Federal Rezerv Faiz Oranlarını Arttırıyor - Bir Sebat Oyunu
İnternetten resimler
Son olarak, Merkez Bankası, federal fonlar faiz oranını 25 baz puan artırarak% 0,5 ile% 0,75 seviyesine çıkaracağını açıkladı ve önümüzdeki yıl faiz artırımlarını hızlandırabileceğinin sinyallerini verdi. Bu, 14 Aralık 2015'ten bu yana ilk kez Fed'in bir yıl sonra faiz oranlarını yeniden artırmasıdır.
Fed faiz oranlarını neden yükseltiyor? Faiz artışlarının hızını etkileyen ana faktörler nelerdir? Faiz oranlarını yükseltmenin etkileri nelerdir?
Bu konularda çok fazla tartışma yapılmaz, ancak her zaman insanları parçalanmış ve kaşıntılı hissettirirler. Yazara göre, Fed'in faiz artırımı bir serinin sonu gibidir ... Konu özetini çözmeden bahsetmek imkansız ... Öyleyse önce bir liste yapalım:
Önceki Fed politikalarının listesi
18 Eylül 2007'den 6 Aralık 2008'e kadar Fed, faiz oranlarını 10 kez düşürerek Fed'in hedef faiz oranını% 5,25'ten% 0-0,25'e düşürdü.
Fed'in faiz artırımı önceki politikaların bir sonucudur ve önceki politikalar esas olarak "faiz indirimi" ve "borç satın alımlarını" içerir. 2007 yılında yaşanan "finansal tsunami" nin ardından Fed, faiz oranlarını bir yıl ve üç ayda 10 kez indirerek faiz oranını% 5,25'ten% 0-0,25'e düşürdü, bu da faiz oranının sıfıra düştüğü anlamına geliyor. Bu durum aynı zamanda Fed'in görüşüne göre faiz indiriminin geçici bir önlem olduğunu ve "piyasa normale döndüğünde" tekrar yükseleceğini gösteriyor. Öyleyse normal koşullar altında faiz ne olmalıdır? 2007 öncesindeki duruma bakıldığında,% 5'in üzerinde. Ancak bu andan bu yana dokuz yıl geçti ve o zamanlar düşündüğüm "normal durum" geri gelmedi ... Gerçekten "hisse senetleri hissedar oldu" gibi geliyor.
"Sıfır faiz oranı" politikasının geçersiz hale gelmesinden sonra, Fed doğrudan bir "alıcı" olarak hareket etmeye başladı ve tahviller satın aldı, art arda dört tur "niceliksel genişleme" (QE) ve bir tur "bozma işlemi" (OT) gerçekleştirdi. İster QE ister OT olsun, öz aynıdır: finansal kuruluşların elinde finansal varlıkları satın almak ve piyasaya likidite enjekte etmek. Tek fark, Fed tarafından satın alınan finansal varlıkların türleri ve miktarlarında yatmaktadır. Bunlar arasında, nicel genişlemenin ilk iki turu güçlü bir "yangınla mücadele" niteliğine sahiptir.Fed esas olarak, toplam yaklaşık 2,6 trilyon ABD doları ile sözde "zehirli varlıklar" satın aldı.
Fed'in sözde "toksik varlıkları" daha sonra kullanması, Fed'in tüm ABD pazarı için bir karşı taraf oluşturmasına ve piyasadaki tüm salamura atıkları yemesine eşdeğerdir. Sonuç olarak, Fed'in kendi bilançosu 2007'deki 1 trilyon ABD Doları'ndan 2014'ün sonundan bu yana 4,5 trilyon ABD Doları'na çıktı. Sorun şu ki, Fed'in geri çekilmesi bir sorun değil Er ya da geç, onu kusturmak zorunda mısın? Bu "kusma" süreci, faiz oranlarını yükseltmek ve bilançoyu küçültmek içindir.
Fed'in bilanço büyüklüğündeki değişiklikler
Fed bir yıl önce ilk kez faiz artırdığında, o dönemde kamuoyunda en çok tartışılan şey neydi, Fed 2017'de faiz oranlarını iki, üç veya dört kez mi artırdı? O zamanlar, "tek oranlı bir artış" sesi yok gibiydi ve kimse yoğunluğun bu kadar zayıf olduğunu söylemedi. Fed'in faiz oranlarını artırma süreci neden bükülüyor? Sonuçta, Fed'in rakibi-- ABD ekonomisi çok zayıf .
