Merkez Bankası'nın büyük hamlesi, 16 günde dört kez "faiz oranlarını düşürdü"
Tekrar düştü!
Bir ay sonra, kredi piyasasında kote edilen faiz oranı (LPR) yeniden düşürüldü.
20'sinde, merkez bankası resmi web sitesinde en son borç verme piyasa faiz oranı (LPR) kotasyonunu yayınladı: 1 yıllık ürünler için% 4,15 ve son kez% 4,20; 5 yıldan fazla olan ürünler için% 4,80 ve geçen sefer% 4,85. Hem 1 yıllık hem de 5 yıllık LPR bir önceki döneme göre düşmüştür, ikincisi Ağustos ayındaki duyurusundan bu yana ilk aşağı yönlü düzeltme.
Bu yılın Ağustos ayında merkez bankası, bankalar tarafından verilen kredilerin LPR fiyatlandırmasına atıfta bulunduğunu ve LPR'nin merkez bankasının kredi faiz oranları yönündeki rehberi haline geldiğini açıkladı. Yani kredi faiz oranının ilerlediği yerde LPR en önemli gösterge!
LPR kotasyon eğilimi (resim kaynağı: merkez bankasının resmi web sitesi)
1 yıllık LPR'nin esas olarak kurumsal kredilerin maliyeti olduğu, 5 yıllık LPR'nin ise temelde mortgage faiz oranlarının eğilimini temsil ettiği belirtilmelidir.
Yukarıdaki haberin açıklanmasının ardından 10 yıllık ana kontrat% 0.11 ve 5 yıllık ana kontrat% 0.03 düşüşle hazine bonosu vadeli işlemleri düştü.
A hisse piyasasında bugün piyasa açılışının ardından bankacılık sektörü en çok gerileyenler arasında yer alırken, gayrimenkul stokları dalgalı değildi.
Resim kaynağı: Rüzgar
China Securities Journal'ın 19'uncu tarihli bir raporuna göre, analistler, açık piyasa işlemlerinin birbiri ardına "faiz oranlarını düşürdüğüne" ve mevcut makro-kontroldeki istikrarlı büyümenin ve piyasa beklentilerini yeniden şekillendirmenin önemli konumunu vurguladığına inanıyor. LPR reformuyla bağlantılı olarak açık piyasa işlemleri için faiz oranlarındaki düşüş, sosyal finansman maliyetlerinin azaltılmasına yardımcı olacaktır. İstikrarlı büyüme ve maliyet düşüşü bariz sonuçlar görene kadar, açık piyasa işlemlerinde oran indirimi tek adımda gerçekleştirilmemelidir ve kademeli bir düşüş göstermesi daha olasıdır.
16 günde dört "oran indirimi"
5 Kasım'dan bu yana, merkez bankası "faiz oranlarını dört kez düşürdü" ve döngüsel karşıtı düzenlemeleri artırdığı apaçık ortada.
Bu yılın Ağustos ayında, merkez bankası LPR oluşum mekanizmasında reform ve iyileştirme yaptığını duyurdu En önemli değişiklik LPR'nin açık piyasa işletme faiz oranlarına bağlanmasıdır (esas olarak MLF faiz oranını ifade eder).
Böylece, MLF, LPR'nin önemli bir değişkeni haline gelmiştir.
5 Kasım'da merkez bankası MLF'yi yenilediğinde, işletme faiz oranı% 3,3'ten% 3,25'e düşürüldü, bu da Nisan 2018'den bu yana ilk düşüşle piyasa beklentilerini aştı. Minsheng Securities baş makro analisti Xie Yunliang, geçtiğimiz günlerde, merkez bankasının LPR değişikliklerine rehberlik etmek için aylık LPR kotasyonundan bir hafta önce MLF operasyonları gerçekleştirebileceğini belirtti.
