Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, piyasa görünümünü hatırlatıyor veya büyük dalgalanmalarla karşı karşıya | Küçük Para Kanalı
Wei Fu Zhong / Metin
Batıl inançlı olmayın, ancak gönderilen sinyalleri görmezden gelmeyin. Bu, çay toplantıları sırasında Hong Kong'daki birçok yatırımcı arasında son zamanlarda yapılan görüş alışverişidir.
Shenzhen-Hong Kong Stock Connect 5 Aralık Pazartesi günü başlatıldı, ancak Zhonghuan'daki bu çay severler grubu, Shenzhen-Hong Kong Stock Connect ve Shanghai-Hong Kong Stock Connect'in açılışı önceki yılki ile aynıydı. .
Herhangi bir fark varsa, Shenzhen-Hong Kong Stock Connect daha hafif olacak Bunun nedeni, Çinin ekonomik durumu, renminbi durumu, Hong Kong hisse senedi durumu ve Shenzhen-Hong Kong Stock Connect'in önerildiği dünyadaki durumunun geçmiştekilerden farklı olmasıdır.
Yeterince kesin, Shenzhen-Hong Kong Stock Connect gününde, Hong Kong hisseleri sadece sembolik bir 15 puan yukarı açıp sonra geri döndü. İşlem hacmi perspektifinden, saat 14: 00'e kadar, "Northbound" Shenzhen Stock Connect'in 13 milyar RMB kotası hala yaklaşık 10,9 milyar kalmıştı, yani sadece yaklaşık 2,1 milyar kullanılmış, yaklaşık% 16,3'lük bir paya sahipti; Daha sonra, Şangay-Hong Kong Stock Connect, piyasa kapanmadan önce 17 Kasım 2015'te açıldı, kota tükendi.
Pazartesi günü, Shenzhen-Hong Kong Stock Connect kapsamındaki "Southbound Stock Connect", kotanın yalnızca yaklaşık% 6'sını öğleden sonra 2'ye kadar kullandı. Şangay-Hong Kong Stock Connect'in resmi olarak "trafiğe açıldığı" ilk gününde, kuzeyden gelen paraya saat 14: 00'ten daha kısa bir sürede ulaşıldı. Gün kotasının üst sınırı bir günde 13 milyar sınırına ulaştı.
Bahsi geçen zayıf piyasa altında, Hong Kong Borsası (0388.HK) Pazartesi öğleden sonra önemli satış baskısıyla karşılaştı ve bir zamanlar yaklaşık% 3 düşüşle 196 HK $ 'a düştü.
Bazı insanlar Shenzhen-Hong Kong Stock Connect'in "zamansız" olduğunu düşünüyor : Pazartesi günü trafiğe açıldığında, İtalyanın anayasa değişikliği referandumunun çok sayıda kişi tarafından reddedildiği ve Başbakan Renzinin Cumhurbaşkanı'ndan istifasına yol açtığı ortaya çıktı. Piyasa, Brexit'i savunan aşırı sağ partilerin boşluktan yararlanarak Avrupa pazarında kaosa neden olabileceğinden endişe ediyor.
Öte yandan, A payı piyasası işbirliği yapmaz. Bunun nedeni, geçen hafta sonu Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu başkanı Liu Shiyu'nun sık sık pankartlar açan bazı finans kuruluşlarını eleştirmesi ve genel olarak A hisselerinin o gün büyük ayarlamalar geçireceğine inanıyor.
Yukarıdaki iki olay, Shenzhen-Hong Kong Stock Connect'in ilk günündeki soğuğun nedenlerini kısmen açıklayabilse de, hepsi değil. Ertesi günkü işlemde, Hong Kong hisseleri 170 puan artmasına rağmen, ciro hala sadece 60.6 milyar HK $ idi ve Shenzhen-Hong Kong Stock Connect'in olumlu etkisi tamamen görünmez oldu.