Fed'in faiz oranlarını yükseltmesinin temel nedeni, basitçe U3 işsizlik oranındaki düşüştür. Bununla birlikte, ekonomik analizde sağduyuya döndüğümüz sürece, ABD ekonomisinin gerçek kısmının sadece toparlanmakla kalmayıp küçüldüğünü de görebiliriz. Böyle bir "toparlanma" sadece döviz üretiminin bir yanılsamasıdır ve Fedin faiz artırımı, yükünü biraz azaltmanın bir testidir. FED, 2007'den önce faiz oranını normal seviyeye çıkarmaya cesaret edemiyor. Sadece asgari eylemlerde bulunmaya ve biraz denemeye cesaret ediyor. Bu, dayanıklılığın performansıdır. ABD ekonomisinin gerçek durumu, Fed'in 2017'de hala büyük hamleler yapmaya cesaret edemediğini gösteriyor. Amerika Birleşik Devletleri'nde reel ekonominin ana performansı şu şekilde özetlenebilir:
- Finans piyasasında "sahte yangın" ciddidir.
Yüzeyde, ABD borsası bu yıl düzinelerce yeni yükselişle oldukça iyi durumda. Ancak, bu hiçbir şekilde borsada işlem gören şirketlerin gerçek performansındaki artıştan değil, sadece "koyacak hiçbir yere" sermaye olmayan borsadaki spekülasyonlardan kaynaklanmaktadır. Şu anda, ABD hisse senedi piyasasının toplam piyasa değerinin toplam GSYİH'ye oranı, hisse senedi piyasasının 2009'da toparlanmaya başladığı% 73 ve mali krizden önce 2007'de% 135'e kıyasla% 140'ı aştı. Küçük ve orta ölçekli işletmelerin fiyat-kazanç oranını ölçen "Russell 2000" endeksi, 16 Aralık 2016'da fiyat-kazanç oranını 150,3 katına çıkardı.
İşgücü piyasası küçülmeye devam ediyor .
ABD işsizlik oranındaki sözde düşüşle ilgili gerçek şudur: ABD Çalışma Bakanlığı'nın işsizlik oranı istatistikleri altı gösterge U1-U6'ya bölünmüştür. Fed, QE'den çıkmak için referans standart olarak U3 işsizlik oranını% 6'ya düşürür, bu nedenle medya yalnızca U3 işsizlik oranına dikkat eder. . U3 işsizlik oranı gerçekten düşüyor, ancak bu gösterge yalnızca 14 ay içinde bir işi olan kişileri kapsıyor. İşgücü piyasasının genel durumunu daha iyi açıklayabilecek veriler, yasal çalışma çağındaki çalışan veya iş arayan kişilerin oranını ifade eden işgücü katılım oranıdır. Kasım 2016'da Amerika Birleşik Devletleri'nde işgücüne katılım oranı sadece% 62,7 ile 36 yılın en düşük seviyesine yakın. Sadece bu değil, mevcut trendlere göre 2030 yılına kadar Amerika Birleşik Devletleri'ndeki işgücüne katılım oranının% 50'nin altına düşmesi bekleniyor. Bu, Fed'in gevşek para politikasının gerçek istihdama dönüştürülmediğini gösteriyor. Buna ek olarak, Amerikan istihdamında da bir "yaş çatallaşması" sorunu var: Ocak 2009 ile Ocak 2016 arasında Obamanın ilk döneminde ABDdeki 55-69 yaş grubu nüfusu 4,25 milyon iş eklerken 54 yaşında Ve altındaki nüfus 3.02 milyon iş kaybetti.
Amerika Birleşik Devletleri'nde işgücüne katılım oranındaki eğilimler
-Gelir ve tüketimin başı dertte.
