Visual China, iki günde 3,7 milyar piyasa değeri kaybetti ve aracı kurumlar tarafından 22 kez şiddetle tavsiye edildi
Kaynak: International Finance News
(Orijinal başlık: Visual China limitini tekrar düşürüyor ve piyasa değeri iki günde 3,7 milyar buharlaşıyor)
15 Nisan kapanışından itibaren "kara delik" fotoğraflarının neden olduğu telif hakkı kargaşasından etkilenen Vision China, art arda ikinci işlem günü için bir alt limit bildirdi Hisse fiyatı 22.68 yuan ile kapandı ve iki ticaret gününün kümülatif piyasa değeri 3.7 milyar yuan'dan fazla buharlaştı.
Ancak böylesine görsel bir Çin, bir zamanlar menkul kıymetler araştırma raporunda bir "yıldız şirket" idi.
Wind Information istatistiklerine göre, geçtiğimiz üç yılda Visual China için en az 32 aracı kurum analisti veya araştırmacısı, 22'si güçlü bir tavsiye notu vermiş ve 5 kattan fazla yatırım notu vermiş olmak üzere toplam 130 yatırım notu vermiştir. 10 broker var. Sektör gelişimi ve kendi nitelikleri açısından, Visual China bir zamanlar "iyi bir el" olarak görülüyordu.
Telif hakkı kargaşası başladıktan sonra, menkul kıymetler endüstrisi sessiz kaldı.Basın zamanı itibarıyla hiçbir komisyoncu Visual China hakkında ayrı bir derecelendirme raporu hazırlamadı.
Bu olaydan sonra, bazı analistler menkul kıymet firmalarının mevcut araştırma raporlarında gerçekten bir homojenizasyon sorunu olduğuna dikkat çekti.Araştırma modellerinin çoğu benzer varsayımlara veya önermelere dayanıyor ve potansiyel riskler "gri gergedan" görünene kadar yeterince açıklanmıyor.
1
22 şiddetle tavsiye edilir
Kargaşadan önce Visual China, aracı kurum araştırmacıları tarafından "tercih edilen" bir şirket olarak görülebilirdi.
Wind Information istatistiklerine göre, Nisan 2016'dan bu yana, çeşitli aracı kurumlar A hisseli bir şirket olan Visual China için birikimli olarak en az 130 yatırım derecelendirmesi yaptı. Bunların arasında 2018 yılı, son üç yılın en yüksek yatırım notu dönemi oldu ve 89 kez,% 68,46 oldu.
Spesifik durumdan, bu 130 yatırım derecelendirmesi 32 hisse senedi şirketinin analistlerinden veya araştırmacılarından gelir.
Bunlar arasında, 10 menkul kıymet şirketi Visual China'yı 5 defadan fazla derecelendirmiştir, yani New Times Securities (13 kez), Shenwan Hongyuan Securities (12 kez), Zhongtai Securities (12 kez) ve CITIC Securities (8 kez) , China Merchants Securities (8 kez), Guosen Securities (8 kez), Haitong Securities (8 kez), China Securities (7 kez), Pacific Securities (5 kez), Industrial Securities (5 kez).
Derecelendirme içeriği açısından, Vision China, fazla kilo, mükemmel aşırı pazar, öneri, güçlü öneri, satın alma, ihtiyatlı öneri ve temkinli satın alma olmak üzere toplam 7 tür ajans tahmini aldı. İlk üç tahmin türü satın al (59 kez), artır (32 kez) ve şiddetle tavsiye (22 kez).
Daha yakından bakıldığında, güçlü bir tavsiye notu veren veya sürdüren şirketler esas olarak iki menkul kıymet firmasından, China Merchants Securities ve New Era Securities'den geliyor.
Bu iki menkul kıymet firmasının derecelendirme tanımlarına göre, borsaya kote bir şirkete şiddetle tavsiye edilen bir derecelendirme verilir. New Era Securities, şirketin hisse fiyatının, analist (veya analist ekibi) tarafından kapsanan hisse senetlerinin ortalama getirisini% 20 veya daha fazla aşmasını gerektirir; China Merchants Securities raporları Bugünden sonraki altı ayda, şirketin hisse senedi fiyatı, aynı dönemdeki piyasa ölçütü (Şangay ve Shenzhen 300 Endeksi) performansına kıyasla% 20'den fazla arttı.