18 Kasım'da merkez bankası, 180 milyar yuan'lık yedi günlük ters repo operasyonu başlattı ve faiz oranı% 2,55'ten% 2,50'ye düşürüldü.Bu, merkez bankasının Ekim 2015'ten bu yana açık piyasa ters repo işlemi faiz oranını ilk kez düşürmesi oldu. 1 yıllık MLF ile karşılaştırıldığında, 7 günlük merkez bankası ters repo, çoğu kişi tarafından reel faiz indirimi olarak kabul edilen kısa vadeli politika faiz oranının rolünü oynamaktadır.
19 Kasım'da, Maliye Bakanlığı ve Merkez Bankası, bir aylık bir süre için hazine nakdi olarak 50 milyar yuan sabit mevduat başlattı Kazanan faiz oranı, önceki kazanan faiz oranından 2 baz puan daha düşük olan% 3.18'e düştü. Hazine nakit mevduat faiz oranı piyasa odaklı ihale sonucunda ortaya çıksa da, politika ölçütü açık olmamakla birlikte, bankacılık kurumlarının kısa vadeli borç maliyetlerinin düştüğünü ve dolayısıyla LPR gibi faiz oranlarının düşmesi için koşullar yarattığını yansıtmaktadır.
Merkez Bankası Başkanı: Döngüsel olmayan düzenlemeleri güçlendirmeye ve destek birimlerini güçlendirmeye devam edin
19 Kasım'da, Çin Halk Bankası Başkanı ve Devlet Konseyi Finansal İstikrar ve Kalkınma Komisyonu Ofisi Direktörü Yi Gang, mevcut parasal ve kredi durumunu incelemek ve parasal ve kredi çalışmalarının bir sonraki adımını planlamak için finansal kurumların parasal ve kredi durumunun analizi konulu bir sempozyuma başkanlık etti.
Resim kaynağı: Merkez Bankası'nın resmi web sitesi
Konferansta 2019'dan bu yana finans sektörünün reel ekonomiye desteğini sürekli olarak artırdığını, ihtiyatlı para politikasının orta derecede sıkı olduğunu, para politikası aktarımının etkinliğinin iyileştiğini ve M2'nin büyüme oranının ve sosyal finansman ölçeğinin temelde GSYİH'nin nominal büyüme oranıyla eşleştiğini ve biraz daha yüksek olduğunu analiz etti Bazıları, döngüsel olmayan ayarlamaları güçlendirme ve "altı istikrar" ve yüksek kaliteli ekonomik kalkınmanın gerçekleştirilmesi için uygun bir parasal ve mali ortam yaratma gereksinimlerini yansıtır. Krediler, sağlam ekonomiyi destekleyerek istikrarlı bir şekilde büyüdü. Kredi yapısı optimize edildi, sosyal finansman maliyetleri istikrarlı bir şekilde azaldı ve reel ekonomiye verilen hizmetler kalite ve verimlilik açısından iyileştirildi. Bununla birlikte, makroekonomik finansın istikrarlı işleyişinin hala zorluklarla karşı karşıya olduğu, ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskının artmaya devam ettiği ve yerelleştirilmiş sosyal kredi daralmasının hala var olduğu unutulmamalıdır.
Toplantıda, finans sektörünün siyasi konumunu iyileştirmesi, reel ekonomiye finansal hizmetlere bağlı kalması, sağlam bir para politikası uygulaması, döngüsel uyumu güçlendirmesi, yapısal düzenlemeyi güçlendirmesi ve reform ile düzenlemeyi, kısa ve uzun vadeli, iç ve dış dengeleri daha da entegre etmesi gerektiğine dikkat çekildi. Para politikasının aktarımını araştırmak için reformları kullanın, bankacılık sisteminin reel ekonomiye finansman sağlamadaki kilit rolünü tam olarak oynatın ve verimli bir ekonomik ve finansal döngüyü teşvik edin.
Yi Gang, aşağıdaki gereksinimleri vurguladı:
Konjonktür karşıtı ayarlamaları güçlendirmeye, reel ekonomi için kredi desteğini güçlendirmeye, geniş para M2 büyüme oranını ve sosyal finansman ölçeğini temelde GSYİH'nin nominal büyüme oranıyla eşleştirmeye ve ekonomik operasyonu makul bir aralıkta teşvik etmeye devam etmeliyiz.
