Fed faiz oranlarını yükseltir, merkez bankasının "Buddha" sı takip eder
22 Mart sabahın erken saatlerinde, Pekin saatinde, Amerika Birleşik Devletleri, okyanusun ötesindeki 2018'deki ilk faiz artışını açıkladı. Önceki "adım adım şaşırtıcı" ile karşılaştırıldığında, Fed'in her faiz oranı artışına ilişkin piyasanın beklentileri gittikçe daha dolu hale geldi ve sonuç olarak giderek daha fazla "Buda" haline geldi. 22'sinin sabahı merkez bankası, geri alımları tersine çevirmek için fiyatı sakin bir şekilde artırdı ve büyüklük, Fed'in faiz artış oranından çok daha küçüktü. Rüzgarı duyduktan sonra faiz artırmanın bu örtülü yolu 2017 yılında birçok kez kullanıldı. Sektör, kısa vadede Çin'in gösterge faiz oranını yükselteceğine, yani reel faiz artırım olasılığının hala küçük olduğuna ve genel iç pazarın daha az etkileneceğine inanıyor.
01
ABD'de ilk kez faiz artırımı
Fed'in faiz artırım botları planlandığı gibi indi. 22 Mart sabahı Pekin saatinde erken saatlerde Federal Rezerv Para Politikası Toplantısı, faiz oranlarını 25 baz puan artıracağını ve federal fonlar için hedef faiz aralığını% 1,50-1,75'e yükselteceğini duyurdu. Bu, Fed'in 2018'deki ilk faiz artırımı ve aynı zamanda Aralık 2015'teki mevcut faiz artırımı döngüsünün başlamasından bu yana altıncı faiz artışı.
Beklendiği söyleniyor, sadece ABD Başkanı Trump'ın kampanya sırasında vaat ettiği vergi reformu planının 2017 sonunda kabul edilmesinden dolayı değil, ABD'nin "güçlü toparlanma + geniş mali + sıkı para" aşamasına girdiğine işaret ediyor ve daha önce yapılan bazı duyurular nedeniyle. ABD ekonomik verileri iyi. Fed aynı gün düzenli para politikası toplantısının sona ermesinin ardından yaptığı açıklamada, geçtiğimiz aylarda ABD ekonomisine ilişkin görünümün iyileştiğini ve Fed'in daha fazla faiz artırımının ekonomik büyümeyi ılımlılaştırmasına ve istikrarlı bir iş piyasasını sürdürmesine yardımcı olacağını söyledi.
Piyasanın Fed'in faiz artırımına yönelik tutumu, beklediği gerilimden yavaş yavaş yatışmıştır. 22 Mart'ta merkez bankası, faiz oranı ihalesi yoluyla 10 milyar yuan ters repo işlemi başlattı Kazanan faiz oranı, daha önce% 2,50 olan% 2,55, 5 baz puanlık hafif bir artış oldu. O gün 160 milyar yuan ters geri alımın süresi dolduğundan, o gün 150 milyar yuan net getiri gerçekleşti.
Bu operasyonu anlatırken Merkez Bankası Açık Piyasa İşlemleri Ofisi sorumlusu, bunun Fed'in faiz artırımına normal bir tepki olduğunu belirtti. Sorumlu kişi, açık piyasa işleminin faiz oranının piyasa beklentileri doğrultusunda bir miktar yükseldiğini söyledi. Geçtiğimiz yıldan bu yana, para piyasası faiz oranları açık piyasa işletme faiz oranlarından daha yüksek olmaya devam etti.Son zamanlarda daralmış olsa da, hala büyük bir spread var.Açık piyasa işletme faiz oranları, piyasa ile hafif yükseldi ve bu ikisini daha da daraltabilecek fonların arz ve talebi arasındaki ilişkiyi yansıtıyor. Faiz oranları arasındaki fark, açık piyasa işletme faiz oranlarının para piyasası faiz oranlarına iletimini güçlendirmeye yardımcı olur ve aynı zamanda piyasa kuruluşları tarafından makul faiz oranı beklentilerinin oluşturulmasına, irrasyonel finansman davranışının sınırlandırılmasına yardımcı olur ve makro kaldıraç oranının dengelenmesinde belirli bir rol oynayabilir.