2
Araştırma raporunda "Görsel Ziyafet"
Aracılık araştırma raporu açısından bakıldığında, ister endüstrinin gelişimi ister şirketin kendi işinin gelişimi olsun, Visual China "iyi bir el elde etmek" olarak tanımlanabilir.
Bir endüstri araştırmacısı "International Finance News" muhabirine, "Görsel Çin'in kalitesi iyi, ancak mevcut kâr modeli riskli. * ST'nin uzun ömürlü olması olmayacak, ancak birkaç ardışık sınır düşüşü kaçınılmaz."
Vision China ve Weibo'nun stratejik bir işbirliğine ulaşmasının ardından, New Times Securities 26 Aralık 2018'de yayınlanan derecelendirme raporunda, resmin ana işinin gelişme potansiyeli konusunda iyimser olmaya devam ettiğini ve ana şirketin 2018-2020 net karını 409 milyon yuan olarak koruduğunu belirtti. 582 milyon yuan ve 836 milyon yuan mevcut piyasa değerine karşılık gelen 2018-2020 PE (fiyat-kazanç oranı) sırasıyla 40 kat, 28 kat ve 19,5 kattır. Şirketin gelecekteki performans artışı konusunda iyimser olmaya devam edin ve "şiddetle tavsiye edilen" derecelendirmeyi koruyun.
Visual China yeni yazı tipi işini başlattıktan sonra, "görsel içerik ve hizmet işletmeleri yüksek büyüme kaydetti ve rekabete karşı yüksek engellere sahip oldu". China Merchants Securities, 14 Aralık 2018'de yayınlanan bir araştırma raporunda, şirketin 2018/2019 için ana şirkete atfedilebilir net karının sırasıyla 385 milyon yuan ve 501 milyon yuan olacağını ve bunun 48.0 kat / 36.9 kat P / E oranlarına karşılık geleceğini tahmin ettiğini belirtti. Şirketin uzun vadeli gelişme eğilimi konusunda iyimseriz ve "şiddetle tavsiye edilir" notunu koruyoruz.
2018'de Visual China Ara Raporunun açıklanmasından sonra, birçok aracı kurum analisti Visual China'nın "olağanüstü, içerik ve verimlilik engelleri olan bir hendek inşa ettiğine", "içerik engellerinin kurulduğuna", "görsel içerik hizmetlerinin hendeklerin derinliklerinde olduğuna" veya "resim telif hakkına" inanıyor Lider konumun sağlamlaştırılması ".
Şirketi derinlemesine analiz edenler de var. Founder Securities, 8 Ağustos 2018'de, görsel Çin'in "tam resmini" şirkete genel bakış, fotoğraf kütüphanesi endüstri analizi, şirket işi ve şirket finansmanı gibi çeşitli perspektiflerden kapsamlı bir şekilde analiz eden 82 sayfalık bir derinlemesine rapor yayınladı.
"Şirket, Çin'in ilk İnternet telif hakkı imaj ticaret platformu, sektör öncüsü ve lideridir." Kurucu Menkul Kıymetler, "Şirket ağırlıklı olarak üst düzey görüntü kitaplıkları işletiyor ve endüstri düzeyindeki müşterilere, ürün ve hizmetlerin yüksek katma değeri ve güçlü kârlılıkla hizmet veriyor. ; Şu anda, tüketici düzeyindeki kullanıcılar için hizmet planlarını keşfetmek için İnternet platformunun yardımıyla aktif olarak batıyor. "
Guoyuan Securities, 6 Ağustos 2018'de "Resim Okuma Çağı Geliyor ve Görsel Ziyafet Başlıyor" başlıklı bir araştırma raporu yayınladı ve "görsel içerik endüstrisinin hızlı bir büyüme trendi göstereceğini" belirtti.
3
Fırtınadan sonra değerlendirme yok
Telif hakkı kargaşasından sonra, basın zamanı itibariyle hiçbir komisyoncu Visual China hakkında yeni bir derecelendirme raporu hazırlamadı. Ancak bazı aracı kurumlar endüstri araştırma raporlarında bu olaya dikkat ettiler.