Shenzhen-Hong Kong Stock Connect'in getirebileceği mucizeler konusunda batıl inançlı olmak istemediğimiz için, hangi sinyali gönderdiğini görmek için daha fazla zaman ayıralım. Aslında kısaca: Tüm Hong Kong borsası likidite krizinin şokuyla karşı karşıya .
Azaltılmış açık deniz likiditesi
Hong Kong borsasındaki sıkılaşmanın başlıca nedeni, yurtdışı RMB'nin ve Hong Kong'un yerel sermaye likiditesinin sıkılaştırılmasıdır.
Renminbi söz konusu olduğunda, herkes bilir ki "hiç kimse aşağılanmaz, orta veya en iyisi" modaya uygun bir şaka haline gelir.
Belki de "insanların devalüasyonu yok, orta veya en çok kazanılan" belli bir kurumun sinirlerini harekete geçirdi. RMB piyasası son zamanlarda daha açık müdahalelere tanık oldu - tüccarlar, RMB'nin aşırı devalüasyonunun sermaye çıkışlarına neden olabileceğinden ve merkez bankasının devam etmekte olduğundan endişeli olabileceğini açıkladı. Renminbi'nin merkezi parite oranını 10 yıldan fazla düşürdükten sonra, renminbi'nin merkezi parite oranını önemli ölçüde artırmaya başladı. Son zamanlarda, döviz tüccarları uzun süre renminbi yapmakla meşgul. .
Offshore piyasasında, CNH'nin ertesi gün faiz oranını güçlü bir şekilde artırarak, "kısa sıkma" nın sihirli silahı bir kez daha sunuldu. RMB'ye kısa olan yatırımcılara akmasını önlemek için offshore RMB'yi elinizde tutun . Belki de ilgili taraflar, bu yaklaşımın RMB'ye (yani yurtdışı RMB) kısaltılması için denizaşırı kurumların pazarlık fişlerini etkili bir şekilde sıkılaştırabileceğine inanıyor. Bu yöntemin bu yılın başında belli bir etkisi oldu.
Denizaşırı kurumların bu uygulamalara dair hala taze hatıraları var. Sonuç olarak, CNH döviz kuru CNY'nin üzerine hızla yükseldi ve bir tersine çevirme meydana geldi (yani, yurtdışında ABD doları karşısında RMB'nin döviz kuru Çin'dekinden daha yüksek).
Yazarın gördüğü kadarıyla, offshore renminbi gecelik faiz oranı son zamanlarda yükseliyor ve gecelik faiz oranı önümüzdeki haftanın faiz oranını aştı. Nadir görülen baş aşağı fenomen Piyasa tüccarları için bu, açıkça denizaşırı RMB likiditesini sıkılaştırmak için bir sinyal.
RMB sıkılaştırması ile Hong Kong hisse senetleri arasındaki ilişki nedir?
CNH faiz oranlarındaki artış, Fed'in Aralık ayı faiz artırımı beklentilerinin zirvesine denk geldi. ile birlikte RMB ve USD cinsinden yatırımcılar, hisse senedi satın almak yerine fonlarını daha fazla getiri garantili mevduat sertifikasına dönüştürme eğilimindedir ve Hong Kong hisse senetlerinin likiditesi kaçınılmaz olarak etkilenecektir. . Bir sinyal, Hong Kong'un Hong Kong doları için gecelik faiz oranının son zamanlarda kademeli olarak artmasıdır, bu da Hong Kong dolarının bankalararası piyasadaki likiditesinin bir tür sıkışma yaşıyor olabileceğini gösteriyor.
Birisi sorabilir, bunun nedeni denizaşırı yatırımcıların daha fazla renminbi takas etmek için Shenzhen-Hong Kong Stock Connect'ten yararlanarak renminbi döviz kurunu yükselttiği için değil mi? Nitekim Southbound Stock Connect kotasının ilk gün kullanımından, yabancı yatırımcıların döviz yatırımı konusunda fazla istek duymadıkları görülmektedir.