Ters repo sadece 5 baz puan artırılarak, Fed'in 25 baz puandan çok uzaktır.Kyushu Securities'in baş ekonomisti Deng Haiqing'e göre, bu "önemsiz" bir takiptir. Nitekim Çin Merkez Bankası, gösterge faiz oranını doğrudan ayarlamak yerine ters repo fiyatlarını artırmış, Mart ve Aralık 2017'de Merkez Bankası'nın faiz oranlarını artırdığı dönemde kullanılmış, iki kat% 10'luk bir miktar artırılmıştır. Bir baz puan ve beş baz puan "Budist faiz oranı artışları" olarak adlandırılır. Fed o yılın Haziran ayında faiz oranlarını artırdığında, Çin Merkez Bankası takip etmedi.
02
Çin'in faiz artırım koşulları henüz olgunlaşmadı
Sektördeki pek çok kişi, Çin'in kısa vadede gösterge faiz oranını artırma koşullarının henüz olgunlaşmadığına inanıyor.
Bank of Communications'ın baş ekonomisti Lian Ping, Beijing Business Daily'den bir muhabire, ABD'nin parasal genişleme politikasının faiz oranlarının temel durumundan dolayı uzun süredir devam ettiğini söyledi. Önceki faiz oranları nispeten düşüktü. Şimdi kademeli olarak yükseltiliyorlar. Normalleştirme seviyesi ve normalleştirme seviyesinden hala biraz mesafe var, bu yüzden yukarı itmeye devam etmek gerekiyor. "Ama ülkemizde faiz oranları çok düşük değil. Faiz piyasalaşmasının ilerlemesinden sonra, mevduat ve kredi faiz oranlarının tüm piyasadaki dalgalanma aralığı hala küçük değil. Bu durumda iki ülkenin cari faiz oranları 10 yıllık devlet tahvili faiz oranına dayanıyor. , Fark hala yaklaşık yüzde 1 puan. "Dedi.
Yurtiçi ekonomik operasyon perspektifinden Lian Ping, Çinin ekonomik büyümesindeki sürekli düşüş döneminin neredeyse sona erdiğini ve mevcut seviyede bir dizi dalgalanmayı sürdürme olasılığının nispeten yüksek olduğunu,% 6,5 ile% 7 arasında olduğunu söyledi. , Daha büyük dalgalanmalar olması imkansızdır. Yeni kinetik enerji halen oluşma sürecinde ve eski kinetik enerji giderek zayıflıyor.Örneğin altyapı yatırımı ve inşaatının büyüme hızı önemli ölçüde düştü, bu nedenle bu durumda ekonomik operasyonlar üzerinde şu ana kadar aşağı yönlü bir baskı olmadığı söylenemez. Temelde kararlı. Bu nedenle büyüme açısından faiz artırımı uygun görünmüyor.
Fiyatlar açısından bakıldığında, "Şubat ayında TÜFE% 2,9'a ulaşsa da sadece kısa vadeli bir fenomendi. 2017'de Bahar Şenliği'ndeki düzensizlik nedeniyle Ocak ve Şubat aylarında artış görece düşük oldu. Bu yıl Bahar Şenliği Şubat ayında olduğu için yerinden çıkma artış getirecek. Daha büyük bir fenomen. Bu faktör çıkarıldıktan sonra çok fazla dalgalanma yok dedi. Lian Ping ayrıca bazılarının RMB tasarruflarının zaten negatif bir faiz oranı olduğunu ancak bu görüşün daha mekanik olduğunu söylediğini, TÜFE'nin% 2,9 olduğunu, hatta banka mevduat faiz oranının bunu büyük ölçüde aştığını belirtti. % 1.5, bankaların sunduğu reel faiz oranlarının çoğu% 3'ün üzerindedir ve bankaların toplam yükümlülük maliyeti% 3.5'in üzerindedir, dolayısıyla negatif faiz kavramı yoktur.
"Uluslararası piyasada bu yıl emtia fiyatları biraz yükselebilir ve genel enflasyon seviyesi biraz yükselir. Ancak küresel para politikasının sıkılaşmasıyla fiyatlar üzerinde baskı oluşacağından korkuyorum. Enflasyon seviyesinden bakarsak, hiç yok gibi görünüyor. Mevduat ve krediler için gösterge faiz oranlarını yükseltmek gerekiyor. "Dedi.