15 Nisan'da, Minsheng Securities medya ekibi, "Fikri mülkiyetin devlet ve toplum tarafından değerlendiğini ve gelecekte tüm toplumun telif hakkı koruma ortamının iyileştirilmesini teşvik edeceğini belirten" İmaj Telif Hakkı Endişe Uyandırıyor, Fikri Mülkiyet Sektörünün Uzun Vadeli Eğilimi Hakkında İyimser "başlıklı bir araştırma raporu yayınladı. Telif hakkı ekonomisini yeni bir çağa taşımak ".
14 Nisan'da People's Daily Online, ana akım medyanın telif hakkı pazarını arındırmak için inisiyatif almasını önerdiğini belirtti.
Huajin Menkul Kıymetler medya ekibi kısa bir süre önce şöyle bir araştırma raporu yayınladı: "Telif hakkı riski iş modelindeki boşlukları ortaya çıkarıyor ve resmi medya ulusal İnternet trendinden yararlanacak."
Huajin Securities araştırma raporunda, görüntü telif haklarının korunmasının "Jianwang 2019" özel eylemine dahil edileceğini belirtti.Ulusal İnternetin genel eğilimi: Tüm imaj şirketleri telif hakkı yönetim mekanizmalarını geliştirmeli, telif hakkı işlemlerini düzenlemeli, hakları yasal ve makul şekilde korumalı ve yetkilerini kötüye kullanmamalı.
4
Araştırma modelinin iyileştirilmesi gerekiyor
Menkul kıymet firmaları araştırma raporlarında yatırım notu verirken genellikle çeşitli risk uyarıları eklerler. Bazıları hala önceden ayrıntılı olarak tahmin edilemeyen bazı risklerin ("siyah kuğu olayı" gibi) olduğuna inanıyor.
Çin Piyasaları Birliği'nin finans akademik komitesi üyesi ve Northeast Securities'in araştırma direktörü Fu Lichun, "International Finance News" ten bir muhabirle yaptığı röportajda şunları söyledi: "Şu anda, menkul kıymet firmalarının araştırma raporları yüksek derecede homojenliğe sahiptir. Bunların çoğu, aşağıdaki gibi ortak varsayımlara dayanmaktadır. Şirketin kâr modeli sabittir, riskler ihmal edilebilir veya kontrol edilebilir, vb. Birçok yatırım araştırması veya risk uyarısı yetersiz olabilir veya yeterince açık olmayabilir veya araştırmacıların kendileri kar modelinin potansiyel risklerinin farkında değil, yalnızca mevcut tesislerde olabilir. Sonra, bazı finansal analizler ve tahminler yapın. Şahsen, bunu yapmanın, son 'gri gergedan' görünene kadar bu alandaki riskleri görmezden gelmek veya küçümsemekle eşdeğer olan eksiklikleri ve kusurları olduğunu düşünüyorum. "
Araştırma raporlarında menkul kıymet firmalarının oybirliğiyle iyimser notu ile ilgili olarak Fu Lichun, bunun sermaye piyasasının ana akım kar modeli ile ilgili olduğuna inanıyor. "Açığa satış, marj ticareti veya hisse senedi endeksi vadeli işlemleri gibi kar modellerinin oranı nispeten düşüktür ve ana akım modeller tek taraflı olarak daha karlı olma eğilimindedir. Ve ödeme modellerine ilişkin aracılık araştırması açısından, aktif piyasa işlemlerini teşvik etmede daha aktif olabilir. İyimser koşullar altında Daha fazla araştırma raporu var, ancak bazı çalışmaların bazen fazla iyimser olduğunu göz ardı etmiyor. "
Fu Lichun, International Finance News muhabirine, "Gelecekte, menkul kıymet araştırmalarının homojenliği gittikçe daha şiddetli olacak. Menkul kıymetler şirketleriyle ilgili araştırmalar özüne, yani nesnellik ve bağımsızlığa dayalı olarak geri dönmeli ve ihtiyatlı bir şekilde kendi sonuçlarını vermelidir." Menkul kıymetler firması araştırma raporları için bir sonraki adım (derinlemesine araştırma dahil) sadece başkalarının yüzeyinde olmamalı veya basitçe verileri ayırmalı veya listelememelidir.Bazı önemli öncüllerin ve mantıksal çerçevelerin daha da iyileştirilmesi gerekir.