Pek çok Zhonghuan stokçusuyla bir araya gelen kurumsal yatırımcıların çoğu, Shenzhen-Hong Kong Stock Connect'in, merkezi hükümet tarafından verilen önceki vaatleri yerine getirdiğine inanıyor Sonuçta, merkezi hükümet, Shenzhen-Hong Kong Stock Connect'in bu yıl başlatılacağını söyledi. Açılış bundan başka bir şey değil ve bu önlemin kısa vadede Hong Kong hisse senetlerine fazla fayda sağlaması beklenemez.
Yoksa büyük dalgalanmalar yaratacak
Shenzhen-Hong Kong Stock Connect soğuksa, likidite daralmasıdır. Yatırımcıların önümüzdeki dönemde daha temkinli olmaları gerekebilir çünkü normal şartlar altında döviz piyasası açısından likiditenin sıkılaşmasına genellikle reel faiz oranlarında bir artış ve yatırım faaliyetlerinde bir yavaşlama eşlik eder. Borsa açısından bakıldığında, Likidite daralmasının doğrudan sonucu genellikle ani yükseliş ve düşüşlere meyillidir. .
Yılın sonudur ve büyük şirketlerin "parasız" olduğu bir dönemdir.Eğer reel faizler yükselirse, şüphesiz reel ekonomi üzerinde daha büyük bir olumsuz etkisi olacaktır. Çin ekonomisi yılın ikinci yarısının bazı aylarında toparlansa da, reel faiz oranlarındaki artışa direnip direnemeyeceği hala bilinmiyor. ve ayrıca, Çin'in enflasyon beklentileri son derece düşük olduğu için, borsa için reel faiz oranlarındaki artışı "anti-enflasyon" olarak yorumlamak zor ve daha fazla insan bunu "devalüasyon karşıtı" olarak yorumluyor. . Sonuç olarak, bu aslında bazı insanların sinirlerini canlandırabilir ve renminbi faiz oranı zincirlerinden kaldırıldığında, daha da değer kaybetmesi beklenir.
Hong Kong hisselerindeki çoğu şirket RMB geliri ve temettü elde ettiğinden, yukarıda bahsedilen beklentiler altında, Hong Kong hisselerinin beklenen bir döviz kuru ayarlamasından geçmemesi zordur.
Ayrıca, Fed bir faiz artırım döngüsüne girerse, ABD doları tüm para birimleri karşısında güçlenecektir. Buna ek olarak, Trump göreve geldikten sonra, şahinleri uygulamak, kamu inşaatını artırmak ve tahvil ihracını artırmak mümkün olabilir, bu da sonunda piyasa faiz oranlarını artıracak ve dolar endeksini büyük ölçüde etkileyecektir. O zaman, küresel fonlar Amerika Birleşik Devletleri'ne geri dönecek ve kaçınılmaz olarak Hong Kong borsasını etkileyecektir.
Yukarıdaki analizden, Shenzhen-Hong Kong Stock Connect bugün soğuk. Bu durum, piyasanın Aralık ortasından Ocak ortasına kadar büyük bir piyasa görünümüyle karşı karşıya kalacağına işaret ediyor olabilir.
(Yazar, kıdemli bir Hong Kong serserisidir ve uzun yıllardır Hong Kong'un yatırım çemberinde yer almaktadır. Birçok hisse senedinin düşmanlığı ve nefretinden derinden etkilenir ve yatırımın kolay olmadığını derinden hisseder. Sade bir dil kullanmayı ve yatırım fikirlerini Qin Shuo'nun arkadaş çevresi ile paylaşmak için kolay anlaşılır hikayeler kullanmayı umuyorum.)
Yazarın eserleri bağlantısı:
Qin Shuo Moments WeChat genel hesabı: qspyq2015
İş İşbirliği Lütfen WeChat ile iletişime geçin: qspyqswhz
