmuştur. Bazı "boş" sesler, değer etrafında fiyat dalgalanmalarını, kendini gerçekleştirmenin tek yönlü pekiştirilmesinden daha fazla teşvik edebilir.Bu kötü bir şey değil, normaldir.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun 2019'daki 9 temel görevine bakarsanız, PE fonlarının gelişimini hızlandırmak, devlete ait holding şirketlerini ve finans şirketlerini çalışan hisse senedi sahipliği ve öz sermaye teşviklerini uygulamaya teşvik etmek ve pazara girmek için daha fazla orta ve uzun vadeli fonları teşvik etmek gibi ana temanın gelişim olduğunu göreceksiniz. ,ve daha fazlası. Bununla birlikte, finansal risklerin önlenmesi ve çözülmesinin daha belirgin bir konuma getirilmesi ve sistemik finansal risklerin alt çizgisinin sıkı bir şekilde sürdürülmesi; piyasa hukukunun üstünlüğünün inşası hızlandırılması, kanunların kapsamlı ve sıkı denetiminin güçlendirilmesi ve çeşitli yasa ve yönetmelik ihlallerinin ciddi şekilde ortadan kaldırılması önerilmektedir. Yatırımcıların meşru haklarını ve çıkarlarını koruyun. Kalkınmayı teşvik etmenin, reformu teşvik etmenin ve riskleri önlemenin temelde dengeli olduğu görülebilir.
2015 yılında Girişimcilik ve İnovasyon + Kredi Genişlemesi bağlamında böyle bir tutum yapay boğa piyasasından çok farklı. Düzenleyicilerin yeni finansman çılgınlığına yönelik son tutumlarına bakıldığında, hevesli boğaların, hızlı boğaların ve deli boğaların düzenleyicilerin umduğu piyasa seçenekleri olmadığı açıktır.
Son olarak, kısaca ne tür bir boğa piyasasına ihtiyacımız olduğu ve boğa piyasasının ne tür bize ihtiyacı olduğu hakkında konuşalım.
Umarım boğa piyasası, esas olarak yükselen değerlemelere, davul çalmaya ve daha çok servet transferinin derecesini somutlaştıran bir boğa piyasasından ziyade, şirketin değer yaratma kabiliyetini daha fazla yansıtan bir boğa piyasasıdır. Buna karşılık, 2005-2007 pazarında kademeli bir yükseliş var.Çeşitli sektörlerdeki çok sayıda yüksek kaliteli şirket piyasa tarafından ödüllendirildi ve bu şirketlerin çoğu bugüne kadar hala sermaye piyasası değerinin mihenk taşı konumunda. 2015 boğa piyasasında piyasa keskin bir şekilde yükseldi ve sert bir şekilde düştü, piyasa dart gibi değer keşfi işlevini göstermedi, aksine spekülasyon ve konseptlerle oynama konusunda iyi olan bazı şirketler büyük kazananlar oldular ve büyük kazançlar elde ettiler, yüksek pozisyonlarda ek hisseler çıkardılar. Yüksek düzeyde nakit para kazanmak, birçok yatırımcının bugün hala derinden dahil olmasına izin veriyor.
Sonuç olarak, boğa piyasaları her zaman çılgın ve mantıksızdır, bu nedenle iyi veya kötü boğa piyasaları olduğunu söylemek zordur. Ancak farklı boğa piyasalarının hala belirli farklılıkları var. "İyi bir boğa piyasasında", yatırımcıların tuzağa düştükten sonra "zamanla yer değiştirme" şansı daha yüksektir; "kötü bir boğa piyasasında" gevşeme olasılığı çok daha azdır. Toplum için, "iyi bir boğa pazarı", girişimcileri değerli ve yenilikçi şirketler kurmaya teşvik eden bir boğa piyasasıdır. "Kötü bir boğa piyasası", kimin rekabette yüksek kaldıraç gücüne sahip olduğu, kimin güçlü hikaye yapma yeteneğine sahip olduğu ve pırasadan öğrenenle ilgilidir. En çok yağmalanan boğa pazarı nerede.
Tarih bize pek çok ders verdi. Bu dersler, düzenleyicilerin makro ihtiyatlılığı ile birleştiğinde, "kötü boğa piyasası" nı kısıtlayabilir. Boğa piyasası veya ayı piyasası ne olursa olsun, küçük ve orta ölçekli yatırımcıların çoğunluğu için, şirketin güvenlik sınırına dikkat ettiklerinde ve net, endüstri lideri şirket hedeflerini satın aldıklarında her zaman daha rahat olacaklar. Uzun zamandır, A hisselerindeki yüksek performanslı hisse senetlerinin değerleme seviyesi, düşük performanslı hisse senetlerinden daha düşük olmuştur. Ancak bu durum uzun süre dayanamaz ve bastırılmaktadır. İkincil piyasaya yatırım yapmak, profesyonel ev ödevi gerektirir. Eğer profesyonel muhakemeniz yoksa, profesyonel bir yatırım fonu aracılığıyla katılmak en iyisidir. Aynı zamanda yapılandırılması gerekir.
Bilenlerin kafası karışmaz, iyilikseverler endişelenmez, cesur olanlar korkmaz. Pazarın nasıl bir pazar olmasını istiyoruz, nasıl bir şirket, yatırımcı, düzenleyici vb. Olmalıyız.
Önümüzdeki yıl, Çin sermaye piyasasının kuruluşunun 30. yıldönümü. 30 yaşında kurulan piyasanın temel sisteminin daha eksiksiz olacağını, piyasanın içsel kapasitesinin sağlıklı bir şekilde büyüyeceğini ve kaynak tahsisinde piyasanın rolünün gerçekten etkili olacağını umuyoruz. Eğer durum buysa, sermaye piyasası Arşimet'in "bana bir dayanak noktası verin ve tüm dünyayı hareket ettirebilirim" dediği türden bir dayanak noktası etkisini elde edebilir. Elbette bu, temenni düşünerek başarılamaz, Çin sermaye piyasasının kaderi her piyasa katılımcısının elinde.
- En son büyük vizyona bağlantılar:
- Her çorak arazi parçası Çin endüstrisinin ruhunu geliştirebilir || Big Vision
- Resmi Koşu || Büyük Vizyon
- Büyük Çinli şirketlere çağrı: sahne kadar büyük, yürek kadar büyük || Big Vision