Haitong Securities'in baş analisti Jiang Chao, Çin Halk Bankası'nın Fed'in faiz artırımını takip etme ihtiyacının çok da büyük olmadığına inanıyor. Bir yandan, ABD'yi geçen yıl açık piyasada faiz oranlarını artırmada takip eden ana endişe, RMB döviz kurunun değer kaybetmesi ve döviz kurunu dengelemek için faiz oranlarının yükseltilmesi idi. Ancak, RMB döviz kurunun mevcut değer kazanmasıyla, döviz kurunu istikrara kavuşturmak için faiz oranlarını artırmaya gerek yoktur. İkincisi, yurt içi ekonomik enflasyon eğilimleri açısından bakıldığında, sosyal finansın büyüme oranı keskin bir şekilde düştü, enflasyon beklentileri iki yılın en düşük seviyesine geriledi ve müteakip ekonomik enflasyon aşağı yönlü bir baskıya sahip olacak ve merkez bankasının faiz oranlarını artırma ihtiyacı yetersiz.
03
Sınırlı genel etki
Fed faiz artırımı iç pazarı nasıl etkileyecek? Changjiang Securities analisti Zhao Wei, Fed'in faiz artırımının iç piyasa üzerinde sınırlı etkiye sahip olacağına inanıyor. Tarihsel açıdan bakıldığında, Fed'in sürekli faiz artırımının yurt içi tahvil piyasasına doğrudan etkisi sınırlı olup, yurt içi tahvil piyasasının performansı esas olarak yurt içi temel ve politikalardan etkilenmektedir. Buna ek olarak, Fed'in faiz artırımı küresel risk varlıklarının oynaklığını artırabilir ve bu da iç piyasa duyarlılığını etkileyebilir, ancak yurt içi hisse senedi piyasalarının performansı da büyük ölçüde yurt içi temel ve politikalardan etkilenir.
Çin Özel Ekonomik Araştırmalar Derneği direktörü ve Zhongnan Ekonomi ve Hukuk Üniversitesi'nde yardımcı profesör olan Tan Haojun, Fed'in faiz artırımının Çin piyasası üzerinde fazla bir etkisi olmayacağına inanıyor. Sonuçta, Fed faiz oranlarını defalarca artırdı ve faiz oranlarındaki artışların etkisi giderek küçüldü.
Ancak gelecekte Fed'in faiz artırımlarının sıklığı piyasanın dikkatini çekmeye devam ediyor. Fed'in aynı gün yayınlanan üç aylık ekonomik tahmini, Fed yetkililerinin geçen yıl Aralık ayındaki tahminle tutarlı olarak bu yıl hala üç faiz artırımı beklediğini gösterdi. Fed yetkilileri, geçen yıl Aralık ayındaki tahminlerden daha hızlı olan sırasıyla 2019 ve 2020'de üç ve iki faiz artışı bekliyor.
Fed'in "yeni başkanı" Powell da bazı piyasaların beklediğinden daha şahin. Federal Rezerv başkanlığını üstlendiğinden bu yana ilk basın toplantısında konuşan Powell, kademeli faiz artışlarının ekonomiyi iyi desteklemeye devam etmesi gerektiğini, bugünkü faiz artışlarının da bir tür kademeli normalleşme olduğunu ve daha fazla kademeli faiz artışlarının en iyisi olacağını söyledi. Fedin hedefine ulaşmak için çok yavaş faiz artışları ekonomi için risk oluşturacaktır.
BNP Paribas'ın Çin baş ekonomisti Chen Xingdong, bu yılın Şubat ayında Çin'in döviz rezervleri 12 ardışık artışın ardından aniden 26.975 milyar ABD doları düştü. Çin'in faiz oranları değişmeden kalırsa, faiz oranları daraldığı için Çin'in döviz çıkışları üzerinde daha büyük bir baskı yaratacak ve herkes faiz oranlarını ararken takip hazırlıkları yapacak. Bununla birlikte, Çin'in sermaye akımında döviz akışını etkileyen faktörlerin, faiz dalgalanmalarının önemli bir belirleyici olmayabileceğini, belirleyici faktörün başka olabileceğini de belirtti.
Harika inceleme