Yapısal ayarlamaları ilerletmekte ısrar etmeli, mevcut ve uzun vadeli perspektifi temel almalı ve mali kaynakların tahsisini optimize etmek için reformları kullanmalıyız.
Kredi piyasasında kote edilmiş faiz oranlarının kredi faiz oranları üzerinde yol gösterici rolüne tam anlamıyla yer vermek, finansal kurumları kredi fiyatlandırmasının atalet düşüncesini değiştirmeye teşvik etmek, fiyatlandırma için kredi piyasasında kote edilmiş faiz oranlarına gerçekten atıfta bulunmak ve gerçek kredi faiz oranlarının düşmesini teşvik etmek gerekir.
Sermaye yenileme çalışmalarını teşvik etmeye devam etmek ve bankanın kredi tedarik kapasitesini iyileştirmek gereklidir.
Merkez bankası, kredilerin reel faiz oranını düşürme açısından son zamanlarda sık sık hamleler yapmış, kredi piyasası kotasyon faiz oranını (LPR) düşmeye devam ettirmek için 13 gün içinde, açık piyasa işlemleri için orta vadeli borç verme imkânını (MLF) ve ters geri alım oranlarını art arda düşürmüştür.
MLF faiz oranındaki ve merkez bankasının ters geri alım oranındaki art arda yapılan indirimlerden sonra, bugünkü düşüş eğilimini yeniden kazanan LPR neredeyse hiç askıya alınmadı. Daha önce bazı kurumlar bu ayın 1 yıllık LPR'sinin 5 baz puan düşerek% 4,15'e düşeceğini öngörmüştü.
LPR reformunun etkisi ortaya çıkıyor
China Securities Journal'a göre, merkez bankasının kısa süre önce yayınladığı üçüncü çeyrek para politikası uygulama raporu, "sel baskınlarından" kararlı bir şekilde kaçınmayı önerirken, kapsamlı sosyal finansman maliyetlerinin azaltılmasını teşvik etmek için ters döngüsel ayarlamaların güçlendirilmesi gerektiğini vurguladı. Araştırmacılar, önceki LPR reformları gibi, açık piyasa operasyonlarının "faiz oranlarını düşürmesinin" temel amacının da finansman maliyetlerini düşürmek olduğuna inanıyor. LPR reformunun etkisi kendini gösteriyor.
China Minsheng Bank Baş Araştırmacısı Wen Bin:
LPR indirimi, para politikası fiyat aracı aktarım mekanizmasını netleştirir ve reel ekonominin finansman maliyetini etkin bir şekilde düşürür.
20 Kasım'da 1 yıllık LPR% 4,15, 5 yıllık LPR ise piyasa beklentileri doğrultusunda bir önceki döneme göre 5 baz puan düşerek yüzde 4,80 oldu. Düşüş, merkez bankasının 5 Kasım'da 5 baz puan düşürdüğü bir yıllık MLF faiz oranıyla aynı Tutarlı, dolayısıyla merkez bankasının para politikası fiyat araçlarının aktarım mekanizmasını netleştirerek, merkez bankası politika faiz oranlarındaki değişikliklerin LPR'deki değişiklikler üzerinde daha doğrudan ve etkili bir etkiye sahip olacağına işaret ediyor.
LPR'de 5 yıldan fazla süreyle 5 baz puanlık azalma, ihtiyacı olanlar için ipotek kredilerinin maliyetini düşürmeye yardımcı olacak ve aynı zamanda emlak piyasasının mevcut istikrarlı büyüme altında istikrarlı bir şekilde gelişmesine yardımcı olacaktır.