Tüketim talebi ABD GSYİH'sının% 69'una katkıda bulunuyor Sadece tüketim artışı ABD ekonomisinin gerçekten toparlandığını gösterebilir. Bununla birlikte, mali krizden sonra, fiili kişisel tüketim harcamalarının ortalama yıllık büyüme oranı, 1996'dan 2007'ye kadar olan% 3,7'lik kriz öncesi eğilim büyüme oranına kıyasla yalnızca% 2,4'tür. Tüketici harcamalarındaki düşüşün nedeni, çoğu Amerikalının gelirinin uzun süredir artmamasıdır. Amerikan nüfusunun% 60'ını oluşturan ana akım nüfusun nominal gelir düzeyi 2000 yılından bu yana artmamış ve enflasyon düşüldükten sonra 1969'dan beri artmamıştır. Gelir dağılımı açısından bakıldığında, 2009 ve 2011 yılları arasında, ABD gayrisafi milli gelirinin artan kısmının% 93'ü, nüfusun en zengin% 1'i tarafından elde edildi. Mali krizden bu yana Amerikan nüfusunun en zengin% 1'inin toplam varlıkları düşmek yerine yükseldi, bunun derin nedenleri var. Mevcut ABD finans sektörü, GSYİH'nın% 26'sından fazlasını oluşturmaktadır ve finansal faaliyetler, milli gelir artışının bir numaralı kaynağıdır. Ancak, finansal faaliyetlere katılım, sıradan insanların ulaşması zor olan yüksek bir "eşik" e sahiptir. Dolayısıyla finansın tüm sektörleri ezdiği bir ekonomik ortamda, zenginlerin zenginleşip fakirlerin fakirleşmesi demirden bir yasa haline geliyor.
Finans piyasası, işgücü piyasası ve gelir dağılımına ilişkin verileri birleştirdiğinde, ABD ekonomisinin ana hatlarıyla çizilebilecek genel resmi, Federal Rezerv'in "zehirli varlıklar" satın alarak finans kurumlarına sermaye enjekte ettiği ve finans kuruluşlarının sermaye piyasasındaki parayı kullandığı şeklindedir. Spekülasyon "toparlanma" görüntüsü yaratırken, sıradan insanların işleri gittikçe zorlaşırken, hayat gittikçe zorlaştı, tüketimi büyütmek zorlaştı ve reel ekonomi bir "küçülme döngüsüne" girdi. Sadece bu değil, Fed'in bakış açısına göre, gittikçe büyüyen bilanço sürdürülemez ve faiz oranlarındaki artışlar aslında son çare ve "zehirli varlıklar" "dezenfekte edilmedi" ve toksisiteleri sonunda patlayacak.
Yazar Jia Jinjing, Çin Renmin Üniversitesi Chongyang Finans Enstitüsü Makro Araştırma Departmanı'nın direktörüdür. (NPC Chongyang Sina Weibo'yu takip etmeye hoş geldiniz: @ , WeChat genel hesabı: rdcy2013)
Hakkımızda:
Çin Renmin Üniversitesi (Chongyang) Chongyang Finans Enstitüsü 19 Ocak 2013 tarihinde kuruldu. Bu, Chongyang Grubu başkanı Bay Qiu Guogen'in mezun olduğu üniversiteye 200 milyon yuan bağış yapması ve bir eğitim fonu kurması için ana finansman projesidir.
Çin karakterine sahip yeni bir tür düşünce kuruluşu olan Ulusal Halk Kongresi Chongyang, finansın nabzını tutmayı, akademisyenleri araştırmayı, gerçekliğe dikkat etmeyi, ülkeye tavsiyelerde bulunmayı ve halka hizmet etmeyi hedefliyor. Ulusal Halk Kongresi Chongyang, 10'dan fazla ülkeden 96 eski politikacı, bankacı ve tanınmış akademisyeni kıdemli araştırmacı olarak işe aldı ve 30'dan fazla ülkedeki düşünce kuruluşlarıyla önemli işbirliği yaptı.
Şu anda, Chongyang Ulusal Halk Kongresi, Çin tarafından G20 Düşünce Kuruluşu Zirvesi'nin (T20) eş-lider düşünce kuruluşu, Çin Finans Derneği Yeşil Finans Meslek Komitesi Sekreteryası, "Kuşak ve Yol" Çin Düşünce Kuruluşu İşbirliği İttifakı'nın yönetici müdürü ve Çin-İran hükümeti ve akademisi tarafından ortaklaşa "Kuşak ve Yol" inşa etmek üzere resmi olarak tanınmaktadır. Çin düşünce kuruluşuna liderlik ediyor. Chongyang Ulusal Halk Kongresi, 2014 yılından bu yana Pennsylvania Üniversitesi tarafından yayınlanan "Dünyanın En İyi 150 Düşünce Kuruluşu" ndan biri ve 2014 yılından bu yana uluslararası alanda en çok tanınan Küresel Düşünce Kuruluşu Raporu (yalnızca yedi Çinli düşünce kuruluşu ardı ardına listeye alındı) seçildi.