Halihazırda merkez bankası, döngüsel karşıtı kontrolü artırmış, 5 Kasım ve 18 Kasım'da 1 yıllık MLF faiz oranını ve 7 günlük ters repo faiz oranını art arda düşürmüş, piyasa faizini ve LPR faiz oranını aşağıya doğru yönlendirmeye devam ederek reel ekonomiyi etkin bir şekilde düşürmüştür. Finansman maliyetleri, istikrarlı yatırım, istikrarlı büyüme ve istikrarlı beklentiler açısından olumlu bir rol oynayacaktır.
Bir sonraki aşamada, yasal mevduat rezerv oranının ve politika faiz oranının düşmesi için hala yer ve zorunluluk vardır.Merkez bankasının faiz oranı piyasalaşma reformunu derinleştirmeye, örtülü kredi faiz oranlarını kırmaya, para politikası aktarım mekanizmasını kaldırmaya ve para politikası fiyatını daha iyi kullanmaya devam etmesi beklenmektedir. Araçların döngüsel karşıtı düzenlemelerdeki rolü, kredilerin reel faiz oranını aşağı çekmiştir.
Bank of Communications Financial Research Center'da kıdemli araştırmacı Chen Ji: LPR kotasyonları, piyasanın beklediği gibi MLF ile eşzamanlı olarak 5 baz puan düştü Bu, merkez bankasının döngüsel olmayan ayarlamaları güçlendirmeye devam ettiğini ve reel ekonomi için güçlendirilmiş kredi desteğinin kademeli olarak rol oynadığını gösteriyor. Kredi piyasasının belirlediği faiz oranlarının kredi faiz oranları üzerindeki yol gösterici rolüne tam anlamıyla yer vermek ve finansal kurumları kredi fiyatlandırmasındaki alışılmış düşüncelerini değiştirmeye teşvik etmek, fiyatlandırma için kredi piyasasında kote edilmiş faiz oranlarına gerçekten atıfta bulunmak ve gerçek kredi faiz oranlarının düşmesini teşvik etmek, bir süre için merkez bankasının politika rehberi olmalıdır. 5 yıllık LPR indirimi, konut kredisi politikasının gevşetildiği anlamına gelmiyor, işletmelerin orta ve uzun vadeli kredi finansman maliyetlerinin bir miktar azaltılmasını hedefliyor.
CICC'nin sabit gelir araştırma raporu, para politikasının sorunsuz bir şekilde aktarılmasının anahtarının varlık tarafında değil, yükümlülük tarafında olduğuna işaret etti. Para piyasası faiz oranlarındaki düşüşe rehberlik ederek ve banka yükümlülüklerinin maliyetini düşürerek, krediler ve tahviller gibi varlık tarafındaki faiz oranları daha da düşebilir ve böylece kurumsal finansman maliyetlerinin aşağı yönlü yönlendirmesini gerçekleştirebilir.
Zhongtai Menkul Kıymetler İnceleme Raporu, finansal kuruluşların yükümlülüklerinin maliyetini düşürmenin anahtarının kısa vadeli piyasa faiz oranlarını düşürmede yattığına işaret etti. Bu, tam olarak merkez bankasının ters repo işlem faiz oranının düşürüldüğü yerdir.
Minsheng Securities baş makro analisti Xie Yunliang, merkez bankasının ters repo faiz oranındaki düşüşün, banka yükümlülüklerinin maliyetini düşürmeye ve kredi piyasası faiz oranlarındaki düşüş eğilimine rehberlik etmeye yardımcı olduğunu söyledi.
Kaynak: Ekonomik Günlük WeChat Resmi Hesabı (Kimlik: jjrbwx) Kapsamlı Ekonomik Günlük (Muhabirler Chen Guojing, Yao Jin), China Securities Journal, Daily Economic News
Açıklama: Bu makale, daha fazla bilgi vermek amacıyla çoğaltılmıştır. Kaynak etiketlemede bir hata veya yasal haklarınızın ihlali söz konusuysa, lütfen sahiplik sertifikası ile web sitesi ile iletişime geçin ve zamanında düzeltip sileceğiz, teşekkür ederiz.
Kaynak: Ekonomik Günlük
